2月27日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价周五上涨，本周有望录得周线涨幅，这是中国春节假期后首个交易周，需求和增长乐观情绪为其提供支撑。 三个月期铜上涨1.20%，最新报每吨13,464.50美元，本周涨幅料接近4%。 沪铜主力合约收涨1.19%，报每吨103,920元，本周累计涨3.53%。 受美国最高法院驳回特朗普关税令及中国市场恢复交易提振，市场对需求与增长前景乐观情绪主导本周铜市走势，但库存上升仍构成压力。 中国市场需求有望回升，春节假期后衡量中国进口铜需求的洋山铜升水跃升至每吨50美元上方，而春节前仅为33美元。 全球铜库存持续攀升仍是压力点。LME铜库存升至25.36万吨，较1月12日库存开始回升时增长近80%。 上海期货交易所公布的数据显示，截至周五，其可交割铜库存较上周同期增加43.7%，至391,529吨。 其他基本金属方面，受印尼计划禁止包括锡在内的多种原材料出口引发的供应担忧影响，锡价在春节假期后强势反弹。 三个月期锡上涨4.90%，至每吨57,100美元，本周涨幅接近23%。 三个月期铝下跌0.24%，最新报每吨3,150美元。 三个月期锌下跌0.1%，最新报每吨3,375.00美元。 三个月期铅上涨0.03%，最新报每吨1,984.5美元。 三个月期镍上涨0.91%，最新报每吨17,855美元。 （文华综合）

作为 全球有色金属产业生态服务领域的重要参与者与长期深耕者 ，上海有色网（SMM）依托多年积累的行业资源、研究体系与服务能力，已构建起 覆盖有色金属全产业链的交流与合作网络 ，在价格研究、市场研究、产业咨询及国际沟通等方面持续发挥影响力。 以此为基础，SMM 打造并运营的 印尼矿业大会暨关键金属会议（2026 年 6 月 3–5 日，印尼雅加达） ，已逐步发展为 全球矿产与关键金属行业进行信息共享、资源对接与合作洽谈的重要平台。 会议聚焦资源端、冶炼端与终端需求变化，连接矿企、冶炼厂、产业用户、投资机构与政策研究者，为行业提供高质量、可验证的专业交流场景。 在此基础上设置的 SMM 分析专场 ，将通过多场主题演讲与圆桌讨论，集中呈现其对镍、钴、铝、锡及新能源材料等市场的供需结构、成本变化与价格趋势判断，为产业端与资本端提供具有参考价值的决策视角。 2026 印尼矿业大会暨关键金属会议 将于 6 月 3–5 日 在 印度尼西亚雅加达 举办，设置 铝、镍钴新能源、煤炭、锡、铜 五大分会场，预计吸引3500+ 参会者、120+ 演讲嘉宾、60+ 展商，覆盖 45+ 国家。 目前大会处于 早鸟价阶段 ，参会报名可享 85 折优惠 。 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询 SMM 分析专场嘉宾日程正式发布 （具体发言内容以现场为准） 专业研究 × 关键金属枢纽 （SMM 分析专场的价值所在） 从关键矿产定价，到新能源材料路径选择，再到铝、锡等传统金属的全球格局变化，SMM 分析专场并非单点观点输出，而是一次系统性的研究能力展示。 在印尼这一全球关键金属版图中的重要节点，2026 印尼矿业大会 × 上海有色网 SMM，将共同呈现一个更具深度与前瞻性的行业对话场景。 除 SMM 分析专场外，本届大会还 汇聚全球矿业与金属产业链核心企业代表带来深度分享 。更多议题与完整日程，欢迎扫码进入大会官网了解日程详情。 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议官网/日程 谁必须到场？ （SMM 分析专场适配人群） 01 正在或计划布局印尼的矿企 对镍、锡、铝土矿、铜等资源的中长期稀缺性、配额与政策变化高度敏感，希望将资源端变化转化为价格与收益判断。 02 已投产或规划扩产的冶炼厂与一体化企业 关注火法与湿法路线、能源与碳成本变化，以及这些因素是否正在重塑金属价格中枢与盈利空间。 03 新能源材料与电池产业链企业 需要判断高镍、钴等关键材料的真实需求空间，识别技术路线变化对资源端的长期影响。 04 以产业理解为核心的投资机构 包括产业基金、并购基金与国资平台，希望区分趋势与噪音，验证价格波动背后的结构性因素。 05 依赖前置信息的贸易与服务机构 通过提前理解产业与价格变化，更早识别项目节奏、需求拐点与潜在风险。 如果业务决策 高度依赖金属价格判断、资源稳定性或中长期供需变化 ，SMM 分析专场，值得被单独列入本届大会的重点行程。 已确认参会方向？ 建议在早鸟阶段完成报名，锁定 85 折价格 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询

战略矿产风暴来袭，细数需警惕的资源品期货 若您想深入了解更多资源品期货的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 最近，一则来自津巴布韦的新闻再次搅动了全球矿产市场：该国矿业部宣布，自2月25日起，立即暂停所有未经加工的锂矿石和锂精矿出口。这直接点燃了市场情绪，推动近期碳酸锂价格波动率急剧放大。 然而，津巴布韦并非孤例。过去几年，一场由资源国主导的“产业链保卫战”正在全球悄然上演，越来越多的国家收紧了矿产资源的出口政策： • 印尼： 印尼将2026年镍矿出口配额较2025年下调约30%；同时自2022年起实施未加工锡矿出口禁令，并延长至2026年底，最近甚至表态或研究限制锡出口政策； • 刚果（金）： 2025年2月起暂停钴出口，后改为配额制（10月实施）； •几内亚： 已通过立法将铝土矿出口关税从5.5%大幅上调至10%（2025年12月12日生效），并通过矿权整顿、强制本地建厂等组合拳，明确传递了“以资源换发展”、推动本土加工的战略意图。