国际能源署（IEA）大幅下调全球石油需求预期，认为伊朗战争对消费端造成的冲击远超此前预估，并警告全球石油市场明年可能重新陷入供应过剩。 在最新月报中， IEA预计2026年全球石油需求将同比减少110万桶/日，降幅约1%，创下2020年疫情以来最大年度跌幅 。相比之下，该机构此前仅预计需求减少42万桶/日。IEA将此次大幅下修归因于战争引发的油价飙升以及燃料供应链中断，两者共同抑制了全球能源消费。 不过，需求疲软并未缓解供应紧张。IEA指出，战争导致全球原油库存持续以创纪录速度下降，各国政府在连续释放战略储备后， 官方库存已降至1990年以来最低水平 。未来数月，若供应恢复进度不及预期，全球库存可能进一步跌向历史低位。 但从更长周期来看，IEA认为当前紧张局面终将缓解。 随着中东供应逐步恢复以及OPEC+以外产区增产，全球石油市场将在2027年重新转向供过于求。 该机构预计，明年全球石油需求将增加约200万桶/日，供应增量远超需求增量，足以重新建立市场盈余。 需求再遭下调，供应中断规模处历史高位 IEA将今年全球石油需求降幅预测从42万桶/日大幅上调至110万桶/日，修正幅度超过一倍。 该机构认为， 战争带来的高油价环境已经开始明显侵蚀终端消费能力，而燃料供应中断则进一步拖累运输和工业活动，形成需求与经济增长同步放缓的压力。 尽管如此，需求下降仍远不足以抵消供应端遭受的冲击。据IEA估算，此次冲突导致的供应损失超过10亿桶，成为现代石油市场史上规模最大的供应危机之一。面对巨大的缺口，各国只能通过释放库存、提高其他产区出口以及主动削减消费等方式进行应对，其中亚洲的需求调整最为明显。 停火协议临近，但供应恢复仍需时间 随着美伊双方加快推进停火谈判，市场对中东供应恢复的预期正在升温。 IEA表示，霍尔木兹海峡货运量自6月初以来已明显回升，海湾产油国正在加快出口节奏。一旦停火协议正式落地，区域原油和成品油运输量有望进一步增加。 不过，该机构强调，供应恢复不会一蹴而就。霍尔木兹海峡及周边航道仍面临排雷工作，部分港口和物流体系也需要时间恢复正常运转。 IEA预计，即便停火协议顺利签署，伊朗原油出口恢复至战前水平仍需数月甚至更长时间。 过境安排、运输安全以及地区政治因素仍存在不确定性，这些因素都可能拖慢中东供应回归市场的速度。 库存跌至三十余年低点，补库窗口或于2027年开启 在需求下滑背景下，全球库存仍持续快速下降，当前供需错配程度远超预期。 IEA指出，各国战略石油储备在过去数月持续释放后，官方库存已降至1990年以来最低水平。未来数月，如果供应恢复速度慢于库存消耗速度，全球石油库存可能在年底前进一步跌至历史低位。 IEA预计， 市场将于2027年重新转向供应过剩，届时全球能源体系或将迎来重要补库窗口期 。该机构表示，初步供需平衡测算显示，届时市场将出现显著供应盈余。这不仅有助于补充此前大量消耗的商业及战略石油储备，也为各国重新审视能源安全战略与储备政策提供契机。

据BNAmericas网站报道，巴西石油管理局（ANP）的数据显示，4月份，巴西油气日产量创下564万桶油当量的新高，环比增长2%，同比增长20%。 原油日产量为434万桶/日，环比增长2.2%，同比增长19.5%。 天然气日产量为2.067亿立方米，环比增长1.3%，同比增长23%。 盐下油田日产量为461.4万桶油当量，相当于巴西油气总产量的81.8%。环比增长3%，同比增长23.6%。 189口井生产了356.8万桶/日的石油和1.664亿立方米/日的天然气。 