2月28日讯： 夜盘沪铝高开低走，早盘弱势窄幅震荡，今日铝价小跌，在库存压力制约下，华南现货升水延续惯性收窄表现，早间持货商面对出货压力报出-10-20为主，盘中虽有接货方进场收货，但市场出货节奏未见影响，下游普遍压价接货，大户亦有贴水收货举动，成交稍有回稳，整体成交一般。今日SMM佛山铝价对2403合约报升水15元/吨，跌15元/吨，现货均价录得18830元/吨，跌40元/吨。第二交易时段，沪铝小幅震荡，持货商跟随调整，接货方适量补货，成交淡薄。整体成交价对SMM华南铝价贴水30元/吨-升水40元/吨，成交价格集中在18800-18870元/吨。 春节假期结束，已进入2月中下旬，国内库存处在持续累库周期，华南铝价屡次冲击万九大关但无功而返，国内市场流通货源稍显宽松，库存压力制约现货表现，华南现货升水已连续超一周时间收窄。在元宵节后，随着华南型材厂等下游进入完全复工状态，预计出库在短期内将恢复正常水平，市场成交量环比上周将出现一定回升。但近期由于进口窗口打开，现货面临重重压力，SMM预计，二月底华南升贴水或将维持偏弱运行的状态，且对于即将来临的“金三银四”旺季谨慎看好，三月份华南地区升水将会有一定的上行的空间和动能，需持续关注节后消费复苏情况和市场成交表现。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

2月28日LME锌库存减少425吨，降幅主要来自新加坡仓库，截至2月28日LME锌库存总计268050吨。 以下为2月28日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

2月28日LME铅库存下滑1150吨，新加坡仓库包揽全部降幅，截至2月28日LME铅库存总计169875吨。 以下为2月28日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       春节归来，电解铜社会库存垒库幅度成为近6年之最，春节后两周虽垒库幅度有所减缓，但各地均未表现明显去库迹象；节后电解铜现货市场交易清淡，各地现货基本处于对期货贴水状态，此时SHFE仓单库存不减反增，沪期铜2403与沪期铜2404合约依旧处于Contango结构，但远月逐渐呈现BACK结构，是否为后市升水指引？现货何时才能对期货由贴转升？       观察SMM境内电解铜库存图走势，每年去库周期基本在自然年第七周以后逐渐开启，因今年春节时间长且假期归来后恰逢高铜价，下游开工后新订单表现不佳。节后首周供需基本以长单交付为主，因垒库幅度明显，上海地区现货市场首周持续表现贴水，在贴水100元/吨以下时部分现货商陆续收获，随后价格才止跌回升。进入第二周后，因成交依旧弱势，现货继续保持百元每吨以内贴水，虽有持货商尝试升水报价，但真实成交难觅。       观察上海地区日度出库数据，低迷的走势可见上海地区成交弱势，虽日度环比出库逐渐抬升，但下游采购依旧以低价货源或非注册货源为主，对SHFE铜期货仓单消化能力较弱。叠加月底进口铜集中到港，现货供应压力持续增加，现货贴水幅度扩大。       展望后市，二季度冶炼厂集中检修开启，国内精铜供应量相较正常月份紧张，沪期铜2404与2405合约在年后基本转为BACK结构；预计在3月15日沪期铜2403合约最后交易日，现货市场将表现出对沪期铜2404合约明显的升水报价情绪。但3月国内冶炼厂产量预计同比增加，且观察目前进口比价以及洋山铜溢价较往年同期乐观，预计3月整体供应充足，若需求增速持续缓慢，现货持续升水表现或将推迟至4月初。                                                                                                                                  》查看SMM金属产业链数据库