本周国内氯化钴市场活跃度显著提升，供需格局进一步趋紧。供应方面，主流报价继续走高，原料紧缺态势延续，贸易商及回收企业库存已处于低位。市场成交价预期从上周的 10.5 万元 / 吨上涨至 10.8 万元 / 吨左右。冶炼端，中小冶炼企业库存预计 将会 在 12 月至明年 1 月 消耗殆尽 ，普遍报价已升至 11 万元 / 吨以上，且出货意愿普遍降低。需求方面，部分企业为保障明年一季度生产安排，近期持续采购备货，接货意愿已上行至 10.8–11 万元 / 吨。综合来看，氯化钴价格短期内仍具备上行动力，预计近期将站稳 11 万元 / 吨。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

本周硫酸钴价格小幅抬升，市场重心上移。供应端原料成本刚性支撑，冶炼厂挺价态度坚决：MHP及回收料路线报盘继续锁定8.8–9.0万元/吨，中间品路线维持9万元以上高位。需求端，自上周五起下游采购意愿明显升温，贸易商8.5万元/吨以下低价旧库存已基本难觅，部分买盘转向询盘冶炼厂高价位新货，并有少量MHP制硫酸钴成交。中间品路线由于价格过高，成交依旧偏淡。当前上下游价格分歧仍存，但买方对现价接受度逐步提升，待下游完成阶段性消化并启动新一轮集中采购，钴盐报价有望再度上探。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周国内氯化钴市场活跃度仍延续改善态势。供应端来看，原材料紧缺的格局进一步加强，有力支撑生产商维持高位报价，主流报盘稳定在 11.0 万元 / 吨以上；回收端报价同步跟进上调，报价集中于10.3-10.8 万元/吨。需求端表现稳健向好，四钴的需求以及排产仍然维持在高位，近期采购氯化钴主流价格在10.5万元/吨。综合供需两端因素，短期氯化钴价格具备一定上行驱动力，但整体上涨空间相对有限。​ SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

  本周四氧化三钴市场本周继续保持强势运行态势，市场整体格局稳固向好。企业报价维持在 34-36 万元 / 吨区间，主流成交价格与报价区间高度吻合，价格坚挺的特征十分显著。支撑市场走强的核心因素主要有两点：一是上游原材料供应持续紧缺，价格高位运行形成强劲成本托底；二是终端消费电子领域需求保持稳健，对四氧化三钴的采购规模维持稳定水平。当前市场参与主体心态偏于谨慎，现货市场流通资源相对较少。预计短期价格仍存在小幅上行空间，但整体涨幅有限。​  

本周钴中间品市场延续偏强态势，但是市场变化不大，整体仍维持“有价无市”格局，市场成交清淡。供应端持货商立场坚定，主流报盘仍锚定24.5~25.0美元/磅附近。需求端维持观望，冶炼厂因原料成本仍高于钴盐售价，倒挂幅度未收敛，仅零星刚需询盘。截止本周刚果（金）出口流程尚未完成，中间品发运继续停滞，按三个月船期推算，国内原料到港或将在明年3月份，期间结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周国内电解钴现货延续温和抬升，价格重心小幅上移至新震荡平台。供应端，原料成本高位锁价，冶炼厂与持货商报盘延续坚挺，贸易商随盘面窄幅上抬，市场可流通现货仍无明显增量。需求端，下游维持刚需采购节奏，但在价格阶段性企稳后，部分企业询盘及采购意愿边际回暖，成交较前期低位小幅改善，但量级尚不足以推动趋势性突破。当前电钴—钴盐价差已回归合理区间，电钴进一步打开上方空间，仍需钴盐端率先放量并给出溢价驱动；短期看，成本支撑与弱复苏并存，价格预计延续窄幅偏强整理。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 王照宇 021-51666827 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