对于铁矿，政府也多次表态，希望西芒杜等大型项目的矿石在境内加工。 • 智利： 自2023年通过《国家锂战略》以来，持续收紧锂资源出口，强化国家对锂资源的掌控。 • 加蓬： 2025年6月宣布，计划自2029年1月1日起禁止锰矿原矿出口。 ...... ...... 【为什么这些资源国纷纷行动？】 这些资源国家收紧矿产资源出口政策，核心动机在于推动国家经济转型与战略自主：它们不满足于只做利润微薄的原料出口方（如同直接卖苹果），而是要通过强制本地加工（将苹果制成苹果汁或苹果派）， 获取更高的产业附加值，将更多财富留在国内； 同时，此举能创造 大量制造业就业，带动产业链发展，促进工业化； 更重要的是，控制关键矿产的出口， 等于掌控了未来新能源和高科技产业的命脉 ，从而提升自身在全球地缘政治与经济格局中的话语权和安全性。 简单说，这些国家正试图从被动输出资源的“价格接受者”，转变为掌控产业链和定价权的“规则制定者”。 这场深刻变局，对所有依赖进口的制造业大国都构成了挑战。对我国市场而言，那些对外依存度高且被列为战略矿产的期货品种，其长期供应稳定性正面临前所未有的变数，值得我们投资者保持高度关注。 【“战略资源”+ “高对外依存度” 期货品种有哪些？】 • 镍： 新能源产业命脉之一，高度依赖进口，核心供应国印尼的政策持续收紧，出口配额削减且力推本土加工，未来供应扰动或是常态。 • 锂： 新能源核心战略资源，我国锂资源对外依存度约60%以上，智利、津巴布韦等国均加强控制。 • 锡： 锡矿海外依存度维持高位，印尼已长期禁止锡精矿出口，并研究进一步限制，供应端约束或长期存在。 • 锰硅（关联锰矿）： 我国锰矿进口依存度极高，且主要供应国之一的加蓬已计划于2029年禁止原矿出口，且市场对南非可能征收出口生态税存在担忧，政策风险可能上升。 • 铜： 新能源核心战略资源，进口依存度高，主要供应国智利、秘鲁目前政策相对稳定，但社区抗议、劳工罢工、环保审查等本地化运营风险频发，时常扰动供应。 • 氧化铝（关联铝土矿）： 我国铝土矿进口依存度约60%，其中几内亚是最大来源国，新总统强化资源民族主义，政策核心是“以资源换发展”，即要求外资企业在当地建设氧化铝厂，实现本地加工而非单纯出口原矿。 • 铁矿石： 进口依存度高，进口来源集中，但目前主要供应来源（澳大利亚、巴西）政策稳定，关注我国与BHP谈判进程。 • 铂： 对外依存度极高，供应高度集中于南非，地缘政治与供应链集中是主要风险。 • 钯： 与铂类似，供应集中于南非和俄罗斯，地缘因素、政策变数对供应稳定性的潜在干扰较大。 ...... 总而言之，全球资源民族主义的崛起，或正在为相关大宗商品注入长期的“供应溢价”逻辑。对于投资者而言，理解这一宏观趋势，并密切关注上述品种的海外政策动向，已成为未来交易中不可或缺的一课。 截稿时间：2026年2月27日11点33分 资料来源：中国自然资源部、中国有色金属报、界面新闻、券商中国、金十数据、国泰君安期货研究所 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

SMM2月27日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜跌0.13%。沪铝跌1.17%。沪铅涨0.21%，沪锌跌0.2%。沪锡涨3.47%，沪镍跌1.27%。 此外，铸造铝主连期货跌1.17%，氧化铝主连跌4%。碳酸锂主连跌2.5%。工业硅主连跌0.36%。多晶硅主连跌2.14%。 黑色系均飘绿，铁矿跌0.33%，螺纹跌0.36%，热卷跌0.59%，不锈钢跌1.3%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.77%，焦炭主力合约跌1.72%。 外盘基本金属方面，截至11:52分，LME金属涨跌互现。伦铜涨0.4%。伦铝、伦铅均跌0.03%，伦锌跌0.1%。伦锡涨1.59%。伦镍微涨0.08%。 贵金属方面，截至11:52分，COMEX黄金涨0.18%，COMEX白银涨3.23%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.14%，沪银主连跌0.3%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨5.02%，钯主连期货涨1.72%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.37%，报1246.7点。 截至2月27日11:52分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水230元/吨- 贴水30元/吨，均价贴水130元/吨较昨日上升55元/吨；湿法铜报贴水310元/吨-贴水270元/吨，均价贴水290元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价101955元/吨较上一交易日跌230元/吨，湿法铜均价为101795元/吨较上一交易日跌245元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【预告：中国贸促会2月例行新闻发布会将于28日召开 介绍促进中德、中美工商界合作举措等】 中国贸促会定于2月28日（星期六）上午10:00在中国贸促会礼堂组织召开中国贸促会2月例行新闻发布会。