据央视新闻，美国总统特朗普本月9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。 眼下，距离8月1日（本周五）美国开征铜关税仅剩两天时间。但考虑到美国关税的反复不定，接下来会发生什么还很难说。 哪些国家有望获得豁免？ 美国金融服务机构StoneX的高级金属需求分析师Natalie Scott-Gray周二在一份报告中表示，“围绕特定国家的豁免问题仍存在不确定性，而且市场普遍存在一种关税疲劳感。” Scott-Gray指出， 当美国对铜的进口关税于8月1日生效时，“针对特定国家的豁免政策可能会落实” 。 据报道，智利财政部长Mario Marcel表示，智利将争取获得铜关税豁免。 Scott-Gray表示， 在潜在的特定国家关税豁免问题上，智利或将得到“特别对待”，这不仅是因为Marcel的言论以及本周两国正在进行的谈判，还因为美国依赖从智利进口铜，而且美国对智利存在贸易顺差 。 与此同时，在涉及美国对钢、铝和铜征收的关税方面， 欧盟似乎也有望获得豁免 。 高盛日前也指出，美国铜关税影响的最大风险在于特朗普可能会达成协议，允许大量免关税的铜流入美国。 高盛的基线预测是美国初期将对所有铜产品征收50%的关税，但该行分析师也指出“矿产外交”带来的风险，也就是为了保障美国制造业的海外供应来源，美国可能会透过外交手段达成协议。 高盛指出， 美国可能达成协议的国家包括印度尼西亚、刚果民主共和国和巴拿马。此外，智利也希望透过谈判争取关税豁免 。 铜价将作何变动？ 在特朗普7月8日宣布即将征收50%铜关税当天，纽约铜价飙升了13%，收于每磅5.6855美元；根据道琼斯市场数据，这是1968年有记录以来的历史新高。鉴于铜被用于建筑和电子等大多数经济行业，高昂的铜价加剧了人们对通胀的担忧。 铜价在7月23日达到每磅5.82美元，再度创下纪录高位，随后连续三个交易日回落，周二小幅回升至5.63美元。专注于追踪一系列铜矿公司表现的Global X Copper Miners交易所交易基金(COPX)本周迄今已下跌超过2%，回吐了上周3.1%涨幅的大部分。 对于国际铜市场的后续走势，Scott-Gray指出， 在有国家（例如智利）获得豁免的情况下，在8月1日或之前，纽商所（Comex）与伦敦金属交易所（LME）之间的套利空间将较当前水平大幅收窄 。套利是指利用同一产品在两个或多个市场间的价格差异进行交易获利的策略。 而若没有国家获得豁免，且关税税率为50%，COMEX与LME之间的套利空间将进一步扩大 ，以在关税开征后反映其影响。 目前，COMEX 9月期铜价格约为每磅5.63美元，而LME9月期铜价格折算后仅为每磅4.44美元，套利空间已经较大。 Scott-Gray还指出， 在没有国家获得豁免的情况下，鉴于美国44%的铜需求依赖进口，随着期货供应风险再次出现，美国铜价将在中期内保持高位 。与此同时，LME铜价近期前景将更为看跌，“美国的高关税料将立即限制铜流入该国的吸引力”。 全球供应失衡 出于对美国铜关税的担忧，过去几个月，全球大量的铜流向美国市场，形成了一种供应失衡局面。而在铜关税生效前的最后几天窗口期，这一局面可能会加剧。 Scott-Gray指出， 存在这样一种风险，即美国可能会在关税最后期限之前看到铜流入量迅速增加 ，而且StoneX了解到，一些铜已经装船在美国境外等待合适的交付时机。 摩根大通策略师上周在一份报告中表示，今年上半年美国铜进口出现了大量的“提前发货”现象，这种“急剧的提前出货行为是受潜在关税预期的推动”。他们表示，截至5月份，美国精炼铜进口量同比增长129%，“导致库存出现前所未有的增加”。 这导致了全球失衡。“铜供应总体上仍然存在制约。但就全球而言，铜库存并没有异常紧张，而是出现了严重的错位和失衡，”摩根大通贱金属和贵金属策略主管Gregory Shearer在报告中表示。他指出，铜市场的“基本面已因美国的进口而收紧。” 不过，Shearer对今年剩余时间的铜价持更加谨慎的态度，他表示，2025年下半年可能会出现“回调，因为之前需求提前释放的势头将会逆转，需求也会减少。

