产能过剩，但依托钢铁全产业链配套，我国无取向硅钢持续成规模出口 近年来我国无取向硅钢产能持续放量扩张，中低端普通牌号产能过剩问题凸显，叠加传统家电、工业电机内需增量有限，仅靠新能源车高端牌号拉动难以完全消化新增产量，国内整体市场供给持续宽松、供需压力偏大。依托国内完备钢铁全产业链配套、稳定的产品品质与规模化成本优势，国产无取向硅钢全球性价比竞争力稳步增强，叠加东南亚、拉美、南亚等地区制造业转移、海外高效电机普及带来的刚性增量需求，行业通过出口持续分流国内富余产能，整体外销规模保持常年常态化输出。 无取向硅钢进口：来源集中在日、台，补充部分高端无取向硅钢 1. 从进口总量看 2026 年上半年无取向硅钢进口量呈现冲高回落的月度波动特征，5月单月进口规模创下年内峰值。从1-6月进口货源结构来看，进口来源集中度极高，日本为绝对第一大进口来源，进口体量大幅领跑，中国台湾地区位列第二构成核心第二梯队，韩国仅少量进口位列第三，德国、瑞典、法国、俄罗斯、印度、越南等其余国家进口规模微乎其微，充分体现国内无取向硅钢进口仅从日企及中国台湾地区采购高端牌号，中低牌号自给自足。 数据来源：海关总署 2. 细分规格来看 2026 年 1-6 月无取向硅钢两大规格进口均呈现货源高度集中、价格分层明显的特点。宽幅产品（编码 72251900，宽度≥600mm）核心供给来自日本与中国台湾，半年进口量分别为 11719.4 吨、10318.8 吨，6 月环比增量分别为 948.9 吨、2378.7 吨，是拉动当月进口增长的主要动力，价格上日本均价 9220 元 / 吨、中国台湾 8090 元 / 吨，价差平稳，法、瑞少量高端货源单价大幅走高，俄、越、印等小众低价货源体量可忽略。窄幅产品（编码 72261900，宽度＜600mm）整体进口规模远低于宽幅，依旧由日本、中国台湾主导，半年进口量 453.7 吨、202.4 吨，6 月小幅放量，德、韩、瑞第二梯队进口量基本持平。窄幅价格分化更为悬殊，日台均价分别为 18660 元 / 吨、11870 元 / 吨，欧美高端货源均价接近 2 万元 / 吨，境内流转报关货品单价超 3.1 万元，其余国家仅零星进口。整体而言，上半年无取向硅钢进口高度依赖日台中端常规货源，6 月增量完全依靠宽幅规格对日对台放量，窄幅高端料内外价差巨大，欧洲少量高价特种料零散进口，小众低价货源对市场影响微弱，供给集中度与价格层级分化特征显著。 数据来源：海关总署 无取向硅钢出口：无取向硅钢海外需求覆盖面较广，区域多元化特征显著 1. 从出口总量看 2026 年无取向硅钢上半年出口月度走势震荡运行，1-6月月度出口体量整体低于2025 年同期水平， 2 月同比冲高至半年度高点，4-6月延续震荡态势。 从2026 年 1-6 月累计出口流向来看，海外需求覆盖面较广，区域多元化特征显著。越南为国内无取向硅钢第一大出口目的地，上半年采购规模领先；意大利、比利时、墨西哥、巴西构成第二主力梯队，四国进口体量差距较小，需求体量相近；韩国、塞尔维亚、泰国为第三梯队，巴基斯坦、印度采购量相对偏低。出口市场覆盖东南亚、西欧、拉美、南亚等多个地区，海外家电、电机制造产业链分散采购，对国内无取向硅钢出口形成稳定托底。 数据来源：海关总署 2. 细分规格看 2026 年 1-6 月我国无取向硅钢两大规格出口呈现体量梯队分明、区域流向与价格分化显著的特征。宽幅无取向硅钢（编码 72251900，宽度≥600mm）为绝对出口主力，海外需求放量明显，半年出口意大利 36428.2 吨，稳居首位，墨西哥 33499.6 吨、巴西 33097.3 吨紧随其后，比利时、韩国、泰国构成第二梯队，越南、巴基斯坦、印度、马来西亚作为补充市场，出口覆盖欧洲、拉美、东南亚、南亚多区域，6 月增量对墨西哥拉动效果最为突出。