SMM6月1日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌，沪铜微涨、沪铝、沪铅微跌。沪锌跌0.84%。沪锡涨0.85%。沪镍跌0.79%。 此外，铸造铝主连期货跌0.17%，氧化铝主连跌0.35%。碳酸锂主连跌0.26%。工业硅主连涨1.75%。多晶硅主连期货涨1.19%。 黑色系多飘红，铁矿跌0.38%，螺纹涨0.67%，热卷涨0.59%，不锈钢跌0.81%。双焦方面：焦煤主力合约涨7.2%，焦炭主力合约涨5.1%。 外盘基本金属方面，截至11:44分，LME金属全线上涨。伦铜涨0.56%。伦铝涨0.2%，伦铅涨0.22%。伦锌涨0.08%。伦锡涨0.51%。伦镍涨0.34%。 贵金属方面，截至11:44分，COMEX黄金跌0.88%，COMEX白银涨0.16%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.78%，沪银主连涨0.13%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.97%，钯主连期货跌0.72%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨11.26%，报3884点。 截至6月1日11:44分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日跌40元/吨，平水铜报升水0元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价104845元/吨较上一交易日跌170元/吨，湿法铜均价为104740元/吨较上一交易日跌170元/吨。现货市场：周末归来广东库存出现大幅增加…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【《国务院关于对外投资的规定》公布，自2026年7月1日起施行】 其中提到，投资者开展对外投资活动，不得出口、使用国家禁止出口的货物、技术、服务及相关数据，或者未经许可出口、使用国家限制出口的货物、技术、服务及相关数据；不得以跨境派遣技术人员、组织人员赴其他国家（地区）工作、跨境提供技术指导、安排人员跨境培训等方式向其他国家（地区）转移国家禁止出口的货物、技术、服务及相关数据，或者未经许可向其他国家（地区）转移国家限制出口的货物、技术、服务及相关数据。 【上海市人民政府办公厅发布《上海市服务业发展“十五五”规划》】 其中提到，到2030年，服务业优结构、育动能、提质效取得明显成效，数智化、标准化、融合化、国际化水平持续提升，服务业增加值达到6万亿元左右，基本形成以高能级城市核心服务功能为引领，以高端化生产性服务业为主体，以高品质生活性服务业为支撑的优质高效服务业新体系，把上海服务业打造成能级更高的经济增长“韧性基座”，辐射更强的全球服务资源配置“活力枢纽”。(来自华尔街见闻) 【中国央行公开市场今日净回笼2470亿元人民币】 中国央行公开市场开展110亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日2580亿元逆回购到期。 》6月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8167元 美元方面： 截至11:44分，美元指数涨0.13%，报99.08。据“美联储传声筒”Nick Timiraos文章，在当地时间周日晚间的一场演讲中，美联储前主席鲍威尔表示，如果任何一届政府找到了借口，仅仅因为政策分歧就罢免美联储官员，那么美联储将无法存续。鲍威尔目前担任美联储理事。在泛泛而谈关于制度、法治等话题时，他未点名任何一位总统，也未流露任何具体的个人怨愤。然而，在涉及那套旨在将货币政策决策权排除在总统掌控之外的制度架构时，他的措辞却显得极其精准。