本周硫酸钴市场交投氛围转淡，现货价格持稳运行。供应端受原料成本持续上涨支撑，冶炼厂报价维持坚挺：中高镍硫酸钴主流报价9.6-9.7万元/吨，低镍硫酸钴报价9.8-10.0万元/吨。需求端，临近年底下游企业采购意愿普遍减弱，加之刚果（金）出口逐步恢复、电解钴价格下跌等消息面因素抑制市场交投情绪，企业采购回归刚性需求。整体来看，本周市场成交表现清淡。但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周电解钴现货价格延续震荡下行态势。供应端变化有限，冶炼厂基于成本支撑继续挺价，贸易商则维持基差报价模式。需求方面，受电子盘面价格持续阴跌影响，下游企业采购积极性受挫，即使有补货需求的企业也因担心价格进一步走弱而保持谨慎，仅维持刚性采购，市场整体成交依旧清淡。当前电解钴与钴盐之间仍存在较大的金属价差，反融生产利润窗口重新打开，这为电解钴价格提供了底部支撑。预计短期内，电解钴价格或围绕43万元/吨一线震荡运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 王照宇 021-51666827 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

本周钴中间品市场维持偏强格局。供应端，部分海外矿企看涨后市，在国内市场以约25.5美元/磅的价格进行集中采购，加剧了现货紧张。受此推动，国内市场高幅报价已上行至26美元/磅。需求端，原料价格的持续上涨使冶炼厂利润空间再度收窄，企业多回归刚需采购模式。政策方面，据悉当前试点外企业的出口流程正稳步推进，预计2026年1月的大部分配额可以顺利完成出口。但考虑到市场整体流动性偏紧，叠加刚果（金）至中国约3个月的运输周期，在4月原料大批量到港前，钴中间品供应结构性偏紧的格局难以根本扭转，价格仍具上行驱动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价保持在37.0万元/吨。实际成交因电压品级不同呈现分化：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨，低电压产品成交区间则为36万-36.5万元/吨。从需求端看，一季度传统淡季叠加下游备货较为充足，市场整体需求平稳。预计短期四氧化三钴价格将主要跟随上游钴盐走势，节前以稳定为主。  

本周氯化钴市场交易氛围与上周基本一致，整体表现清淡。冶炼厂主流报价维持在11.5万-11.8万元/吨区间；贸易商及回收企业报价也同步跟涨至11.5万元/吨左右。成交方面，市场最高成交价仍为11.5万元/吨，零星成交略低于该水平。由于春节临近且下游备货相对充足，预计节前价格大幅波动的可能性较低。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

1月21日（周三），美国众议院投票推翻了前总统拜登在明尼苏达州北部颁布的采矿禁令，这一举措为安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta）旗下的Twin Metals铜、钴、镍项目带来了利好。 该议案目前已移交参议院审议，若参议院表决通过，将提交至现任总统特朗普手中。特朗普在2024年竞选期间，就曾承诺推翻拜登的这项采矿禁令--该禁令对苏必利尔国家森林公园内一片矿产资源丰富、面积达9.12万公顷（22.5504 万英亩）的区域实施了为期20年的采矿禁令。 本月早些时候有报道称，特朗普政府官员及国会议员已推出一项复杂计划，以拜登未依法向国会履行告知义务这一新主张为依据，试图推翻该禁令。 美国内政部此前重新提交了这项采矿禁令，其预期结果便是该禁令会被国会与特朗普否决。一旦这一情况发生，受1996年《国会审查法》相关条款约束，未来的美国总统将无法再出台与拜登此项禁令类似的政策。 众议院以214票赞成、208票反对的投票结果通过了推翻禁令的议案，该议案由明尼苏达州北部选区的共和党众议员Pete Stauber发起。 环保人士驳斥了 “拜登颁布禁令时未向国会充分告知” 的说法，指出相关禁令细节早已在联邦政府出版物中公布，并已通过信函形式告知国会议员。 若该禁令最终解除，特朗普政府将可自由向主打智利市场的安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta）重新核发采矿租约。数十年来，该公司一直试图在这片联邦政府管控的土地上开发这座矿山，而矿山后续仍需完成环境评估并取得相关许可。 Stauber表示：“推翻拜登的采矿禁令，将保障明尼苏达州北部的就业岗位，通过本土矿产生产筑牢国家安全，同时防止此类行政越权行为再度发生。” 参议院能否通过该议案，关键取决于参议院议事规则顾问Elizabeth MacDonough的判定：她是否认定这项采矿禁令（在联邦法规中被称为 “土地退出开发”）属于《国会审查法》条款所界定的行政规章。若判定成立，该议案只需简单多数票即可通过，而非需要达到60票的门槛。 在参议院100个席位中，共和党占据53席，民主党持有47席。 安托法加斯塔矿业旗下的子公司Twin Metals表示：“我们对国会的努力深表感谢，国会正着手推翻这项毫无必要且具有破坏性的禁令--该禁令让美国本土一处重要的关键矿产资源产地被搁置。” 借助《国会审查法》推翻采矿禁令的尝试，遭到了环保人士的强烈反对，不少人直言这一计划 “史无前例”。 环保组织美国荒野协会（The Wilderness Society）的Jordan Schreiber称：“参议院必须否决这一恶意举措，以及该举措所树立的恶劣先例--即肆意废除业已确立的公共土地保护政策。” 该环保组织为阻止该区域的矿产开发，已开展相关行动逾50年。 安托法加斯塔矿业方面表示，该矿山开采的铜及其他关键矿产，大概率将出口至海外进行加工。 此外，推翻这项采矿禁令，也将为该区域的氦气开发项目带来发展机遇。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

