5月21日讯： 据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存5.80万吨，无锡铝棒库存7.60万吨，共计13.40万吨，较上一日减少0.1万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

5月21日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，5月21日广东铝锭库存38.50万吨；无锡铝锭库存55.80万吨；巩义铝锭库存26.00万吨，三地库存共计120.30万吨，较上期库存下跌0.75万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

即期成本稍有回落 镍盐价格有所下滑 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价有所下行。 从需求端来看，临近月末采购节点，部分下游企业开始询价，但由于镍价出现回调，下游对镍盐价格接受度有所下行；供应端来看，由于当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价依旧维持高位。展望后市，采购节点将至，需关注镍价及中间品对镍盐价格的成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由8.2天下行至7.9天，下游前驱厂库存指数由9.6天下滑至8.9天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍价弱势运行 镍盐成本回落 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，受硫磺短缺造成的中间品减产和下游需求回升共同影响，本周MHP成交系数高位运行。镍价方面，虽然本周印尼出现政策调整，但美联储换帅后宏观不确定性加剧，有色金属整体出现回调，镍价承压弱势运行。综合整周来看，本周镍价继续回落，MHP系数持稳，镍盐生产即期成本较上周有所回落。

2026.5.21 周四 盘面：隔夜伦铜开于13477.5美元/吨，盘初下探至13461美元/吨，而后铜价重心逐渐上移上探至13676美元/吨，最终收于13654.5美元/吨，涨幅达1.69%，成交量至1.7万手，持仓量至27.3万手，较上一交易日减少3375手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2606开于103950元/吨，开盘即摸低于103950元/吨，随后铜价重心上移摸高于105190元/吨，最终收于105030元/吨，涨幅达1.04%，成交量至3.7万手，持仓量至13.3万手，较上一交易日减少3198手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)印尼能源与矿产资源部（ESDM）强调，对于未能按时提交2026年度《工作计划与预算方案》（RKAB）的矿业公司，将毫不犹豫地实施吊销营业执照（IUP）的严厉制裁。 局长Tri Winarno为公司设定了90天的期限，要求其完成并提交这一关键文件。然而，如果超过期限仍无明确进展，政府准备采取果断行动。 当被问及公司在超过90天期限后仍未提交RKAB文件的后果时，Tri周一简短地表示：“可能（被吊销）。” 他并未公布此次被冻结资质企业的精确数量，但确认涉事违规矿山企业多达数十家。 现货。 (1) 上海：5月20日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水100元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水35元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现横盘拉升后下跌回升走势。开盘价103670元/吨，开盘后价格小幅下行，下行至103460元/吨，随后价格有所上行，在103500元/吨-103800元/吨之间。接着铜价下行，摸低至103010元/吨，随后价格企稳有所回升，收盘价103300元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损160元/吨-亏损90元/吨之间。展望今日，从需求端看，据SMM了解，尽管铜价冲高回落，但绝对价格仍处高位，终端提货速度有所放缓，受成品库存堆积影响，华东地区部分铜材加工厂选择停炉检修，或关停部分产线，降低高成品库存带来的资金占用风险。综合来看，在需求疲弱的情况下，预计今日沪铜现货升贴水对06合约报价将维持贴水，或小幅走扩。 (2) 广东：5月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水180元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水110元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价103825元/吨较上一交易日跌890元/吨，湿法铜均价为103715元/吨较上一交易日跌895元/吨。总体来看，下游继续看跌铜价不愿多采购，整体交投一般。 (3) 进口铜：5月20日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月20日11：30期货收盘价103300元/吨，较上一交易日下降640元/吨，现货升贴水均价-35元/吨，较上一交易日上升25元/吨，5月20日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.66，采购情绪指数下降至2.25，精废价差2036元/吨，环比下降615元/吨。精废杆价差1010元/吨。据SMM调研了解，铜价再次探底回升，反弹力度依然有限，再生铜杆企业采购情绪继续回暖，但再生铜原料供应商选择挺价出货，鉴于铜价大幅回撤后，哪怕废铜价格坚挺，再生铜杆企业仍然愿意采购，但多数企业都是按需采购，并没有表现出囤货意愿。 价格：宏观方面，特朗普表示与伊朗的谈判进入收尾阶段，市场预期双方将有望达成停火协议，叠加两艘油轮驶离霍尔木兹海峡，地缘风险缓和，市场风险偏好回升，美元走软利好铜价上行。基本面方面，供应端受冶炼厂集中检修影响，市场货源偏紧，好铜流通紧缺；需求端下游观望情绪浓厚，以维持刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价将延续高位窄幅震荡格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

    2026年以来，中东地缘冲突导致印尼硫磺进口严重受阻， 硫磺（CIF印尼） 价格从年初563元/吨飙升至当前报价1175元/吨，涨幅超过108%。硫磺是印尼镍湿法冶炼（HPAL）生产MHP的核心辅料，每镍吨单耗达10-12吨。在此背景下，直接进口硫酸替代制酸环节成为印尼镍企的现实考量。 一、中国出口禁令：最大供应来源切断     中国是全球第一大硫酸出口国。2025年，中国硫酸出口约4.649百万吨， 印尼约62%的进口硫酸来自中国。2025年中国对印尼出口硫酸达67万吨 ，较2024年翻倍以上。印尼从韩国和日本的进口则大幅下降40%和65%，中国实际填补了缺口，巩固了最大供应来源地位。     2026年1—3月（禁令前），中国硫酸出口总量52.8万吨，同比骤降49.8%；对印尼出口仅10.3万吨，同比大幅下降约76%，禁令早已通过配额收紧开始预热。自5月1日至12月31日全面暂停普通工业硫酸和冶炼副产硫酸出口，仅电子级高纯硫酸经专项审批后可少量出口。政策核心是“保春耕、稳供应”，优先保障国内化肥产业。 二、运输与储运：海陆条件差异显著     海运时间与经济性。 各主要来源地到印尼的海运时间：澳大利亚约5天，印度约7-8天，日韩约9天，中国约10天。澳大利亚距离短、在途品质损耗小。价格方面差异不大，根据2025年海关数据，中国-印尼到岸价约103美元/吨，澳大利亚约106美元/吨。     运输半径的根本制约在陆运。 一方面，硫酸吸水性极强，即便在密封罐内储存，长时间运输仍会导致浓度下降；另一方面，陆运单位运量小，长距离运输费用不具备经济性。因此港口禁止大规模储存硫酸罐，到岸后须快速消耗，企业须自行配置储酸罐缓冲。     企业配套方面，储酸罐投资和港区调度衔接是进口硫酸的实际瓶颈。此外，印尼对硫酸进口的许可证管理由来已久——2001年纳入危化品管理，2013年趋严，2025年又出台补充规定进一步收紧。许可证门槛本身已在一定程度上抑制硫酸进口。 三、澳大利亚：海运半径最短但供应极为有限     澳大利亚的综合条件优越：海运仅约5天，到岸价与中国基本持平，Sun Metals在汤斯维尔港建有专门出口储罐和装船设施。表面上看是最理想的替代来源。     然而，澳大利亚的硫酸实际供给能力严重受限。冶炼酸口径，根据SMM调研，澳大利亚国内硫酸总产能约290万吨/年，主要来自：BHP Kalgoorlie镍冶炼厂（约30万吨/年）、Olympic Dam铜冶炼厂（约50万吨/年）、Sun Metals锌冶炼厂（约40万吨/年）、Nyrstar Hobart锌冶炼厂和Port Pirie铅冶炼厂合计约50万吨/年、Glencore Mount Isa铜冶炼厂的Incitec Pivot硫酸厂（80万吨/年），以及约40万吨/年的硫磺燃烧产能。     最关键的是，上述产能正大幅萎缩： Mount Isa铜矿已关闭，冶炼厂和精炼厂在政府救助下短期存续，BHP Kalgoorlie镍冶炼厂自2024年10月起暂停运营。     同时，根据USGS数据，澳大利亚硫磺年产量在100万吨水平，需大量进口硫磺维持硫酸生产，而硫磺供应本身也受中东局势影响。 WITS数据显示，2024年，澳大利亚共出口1.78万吨硫酸，但进口了8.78万吨硫酸和54.2万吨硫磺。 冶炼产能萎缩与硫磺自供不足双重制约下，澳大利亚实际可供出口印尼的硫酸量极其有限，不足以弥补中国禁令造成的缺口。 四、其他亚太来源：各有所短     韩国与日本 曾是印尼重要供应来源。2025年印尼从韩国和日本分别进口17.2万吨和10.6万吨，但同比锐减40%和65%，主因是TC/RC走低挤压冶炼厂利润、开工率下降。韩国2025年第一季度硫酸出口总量约58.34万吨，同比下降5%，主要出口目的地为智利、印度、泰国和印尼，并非专供印尼。日本供给规模更小，出口弹性有限。日韩合计对印尼出口量约20—30万吨/年，增量潜力极为有限。     印度 方面，多家硫酸装置正在扩产，但增量主要用于满足自身化肥产业需求、降低进口依赖。印度是全球第三大硫酸进口国，年进口约200万吨，出口战略定位并非优先方向。印度对印尼出口增量预计不超过5—10万吨/年。     台湾和菲律宾 方面，合计出口到印尼的体量不足5万吨/年。其中台湾硫酸以电子级为主，服务于半导体产业，并非大规模出口冶金级硫酸。其他来源（南非、中东等）存在运距过长或产能有限等问题，实际可忽略不计。 五、供需缺口量化与综合结论     量化测算。 2025年，印尼硫酸进口总量约108万吨。其中，MHP产业实际消费的硫酸进口量约22万吨，当中约18万吨来自中国。     以历史高点推算，各来源可替代的合计上限约40—60万吨/年（日韩20—30万吨、印度5—10万吨、台湾菲律宾3—5万吨、澳大利亚理论潜力扣除停产因素后约10—20万吨）。但多数来源因自身产能萎缩、优先保障国内需求或出口定位差异，实际可替代量仅为上限的50%—70%，约20—40万吨/年，与30万吨缺口勉强接近但无法实现稳定替代。     核心制约在于：全球硫酸主要来自有色金属冶炼副产品，产量增长受限于有色金属产能扩张；澳大利亚冶炼厂大量停产，日韩开工率低迷，体现了“硫酸依附冶炼主业”的结构性特征。海运动输虽可行，但全球可调剂的“盈余”硫酸十分有限。 结论     中国正式暂停硫酸出口后，印尼在技术上可从澳大利亚、日韩、印度等进口硫酸，但全球可替代来源难以长期稳定填补缺口。进口硫酸可作为短期缓冲，但无法从根本上解决硫磺受限问题。更可行的长期方案仍是：拓宽硫磺进口来源多元化、加快印尼本土铜矿冶炼副产硫酸项目建设、推进硫磺回收工艺优化等。