鲍威尔着重强调了旨在防止美联储官员被随意罢免的法律保障，并特别指出，行政部门在“挑选或监督12位地区储备银行行长方面不发挥任何作用”，而正是这些行长与美联储理事们一道，共同投票决定利率水平。“如果任何一届政府找到了借口，仅仅因为政策分歧就罢免美联储官员，那么未来的各届政府也必将效仿此举，”鲍威尔说道。他指出，美联储历经数十年积淀而成的公信力是一笔“无价的资产”，他和他的同事们“有责任去捍卫它”。(金十数据APP) 中信证券研报称，当前美联储换届节奏较为平稳，未来2年内联邦储备委员会7名成员中，仅有杰罗姆.鲍威尔一名委员可能因2028年任期结束出现变动，地区联储行长层面2028年前无正式离任压力。新主席沃什5月22日宣誓就职，表态未释放鸽派信号。整体来看，美联储内部偏鸽力量明显减弱，政策立场方面中性及中性偏鹰派占多数，但仍需关注美国经济情况、地缘冲突风险等因素。 数据方面: 今日将公布英国5月Nationwide房价指数月率、瑞士4月实际零售销售年率、法国5月制造业PMI终值、德国5月制造业PMI终值、欧元区5月制造业PMI终值、英国5月制造业PMI终值、欧元区4月失业率、美国5月标普全球制造业PMI终值、美国5月ISM制造业PMI、美国4月营建支出月率等数据。此外，还需关注：英伟达GTC Taipei 2026大会开幕，黄仁勋发表主题演讲。 原油方面: 截至11:44分，两市油价均上涨，美油涨2.26%，布油涨2%。由于伊朗战争和平协议的前景不明朗，油价从六周低点反弹。美国和伊朗周末互通信息，寻求修改一项旨在延长停火期限并开放霍尔木兹海峡的协议草案，但双方是否取得实质性进展尚不清楚。此前，人们曾乐观地认为双方将达成某种形式的和平协议，霍尔木兹海峡的能源运输也将恢复，这种乐观情绪曾导致原油价格出现今年以来的首次月度下跌。“伊朗和美国都不会在达成协议的底线问题上做出让步或妥协，其中一些底线自战前以来就未曾改变，”经济学家加奥德表示。这些底线包括核计划、霍尔木兹海峡控制权、弹道导弹计划和制裁。他还表示，油价可能仍将对当地局势发展和政治领导人的言论保持敏感。(金十数据) 现货市场一览: ► 库存大幅增加消费疲软是主因 现货升水明显走低【SMM华南铜现货】 ► 进入6月需求延续疲软 现货成交清淡【SMM华北铜现货】 ► 上海锌：盘面锌价环比下滑 现货升水上涨【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交较一般 现货升贴水持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：下游企业按需拿货 现货升水有所上调【SMM午评】 ► 沪锡盘面重心上移波动幅度扩大 绝对高价致市场交投冷清【SMM锡午评】 ► 【SMM硫酸镍日评】6月1日 成本支撑强势 镍盐价格上行 ► 银价宽幅震荡预期升温 现货贴水延续成交清淡【SMM日评】 ► 铂价日内偏强震荡 贸易商积极询价铂金仓单【SMM日评】

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，6月1日国内主流消费地铝棒库存17.15万吨，较上周四库存下降1万吨，较上周一库存下降1.9万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

6月1日讯： 据SMM统计，6月1日国内主流消费地电解铝锭库存138.6万吨，较上周一库存下降2.5万吨，较上周四库存下降1.5万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM6月1日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘基本金属集体下跌，伦铜、伦锡一同以0.98%的跌幅领跌，沪锌跌0.86%，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连收平于2888元/吨，铸造铝主连跌0.26%。 