特朗普政府周三正推进一项举措，通过加速为在国际水域勘探关键矿产的公司发放许可，来鼓励美国开展深海勘探。此举可能引发环境和法律方面的担忧。 这一举措可能在涵盖这项相对新兴开采技术的全球标准出台之前，引发一场由美国主导的深海资源争夺。 美国国家海洋和大气管理局新近敲定的一项规则，紧随美国总统特朗普签署的一项行政命令，该命令旨在支持深海采矿产业。 根据该规则，美国官员将把许可和审批程序整合为一次审查，流程将缩短。 去年，加拿大矿业公司The Metals Company已启动申请此类勘探许可证的程序，推进其成为首家获得深海矿产开发批准的公司的目标。 据信，太平洋部分海域及其他地区蕴藏着大量被称为多金属结核的马铃薯状岩石，其中含有电动汽车和电子产品所需的关键原材料，包括镍、铜和钴。 关于该行业监管将如何推进的问题仍然存在。 特朗普的行政命令指示其政府根据1980年《深海海底硬矿物资源法》加快采矿许可审批，并建立在美国外大陆架发放许可的程序。 国际海底管理局（International Seabed Authority）是根据《联合国海洋法公约》设立的，而美国尚未批准该公约。多年来，该机构一直在审议国际水域深海采矿的标准，但由于各方在采矿作业所产生的粉尘、噪音及其他因素的可接受水平上存在分歧，尚未正式确立这些标准。 任何国家都可以在其领海--大致为距海岸200海里以内获准深海采矿，目前已有公司排队准备开采美国水域的资源。 深海采矿的支持者表示，这种做法可减少对陆地大型采矿作业的需求，而后者通常不受当地社区欢迎。环保组织则呼吁禁止此类活动，警告称海底的工业作业可能导致不可逆转的生物多样性丧失。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2025年12月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1879实物吨，环比下降65%，同比下降96%，其中从刚果金进口量约为1162实物吨，环比下降72%，同比下降98%。2025年12月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为12547美元/实物吨，环比上涨23.48%。2025年全年中国累计进口310,867实物吨，累计同比下降50.54%。根据最新的刚果金出口进度，1月中旬刚果金已完成少批量试点货物的出口审批，其余企业正在缓步推进流程，但考虑到当前配额政策下较长的出口流程，以及刚果金到中国接近3个月的运输周期，预计在2026年4月前，中国的钴中间品进口量仍将长期处于偏低水平。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

2025年12月中国未锻轧钴进口量约为1691吨，环比上涨4%，同比上涨180%。12月进口量继续维持高位，主要因该时期中国电钴价格远高于海外，进口窗口打开，大量海外与保税区电钴流入国内。进口均价方面，2025年12月中国未锻轧钴进口均价为40454美元/吨，环比上涨14%。2025年全年累计进口9009吨，累计同比增加167%。 出口方面，2025年12月中国未锻轧钴出口量约为585吨，环比下降44%，同比下降15%，分国别看，由于12月中国电钴价格远高于海外，中国出口各国量均出现下滑，12月中国出口荷兰量204吨，环比下降53%；美国量139吨，环比下降50%；日本量74吨，环比下降28%。出口均价方面，2025年12月中国未锻轧钴出口均价为43799美元/吨，环比上升13%。2025年全年月累计出口量15056吨，累计同比上涨85%。                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

得益于主营有色矿产品量价齐升，洛阳钼业（603993.SH）预计2025年净利润同比增长约五成，创上市以来最佳年度业绩。 今日晚间，洛阳钼业发布公告，2025年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润200亿元-208亿元，同比增长47.80%-53.71%；扣非净利润204亿元-212亿元，同比增长55.50%到61.60%。 财联社记者翻阅公司财报发现，即使按公司预计的最小值200亿元来算，2025年归母净利润也已创下公司上市以来的最好业绩。 分季度来看，公司2025年前三个季度的归母净利润分别为39.46亿元、47.25亿元、56.08亿元，同比增速分别为90.47%、41.24%、96.40%。 据此计算，预计公司Q4归母净利润为57.2亿-65.2亿元，同比增长8.77%-23.98%。 对于2025年业绩变动原因，公司在公告中表示，系公司主要产品量价齐升、运营成本有效管控。产量方面，2025年公司铜产量达74.11万吨，同比增长13.98%，按产量指引中值计算，完成度为118%。 今日，洛阳钼业还公布了2026年产量指引：铜76万-82万吨，黄金6吨-8吨，钴10万-12万吨，钼1.15万-1.45万吨，钨0.65万-0.75万吨，铌1万-1.1万吨，磷肥105万-125万吨，实物贸易量400万-450万吨。 对于上述黄金计划产量，公司表示，来自于其2025年12月15日宣布以10.15亿美元收购加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益。该项目预计于2026年一季度交割。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn