SMM4月20日讯：据SMM统计，3月国内多晶硅进口量为1170.4吨，环比减少27.85%，2026年累积进口0.38万吨，同比下降54.02%。  

SMM4月20日讯： 据海关数据显示，2026 年 3 月份国内钨冶炼及钨材出口总量约为 1054.9 吨，环比增长40.9%，同比增长 28.4%。3 月份国内钨精矿进口总量约 2653.8 吨，环比减少5.2%，同比增加 210.8%，钨品进口总量合计约 2742.9 吨，同比增长 147.3%。从钨金属量的角度上测算，3 月份国内钨进口金属总量约 1427.0 金属吨钨，同比增长 131.9%，出口钨金属总量约 842.0 吨，同比增长 23.1%。3 月份钨金属贸易结构上表现为净进口 585 金属吨，而去年同期表现净出口 108金属吨钨。自 2025 年 2 月份国内施行出口管制以来，国内钨部分冶炼产品及钨材出口量整体呈现下降趋势，3 月出口量同比虽有修复性增长，但仍显著低于管制前水平；同时国内钨矿供应趋紧的情况下，对海外矿资源进口需求增加明显，钨精矿进口量同比翻倍增长，进口金属量持续高位，净进口格局进一步巩固。 出口结构分化：原料类大幅收缩，终端产品保持韧性 受管制初级品：审批流程较为漫长，出口量增量有限， 其中3月份仲钨酸铵（APT）：出口量从 2 月的 0 吨回升至 2.0 吨，累计同比下降98.4%，基本处于暂停状态。钨粉：3 月出口 62.1 吨，环比好转，但同比来看，出口量仍较为下降为主，3月同比 下降61.1%、一季度累计同比 下降 61.2%。碳化钨：3月出口 159.3 吨，一季度累计同比增长77.8%，出口量呈现修复状态，但审批流程较为负责，且出口企业有限，预计管控类产品出口量持稳为主。 3月钨铁出口量转好，2月以后欧洲钨铁市场快速上涨，国内钨铁出口利润转好，带动钨铁等产品出口转好，进入4月份虽然国内钨铁市场仍处于弱势整理状态，但欧洲等钨铁市场仍表现强势，国内溢价走高，预计4月份钨铁等产品国内出口量继续增长为主。3月份钨丝出口量  27.3 吨，同比 - 18.0%，但一季度累计同比 + 6.0%，光伏钨丝等高端应用仍有支撑。钨金属材料条杆类产品，3月份出口环比增长明显，出口量同比144%至46吨。 热点关注：3月份六氟化钨出口量环比增长30.3%，同比增长66.9%至38.1吨，一季度六氟化钨出口量累计减少20%。六氟化钨的主要原料为高纯金属钨粉与高纯氟气，日本是海外六氟化钨的主要供应商，其产品以超高纯级别主导先进半导体制程，随着我国对日“两用物项”出口管制的持续发酵，六氟化钨产业链，其需求正加速向国内企业转移利好国内六氟化钨的出口量增加。 进口市场方面：进口 总量高增，钨矿海外依赖度增加 2026 年 3 月份，国内钨矿价格维持高位运行，当月钨矿砂及其精矿进口量达 2653.8 吨，环比小幅下降 5.2%，但同比大幅增长 210.8%，累计同比增长 170.5%，延续高增态势。从进口来源国来看，3 月份国内钨精矿主要进口来源国仍为哈萨克斯坦、缅甸、蒙古、越南等国家及地区，其中越南、卢旺达、尼日利亚、玻利维亚、澳大利亚等国进口量同比增幅显著。此外，其他钨品进口量 89.1 吨，环比下降 40.2%，同比下降 65.1%，但整体钨品进口合计量仍达 2742.9 吨，同比增长 147.3%，钨品进口折算金属量 1427.0 吨，同比大幅增长 131.9%，也侧面反馈一季度国内对海外钨资源的依赖度持续攀升。但2月份以来，海外钨市场溢价走高，进口钨矿盈利下降明显，或制约缅甸、非洲、南美等地区的钨矿进口量，但哈矿及缅甸地区等地区进口量或持稳为主。   综合来看，一季度来看，国内钨维持原料进口增量，出口仍显疲软状态，但3月份出口结构呈现较为明显的优化，管制产品出口量增量有限，但其他的钨冶炼及钨材等产品出口量呈现同环比转好状态，海外钨下游企业也在找管控产品之外的钨资源，这一转变，除了能直接刺激国内钨元素出口转好之外还会带动钨材产品附加值的增长，进入二季度，海内外高溢价在海外供应紧平衡的支撑下短期难以大幅回落，国内钨材出口例利润较好的情况，预计二季度国内钨品出口量维持稳步增长态势，除此之外，日本等地区钨原料供应紧张，导致区域硬质合金企业原料补库困难，也将给国产的硬质合金产品提供良好的替代机会。 整体来看，二季度国内钨进出口格局将由传统净出口逐步向原料净进口、制品稳出口转变，市场整体呈现量缩价稳、内外价差持续存在的运行态势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 4月20日讯： 日内沪铅主力2605合约开于16750元/吨，盘初至盘中在16715-16775元/吨区间内窄幅震荡，尾盘价格重心小幅回落，探低至16710元/吨，终收于16735元/吨，录得小阴线，跌40元/吨，跌幅0.24%。现阶段铅蓄电池行业步入传统消费淡季，国内铅锭社会库存持续累积，对铅价形成持续压制。与此同时，四月中下旬部分再生铅厂家检修减产，叠加进口精铅流入量有所缩减，上游供应边际收紧，一定程度对冲下游消费疲软影响，短期铅价或将维持区间震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM 4 月 20 日消息， SS 期货盘面呈现走跌回落态势。