本周（9.23-9.29）组件厂本周低价竞争加剧，且部分二三线组件企业亦进场让利接单，终端企业采购心态略有刺激，且终端项目近期招标量稍有增加，组件成品库存环比下降，但预计后续随着下游国庆放假，组件厂库存有累库趋势。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁市弱势运行，主产区的90镁锭的主流报价为16500- 16600元 / 吨，镁价重心下移。 今日镁价持续承压，市场成交低迷，导致镁厂库存小幅攀升。在此情况下，部分镁厂挺价意愿有所松动，今日早间市场上已出现低价货源，成交价格区间在16600-16500元 / 吨，然下游采购兴致不高，整体市场成交较为冷清。供应端方面，镁厂按照生产计划正常生产。需求端则表现为，铝厂、合金厂等内贸企业虽有刚需补库行为，但整体成交较为分散，难以形成集中的采购力量，导致镁价支撑不足。综合来看，预计短期内镁价将维持弱势运行格局。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1510元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，煤矿安全检查严格，焦煤供应增量有限，下游需求稳定，煤矿出货顺畅，线上竞拍成交价格延续涨势，但涨幅明显收窄，短期焦煤价格或将以稳为主。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 唐山、邢台、天津、石家庄等地区钢厂对捣固湿熄焦炭价格上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨，顶装湿熄焦炭上调70元/吨，顶装干熄焦炭上调75元/吨，2025年10月1日零时起执行。供应方面，焦企保持正常生产，焦炭供应稳定，但焦企盈利不佳，有小幅压产，提涨意愿较强。需求方面，铁水产量持续高位，加之部分钢厂仍有小幅补库需求，对焦炭需求形成支撑，但受制于终端成材消费表现一般，部分钢厂以刚需补库为主。综上，焦炭基本面偏紧，短期焦炭市场偏强运行，焦炭首轮提涨基本落地，只待主流钢厂发函确定。【SMM钢铁】

SMM9月29日 今日国内钨市场窄幅整理为主，随着前期行业库存的出清结束，市场成交趋于平淡，钨精矿市场多执行长单为主，少量矿山散单出货，成交价格也多随行就市。下游APT企业利润较前期有所修复，企业多维持长单交货为主，主流成交价格集中在39-39.5万元/吨。终端硬质合金企业补库需求带动，近期粉末企业订单有所好转，成交价格受原料市场拖累，较前期有所下移。 矿端：截止9月29日SMM黑钨精矿（65%）收报270000-271000元/标吨，较上一交易日持平，市场成交较少，据悉河南某矿山招标出货，出货价格在4220元/吨度，略高于市场价格，下游观望情绪浓厚，接货意愿较差。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价390000-395000元/吨，较上一觉交易日下降2500元/吨，节前仲钨酸铵市场成交稀少，价格集中在39万行业长单价格附近，下游粉末厂刚需补库为主，今年的长假前的补库旺季暂未出现。海外钨市场平稳运行为主，截止今日，,欧洲APT（-）580-650（-）美元/吨度折人民币（36.56-40.97万元/吨）海内外价差继续维持收窄为主。临近十一长假，硬质合金企业刚需补库需求增加，近期行业成交有所好转，但受原料端悲观情绪抑制，粉末成交价格阴跌为主，截止今日SMM碳化钨粉收报605元/千克，钨粉收报620元/千克，较上一交易日下降10元/千克，部分厂家反馈成品库存较低，拒接低价散单订单。 钨铁：今日钨铁市场维持弱势为主，贸易商节前甩货，行业成交价格下探，今日70%钨铁主流报价集中在38.5-39.0万元/吨，较上一交易日下降5000元/吨，市场实际成交低于网价，欧洲钨铁价格也呈现小幅回调行情，本周欧洲钨铁收报80-82美元/千克钨。 今日废钨市场窄幅整理为主，随着前期库存的出清，废钨贸易商库存下降，企业多稳价成交为主，今日SMM废钨棒材收报377元/千克，较上一交易日持稳。工信部等八部门于2025年9月28日印发了《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》：方案中提及加快制定钨等再生金属进口标准，市场预计后市再生钨资源将有增量预期。根据海关数据来看，子2016年以来国内钨废料等产品进口量急剧下降，若后续放宽废钨进口管控，不仅有利于我国钨企业生产成本的降低，也是对我国钨资源的极大补充，有利于行业可持续发展。 短期来看，钨市场整体表现承压运行为主，下游多消化前期库存，节前补库需求较差，矿及部分钨冶炼产品持货商节前仍有变现需求，低价出货导致散单成交价格持续阴跌，预计后续市场或弱势整理为主。中长期来看，7月以来，国内钨精矿市场价格快速拉涨，带动海外钨原料市场进口增量明显，1-8月份国内钨精矿进口总量达1.16万吨，较去年同期增长4960吨左右，随着哈矿的稳定的进口，预计后续国内钨精矿月均维持2000多吨进口补充为主，预计全年同比增长7000多吨，一定程度上补充了国内开采指标的减量，从平衡的角度上来看，国内钨精矿加上海外钨精矿的总量仍难以覆盖今年下游需求的增需求，钨精矿仍有缺口预期，从而支撑钨市场高位盘整为主。