上周五隔夜黑色系方面涨跌互现，不锈钢跌0.74%，铁矿跌0.26%。热卷、螺纹涨幅均在0.2%左右，双焦方面，焦煤涨0.7%，焦炭涨0.89%。 上周五隔夜贵金属方面，上周五隔夜COMEX黄金涨0.83%，周线上涨1.03%，但月线下跌1.29%，录得连续第三个月的下跌。COMEX白银上周五隔夜下跌0.43%，周线下跌0.81%，月线上涨2.1%。国内方面，沪金涨1.61%，周线下跌0.23%，月线下跌1.61%，与外盘一同录得连续第三个月的下跌。沪银上周五隔夜涨0.64%，周线下跌1.23%，月线上涨3.08%。 截至5月30日8:25分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 1-4月，全国国有及国有控股企业营业总收入同比下降0.5%，利润总额同比增长1.9%。具体数据为：营业总收入262700.9亿元，利润总额13741.7亿元。应交税费同比增长3.9%，达到21179.4亿元。4月末，国有企业资产负债率65.5%，同比上升0.4个百分点。（新华社） 5月29日，今年一季度，我国集成电路出口724.7亿美元，同比增长77.5%，其中存储器产品出口459.9亿美元，同比增长174.2%。存储器产品出口激增也传导至供应链服务环节。一家物流企业负责人表示，今年以来公司内存出口相关的业务订单量翻了一倍，单笔货值过亿元的大单明显增多。业内人士表示，存储器产品出口的爆发式增长，既有全球供需紧张的周期性因素，更有国内存储行业产业链升级、市场份额提升的产业结构性变革等因素。深圳市电子商会副秘书长称，跟去年3月份相比，存储器价格涨幅已经达到将近十倍，甚至还有一些是十几倍的增长。主要还是因为价格的大幅增长，导致（出口）总金额的上升。国产品牌的价格，跟海外品牌有较大的价差，价格是很有竞争力的。 (央视财经) 【工信部七部门：鼓励航空航天、船舶、汽车、机器人等装备制造】 5月29日，文化和旅游部办公厅、中央宣传部办公厅、工业和信息化部办公厅、教育部办公厅国务院国资委办公厅、国家文物局办公室、全国总工会办公厅关于弘扬工业文化保护工业遗产 发展工业旅游的通知。其中提到，要丰富工业旅游产品供给。积极发展工业遗产游，鼓励以创意设计、业态植入、风貌改造等方式活化利用工业遗址，发展工业旅游新场景新业态新模式。大力发展“工厂游”，鼓励航空航天、船舶、汽车、机器人等装备制造，纺织服装、工艺美术、食品加工等消费品工业，电商物流等领域企业在确保安全生产和保密要求前提下，创新推出生产流程观摩、模拟操作、手作体验、产品定制等项目，打造主题鲜明的观光工厂。有序拓展工业智慧游，支持运用北斗、人工智能、超高清视频、虚拟现实、自动驾驶等数字技术和设备，打造沉浸式、智慧化工业旅游体验。支持工业旅游场所发展主题商业、沉浸式体验、特色市集等业态，打造“工业旅游+”消费场景。鼓励各地推出一批具有地域和行业特色的优质工业旅游线路和品牌。鼓励工业企业通过工业旅游加强产品宣传，扩大产品销售，做强企业品牌。 》点击查看详情 上海国际能源交易中心公告，调整原油、低硫燃料油期货合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；调整原油、低硫燃料油期货相关合约交易限额。 美元方面： 截至上周五隔夜收盘，美元指数以0.07%的跌幅报98.93，周线下跌0.39%，月线上涨0.85%。市场对美国和伊朗延长停火协议的乐观预期削弱避险需求。 美国4月PCE物价指数同比增长3.8%，为2023年5月以来最高水平，且符合预期，前值增长3.5%；美国4月核心PCE物价指数同比增长3.3%，创2023年11月以来新高，亦符合预期，前值增长3.2%。此外经济分析局另外公布的数据显示，美国经济第一季度折年率增长1.6%，低于初步数据。上月初值显示为增长2%。数据表明，在生活成本压力和就业市场表现不均衡的背景下，美国消费者变得更加谨慎。