价格端该规格价差偏小，整体运行平稳，巴基斯坦均价 3920 元 / 吨为最低，比利时、韩国最高至 5230 元 / 吨，其余国别成交价集中在 4100-4800 元 / 吨。窄幅无取向硅钢（编码 72261900，宽度＜600mm）出口规模远低于宽幅产品，流向高度集中，越南 24797.1 吨、塞尔维亚 21808.7 吨为核心消化市场，6 月增量主要依靠两大市场贡献；价格层面分层差距悬殊，出口日本均价 13480 元 / 吨、塞尔维亚 11680 元 / 吨，高端牌号溢价突出，比利时、斯洛文尼亚中端货源八千至九千元，伊朗、孟加拉国等低端常规料仅四千余元。整体而言，宽幅产品依靠多区域分散出口放量、报价趋于统一，窄幅产品绑定越南与塞尔维亚两大核心市场，高端外销牌号溢价能力极强，不同规格出口体量、目标市场及成交价格的结构性分化特点突出。 数据来源：海关总署 四、总结 进口端，无取向硅钢按宽幅、窄幅规格主要进口日企与中国台湾地区货源，二者包揽绝大部分进口份额，6月进口增量主要依靠对日、对台宽幅产品拉动，整体进口货源集中度高。出口端，宽幅无取向硅钢为外销绝对主力，出口流向分散至欧洲、拉美、东南亚多国，意大利、墨西哥、巴西为核心采购市场，6 月单月对墨西哥、韩国等增量贡献突出，产品成交均价相对平稳；窄幅无取向硅钢出口体量偏小，高度依靠越南、塞尔维亚消化产能，海外高端订单带来显著溢价，不同国别采购量与成交价分化明显。 整体而言，我国无取向硅钢基本上以出口为主，仅从日、台等地区采购少量高端牌号作为补充。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

本周 1# 锑锭现货报价周初开于 97,000 元/吨，随后在 7/21、7/22 两个交易日连续大幅下挫，单日分别下跌 2,000 元/吨，价格迅速击穿 95,000、93,000 两道整数关口。7/23 起市场情绪逐步企稳，主流报价在 92,000-94,000 区间窄幅整理，连续两个交易日以 93,000 元/吨报收，周内累计下跌 4,000 元/吨，跌幅 4.12%。 从运行节奏看，本轮回调呈现出 急跌 + 快速企稳的特征：前两日日均跌幅 2,000 元/吨，明显高于 6 月以来日均 200-500 元的波动幅度;但 7/23 起买卖双方在 92,000-94,000 区间迅速达成新的平衡,显示下方承接力仍存。期间最高价 106,550 元/吨(月初)与最低价 92,000 元/吨(本周末)的振幅高达 14.5%,为年内最大单周振幅。 1# 锑锭周内均价走势(元/吨)   供应端,6月我国锑矿砂及其精矿进口量10,688.62 吨,虽然较 5 月的 10,972.27 吨小幅回落 2.6%,但环比 4 月的 13,628 吨降幅 21.6%,显示来自俄罗斯、塔吉克斯坦、玻利维亚等主产地的原料供应 续两月收缩。但纵向看,3-6 月四个月进口均值约 11,388 吨/月,6 月仅小幅低于均值,绝对量上仍属正常水平,未出现断崖式供给中断。 出口端,6月我国锑的氧化物出口量474.3 吨,较 5 月的 193.15 吨 大幅增长 145.5%,亦较 4 月的 379.39 吨增长 25.0%。这是 2026 年至今的单月最高出口量,显示海外在 价格快速下行 阶段进行了一轮 集中性补库。值得关注的是,5 月出口量曾出现大幅萎缩(193 吨),为年内最低,6 月的爆发性回升带有明显的 "前低后高"修复特征。 项目 2026 年 6 月 2026 年 5 月 环比变化 锑矿砂及其精矿进口(吨) 10,688.62 10,972.27 -2.6% 锑的氧化物出口(吨) 474.30 193.15 +145.5% 进口/出口比(倍) 22.5 56.8 -60.4% 3-6 月进口均值(吨/月) 11,388 6 月略低于均值 从 进口-出口剪刀差 来看,6 月进口量(10,689 吨)虽小幅回落,但出口量(474 吨)大幅放量,带动进出口比由 5 月的 56.8 倍快速收窄至 22.5 倍。 