本期内容包括：第四届链博会筹备进展，APEC工商界活动情况，今年出国展览工作考虑，促进中德、中美工商界合作举措，发布《2025年度中国营商环境研究报告》《中国博览会和展览会2026》等。 【央行：将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0】 为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净投放2690亿元】 中国央行今日开展2690亿元人民币7天期逆回购操作，利率1.40%，与此前持平。因今日无逆回购到期，当日实现净投放2690亿元。 【上海黄金饰品行业协会：春节期间上海黄金珠宝市场销售额达7.2亿元 同比增长5%】 上海黄金饰品行业协会的统计数据显示，春节期间，上海黄金珠宝市场销售额达7.2亿元，实现同比5%增长。值得注意的是，在产品结构上协会了解到部分品牌主动优化调整，加大对钻石及黄金镶钻产品的推新力度。凭借稳定的价格与新颖的款式设计，部分企业表示这类产品在春节期间实现了显著的销售增长。（财联社） 》2月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9228元 美元方面： 截至11:52分，美元指数跌0.08%，报97.71。美联储理事米兰表示，美联储今年应降息1个百分点，分四次每次降息25个基点，且宜早不宜迟。美联储古尔斯比表示，利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前大幅降息；如果通胀回落，利率今年可以降更多；就业市场稳定，经济一直稳健。（财联社） 数据方面: 今日将公布美国1月PPI年率、美国1月PPI月率、美国2月芝加哥PMI、美国12月营建支出月率，英国2月Gfk消费者信心指数，法国2月CPI月率初值、法国第四季度GDP年率终值，瑞士2月KOF经济领先指标，德国2月季调后失业人数、德国2月季调后失业率、德国2月CPI月率初值，加拿大12月GDP月率等数据。 原油方面: 两油期货均窄幅波动，截至11:52分，美油涨0.09%，布油跌0.01%。美国与伊朗核谈判取得进展缓解了市场对供应担忧。 美国能源部长赖特表示，委内瑞拉原油售价约为每桶50美元，预计到2月底将售出4000万桶。据四名知情人士透露，委内瑞拉石油部已暂停在马杜罗执政期间与私营公司签署的19份石油产量分成合同。消息人士称，此次暂停目前尚未对该国的油气产量产生影响。他们补充道，在合同暂停期间，国家石油巨头委内瑞拉国家石油公司正在销售根据这些合同生产的原油。消息人士表示，加拉加斯和华盛顿方面将对这些合同进行审查，并可能建议撤销其中一部分。消息人士还补充称，委内瑞拉和美国政府正在审查签署合同的公司的资质。其中一些公司鲜为人知，且这些协议是在委内瑞拉遭受美国制裁期间签署的。（金十数据） 现货市场一览: ► 供应增量持续压制需求复苏 沪铜现货贴水承压再走扩【SMM沪铜现货】 ► 下游采购量持续增加库存增速放缓 刺激现货升水不断走高【SMM华南铜现货】 ► 铝价下行市场交投情绪走高 华东升贴水持续收窄【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅市场供需两淡 下游企业仅以刚需采购【SMM午评】 ► 再生铅：因成交压力大 精铅散单报价松动【SMM铅日评】 ► 广东锌：锌价维持震荡 现货升贴水持稳【SMM午评】 ► 沪锡合约受海外冲突事件提振走强 下游企业多消化库存观望运行【SMM锡午评】 ► 【SMM分析】缅北武装冲突再起 曼相锡矿情况解析 ► 【SMM镍午评】2月27日镍价小幅下跌，伊美间接谈判结束双方存在分歧 ► 【SMM硫酸镍日评】2月27日 成本扰动继续影响市场 镍盐均价略有下滑 ► 【SMM分析】春节假期后不锈钢社会库存再破百万 大幅累库不改向好预期 ► 【SMM热点】从3亿到4亿吨！2026-2027年竟是最后一轮热卷投产高峰？ ► 银价延续震荡整理基差收窄 现货市场升水下调持货商报价差异扩大【SMM日评】

SMM2月27日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属普跌，仅伦锡、沪铅以及沪锡一同上涨，伦锡涨0.87%，沪铅涨0.27%，沪锡涨2.35%，其余金属均下跌，沪镍跌1.25%，伦镍跌1.75%，伦铝跌1.04%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌3.55%，铸造铝主连跌0.24%。 隔夜黑色系方面普跌，仅铁矿涨0.07%，其余金属均下跌，不过跌幅多在1%以内。双焦方面，焦煤跌1.54%，焦炭跌1.27%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金跌0.47%，COMEX白银跌3.02%。国内方面，沪金跌0.25%，沪银跌2.93%。 截至2月27日8:07分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 国务院新闻办公室将于2月27日举行国务院政策例行吹风会，介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况。 