中东冲突推高燃料及其他原材料价格，其影响正传导至整体经济，并令消费者信心跌至纪录低点。与此同时，这份通胀数据可能会进一步强化部分美联储官员此前的警告，即如果价格压力未能缓解，美联储将需要考虑加息。5月22日刚刚宣誓就任美联储主席的凯文·沃什可能需要说服其他官员相信无需加息也能控制通胀预期。（华尔街见闻） 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，现在断定利率需要上升还为时过早，但我认为美联储应当保留所有政策选项。我认为，现在就断定我们需要立即加息还为时过早。我们需要继续观察经济数据，并关注中东冲突的后续发展，然后我才会考虑是否需要调整政策。卡什卡利指出无论是在最乐观还是最悲观的情境下，通胀都有可能在较长时间内维持显著偏高水平。自己正密切关注这一风险，同时也关注通胀预期可能失去锚定的可能性。（华尔街见闻） 负责监管事务的美联储副主席米歇尔·鲍曼表示，现在判断伊朗冲突对通胀的影响还为时过早，决策者需要忽略暂时性的价格冲击。支持官员们上个月在政策会议后的声明中保留暗示仍有可能进一步降息的措辞。在我思考货币政策的未来路径时，我希望更清楚地了解中东冲突对经济的影响以及这些影响的持久性。只要我们在实现通胀目标的承诺上保持可信度，忽略主要由能源价格上涨导致的暂时性通胀升高就是适宜的。预计美国总统特朗普所实施关税的“一次性”影响将会减弱。（华尔街见闻） 宏观方面： 本周中国方面，将公布中国5月RatingDog制造业PMI、中国5月RatingDog服务业PMI等数据；美国方面，将公布美国5月标普全球制造业PMI终值、美国5月ISM制造业PMI、美国4月营建支出月率、美国4月JOLTs职位空缺、美国5月ADP就业人数、美国5月标普全球服务业PMI终值、美国5月ISM非制造业PMI、美国4月工厂订单月率、美国5月挑战者企业裁员人数、美国至5月30日当周初请失业金人数、美国5月失业率、美国5月季调后非农就业人口、美国5月平均每小时工资年率、美国5月平均每小时工资月率等数据；英国方面，将公布英国5月Nationwide房价指数月率、英国5月制造业PMI终值、英国4月央行抵押贷款许可、英国5月服务业PMI终值、英国5月Halifax季调后房价指数月率等数据；欧元区方面，将公布欧元区5月制造业PMI终值、欧元区4月失业率、欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率初值、欧元区5月服务业PMI终值、欧元区4月PPI月率、欧元区4月零售销售月率、欧元区第一季度GDP年率修正值、欧元区第一季度季调后就业人数季率终值等数据；瑞士方面，将公布瑞士4月实际零售销售年率、瑞士4月贸易帐、瑞士5月CPI月率、瑞士5月季调后失业率等数据；法国方面，将公布法国5月制造业PMI终值、法国5月服务业PMI终值、法国4月工业产出月率、法国4月贸易帐等数据；德国方面，将公布德国5月制造业PMI终值、德国5月服务业PMI终值等数据；此外，澳大利亚第一季度GDP年率、加拿大5月就业人数等数据也将公布。 原油方面： 截至上周五隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌1.28%，布油跌0.87%。周线方面两市油价本周遭受重挫，美油周线跌9.15%，布油周线跌8.3%，一同录得两周连跌，创下4月以来的最大周线跌幅。美油月线跌16.47%，布油月线跌16.77%，其中美油创下2021年11月以来的最大月线跌幅，布油创下2020年3月以来的最大月线跌幅。据新华社报道，美国总统特朗普29日说，美国和伊朗就伊朗核问题和霍尔木兹海峡通行以外的次要事项已达成一致，原油应声下跌。 5月油市经历了清晰的三段式演变：月初（5月1日至6日）：油价从4年高位附近小幅回落，但布伦特一度在OPEC+宣布小幅增产及航运袭击事件刺激下飙升至约114美元，随后在美伊去紧张化信号出现后骤跌至101至106美元区间。