下游需求侧,本周主要终端板块表现 普遍走弱,未能对锑价形成有效支撑,需求阶段性走弱;阻燃剂行业进入夏季传统淡季,塑料、纺织等下游补库节奏放缓;铅酸电池板块则保持平稳,主要受电动两轮车、汽车启动电池刚需支撑。 综合判断,本周锑价的快速回落,本质上是 "海外补库 + 国内淡季" 两股力量在价格高位上的对撞结果。进入 7 月后,国内终端在价格高位选择观望等待,持货商则在 "落袋为安" 心态下集中出货,引发 7/21-7/22 的下跌行情。 综合供应收缩、出口放量、终端淡季三大维度,我们对锑价短期及中长期走势判断如下。 短期(1-2 周)在 "急跌后企稳" 阶段,持货商低价惜售情绪上升,下游在 92,000-93,000 区间开始小批量补库,价格继续下探空间有限。预计主流报价 92,000-95,000 元/吨 区间震荡运行,若光伏 8 月排产回升,有望出现修复性反弹。 中长期(1-3 个月)若 氧化锑出口继续放量,叠加锑矿进口环比连续两月回落(5-6 月),国内可流通现货将再度收紧,价格不排除反弹可能。即在Q3价格在 90,000 整数关口附近完成筑底。 关注要点 · 锑矿砂月度进口量后续 · 锑的氧化物月度出口量是否延续 6 月放量 · 光伏组件 8 月排产计划与焦锑酸钠厂的复产节奏 · 阻燃剂行业 9 月传统旺季前的备货意愿 · 持货商在 90,000 元/吨关口的惜售情绪变化 》查看SMM铋历史价格

SMM镍7月24日讯： 宏观及市场消息： （1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 （2）美国总统特朗普23日称，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动。 现货市场： 7月24日SMM1#电解镍均价132,350元/吨，较上一交易日价格下跌200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,450元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）夜盘大幅跳水，早盘收盘小幅回升至132,610元/吨，涨幅0.2%。 近期镍库存持续去库，支撑镍价反弹；同时美伊冲突及霍尔木兹海峡局势演变再度引起硫磺供应中断扰动，镍价短期偏强运行。

SMM7月24日讯，              7月24日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.03，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.09，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.97，环比上升0.01。今日高镍生铁现货上下游报价持续存在明显断层，市场博弈延续，整体成交依旧有限，仅少量中小批量实单落地。需求端采购价格存在清晰上限，远期货源洽谈持续推进，采购方多倾向均价附加升水模式，供方出货底线偏高，上下游价差难以快速收敛，洽谈难度较大。短期现货实单匹配难度较高，交易重心逐步向远期订单转移，镍铁行情维持区间震荡僵持格局。 》订购查看SMM金属现货历史价格

