假期期间海外有色板块整体先抑后扬，波动有所下滑。此前受美元走强和国内淡季担忧压制，有色金属表现承压，但伴随着美国关税担忧缓和，美指高位回落，有色金属开始企稳反弹，其中LME铜涨幅不到1%，LME锡暂别高波动局面，期价小幅走弱，其余品种波动也较为有限。 美国关税担忧缓解 美联储态度谨慎 此前多次推迟的美国最高法院对特朗普政府关税措施的裁定终于出炉，美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，虽然特朗普替代关税随后出台，但平均税率较前期有所下调，且后续加征的关税有150天的有效期，未来延期操作难度增加，市场对于美国关税担忧较前期缓和，美元指数出现回落，叠加期间美国科技股也有所企稳，市场风险偏好整体尚好，贵金属反弹，有色也出现企稳迹象。 假期期间公布的美国经济数据较为集中，其中2025年第四季度美国实际GDP环比折年率增长1.4%，远低于经济学家预期的3%，较第三季度的4.4%大幅回落。这一增速回落主要受联邦政府停摆影响，剔除政府停摆影响后，私人消费和投资增速仍保持一定韧性。剔除波动较大的食品和能源部分后，美国个人消费支出物价指数12月环比上涨0.4%，高于预期和前值，核心PCE物价指数同比上涨3.0%，11月涨幅为2.8%。整体来看，最近的经济数据显示美国经济仍有较强的不确定性，通胀仍有一定粘性，美联储内部分歧仍强，目前交易商仍预期美联储今年将两次降息、每次25个基点，首次降息预计在6月。 国内需求淡季 全球铜库存明显累积 虽然去年美国尚未直接对精炼铜征税，但全球范围内战略性资源争夺愈加激烈，市场对于美国后续仍可能对精铜征税的担忧仍然存在，使得去年大部分时间COME铜持续对LME铜溢价，美国对全球铜的虹吸效应持续存在，COMEX铜库存持续高企，LME和国内市场铜库存累积始终有限。但今年这一情况出现变化，由于美国232调查结果出炉对关键矿产暂缓征税，市场对关税落地的担忧缓解，跨市套利空间缩小，COMEX铜价的溢价不断收窄甚至转负，叠加国内正值需求淡季，非美地区库存持续回升。春节前夕，上期所铜库存大增逾两万吨，创逾一年半高位，机构统计的国内市场库存也不断增加，LME库存也呈现不断累积姿态。春节期间国内下游企业放假较多，累库状态仍将持续，LME铜库存累积姿态也较为明显，由节前的20万吨附近升至目前的24万吨之上。其余金属库存增减互现，期间LME铅库存出现明显攀升，其他品种库存波动有限。　　 假期期间LME金属库存变化情况（单位：吨）　 　 假期行情走势回顾： 2月16日，伦敦金属交易所期铜走弱，因美元走强，且焦点转向库存增加，以及假期清淡交易期间疲软的需求前景。 2月17日，伦敦金属交易所期铜下跌，因美元走强和LME注册仓库的铜库存增加打压市场。由于中国春节假期，市场交易量清淡。 2月18日，伦敦期铜上涨，自上一交易日触及的逾一周低位回升，因投资者在清淡的交投中逢低承接。 2月19日，伦敦期铜下跌，回吐前一交易日的部分涨幅。美元走强、库存上升以及全球最大金属消费国中国因农历新年假期导致需求减少，这些因素都对价格构成压力。 2月20日，因美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，伦敦金属交易所（LME）铜、铝等基本金属价格应声上涨。 2月23日，随着库存持续攀升，伦敦金属交易所（LME）期铜从逾一周高点回落，与此同时投资者对美国关税政策走向及春节假期后交易前景感到困惑。 （文华综合）

2月23日（周一），随着库存持续攀升，伦敦金属交易所（LME）期铜从逾一周高点回落，与此同时投资者对美国关税政策走向及春节假期后交易前景感到困惑。 伦敦时间2月23日17:00(北京时间2月24日01:00)，LME三个月期铜下跌95.5美元，或0.74%，收报每吨12,868.50美元，盘中曾触及13,050美元，创逾一周新高。 尽管LME铜价在过去四个交易日反弹约3%，但仍远低于1月29日创下的14,527.50美元历史峰值。 LME铜库存增至近一年最高水平 LME公布的库存数据显示，LME铜库存增加6,675吨或2.84%，至241,825吨，创2025年3月以来新高，今年迄今已激增70%。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“美国以外库存增加的迹象更加明显，这在一定程度上压低了市场情绪，可能意味着需求有些疲软。” “但库存究竟是从场外仓库转移至交易所，还是整体需求疲软，始终难以判断。” 