油气产量增长主要得益于巴西国家石油公司（Petrobras）去年在盐下油田部署的海上浮式油气生产储卸船（FPSO），比如布齐奥斯（Búzios）油田的阿尔米兰特塔曼达雷（Almirante Tamandaré）和P-78，以及梅罗（Mero）油田的亚历山大古斯芒（Alexandre de Gusmão）。 另外，4月份油气产量增长也得益于普里奥（PRIO）公司运营的瓦胡（Wahoo）油田，位于坎波斯盐上盆地。另外还有道达尔能源公司（ TotalEnergies）在桑托斯盐下盆地的拉帕西南（Lapa Southwest）油田。 5月份，巴西石油开始布齐奥斯P-79平台。今年还将有两个盐上油田项目，钻井将与现有平台相连。

美国战略石油储备正以历史罕见的速度消耗，折射出伊朗战争冲击下华盛顿在能源安全与政治压力之间的艰难权衡。 据美国能源部周一公布的数据，美国战略石油储备（SPR）目前约为3.40亿桶，已降至1983年以来最低水平。特朗普政府计划从该储备中释放1.72亿桶原油，作为美国与以色列对伊朗发动攻击后全球协调行动的组成部分，旨在抑制因战争推高的油价。 上述计划若全部落实，将成为SPR历史上规模第二大的释放行动，储备量将进一步降至约2.43亿桶，仅相当于法定容量的三分之一。 能源部表示，计划在未来一年内补充约2亿桶，较本次释放量多出约20%。 全球原油期货自战争爆发以来累计上涨约20%，美国汽油均价已升至每加仑约4.07美元，令特朗普在11月中期选举前承受日益沉重的政治压力。 储备降至临界区间，缓冲空间收窄 战略石油储备创立于1970年代初阿拉伯石油禁运之后，设计初衷是在供应中断时为美国经济提供安全缓冲。 GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示，该储备至少需要维持1.50亿至2亿桶才能正常运转。"这几乎没有留下进一步释放的空间，"他在接受采访时说。 能源部发言人表示，政府正以储备设立之初的本意来管理这一资产——稳定石油市场、保护美国免受供应中断冲击，并提升国家能源安全。 此次释放采用换购（exchange）方式，即将原油"借"给相关企业，企业日后须附息归还。该发言人称，目前归还率约为26%，已为纳税人创造逾30亿美元的潜在节省。 政策背景：拜登已大幅动用储备，特朗普曾承诺补充 特朗普就任时，美国战略石油储备已遭大幅削减。拜登政府在任期间通过多轮释放共抽取约2.90亿桶，其中包括俄罗斯入侵乌克兰后的大规模动用。 共和党人当时批评称，此举意在拉低汽油价格以应对2022年中期选举，而非回应真实的供应紧急状况。 特朗普在竞选期间曾批评拜登耗尽储备，并承诺将储备补充至约7亿桶的满额容量。然而在其执政16个月后，储备水位不升反降，再度跌至历史低点。 停火协议落地，补充计划提上日程 目前，随着美伊双方达成临时和平协议，霍尔木兹海峡重新开放，为期15周的战争进入尾声，局势出现转机。能源部表示，计划在未来一年内补充约2亿桶，较本次释放量多出约20%。 不过，分析人士指出，大幅消耗后的储备令美国在应对未来供应冲击时的腾挪空间明显受限。在补充计划完成之前，若地缘局势再度生变，华盛顿可动用的"压舱石"将远不及从前。