近日，阿根廷卡塔马卡省Puna高原遭遇历史性暴雪、强风及极端低温天气。Tres Quebradas地区最低气温一度降至约-27℃，部分区域积雪超过1米，当地多名项目工作人员一度被困于矿区；Salar del Hombre Muerto周边部分道路积雪厚度达到1—2米，连接Antofagasta de la Sierra与盐湖项目的43号省道及高山道路基本无法通行，Rio Tinto旗下Fénix项目人员转运亦受到影响。截至7月23日晚，连接卡塔马卡与智利的San Francisco国际通道仍因道路积雪处于关闭状态。 从项目分布来看，本轮天气影响目前主要集中在卡塔马卡省，而非整个南美盐湖产区。公开信息已明确显示，3Q和Fénix项目的人员通勤及矿区交通受到扰动。其中，Fénix现有锂产品产能约3.2万吨/年，3Q一期碳酸锂产能为2万吨/年；同一区域还分布有产能1.5万吨/年的Sal de Vida，以及Sal de Oro、Hombre Muerto West等在产、爬坡或建设项目。当前尚未有主要企业正式宣布全面停产或下调产量指引，因此不能将道路受阻直接等同于盐湖产量全部损失。 SMM认为， 短期影响首先将体现在人员换班、生产辅料补给、设备维护以及成品外运环节 。Fénix采用吸附型直接提锂技术，极端天气对其生产的影响更多来自物流和现场连续运营；3Q及其他采用蒸发池路线的项目除面临道路运输问题外，持续降雪、低温及后续融雪还可能对盐田蒸发和卤水浓缩效率产生滞后影响。 若道路在短期内恢复，相关影响可能主要表现为发运节奏后移 ，而非全年产量永久损失；若主干道路及矿区作业限制持续两周以上，则可能进一步影响三季度产量及新项目爬坡进度。 进口方面，2026年6月中国共进口碳酸锂25,861吨，其中自阿根廷进口8,403吨，占比约32%；5月自阿根廷进口量为11,422吨，创下阶段性高位。阿根廷目前已成为中国第二大碳酸锂进口来源国，月度进口量大致处于8,000—11,000吨区间，因此局部盐湖项目的发运变化对中国进口结构的影响已明显高于过去。 SMM 情景测算： 按照现有名义产能测算，若仅Fénix和3Q项目出现10天实际停产，涉及的理论产量约为1000-1500吨LCE；若进一步考虑Sal de Vida爬坡及Hombre Muerto周边其他项目物流受阻，生产或发运受影响的理论规模可能扩大至1,500—2,500吨LCE。但由于目前没有企业确认全面停产，且部分项目可通过厂区库存维持短期发运，上述规模应视为风险敞口，而非已确认的供应损失。 在基准情景下，若天气扰动主要持续一至两周，预计对中国进口的实际影响更可能表现为约800—1,500吨碳酸锂在8—9月之间延后报关，相当于6月中国自阿根廷进口量的约10%—18%，占中国当月碳酸锂进口总量的约3%—6%。在极端情景下，若Fénix、3Q及周边项目的生产或外运持续受限两至三周，对华进口单月后移规模可能达到2,000—3,000吨，相当于当前阿根廷月度进口量的约24%—36%，占中国碳酸锂月度总进口量的约8%—12%。该测算为基于项目产能、近期进口结构及不同停运时长作出的情景分析，实际影响仍取决于道路恢复速度、厂区库存及各企业的目的地分配。 整体来看，本轮暴雪暂不构成南美盐湖供应的系统性中断，但已对卡塔马卡省重点锂项目的人员、物流和现场运营形成实质扰动。短期需重点关注43号省道及San Francisco通道的恢复进度、Fénix和3Q的实际生产状态，以及阿根廷7月底至8月的装船数据。若未来一周内交通恢复，影响或主要体现为中国进口到货时间后移；若矿区持续受限，则需进一步下调阿根廷三季度有效供应及中国8—9月碳酸锂进口预期。 Sources:  Salar del Hombre Muerto: Rescatan a mineros atrapados tres días en la nieve  ,SMM SMM 杨玏 yangle@smm.cn SMM 王杰 wangjie@smm.cn