月中（5月7日至20日）：油价随停火破裂与斡旋进展交替震荡，霍尔木兹海峡持续封锁维持了较高风险溢价。月末（5月21日至29日）：在美伊达成原则性协议以重开海峡的报道带动下，布伦特一度跌至93至100美元低位，WTI触及88至92美元，布伦特约收于92美元附近。（华尔街见闻） 尽管如此，分析人士强调，在冲突真正结束、海峡恢复正常通行之前，全球原油库存每天仍将持续消耗约1000至1400万桶，实物市场基本面依然偏紧。油价在停火预期下的下跌，更多反映的是对未来供应恢复的定价，而非当前供需格局的根本改变。（华尔街见闻） 近日有消息披露，美国高盛集团测算显示，全球原油库存最早可能于5月底跌破相当于全球100天需求量的水平。高盛集团测算显示，截至4月底，全球原油库存约相当于全球101天需求量，预计5月底将降至98天。其中，通过卫星等手段可观测的“可视库存”预计仅剩73天需求量。消息称，目前每天只有少数船只能够通过霍尔木兹海峡，导致全球每天原油供应损失超1000万桶。（华尔街见闻）

周五，伦敦金属交易所（LME）近月期铝合约较三个月基准合约升水达到每吨97美元，创下19年来新高，因伊朗冲突导致供应吃紧。 这种供应挤压反应了自2月底冲突爆发以来，LME仓库中可用铝库存下降39%。 这场冲突阻断了霍尔木兹海峡大部分航运，而该海峡是海湾地区生产商出口铝和进口原材料的关键路线。3月下旬，两家地区冶炼厂遭到伊朗袭击。 中东供应（通常占全球产量的9%）的中断推高了欧洲和美国的实物升水，迫使这两个地区争夺加拿大金属供应。 今年迄今，LME三个月期铝已上涨22%。周二，铝价触及每吨3,707.50美元的逾四年高点，周五最新上涨0.3%，至每吨3,671美元。 LME周五公布的库存数据显示，在韩国光阳港被注销（即标记为准备出口）5,000吨后，LME可用铝库存已降至一年低点254,625吨。 交易商表示，光阳港主要储存俄罗斯原产铝。4月底，俄罗斯金属占LME可用库存的72%。 近年来，由于自我制裁或与俄罗斯在乌克兰冲突相关的制裁，许多西方买家一直在避免购买俄罗斯铝。 一位金属物流人士表示：“注销量比平时大，但看起来仍然是流向韩国或中国消费市场的常规流量。” 注销意味着打算将金属从LME系统中移除，但仓单可以重新发行。另有108,263吨铝处于“非注册”状态，主要在亚洲。

5月29日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，投资者等待有关延长伊朗停火协议的更多消息，且美元走强。 伦敦时间5月29日17:00(北京时间5月30日00:00)，LME三个月期铜下跌65.5美元，或0.48%，收报每吨13,636.0美元。 周四，受美国与伊朗就延长停火并解除霍尔木兹海峡航运限制达成初步协议的消息提振，LME铜价出现反弹。　 美伊局势仍牵动人心，伦铜连涨第二个月 据新华社报道，美国总统特朗普29日在社交媒体发文重申美国对伊朗谈判的立场，并称“我现正前往战情室开会，以作出最终决定”。 另据新华社报道，伊朗法尔斯通讯社29日以一名伊方知情人士为消息源，反驳美国总统特朗普关于美伊协议内容的最新说法，称其言论“真假参半”，试图描绘一场捏造的胜利。 哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“今日铜价呈小幅回落态势，似乎存在获利了结。过去两周铜价确实呈现小幅上涨趋势，但目前涨势略显停滞。” 受伊朗核协议有望达成以及需求走强的迹象提振，LME期铜本月上涨约4.5%，实现连续第二个月上涨。 铜持续涌入美国，为铜价提供了支撑 此外，随着交易商利用美国期货相对于伦敦期货的微弱溢价，铜持续涌入美国，这也为铜价提供了支撑。 美国Comex铜期货下跌0.4%至每磅6.40美元，使Comex铜相对于LME铜的溢价达到3.5%或每吨483美元。 基数偏高叠加矿石品位下降，智利4月铜产量同比降近14% 智利是全球最大的产铜国，智利国家统计局（INE）周五发布数据显示，该国4月铜产量同比下降13.8%。 