十四届全国人大四次会议和全国政协十四届四次会议，将分别于3月5日和3月4日在北京开幕。今天（2月27日），设在北京西长安街北侧梅地亚中心的两会新闻中心正式启用，为参加两会报道的中外媒体记者提供服务。 中国人民银行发布关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知。通知提出，支持境内银行顺应市场需求，按照依法合规、风险可控的原则开展人民币跨境同业融资业务。 商务部2月26日举行例行发布会。商务部新闻发言人何咏前在回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商相关提问时表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。 湖南省人民政府办公厅近日印发《湖南省进一步促进民间投资发展的若干措施》。《若干措施》提出，加快数字化升级改造。深入实施“人工智能+”“智赋万企”行动，用好设备更新贷款财政贴息等支持政策，推动民营企业加大技术改造和设备更新力度。 美元方面： 隔夜美元指数上涨0.13%报97.79，市场仍在评估美国关税前景、市场情绪以及美国的经济状况。上周美国申请失业救济金的人数增幅低于预期，这表明裁员情况仍处于较低水平。美国至2月21日当周初请失业金人数增加4000人，达到21.2万人，预测中值为21.5万人。此次调查期间包含了总统日假期。续请失业金人数降至183万。节假日前后的申请数据可能会出现波动。不过，目前的首次申请失业救济人数相对较低，这与近期其他数据所显示的劳动力市场有所稳定的情况相吻合。2月份的就业报告将于3月6日公布，该报告将有助于政策制定者评估1月份强劲的就业增长和失业率下降是否只是暂时的变化，还是持续改善的迹象。(金十数据APP) 美联储古尔斯比表示，利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前大幅降息；如果通胀回落，利率今年可以降更多，就业市场稳定，经济一直稳健，其表示，他属于美联储中对今年降息持最乐观态度的人之一；美联储理事米兰表示，美联储今年应降息1个百分点，分四次每次降息25个基点，且宜早不宜迟。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为4%，维持利率不变的概率为96.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.3%，维持利率不变的概率为82.1%，累计降息50个基点的概率为0.6%。到6月累计降息25个基点的概率为43%。(金十数据APP) 数据方面： 今日将公布美国1月PPI年率、美国1月PPI月率、美国2月芝加哥PMI、美国12月营建支出月率，英国2月Gfk消费者信心指数，法国2月CPI月率初值、法国第四季度GDP年率终值，瑞士2月KOF经济领先指标，德国2月季调后失业人数、德国2月季调后失业率、德国2月CPI月率初值，加拿大12月GDP月率等数据。 原油方面： 隔夜两市油价小幅微涨，美油涨0.08%，布油涨0.14%。投资者密切关注美国和伊朗的局势问题。 美国能源部长赖特：委内瑞拉原油售价约为每桶50美元，预计到2月底将售出4000万桶。据四名知情人士透露，委内瑞拉石油部已暂停在马杜罗执政期间与私营公司签署的19份石油产量分成合同。消息人士称，此次暂停目前尚未对该国的油气产量产生影响。他们补充道，在合同暂停期间，国家石油巨头委内瑞拉国家石油公司正在销售根据这些合同生产的原油。消息人士表示，加拉加斯和华盛顿方面将对这些合同进行审查，并可能建议撤销其中一部分。消息人士还补充称，委内瑞拉和美国政府正在审查签署合同的公司的资质。其中一些公司鲜为人知，且这些协议是在委内瑞拉遭受美国制裁期间签署的。(金十数据APP)

2月26日（周四），除期锡上涨外，伦敦金属交易所（LME）其他基本金属普遍下跌，其中期铜从此前所及的两周高点回落，因为库存增加以及美元持坚冲抵了需求回暖相关预期所带来的积极情绪。 伦敦时间2月26日17:00(北京时间2月27日01:00)，LME三个月期铜下跌18美元，或0.14%，收报每吨13,304.50美元。春节后铜价持续上涨，前一交易日曾触及13,350美元高点。　 SP Angel分析师John Meyer表示：“通常中国交易商在春节后重返市场较慢，但今年他们从第一天就开始交易了。” 衡量中国铜进口兴趣的指标——洋山铜溢价已从节前的每吨33美元攀升至50美元。 美元指数上升，美元走强使以美元计价的金属对使用其他货币的投资者而言更加昂贵。 高库存也对价格构成压力。LME周四公布的库存数据显示，在另有4,000吨金属流入美国和韩国仓库后，LME铜库存达到253,600吨，当前库存总量已达到2025年3月以来的最高水平，此前推动大量铜流向美国交易所的COMEX溢价已基本消散。 此外，芝商所数据显示，2月25日COMEX铜库存降至601,037短吨，但仍处在历史最高水平。 Meyer表示：“我认为有不少场外铜被投放进仓库以提升可见度，也许还寄望于未来价格上涨。” LME其他金属普遍下跌。期锡是唯一上涨的金属，LME三个月期锡上涨736美元，或1.37%，收报每吨54,434.0美元。 （文华综合）