电解钴： 本周电解钴现货价格延续震荡下行态势。周初，受钴中间品及金属钴进口数据略超市场预期影响，电解钴盘面价格大幅回落，引发多头集中减仓，进一步加剧价格下行速度；周中价格虽短暂企稳，但在需求疲软制约下反弹乏力，整体维持低位震荡运行。供应端，主流冶炼厂下调出厂报价至36.5万元/吨；价格快速下跌后，贸易商报价基差上调至升水1000-10000元/吨区间。需求端，当前下游企业正值夏休周期，采购意愿低迷，仅维持少量刚需补库。综合来看，7-8月为电解钴传统消费淡季，需求支撑有限，短期价格或延续偏弱运行格局。 中间品 ： 本周钴中间品价格整体持稳，市场博弈氛围依然浓厚。供应端，部分中资矿企继续参考欧洲标准电钴低幅价格乘以氢氧化钴系数的方式报价，但由于上下游对premium系数的心理预期分歧明显，实际成交推进困难。需求端，受钴盐及金属钴价格走弱影响，下游冶炼厂对原料的心理价位已进一步回落至21-22美元/磅附近。此外，周初公布的6月中国钴中间品进口数据高于市场预期，一定程度上缓解了企业对远期原料短缺的担忧，采购意愿进一步减弱。短期来看，矿企挺价意愿犹在，但下游需求支撑不足，双方博弈持续，预计中间品价格将继续持稳运行。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场交投氛围依旧清淡。供应端，原生冶炼厂报价维持在高位，主流企业继续坚守8.0-8.5万元/吨区间；回收冶炼厂出货意愿相对更强，部分企业报价已下调至7.8万元/吨以下。需求端未见明显改善，头部企业原料库存仍较充裕，暂未释放新一轮采购需求。部分中小企业虽有刚性补库需求，但受电解钴价格大幅下跌影响，采购心态偏谨慎，意向价多锚定在7.3-7.4万元/吨的电钴反溶成本附近，与卖方报价差距依然较大，实际成交较为有限。短期来看，硫酸钴价格预计维持震荡偏弱格局，行情的持续性修复仍需等待下游集中补库需求的落地兑现。 氯化钴： 本周氯化钴市场清淡局面未改，询盘活跃度并未出现明显提升，签单依旧偏少。供给端，冶炼企业报价多数保持稳定，不过当前报盘更多反映了上游挺价意向，实际想在报价成交的难度是非常大的。需求端，“买涨不买跌”逻辑继续主导，入市决策谨慎，观望情绪浓厚，且下游当前库存较为充足，买货的急切性并不高。短期来看，价格或延续横盘运行。  钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场冷清态势延续，实质性成交仍十分有限。供给端，步入三季度，各家企业出货压力普遍较小，集中抛压有所减退，企业报价趋于平稳。需求端，正极材料厂以压价询盘、按需少量采购为主，缺乏主动补库动力，低迷行情对上游出货节奏的抑制仍在持续。短期来看，四氧化三钴走势仍与钴盐端价格高度联动，大概率跟随氯化钴窄幅整理。 钴粉及其他： 本周钴粉市场继续弱势运行，主流成交价下探至45.5万元/吨，贸易商低价报盘已触及44-45万元/吨。受价格持续走弱影响，下游维持谨慎采购策略，补库周期缩短至半个月至一个月，大额订单议价空间较为宽松。原料端，碳酸钴价格承压逼近20万元/吨关口，市场近乎无成交。当前市场普遍预期8-9月或迎来一轮集中补库，在此之前需求端难有明显改善，钴粉价格仍将以弱势探底为主。 三元前驱体： 本周， 三元前驱体价格 有所下行，本周 硫酸镍价格 微涨， 硫酸钴价格 走低， 硫酸锰价格 持稳。 折扣方面，针对8月以及三季度订单，由于硫酸盐原料成本较高，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，8月订单系数预计整体于7月持稳。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，国内厂商生产负荷较6月同样略有恢复。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 本周，三元材料价格继续下行。从原材料端来看，硫酸镍价格低位震荡，硫酸钴报价继续下调，碳酸锂和氢氧化锂受资金面扰动影响，价格出现较为明显的下跌。成交情绪方面，受原材料价格震荡幅度较大影响，部分电芯厂仍持看空态度。