周五夜盘， SS 期货盘面大幅下探，虽随后略有修复，但上涨动能不足，整体维持偏弱震荡格局，截至午盘收盘， SS 主力合约报 14960 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面走跌回落影响，加之某主流不锈钢厂早间公布新一轮指导价，虽有上调，但涨幅未达市场预期，不锈钢贸易商报价多以持稳为主。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:15 ， SS2605 报 14960 元 / 吨，较前一交易日下跌 135 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 10-210 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持平；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价上涨持稳，佛山均价上涨 50 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷上涨 50 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场处于 “ 金三银四 ” 传统旺季，受期货盘面带动现货报价有所走强，但下游终端谨慎观望情绪未消，担忧价格短期波动，采购未出现明显放量，成交多为期现贸易商套利采买及前期订单提货，整体需求未完全匹配价格涨幅。期货方面，本周印尼正式修订镍矿矿产基准价格（ HPM ）计算公，预计镍矿价格将明显提升，带动相关镍系产品成本上移。受此利好带动，沪镍及 SS 期货盘面均明显上探， SS 期货一度突破年内高点，市场情绪得到显著提振。供给与库存端，当前不锈钢厂排产依旧处于偏高水平，供给压力持续存在。得益于期货提振带动市场询盘增加，叠加前期订单提货增多，本周不锈钢社会库存进一步回落至 96.11 万吨，周环比下降 1.8% 。成本端，受印尼镍矿 HPM 调整影响，高镍生铁价格止跌上扬，不锈钢厂对镍铁采购量有所增加，进一步强化价格支撑。废不锈钢市场呈现稳中有升态势，在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下同步上涨。不锈钢生产成本有所上移，但涨幅不及成材价格涨幅，不锈钢厂利润逐步回归。整体来看，本周市场核心矛盾在于成本预期带动上涨与下游真实需求不足、供给高位的交织。尽管印尼镍矿政策利好带动期货盘面走强、成本端形成支撑，但下游终端谨慎心态难改，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。

SMM4月20日讯，          4月20日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.43，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为3.03，环比上升0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.83，环比上升0.03。供应端来看，镍价再次上涨，回补上周五夜盘跌幅，上游报价居高，多数持货商继续逐步上调报价。需求端来看，下游适用废钢占比持续增加，钢厂对高镍生铁价格接受度仍然有限。总体而言，市场分歧再次显现，高镍生铁价格重心持稳。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍4月20日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗外长上周五称在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，但18日傍晚起，伊朗称因美国违规，再度封锁霍尔木兹海峡，直至美国的封锁解除；霍尔木兹海峡19日无船舶通行记录。 （2）国家发改委：加快有序投放8000亿元新型政策性金融工具资金；着力扩大国内有效需求，将制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案 ；今年将重点在“人工智能+”基础设施等领域，开展一系列扩大有效投资行动。 现货市场： 4月20日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,000元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,750元/吨，较上一交易日下跌600元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-600-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘冲高后小幅回落，截至收盘报141,520元/吨，跌幅0.88%。 印尼镍矿HPM新政利好阶段性消化与资金获利了结，镍价面临回调压力，但镍价的中期支撑逻辑依然稳固，后续需要关注印尼镍矿实际成交价格变化与美伊冲突地缘局势对硫磺的供应影响。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。