在供应端严格管控的背景下，钴价周一突破了“五万大关”。伦敦金属交易所（LME）钴期货收涨1465美元，报50035美元/吨。 此前有报道指出，虽然刚果（金）钴出口禁令已经到期，但刚果民主共和国（DRC）尚未恢复出口。 作为背景，刚果（金）供应了全球约四分之三的钴，对其出口政策的任何变化都将影响全球电动车、电池及航空航天产业链。 因不满钴价太低于今年2月22日开始实施出口禁令，随后又在6月延长3个月，直到9月最终决定实施配额制。最终，出口禁令于10月15日结束，随后10月16日由新的配额制度取代，以在出口重启后控制供应。 数据显示，禁令出台时，基准钴价已跌破每磅10美元（每吨相当于2,204.6磅），这是一个除了2015年底短暂下跌外、21年来未曾触及的低位。 根据刚果（金）的矿业监管机构ARECOMS于9月发布的“配额制”：今年剩余时间仅批准出口略超1.8万吨，明后两年的最高出口量也仅有每年9.66万吨——不到该国去年产量的一半。 除了全球最大的钴矿商洛阳钼业（CMOC）、嘉能可、欧亚资源集团和拥有手工开采钴产品运输垄断权的国有企业Entreprise Generale du Cobalt（排名分先后）获得了最多份额外，新规同时还在未来两年的出口配额外设置了10%的“战略配额”，由ARECOMS“全权分配”。 为避免市场供应过快恢复导致价格承压，政府原计划自10月16日起实施严格的出口配额，但现在来看，显然实际执行出现了延误。 上周三，ARECOMS还在一封电子邮件中表示，虽然出口禁令已到期近六周，但矿企仍在等待向边境发运钴产品的许可。 “这一措施的实施还需要时间，政府机构必须首先确保ARECOMS融入出口流程，以及新程序的可操作性。”该机构写道。 ARECOMS表示，预计将在短期内完成重启出口所需的剩余步骤，并将在“未来几天发布公告”。在许可恢复之前，矿企持续堆放钴库存，但铜产品出口未受影响。铜与钴在刚果民主共和国通常伴生开采。 不过总得来说，刚果民主共和国今年大力干预市场成效可观。该国总统齐塞克迪（Felix Tshisekedi）在一次会议上表示，自3月份出口冻结以来，已推动钴价反弹了92%。 他将新的配额制度称为“影响这一战略性市场的真正杠杆”，旨在摆脱多年来的“掠夺性策略”，稳定价格并提升国家对战略资源的控制力。

本周国内电解钴现货市场延续小幅上行态势，价格重心微抬，波动区间有限。供应端，原料成本维持高位，冶炼厂及持货商报价保持坚挺；贸易商跟随盘面反弹小幅上调报价。需求端，下游维持刚需采购节奏，但在价格阶段性企稳后，部分企业询盘及采购意愿略有回升，整体成交较前期略有改善。当前电钴与钴盐价差已回归合理区间，后续电钴价格若需进一步上行，仍需钴盐端提供更强驱动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周钴中间品市场延续偏强格局，价格中枢缓步上行。供应端持货商立场坚定，主流报盘仍锚定24.5~25.0美元/磅附近，市场可谈空间有限，形成明确底部。需求端维持观望，冶炼厂因原料成本高于钴盐售价，倒挂幅度未收敛，仅零星刚需询盘，市场仍呈现明显的“有价无市”格局。刚果（金）出口许可流程尚未完成，中间品发运继续停滞，按三个月船期推算，国内原料到港最快需至2026年一季度，期间结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

本周硫酸钴市场继续企稳。供应端，原料成本支撑下，冶炼厂报盘维持强势：MHP及回收制硫酸钴持稳8.8~9.0万元/吨，中间品硫酸钴报价继续维持 9.5 万元/吨。需求端，下游整体维持刚需采买节奏，部分企业优先消化贸易商低价旧库存，同时少量买盘试探冶炼厂高价新货。当前市场仍处于上下游价格分歧的关键博弈期，待下游逐步消化现价并开启新一轮集中采购，钴盐上方空间才有望重新打开。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711