7.24 晨会纪要 市场热点: 2026年7月22日，印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利（Morowali）Sambalagi地区的HPAL（高压酸浸）项目迎来关键设备——高压釜的抵达，标志项目建设进入重要阶段。该项目设计每年可生产约90,000镍吨的混合氢氧化物沉淀物（MHP），原料来自Bahodopi矿区。项目分三条生产线，目标2026年底实现首条线机械完工。 该项目由PT Vale Indonesia Tbk与合作伙伴GEM Co., Ltd.（中国）和EcoPro（韩国）通过合资公司PT BNSI共同开发，是印度尼西亚国家战略项目，属于印尼增长项目（IGP）Morowali的一部分，旨在推动镍下游加工和电动车电池供应链发展。 宏观: （1）印度尼西亚中央银行22日宣布，将基准利率维持在5.75%不变。这是印尼央行在连续两个月累计加息100个基点后首次暂停加息。 （2）特朗普：若伊朗袭击霍尔木兹海峡船只，美将摧毁其桥梁或发电厂；伊军：如果美国兑现威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动，并打击该地区的石油、天然气、电力及经济基础设施。 现货市场: 7月23日SMM1#电解镍均价132,550元/吨，较上一交易日价格上涨1,350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,450元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘继续走强，截至早盘收盘报132,450元/吨，涨幅1.05%。 基本金属集体走强，资金逢低做多偏低估值品种，推动镍价迎来阶段性估值修复，同时镍价盘面受印尼配额消息震荡偏强。 硫酸镍 7月23日，SMM电池级硫酸镍均价有所上行。 从成本端来看，镍价受有色金属市场情绪走强，叠加自身的去库和技术面修复带动走强，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 镍生铁 7月23日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.03，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.09，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.96，环比持平。今日高镍生铁现货市场僵持态势延续，上下游价格预期持续错位，场内成交依旧清淡。需求端市场对 8 月行情普遍偏悲观，钢厂采购意愿偏弱，多数企业维持低位采购意向。采购方倾向采用均价升贴水模式商谈，对固定一口价接受度偏低。供应端一口价报价存在刚性底线，持货商低价出货意愿不强。短期市场缺少集中成交指引，行情延续区间博弈状态。 不锈钢 据SMM 7月23日消息，SS期货盘面震荡走强。受沪镍上行带动，SS同步拉升，截至收盘，SS主力合约报14855元/吨。现货市场来看，期货连续走高提振市场情绪，但下游终端对高价货源接受程度偏弱，现货涨价幅度弱于盘面；场内低价货源询盘活跃度尚可，成交集中在低位资源。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2609报14 845元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价上涨50元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不宏观端美国CPI数据回落，通胀预期降温，市场风险偏好小幅修复，叠加印尼能矿部明确年内镍矿生产配额仅适度少量追加，增量空间有限、原料供给紧缺格局延续，为现货市场提供稳固底部支撑，带动沪镍、SS期货止跌反弹。现货与库存方面，钢厂挺价托底叠加成交、到货双向优化，现货价格稳步走强，库存实现明显去化。本周主流钢厂挺价意愿坚定，有效稳住市场交易心态。当前市场仍处于传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，下游对涨价后的高价货源接受度不足，谨慎观望情绪仍存，使得现货上涨力度受限，涨幅明显不及期货盘面。但受盘面反弹带动，市场买涨不买跌交易情绪升温，终端阶段性补库需求释放，场内成交氛围较前期清淡格局明显改善。同时本周台风天气扰动物流运输，市场现货到货量不足，场内货源补充节奏放缓。成交回暖叠加到货减量，有效加速现货货源去化，推动不锈钢社会库存本周明显回落，持续压制市场的淡季累库压力得到阶段性缓解，现货基本面边际好转。成本与利润端，本周成材与原料价格走势分化，钢厂冶炼利润实现环比修复、盈利环境持续改善。周内钢厂原料压价力度持续维持，高镍生铁采购价格持续偏弱运行，原料成本重心稳步下移。反观现货端，在钢厂挺价与成交回暖支撑下，成材价格震荡上行，成材与原料价差持续扩张，直接带动不锈钢冶炼利润率明显扩大，行业整体盈利韧性进一步增强，生产端盈利压力持续缓解。整体来看，本周不锈钢市场呈现现货坚挺、库存回落、利润修复格局。镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢现货价格中枢，淡季阶段性补库与物流减量推动库存去化，原料弱势运行进一步放大钢厂盈利空间。但淡季刚需疲软、高价接受度不足的核心问题尚未根本改善，现货缺乏持续大幅上涨动力。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿市场价格整体维持稳定，但随着矿石供应持续增加及下游采购需求偏弱，市场情绪进一步转弱。当前 Ni 1.3%矿CIF中国报价约46美元/湿吨 ，Ni 1.4%报56.50美元/湿吨，Ni 1.5%报64.50美元/湿吨，均与上周持平。目前Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石价差仍维持约10美元/湿吨。虽然两者镍品位仅相差0.1个百分点，但Ni 1.4%矿石可提供约7%–8%更高的可回收镍金属量，冶炼效率更高，单位镍生产成本更低。同时，海运、港口装卸及物流成本基本固定，使高品位矿石在单位镍成本方面更具经济性。在当前NPI冶炼利润持续受压的背景下，下游采购仍主要集中于Ni 1.4%以上矿石，而Ni 1.3%矿石由于单位镍消耗较高，销售难度持续增加。与此同时，菲律宾近期新增供应主要集中于低品位矿石，导致Ni 1.3%矿石库存不断累积，价格承压，进一步拉大了Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石之间的价差；相比之下，Ni 1.4%及Ni 1.5%矿石需求仍保持相对稳定。 供应及天气方面，菲律宾镍矿市场目前呈现供应持续增加、需求相对疲弱的格局。虽然菲律宾目前正值雨季，但天气对镍矿生产的影响整体有限。近期降雨主要集中于吕宋岛西部及北部，尤其是三描礼士（Zambales）地区，而菲律宾主要镍矿产区苏里高（Surigao）过去一周整体天气较为干燥，仅出现零星阵雨，矿山开采、陆路运输及港口装船基本保持正常运行，仅部分小型矿区受到局部降雨影响。预计未来一周，三描礼士地区仍将持续出现较明显降雨，局部矿山生产及物流运输或受到一定影响；苏里高地区则预计维持相对干燥，仅有局部阵雨，对矿山生产及港口发运影响有限。整体来看，间歇性降雨可能导致个别矿区短暂作业延误，但预计不会对菲律宾整体镍矿供应及出口造成明显影响，因此本轮雨季对矿价支撑作用仍较为有限。随着矿山产量持续提升，市场可供应矿石不断增加，而买方采购依然保持谨慎，对矿石品位要求不断提高，采购重心继续集中于中高品位矿石，低品位矿石销售速度明显放缓，矿山及港口库存持续增加，进一步压制市场价格。 市场情绪及后市方面，供应方面，菲律宾南部地区的矿山继续维持正常生产及发运，但随着库存不断累积，销售压力持续增加，部分矿山已逐步提高议价意愿，尤其是低品位矿石。需求方面，买方仍以满足即时生产需求为主，并未积极建立库存，在下游需求不确定的背景下，整体采购策略依然较为谨慎。后市方面，预计短期菲律宾镍矿市场仍将维持偏弱运行，若后续天气未出现持续性强降雨导致供应明显收紧，而下游需求亦未明显改善，持续增加的矿石供应仍将对市场形成压力。高品位矿石预计仍将获得相对稳定的需求支撑，而低品位矿石则可能因供应充裕及销售缓慢，继续面临较大的价格下行压力。 印尼市场： 价格方面, 随着7月15日起印尼7月下半期HMA及HPM正式生效，印尼内贸镍矿价格已跟随新基准下调。 湿法矿方面， Ni 1.2%矿CIF价格约29美元/湿吨 ， Ni 1.3%矿约31美元/湿吨 ；火法矿方面，Ni 1.4%矿CIF价格约54.9美元/湿吨，Ni 1.5%矿约61.2美元/湿吨，Ni 1.6%矿约66.1美元/湿吨。受HMA下调影响，各品位HPM基准价同步回落，印尼内贸矿石成交基准价较上半期整体下调约2–3美元/湿吨。目前市场成交已基本按照新的HPM基准价执行，在供应宽松及冶炼厂库存充足的背景下，短期印尼内贸镍矿价格预计仍将维持偏弱运行。 天气方面, 预计未来一周印尼主要镍矿产区天气整体仍较为稳定。中苏拉威西、东南苏拉威西及哈马黑拉预计将出现间歇性小到中雨，并伴有局部雷阵雨，但降雨以短时、间歇性为主，预计不会对矿山生产、陆路运输及港口发运造成持续性影响。整体来看，局部降雨可能导致个别矿区作业短暂延误，但目前暂无大范围强降雨天气，预计不会对印尼镍矿供应及港口发运造成明显影响。 供需及市场情绪方面，印尼内贸镍矿市场整体仍维持供应宽松格局。目前冶炼厂库存仍处于较高水平，其中火法（RKEF）冶炼厂镍矿库存约可支撑2–3个月生产，湿法冶炼厂库存约可支撑2个月生产，整体补库需求依然有限。 供应方面，矿山维持正常生产及销售，火法矿供应持续充裕，RKEF冶炼厂采购需求整体保持稳定，但高库存限制了价格上涨空间。湿法矿方面，HPAL项目采购需求维持平稳，但市场供应仍高于短期需求，目前湿法矿成交基准价约为33–35美元/湿吨，中小型矿企对当前价格接受度有限，销售意愿相对较低，实际成交仍主要集中于大型矿企之间。随着7月15日起新的HMA及HPM基准价正式实施，矿山持续关注新HPM基准价下调对后续成交价格的影响，多数矿企仍希望成交价格较HPM基准价高出3–5美元/湿吨，买卖双方议价博弈仍在持续。 需求方面，火法及湿法冶炼厂库存均维持高位，采购仍以满足即时生产需求为主，并未积极补库。同时，部分冶炼厂已将采购品位要求提高至Ni 1.45%–1.50%，进一步削弱低品位矿石的市场需求。