SMM4月20日讯： 4月20日多晶硅期货主力合约再度触及涨停。截至午间收盘，多晶硅主力合约收盘42955元/吨。短期内，多晶硅再度迎来涨停，原因究竟为何？ 据了解4月20日早上市场传出相关新闻： 4月17日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。 会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业“反内卷”工作。会议要求，要加强部门协同、同向发力，持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，推动光伏产业高质量发展。 中国光伏行业协会以及中国华能集团、中国大唐集团、中国华电集团、国家电力投资集团、国家能源投资集团、中国核工业集团等有关企业参加会议。 据SMM了解，市场并非完全由于此消息刺激。据了解，此前光伏市场多个环节都感受到了一定触底心态。其中包括不限于部分硅片企业将报价上调0.02元/片。电池片部分厂家在0.33元/片附近也出现止跌。同时大家最关注的硅料环节也在前段时间出现了大批量签单情况，据了解，此轮多晶硅签单主力头部企业签单量达到大几万吨规模，部分资源致密/复投料价格签到35-36元/千克，上游库存压力得到一定缓解。 同时，周末也传出相关企业会议召开的消息，或在一定程度上共同刺激了今日盘面价格大涨。 但需要注意的是，目前现货35-36元/千克的价格对比盘面价格已经出现不小的差距，需注意追高风险。同时也有不少主要厂家选择盘面出货且目前看虽然光伏环节部分环节价格触底，但供需矛盾尚未彻底解决，产能仍然过剩且库存压力仍在，据SMM数据统计，目前国内多晶硅生产厂家库存仍在30万吨左右。 综上所述，临近5月光伏市场在前期价格触底，下游订单有所恢复背景下情绪有所好转，但矛盾尚未彻底解决，市场观望后续供需情况以及政策出台细节。SMM将持续跟踪。 》查看SMM光伏产业链数据库

4月10日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——再生铜产业发展论坛 上，西马克集团（SMS group）有色金属及合金业务副总裁Rolf Dege分享了“重新定义冶金——提升铜行业的效率与利润”。 中国铜产业的主要目标 •中国：占全球初级和次级铜产量的50%以上。 •2030年产量预测：铜：目前1350万吨→ 1700万吨；回收铜：250万吨→ 350万吨（目标回收率约40%）。 •2025–26年金属发展路线图：资源安全（铜、钴、锂勘探）。 •升级与高附加值：更先进的技术、更高品位的铜、更高效率、更少的废料和污染。 •目标与数字化：加强人工智能应用、提升自动化水平、推广机器人技术、推进无人化工厂建设。 客户关注的重点话题 应对这些挑战的解决方案是什么？ •必须根据全球市场环境的变化调整冶金工艺 •提供更灵活的解决方案，以适应原材料资源的变化 •产能更具灵活性 •符合欧盟标准强制实施标准的解决方案 •透明和数字化 重新定义冶金 复杂材料的回收，改变矿物与精矿特性，应对供应链挑战——冶金与工艺需求必须被重新定义。这需要对工艺过程进行更细致的理解，并实现自主预测性的炉窑控制。 SMS 作为回收解决方案的引领者，重新定义冶金与计算方法。我们开发了新的工艺与炉窑系统，以提供最高效的解决方案；同时，我们通过行业首创的在线预测型过程优化器，对炉窑控制实现了革命性升级。 经典教材与文献中部分内容需要被修订…… 挑战与解决方案——以铜回收为例？ ►3000多种含铜废料 •比如手机中含有70多种元素和化合物 ►回收和提纯成分的过程较为复杂，需要经过多个工艺步骤： •示例: 将咖啡回收为原料咖啡、牛奶、糖和水。 •含复杂金属的废料更为复杂。 铜行业的创新 数字化：过程建模与数字化工艺孪生；基于人工智能的辅助控制系统(BlueControl)。 低碳/环保：干法造渣和能量回收造渣；有色熔炼炉改为电气化；低氮氧化物NOx 减排。 回收：废旧电子电气设备及电池回收；新型熔池熔炼炉-BlueSmelter。 效率/性能：有色金属的浇包熔炼；超音速喷射与搅拌；蒸汽、氨和氢气的利用。 服务：将技术服务纳入创新；软件升级与现代化改造；延长耐火材料的使用寿命。 创新网络：与众多实习生研究项目协同合作；与高校及产业合作伙伴开展交流。 创新是铜产业转型的基础。 SMS 核心优势: 对流程的理解 数字孪生 对整个铜冶炼及回收厂进行动态工艺模拟，以优化现有工艺并开发新工艺，确定对客户最有利的解决方案。支持工业（绿色）转型。应用最佳欧盟标准强制实施，包括碳足迹预测。消除每个项目的瓶颈，降低风险。向客户提供未来投资建议。 此外，其还对数字孪生业绩、工艺控制革新、BlueControl–解锁通往利润的最优之路、BlueControl: 从人工运行到自主运行、BlueControl: 下一步（您通往冶金卓越的智能导航员）等进行了介绍。 商业模式—— 铜废料回收示例 ►基于业绩 运营支出最高可减少15%：优化熔剂消耗；增强能源管理；将耐火材料使用寿命延长长达3 个月；减少二氧化碳排放。 重新定义盈利能力：› 铜回收率提高多达2%（每批约3 吨）； 把握“最佳时机”：通过减少取样、缩短批次间隔时间、防止过度氧化和过度还原，每年可额外完成多达10 个批次。 