美伊协议为霍尔木兹海峡重开铺路，但这能否及时阻止全球石油库存的加速消耗，将在未来数周内决定能源价格走向。 据 华尔街见闻文章 写道，美伊双方同时宣布停战谅解备忘录达成，特朗普授权霍尔木兹海峡“免费开放”并解除海军封锁，正式签署仪式定于6月19日在瑞士举行。 然而，据华尔街日报最新消息，能源业高管们发出警告： 在过去逾15周的封锁期间，全球已累计消耗数以亿计桶的战略与商业储备，库存已逼近历史危险低位，即便海峡即刻重开，市场恢复正常也需数月时间。 多位行业高管直言形势严峻。埃克森美孚 高级副总裁Neil Chapman表示，美国正接近"前所未有的库存水平"。 雪佛龙 首席执行官Mike Wirth则多次公开警告，供应紧缺将很快在全球范围内显现。 战略储备、商业库存双双告急 自3月下旬以来，美国已从战略石油储备（SPR）累计动用约6600万桶原油。SPR是建于墨西哥湾沿岸的盐穴储油系统，创建于1975年阿拉伯石油禁运之后，峰值储量曾于2009年超过7亿桶。 特朗普政府已授权释放1.72亿桶。据华尔街日报报道，若按当前动用速度持续下去， 这一配额最早可能在9月初耗尽。 届时SPR库存将降至约2.43亿桶，为历史极低水平。 这一数字的意义不仅在于数量本身。SPR的核心功能是为美国提供应对突发供应中断或飓风等自然灾害的缓冲能力。一旦储备被大幅消耗，美国在未来能源危机中的腾挪空间将大幅收窄。 商业储油端同样面临压力。 位于俄克拉荷马州库欣的美国原油定价核心枢纽，库存已降至2100万桶，最近一周再减少约100万桶。 RBN Energy（隶属分析公司Novi Labs）精炼燃料分析业务董事总经理John Auers指出， 储油罐通常需要保持10%至15%的容量才能维持正常运营——这是由于出油口位置及罐底沉积物的物理限制所决定的。当库欣库存降至约2000万桶时，运营商将开始遭遇一系列操作难题。 "一旦触及罐底，整个运营就会陷入停滞，"Auers表示。他同时指出，2000万桶并非绝对硬性红线，运营商可能仍会尝试继续抽油，但速度将明显放缓。 美国能源业高管的表态悲观 报道指出，面对上述局面，多位能源业高管的表态远比政府官员更为悲观。 Neil Chapman在纽约一场行业会议上表示："你可以争论这一临界点是两周还是三周后到来，但 一旦到了那个节点，价格就会急剧攀升。" Quantum Capital Group的Wil VanLoh措辞更为直接： "情况会变得很难看。" 他补充称，"全球从未有过单日消灭1000万桶石油需求的先例"——这一数字指的是因海峡封锁而无法进入全球市场的原油产量。 雪佛龙CEO Mike Wirth则对能源部长Chris Wright关于"每日仍有700万桶油气产品借助美军协助通过海峡"的说法表示怀疑。 "我们的判断是，实际数量可能没有那么多，" 他表示。 另外，据报道，美国能源部长Chris Wright上周表示，特朗普已就库存形势获得简报，政府预计不会出现能源价格大幅上涨。"我认为不会……我们面临挑战，但我认为我们正在解决这个挑战，"他表示。 白宫发言人Taylor Rogers则表示："当总统推动这场冲突取得成功结局时，油价将回落至多年低点，全球能源市场长期将更加稳定。" 然而，报道也指出， 协议本身仍存在诸多变数。 特朗普表示，海峡重开前仍需确认水雷已被清除。油轮运营商及其保险公司预计将对重新通行保持谨慎态度。 更重要的是，此次协议仅为后续棘手的核谈判奠定框架，美方要求伊朗交出或稀释高浓缩铀的核心分歧尚未解决。若核问题谈判无法取得实质进展，海峡的长期安全保障将持续存疑，油市的不确定性也将随之延续。