当地时间周日，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）策略师表示，尽管美国财报季开局强劲，美国贸易风险似乎也明显缓和，但如果投资者现在就放松警惕，忽视关税对通胀和企业盈利的影响风险，恐怕还为时过早。 RBC的策略师洛里·卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）领导的团队表示，虽然早期趋势表明，到目前为止，特朗普贸易战对美国企业的业绩影响还有限。然而，已经有多位美企高管警告称，关税的影响将在今年下半年变得更加明显。 近期，美国接连与欧盟、日本在贸易协议方面取得进展，令市场大幅缓和了担忧。 但是卡尔瓦西纳在报告中写道： “现在认为关税不会产生通胀压力还为时过早……如果美国公司对2026年的前景预期不像投资者预期的那样乐观，这也会对股价的走势构成风险。” 华尔街也陷入分歧 由于投资者押注企业盈利将持续强劲，美国股市已升至创纪录高位。周一，标普500指数和纳指双双续创历史新高。 数据显示，最新财报季迄今为止，已公布财报的标普500指数成份股中， 约82%的公司第二季度盈利超过预期，这是近四年来的最高比例。 同时，美国贸易谈判的进展也提振了市场人气。在周日宣布的最新协议中，美国和欧盟就一项协议达成一致，该协议将使欧盟对其大部分出口产品征收15%的关税。上周，美国与日本也达成一项贸易协议，将包括汽车在内的关税从之前提出的25%降至15%。 因此，近期华尔街上的不少人都对美股强前景愈发乐观。摩根士丹利策略师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）最近将标普500指数未来12个月的目标价上调至7200点，奥本海默的首席策略师斯托尔茨弗斯（John Stoltzfus）也将该指数的年终目标上调至7100点。 不过，瑞银集团分析师巴鲁•巴韦贾（Bhanu Baweja）等其他人此前警告称，市场对于美国企业面对关税的韧性可能过于乐观，并低估了关税对于企业利润率的伤害。

综合央视新闻等媒体报道，当地时间29日（周二），美国总统特朗普表示，他把俄罗斯与乌克兰达成和平协议的最后期限设定为“10天后”，从当天开始计算， 也就是8月8日（周五）前。 他警告称，如果俄罗斯在结束俄乌冲突方面没有取得进展，美国将在10天内开始对俄罗斯征收关税，并采取其他措施。 前一日，特朗普在与英国首相斯塔默会晤前对在场记者表示，他对俄总统普京“十分失望”，将考虑缩短此前对俄罗斯设置的50天内达成俄乌和平协议的期限。不过当时并未给出明确的时间节点。 周二当天，特朗普回国途中在总统专机“空军一号”上接受采访时确认了上述期限。他指出，时间正在流逝，“从今天起还有10天”。与此同时，特朗普还表示， 他不确定施加关税等制裁是否会对俄罗斯起作用。 他说道：“你知道，我们将征收关税和其他东西，我不知道这是否会影响到俄罗斯，因为他（普京）显然想让战争继续下去。” “但我们会加征关税，以及采取各种措施。这可能会影响他们，也可能不会影响他们，”他说。 特朗普还表示， 尚未收到俄罗斯方面对他设定期限的回复： “我还没收到任何回复。