7月10日（周四），上海期货交易所(SHFE)铜价承受的压力大于伦敦期铜，受美国决定对进口铜征收50%的关税影响。 沪铜主力8月合约自7月4日以来连续第五个交易日下跌，每吨78,600元，跌幅为0.39%，周四稍早一度触及78,190元，为6月23日以来最低。 相比之下，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜在连跌五个交易日后周四反弹，最新上涨0.5%，报每吨9,679美元。 交投最活跃的纽约商品交易所(COMEX)期铜合约徘徊在纪录高位附近，其对LME期铜溢价幅度跃升至26%。 一位金属分析师称，关税举措可能会导致运往中国的铜增加，因一些供应会转向美国以外的国家。 她补充说，COMEX库存创下七年新高，中国和刚果民主共和国的产量上升也可能对沪市价格构成压力。 LME其他金属，三个月期镍上涨1.21%，报每吨15,160美元；三个月期锡上涨1.18%，报每吨33,675美元；三个月期锌上涨1.11%，报每吨2,773美元；三个月期铅上涨0.15%，报2,059美元；三个月期铝上涨0.67%，报每吨2,614美元。 上海金属方面，沪镍上涨1.41%，报每吨121,140元；沪锌上涨1.38%，报每吨22,385元；沪锡上涨1.2%，报每吨266,740元；沪铝上涨0.9%，报每吨20,700元；沪铅微涨0.17%，报每吨17,230元。

据Mining.com网站报道，加拿大矿企阿雅金银公司（Aya Gold & Silver）在摩洛哥的布马丁（Boumadine）项目钻探见矿9米，银品位80克/吨，并称在地表新发现一个高品位金铜矿段。 周一，阿雅公司在声明中称，蒂兹（Tizi）矿段部署的BOU-DD25-547孔在117米深处见矿，金品位42克/吨，锌3.6%，铅1.8%，铜0.04%。 另外一个孔BOU-MP25-028在392米深处见矿4.3米以上，金品位3.27克/吨，银19克/吨，锌0.3%，铅0.1%，铜0.1%。 阿雅公司称，最新钻探结果将该项目的伊麦里伦（Imariren）矿段沿走向延伸1公里。伊麦里伦和蒂兹矿段在各个方向尚未控制。 “布马丁持续显示其大规模、高品位矿床的巨大潜力，矿体沿各个方向都未控制，增加了进一步扩大资源量的可能性”，斯科舍资本（Scotia Capital）矿业分析师奥瓦伊斯·哈比布（Ovais Habib）提示。 “其增长印证了我们关于该项目具有战略意义以及成为重大项目潜力的观点”。 资源量更新 周一的结果距离该公司2024年将此项目推定资源量上调160%、推测资源量上调24%约四个月。 目前，该项目推定矿石资源量为520万吨，银品位91克/吨，金2.78克/吨，锌2.8%，铅0.85%。 新发现的高品位铜金矿段位于布马丁主矿体以西。这个名为阿斯伦（Asirem）的矿体将矿带长度延长超过9公里。 阿雅公司称，抓样分析显示金品位3.34克/吨，铜4%。 勘探开发 公司计划在布马丁完成14万米钻探，今年已经完成79732米。2025年，公司安排2500万-3000万加元用于勘探开发。 公司希望在明年发布一份初步经济评价报告。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，商业咨询巨头普华永道公司（PricewaterhouseCoopers，PwC）周二发布报告称，2035年，全球约32%的半导体生产可能面临与气候变化相关的铜供应中断，是目前风险水平的四倍。 世界最大产铜国已经面临水供应短缺，导致生产放缓。2035年，17个为芯片产业供应原材料的大多数国家将面临干旱风险，PwC称。 最近一次芯片短缺是因为疫情导致需求激增引起，而这一需求激增恰逢工厂停产，导致汽车行业瘫痪，以及其他依赖芯片行业的生产线停产。 PwC项目主管格伦·伯姆（Glenn Burm）在报告中援引美国商务部的数据称，“这影响美国经济增长1个百分点，德国损失2.4%”。 PwC表示，来自中国、澳大利亚、秘鲁、巴西、美国、刚果（金）、墨西哥和蒙古的矿企也将受到影响，全球所有芯片制造区都将面临风险。 铜用来制造芯片中数十亿微小的线路。即使正在研究替代品，目前也没有性价比相匹配的产品。 PwC认为，如果材料创新不能适应气候变化，受影响国家不能开发出更安全的供水系统，风险只会随着时间的推移而上升。 “2050年，每个国家的一半铜供应面临风险——不管世界减碳的速度有多快”，报告称。 通过提高采矿效率和建设淡化厂，智利和秘鲁采取措施来确保水供应安全。对此，PwC认为，这可作为一个样例，但对于无法获得大量海水的国家来说，这可能不行。 PwC估计，目前智利有25%的铜生产面临生产中断，10年内将上升至75%，2050年升至90%-100%。