简化的炉子操作：操作简便的工具；协助操作人员进行实时决策；培训操作人员和冶金专家；减少人为失误；确保产品质量稳定。 要点与展望 中国铜业转型由大规模投资周期、循环经济目标及资源安全驱动。 需采用最佳实践的灵活冶金工艺，以应对原料质量和市场条件的变化，同时提高效率。 SMS 完整的有色金属产品组合支持整个价值链及中国的发展目标。 数字化+ 工艺仿真（数字孪生、优化）有助于降低项目风险、减少损失并提升质量/回收率。 BlueControl利用热力学+ 机器学习提供实时炉内导航，以提升盈利能力和运营绩效。 此外，其还对西马克集团的概况等进行了介绍。 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

4.20 晨会纪要 市场热点: （1）印尼能矿部（ESDM）表示，截至2026年4月中旬，已批准约90%的2026年镍矿和煤炭年度工作计划与预算（RKAB）。矿产与煤炭司司长 Tri Winarno 透露，目前剩余尚未获批的部分主要是由于企业提交的申请材料不完整所致。 （2）Nickel 28宣布Ramu项目拟议扩建 产能预计翻倍 Nickel 28 Capital Corp. 4月15日公告称，巴布亚新几内亚Ramu镍钴项目的运营商已向该国矿资源局提交二期扩建方案。据公司审阅的材料，该项目预计投资约16亿美元，若顺利建成，有望使Ramu现有产能翻倍。不过，方案还需获得政府颁发的采矿租约和相关许可。 宏观: （1）4月17日国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍“十五五”时期推动经济社会高质量发展有关情况。国家发改委：着力扩大国内有效需求 将制定2026年—2030年扩大内需战略实施方案。 （2）特朗普称黎以同意为期10天的停火、以总理称同意停火，将在黎南部维持驻军、黎总理欢迎特朗普宣布的停火声明。 现货市场: 4月17日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,350元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-700-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘大幅拉涨触及14.5万元/吨价位，截至收盘报143,730元/吨，涨幅1.54%。 印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价（HPM）计算公式，预期将大幅抬高镍价底部支撑，镍价大幅拉涨。短期来看新计价公式发布后镍价在情绪推动下预计维持偏强运行，后续需关注印尼HPM新公式执行后实际成本上移幅度。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较上周有所上涨。 从需求端来看，月中采购情绪整体偏弱，部分厂商近期有询价，但由于下游订单恢复暂不明朗，对高价镍盐接受度偏弱；供应端来看，由于本周镍价、MHP系数和辅料价格均有所上移，带动部分厂商即期成本大幅上涨，镍盐报价相应有所上抬。展望后市，近期镍盐成本支撑走强，但价格上行空间需关注下游采购节奏。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持6.4天，下游前驱厂库存指数由9.1天下滑至8.7天，一体化企业库存指数由7.6天下滑至7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.8上涨至1.9，下游前驱厂采购情绪因子由2.6上涨至2.7，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升5.15元/镍点至1085.4元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升1.5美金/镍点录得138.51美金/镍点。本周高镍生铁市场呈现"先抑后扬"的走势，周初受终端需求疲软影响价格小幅下跌，但随后在多重利好因素推动下，市场活跃度明显提升，价格重心逐步上移。本周中印尼HPM新政出台，镍矿HPM价格大幅上涨，带动上游冶炼厂挺价意愿更加明确，同时镍价受到支撑持续上行，也带动贸易商挺价及收货意愿。需求端来看，随着盘面大幅上行，不锈钢现货价格也跟随上涨，废钢价格也同样上升，在下游盈利空间及经济性恢复的情况下，钢厂对高镍生铁价格接受度同步上升，市场成交活跃度环比增加。综上，成本支撑叠加市场活跃度恢复，高镍生铁价格重心上升。展望后市，成本支撑与供需偏紧支撑下，预计高镍生铁价格将继续上探。 不锈钢: 供给与库存端，当前不锈钢厂排产依旧处于偏高水平，供给压力持续存在。得益于期货提振带动市场询盘增加，叠加前期订单提货增多，本周不锈钢社会库存进一步回落至96.11万吨，周环比下降1.8%。成本端，受印尼镍矿HPM调整影响，高镍生铁价格止跌上扬，不锈钢厂对镍铁采购量有所增加，进一步强化价格支撑。废不锈钢市场呈现稳中有升态势，在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下同步上涨。