美国关税不确定性再度升温 美国最高法院周五推翻了特朗普总统的紧急关税令，导致金属、美元和股市均受不确定性冲击。 据央视新闻报道，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。 特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。 特朗普周一警告各国若废除贸易协议将面临更糟处境。 摩根大通预测2026年铜市将出现13万吨供应缺口 摩根大通发布报告显示，预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口。 摩根大通表示，预期2027年铜市将转为温和过剩，因铜废料供应增加、且2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应。 摩根大通表示，预估2026年第二季铜价为每吨13,500美元，2026年第三季则为每吨13,000美元。 其他 交易商还等待上海期货交易所周二恢复交易。 Sucden Financial的Robert Montefusco表示：“关键在于中国市场恢复交易后的动向，是否会出现额外内需——此前市场对此有所欠缺。这点我们还需拭目以待。” LME三个月期镍下跌67美元，或0.39%，收报每吨17,283.0美元。此前最大产国印尼官员表示正考虑撤销某公司环境许可——该国镍加工中心发生山体滑坡，矿渣堆积区受灾。 （文华综合）

SMM 2月24日讯： 瑞马迎春，鸿运开篇。伴随着繁忙的马年春节假期落幕，国内金属市场整装待发。在国内春节假期期间，外盘金属独立运行，市场受多重消息面驱动波动加剧：美伊地缘紧张局势升温，叠加特朗普加码关税至15%的重磅消息，推动贵金属避险属性凸显，国际金价重新站上5200美元/ 盎司的整数关口。SMM 整理了假期期间外盘美元、原油及金属市场的价格变动情况，具体如下： 截至2月24日8:02分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 金属市场方面： 国内春节假期期间，外盘基本金属整体表现涨跌互现，伦锡、伦镍一同涨逾1%，伦锡涨1.11%，伦镍涨1.71%，伦铅在国内春节假期期间下跌1.01%，其余金属涨跌幅波动均不大。 外盘贵金属方面，COMEX黄金隔夜成功突破5200美元/盎司的整数关口，国内春节假期期间涨幅达3.64%；COMEX白银涨幅更为惹眼，其从2月13日的77.27美元/盎司的收盘价涨至88美元/盎司，涨幅达13.89%。此前美国总统特朗普在最高法院裁定其先前关税计划无效后表示将提高关税，变幻莫测的关税计划引发新一轮的避险需求，带动贵金属价格继续攀升。 值得一提的是，2月20日晚间，国际金价大涨超2%，重新站上5100美元/盎司关口。财联社记者多方采访获悉，此轮金价上涨的直接推手是美国最高法院否决了总统特朗普的关税政策，叠加美伊局势紧张，导致全球资金避险情绪上升。多位受访业内人士表示，支撑金价上涨的底层逻辑并未改变。美元信用地位持续受到挑战，黄金作为“硬通货”的避险属性正被反复催化，建议投资者锚定长期趋势布局，谨防高位震荡风险。 2月23日，瑞银分析师表示，金价尚未完全反映伊朗周边地缘局势持续升级带来的影响，若叠加美联储降息路径与市场整体需求上升，到6月金价有望再上涨每盎司1000美元。分析师表示，尽管金价对近期地缘紧张局势升级的反应相对温和，但其仍认为金价仍有上行空间。支撑金价强势上涨的核心驱动因素未变，预计未来数月金价将升至每盎司6200美元。 SMM春节金属市场分析与展望 》 2026年春节铜市回顾及节后展望【SMM分析】 》春节假期铝市行情回顾及展望：全球宏观温和向好 铝市短期震荡等待需求回暖【SMM分析】 》2026年春节假期锌市场回顾及节后展望【SMM分析】 》2026春节假期锡市回顾及节后展望【SMM分析】 【SMM分析】2026春节假期镍市回顾及节后展望 》【SMM分析】2026春节假期硫酸镍市场回顾及节后展望 》【SMM分析】2026年春节假期镍中间品市场回顾及节后展望 》【SMM分析】2026春节假期高镍生铁市场回顾及节后展望 》【SMM分析】2026年春节假期铬铁市场回顾及节后展望 》工业硅及下游2月减产普遍 春节后观望后续复工情况【SMM硅假期回顾】 》稀土市场假期回顾：上游持货待涨情绪浓 下游观望等待降成本【SMM分析】 》【SMM分析】2026春节假期钴市回顾及节后展望 》【SMM分析】2026春节假期碳酸锂市场回顾及节后展望 》【SMM分析】2026春节假期氢氧化锂市场回顾及节后展望 》2026年春节期间固态电池产业动态与展望【SMM分析】 》生产与物流快速恢复：2026年春节假期磷酸铁行业市场回顾与展望【SMM分析】 宏观面 国内方面： 2月16日出版的第4期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《当前经济工作的重点任务》。