真遗憾。” 不过此前，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫28日已对特朗普相关言论作出了回应。他在社交媒体平台X上发文称，特朗普在和俄罗斯玩“最后通牒”的游戏，不管是50天还是10天，每一次新的“最后通牒”都是向战争又进一步的威胁，这对美国来说不会有好结果。 有关美国可能采取的行动，早在7月中，特朗普首次向俄罗斯下“最后通牒”时就曾指出，如果俄罗斯总统普京不同意在50天内达成协议结束俄乌冲突，美国将对俄罗斯实施“非常严厉的、大约100%的关税”。 “我们对他们（俄罗斯）非常非常不满意，我们将征收非常严厉的关税，如果你在50天内没有达成协议，关税税率大约是100%，他们称之为二级关税。”他说。 而据一名白宫官员当时的解释，特朗普的意思是，如果俄乌50天内达不成协议，美国将对俄罗斯征收100%的关税，对购买俄罗斯石油的国家征收“二级关税”。不过，这名官员也没有就“二级关税”作详细介绍。 有分析指出，对于依赖俄罗斯化石燃料作为能源计划一部分的国家，比如印度、巴西和土耳其等，它们可能会付出特别沉重的代价。

据外媒报道，知情人士透露，美国和韩国已就建立一项基金以投资美国项目进行了讨论，这将作为两国贸易协议的一部分，类似于日本7月23日与特朗普政府达成的贸易协议。 目前尚不清楚两国讨论的投资金额范围，但美国一直寻求总计数千亿美元的投资承诺。知情人士称，谈判仍存在变数。 在日本与美国达成的贸易协议中，日本同意为一项5,500亿美元的基金提供支持，以换取美国将对日本25%的关税降至15%。这一关税优惠也适用于汽车，而汽车是日本经济的支柱型出口产品。 其中一位知情人士表示，韩国和美国的谈判同样聚焦于将关税税率降至15%，包括汽车关税。另一位知情人士称，该协议可能还包括韩国承诺在关键领域购买更多美国商品。这一条款与日前美国和日本达成的协议如出一辙，日本达成的协议包括购买美国的波音公司飞机和农产品的条款。 对于上述报道，美国白宫和韩国贸易部均拒绝置评。 特朗普日前威胁称，除了现有的对汽车、汽车零部件和钢铁的关税（这些关税正加剧韩国和美国之间的紧张关系）外，将从8月1日起对韩国征收更高的25%的一般性关税。 一位知情人士透露，美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在与韩国的谈判中提出了4,000亿美元的投资金额要求。卢特尼克在与日本的谈判中也向特朗普提出了同样的投资金额，但特朗普最终将该金额提高到了5,500亿美元。 不过，日本经济规模是韩国的两倍多，这使得韩国做出同等价值的投资承诺面临巨大挑战。 一些韩国企业此前已经承诺，将在美国进行大规模投资。现代汽车公司董事长今年3月访问白宫时，宣布了一项210亿美元的投资计划，包括扩大在佐治亚州的汽车生产和在路易斯安那州新建一座钢铁厂。 如果韩国无法与美国达成类似的贸易协议，美国与日本的协议可能会为日本的汽车制造商带来竞争优势。 保守派智库哈德逊研究所（Hudson Institute）日本研究中心副主任William Chou表示：“这确实给韩国带来了很大压力。如果韩国能将关税降至15%，我相信韩国企业会很振奋，但韩国的处境与日本不同。” 美国白宫官员也表达了类似的观点。 白宫贸易顾问Peter Navarro在彭博电视台节目中表示：“以当前关税政策为例，德国汽车因需缴纳25%关税，较日本汽车处于明显竞争劣势。韩国现代汽车同样面临这一处境。”Navarro强调，美国和日本的协议应被理解为特朗普总统“与全球各国达成协同整体协议”的组成部分。 特朗普上周在一场人工智能活动上发表讲话时表示，在设定对等关税时，他不会将税率降至15%以下，同时他也表示，将对那些取消对美国出口贸易壁垒的国家给予“奖励”。 特朗普说：“关税非常重要，但我认为，如果我们的企业做好了他们应该做的工作，其他国家开放市场可能更为重要。这样的开放值得美国在关税方面给予更多让步。”