官方数据显示，智利4月铜产量为399,954吨，去年同期产量为464,056吨。产量下滑主要受去年同期基数偏高，以及主要矿企的矿石品位下降影响。 此外，阿根廷、智利和秘鲁的矿业发展面临诸多难题，包括生产成本高、审批周期漫长以及硫酸等关键生产原料供应受限。尽管如此，这三个国家仍有至少30个新建矿山项目正在推进中，计划于2036年前投产。 当前全球铜市场供应紧缺，上述项目全部投产后，每年可新增约390万吨铜产能。 海湾战事引燃铝短缺担忧，专家警告铝价上涨还远未结束 LME三个月期铝上涨7美元，或0.19%，收报每吨3,666.5美元。LME铝现货合约相对于三个月期货合约的升水升至每吨97美元的19年高位，凸显了市场对海湾地区可能因战争导致供应短缺的担忧，该地区约占全球产量的9%。 自中东冲突爆发以来，铝价涨幅不及原油、液化天然气或化肥。一些行业专家警告称，铝价的上涨还远未结束。 冲突爆发前，全球大约每10吨铝中就有一吨来自中东，其中大部分卖给了美国、欧洲和日本。 国际铝业协会(IAI)的数据显示，4月海湾地区生产商的产量较上年同期下降35%，降至十多年来的最低水平。IAI秘书长Jonathan Grant表示，这可能还不是最低点。他称之为“一场慢动作供应链冲击”。即使海峡重新开放，恢复冶炼厂的生产可能需要六个月。受损设施可能需要更长时间。 （文华综合）

“几乎0库存”！铝加工行业的全球爆单受到了人民日报、央视等国家级媒体的重点关注。 四川广元万顺中基铝业有限公司常务副总经理伍和星说：“一季度完成了全年42.3%的利润目标。未来几个月订单来看，现在是满负荷在生产。” 从铝土矿到终端产品，产业链分为从上游采矿（铝土矿→氧化铝），到中游冶炼（氧化铝→电解铝），再到下游加工（铝棒、铝板、铝箔等）。中国是全球唯一覆盖全产业链且规模最大的国家：占全球铝土矿进口量70%以上、氧化铝产量57%、电解铝产量59%、铝材加工产量65%——是名副其实的“铝业中枢”。 虽然体量庞大，但长期保持低调、远离聚光灯的产业，为什么会迎来突然爆发？是昙花一现，还是新周期的开始？ 01 一场战争，打乱铝产业全球供需棋局 爆发原因很简单：供给塌陷，需求韧性。 让我们把目光投向中东。阿联酋、卡塔尔、巴林，这些海湾国家在过去20年里借助廉价天然气，建立起了可观的铝工业体系。中东六国建成电解铝产能约700万吨/年，占全球总产能的9.2%。 然而这套产业逻辑有一个致命的脆弱性：中东铝厂的原料端依赖霍尔木兹海峡运入，产成品也需经海峡运出。而在美伊军事冲突的影响下，伊朗实质性关闭了霍尔木兹海峡。原料进不来，成品出不去，整个产业链物流瘫痪。 其次，中东的铝产业体系也在战争中惨遭摧毁，生产完全陷入瘫痪。 3月28日伊朗精准袭击阿联酋EGA，导致其160万吨产能全面停产。巴林铝业、卡塔尔铝厂相继宣布有序减产。截至5月初，中东地区累计受影响产能已超200万吨/年，占全球海外在产产能的约7%。一个工厂复产的时间至少需要一年，整个产业链的恢复就将更加旷日持久。 这场铝产业价格的暴涨，表面上看是由战争随机因素触发，实际上，战争只是加速了供需错配的来临，其背后深层因素在于：新能源汽车轻量化、光伏支架、AI散热等新兴需求正在系统性地抬高铝消费基线，而全球供给弹性消失，中国4500万吨产能红线已近。同时原材料端供应缩紧。 5月26日，全球最大铝土矿生产国几内亚宣布将于6月出台铝土矿出口管制政策——而几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一，占中国铝土矿进口的74.3%。 02 转向东南亚，铝产业的下一个棋局 全球铝供应链正在重构。中东缺口短期难补，中国产能触及4500万吨红线，新增量必须向外看。而印尼，是目之所急的最佳承接地——全球第五大铝土矿储量的掌握者，正试图复制“镍产业链”的向下延伸。 但印尼作为岛国的电网脆弱、电力短缺，以及矿业开采和中游冶炼的高耗能属性，形成天然的矛盾。比如电解铝这一高载能环节，每吨耗电1.3万-1.4万度。 