地缘局势快速演变叠加需求端结构性压力，正重塑原油市场的中期定价逻辑。 高盛大宗商品研究联席主管Daan Struyven近日发布研报， 将2027年布伦特原油均价预测下调5美元至80美元/桶，理由是供应端产量预期上调，与需求端持续疲软形成双重压力。 与此同时，他维持2026年第四季度布伦特原油约90美元/桶的预测不变。 地缘层面，据新华社援引彭博社报道，美伊“接近”在下周七国集团峰会前后签署协议，仪式最可能在瑞士日内瓦举行，最早于周日落地。受此消息影响，原油大幅回调，WTI原油滑向84美元/桶，布伦特原油交投于87美元/桶附近。 供应上修、需求转弱，高盛下调油价预测 高盛将2027年布伦特原油均价预测从85美元下调至80美元，核心逻辑来自供需两端同步变化。 供应端， 高盛上调了阿联酋（基于其退出欧佩克的预期）及美洲地区（包括美国、巴西、圭亚那和委内瑞拉）的产量预测 ，依据是其“重点项目数据库”中已实现及预期供应量的上修。 需求端，分析师Daan Struyven指出， 尽管市场重新开放后需求有望大幅反弹，但约10%以上的需求疲软可能持续存在 ，主因替代能源转型步伐加快，电动汽车普及尤为明显。这一结构性需求损失成为下调预测的重要依据。 实际冲击小于预期，缓冲因素见效 尽管霍尔木兹海峡持续受阻，实际市场冲击明显小于最初担忧。 高盛分析师Daan Struyven估计，今年第二季度原油市场日均缺口约为500万至600万桶，远低于霍尔木兹海峡受阻所对应的1400万至1500万桶/日的理论冲击量。 他指出，这一差距主要由两大缓冲因素填补： 一是需求端损失接近500万桶/日，二是战前市场已存在逾400万桶/日的供应过剩。 两者合计约900万桶/日，基本解释了实际缺口与理论冲击之间的差值。 在出口恢复时间表上，高盛将海湾产油国出口正常化的预期时间从此前的6月底推迟至8月底，并认为在当前绕道运输安排下，霍尔木兹流量恢复至战前水平的70%即可实现这一目标。 美国能源信息署（EIA）周二发布的月度短期能源展望报告也印证了上述判断，指出霍尔木兹海峡持续封锁正在消耗全球库存，对油价形成支撑。

伊朗战争引发空前供应中断，美国应急原油成为全球市场关键缓冲。 全球能源市场正史无前例地依赖美国战略石油储备（SPR）来填补伊朗战争造成的供应缺口。今年迄今，美国SPR原油出口规模已超越四年前俄乌战争期间创下的历史纪录，标志着本次供应冲击的严峻程度。 据Kpler汇编的海关数据，今年迄今已有近2,200万桶SPR原油流向海外市场。出口规模之大折射出霍尔木兹海峡近乎关闭所带来的深度冲击——从应急储备库流出的原油中，每三桶便有约一桶被出口。 目前出库进程尚未结束。特朗普政府仍在按计划释放全部1.72亿桶承诺量，作为国际能源署（IEA）更大规模协调行动的组成部分，旨在共同对冲伊朗战争对全球能源市场的影响。 但随着出口持续放量，市场对美国国内能源安全的担忧也在上升。 出口原油中约90%流向欧洲 从出口目的地看，欧洲买家占据绝对主导。出口原油中约90%流向欧洲，主要目的地为荷兰，希腊、保加利亚和土耳其的炼油商亦首次出现在买家名单中。 与此同时，至少一艘船货已驶向亚洲——超级油轮Arosa装载120万桶Bryan Mound Sour原油，目的地显示为菲律宾巴丹。 这一格局表明，伊朗战争导致中东原油供应受阻后，欧洲炼油商首当其冲，转而大规模采购美国应急储备原油以替代缺失的供给。 托克居买家榜首，独立贸易商抢占半壁江山 在买家结构上，据彭博汇编的美国能源部（DOE）数据，大宗商品交易商Trafigura已成为SPR原油的最大单一买家，认购约3,400万桶。 