据外媒报道，德国汽车制造商以及瑞典汽车制造商沃尔沃汽车，对美国与欧盟达成的一项贸易协议表示欢迎，该协议将他们出口到美国的汽车关税从目前的27.5%降至15%。 梅赛德斯-奔驰表示，该协议为德国汽车行业带来了缓解。这家车企敦促欧盟与美国继续开展对话，以进一步降低贸易壁垒，并强调合作对德国汽车行业发展的重要性。 大众汽车集团表示，其正等待该协议的更多细节尽快公布。“我们对欧盟与美国在关税争端中达成协议，以及由此为欧洲汽车行业带来的规划确定性表示欢迎。” 同时，大众汽车集团在一份声明中补充道：“我们期待该协议的细节能在近期敲定并公布。一旦掌握协议的确切内容，我们将对其进行仔细研究和评估。” 沃尔沃汽车表示对该协议及其带来的确定性表示欢迎。该公司称，其将继续奉行“在销售地尽可能多地生产汽车”的战略，包括在其位于美国南卡罗来纳州查尔斯顿西北部的工厂增加XC60车型的生产。 然而，德国汽车工业协会（VDA）主席Hildegard Mueller表示，该协议避免了贸易争端的进一步升级，但对德国汽车制造商而言仍将付出不菲代价。她表示：“显然，美国对欧盟产汽车征收15%的关税，将使德国汽车行业的企业每年损失数十亿欧元。”此外，在汽车制造商大举投资向电气化转型之际，这还会加重他们的成本负担。她还在一份声明中表示，关键因素将在于该协议具体条款的构建框架以及各方能否恪守约定。 美国对欧盟产汽车的新关税税率远高于美国总统特朗普采取行动前2.5%的关税水平，这迫使企业权衡是提高汽车价格，还是将更多生产转移至美国。 奥迪于7月28日表示，目前仍在评估该协议的影响。由于在美国没有生产设施，奥迪是受美国关税影响最大的汽车制造商之一。 消息人士于今年5月份向德国汽车周刊》（Automobilwoche）透露，奥迪可能会利用其母公司大众汽车集团的产能，在美国的三个地点建厂生产汽车。奥迪表示，将于今年就扩大在美国的业务布局做出决定。 Warburg Research分析师Fabio Hoelscher表示：“若15%的关税长期维持，奥迪仍将处于竞争劣势，因为其主要竞争对手在美国拥有更为突出的生产布局。” 另外，德国汽车经销商协会（ZDK）表示，15%的关税从结构上提高了德国汽车在美国市场的售价。ZDK主席Thomas Peckruhn在一份声明中表示：“这将对汽车制造商的生产决策和车型战略产生影响。如今被宣传为外交突破的成果，最终会波及消费者——导致选择减少、价格上涨。” 同时，Thomas Peckruhn补充道：“如果汽车制造商从美国市场撤离或调整产量，这也将对德国本土市场的汽车供应情况、交付时间以及车型多样性产生直接影响。”

上周，美日两国达成贸易协议，日本用一项5500亿美元的投资承诺，换取了美国降低对日本汽车及其他产品的关税。 这一协议下，虽说日本汽车制造商避开了美国的沉重关税，但随着中国汽车制造商的崛起，加上日本国内持续的结构性挑战，关税的减少实际上并没有给日本车其带来多少安慰。 “未见曙光” 7月22日，美国总统特朗普宣布，将日本产的汽车进口关税从之前的25%降至15%。对此，行业专家警告称，还没有看到“隧道尽头的曙光”。 穆迪分析公司日本和前沿市场经济主管Stefan Angrick认为，“与美国达成的贸易协议肯定是一种解脱，因为它提供了一些确定性，即美国对日本制造的汽车的关税不会上升到惩罚性水平。” 