周二，在美国表示将把对加拿大金属的关税增加一倍至50%后，美国实物市场的铝升水飙升至创纪录高点。 在现货市场上购买铝的消费者通常要支付基于伦敦金属交易所（LME）基准铝价格的升水，覆盖税收、运输和处理成本。 交易员预测，随着生产商尽可能多地转嫁关税的额外成本，升水将继续上涨。 加拿大冶炼厂供应占美国原铝和合金铝进口的大部分。铝对运输、包装和建筑行业至关重要。 根据信息提供商Trade Data Monitor（TDM）的数据，去年出口到美国的原铝和合金铝中，约有70%即392万吨，来自加拿大。 分析师们计算，最初计划的25%关税意味着升水将不得不涨至47美分/磅或1,000美元/吨以上，以弥补卖家的额外成本。 美国中西部完税铝升水跃升至45美分/磅，或逾990美元/吨，较周一上涨近20%。自2025年初以来，升水已攀升逾70%。 在2018年，美国曾寻求利用铝关税，鼓励对产能的投资。考虑到建设铝冶炼厂所需的时间比政治选举周期更长，分析师们怀疑投资者是否有信心花费所需的巨额资本。 麦格理分析师上个月在一份报告中表示：“过去20年，由于利润率较低，美国原铝产量经历了下降，2018年实施的关税未能可持续地帮助当地供应恢复。” 虽然美国买家的升水有所上升，但行业人士表示，随着征收进口关税的国家生产的铝被转移，其他地方的升水可能会继续下降。 在欧洲，已完税现货市场升水已降至240美元/吨，为去年1月以来的最低水平。自2025年初以来，该地区升水已下跌逾35%。（文华综合）

在周二又一个动荡的交易日过后，大多数美国投资者心中的疑问可能是：“这一切何时会结束？” 行情数据显示，尽管全天行情不断反复，但美国三大股指最终依然再度全线收跌。而所有市场参与者无疑再度经历了一个极具特朗普“无厘头”特征的交易日。 事实上，从事后复盘的角度看，周二美国市场的行情是极富戏剧性的： 在周二开盘后最初的半小时里，标普500指数似乎一度开始从周一席卷华尔街的恐慌抛售中稳定了下来； 好景不长，就在此时，美国总统特朗普在社交网站上就其与加拿大的贸易争端再次大放厥词，并扬言将把对加拿大钢和铝加征的关税翻倍至50%，这令交易员们大跌眼镜，美股也随之再次大幅下挫，标普500指数盘中跌幅一度超过了1.5%； 到了当天午后时段，随着加拿大和美国方面各自作出让步——加拿大安大略省同意暂停对向美国三个州出口的所有电力征收25%的附加费，特朗普也最终又放弃了对加拿大钢铁和铝进口征收50%翻倍关税的决定，加之传出乌克兰方面愿意立即实施30天临时停火的消息，美股又从低位出现明显反弹，最终收复了全天的多数跌幅。 对此，不少业内人士表示，周二反复无常的关税消息对于金融市场而言几乎毫无帮助，反而可能令越来越多的投资者投鼠忌器。在过去短短数周内，特朗普标志性的用大写英文书写的社交媒体帖文与频繁的视频露面，已不断引发着政策动荡，导致行情波动持续加剧，而周二的处境几乎如出一辙…… 面对这种令人疲惫的政策反复，许多市场人士甚至已开始苦中作乐。财富联盟总裁兼董事总经理埃里克·迪顿周二便自嘲道，“真该听母亲的话去当医生。” 哈里斯金融集团管理合伙人Jamie Cox表示，“目前贸易战各方都毫不退让，这令我们的客户深感忧虑，市场原以为特朗普只是虚张声势，而如今我们却正在亲身经历这场博弈的艰难时刻。” SlateStone Wealth首席市场策略师Ken Polcari也指出，“这只会给市场带来焦虑和紧张，所以你会继续得到‘先开qiang，后问问题’式的反应，而这就是你目前正看到的。” 目前，标普500指数在过去两个交易日已累计下跌了逾3.4%，创下去年8月初以来最大两日跌幅。 从技术层面来看，标普500指数距离10%的高位回调区域已愈发接近，甚至隔夜盘中一度摸到了该门槛。 可以说，随着特朗普第二任期满50天，新的现实似乎正在形成： 在特朗普的第一个任期内，股市曾被他视作执政成功与否的晴雨表，但这一次他的焦点显然已不在于此。事实上，在去年大选后杀回白宫的特朗普如今似乎更愿意牺牲美股牛市，在短期内甚至愿意牺牲美国经济增长本身，来颠覆他所说的几十年来对美国不利的全球秩序。 特朗普周二在最新的公开表态中，就再度淡化了因担心他的关税议程将拖累全球最大经济体陷入衰退而引发的市场大幅抛售，并表示他并未预见美国将陷入衰退。 “我完全没有看到这一点。我认为这个国家将会繁荣发展，”特朗普周二在白宫表示。他还补充说，“市场将会上涨，也会下跌。但你知道吗，我们必须重建我们的国家。” 由于特朗普的关税持续引发着人们对经济增长放缓的担忧，众多华尔街策略师眼下已纷纷警告股市面临风险——周二的最新呼吁便来自花旗集团策略师，他们将对美国股市的看法从增持下调至中性。 花旗策略师Dirk Willer在周二一份报告中写道，未来三到六个月内，对美国股市的这种冷淡看法将持续下去，并预计美国将公布更多负面数据。“美国例外论至少在未来几个月内会暂停”。 IG北美首席执行官兼IG集团旗下在线经纪公司tastytrade总裁JJ Kinahan也透露，其公司正面临客户尤其是年轻投资者的密集咨询，这些习惯于单边上涨行情的投资人正遭遇前所未有的考验。 “客户普遍感到困惑，”Kinahan表示，“即便是专业交易员，此刻也疲于应对关税政策频繁变动带来的影响。” Frank Funds总裁兼投资组合经理Brian Frank则指出，“ 现在显然每15分钟就有一个新的头条新闻——这有点吓人。 面对如此剧烈的市场波动，即便最坚定的客户也难以承受大幅回撤的压力。”