近日，自然资源部新一轮找矿突破战略行动办公室介绍：今年上半年，全国新发现矿产地38处，同比增长31%。其中大中型25处。重要矿种找矿取得重大突破，在黑龙江省发现全省首个特大型铀矿；在河北省兴隆县，新增铷资源量337万吨，达到特大型规模，进一步巩固我国铷矿优势地位；在河北省隆化县，新增钴资源量2.7万吨，达到大型规模；在贵州省松桃县，新增锰资源量2285万吨，达到大型规模；在新疆维吾尔自治区特克斯县，新增金资源量81吨，累计查明近百吨，达到超大型规模。截至目前，绝大多数矿种已提前完成“十四五”找矿目标任务。 经初步统计，2025年上半年，全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%，保持了快速增长势头，同比增幅持续扩大。其中，社会资金33.59亿元，同比增长28.2%，占矿产勘查总投入的48.0%，表明企业投入矿产勘查的积极性不断增强；中央和地方财政资金36.34亿元，同比增长20.1%。从矿种来看，锡矿、铝土矿、钨矿、铜矿、磷矿等矿种勘查投入同比增长50%以上，煤炭、铅锌矿、钼矿、金矿、石墨等矿种勘查投入也有不同程度增长。此外，自然资源部门加大了探矿权供给，2024年战略性矿产探矿权投放581个，创十年新高。2025年上半年，战略性矿产探矿权投放318个。

继钢铝之后，美国总统特朗普本周宣布，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税。当地时间7月9日，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。 铜贸易商正争分夺秒地将货物运往美国，试图将交货地点转移到夏威夷和波多黎各，以缩短运输时间。因为特朗普提出的50%的关税计划可能会彻底扼杀这一利润丰厚的套利交易，这种交易已困扰该行业数月之久。 在周二特朗普最初宣布关税计划后，纽约期铜价格飙升至较国际基准——LME(伦敦金属交易所)铜价溢价约25%，这意味着能够赶在新关税生效前将铜运往美国的贸易商将获得更大的利润，否则，如果时间耗尽，他们将面临巨额亏损。 特朗普的最新宣布表明，自其今年2月份首次宣布对铜征收关税以来，铜市场中发生的剧烈转变已达到高潮。由此导致的美国铜价飙升，促使整个行业争相将铜运往美国；美国国内库存飙升，而世界其他地区则面临着日益严重的供应紧张局面。 据知情人士透露，最近几周，由于一些贸易商开始为关税公告做准备，铜的发货量有所减少。但他们表示，仍有大量铜正在运往美国港口。 据市场参与者估计，未来几周美国铜库存可能达到50万吨，其中约一半存放在美国重要的仓储中心新奥尔良。佛罗里达州的巴拿马城港也存放金属。 疲惫不堪的贸易商们表示，他们在周二的关税消息发布后熬夜加班，决定如何处理已经运往美国的货物，以及是否要设法增加发货量。虽然最终关税是意料之中的，但50%的关税税率仍高于许多市场人士的预期。 据市场人士透露，一些急于在最后一刻拿到金属的贸易商愿意支付高额溢价——在伦敦金属交易所(LME)价格的基础上每吨加价近400美元——并试图将原本运往中国的货物转运到美国。 买家尤其愿意为符合Comex合约交割条件的品牌支付更高的价格，这意味着，如果这些铜抵达美国后无法找到其他买家，他们可以作为最后的手段，在交易所转售。 从亚洲到新奥尔良的运输通常需要一个多月的时间，因此任何现在发送金属的贸易商都有可能受到关税的不利影响，这些关税将于下月初生效。 但据一位知情人士称，前往夏威夷的航程大约需要10天，至少有一位贸易商已经完成了一批向这个太平洋岛屿的货物运输。 一些贸易商表示，对于南美的生产商来说，波多黎各也是一个同样具有吸引力的交货地点，因为它属于美国关税区。 在美国铜的主要供应国智利，矿业公司一直在开会，讨论如何根据与现有客户的协议，在7月底之前优先安排向美国的发货。 特朗普的宣告意味着贸易商现在面临着一场与时间的赛跑——尤其是那些已经支付了高额溢价以获得铜货物的贸易商。他们原本可以通过将铜运往美国获得巨额利润，但现在却面临着在铜运输途中关税生效的风险。 贸易商们还在努力应对一系列未知因素。除了时间之外，特朗普的言论还留下了哪些类型的铜将被征收关税的疑问。美国政府此前征收的金属关税也对生效时已在海上运输的货物予以豁免，这为愿意承担风险的贸易商提供了潜在的回旋余地。 纽约和伦敦价格之间的价差远低于50%，这也表明，50%的关税是否真的会普遍适用于精炼铜进口，存在一定的不确定性。 （文华综合）

铜金属月指数（MMI）呈现横盘整理、偏向上行的走势，从6月到7月上涨2.69%。 **50%关税的报道推动COMEX铜价接近历史高位** 纽约商品交易所（COMEX）铜价恢复上行趋势，结束了6月初的短暂停顿。 截至7月7日，COMEX铜价较3月底触及的历史高点每吨低266美元。这标志着自4月初低点以来上涨了近23%。然而，并非只有Comex铜价如此。虽然LME铜价仍远低于2024年5月达到的历史高点，但自4月初以来，它们经历了类似的上涨趋势，涨幅超过14%。 由于COMEX和LME铜价都在上涨，两者之间的巨大价差仍然保持不变。 目前，COMEX铜价比LME铜价高出将近16%。这主要反映了在2月底开始对铜进口展开调查后，市场预期美国可能对铜征收关税。 美国总统特朗普7月8日宣布，将对所有进口铜征收50%的新关税。因此，两者之间的价差可能进一步扩大。 当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。 **即将到来的关税利好铜价** 美国铜关税威胁为市场提供了强劲支撑。不过，这主要体现在Comex铜价上，因此其较LME铜价大幅溢价。美国买家上半年大部分时间都在以免税价格来填补库存，以对冲潜在关税威胁。因此，全球铜库存持续下降，但Comex库存却有所上升。 事实上，Comex库存现已远超LME和上海期货交易所（SHFE）。随着LME库存减少，现货市场日益紧俏，LME价格被迫上涨以争夺原料。与此同时，现货市场紧俏导致市场出现现货溢价，即现货价格目前已较三个月期铜溢价。现在，市场更加明确地知道关税将实际生效，且税率可能达到50%，买家将继续利用任何可用时间窗口来获取免税铜。 **全球库存下降** 随着价格攀升，全球仓库库存似乎日益减少。尽管大幅溢价已导致供应转向美国，从而推高了Comex的库存，但LME的库存近一年来一直在下降。 库存大幅减少后，大部分俄罗斯库存仍在。这些库存受到美国的严厉制裁，且不太受欧洲买家青睐。即使铜价波动，随着全球电气化进程的推进，供应紧张仍然是市场长期担忧的问题。 **原材料市场紧张** 原材料市场仍然紧张。中国铜冶炼厂目前不收取加工费（矿商需向冶炼厂支付加工费），这创下了该行业的历史新低。 考虑到2023年基准铜精矿年均价格为88美元/吨，这一费用虽然令人震惊，但实际上好于预期。智利矿商安托法加斯塔此前曾提出史无前例的-15美元/吨的加工费，但考虑到现货加工费目前在-43美元/吨左右徘徊，这未必是一个糟糕的报价。 **美元下跌** 今年上半年，美元跌破长期支撑位，创下1973年以来的最差表现。虽然新关税在过去几天帮助美元企稳，但美元整体下跌为铜等与美元走势相反的大宗商品价格提供了支撑。 **铜价面临的其他不利因素** 经济压力 随着铜价接近关键阻力位，投资者仍关注经济预测。虽然铜关税风险在短期内提振了铜价，但总体而言，关税措施已使市场对全球经济增长的担忧日益加剧。特朗普政府持续推出新的关税，最新一轮关税措施打击了包括日本和韩国在内的主要贸易伙伴。与此同时，贸易协议的达成速度远低于预期。 虽然与英国、中国和越南的谈判取得了一些进展，但与欧盟、墨西哥和加拿大的谈判仍在进行中。关税威胁的不确定性及其对美国制造业需求的长期风险，尤其是在消费者不得不适应近年来通胀急剧上升的情况下，表明全球整体需求状况仍将面临阻力。 **绿色能源受挫** 过去几年铜价上涨的很大一部分原因，包括2024年上半年出现的强劲但短暂的上涨趋势，很大程度上都寄托于对绿色能源发展的预期。然而，风能和电动汽车等市场的表现却在很大程度上低于预期。 虽然电气化发展并未消退，尤其是随着数据中心的出现，但由可再生能源驱动的净零排放世界如今看起来似乎更像是一场白日梦。 **全球供应** 虽然全球库存确实持续下降，但总体而言，短期内并未出现任何耗尽的迹象。全球库存仍远高于过去几年的水平，对供应的担忧将继续刺激采矿业。与此同时，中国铜冶炼厂的产量仍有望达到创纪录的水平。 **铜关税** 铜的免税期终将结束。尽管关税威胁在短期内给市场带来了提振，但其实施将消除美国买家补充库存的动力。此外，关税将提高价格下限，这将至少在一定程度上抑制美国的需求。 （文华综合）