不过他也补充道，“但我不太敢说这是好消息。因为美国15%的关税仍远高于大多数人的预期。” 此外，有分析人士指出，更大的挑战来自中国企业在全球汽车行业的迅速崛起。中国曾经是日本品牌汽车海外的重要增长市场，但如今已转变为日本汽车行业的一个主要竞争对手，并逐渐削弱了其长期以来的全球优势。 穆迪的Angrick指出，日本生产商面临的一个关键挑战是来自中国日益激烈的竞争。他补充称，就在国内对日本生产汽车的需求开始减弱之际，中国对先进制造业的推动已将其转变为一个强大的竞争对手。 一家专注于汽车行业数据分析的机构iSecars的执行分析师Karl Brauer也持同样观点。他指出，中国汽车仍是日本汽车业和经济前景面临的“最大单一威胁”。 主要挑战 中国目前是世界上最大的汽车生产国和出口国，尤其是电动汽车；在关键零部件和电动汽车创新领域，中国也保持着日益增强的主导地位。这意味着，日本汽车制造商若想要保持曾经不可动摇的全球市场份额，那么将面临一场苦战。 东南亚市场曾经被日本汽车品牌主导，但近年来中国汽车制造商正在大举进军。根据普华永道2025年的一份报告，日本汽车制造商在印度尼西亚、马来西亚、泰国、菲律宾、越南和新加坡的市场份额从2023年的68.2%降至2024年的63.9%。 分析公司穆迪指出，″（中国汽车）正在向日本公司曾经拥有强大立足点的市场扩张。泰国就是一个例子。” 除了东南亚，日本第二大汽车出口市场澳大利亚也受到了中国的竞争。澳大利亚汽车经销商协会（Australian Automotive Dealer Association）最近进行的一项研究预测，中国有望在未来十年内超过其他国家，成为澳大利亚最大的汽车进口来源国。 报告指出，到2035年，预计澳大利亚43%的进口汽车将在中国制造，高于2025年预计的17%。相比之下，从日本的进口的汽车预计将从2025年的32%降至2035年的22%。

上周日，美国总统特朗普与欧盟委员会主席冯德莱恩宣布达成新的贸易协议，美国将对欧盟商品征收15%的关税，同时欧盟将对美国追加投资6000亿美元，并采购7500亿美元规模的美国能源商品。 这一结果极大提振了美国与欧洲市场的乐观情绪，美股三大股指的期货价格都在美股盘前上涨，欧洲Stoxx 50指数、德国法兰克福DAX指数、法国CAC 40指数以及意大利MIB指数等欧洲主要股指也在开盘初集体上涨。 然而，一时的鲜花着锦难以抹平经济学界广泛的担忧。据在线数据可视化和分发平台——经济复杂性观察站（OEC）的关税模拟器显示，全球对美出口额将在2027年迎来大幅下降，相较于过去三年的平均水平下降46%以上，至2.68万亿美元。 与此同时，美国2027年对全球的出口额将比过去三年的平均水平增加12%，达到1.59万亿美元。 图卢兹经济学院经济学教授、关税模拟器的开发者Cesar Hidalgo警告，在美国对各国征收关税的情况下，世界各国并未互相加征关税，这将推动全球重塑与美国的贸易关系——远离美国。 更贵也更少 Hidalgo以德国为例详细解释了关税对美德贸易的影响。假设美国保持今年年初的关税水平，不额外加征关税，那么德国对美国的出口额将从2023年的1330亿美元增加至2027年的1550亿美元。但在15%的关税框架下，2027年德国对美的出口额将调整至1490亿美元。 关税模拟器预测，在15%的关税水平情景中，美国将增加从英国（+255亿美元）、法国（+102亿美元）和西班牙（+56.5亿美元）的进口；而从中国（-4850亿美元）、加拿大（-3000亿美元）和墨西哥（-2380亿美元）进口更少商品。 