2026.1.13 周二 盘面：隔夜伦铜开于13198.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13323美元/吨，而后铜价重心直线下移下探至12990.5美元/吨，随后震荡上行最终收于13172美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至3.57万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少446手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于104600元/吨，盘初即上探至104790元/吨，而后铜价重心直线下移摸底于101810元/吨，随后震荡走高最终收于103320元/吨，涨幅达0.54%，成交量至12.94万手，持仓量至17.8万手，较上一交易日减少4781手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 12 日，继 2025 年底进行市场咨询后，刚果（金）国家矿业公司 Gécamines 宣布行使股东权利，首次直接采购其持股 20% 的 TFM 铜钴矿 2026 年全年 10 万吨铜产量（占总产量 20%），并计划将这批铜在2026年财年定向分批发运至美国市场，此举旨在落实刚美两国近期达成的多项协议中的特定预期。 现货： （1）上海：1月12日早盘沪期铜2601合约呈现震荡收窄趋势，开盘从103200元/吨开始上涨，探高至103600元/吨，小幅回落后在102900元/吨左右震荡，且波动幅度逐步收窄，截止收盘价格上涨至103400元/吨。隔月Contango月差在310元/吨至140元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1020-1080元/吨之间。展望今日，随着交割日临近，预计升水结构仍将维持，但进一步上行空间受制于下游接受度与仓单申报进度。若月差无明显收窄，现货升水或呈现高位震荡态势。 （2）广东：1月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103165元/吨较上一交易日涨3330元/吨，湿法铜均价为103080元/吨较上一交易日涨3325元/吨。总体来看，库存大增但临近交割持货商不愿大幅降价，今日升水仅小幅下降。 （3）进口铜：1月12日仓单价格32到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到14美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月12日11：30期货收盘价103400元/吨，较上一交易日上升2670元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日上升105元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1500元/吨，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日上升1500元/吨，精废价差5537元/吨，环比上升1136元/吨。精废杆价差2760元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅反弹，不少再生铜杆企业暂停报价，主要难以采购到再生铜杆原料，难以生产现货，因此不少再生铜杆企业今日暂停报价。 价格：宏观方面，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，白宫虽否认曾予指示，但其引发的政治不确定性以及对美联储独立性的担忧导致美元走跌，利多铜价，与此同时，特朗普宣布将对任何与伊朗进行贸易的国家加征25%的关税。基本面方面，进口货源维持偏低水平，国产供应相对宽松；需求端，下游对铜价快速冲高反应谨慎，多以观望为主。库存方面，截至1月12日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加7.16%。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM1月12日讯： 华南铝锭方面，1月12日SMM A00铝（佛山）均价24390元/吨，单日上涨290元 / 吨，对当月合约贴水45元 / 吨，较昨日扩大20元/吨。 铝价刷新历史高位叠加基差维持高位，双高格局下持货商获利空间充足，加速变现意愿强烈，报价主动下调至贴水 30 元至平水区间，市场流通量明显增加。但下游追高乏力收缩采购规模，贸易商畏高情绪浓厚，仅按需压价接货，市场呈现供过于求态势。后续期价波动带动持货商调价，仅零星买方补货。 华南铝棒方面，1月12日SMM 6063牌号铝棒（广东）各规格加工费显著承压回落，Φ90/100均价-110元/吨，Φ120 及以上规格均价-160元/吨，较昨日下跌50元/吨 。铝棒市场今日同步承压，基价大涨创新高后，加工费持续下调，下游畏高情绪加剧，采购需求不振且压价力度加大，持货商被迫加深贴水以价换量，整体成交氛围艰难。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先增后降，最新库存水平为138,975吨，降至近两个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，1月9日当周，沪铜库存明显累积，周度库存增加24.22%至180,543吨，刷新近九个月新高。国际铜库存持稳于10,746吨。 上周，纽铜库存继续增加，最新库存水平为517,999吨，再创阶段性新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　　 2023年以来三大交易所铜库存对比 　　 　　以下为2025年12月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）　　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM1月12日讯： 数据简评：截至1月12日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加7.16%，总库存同比去年同期增长10.17万吨。 具体来看，上海地区电解铜库存较上周四有所累库，虽出入库节奏基本均衡，但受常州地区仓库库容饱和影响，部分货源分流至上海，推动当地库存增加。江苏地区累库明显，核心原因在于北方国产铜货源到货量增多。临近交割节点叠加终端消费未见起色，冶炼厂集中向仓库发货，广东地区库存由此延续上升走势。 展望后市，供应端，进口铜到货量延续低位运行态势，国产铜货源供应保持正常节奏，整体供应格局维持稳定。需求端受铜价再度上行压制，下游采购情绪趋淡，市场反应较前期更为平淡，据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为58.83%，较上周增加11.01个百分点，同比下降11.63个百分点但受价格再度上涨后恐实际开工表现不及预期。综合供需两端来看，本周市场将呈现 “供应维稳、消费不及预期” 的格局，预计周度库存仍将延续累库态势。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

2026.1.12 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12946美元/吨，盘初震荡上行摸高于13039美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于12907美元/吨，随后宽幅震荡最终收于12965.5美元/吨，涨幅达2.07%，成交量至2.71万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日增加783手，以多头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602开于101910元/吨，盘初即上探至102660元/吨，而后铜价重心下移摸底于101520元/吨，随后震荡走高最终收于102220元/吨，涨幅达1.93%，成交量至9.95万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3578手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月9日，泛太平洋铜业（PPC）上个月向日本国内客户提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下历史新高。该公司是日本最大的精炼铜供应商。这一现货交割价格是2025年88美元的三倍以上，是在LME三个月期铜基础上的加价，反映出市场供需基本面。其同样覆盖成本，包括运输和税费在内。 现货： （1）上海：1月9日早盘沪期铜2601合约呈现探低回升伴随高位震荡趋势，开盘从100000元/吨持续下跌,两次探低99100元/吨以下，后持续探高至101200元/吨，小幅回落后在100700元/吨左右震荡，截止收盘回到100730元/吨。隔月Contango月差在70元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在770-900元/吨之间。展望本周，上海地区仍处于持续垒库态势，持续贴水行情令持货商将多数货源转为期货交割仓单，下周临近交割，预计贴水进一步收敛。 （2）广东：1月9日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价99835元/吨较上一交易日跌2685元/吨，湿法铜均价为99755元/吨较上一交易日跌2680元/吨。总体来看，铜价一度跌破10万关口下游趁机少量补货，整体交投略有好转。 （3）进口铜：1月9日仓单价格34到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格38到54美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到16美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月9日11：30期货收盘价101730元/吨，较上一交易日下降2050元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格88500-88700元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差4834元/吨，环比下降1191元/吨。精废杆价差2320元/吨。据SMM调研了解，周五铜价出现反弹，不少再生铜原料贸易商纷纷上调价格，再生铜杆企业销售也随着铜价底部回升而有所好转，不少再生铜杆企业中午时段已完成销售工作，但不断上调的再生铜原料价格下，再生铜杆企业并不急于采购。 价格：宏观方面，美国12月非农数据不及预期且前期数据下修，叠加美联储官员表态进一步压制短期降息预期；特朗普政府与委内瑞拉展开外交接触，推动美国石油资本重返该国市场。同时市场押注新兴领域将提振铜市未来需求，整体情绪偏暖推动铜价上行。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，部分品牌流通货源偏紧。同时，持货商普遍将现货转为交割仓单，加剧了市场可流通资源的紧张态势。需求方面，铜价企稳采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】