SMM9月22日讯： 截至9月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.44万吨至14.45万吨。除江苏外各地库存均有所减少。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                               具体来看，上海地区电解铜库存较上周四减少0.1万吨，尽管有进口货源补充，但上周周尾出库表现强劲，带动库存下降。江苏地区库存增加0.05万吨，当前库存量增加至2.96万吨，当前国产货源到货稳定，而下游消费未见改善，整体维持平稳。广东地区库存较上周四减少0.37万吨，增加至1.75万吨。主要因本周末国产货源到货偏少，且下游消费有所好转。       展望后市，供应端预计本周进口货源持续到港、国产货源到货减少，总供应量较上周有所减少。需求端临近国庆节，下游补库需求逐步启动，据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为73.86%，较上周上升3.13个百分点，但同比下降11.06个百分点。综合供需两端来看，本周市场将呈现 “供应减少、需求回暖” 的格局，预计周度库存会有所减少。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周前几日伦铝库存变化不大，9月18日库存大增逾3万吨，最新库存水平为513,900吨，增至逾六个月新高。 上期所公布的数据显示，9月19日当周，沪铝库存小幅下降，周度库存减少0.6%至127,734吨，位于逾三个月相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2025年9月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，9月22日国内主流消费地铝棒库存13.00万吨，较上周四下跌0.5万吨，较上周一下跌0.6万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年9月22日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.80万吨，无锡铝棒库存2.80万吨，合计8.60万吨，较上期库存下跌0.05万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月22日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，9月22日广东铝锭库存19.60万吨；无锡铝锭库存21.00万吨；巩义铝锭库存7.30万吨，三地库存共计47.90万吨，较上期库存上涨1.15万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

2025.9.22周一 盘面：上周五晚伦铜开于9979.5美元/吨，开盘后震荡下行并摸底于9962美元/吨，而后震荡上行，临近盘尾摸高于9999.5美元/吨，最终收于9996.5美元/吨，涨幅达0.51%，成交量至1.2万手，持仓量至29万手。上周五晚沪铜主力合约2511开于79950元/吨，盘初走高至高位后回落，摸底于79910元/吨，而后震荡上行摸高于80190元/吨，盘尾维持窄幅震荡最终收于80080元/吨，涨幅达0.33%，成交量2万手，持仓量17.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月18日Ivanhoe Mines宣布，位于刚果（金）的Kakula铜矿脱水计划第二阶段已启动。目前四台大容量潜水泵中已有三台按计划安装并投入运行，地下水位较原预计的80米下降约10米，剩余一台泵预计数日内投用，届时总泵送能力将达每秒2600升。公司计划根据水位变化调整临时抽水设施位置。此外，原定于9月中旬发布的2026-2027年铜产量指导将推迟，待实地检查脱水区域后另行公布。 现货： （1）上海：9月19日SMM1#电解铜现货对当月2510合约报平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易日无变化；SMM1#电解铜价格79860~80120元/吨。早盘沪期铜2510合约从79700元/吨持续走高至79980元/吨且多次触及；跨月价差在BACK10-30元/吨之间。展望本周，铜价再次回到80000元/吨附近令市场采购情绪走弱，但临近国庆假期，下有备货动作将令升水坚挺，预计成交继续企稳平水上方。 （2）广东：9月19日广东1#电解铜现货对当月合约50元/吨-升水100元/吨，均价升水75元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价79965元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为79860元/吨较上一交易日涨5元。总体来看，消费转好令库存下降，现货升水走高，整体交投尚可。 （3）进口铜：9月19日仓单价格50到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格53到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）28美元/吨到36美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨4美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月19日11：30期货收盘价79980元/吨，较上一交易上升110元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1752元/吨，环比上升110元/吨。精废杆价差890元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料市场成交平淡，持货商普遍等待铜价企稳，再生铜杆企业采购再次陷入不足的情况。 （5）库存：9月18日LME电解铜库存减少1225吨至147650吨；9月19日上期所仓单库存减少631吨至31838吨。 价格：宏观方面，美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，并表示将努力说服其他政策制定者更快地降息，市场对美联储后续宽松货币政策预期进一步升温。此外，本周特朗普将与阿拉伯领导人会晤商讨加沙停火事宜，地缘冲突升级风险降低，预计对铜价形成支撑。基本面来看，供应方面，上周进口货源供应稳定，而国产货源供应有所减少。需求方面，临近假期，下游备库动作为消费提供支撑，但铜价重心重回80000元/吨附近波动，消费提振有限。综合来看，宏观层面利多支撑，叠加基本面供应收窄、需求回升格局，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

9月15日行业协会及主要光伏企业的代表，在京召开例会商讨主材环节配额等事项，会议基本确定了Q4多晶硅、硅片、电池片的总配额，但各家的实际产出仍需根据生产计划最终确定。 本月，海外订单支撑下，国内多家硅片企业均有提产的动作。据SMM了解，9月多家专业化硅片企业提升开工率，其中外代工订单多的企业尤为明显。硅片环节历经三轮涨价后，非硅成本控制好的企业已有0.01-0.02元/片的利润，大多数硅片企业也能维持综合成本生产，相较于此前逼近现金亏损的局面，现阶段企业提产的意愿更足。更为重要的是，9月土耳其、印度存在抢出口的预期，硅片需求顺势拉动，市场一度出现缺货现象。 分尺寸来看，183mm由于更受海外电池厂青睐，因此供应相对紧张，是本轮硅片涨价的领头羊；210R由于分布式需求低迷，加之前期生产略显过剩，因此本轮各家实际成交均未体现报涨；210N供需紧平衡，并在月末多数电池厂完全接受涨价。 据SMM统计，9月硅片产量预计59GW以上，环比增长约6%，该排产预期较8月底公布的一版有所增加，主要由于多家企业9月初给的最新排产计划上调了开工率。根据供需平衡计算，本月硅片与电池形成紧平衡，库存由去库周期转入累库周期，但总体不足半月的成品库存仍处于合理低位。 据SMM预测分析，本轮涨价已有见顶趋势，这与我们此前的预期基本一致，即Q4回归供需基本面。本轮光伏产业链涨价始于硅料，历经多轮多环节传导，最终止于组件。通过数据分析可知，分布式和集中式组件的成交价始终未有明显提升，仅在途中有头部企业自发抱团将报价控制在0.7元/W以上，但很快这个联盟因小企业的散单低价而被攻破，截止最后一轮涨价，183电池去到0.32元/W，根据SMM组件成本指数计算，国内组件的售价已无法覆盖现金成本，因此借9月末到10月初国庆放假期间，多家组件企业公布减产计划。根据调研了解，组件环节之所以难以传导涨价，核心原因在电价而非组件价格，根据各省已公布的机制电价和电量落实政策，终端收益率（IRR）将从6-8个百分点大幅下滑，甚至不排除或出现负收益的情况。上述收益率很大程度上取决于分布式增量项目的机制电价调整，组件价格在其中虽有影响，但起不到决定性因素。综上所述，组件环节的涨价传导受制于终端需求的悲观预期，反而被迫减产降价，整体光伏产业链的负反馈已经开始发生。 回看硅片，Q4减产基本已成定数，在订单需求减少的情况下，硅片企业若采取激进的涨价囤货策略，或将加速行情的演变，此时最好的选择是维持平稳出货。虽然产业链终端需求已显颓势，但硅片环节未必会追波逐流，截止目前硅片端的原料库存仍处在合理水位以下，仅有18GW不足半月之余。同期，大部分企业均有低价原料的备货，硅料储备足以支持年内的生产，且仍有随用随采的硅片企业为原料挺价做支撑，因此短期内情况仍然乐观。中长期，平台公司落地、取消出口退税、强制能耗调控成为大家关注的焦点，我们仍然维持此前的观点不变，Q4回归供需基本面。   》查看SMM光伏产业链数据库