此外，关税也将导致美国对部分国家的出口减少，如对中国出口额将下降1010亿美元。在这种情况下，中国可能从其他国家进口更多商品。 这一动态调整的直接结果是，美国消费者将迎来更贵的商品和更少的选择。物流专家还警告，即使最终关税税率低于4月的对等关税水平，但美国货架上的产品仍然价格高昂。 大西洋集装箱航运公司首席执行官Andrew Abbott指出，已经看到一些高价值产品的海运订单全部暂停。例如一位美国客户订购了一台30万美元的机器，其可能被征收高达9万美元的关税，所以很多公司会等到最后确定再行动。但进口低价值产品的公司仍在继续订购。

华尔街专业人士正在面临格外关键的一周——这一周可能会为今年剩余时间的美国市场和经济定下基调…… 首当其冲的将是一连串重磅的经济数据，包括非农就业报告、PCE物价指数、二季度GDP数据。 这些数据可能会影响美联储在今年剩余时间内的政策路径和市场表现。 最重要的是，美联储也将迎来决定是降息还是再次维持利率不变的关键时刻 ，7月议息会议将在白宫持续的降息施压下在本周隆重召开…… 而本周的看点显然远远不止。 特朗普的贸易政策也到了该出台的时候了： 周五(8月1日)是美国政府自行设定的最后期限，必须敲定对200多个美国贸易伙伴的对等关税税率。而据商务部网站，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰也将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。此外，美国上诉法院本周还将就特朗普的大部分关税是否合法进行辩论。 甚至美国股债市场本身，接下来几天内也都有着各自的看点。 美股“七巨头”中的四家——微软、Meta、亚马逊和苹果将在本周公布财报，这将为市场情绪定下基调。债券投资者也将进入格外忙碌的一周，美国财政部将公布季度再融资报告，投资者将密切关注财政部计划如何在下一季度乃至2026年解决美国巨额赤字的融资问题。 对此，有业内人士表示，如果说有哪“五天”的时间可以定义今年下半年，那可能就将是本周了。 Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel表示：“本周日程安排满满——贸易谈判、美联储决议、就业报告以及七大巨头中的四家公布财报——这让市场真正迎来了关键时刻。” 可以说，接踵而至的数据潮，将考验投资者对美国经济韧性以及美股看似势不可挡的上涨势头的信心。而随着美国总统特朗普总统自行设定的8月1日加征关税截止日期到来——他已明确表示不会延长，市场也期望在经历了数月的动荡之后，贸易谈判能够出现一些稳定迹象。 以下是本周值得关注的重点及数据为何重要的解析： 企业盈利 本周，包括微软、Meta、亚马逊和苹果在内的一些科技巨头将公布财报。这将为市场情绪定下基调。近几个月来，随着投资者专注于人工智能领域的扩张，科技股推动了市场创纪录的涨势。据FactSet的数据，迄今为止，本季度公布业绩的标普500指数成分股公司中约有80%的业绩超出预期。 总体而言，受贸易协议谨慎乐观情绪和好于预期的经济数据支撑，美股近期已接连创下历史新高。这也促使特朗普加大力度推进贸易协议。他本月早些时候接受采访时表示，股市创下新高是因为“关税措施受到了热烈欢迎”。 重要性： 强劲的财报表现可能会继续提振美股表现。目前美股对一些投资者来说已开始显得有点昂贵。股市的涨势也可能会让特朗普相信，曾在四月份“背弃”他的市场已经默许了他提高关税的计划。 消费者信心与情绪 本周将发布两项分别衡量美国人对经济感受的数据。 其中，世界大型企业联合会编制的消费者信心指数，在特朗普对主要贸易伙伴大幅加征关税时曾跌至疫情以来的最低点——消费者对经济和物价的负面影响表示担忧。