铝土矿多分布在偏远外岛，远离主电网。冶炼需要24小时连续、低成本、大容量电力，而印尼岛屿电网薄弱，柴油发电成本高且不稳定，煤电被ESG资本排斥，水电稀缺且分布不均。这意味着：没有可靠的绿电供应，印尼的铝冶炼只能停留在低端初级加工，无法真正承接高端出口产能。 同时，作为新能源汽车的配套，产品还面临着绿不绿的问题。印尼若想成为全球电池供应链的一环，必须欧盟《新电池法案》的封锁。该法案要求2027年后出口至欧盟的电池用铝，必须披露全生命周期碳足迹，并逐年降低排放上限。以印尼当前以煤电为主的电力结构，其冶炼铝的碳足迹将远超标——这意味着产品根本无法进入欧洲高端市场，甚至可能被课以碳关税重税。 因此，印尼的发展路径不是简单的产能转移，而是必须同时解决两件事： 一是绿电直连+岛屿新型电力系统（风光储+源网荷储调度），让偏远矿区的铝厂获得低碳且相对低价的电力； 二是碳足迹追溯体系，确保每吨铝的碳排放可验证、可满足CBAM和电池法案。 对中国铝行业而言，产能转移印尼，既是机遇也是考验：国内绿电直连和新型电力系统的经验能否输出到印尼外岛？若能跑通，则中国+印尼将形成一个“资源-冶炼-绿电-出口”的全新闭环，共同面向全球高端市场。 03 新型电力系统，助力矿业和冶炼突破绿电壁垒 在产量天花板已经确立的前提下，铝行业的利润竞争，本质上是一场能源成本的竞争。对于铝行业来说，需要解决如何在有限的电网接入容量下实现更大产能、如何用每度电产出更多铝、以及如何将绿电的综合成本降至最低这三个问题。 铝厂是典型的大功率、连续性负荷，绿电直连加上新型电力系统的调度能力，可以动态匹配风电、光伏的波动，实现源网荷储的毫秒级协同。 2026年5月，国家发改委发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，允许工业园区、出口外向型企业等开展多用户绿电直连。这是中国的政策先行。而印尼能源与矿产资源部 ESDM 11/2021（能矿部 2021 年第 11 号条例）允许矿区、工业园区、冶炼厂自建融合可再生能源、储能及备用电源的微电网，无需 PLN（国电）审批即可自建，优先替代高成本柴油发电。 内蒙古霍林郭勒市的实践提供了一个参考样本：2025年，当地绿电发电量65亿千瓦时，通过专线直供铝加工企业，减少碳排放约500万吨，铝加工产品平均附加值提升至每吨2000元，出口欧盟铝制品销量同比增长35%。 在电池产业链上，远景已经助力新材料行业领军企业振石集团印尼华宝工业园打造了覆盖光伏、风电及配套储能的多能互补能源体系。远景为该项目制定“三步走”定制化能源路径：短期盘活 屋顶资源快速降本 ；中期推进远距离 风电资源开发扩容 ；远期依托智慧能源系统实现 高比例绿电替代 ，全面达成园区零碳目标。 作为远景在印尼落地的首个园区绿电项目，该案例基于物理人工智能数字底座，打造新型电力系统和绿电直连解决方案，成功破解复杂环境下的能源供应与成本难题，不仅为东南亚高耗能工业绿电转型提供可复制的范本，也显著提升园区ESG表现，增强对供应链企业的吸引力，助力打造零碳产业集群。 该项目积累的绿电落地经验未来可以迁移到印尼的铝冶炼行业。 04 写在最后 中国铝行业的下一章，不只在新疆和内蒙的风光里，也在印尼外岛的新型电力系统中。 换句话说，印尼不仅是简单的产能转移地，更是一次新型电力系统的极限考验。谁先跑通，实现经济、绿色、安全、稳定的绿电供给，谁就能在新周期里崛起。