不锈钢生产成本有所上移，但涨幅不及成材价格涨幅，不锈钢厂利润逐步回归。整体来看，本周市场核心矛盾在于成本预期带动上涨与下游真实需求不足、供给高位的交织。尽管印尼镍矿政策利好带动期货盘面走强、成本端形成支撑，但下游终端谨慎心态难改，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。 本周不锈钢生产成本呈走强上行态势。受印尼新版镍矿HPM系数正式公布影响，市场预期镍矿成本将走高，直接带动高镍生铁价格止跌上扬。截至本周五，主流品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨10元，报收1090元/镍点。废不锈钢市场在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下，呈现稳中有升态势。相比之下，高碳铬铁价格则延续弱势。由于不锈钢现货价格涨幅远超原料端的跟涨速度，不锈钢厂的即期利润得到了显著修复，成本价格倒挂现象得到修复。以304冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周完全成本利润率达1.79%。整体来看，成本端迎来关键变量，印尼政策正式定调封堵了原料端的下行空间，并引发市场对未来矿价上行的强烈预期，为不锈钢价格提供了刚性成本支撑。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为59-61美元/湿吨，Ni 1.4%品位为67–69美元/湿吨，Ni 1.5%品位为74–76美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报62美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报69.5美元/湿吨。近期，菲律宾镍矿价格整体呈承压下行态势。随着主产区雨季基本结束，市场供应量逐步回升。与此同时，由于下游冶炼厂深陷成本倒挂泥潭，对高价矿石的接受度降至冰点，买方持续强势压价。尽管高昂的燃料成本仍对矿商端构成一定的成本支撑，但这未能扭转价格走低的整体趋势。 本周下半周，受印尼镍产业政策变动的利好刺激，NPI（镍生铁）价格触底反弹，这一度提振了菲律宾矿商的挺价看涨情绪。然而现实情况是，CIF价格的走低与海运费的持续上涨形成了双向挤压，导致贸易商的即期进口亏损进一步扩大。库存端，截至4月17日(周五)，中国港口镍矿库存为426万吨，环比减少12万吨，当前港口总库存折合金属量约3.35万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体反弹，现货成交价已走上涨至1085.4元/镍点。虽然冶炼厂价格有反弹，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。此外，菲律宾到印尼的出口基本偏弱。在此背景下，菲律宾镍矿的FOB（离岸）价格显然已缺乏上行动能。为了保证出货量并维持正常的贸易流转，预计下周部分矿商将不得不在FOB报价上做出让步，短期内价格继续下探的概率较高。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体上行。4月下半月镍矿基准价（HMA）报16,933.6美元/干吨。尽管新版HPM公式已将铁、钴、铬纳入计价，大幅推高了理论基准价，但市场仍处于“观望”的过渡期。由于政策突然且成本飙升，多数冶炼厂现阶段拒绝接受新溢价，坚持沿用“旧版HPM + 升水”的定价机制。目前1.6%品位火法矿到港价达69.2–80.2美元/湿吨，1.2%品位湿法矿小幅涨至27–33美元/湿吨。市场暂无按新多元素公式成交的报告。 供需基本面与天气影响火法矿供应极度紧张：莫罗瓦利和科纳韦等主产区虽暂别强降雨转为多云，但高达99%的饱和湿度与缺乏日照持续制约矿石晾晒与物流。同时，市场面临明显的品位下降趋势，尽管部分冶炼厂已开始接受1.45%及以下的低品位矿石，火法矿供应依然紧缺。湿法矿定价分歧：褐铁矿交易清淡。新HPM价格已高于实际CIF市场价，尽管矿商借势推涨，但冶炼厂强势压价，力求将采购成本压制在前期水平。 SMM内部测算新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。SMM测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在39–42.1美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM约在62.1–72.8美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 监管配额（RKAB）与后市展望印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%，市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。整体来看，面对持续攀升的新基准价，冶炼厂正通过积极的市场博弈，试图将实际采购价格维持在前期水平。