沪铜早间低开，日内跌幅略有收窄，收盘下跌0.39%。最近市场焦点是美国对进口铜关税政策，特朗普宣布关税将在8月1日生效，美铜延续强势，市场担忧未来铜被迫向消费地流入，沪铜暂时偏弱震荡。 据央视新闻客户端消息，当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。这一表态和此前卢特尼克补充表示的铜关税将于7月稍晚或8月1日到位基本一致，美铜强势依旧，伦铜和沪铜继续偏弱震荡，但跌幅也较为有限。新湖期货表示，今早特朗普普宣布自2025年8月1日起对铜征收50%的关税，基于全面的国家安全评估结果。目前是国内铜消费淡季，炼厂高出口影响下近两周LME库存持续累库。基本面短期偏弱叠加美国铜关税落地，美国市场虹吸效应驱动减退，铜价下挫。 本周以来铜价持续走弱，下游需求有所好转，据SMM了解，随铜价大幅走低，精铜杆企业新增订单有小幅好转，但因绝对价格仍较高终端消费未有明显好转，同时铜价持续下行，部分客户存担忧心理，希望等待更低价格采购。叠加冶炼厂出口行为，国内社会库存始终累积有限。 （文华综合）

昨日，美国总统特朗普宣布50%进口铜关税将于8月1日生效，纽约铜应声直线拉升，日内涨幅一度扩大至17%创历史新高.沪铜夜盘冲高至80300元后回落，日间持续走低至78750元，最终收报78940元/吨，隔月价差扩大至360元。铜价的短期瞬间下跌引发市场广泛关注。 “可以看到，在关税加征后，COMEX铜价迅速走强，最高涨幅接近18%，但并不仅是沪铜走弱，LME铜价同样承压回落，盘中曾下跌至9569.5美元/吨，最大跌幅2.19%，铜价出现大幅波动，主要原因或有两个”，有期货业内人士对财联社分析称。 其一，是从铜价差来看，COMEX和LME铜价差在关税落地前就已经扩大至2500美元/吨左右，考虑到市场此前预期是25%关税，现需兑现50%关税下， 可能会通过COMEX价格上涨和LME价格下跌来完成，铜价差仍会继续拉大 ，这将导致部分原计划流入美国的铜矿流向其他市场。 其二，是美国虹吸效应将减弱，尤其是作为全球最大的铜生产国，也是美国第一大铜进口国的智利在高昂关税下会改变全球铜的物流格局，包括流入到国内和伦敦市场的铜库存将会提升，逼仓逻辑减弱，价格也会阶段性承压。 “不过从库存角度来看，上周国内SHFE库存突破10万吨关口，周度环比上升超7000吨，而LME库存在持续下行，单周下行超3000吨，结合铜价在关税前走势来看，或意味着国内承接国际铜矿的意愿相对较弱，对于沪铜价格后续波动或相对有限”，有期货分析人士指出。 “外盘市场对此反应也相对有限”，摩根士丹利分析师在最新一份研报中表示，可以看到二级市场铜价溢价没有达到声称要征收的50%关税税率的水平，一个原因是已有大量铜在关税落地前就抢跑涌入美国，这些额外运入的精炼铜应会满足约六个月的进口需求。 有观点指出，在抬高关税背后，特朗普显然希望美国在铜方面实现自给自足，不过考虑到矿山开发所需的时间，这至少需要10年才能实现，目前供需结构存在较大的不确定性。 华泰期货分析师陈思捷认为，从现货铜市场交投情绪来看，有所回暖但整体仍显谨慎，其中上海市场压价明显，市场普遍认为月度差价存在走扩可能，短期看跌情绪仍为主导。 “不过中期去看，价格交易重心或将逐步转向宏观，而在当前全球关税政策压力下，整体需求仍将被抑制，且在美联储降息周期中铜价持续上涨概率较低，铜价或将呈现易跌难涨态势，在8月1日前贸易冲突多发变故，铜短期仍需谨慎追空”，广州期货团队表示。

当地时间7月9日，特朗普宣布对铜征50%关税。今天，中国外交部发言人毛宁对此表示：这个问题我们立场非常明确，我们一贯反对泛化国家安全概念，我们也始终认为关税战、贸易战没有赢家，滥施关税不符合任何一方的利益。