2月26日，锡业股份的股价出现上涨，截至26日收盘，锡业股份涨0.3%，报40.33元/股。 锡业股份公告的投资者关系管理信息20260225中互动交流环节的内容显示： 1.公司在资源保障及拓展方面有何战略规划？ 锡业股份回应：公司高度重视资源拓展并将其作为公司长期发展战略之一，未来公司将继续统筹规划区域矿山建设，优化矿山生产布局，系统配置采选资源，充分释放区域产能，实现采选协同，推进资源加密升级与接替采场建设，并持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、相关矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，有序推进现有资源提升及新增资源储备。同时，公司持续关注行业发展变化及优质资源项目，多措并举提升以锡为主的矿产资源储备能力，为公司可持续发展和保障国家战略金属资源安全提供强有力的支撑。 2.请问公司如何看待当前及未来全球锡市场的供需格局？ 锡业股份回应：供给方面，锡供应矛盾主要集中在资源与政策两条主线上，近年来东南亚锡矿主产国政策收紧趋势明显，新兴产区虽有潜力但整体规模有限，且地缘风险等因素扰动，或将未能完全对冲传统产区产量下滑影响，全球锡矿生产或将延续小幅收缩态势。长期来看，全球环保要求强化、地缘冲突风险与勘探投资不足等多重因素影响下，新增大型矿山项目较少、供给增长偏弱的格局或将仍将延续，不排除面临结构性的短期风险，特别是锡的上游集中度比较高可能会导致供给扰动的外溢。需求方面，锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不可替代的金属原料，在当前全球新能源行业蓬勃发展、人工智能日新月异及新质生产力提质增效的过程中，能源转型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展将为锡中长期需求提供主要增长动能。整体上，全球供需紧平衡与宏观波动交织的震荡格局或将延续。 3.公司未来在尾矿资源利用方面的战略计划? 锡业股份回应：未来，公司将在现有基础上，进一步充分论证研究尾矿开发经济效益、资源品位及回收率、再选工艺技术水平、固定资产投入、产能规模等多重因素，结合实际情况加强对尾矿资源进行综合利用，将逐步建成三个尾矿资源利用基地，力争成为公司“十五五”期间生产原料的有效补充。 4.公司铟的生产情况?铟价近期上涨对公司业绩有何影响？ 锡业股份回应：公司铟生产基地都龙矿区拥有丰富的铟资源储量，铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基地。截至 2024年 12 月 31 日，公司铟金属保有资源储量 4821 吨，2025 年前三季度公司生产产品铟 101.62 吨。 铟产品是公司的主要产品之一，在公司铟产品实现销售的情况下，铟市场价格上涨预计将会对业绩产生正面的影响。 5.公司如何应对近期锡冶炼加工费较低的情况? 锡业股份回应：尽管 2026 年以来锡冶炼加工费小幅上调，但考虑到目前锡金属价格及行业平均冶炼回收率水平，目前锡冶炼加工费仍处于较低水平。针对冶炼加工费较低的情况，公司将充分利用冶炼规模优势，聚焦冶炼精益生产提升指标，合理调控原料结构、中间品及产成品库存，全力聚焦精细管理及降本增效，并致力于冶炼有价金属回收，有效弥补加工费持续下降影响。 有投资者在投资者互动平台提问：请问公司可以做收藏用的锡条吗？公司是已经否有开展相关业务的打算？未来是否有开展相关业务的可能性？锡业股份1月28日在投资者互动平台表示， 公司目前的锡产品为锡锭，涉及的锡的深加工产品主体主要为公司参股公司云锡新材料。 1月23日，锡业股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视资源拓展并持续关注行业发展变化及强化资源项目储备，积极努力多措并举提升以锡为主的矿产资源储备能力，保障国家战略金属资源安全以及公司可持续发展。 2025年12月30日，锡业股份发布2025年前三季度利润分配预案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），合计派发现金股利1.81亿元（含税），占2025年前三季度公司实现合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例为10.37%。锡业股份表示，本次利润分配预案具备合法性、合规性、合理性，旨在积极落实并执行《云南锡业股份有限公司市值管理制度》，认真结合公司所处行业特点、发展阶段和盈利水平，充分考虑广大股东利益、公司经营业绩及未来发展因素，与股东分享公司发展红利，增强股东获得感，提升公司投资价值。 锡业股份的三季报显示：2025 年前三季度公司实现营业收入 344.17 亿元，同比上升17.81%；实现归属于上市公司股东的净利润 17.45 亿元，同比上升 35.99%。 锡业股份介绍：2025年前三季度，公司积极组织生产销售，持续强化经营管理，紧盯市场变化，抢抓市场机遇，努力克服有色金属价格剧烈震荡、原料供应紧张、加工费同比下降等诸多挑战，主动把控经营节奏，多措并举降本增效，实现生产经营质效持续稳健向好。2025 年前三季度有色金属总产量 27.10 万吨，其中：产品锡 6.77 万吨、产品铜 9.68 万吨、产品锌10.53万吨。生产稀贵金属：产品铟 101.62 吨。 锡业股份在2月25日公告的投资者关系管理信息20260225中介绍了公司的基本情况：锡业股份具有集锡、铟、锌、铜等有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易等全产业链供应链一体化的产业格局，主要产品有锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭，重要参股企业云锡新材料有限公司拥有锡材及锡化工产品等。