在矿石供应充裕、冶炼厂库存高位及HPM基准价整体下调的背景下，现货成交整体仍较为清淡，市场观望情绪浓厚。整体来看，印尼内贸镍矿市场仍呈现供应充裕、需求偏弱的运行格局，短期现货采购仍以刚需为主。 后市方面，市场仍将持续关注补充RKAB审批进展，其仍是影响下半年印尼镍矿供应的重要因素。根据市场反馈，即使补充RKAB获批，相关配额从审批到实际释放供应仍需约1个月的缓冲期，因此短期内对市场供应的影响相对有限。若三季度末补充RKAB最终获批总量低于市场预期，或审批进度持续放缓，印尼内贸镍矿价格仍有望获得一定支撑。此外，随着9–10月苏拉威西进入雨季，采矿及运输可能受到一定影响，若供应趋紧，第四季度镍矿价格仍存在阶段性反弹的可能。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存50.1万吨，环比+6.4万吨，+14.6%。钢厂焦炭库存264.7万吨，环比-0.1万吨，-0.0%。港口焦炭库存134.0万吨，环比+5万吨，+3.9%。焦企焦煤库存227.4吨，环比-9.7万吨，-4.1%。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.7%，周环比+0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为72.8%，周环比+0.2百分点。  

7.24 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2609合约夜盘高开后震荡下行，夜盘开盘23095元/吨，区间最高23130元/吨，最低23000元/吨，收盘报23040元/吨，较结算价下跌75元/吨，跌幅0.32%。 基差日报：据SMM数据，7月23日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2609）10点15分收盘价理论升水为910元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，7月23日，铸造铝合金仓单总注册量为18064吨，较前一交易日减少119吨。 废铝方面：昨日SMM A00现货铝价收报23170元/吨，环比前一交易日小幅上调90元/吨，废铝市场整体持稳。精废价差方面，7月23日佛山型材铝精废价差约为2100元/吨，破碎生铝精废价差约为780元/吨，继续维持历史极低水平运行。预计下周破碎生铝（水价）主流运行区间预计围绕在19800-20500元/吨之间。 库存方面：SMM统计本周国内铸造铝合金锭社会库存降至2.59万吨，较上周减少0.38万吨，库存已连续八周保持去化态势，累计降幅达3.7万吨。 工业硅方面：本周工业硅整体维持区间僵持走势，现货价格小幅走弱。期货端市场持仓量整体回升，盘面价格重心小幅下移，多空博弈进一步升温。工业硅主力2609合约在8500元/吨下方已经徘徊一个月时间，企业压力增加，供应边际减量影响数量偏向有限，暂没有逆转当前偏悲观的市场情绪，工业硅买卖博弈热度增加，价格仍处于区间偏低水平。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3050—3160美元/吨区间。受海外报价小幅回落、国内价格维持坚挺，以及人民币兑美元汇率走强等因素共同影响，进口成本压力有所缓解，内外价差持续修复，进口单吨即时亏损约为822元。 总结：本周ADC12价格延续窄幅波动，周四SMM报价较上周下调100元/吨至24000元/吨。成本方面，原铝走强带动废铝跟涨，税票政策暂无松动，合规废铝供应持续偏紧，短期成本端对ADC12价格底部支撑依然稳固；但淡季深入，下游订单释放有限，成交活跃度偏弱，需求对价格上行拉动不足。供应端，再生铝龙头企业开工率环比降0.4个百分点至50.8%，处同期低位，税票不足及需求淡季共同压制生产积极性。综合来看，废铝偏紧及税票政策构筑价格底部，企业挺价意愿较强，但淡季需求疲弱、订单恢复缓慢压制上行空间，短期ADC12价格仍以区间震荡为主，后续需关注原铝走势、税票政策、废铝流通及旺季订单恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.7.24周五 盘面：隔夜伦铜开于13740美元/吨，盘初即摸高于13764美元/吨，而后铜价重心震荡下移临近盘尾下探至13560美元/吨，最终收于13566美元/吨，跌幅达1.74%，成交量至2万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日增加1022手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于105100元/吨，盘初即上探至105290元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于104310元/吨，而后横盘整理最终收于104530元/吨，跌幅达1.4%，成交量至6.76万手，持仓量至21.2万手，较上一交易日减少1.25万手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据Mining.com援引路透社报道，巴西淡水河谷公司周二宣称，第二季度铁矿石产量创同期新高，同比增长0.8%，高于分析师预期。 