铝价涨势可能远未结束。中东冲突与霍尔木兹海峡封锁已令中东冶炼厂的原材料缓冲库存加速消耗，多位业内分析人士警告，真正的供给短缺将在未来一两个月内集中显现，届时铝价面临的上行压力或将远超市场当前预期。 自冲突爆发以来，铝的伦敦金属交易所（LME）价格已累计上涨约16%，上周五报每吨3655美元，接近四年高位。 摩根大通预测今年铝市将出现2000年以来最大年度供需缺口，并预计无论霍尔木兹海峡是否重新开放，铝价在未来数月均有望升至约每吨4000美元。 国际铝业协会（IAI）数据显示，4月份海湾地区铝产量同比骤降35%，降至逾十年低点。IAI秘书长Jonathan Grant将当前局面定性为"慢动作供应链冲击"，并警告上述降幅可能尚未触底。 库存耗尽，短缺窗口临近 铝被广泛用于福特F-150皮卡、饮料罐等产品，但自冲突爆发以来，其涨幅落后于原油、液化天然气和化肥等大宗商品。原因之一在于冶炼厂此前储备了可支撑数周运营的原材料缓冲库存，在一定程度上缓和了市场的紧张情绪。然而，随着霍尔木兹海峡持续封锁，这些储备已接近耗尽。 Charvi Trivedi解释称，冶炼厂目前正以陆路运输方式补充原材料，但该方式的运力远无法替代原本经由海峡进口的氧化铝等原料。她估计，今年中东地区铝产量损失将高达350万吨，约为该地区近年年产量的一半，全球供应量预计将因此收缩近3%。 即便海峡重新开放，冶炼厂恢复正常生产也需耗时约六个月，受损设施的修复时间可能更长。"这不像插上插头那样简单，"Trivedi说。 减产规模与市场供需缺口 冲突发生前，全球每10吨铝中约有1吨产自中东，大部分销往美国、欧洲和日本。4月份海湾地区产量的大幅下滑，直接压缩了全球供应端的弹性空间。 对于铝价涨幅低于部分投资者预期，摩根士丹利给出了解释：冲突前的大量备货可能为买家提供了一定缓冲，与此同时，美国、欧洲和日本的地区性升水已大幅攀升，承担了部分价格压力。 尽管如此，Jefferies近期接到大量投资者来电和邮件，询问铝价究竟还能涨多高。该行分析师Chris LaFemina表示： "我倾向于认同看多方的判断——如果霍尔木兹海峡的瓶颈无法化解，价格必须继续走高，市场才能实现再平衡。" 并非所有人都预期铝价将即刻再度飙升。 Charvi Trivedi则认为， 全球性衰退是铝价面临的最大下行风险。 国际货币基金组织（IMF）已警告，若霍尔木兹海峡封锁持续，世界经济陷入深度下滑的风险将随之上升。"只有在那种情况下，供需才能在某个水平上重新相遇，"她说。

工业金属市场有望迎来近四个月来最强劲月度表现，美伊接近达成停火延期协议成为核心催化剂。5月29日， 追踪伦敦金属交易所六大主要金属的LMEX指数本月累计上涨5.5%，有望创下今年1月以来最大单月涨幅。 近几周，工业金属价格在窄幅区间内波动，市场密切关注停火谈判进展。持续的地缘冲突推高通胀预期并压制经济增长前景，令金属需求承压。停火延期协议初步达成的预期，为市场注入了风险偏好回升的动力。 地缘方面，美伊正接近达成一项历史性的60天停火与海上通道解除封锁协议。据新华社，美国官员表示，美伊谈判代表26日已就谅解备忘录条款基本达成一致，等待双方高层领导批准。伊方表示已获得必要批准，并准备签署。据报道，美国副总统万斯与财政部长贝森特均证实协议框架已“非常接近”，但强调美国总统特朗普尚未最终批准。 另据央视新闻报道 ， 伊朗方面表示， 截至目前，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录。 当前，两国高层的矛盾表态表明，最终协议能否落地仍存巨大变数。 锡强势领跑工业金属，铜价获供应风险支撑 从具体品种表现看，在LME追踪的六大主要金属中，锡本月最为突出。截至发稿， 伦敦期锡上涨0.4%至每吨55300美元，月内累计涨幅达18%，领跑所有品种。 铜价稳步上涨，本月累计上涨5.6%，与LMEX指数整体表现基本一致。支撑铜价的核心逻辑来自供应端。麦格理集团警告称，战争引发的硫磺供应紧张正对铜矿生产构成实质威胁。硫磺是铜生产的关键投入品，而目前波斯湾航运积压问题短期内难以缓解。 麦格理大宗商品策略师Alice Fox在周四的研究报告中进一步指出， 即便美伊达成协议，清除航运积压所需的硫磺运输时间，“很可能足以将铜推至产量削减成为现实的临界点”。 她估计，刚果每月最多有9.4万吨铜产量面临风险，部分减产公告可能最早于7月发布。 整体来看，推动本月工业金属走高的因素有二：地缘风险降温与供应瓶颈担忧。相比之下，后者对铜价的支撑作用尤为显著。