炼油商Marathon Petroleum Corp以约2,200万桶位居第二；壳牌交易部门以约1,800万桶排名第三；埃克森美孚认购约1,400万桶；其余约4,400万桶由Macquarie、BP、Phillips 66、Vitol、Mercuria、Gunvor、Energy Transfer、道达尔能源旗下ATMI及Alon USA等多家机构瓜分。 独立贸易商合计拿下约半数出库量，体现出此次SPR释放操作中商业机构的主导角色。 库存逼近四十年低位，补库计划最早9月启动 大规模出库正将储备水平推向历史低位。据相关数据，随着原油持续出库，库存正迅速逼近上世纪80年代以来的最低水平。 在美国国内汽油价格居高不下的背景下，这一趋势已引发市场对美国能源安全缓冲能力的广泛担忧。 为防止储备过度消耗，政府已设计置换机制加以应对。补库计划最早将于9月启动，届时贸易商和炼油商须按协议开始归还所借原油。 根据置换安排，政府计划借出1.72亿桶，换回约2亿桶，以略高于借出量的规模实现储备净增。出库量是否还会进一步走高，仍取决于伊朗战争局势及全球供应恢复的进程。

当越来越多交易员押注中东危机即将结束、油价将转为下行时，全球原油库存却正以惊人的速度被消耗。 据报道，交易所截至6月2日的持仓数据显示，自4月初以来，投资组合经理持续增持原油空头仓位。能源分析师John Kemp汇编的数据显示， 布伦特原油空头头寸自3月底至6月初已增长约三倍。 市场普遍相信，停火协议及外交谈判将最终推动霍尔木兹海峡恢复正常通航，令全球原油供应恢复正常。然而，与金融市场的乐观预期形成鲜明对比的是，实体原油市场的供需平衡正迅速收紧。 国际能源署（IEA）数据显示，受霍尔木兹海峡持续受阻影响，全球约1300万桶/日的原油供应中断。仅在3月至4月期间，全球原油库存便减少约2.5亿桶，相当于每日消耗400万桶的库存缓冲。 随着库存持续下降，市场开始面临一个问题：如果供应中断持续时间比预期更长，当前的库存缓冲还能支撑多久？ 库存缓冲正在快速消失 相比期货市场的乐观情绪，现货市场释放出的信号截然不同。 全球原油库存正在持续下降，美国库欣地区——WTI原油交割中心——库存水平已逼近最低运营区间。与此同时，海上浮仓和陆上商业库存也在不断减少。过去几年，每当供应受到冲击时，库存都能够充当市场缓冲器，平抑价格波动。 但随着库存被持续消耗，这种缓冲能力正在减弱。 雪佛龙首席执行官Mike Wirth此前警告称，市场中的“缓冲垫和减震器”正在被逐步耗尽，而市场吸收供应缺口的能力已经明显弱于危机初期。换句话说， 当前油价之所以没有出现更剧烈上涨，很大程度上依赖于库存释放。一旦库存下降到关键水平，供需失衡将更加直接地反映到价格之中。 霍尔木兹恢复通航也无法立刻解决问题 市场最大的乐观预期是，一旦霍尔木兹海峡恢复正常运营，大量原油将重新流向全球市场。 但现实远比这一想象复杂。首先，航运公司需要确认安全风险已经真正解除；其次，大量油轮重新调度和装载需要时间；最后，从海湾地区运输至亚洲、欧洲和北美终端用户通常还需要数周航程。 这意味着， 即便明天实现全面停火，新增供应真正抵达终端市场也可能是数周之后的事情。 而此时全球正进入夏季需求旺季，炼厂开工率上升、交通燃料需求增加，市场对于原油的消耗速度本身就处于一年中的高位。因此，供应恢复与需求高峰之间可能出现时间错配。 油价上行风险正在积聚 不少机构认为， 市场目前最容易忽视的并非需求风险，而是库存耗尽后的供应风险。 ING分析师指出，如果供应中断持续至第三季度，在季节性需求增强背景下，油价存在进一步上涨空间。更重要的是，随着库存持续下降，市场对供应冲击的敏感度将不断提高。此前能够被库存吸收的缺口，未来可能直接转化为现货市场紧张和价格上涨。 对于原油市场而言，真正值得关注的问题或许已经不再是霍尔木兹海峡何时恢复通航，而是全球库存还能支撑多久。当库存缓冲逐渐耗尽之际，市场正在押注的“供应迅速恢复”故事，或许将面临现实考验。

