宏观方面 ，本周国际市场焦点集中在美国通胀数据降温与美伊冲突升级的共同影响上。美国6月CPI及PPI均低于市场预期，一度缓解市场对美联储进一步加息的担忧；同时，美伊冲突再度升温，霍尔木兹海峡通行风险仍存，地缘风险对铜价形成一定情绪支撑。周内，沪铜主力合约主要围绕10.30至10.51万元/吨区间波动，伦铜则呈低开高走后高位震荡走势。国内方面，宏观消息面相对平静，铜价更多跟随外盘及资金情绪变化，整体延续高位震荡偏强格局。 基本面方面 ，国内电解铜社会库存延续快速去化，对现货升水形成较强支撑。截至7月16日，SMM国内主流地区电解铜社会库存降至12.34万吨，较7月9日减少4.16万吨，其中上海、江苏地区库存降幅较为明显。供应端来看，近期国产及进口到货均偏少，现货流通货源维持偏紧格局，隔月Back结构持续走扩，一度升至290-440元/吨区间，推动持货商挺价情绪增强。进口方面，沪伦比价修复带动进口窗口阶段性开启，部分LME仓单注销后已发往中国市场，预计月底至下月初陆续到港，但受制于物流及清关时滞，短期进口增量仍难以快速补充国内缺口。需求端则仍处传统淡季，下游以刚需补库为主，铜价回落时采购有所释放，但价格反弹后接货意愿明显转弱，高铜价及高升水对成交形成压制。再生铜方面，精废价差维持在3000元/吨附近，对再生铜替代形成一定支撑，但终端订单不足及高价原料接受度有限，市场成交表现仍不稳定。 展望下周 ，宏观层面仍需关注美联储加息预期变化，以及中东局势对市场情绪的扰动。基本面上，国内库存低位及现货流通偏紧仍将支撑沪铜及现货升水，但随着进口窗口打开，后续到港增量或在月底至下月初逐步兑现，供应紧张预期或边际缓和。需求端来看，传统淡季与高铜价仍将压制下游追高意愿，终端订单改善有限。总体来看，下周铜价预计维持高位震荡，伦铜运行区间参考13300-13800美元/吨，沪铜主力运行区间参考103500-105500元/吨，现货升水短期仍有支撑，但继续上行空间需关注进口铜流入节奏及下游对高价货源的实际接受程度。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为升水100-升水140/吨，均价贴水120元/吨，较上周五涨100元/吨。本周盘面宽幅震荡，叠加合约换月、月差偏高影响，下游避险及观望情绪浓厚，询盘持续低迷，场内仅维持零星刚需采购；持货商整体出货意愿偏弱，挺价惜售心态稳固，推动本周现货升贴水大幅走强。整体而言，本周市场整体交投表现冷清，成交活跃度偏弱。展望后市，短期终端需求难有明显改善，下游观望情绪难消、刚需采购格局延续，预计市场交投活跃度持续偏弱。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

7月17日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存4.75万吨，无锡铝棒库存2.15万吨，共计6.9万吨，较上一日增加0.1万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

2026.7.17 周五 盘面：隔夜伦铜开于13615美元/吨，盘初上行摸高13630美元/吨，随后震荡下跌至 13533美元/吨，最终收于13543.5美元/吨，跌幅达0.28%，成交量 1.2万手，持仓量至24.2万手，较上一交易日减少2906手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于104200元/吨，盘初小幅涨至104550元/吨，随后震荡下行摸低于104100元/吨，最终收于104230元/吨，跌幅达0.2%，成交量至1.3万手，持仓量至13.2万手，较上一交易日减少1191手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)根据国际能源署（IEA）的说法，占全球原生铜供应超过七分之一的铜矿，如今正受制于因中东冲突和北京出口禁令而陷入混乱的硫酸市场。该机构警告称，尽管铜的长期供应前景略有改善，但这种金属仍面临“一系列严峻的近期挑战”。在最新发布的《2026年全球关键矿产展望》报告中，这家总部位于巴黎的机构指出，铜市场短期和中期前景在过去一年中显著恶化：“尽管长期前景略有改善，但短期和中期供应前景似乎明显恶化。硫酸供应的限制对溶剂萃取—电积（SxEW）生产构成重大风险。加之主要矿山中断后的恢复进度慢于预期，以及市场本已紧张，铜市场正面临一系列严峻的近期挑战。” 现货： (1) 上海：7月16日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳回升走势。开盘价104200元/吨，开盘后价格基本小幅下跌，盘中探低至103980元/吨，价格企稳后开始逐步回升，盘中摸高至104460元/吨，收盘价104450元/吨。隔月Back月差在60元/吨至110元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损240元/吨-亏损180元/吨之间。展望今日，当前社会库存延续快速去化态势。SMM数据显示，上海地区社会库存录得7.65万吨，环比减少0.91万吨；江苏地区社会库存录得1.95万吨，环比减少0.69万吨，可流通现货持续偏紧。从持货商行为看，低价货源快速消化后，市场难寻贴水货源，持货商挺价意愿坚定，好铜升水维持360-400元/吨高位。换月后隔月Back月差虽然收敛，但仍维持相对高位。综合来看，在库存持续去化叠加到货补充有限的情况下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水运行，整体重心或小幅上移。 (2) 广东：7月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报180元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水100元/吨较上一交易日涨120元/吨，湿法铜报升水40元/吨较上一交易日涨120元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日跌1025元/吨，湿法铜均价为104080元/吨较上一交易日跌1015元/吨。总体来看， 期货换月后铜价大幅回落，下游采购增加，整体交投好转。 (3) 进口铜：7月16日仓单均价较前一交易日涨5美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报60美元/吨（价格区间57~63美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月16日11：30期货收盘价104450元/吨，较上一交易日下降570元/吨，现货升贴水均价350元/吨，较上一交易日环比上升350元/吨，7月16日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.48，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3923元/吨，环比上升747元/吨。精废杆价差950元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，再生铜原料持货商惜售，而再生铜杆企业认为铜价仍有下行空间，采购意愿平平，日内再生铜原料市场供需双弱。 价格：宏观方面，美伊冲突持续升级，伊朗声称霍尔木兹海峡不会因美施压而开放，革命卫队警告若美军犯战略错误，地区能源出口将面临中断；据报伊朗已密令胡塞武装，若美方袭击伊电力设施即封锁曼德海峡。美军方面则空袭了伊朗境内机场及交通枢纽。白宫称伊朗仍愿对话，但伊立场未见松动。综合来看，尽管中东局势依然紧张，但市场对美国经济韧性的预期主导了短期情绪，铜价小幅下跌。基本面方面，供应端货源依旧偏紧，进口与国产补充不足；需求端消费疲软，淡季下下游仅作刚需补库。截至7月16日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少4.16万吨至12.34吨，总库存较去年同期的14.33万吨减少1.99万吨。综合来看，预计今日铜价小幅震荡下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