2025 年前三季度，公司积极组织生产销售，持续强化经营管理，紧盯市场变化，抢抓市场机遇，努力克服有色金属价格剧烈震荡、原料供应紧张、加工费同比下降等诸多挑战，主动把控经营节奏，多措并举降本增效，实现生产经营质效持续稳健向好。 国元证券点评锡业股份三季报的研报显示：公司锡、铟资源储量丰富，锡、铟双龙头产业地位稳固。矿产储量领先，锡和铟资源储量均位居全球第一。资源优势兑现，产能产量维持高位。全球锡矿供给不稳，新兴产业驱动结构性增长。独具锡全产业链，关键技术优势支持。铜锡价大幅上升叠加降本增效显著，企业业绩改善明显。研发投入规模不断提升，专利技术成果稳步增加。随着全球新能源汽车、光伏发电以及人工智能行业的快速发展，焊料需求有望持续复苏，锡金属作为电子焊料的核心材料，其重要性将持续凸显，有望创造出新的增长亮点。风险提示：产业政策变化风险、市场价格波动风险、供应链风险、安全环保风险。 民生证券点评锡业股份的研报称：量：2025Q3公司自产金属量保持稳定，稳步推进锡、钨等资源开发布局。价：2025Q3，锡价、铜价、硫酸价格环比继续增长，增厚公司业绩。降本增效成果显著，资产结构持续优化。公司为锡、铟全球龙头，资源禀赋优异，公司深度受益锡价上行。风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。

SMM2月26日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜涨0.04%。沪铝涨0.38%。沪铅涨0.04%，沪锌跌0.55%。沪锡涨3.52%，沪镍跌0.82%。 此外，铸造铝主连期货涨0.76%，氧化铝主连跌0.95%。碳酸锂主连涨6.07%。工业硅主连跌0.12%。多晶硅主连跌2.2%。 黑色系涨跌互现，铁矿跌0.2%，螺纹涨0.29%，热卷涨0.22%，不锈钢涨0.42%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.1%，焦炭主力合约跌0.48%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属全线下跌。伦铜跌0.49%。伦铝跌0.38%。伦铅跌0.48%，伦锌跌0.38%。伦锡跌1.6%。伦镍跌0.69%。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金跌0.43%，COMEX白银跌2.31%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.02%，沪银主连涨0.43%。摩根大通预计2026年底黄金价格将达到6300美元/盎司，将黄金长期预测上调至4500美元/盎司。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.99%，钯主连期货跌1.53%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌5.02%，报1238.1点。 截至2月26日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 镍： 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15549美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49571美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15910美元/镍金属吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【预告】 财联社2月26日电，国务院新闻办公室将于2026年2月27日（星期五）下午3时举行国务院政策例行吹风会，请科学技术部党组成员、秘书长潘晓东，农业农村部国家首席兽医师（官）、计划财务司司长陶怀颖，商务部副部长鄢东，国家市场监督管理总局副局长、国家标准化管理委员会主任邓志勇和国务院新闻办公室新闻发言人介绍2025年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作有关情况，并答记者问。 【上海黄金饰品行业协会：建议回收黄金饰品时必须查验并登记出售人的有效身份信息】 上海黄金饰品行业协会发布《关于规范上海黄金珠宝行业回收服务的建议函》，协会经研究讨论，现提出以下建议：①积极执行行业标准：本市涉及黄金回收服务的企业，应积极参照执行《黄金回收点经营服务规范》（DB31/T1262-2020）地方标准，规范金银制品及黄金饰品的回收经营服务。②落实强制身份登记：在回收黄金饰品时，必须查验并登记出售人的有效身份证件，准确记录姓名、证件号码、联系方式等信息，建议留存证件清晰的复印件或电子影像。③完善交易信息记录：对每笔回收交易建立详细台账，记录物品名称、特征（如品牌、型号、重量、成色、独特标识等）、来源说明（要求出售人简要陈述）、交易时间、交易金额等。台账记录应至少保存两年，以备核查。④建立可疑情况报告制度：当出现出售人拒绝出示证件或身份可疑、出售物品数量多且新旧不一、来源说法矛盾、出售价格远低于市场价值、物品有明显磨损痕迹但与所述来源不符等可疑情况时，应第一时间向当地公安机关报告。 