文章强调，2026年经济工作头绪多，要抓住关键、纲举目张。坚持内需主导，建设强大国内市场。统筹促消费和扩投资，用好我国超大规模市场优势。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给，优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施，释放文旅等服务消费潜力。 美东时间2月20日，美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。商务部新闻发言人表示，中方一贯反对各种形式的单边加征关税措施，反复强调贸易战没有赢家，保护主义没有出路。中方敦促美方取消对贸易伙伴加征的有关单边关税措施。 【春节人民币强势升值至6.89区间】 春节期间，人民币汇率走出强势拉升行情。2月21日，人民币汇率稳守6.89区间；2月19日，离岸人民币最低触及6.88，在岸人民币同步升至6.885，双双刷新2023年4月以来高点。进入2月以来，人民币汇率升值幅度接近1.3%。 【春运前20天预计全社会跨区域人员流动量50.8亿人次】 2026年春运过半，春运前20天预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，创下历史同期新高。今天（2月21日）全社会跨区域人员流动量预计超3.6亿人次，从正月初三开始，已连续三日客流规模超过历史同期单日峰值。 (央视新闻) 【假期前四天 全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%】 财联社2月20日消息，商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年同期分别增长4.5%和4.8%。商品消费需求旺盛。以旧换新政策效应持续显现，截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888.0万人次，带动销售额1980.2亿元。其中，汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元。智能产品备受青睐，商务大数据显示，假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6%。海南离岛免税销售较快增长，假期前四天，海南离岛免税销售额达9.7亿元，增长15.8%。服务消费活力满满。假期前三天，重点平台国内游消费增长4.5%。重点平台租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196%。（央视新闻） 【锂电突传利好！瑞银唱多：旗帜鲜明看好“中国锂”】 锂电产业链传来利好信号。瑞银在最新发布的报告中，旗帜鲜明看好“中国锂”，大幅上调锂辉石、碳酸锂价格预测，并指出，市场已进入第三次锂价超级周期。报告认为，电动汽车“三重平衡”逐步落地、储能需求全球爆发将推动锂需求持续增长。 【超900亿元增量资金将入市 科技成长方向是重点配置领域】 2月20日，港股迎来马年首个交易日，以智谱、MiniMax为代表的AI大模型相关个股表现活跃。A股市场即将开市，增量资金的布局方向，备受关注。据统计，目前公募基金入市的增量资金合计规模在900亿元以上，科技成长方向是重点配置领域。 美元方面： 春节假期期间，美元指数震荡上行，并在2月16日到2月19日录得四连涨。截至2月23日收盘，美元指数报97.74，较其2月13日的收盘价涨幅达0.89%。美元前期上涨，一方面，是因该段时间内美国和伊朗局势紧张局势升温，市场避险情绪带动，另外，此前公布的数据显示美国经济基础稳固，市场对美联储在短期内维持利率不变的预测可能性升温，也为美元走强提供助力。但特朗普关于关税方面的决策又令市场再生扰动，虽然美国最高法院裁定特朗普政府的大规模关税政策违法，但2月21日，特朗普发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。