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM9月29日讯：             截至9月29日，沪锌主力收于21800元/吨，单月下降340元/吨，跌幅1.54%。9月锌价持续持稳整盘，于月中开始一路下行，月尾探低21665元/吨。进入10月，锌价会如何运行？ 宏观角度。九月，美国PPI数据低于预期，同时初请失业金人数不断增多，美联储议息会议降息25个基点如期落地，会上货币政策表态不及预期，对于锌价来说利多出尽，沪锌一路下行。进入10月，美联储官员密集发声，市场对降息预期又起，美国政府停摆风波扰动市场。  供应端。前期由于硫酸利润价格较好，冶炼厂大多推迟七八月常规检修，部分企业在九月进行常规检修，加工费逐渐下滑，企业生产积极性减弱，9月产量有所降低。进口方面由于进口亏损逐渐扩大，精炼锌以长单进口量为主，锌精矿进口量小幅下滑，但同比仍增加30.6个百分点左右，由于价格利润影响，国内冶炼厂更倾向于采购国内矿。进入10月，前期检修冶炼厂逐渐恢复生产，由于硫酸仍处于忘记价格较好，小金属价格仍然不错，虽加工费有下调预期，但精炼锌企业生产利润较好，10月整体锌锭供应水平高于9月，但出口窗口打开，锌锭有出口机会。    消费端。9月随着天气转好，终端开工正常，消费出现边际性转好，但国内需求较弱，订单弱于往年同期，整体来看，9月消费环比增长，但同比要弱。进入10月，受国庆及中秋双节影响，终端放假，运输受限，不少下游企业国庆期间都有放假安排，但处于“银十”预计消费仍有韧性，国网新一批招标在10月开启，出口订单利润仍然较好。预计10月消费仍有韧性，但可能弱于同期表现。   展望10月，国内基本面上供强需弱格局不改，锌锭产量继续增加，消费预期仍较弱，但锌精矿加工费拐点已出现，LME库存仍在持续减少，海外仍然较为强劲，或给予锌价支撑，需持续关注后续宏观指引以及海外基本面表现。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月29日讯，          9月29日讯，SMM10-12%高镍生铁均价954元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑0.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.33，环比下滑0.01。从供应端来看，在成本支撑及矿紧预期下，市场报价虽有下滑趋势，但整体仍保持坚挺。需求端来看，不锈钢成品价格环比走低，下游利润压制采购价格，同时临近长假，市场成交氛围较淡，对高镍生铁价格形成压力。整体来看，终端消费表现旺季不旺，高镍生铁价格有一定下滑，但在传统旺季中叠加成本支撑，预计短期内高镍生铁价格难以大幅下跌。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月29日讯：恰逢国庆假期，市场对下游企业备库和放假情况较为关注，SMM就镀锌企业放假安排了解如下： 临近国庆假期，SMM对镀锌厂家十一放假情况进行了解，本次涉及38家镀锌企业，总产能2500万吨，据SMM了解，部分企业在五一劳动节期间放假1-8天不等，部分企业选择十一不放假正常生产，平均放假天数3.15天，共计影响耗锌量7232吨左右，较2024年的4768吨增加2464吨。据SMM了解， 24年大多数企业选择中秋放假，国庆前由于黑色涨势较好，订单走货良好。而25年国庆中秋双节，大多数企业中秋有放假安排，且黑色价格持续低迷，镀锌管走货节前备货情况不及预期，镀锌管企多为大厂，成品库存较高，假期期间运输受限，放假防止成品累库过多。结构件方面，铁塔订单韧性较强，且国网在十月将进行新一轮铁塔项目招标，其中特高压铁塔增速明显，部分企业着急交货并无放假安排；其他订单如光伏、桥梁、护栏等今年不及预期，整体需求有所回落。在出口方面，关税仍有90天缓冲期，出口订单表现尚可，十月仍有较好预期。订单整体较去年有所走弱，平均放假天数较去年有所增长。原料库存方面，9月整体锌价偏弱运行，下游点价补库较多，原料库存水平明显提升。后续SMM将持续关注十一复工情况。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM镍9月29日讯： 宏观及市场消息： （1）工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右。 （2）国家统计局公布1~8月份全国规模以上工业企业（以下简称规上工企）利润数据。数据显示，8月份，规上工企利润呈两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%。工业企业当月利润改善明显，从三大门类看，1~8月份，制造业规上工企利润增长7.4%，较1~7月份加快2.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业规上工企利润增长9.4%，加快5.5个百分点；采矿业规上工企利润下降30.6%，降幅收窄1.0个百分点。 现货市场： 9月29日SMM1#电解镍价格120,700-123,300元/吨，平均价格122,000元/吨，较上一交易日价格下跌450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约2511最新收报120,790元/吨，下跌1,050元/吨（跌幅0.86%)。29日开盘后，盘面维持弱势运行态势，截至午盘收盘，报120,990元/吨，跌0.7%。 临近中国国庆长假，市场整体交投意愿下降，节前避险情绪浓厚，预计镍价仍将维持弱势运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。长假期间需密切关注海外宏观数据及政策动向，可能对节后镍价造成影响。

9.29 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2511开盘于20755元/吨，最高价20770元/吨，最低价20660元/吨，收盘于20660元/吨，较前收跌0.41%，成交量5.3万手，持仓量20.9万手。上一交易日LME开盘于2660.5美元/吨，最高价2668美元/吨，最低价2643美元/吨，收盘于2649美元/吨。 原铝市场：沪铝早盘震荡调整为主，运行重心维持在20,760元/吨附近。华东地区，双节假期前备货临近尾声，假期氛围渐浓，现货成交转弱，实际成交围绕SMM均价贴水10元/吨至平水左右。上周五华东市场出货情绪指数3.61，环比下跌0.09；购货情绪指数3.47，环比下降0.12。上周五SMM A00铝报20,770元/吨，较上一交易日持平，对2510合约平水，较上一交易日持平。 中原市场，节前备货同样陆续结束，接货减少，购货情绪回落，但市场库存处于低位，持货商挺价惜售，低价货源难寻，实际成交仍对SMM中原铝价升水10-20元/吨左右。上周五中原市场出货情绪指数3.78，环比上涨0.06；购货情绪指数3.93，环比下跌0.07。SMM中原A00录得20820元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，对10合约升水50元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。豫沪价差环比上涨20元/吨，至50元/吨。 再生铝原料：上周五原铝现货较前一交易日价格持平，SMM A00现货收报20770元/吨，废铝市场价格整体持稳运行。国庆假期在即，河南、江西、山东部分地区企业反馈，已提前开始为国庆假期备下生产原料，废铝短缺的情况下整体市场价格仍在高位盘旋。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在15550-16150元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比持平。 预计下周废铝价格将维持高位震荡格局。一方面，废铝供应偏紧的基本面短期内难以缓解，下游节前备货需求对价格的支撑效应仍在持续发酵，另一方面，国内税收清理政策暂未收到进一步落实反馈，但远期观察，下游利废企业压价心理仍存。综合来看，破碎生铝（水价）主流价格区间预计将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格则徘徊于15600-16100元/吨附近。市场需重点关注国庆假期前下游备货需求的持续性、税收政策的实际落地节奏以及原铝价格的进一步走势指引。 再生铝合金：盘面上，上周五铸造铝合金期货主力合约2512开于最低位20385元/吨，最高至20450元/吨，终收于20325元/吨，较前跌60元/吨，跌幅0.29%。持仓量11833手，成交量2067手，日内空头增仓为主。现货市场方面，上周五SMM A00铝价较前一日持平于20770元/吨，SMM ADC12价格继续稳于20900元/吨。节前再生铝厂原料备库需求受废铝资源偏紧制约，采购压力凸显。需求方面，因今年国庆与中秋假期叠加，下游压铸企业放假时长较去年延长1-2天，企业假期普遍为3-8天（少数维持生产）。尽管节前备库需求带动厂家及贸易商成交回暖，但整体增量有限。综合来看，废铝成本支撑与节前备库需求对ADC12价格形成托底，但下游假期延长、补库增量有限及持续累库制约上方空间，预计节前ADC12价格将维持窄幅震荡，需重点关注原料流通、假期库存累积及节后需求复苏情况。 铝市行情总结：宏观来看，国际方面，美联储负责监管事务的副主席米歇尔•鲍曼上周五表示，为了防范就业市场出现日益严重的问题，美联储决策者必须果断、提前降息，以免错失时机。（中性★）国内方面，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。（利多★） 基本面：库存方面，据SMM统计，9月29日电解铝锭地区社会库存录得59.2万吨，较上周四去库2.5万吨，较上周一去库4.6万吨。供应端，近期电解铝产量相对稳定，维持在84.73万吨/周；成本方面，国内电解铝完全成本为 16,283元/吨，周环比下降81元/吨，行业平均利润扩大71元/吨至4,487元/吨附近。双节小长假即将来临，据悉，个别华南地区铝型材企业放假天数在6-7天及以上，较往年更长，但总体来看与往年相差不大；铝线缆板块头部企业订单相对集中，预计无放假安排，与往年情况类似；铝板带箔头部企业同样基本无放假安排，但双节假期期间开工排产预计放缓。目前根据历史同期数据及SMM与市场交流情况综合判断，国庆假期暂时预计累库总量在6-8万吨左右，具体累库幅度情况需视在途量接铝厂节前发运情况而定。 综合来看，宏观方面，美联储内部就未来货币政策路径分歧加大，增加了后续市场不确定性；国内方面，铜冶炼“反内卷”情绪带动铝期货走强。基本面上，双节前备货临近尾声，后续接货量预计减少，双节期间铝锭库存预计累库6-8万吨，叠加9月去库不及预期，节后初期电解铝升水预计面临一定压力，基本面看铝价上方20,900-21,000元/吨仍然承压；进入到10月，北方部分企业反馈铝水比例预期提高，铸锭量预计维持低位，给予铝价支撑。后续需关注双节前后铝锭库存变动情况，另外需注意，反内卷相关政策，不排除带动铝价，超出基本面上涨的风险。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

9.29 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2512合约开于20325元/吨，最高位20360元/吨，终收于最低位20240元/吨，较前收跌85元/吨，跌幅0.42%。成交量1110手，持仓量11888手，空头增仓为主。    基差日报：据SMM数据，9月26日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2512）10点15分收盘价理论升水为515元/吨。 仓单日报：9月26日，铸造铝合金仓单总注册量为22560吨，较前一交易日增加3379吨。其中上海地区总注册量3073吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量2392吨，较前一交易日增加821吨；江苏地区总注册量7085吨，较前一交易日增加1506吨；浙江地区总注册量6109吨，较前一交易日增加481吨；重庆地区总注册量3901吨，较前一交易日增加571吨；四川地区总注册量0吨，较前一交易日增加0吨。   行业动态：上期所数据显示，9月26日，交割仓库铝合金库存总计54570吨，较前一周周五增加34204吨。其中上海地区库存为4528吨，广东地区库存为17173吨，江苏地区为10308吨，浙江地区库存为16455吨，重庆地区库存为6106吨，四川地区库存为0吨。 废铝方面：上周五原铝现货较前一交易日价格持平，SMM A00现货收报20770元/吨，废铝市场价格整体持稳运行。国庆假期在即，河南、江西、山东部分地区企业反馈，已提前开始为国庆假期备下生产原料，废铝短缺的情况下整体市场价格仍在高位盘旋。上周五打包易拉罐废铝集中报价在15550-16150元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比持平。 预计下周废铝价格将维持高位震荡格局。一方面，废铝供应偏紧的基本面短期内难以缓解，下游节前备货需求对价格的支撑效应仍在持续发酵，另一方面，国内税收清理政策暂未收到进一步落实反馈，但远期观察，下游利废企业压价心理仍存。综合来看，破碎生铝（水价）主流价格区间预计将围绕17300-17800元/吨运行，打包易拉罐价格则徘徊于15600-16100元/吨附近。市场需重点关注国庆假期前下游备货需求的持续性、税收政策的实际落地节奏以及原铝价格的进一步走势指引。 工业硅方面：（1）价格：上周下游用户节前采购市场成交活跃，现货价格坚挺，至上周五SMM华东通氧553#硅在9400-9600元/吨，441#硅在9600-9800元/吨。随着集采渐进尾声市场成交转淡，关注厂家出货心态及大厂开工变化。（2）产量：9月份北方运行产能维持增加，全国工业硅产量增加。西南硅企多计划在10月末减停产，故短期工业硅供应维持高位。  海外市场：海外ADC12报价集中在2530–2560美元/吨，国内现货价格处于20000–20300元/吨，进口即时亏损扩大至400元/吨附近。泰国本土ADC12不含税报价仍处于81-82泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，9月29日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计50050吨，较前一交易日增加104吨，较上周一（9月22日）增加382吨。 总结：上周五SMM ADC12价格继续稳于20900元/吨。节前再生铝厂原料备库需求受废铝资源偏紧制约，采购压力凸显。需求方面，因今年国庆与中秋假期叠加，下游压铸企业放假时长较去年延长1-2天，企业假期普遍为3-8天（少数维持生产）。尽管节前备库需求带动厂家及贸易商成交回暖，但整体增量有限。综合来看，废铝成本支撑与节前备库需求对ADC12价格形成托底，但下游假期延长、补库增量有限及持续累库制约上方空间，预计节前ADC12价格将维持窄幅震荡，需重点关注原料流通、假期库存累积及节后需求复苏情况。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》订购查看SMM金属现货历史价格