在库存较为充足的情况下，下游电芯厂普遍转为谨慎观望，放缓提货节奏，本周成交情绪较为平淡。折扣方面，由于需求未见进一步增长，电芯厂对折扣上调的接受度不高。同时，锂电池消费税即将恢复，电芯厂可能将部分成本压力向上游转嫁，使得折扣上调的难度进一步加大。需求方面，动力市场三元电芯厂普遍采用M-1月价格结算，受7月原材料价格跌幅明显影响，电芯厂观望情绪浓厚，预计本月实际提货量将少于此前预期，7月国内三元材料出货量或存在下行可能。消费市场方面，同样受原材料价格下跌影响，虽存在消费税恢复预期，但该政策对订单的前置带动作用较为有限。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场交易延续前期平稳偏淡态势。四氧化三钴整体较为平稳，然而碳酸锂本周出现了较大下滑，导致钴酸锂的价格出现一定幅度下调。供应端，各家排产和出货未出现明显好转，短期内对市场较为悲观。需求端依旧缺乏亮点，下游电芯厂及终端订单略有好转，但受制于消费产品三元比例的提升，小幅的好转并未反应到钴酸锂市场。当前市场供需双方仍在等待更明确的信号出现，后续需继续关注上游原料价格变化以及下游补库动作能否实质性开启。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【我国每卖出10辆新车有6辆以上是新能源汽车】金十数据7月23日讯，商务部消费促进司司长杨沐在23日举行的国新办发布会上说，6月份，我国新能源汽车零售渗透率达62.8%，相当于每卖出10辆新车就有6辆以上是新能源汽车。（新华社） 【五矿新能：预计2026年上半年净利润3.4亿元到4亿元】五矿新能公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润3.4亿元到4亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。2026年上半年，新能源汽车及储能产业保持高速发展态势。公司紧抓行业机遇，在动力电池材料、储能材料及消费电子材料三大领域协同发力，产品销量同比实现大幅增长。(金十数据APP) 【成都：推动整车企业加快L3级以上智能网联汽车整车研发量产】成都市人民政府办公厅印发《成都市深入实施“人工智能+”行动方案》，《行动方案》提出，加强通用技术研发，开展融合感知、行驶决策、车辆精准控制等核心关键技术攻关，持续补齐技术短板。聚焦智能网联系统核心环节，重点开发智能座舱、操作系统、车载终端等关键软硬件产品，夯实产业发展支撑。依托人工智能技术深度融入整车全流程研发升级，推动整车企业加快L3级以上智能网联汽车整车研发量产。(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

7月23日（周四），分析师对铜市的态度转趋乐观，并在媒体调查中上调价格预测，但最新预测仍低于当前价格水平，关税、矿山供应及中东局势的不确定性令前景蒙阴。 今年迄今，铜价已上涨逾10%，1月曾在一轮买盘推动下创下每吨14,500美元以上的纪录新高。 27名分析师的预测中值显示，伦敦金属交易所（LME）现货铜合约2026年均价料为每吨13,169美元，较4月预估的12,428美元上调6%。 预计今年第四季度铜均价为每吨13,250美元，2027年为13,059美元，均低于当前约13,714美元的水平。 StoneX的分析师Natalie Scott-Gray表示：“与人工智能（AI）基础设施、电气化及电力投资相关的需求继续支撑铜消费，而在生产受扰以及主要生产商下调产量指引后，矿山供应增长仍令人担忧。” 随着伊朗战争威胁中东硫供应，加之市场预期美国将加征进口关税，铜流向美国，导致其他地区供应趋紧，铜价因此上涨。 