6月11日晚，欧佩克最新发布的月报显示，2026年全球原油需求增速预测为97万桶/日，此前预测为117万桶/日；2027年全球原油需求增速预测为173万桶/日，此前预测为154万桶/日。 月报将2027年全球经济增长预测维持在3.2%，将2027年欧元区经济增长预测维持在1.2%，将2027年美国经济增长预测维持在2%。 月报显示，欧佩克+5月的原油平均产量为3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要降幅来自伊朗。 月报还显示，中国石油制品净进口较上轮统计减少290万桶/日，至965万桶/日；印度石油制品净进口较上轮统计增加51万桶/日，至465万桶/日；美国石油制品净进口较上轮统计减少11万桶/日，至-576万桶/日。

全球能源市场正处于一场维持了百余日的“噩梦”之中——被誉为世界石油咽喉的霍尔木兹海峡陷入停摆，这里曾承载着全球约五分之一的原油供应。 在以往的推演中，这几乎是能源崩溃的终极剧本，足以将油价推向200美元的极端高位。 然而，现实情况却令市场大跌眼镜。尽管4月份油价曾一度触及110美元，但5月以来，原油期货反而创下了自2020年以来的单月最大跌幅，价格始终徘徊在百元大关下方。这不禁让人产生疑问：为何世界能源的“最强警报”已经拉响，市场却表现得如此淡定？ 三道“防火墙” 业内资深分析人士认为，目前有三大关键因素充当了油价的“缓冲垫”，阻止了危机的全面爆发。 首先，2025年的产能过剩留下了丰厚的遗产。 在步入此次危机前，全球石油市场处于供过于求的状态，累积了海量的商业与战略库存。即便当前供应受阻，消耗库存仍能维持一段时间的平稳过渡。 其次，非中东地区的“异军突起”填补了供需缺口。 美国正全力填补霍尔木兹海域的缺口，其成品油（如汽油、柴油）出口量屡创新高。与此同时，巴西、委内瑞拉及安哥拉等国也纷纷扩产，巴西今年前四个月的日产量增幅甚至超出了投行预期的400%。此外，沙特和阿联酋正通过陆路管道绕过海峡进行运输，部分“影子船队”也通过关闭GPS信号等手段秘密穿梭，缓解了供给焦虑。 最后，需求侧的显著收缩起到了降温作用。 亚洲主要进口国，特别是中国，采取了极为理性的应对策略。数据显示，中国近期的原油进口量比去年同期日均减少了380万桶，占全球进口减量的七成以上，实际上为全球市场的稳定腾挪出了空间。 技术进步重塑市场效率 与2008年或2020年的危机不同，当今的能源市场拥有更高的透明度。 哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员、IEA前首席油价分析师Antoine Halff指出，得益于卫星监控和传感器技术，交易员现在能实时精准掌握全球库存变动和油轮航向。在过去，这大多靠“合理的猜测”，而现在，数据的透明化使得市场能更高效地调配存量资源，快速修复局部失衡。 尽管目前油价维持了表面的温和，但多位专家仍发出了警示： 危机可能尚未露出真正的獠牙。 Halff警告称， 冲击波往往存在滞后效应 ，目前的平静建立在短期应急手段和库存消耗之上。随着库存的进一步下滑，以及亚洲国家（如日、韩、印）因长期能源管控（如缩短工时、节能减排）对经济产生的副作用显现，市场的防御力将逐渐削弱。 更深层的担忧在于能源结构的被迫逆转。 以亚洲为例，由于卡塔尔液化天然气（LNG）供应中断，不少国家正被迫重拾煤炭发电。这种应急手段虽然解了燃眉之急，却可能对全球长期的能源政策和碳减排进程造成深远伤害。 目前，预测市场对于霍尔木兹海峡短期内重新开放的预期并不乐观。 随着博弈的持续，如果地缘政治谈判迟迟无法达成共识，当前的“缓冲垫”总有耗尽的一天。届时，能源市场恐将面临一场迟到但更猛烈的补涨风暴。