当地时间周二(3月11日)，美国总统特朗普表示，已指示商务部长对来自加拿大的所有钢铁和铝产品额外加征25%的关税，使针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝的关税水平达到50%，将于3月12日上午生效。 受贸易战进一步升级的消息影响，美股三大指数短线走低。自特朗普上周对加拿大和墨西哥征收首轮关税以来，美股一直在持续下跌。 这一举措还显示出特朗普关税计划的易变性和不可预测性，据知情人士透露，钢铁和铝行业的专家在周二上午感到措手不及，这表明特朗普在对加拿大关税翻倍的措施实施前夕，并未广泛讨论这一决定。 特朗普当天还表示，如果加拿大不降低对乳制品和其他美国商品的关税，他还将在4月2日“大幅提高”对加拿大汽车零部件的关税。 除此之外，特朗普提及，加拿大在国家安全方面的支出很少，主要依靠美国的军事保护，美国每年向加拿大提供2000多亿美元的补贴。要让这种情况持续下去，唯一有意义的事情就是让加拿大成为美国的第51州，这将使所有关税和其他一切都完全消失。 在美国这轮关税政策实施之初，加拿大采取了一系列报复性措施，包括对从加拿大安大略省输往明尼苏达州、纽约州和密歇根州的电力征收25%的附加费。 针对特朗普最新的50%关税威胁，安大略省省长道格·福特威胁称，如果美国升级关税措施，将毫不犹豫地完全切断对美国的电力供应。加拿大联邦政府还对美国橙汁、鞋类和摩托车等商品征收关税。这可能会进一步增加美国人的压力，他们的预算已经因持续的通胀而受到打击。 道格·福特还表示：“在特朗普总统的关税彻底取消之前，安大略省和加拿大将不会退让。” 对于特朗普的最新举措，美国前财长萨默斯评论称，刚刚宣布的对加拿大钢铁和铝的关税是迄今为止最糟糕的贸易政策，使美国经济衰退的可能性上升到了50%。 萨默斯写道：“所有对关税的强调，以及所有的模棱两可和不确定性，既抑制了需求，又导致了物价上涨。” 华尔街投行高盛已将美国今年的经济增速预期从此前的2.2%下调至1.7%，并将经济衰退的可能性略微提高到20%。“因为如果下行风险开始变得更加显著，白宫可以选择调整政策。” 特朗普对主要贸易伙伴的反反复的关税举措让消费者和企业感到不安，达美航空首席执行官周一警告称，消费者和企业对经济的担忧已经影响到国内旅行。 美国铝业公司首席执行官警告称，仅对加拿大铝征收25%关税的威胁就可能使美国失去10万个工作岗位。

英国政府官员周二表示，英国不会对美国钢铁和铝进口关税采取报复性贸易措施。 今年2月，美国总统特朗普签署行政命令，对所有钢铁和铝制品的进口加征25%的关税。这一关税措施适用于所有美国贸易伙伴，将于美东时间3月12日正式生效。 英国官员透露，英国将继续与美国接触，以争取获得豁免。 根据英国政府数据，美国占英国钢铁出口的约5%和铝出口的6%。英国行业组织警告称，这些关税是“对自由贸易的沉重打击，对英国及全球钢铁行业影响巨大”。 英国首相斯塔默上月底访问美国，并在白宫会见了特朗普。特朗普当时表示，他的政府将与英国商讨一项贸易协议，以帮助避免美国关税的影响。 英国商业和贸易大臣雷诺兹一直与美国商务部长卢特尼克保持定期沟通，并在上周末的通话中提出了英国应获得关税豁免的理由。他指出，与其他国家不同，英国对美国并无巨额贸易顺差。 然而，卢特尼克上周日明确表示，关税计划将按原定安排推进。 相比之下，其他国家都对特朗普政府的关税政策制定了反制措施。 以加拿大为例，该国安大略省政府周一对向美国三个州出口的所有电力征收25%的附加费。 特朗普周二在其个人社交媒体平台Social Truth上宣布，针对加拿大的钢铁和铝关税将上调至50%，作为对加拿大反制措施的回应。 特朗普上台后制定了多项关税措施。除了钢铁和铝关税外，他此前还宣布对加拿大和墨西哥商品征收25%的额外关税，但对符合美墨加协定优惠条件的进口商品免征关税。 特朗普此前还威胁称，将很快宣布对来自欧盟的商品征收25%的关税。

3月11日（周二），伦敦金属交易所(LME)期铜上涨，因美元走弱，以及LME系统可用于交割的库存下降暂时抵消了对美国进口关税政策的担忧。 伦敦时间3月11日17:00(北京时间3月12日01:00)，LME三个月期铜上涨134美元，或1.41%，收报每吨9,662.50美元。 在全球经济增长可能放缓、通胀长期维持高位的背景下，关税对铜和其他依赖经济增长的金属不利，市场关注周三公布的美国消费者物价指数(CPI)数据。 荷兰国际集团（ING）大宗商品分析师Ewa Manthey表示：“由于美国经济增长可能因关税而放缓，对铜和其他工业金属的需求可能会减弱。” 铜价上周触及四个月高点9,739美元。美国中西部铝升水飙升19%，创纪录新高。 美国交投最活跃的Comex期铜较LME期铜的升水走高，最新报每吨845美元，而周一为726美元。 LME每日数据显示，部分市场希望增加对美国的供应，LME铜注册仓单降至136,300吨，为6月中旬以来最低。 知名投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中表示，在美国政府可能征收关税前，美国铜的净进口量和库存将大幅增加。 LME锌注册仓单降至94,700吨，为2023年11月以来的最低水平。

当地时间周二(3月11日)，美国总统特朗普表示，已指示商务部长对来自加拿大的所有钢铁和铝产品额外加征25%的关税，使针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝的关税水平达到50%，将于3月12日上午生效。 受贸易战进一步升级的消息影响，美股三大指数短线走低。自特朗普上周对加拿大和墨西哥征收首轮关税以来，美股一直在持续下跌。 这一举措还显示出特朗普关税计划的易变性和不可预测性，据知情人士透露，钢铁和铝行业的专家在周二上午感到措手不及，这表明特朗普在对加拿大关税翻倍的措施实施前夕，并未广泛讨论这一决定。 特朗普当天还表示，如果加拿大不降低对乳制品和其他美国商品的关税，他还将在4月2日“大幅提高”对加拿大汽车零部件的关税。 除此之外，特朗普提及，加拿大在国家安全方面的支出很少，主要依靠美国的军事保护，美国每年向加拿大提供2000多亿美元的补贴。要让这种情况持续下去，唯一有意义的事情就是让加拿大成为美国的第51州，这将使所有关税和其他一切都完全消失。 在美国这轮关税政策实施之初，加拿大采取了一系列报复性措施，包括对从加拿大安大略省输往明尼苏达州、纽约州和密歇根州的电力征收25%的附加费。 针对特朗普最新的50%关税威胁，安大略省省长道格·福特威胁称，如果美国升级关税措施，将毫不犹豫地完全切断对美国的电力供应。加拿大联邦政府还对美国橙汁、鞋类和摩托车等商品征收关税。这可能会进一步增加美国人的压力，他们的预算已经因持续的通胀而受到打击。 道格·福特还表示：“在特朗普总统的关税彻底取消之前，安大略省和加拿大将不会退让。” 对于特朗普的最新举措，美国前财长萨默斯评论称，刚刚宣布的对加拿大钢铁和铝的关税是迄今为止最糟糕的贸易政策，使美国经济衰退的可能性上升到了50%。 萨默斯写道：“所有对关税的强调，以及所有的模棱两可和不确定性，既抑制了需求，又导致了物价上涨。” 华尔街投行高盛已将美国今年的经济增速预期从此前的2.2%下调至1.7%，并将经济衰退的可能性略微提高到20%。“因为如果下行风险开始变得更加显著，白宫可以选择调整政策。” 特朗普对主要贸易伙伴的反反复的关税举措让消费者和企业感到不安，达美航空首席执行官周一警告称，消费者和企业对经济的担忧已经影响到国内旅行。 美国铝业公司首席执行官警告称，仅对加拿大铝征收25%关税的威胁就可能使美国失去10万个工作岗位。

伦敦金属交易所(LME)3月11日公布的库存数据显示，今日铅库存为减少1,650吨或0.81%，至203,250吨。全部来自新加坡仓库。 以下为LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）