不过，随着多份贸易协议开始浮出水面，消费者整体情绪近来已有所好转。 而密歇根大学的消费者信心调查则持续显示，尽管美国经济在疫情后压制了历史性的价格上涨，但消费者仍对通胀水平再次抬升保持警惕。虽然情绪指数已从今年早些时候接近历史低点的水平反弹，但因特朗普的贸易政策，该指数依然低迷。 重要性： 经济学家将密切关注美国消费者的乐观程度，因为他们的支出占到了美国经济总量的三分之二——当消费者认为物价将上涨时，他们往往会缩减开支。事实上，最新的零售销售数据已显示，美国消费者正在谨慎消费。 二季度GDP GDP是衡量一个国家或地区经济总体规模的核心指标，也可以说是对特朗普第二任期开启以来一系列政策的关键检验。近几个月来，这项季度指标其实一直下滑，甚至在今年第一季度出现了自2022年以来的首次增速萎缩。 不过，目前经济学家预计4月至6月当季美国的GDP数据将有所改善，因为企业在特朗普关税生效前，竞相提前采购导致的进口不平衡已告一段落。但他们同时也警告称，正如库存激增可能人为压低了一季度的GDP，企业在二季度消化其仓库货物的行为，可能也正使经济看起来比实际情况更好。 重要性： 美国经济规模庞大且始终富有韧性，多年来持续支撑着每月数十万就业岗位的增长。但若美国民众开始感到不安，局势可能恶化。 美联储决议 过去几周，特朗普已多次公开抨击美联储主席鲍威尔未能尽早降低利率。不过，目前外界仍普遍预计，在为期两天的货币政策会议于当地时间周三结束时，美联储将维持利率不变。 一个不寻常的小插曲是，本周的议息会议有可能会出现多达两位美联储理事官员投下反对票——沃勒和鲍曼此前曾支持美联储在本月降息。若出现这一幕，将是三十年来未曾发生过的情况。而鉴于就业市场仍相对强劲，多数美联储官员仍表示美国经济目前尚能承受较高利率。同时，他们希望观望特朗普的高关税政策和驱逐外籍劳工政策，对通胀和劳动力市场的进一步影响。 重要性： 外界目前普遍预计美联储将于9月启动降息，美联储是否能在议息会议上印证这一点值得留意。秋季降息对希望借款的美国人来说将是个好兆头，特别是对首次购房者而言，他们在抵押贷款利率接近7%的情况下实际正被拒之门外。 对等关税 特朗普此前设立的“对等关税”暂缓期原定7月9日截止，后推迟至8月1日。在此期间，白宫已紧急与多个伙伴国进行谈判，并宣布与英国、越南、印度尼西亚、菲律宾和日本达成初步协议。周日，特朗普还宣布了与欧盟达成协议框架。 特朗普7月25日表示，大多数协议已经敲定，但这些并非双边谈判达成的自由贸易协定，而是美国单方面发出的信函。他透露将在一周内向各国发出信函，告知具体关税税率，范围从10%到15%不等。 重要性： 耶鲁大学预算实验室的经济学家在最近一份报告中指出，特朗普目前实施的关税已将美国有效关税关税率——即美国进口商对外国商品支付的平均税费——从约2%提升至18%，创1934年以来最高水平。这相当于美国平均家庭每年增加2400美元的成本。美国经济和市场迄今为止尚能够承受这一水平，但关税税率若进一步大幅提高，将对美国经济构成严峻考验。 非农报告 特朗普曾承诺要实现“美国制造”的复兴，但7月份的就业报告预计将显示，平均每月就业增长已降至2010年以来的最低水平(不包括疫情期间的特殊情况)。 美国劳动力规模在过去数月持续缩减，这可能表明反移民言论和大规模驱逐出境措施正对就业市场造成压力。此外，最新报告已显示制造业连续第二个月出现就业岗位流失——这对特朗普政府的核心经济优先事项之一而言，是个令人担忧的信号。 重要性： 多年来，美国劳动力市场一直表现强劲，疫情以来屡屡超出预期。但如今正显现裂痕。