【辽宁获批筹建全国首个国家级稀土永磁电机质检中心】 据辽宁发布，近日，市场监管总局正式批准依托沈阳工业大学筹建国家稀土永磁电机质量检验检测中心，这是辽宁省市场监管局成立以来首个获批筹建的国家级质检中心。国家稀土永磁电机质量检验检测中心的获批筹建，将填补我国稀土永磁电机领域国家级质检平台的空白，为全国高端装备制造业高质量发展注入强劲动力。筹建的稀土永磁电机国家质检中心将聚焦新能源汽车、风电装备、数控机床与机器人、轨道交通、低空装备等新兴产业和未来产业检验检测需求，构建覆盖全产业链、全生命周期的检验检测服务体系，为稀土永磁材料、电机整机制造、高端装备应用等产业链上中下游企业提供从产品研发、中试、检验检测的一站式服务，预计每年可减少企业检测成本20%以上，缩短产品上市周期30%，为产品全寿命周期提供技术保障。（财联社） 【央行公开市场今日净回笼795亿元】 央行今日开展3205亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4000亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼795亿元。 》2月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9228元 美元方面： 截至11:40分，美元指数跌0.08%，报97.58。美国贸易代表贾米森·格里尔表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10%升至15%或更高。交易员削减对美联储的降息押注，认为6月降息25个基点的概率为50%。美联储施密德表示，美联储资产负债表辩论的焦点在于准备金规模，担忧美联储资产负债表的持续时间。美联储官员巴尔金称，利率政策无法应对人工智能带来的冲击。（财联社） 其他货币方面： 韩国央行周四开始发布政策委员会对六个月后基准利率的预测中值，从而改变目前提供三个月量化利率指引的做法。韩国央行周四在声明中表示，新的所谓点阵图将每年发布四次，分别在2月、5月、8月和11月，在央行发布经济增长和通胀展望时公布。在新制度下，包括行长李昌镛在内的所有七名货币政策委员会成员都将匿名提交他们的预测。每位成员分别提供基准情景、上升情景和下降情景各三个点，总共21个点。按照新格式的首份预测报告周四发布，显示韩国央行预计六个月后基准利率将在2.5%。韩国央行的新模型效仿美联储的点阵图系统，发布每位货币政策委员会成员的匿名利率预测，从而更清晰地展现政策制定者对利率路径的预期，而不仅仅是眼前的决定。（财联社） 数据方面: 今日将公布美国至2月21日当周初请失业金人数，欧元区2月工业景气指数、欧元区2月经济景气指数，加拿大第四季度经常帐等数据。此外，还需关注：商务部召开2月第3次例行新闻发布会。英伟达将公布财报、举行财报电话会。美联储理事鲍曼就审慎监管机构最新动态在美国参议院金融、住房和城市事务委员会听证会上作证词陈述。 原油方面: 两油期货均小幅上涨，截至11:40分，美油涨0.2%，布油涨0.24%。当地时间2月25日，美国副总统万斯表示，美方对26日在瑞士日内瓦举行的新一轮美伊间接谈判“抱有希望”，希望通过外交途径达成“良好解决方案”。万斯称，美国立场“非常明确”，即伊朗不能拥有核武器。他表示，美国总统特朗普倾向于通过外交方式解决问题，但如有必要，也将动用美军。（央视） 一些欧佩克+代表表示，预计在本周末召开会议审查4月政策时，该组织将同意恢复小幅增产。据三位代表称，欧佩克+在周日视频会议前尚未确定行动方案。美伊冲突风险不断升级也使前景蒙上阴影。尽管如此，虽然人们普遍预期供应过剩，但石油需求强劲，油价上涨约17%，多位官员表示，他们预计将在 4 月开始一系列小幅提价，并再次强调存在这样的可能性。一些分析师表示，欧佩克+可能会增加13.7万桶/日的产量，与去年年底的最小增幅一致。虽然知名预测机构警告今年将出现严重的供应过剩，但这迄今尚未对油价构成压力。部分原因是地缘政治风险不断加剧，同时还有来自北美至哈萨克斯坦和俄罗斯等地的一系列产量中断情况。美国页岩油巨头Diamondback Energy公司周一表示，供应过剩浪潮被进一步推迟，全球最大的油田服务供应商之一贝克休斯公司在第二天也赞同这一观点。(金十数据) 特朗普政府正在放宽对向古巴运输燃料的部分限制，允许将委内瑞拉石油转售给古巴的私营企业。美国财政部周三发布的新指引强调，该措施适用于涉及古巴小型私营部门、用于“支持古巴人民”的商业及人道用途交易。此前，古巴政府一直不允许数量不断增加的本地小型私营企业进口燃料。此次更新出台之际，古巴小企业主正试图在特朗普政府批准下从美国进口柴油。（金十数据） 现货市场一览: ► 本周国内主流地区铜库存明显垒库位于历史性高位【SMM周度数据】 ► 社会库存处历史性高位 供应增量致使沪铜现货贴水持续走扩【SMM沪铜现货】 ► 下游刚需采买为主 市场活跃度维持清淡【SMM华北铜现货】 ► 再生铅：持货商报价坚挺 下游存观望情绪刚需慎采【SMM铅日评】 ► 上海锌：上海锌锭货量充裕 市场成交依旧不畅【SMM午评】 ► 天津锌：市场较为冷清 成交较差【SMM午评】 ► 沪锡合约今日高位偏弱震荡 宏观情绪延续但现货支撑乏力【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】2月26日镍价小幅回调，中德发布联合声明 ► 【SMM 镍中间品日评】2月26日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM热卷周度平衡】产量环比上升 节后首周热卷库存大幅累积 ► 下游询单采购增多 稀土价格小幅上涨【SMM稀土日评】

被问及“公司在锑资源方面的储量是多少吨？年产锑精矿/锑锭多少吨？2025年锑业务营收占比约为多少？”华锡有色 2月24日在互动平台回答投资者提问时表示， 截至2025年6月末，公司保有锡、锑、铟、锌、铅、银、铜等金属资源量合计449.25万吨。2025年度相关经营数据请以公司后续披露的定期报告为准。 对于“ 1、请问贵公司是否已经建立财务共享中心？哪年建立的？ 2、财务共享中心在技术上采用了哪些自动化或智能化工具？数字化程度按照0-10打分得几分？ 3、财务共享中心的数量有几个？这些中心的设立是基于地理区域划分，还是按业务板块划分？ ” 华锡有色 1月28日在互动平台回答投资者提问时表示，公司已建立财务共享平台，按地理区域划分为五个片区，平台依托业财一体化系统推进数据互通，支持整体运营管理。 1月22日，华锡有色发布公告称，公司与5家企业共同投资设立广西关键金属研究院有限责任公司，注册资本5亿元。公司持有13%股权，以货币和股权相结合方式出资6500万元，不足部分以现金补足。此关联交易已获公司董事会审议通过，无需提交股东会。2026年1月22日，关键金属研究院完成工商注册登记，取得营业执照。 此前被问及公司如何看待未来锡价？有什么应对措施？ 华锡有色公告的投资者关系活动记录表(2025年11月18日)显示： 从长期维度看，锡作为关键战略性金属，其需求端受益于全球经济复苏进程，尤其在半导体封装、光伏异质结电池、高端电子元器件等新兴产业快速发展的驱动下，有望保持持续增长态势；而供给端，锡资源的稀缺性以及未来锡精矿供应增长弹性较低，将对锡价形成有力支撑。需要注意的是，锡价短期走势可能受宏观经济形势、地缘政治、全球锡矿开采政策以及市场投机等多种因素的影响，存在一定波动风险。公司将密切关注这些因素的变化，通过优化生产计划、灵活调整销售节奏、完善成本控制体系等方式，合理安排生产与销售计划，积极应对锡价波动带来的市场风险，实现公司稳健发展与股东长远利益。 对于公司名下矿山增储潜力如何？是否有探矿增储空间？未来的产能规划和安排如何？ 华锡有色公告的投资者关系活动记录表(2025年11月18日)显示： 公司矿山增储潜力显著，截至 2025 年上半年末，主要矿山铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿保有矿石资源量 8,959.10 万吨，保有锡、锑、铟、锌、铅、银、铜等资源金属量 449.25 万吨，核心锡、锑、铟资源量居全国前列。公司主要矿区成矿条件优越，探矿能力扎实，资源优势显著。产能规划上，加快推进高峰公司投资建设 100+105 号深部开采工程项目，积极推动铜坑矿探转采完成后的产能释放，这些项目的逐步实施将有效提升公司整体产能，增强公司在有色金属行业的市场地位与竞争力。未来，公司将持续推动探矿增储，以资源保障支撑产能稳定与规模提升，并结合资源开发进度与市场需求，动态优化产能安排，保障主业稳健增长，为长期经营及股东回报筑牢基础。具体探矿成果及资源量数据，请以公司后续储量评审及披露相关公告为准。 鉴于华锡有色尚未发布2025年全年的业绩情况，回顾其2025年第三季度报告可以看到：前三季度公司实现营业总收入41.38亿元，同比增长21.16%；归母净利润4.94亿元，同比下降8.54%；扣非净利润4.84亿元，同比下降7.09%。 （注：“本报告期”指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。 追溯调整或重述的原因说明 2025 年 8 月，收购广西华锡集团股份有限公司持有的北京华锡金海经贸有限责任公司 100%股权，构成同一控制下企业合并，对上年同期的合并报表所有相关项目进行追溯调整。） 华锡有色在其三季报中介绍营业收入变动的原因： 主要系公司紧抓市场机遇、积极组织生产，有色金属产品累计销量同比增加，产品价格同比上涨，推动营业收入增长。 对于净利润下降的原因，华锡有色表示： 主要系本报告期内受矿山原矿品位下降、矿山环保治理、子公司更换采矿权证补计提前期采矿权出让收益等因素影响，导致成本提高，净利润减少。 对于主要业务的情况，华锡有色在其半年报中介绍：公司主营业务为有色金属勘探、开采、选矿以及工程监理等业务，主要产品为锡、锌、铅锑、铅、铜精矿和锡、铟等深加工产品，以及通过委外加工的方式生产出锡锭、锑锭、锌锭、铟锭。报告期内，公司生产出来的锡精矿、锌精矿和部分铅锑精矿主要用于委托加工生产出锡锭、锌锭、锑锭后对外销售，铅锑精矿、锌精矿、铜精矿、铅精矿直接对外销售。公司同时还涉足工程监理业务。 西南证券2025年12月25日点评华锡有色的研报显示：1）公司是广西唯一有色金属上市平台，体外矿山资产较多，注入可期；2）锡、锑供需缺口将长期存在，推动价格进入上行周期；3）公司主力矿山均有扩产计划，高峰矿开采规模将由33万吨提升至45万吨，铜坑矿年产规模将由237.6万吨提升至350万吨，业绩弹性可期。考虑到锡、锑价格处在上行周期，公司成长性可期，给予2026年20倍PE，目标价47.4元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：下游需求复苏或不及预期风险，缅甸复产超预期风险，锡价或大幅下跌风险，矿山事故风险，资产注入或不及预期风险。