铁矿石产量位居世界前列的淡水河谷公司报告第二季度（4月到6月）铁矿石产量为8430万吨，高于可视阿尔法（Visible Alpha，VA）综估的8220万吨。 这家矿企称，二季度铁矿石产量增长主要因为S11D联矿产量创新高，以及卡帕内马（Capanema）和VGR1项目，这几个矿都在巴西。  现货： (1) 上海：7月23日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳后横盘整荡走势，整体价格重心小幅上移。开盘价106100元/吨，开盘后价格快速下跌，下探至105920元/吨，随后价格快速上涨，上行至106270元/吨，基本运行在106070元/吨-106250元/吨之间，盘中摸高至106300元/吨，收盘价106170元/吨。隔月Back月差在90元/吨至120元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损650元/吨-亏损600元/吨之间。展望今日，沪铜现货升水预计延续升水，但整体重心或小幅下移。日内部分持货商主动降价甩货，带动市场报价快速下行，尽管低价成交后部分持货商挺价意愿有所增强，但SMM录得上海地区社会库存6.83万吨，环比本周一增长0.22万吨，江苏地区社会库存录得2.20万吨，环比本周一增长0.24万吨，为三周多以来首次出现的小幅垒库。此前支撑升水走高的低库存逻辑边际弱化，叠加下游仍以刚需采购为主，预计今日现货升水仍有下调压力，但持货商挺价或限制降幅。 (2) 广东：7月23日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨持平上一交易日，平水铜报升水140元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水80元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价106300元/吨较上一交易日跌170元/吨，湿法铜均价为106210元/吨较上一交易日跌170元/吨。总体来看，铜价维持在高位下游补货欲低，现货升水持平7月22日。 (3) 进口铜：7月23日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报113美元/吨（价格区间108~118美元/吨）；提单均价较前一交易日跌4美元/吨，报108美元/吨（价格区间105~111美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报76美元/吨（价格区间72~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月23日11：30期货收盘价106170元/吨，较上一交易日下降170元/吨，现货升贴水均价330元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，7月23日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.66，采购情绪指数上升至2.29，精废价差4545元/吨，环比上升101元/吨。精废杆价差1860元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商维持7月22日高价出货，但再生铜杆企业原料较为充裕叠加畏高情绪渐浓，再生铜原料日内市场成交较为平淡。 价格：宏观方面，特朗普称正“认真考虑”重启对伊大规模作战，接近作出决定，并警告若胡塞武装再袭船只将追究伊朗责任。贸易方面，美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。经济数据方面，初请失业金人数降至18.7万人，低于预期的21.2万人，就业市场仍具韧性。受中东冲突担忧情绪扩大、关税政策落地及强劲就业数据共同推动，美元指数走高，铜价承压下行。基本面方面，供应端流通货源增多，上海及江苏库存小幅垒库，低库存支撑逻辑边际弱化；需求端则受消费淡季及高位铜价抑制，下游采购乏力，整体表现疲软。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM7月24日讯： 隔夜，伦铅开于1892美元/吨，亚洲时段震荡宽幅震荡；进入欧洲时段摸高1910美元/吨，尾盘因空头增仓而回吐全部涨幅，探低至1886美元/吨，终收于1887美元/吨，跌幅0.32%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于高位15910元/吨，后因多头减仓而震荡下行，尾盘探低至15755元/吨，终收于15765元/吨，跌幅为0.88%。 时至7月下旬，7月铅锭长单即将结束，中大型下游企业等待新月长单执行，对铅锭采购积极性下降；同时，部分下游企业因高温天气计划停工放假，进一步抑制了铅锭采购需求。下周，华中地区原生铅企业即将进入检修，华东地区再生铅新增产能试产增量，供应端增减因素并存。若铅消费持续低迷，铅锭社会库存去库难以持续，后续不排除重新累库可能对铅价走势的拖累。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1892美元/吨，亚洲时段震荡宽幅震荡；进入欧洲时段摸高1910美元/吨，尾盘因空头增仓而回吐全部涨幅，探低至1886美元/吨，终收于1887美元/吨，跌幅0.32%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于高位15910元/吨，后因多头减仓而震荡下行，尾盘探低至15755元/吨，终收于15765元/吨，跌幅为0.88%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。美国财政部：尽管美日利差缩小，日元疲软仍持续，日元的过度波动不受欢迎。欧洲央行如预期维持利率不变，但为9月加息保留空间。 中国人民银行：7月24日将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。商务部：中美正就降税安排征求意见并将尽快推动实施。外交部：中方一贯反对将科技经贸问题政治化、工具化。上海：推动科创板持续深化改革，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。长鑫科技：将于7月27日在上海证券交易所科创板上市。 现货基本面： 沪铅止跌回升，持货商出货积极性提升，江浙沪地区市场报价不多，而电解铅炼厂厂提货源充裕，报价以贴水为主，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂。再生铅方面，炼厂多处于减停产状态，市场流通货源较少，部分再生精铅报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂，与原生铅价格形成倒挂，下游企业刚需采购更偏向原生铅，仓单货成交一般，厂提货成交相对好转。 库存方面：7月23日，LME铅库存持平前一日为449325吨；截至7月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.24万吨，较7月16日减少0.94万吨，较7月20日减少0.14万吨。 今日铅价预测： 时至7月下旬，7月铅锭长单即将结束，中大型下游企业等待新月长单执行，对铅锭采购积极性下降；同时，部分下游企业因高温天气计划停工放假，进一步抑制了铅锭采购需求。下周，华中地区原生铅企业即将进入检修，华东地区再生铅新增产能试产增量，供应端增减因素并存。若铅消费持续低迷，铅锭社会库存去库难以持续，后续不排除重新累库可能对铅价走势的拖累。 》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM 7月23日消息，SS期货盘面震荡走强。受沪镍上行带动，SS同步拉升，截至收盘，SS主力合约报14855元/吨。现货市场来看，期货连续走高提振市场情绪，但下游终端对高价货源接受程度偏弱，现货涨价幅度弱于盘面；场内低价货源询盘活跃度尚可，成交集中在低位资源。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2609报14 845元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价上涨50元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不宏观端美国CPI数据回落，通胀预期降温，市场风险偏好小幅修复，叠加印尼能矿部明确年内镍矿生产配额仅适度少量追加，增量空间有限、原料供给紧缺格局延续，为现货市场提供稳固底部支撑，带动沪镍、SS期货止跌反弹。现货与库存方面，钢厂挺价托底叠加成交、到货双向优化，现货价格稳步走强，库存实现明显去化。本周主流钢厂挺价意愿坚定，有效稳住市场交易心态。当前市场仍处于传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，下游对涨价后的高价货源接受度不足，谨慎观望情绪仍存，使得现货上涨力度受限，涨幅明显不及期货盘面。但受盘面反弹带动，市场买涨不买跌交易情绪升温，终端阶段性补库需求释放，场内成交氛围较前期清淡格局明显改善。同时本周台风天气扰动物流运输，市场现货到货量不足，场内货源补充节奏放缓。成交回暖叠加到货减量，有效加速现货货源去化，推动不锈钢社会库存本周明显回落，持续压制市场的淡季累库压力得到阶段性缓解，现货基本面边际好转。成本与利润端，本周成材与原料价格走势分化，钢厂冶炼利润实现环比修复、盈利环境持续改善。周内钢厂原料压价力度持续维持，高镍生铁采购价格持续偏弱运行，原料成本重心稳步下移。反观现货端，在钢厂挺价与成交回暖支撑下，成材价格震荡上行，成材与原料价差持续扩张，直接带动不锈钢冶炼利润率明显扩大，行业整体盈利韧性进一步增强，生产端盈利压力持续缓解。整体来看，本周不锈钢市场呈现现货坚挺、库存回落、利润修复格局。镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢现货价格中枢，淡季阶段性补库与物流减量推动库存去化，原料弱势运行进一步放大钢厂盈利空间。但淡季刚需疲软、高价接受度不足的核心问题尚未根本改善，现货缺乏持续大幅上涨动力。