随着贸易战持续推高成本，并导致企业暂缓决策(包括招聘)，失去工作的美国人如今面临的待业时间正变得更长。 财政部季度再融资报告 市场还将关注美国财政部如何应对未来三个月及至2026年美国财政赤字的融资问题。交易员预计国债发行规模将扩大，并评估财政部将通过回购操作在多大程度上减少旧债发行并提升整体市场流动性。 本月将于周四结束，美国国债市场月底的拍卖日程也较为密集，周一将在一天内同时标售两年期和五年期国债。 重要性： 华创证券指出，随着大美丽法案落地，美国债务上限问题得以解决，市场开始担忧三季度美国国债供给是否会大幅增加，并重演2023Q3利率快速冲高的情况。从国债净发行压力来看，Q3国债净发行额可能需要达到1.12万亿美元，仅次于2020Q2，规模接近2023Q3财政部实际融资额，供给压力确实很大。

随着美国对其他国家暂缓加征关税的窗口期进入最后几天倒计时，美国高官周日进一步释放信号，称加征关税的大限将不再延长。 据央视新闻报道，当地时间7月27日，美国商务部长卢特尼克在接受采访时表示， 美国将不再延长8月1日的加征关税期限 。 “不再延期，不再有宽限期。8月1日，关税就确定了，”卢特尼克表示。“它们（关税）将会生效，海关将开始收税，然后就这么开始实施了。” 不过，卢特尼克还表示， 即使在关税生效后，特朗普总统仍然愿意继续谈判 。 “显然，在8月1日之后，人们仍然可以与特朗普总统对话。我的意思是，他总是愿意倾听。”他表示。 卢特尼克补充称， 特朗普总统还将在8月1日最后期限前继续与其他国家进行谈判 。 在卢特尼克发出上述讲话后不久，特朗普宣布与欧盟达成贸易协议 。这意味着，美国避免了与其最大贸易伙伴的贸易战。此前，特朗普威胁要自8月1日起对欧盟征收30%的关税。 根据美欧贸易协议，美国将对包括汽车在内的欧洲商品征收15%的关税。特朗普周日还宣布，作为协议的一部分，欧盟同意从美国购买价值7500亿美元的能源，并将对美国增加6000亿美元的投资。 今年4月，特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。不过，几天之后特朗普又宣布给予这些国家90天的对等关税暂缓期（这一期限后来进一步延长至8月1日），以便进行谈判，期间仅征收10%的基准关税。 本月早些时候，特朗普在社交媒体上发布了致十多个国家的信函，誓言从8月1日起对这些国家的进口产品征收高额关税。特朗普上周表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。 自特朗普向多国发送关税信函以来，美国已与日本、印尼等国达成了贸易协议，而韩国、印度等国仍在与美国进行谈判。 特朗普上周二宣布美国与日本达成了贸易协议，将把对日关税税率从此前威胁的25%降至15%，而日本愿意对美国开放部分产品的市场以及对美投资5500亿美元。 美国高级政府官员周日表示， 特朗普有权在其他国家未履行投资承诺时恢复更高关税水平 。

据央视新闻消息，当地时间7月27日，美国商务部长卢特尼克在接受采访时表示，美国将不再延长8月1日的加征关税期限。 卢特尼克表示，美国总统特朗普与欧盟谈判的目标是让欧盟为美国出口开放市场，欧洲需要与美国达成协议，也希望与美国达成协议。卢特尼克指出，现在的问题是欧盟提供的协议是否足够好，足以让特朗普放弃30%的关税威胁。 此前，欧盟方面及多个欧洲国家领导人均表示，如果无法在8月1日美关税措施生效日之前与美达成满意的贸易协议，欧盟将采取反制措施应对美关税。欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔在7月23日表示，如果谈判破裂，反制措施将于8月7日开始生效。