7月17日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，7月17日广东铝锭库存22.1万吨；无锡铝锭库存37.45万吨；巩义铝锭库存23.9万吨，三地库存共计83.45万吨，较上期库存减少0.3万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

月中市场成交冷清 本周镍盐价格略降 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价微降。 从需求端来看，正值月中，下游企业仍存在原料库存，备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度偏低；供应端来看，一方面，部分回收企业月中寻求出货，另一方面，当前MHP系数和辅料价格仍处高位，也有部分厂商存在减产预期，预计整体加速市场去库进程。展望后市，本月预计市场整体仍以去库为主，硫酸镍价格承压。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由9.5天下滑至9.3天，下游前驱厂库存指数由11.7天下滑至10.6天，一体化企业库存指数维持8.1天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍价冲高回落 镍盐成本持稳 从成本端分析，MHP原料供应略有改善，叠加下游盐厂接受度偏弱，本周MHP系数依旧偏弱。镍价方面，本周镍价一度超跌反弹，但受限于自身基本面尚未改善周五出现回落，整体呈震荡走势。综合整周来看，本周镍价震荡运行，MHP系数偏弱，镍盐生产即期成本较上周相对持稳。  

SMM 7月16日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2730.17元/吨，较上周四下跌12.8元/吨。其中山东地区报2,710-2,780元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；河南地区报2,730-2,800元/吨，较上周四价格下跌15元/吨；山西地区报2,750-2,800元/吨，较上周四价格下跌15元/吨；广西地区报2,600-2,680元/吨，较上周四价格下跌40元/吨；贵州地区报2,760-2,800元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年7月9日，西澳FOB氧化铝价格为328美元/吨，海运费32.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.78附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2842.29元/吨左右，高于氧化铝指数价格112.12元/吨。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8886万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上涨0.66个百分点至75.04%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平至89.31%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在63.46%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加1.17个百分点至57.99%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在78.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周上升10.71个百分点至86%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格为3020元/吨左右。 截至本周四，氧化铝价格延续下跌趋势，市场情绪整体偏悲观，盘面价格持续走弱，宏观面亦缺乏支撑，整体氛围偏空。国内方面，前期检修的氧化铝厂陆续复产，供应端持续恢复，进一步加重了市场承压态势。从库存结构来看，据SMM统计，本周全国氧化铝总库存环比减少6.3万吨，降至700.4万吨，整体呈现去库格局。但细分结构出现明显分化：电解铝厂原料库存有所回升，主因前期在途货源集中到港入库；氧化铝厂自身库存则基本持平，微增0.1万吨至123.4万吨；港口库存骤降13.4万吨至77.9万吨，一方面受部分货源卸港进入国内市场影响，另一方面也有相当数量货源转口发往海外，导致港口库存显著下滑。此外，受港口卸货节奏影响，站台及在途库存累积4.3万吨至133.5万吨。产量方面，本周氧化铝产量环比增加1.5万吨至170.4万吨，增量主要来自贵州及河南地区检修结束后的复产释放。综合来看，尽管本周库存总量有所下降，但供应端复产趋势明确，后续到港及在途货源仍有持续释放压力，短期市场仍面临累库预期，供需格局偏弱，预计氧化铝价格短期内将继续承压下行。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 7月16日，SMM统计上海保税区电解铝库存为76100吨，广东保税区库存13500吨，总计库存89600吨，库存较上周减少3900吨。