市场持续评估美国关税的不确定性与美国和伊朗的紧张局势发展。 美国劳工部当地时间2月19日公布的最新数据显示，截至2月14日当周，美国首次申领失业救济人数环比减少2.3万人，降至20.6万人，降幅为去年11月以来最大。此前市场预期中值为22.5万人，前值则由22.7万人修正为22.9万人，实际数据明显好于预期。（金融界） 周三公布的美联储会议记录显示，政策制定者对美国利率走向存在分歧，部分支持降息，部分主张等待，甚至有官员保留加息选项，且“大多数与会者”警告通胀回落至2%目标的进展可能慢于预期。所有参会者一致同意，货币政策并非按照预设路径进行，而是会由各种最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡决定。 美联储洛根表示，美国经济中的不确定性仍在持续，最大的不确定性之一来自科技行业；对经济重回通胀目标轨道持谨慎乐观态度，通胀上行风险依然存在，担忧经济需求超过供给；在就业市场趋于稳定之际，支持美联储1月维持利率不变的决定。2月23日消息，美联储理事沃勒表示，如果2月就业数据强劲，可能倾向于暂停降息。潜在的通货膨胀率接近2%的目标水平。（财联社） 此外，上周五美国经济分析局公布的最新数据显示，2025 年年末，美国经济急剧降温，GDP年化季环比增长率初值降至1.4%。这主要是由于关税政策以及长达数周的政府停摆削弱了其先前的增长势头。（财联社）美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，美联储最青睐的PCE通胀指标高于预期：剔除波动较大的食品和能源价格后，美国核心个人消费支出价格指数（PCE）在去年12月份上涨0.4%，创近一年来最大涨幅；12月核心PCE同比上涨3%，而2025年初为2.8%。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为4.0%，维持利率不变的概率为96.0%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.3%，维持利率不变的概率为82.1%，累计降息50个基点的概率为0.6%。到6月累计降息25个基点的概率为46.8%。（财联社） 数据方面： 本周，中国方面，将公布中国至2月24日一年期贷款市场报价利率等数据；美国方面，将公布美国至2月21日当周初请失业金人数、美国12月FHFA房价指数月率、美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国12月批发销售月率、美国2月谘商会消费者信心指数、美国2月里奇蒙德联储制造业指数、美国1月PPI年率、美国1月PPI月率、美国2月芝加哥PMI、美国12月营建支出月率等数据；德国方面，将公布德国3月Gfk消费者信心指数、德国第四季度未季调GDP年率终值、德国2月季调后失业人数、德国2月季调后失业率、德国2月CPI月率初值等数据；欧元区方面，将公布欧元区1月CPI年率终值、欧元区1月CPI月率终值、欧元区2月工业景气指数、欧元区2月经济景气指数等数据；英国方面，将公布英国2月CBI零售销售差值、英国2月Gfk消费者信心指数等数据；瑞士2月ZEW投资者信心指数、瑞士2月KOF经济领先指标，澳大利亚1月未季调CPI年率，加拿大第四季度经常帐、加拿大12月GDP月率，法国2月CPI月率初值、法国第四季度GDP年率终值等数据均将公布。 此外，2月24日，中国国内成品油将开启新一轮调价窗口，2月25日中国有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和4000亿元14天期逆回购到期。美联储理事沃勒发表讲话、美联储理事丽莎·库克就AI发表讲话， 美国总统特朗普发表国情咨文，美国里奇蒙联储主席巴尔金和波士顿联储主席柯林斯共同出席一场小组会议。2月24日13:00，美国15%的全球关税生效。欧洲央行行长拉加德将发表讲话，澳洲联储主席布洛克参加一场炉边谈话。 原油方面： 两市油价在国内春节假期期间明显拉涨， 截至2月23日收盘，两市油价均较2月13日涨幅超5%，美油涨5.54%，布油涨5.02%。春节假期内油价上涨 主要是受美国和伊朗不断升级的地缘政治紧张局势带动，2月23日美油盘中最高上探至67.28美元/桶的高位，刷新2025年8月以来的六个月新高；布油2月19日最高上探至72.12美元/桶，同样刷新2025年8月以来的六个月新高。不过美国总统特朗普在2月21日宣布新一轮关税上调的决定又给全球经济增长和燃料需求带来不确定性，油价随后承压运行。目前，市场仍在关注美国和伊朗的谈判进展。 2月23日消息，高盛将2026年第四季布伦特原油/WTI原油预测价格上调6美元至每桶60/56美元，因经合组织（OECD）库存下降。(金十数据APP) 高盛表示，伊朗/俄罗斯制裁的潜在放松将加速原油库存增加，并在长期内释放更多供应，预计2026年第四季度原油价格将有5-8%的下行空间。（金融界）同时，高盛预计，布伦特原油/WTI原油2027年均价为65/61美元，并因需求稳健、供应增速放缓，预计到2027年12月将回升至70/66美元。（财联社） 此外，据财联社消息，美国至2月13日当周EIA原油库存减少901.4万桶至4.2亿桶，降幅2.1%。EIA战略石油储备库存增加22.9万桶至4.154亿桶，增幅0.06%。 【匈牙利宣布三项反制措施回应乌暂停“友谊”输油管道输送】匈牙利总理欧尔班当地时间2月22日在社交媒体上表示，针对“友谊”输油管道被乌克兰暂停过境输送一事，匈牙利将采取一切必要措施保障能源供应安全，并在原油运输恢复前对乌克兰实施三项反制措施。欧尔班表示，相关反制措施包括：停止向乌克兰供应柴油；拒绝向乌克兰提供任何军事贷款；在欧盟层面不支持新的对俄制裁措施，并明确表示匈牙利将否决第20轮制裁方案。欧尔班强调，能源安全事关国家根本利益，任何危及匈牙利能源供应的行为都将遭到坚决回应。匈方将优先维护本国经济和民生稳定，并在必要时采取进一步行动。 (央视新闻)

2月23日（周一），伦敦期铜徘徊在一周高点下方，此前美国最高法院推翻了特朗普关税，特朗普随即回应宣布对所有进口商品征收15%的关税，引发的不确定性让市场担忧。 伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜下跌0.1%，报每吨12,941.50美元，此前受美元走软提振，盘中曾触及逾一周高点13,050美元。 上海期货交易所因中国农历新年假期休市，将于2月24日恢复交易。 IndusInd Securities高级研究分析师Jigar Trivedi指出：“关税的不确定性与交投清淡令铜价出现波动，因此我认为基本金属正面临一定压力。” KCM贸易首席市场分析师Tim Waterer指出：“铜铝关税不受废除基于国际紧急经济权力法制定的关税的影响。但国际贸易前景仍存重大疑问，例如现有贸易协定是否将适用新的15%全球关税。” 据新华社报道，美国总统特朗普21日在社交媒体上发文称，他前一天宣布对输美商品征收的“全球进口关税”税率将从10%提高到15%，“立即生效”。 特朗普表示，根据对美国最高法院裁决结果的审查，“对全球多国的关税”税率将即刻从10%上调至15%。接下来几个月里，美国政府将确定并颁布新的“合法关税”。 央视新闻报道，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将从美国东部时间2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。 摩根大通（JP MORGAN）周一发布报告显示，预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口。 摩根大通表示，预期2027年铜市将转为温和过剩，因铜废料供应增加、且2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应。 该投行表示，预估2026年铝市将出现23万吨供应缺口。 其它基本金属方面，LME三个月期铝微跌0.1%至3,100美元/吨；期铅下跌0.1%至1,963美元/吨；期锌小幅回落0.2%至3,376美元/吨；期镍上涨1.3%至17,580美元/吨；期锡攀升1.2%至46,930美元/吨。 （文华综合）

2月20日（周五），因美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，伦敦金属交易所（LME）铜、铝等基本金属价格应声上涨。 本周整体来看，伦敦期铜在震荡交投中先抑后扬，最终周线收涨。上半周，市场主要受美元走强、LME库存增加以及中国春节假期导致需求前景疲软等基本面压力影响，价格连续走弱；周中在清淡市况中出现逢低承接盘，并受科技股反弹情绪带动而有所回升；尽管周四再次因美元和库存压力回吐部分涨幅，但周五美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，这一宏观消息面的重大利好提振基本金属市场情绪，最终推动铜价在周末前上涨。 伦敦时间2月20日17:00(北京时间2月21日01:00)，LME三个月期铜上涨155美元或1.21%，收报每吨12,964.0美元；盘中创一周新高。LME三个月期铝上涨35美元，或1.14%，收报每吨3,102.5美元。 据央视新闻客户端报道，当地时间20日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。 荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“该裁决降低了全球贸易流和工业需求的短期风险，这对基本金属构成利好。但鉴于部分行业特定关税仍有效，且替代性贸易措施仍有可能出台，上涨空间料将受限。” Manthey指出，此前铝价触及一周高点源于投资者持续担忧供应增长受限。 其他市场亦出现上涨，但因上海期货交易所春节休市导致成交量低迷。 近期铜价承压源于库存攀升。数据显示，截至周五，LME铜库存升至235,150吨，创2025年3月以来新高。今年以来库存已激增65%。 （文华综合）

2月19日（周四），伦敦期铜下跌，回吐前一交易日的部分涨幅。美元走强、库存上升以及全球最大金属消费国中国因农历新年假期导致需求减少，这些因素都对价格构成压力。 伦敦时间2月19日17:00(北京时间2月20日01:00)，LME三个月期铜下跌102.5美元，或0.79%，收报每吨12,809.0美元。周三上涨2.3%，但周四盘中一度下跌多达1.9%。　 由于上海期货交易所休市，将于2月24日重新开市，中国交易商大多远离市场。 “本周真的很难对价格走势做出过多解读，”盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示。“我们需要等中国回归市场，然后看看接下来几周投机需求和实物需求会发生什么变化。” 美联储会议纪要显示，政策制定者不急于降息，若通胀持续高企，部分官员甚至对加息持开放态度。此后美元指数走强。美元走强使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说更加昂贵。 与此同时，伦敦金属交易所认证仓库的铜库存增加925吨，至225,575吨，为2025年3月以来最高水平。 Hansen表示，技术面支撑抵消了高库存和美元走强的看跌影响。 他说，“自去年8月以来，每次价格下跌，50日均线都提供支撑。” 他补充道，支撑位为12,670美元，而上行方面，13,000美元关口构成“心理阻力位”。 随着进口关税的预期促使交易商纷纷囤货，芝商所（CME Group）发布的一份通知显示，已收到一项在芝加哥郊区设立铜仓库的申请。一份署期2月18日的通知显示，Kodiak Warehouse LLC已申请在伊利诺伊州莱蒙特设立COMEX铜期货的交割仓库。 其他金属方面，LME三个月期锌下跌14美元，或0.42%，收报每吨3,339.5美元。铝价在周三打破四连跌后，周四下跌21.5美元，或0.7%，收报每吨3,067.5美元。 （文华综合）

2月18日（周三），伦敦期铜上涨，自上一交易日触及的逾一周低位回升，因投资者在清淡的交投中逢低承接。 有分析师称，基本金属在追随高科技股的反弹走势。 伦敦时间2月18日17:00(北京时间2月19日01:00)，LME三个月期铜上涨2.31%或292美元，收报每吨12,911.50美元。盘中该合约曾上涨至每吨12,941美元。周二该合约下跌1.8%，触及自2月6日以来的最低水平。 上海期交所因农历新年休市，头号金属消费国中国的交易商因假日缺席市场。 1月29日，伦铜触及14,527.50美元的纪录高位，但自此以后因库存上升而回落约12%。 Panmure Liberum分析师Tom Price表示：“假日期间，他们几乎不会将大量资金留在市场。” 他并补充称，假日期间市场波动性往往会加剧，从而引发逢低买盘。 “所以我认为这将提供一些支撑。” 经纪商Marex在一份报告中称，基本金属市场在追随纳斯达克市场的涨势。 LME仓库铜库存连续第12个交易日增加，达到224,625吨，为11个月以来最高水平，新奥尔良和高雄仓库的库存有所增加。 目前，美国仓库的铜库存占LME仓库所有可用铜库存的近18%，而美国商品交易所(COMEX)的铜库存仍有538,122吨。 Tom Price称，“当库存和铜价同时上涨时，肯定有问题。” 他还补充说，过去12个月美国铜消费量有所下降。 LME现货铜合约较三个月远期合约贴水为每吨97美元，表明近期对铜的需求并不迫切。 高盛（Goldman Sachs）预计，如果美国提出的战略性囤积计划导致铜从市场上减少，那么其对2026年第四季度铜价将自每吨11,200美元的预测将有上行空间。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年12月，全球精炼铜产量为225.06万吨，消费量为215.26万吨，供应过剩9.8万吨。 2025年1-12月，全球精炼铜产量为2721.23万吨，消费量为2682.71万吨，供应过剩38.51万吨。2025年12月，全球铜精矿产量为160.96万吨。2025年1-12月，全球铜精矿产量为1877.3万吨。 （文华综合）

2月17日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，因美元走强和LME注册仓库的桶库存增加打压市场。由于中国春节假期，市场交易量清淡。 伦敦时间2月17日17:00(北京时间2月18日01:00)，LME三个月期铜下跌231美元，或1.8%，收报每吨12,619.5美元。盘中触及12,586美元的2月6日以来最低位。 这种用于电力和建筑的金属，目前较1月29日因投机性买盘推动创下的纪录高点14,527.5美元下跌13%，当时受强劲需求预期鼓，出现一波投机性买盘。 纪录高位的价格抑制最大金属消费国的需求，并增加美国2025年的库存储备，推动三大交易所（LME、上海期货交易所和美国Comex交易所）的铜库存总和逾20年来首次突破100万吨。 LME每日数据显示，LME系统铜库存达到221,625吨的11个月高位，此前9,975吨铜被交付至LME在美国、韩国和中国台湾的注册仓库。 Marex金属策略师Alastair Munro表示：“接下来重要的是中国在2月24日假期结束后如何反应，以及这些库存是否开始下降。” 周一LME现货铜较三个月期合约的贴水扩大至每吨114美元，为一年来最高水平，表明近期供应充足。这与1月20日102美元的升水形成鲜明逆转。这一贴水周二最新报109美元。 其他基本金属中，LME三个月期铅下跌11.5美元，或0.59%，收报每吨1,946.5美元。盘中触及1,943.8美元的两个月低位，因LME铅库存跳增至287,125吨，为6月以来最高，因54,675吨铅在周三LME到期合约结算或展期前交付至新加坡仓库。 LME三个月期铝下跌17.5美元，或0.57%，收报每吨3,035.0美元。 LME三个月期锌下跌3.5美元，或0.11%，收报每吨3,286.5美元。 LME三个月期镍下跌254美元，或1.48%，收报每吨16,861.0美元。 LME三个月期锡上涨250美元，或0.55%，收报每吨45,931.0美元。 （文华综合）

2月16日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜走弱，因美元走强，且焦点转向库存增加，以及假期清淡交易期间疲软的需求前景。 伦敦时间2月16日17:00(北京时间2月17日01:00)，LME三个月期铜下跌30.5美元，或0.24%，收报每吨12,850.5美元。　　 **周一适逢中美假期，市况清淡** 贸易商表示，本周正值中国春节假期，且周一为美国公众假期，这意味着市场交易量偏低；而伦敦金属交易所（LME）周三将进行到期合约的交割或展期，可能引发行情波动。 Britannia Global Markets在一份报告中称：“由于亚洲多数交易岗位休市，市场流动性将参差不齐；多数参与者可能更愿意等待来自美国利率的更明确方向，以及3月份节后交易中国需求可能出现的信号。” 美元走强会导致以美元计价的金属对其他货币持有者来说变得更加昂贵，这可能会抑制需求并压低价格。 **市场焦点转向铜库存** LME铜库存最新增加7,975吨或3.91%，至211,850吨，自1月9日以来增加了超过50%。 库存充足使得LME期铜现货月合约较三个月期铜合约贴水。二者的贴水一度处于每吨约111.50美元的一年高位。 **其他基本金属报价** LME三个月期铝下跌25美元，或0.81%，收报每吨3,052.5美元。 LME三个月期锌下跌47.5美元，或1.42%，收报每吨3,290.0美元。 LME三个月期铅下跌2美元，或0.1%，收报每吨1,958.0美元。 LME三个月期镍上涨131美元，或0.77%，收报每吨17,115.0美元。 LME三个月期锡下跌1021美元，或2.19%，收报每吨45,681.0美元。 （文华综合）