受霍尔木兹海峡航运中断影响，全球能源运输转向红海替代线路，埃及苏伊士运河4月油轮通行量大幅增长近三成，运河收入创下2024年初以来新高。 埃及官方统计机构CAPMAS数据显示， 4月共有529艘油轮途经苏伊士运河，同比大增28%；全品类船舶通行量达到1182艘，较2025年4月提升14%，整体航运活跃度明显回升。 两年多前，也门胡塞武装开始频繁袭击红海南部航道，苏伊士运河通航量持续走低。而本轮美以与伊朗爆发冲突后，地缘格局再度重塑，意外为苏伊士运河航运带来提振作用。 作为全球能源运输核心通道，霍尔木兹海峡此前承担着全球五分之一原油与液化天然气的转运任务。自2月28日伊朗冲突爆发后，该航道基本陷入停运状态，迫使海湾产油国紧急调整出海路线。 全球最大石油出口国沙特率先启动应急方案，启用备用输油管道，将原油输送至红海沿岸的延布港装船外运 。大量原油由此绕行，间接推升苏伊士运河的货运需求。 部分油轮选择向南穿越也门附近海域与曼德海峡，也有不少船舶改走北线、经由苏伊士运河通行。其他海湾国家则依托沙特吉达港，以及阿拉伯半岛陆路通道完成货物进出口，区域物流格局彻底改变。 投资银行EFG Hermes宏观分析主管穆罕默德・阿布・巴沙（Mohamed Abu Basha）表示，本轮地区冲突意外让苏伊士运河成为直接受益方。CAPMAS数据显示，苏伊士运河4月营收达4.19亿美元，同比上涨27%，创下胡塞武装加大袭扰以来、2024年初之后的单月最高水平。 运河收入与旅游业、海外侨汇并列，是埃及三大核心外汇来源，航运回暖对该国国际收支形成有力支撑。阿布・巴沙补充道，吉达港如今不仅成为沙特经济的生命线，也惠及整个海湾合作委员会，未来数月，货物改道带来的增量需求还将持续体现在苏伊士运河营收数据中。 2023年末加沙战事爆发后，胡塞武装为向以色列施压，开始袭击红海国际船舶，苏伊士运河通航量断崖式下滑。埃及官方测算，航道扰动已造成运河至少90亿美元潜在收入损失。 CAPMAS数据显示，2023年4月苏伊士运河单月船舶通行量高达2300艘，对比当下1182艘的水平， 目前通航规模仍远未回到加沙战争前常态。 去年秋季巴勒斯坦地区停火后，胡塞武装一度暂停袭扰行动，埃及原本预期运河传统航运逐步修复。但美以与伊朗之间的战事成为新的不确定性变量，一方面催生了全新运输线路，为运河带来增量货源；另一方面地区紧张局势升温，也埋下胡塞武装重启袭击的隐患。 就在伊朗与以色列再度短暂交火后， 胡塞武装于本周一宣布全面禁止以色列船只通行红海。 目前市场尚未明确其对“以色列船只”的界定标准，也无法判断该举措是否会演变为大范围航运威胁，红海航道风险再度抬头。 业内观点指出，若苏伊士运河营收恢复至历史正常水平，将成为埃及短期最大利好，可助力该国经常账户赤字缩减25%至30%。 不过阿布・巴沙认为，这一乐观预期能否落地，完全取决于战后中东地缘格局走向。霍尔木兹海峡停运带来的红利具备临时性，而胡塞武装态度、地区冲突烈度等风险因素，仍会持续压制航道复苏空间，苏伊士运河的全面回暖之路依旧充满变数。