不过，分析师认为整体供应前景有所改善，将2026年供需平衡预估从上次调查的短缺52,200吨调整为过剩112,000吨。 **风险溢价缓解，但铝供应依然偏紧** 铝价因中东供应受扰于6月初触及每吨约3,800美元的四年高位。临时停火协议达成后，铝价回落至每吨3,200美元以下。 荷兰国际集团（ING）的Ewa Manthey表示，“预计铝价将在当前水平企稳，而不是延续大幅回调。市场已迅速消化掉中东风险溢价，但供应不可能立即恢复。” 分析师们预计LME现货铝合约2026年均价为每吨3,307美元，略低于此前预估的3,312美元。第四季均价预估为3,300美元。这两项预测均高于当前3,183美元的价格水平。 分析师们上调了供应短缺预测，将全球铝供应缺口的共识预测从上次调查的91万吨扩大至100万吨。 **硫酸短缺与印尼政策成镍市焦点** 镍价已从5月触及的每吨20,000美元的近两年高位回落。分析师警告称，硫酸短缺和印尼的矿石配额可能导致市场持续波动。 分析师上调LME现货镍价预估，预计第四季均价为每吨17,250美元，高于上次调查预估的17,000美元，当前价格约为17,425美元。 6月下旬，印尼矿业部表示尚未决定2026年全年镍生产配额，市场预期配额可能上调。 分析师Jennifer Hill表示：“如果印尼批准大幅提高生产配额，将缓解市场对矿石供应的担忧，并可能进一步对镍价构成下行压力。” 分析师预计今年全球镍市场供应过剩110,056吨。 （文华综合）

锂矿： 锂矿方面，近期价格有所下行，受碳酸锂价格下跌影响， 锂盐厂对高价矿接受度下降，采购以刚需补库为主，买方压价意愿有所增强；但矿山及贸易商挺价情绪仍然较强，低价出货意愿有限，市场成交继续处于僵持状态。供应端需重点关注宜春锂云母矿山换证及复产节奏、澳洲和津巴布韦锂精矿三季度到港情况，以及新增矿山产量兑现程度。若海外矿集中到港、国内云母供应逐步修复，矿端库存压力或有所增加；但考虑到主流矿山长协锁量较高、现货可流通资源有限，且下游动力与储能排产维持较高水平，短期锂矿价格下方仍有支撑，预计继续跟随碳酸锂价格震荡运行。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格呈现窄幅震荡的走势。 期货市场波动加剧，主力合约2609合约价格区间自周初的14.14-15.48万元/吨震荡运行至13.72-14.85万元/吨，周中最低触及13.68万元/吨后出现反弹，持仓量持续减少。市场成交呈现“下游逢低按需采购、上游挺价惜售延续”的格局。 上游锂盐厂散单挺价惜售情绪明显，出货意愿持续偏弱，报价依旧坚挺，厂内库存维持在较低水平。下游材料厂延续逢低按需采购策略，在价格下跌至相对低位时采购意愿增强，但大规模补库行为仍未出现。贸易商环节因下游按需拿货、锂盐厂捂货不出，库存持续去化。整体来看，市场询价和实际成交保持相对平稳，基差持续走强。供应端产量延续减量态势，上游库存维持低位。 本周碳酸锂产量延续减量态势，主因部分锂辉石及锂云母端冶炼厂陆续存在检修情况，叠加锂辉石矿流通逐步收紧，锂盐厂整体开工率有所下滑。从库存变化看：上游锂盐厂惜售情绪明显，厂内库存维持在较低水平；下游材料厂延续逢低刚需采购策略，库存基本平稳；贸易商在下游按需拿货、锂盐厂捂货不出的影响下，库存持续去化。展望后市，短期碳酸锂价格或维持区间小幅震荡上涨态势。 供应端方面，部分锂盐厂检修持续、锂辉石矿流通收紧对价格形成支撑；需求端方面，下游逢低采购持续，但大规模集中备库尚未出现。当前现货流通偏紧、基差走强对价格形成底部支撑。仍需重点关注8月下游排产预期以及碳酸锂现货流通是否存在进一步收紧的预期。 氢氧化锂： 本周，国内氢氧化锂市场呈现先抑后扬的震荡走势，整体价格运行方向与锂产业链大盘保持一致 。受外围情绪扰动影响， 锂矿及锂盐等上游品种同步波动，氢氧化锂现货报价随之联动调整，但幅度相对收敛。供给端方面，本月部分氢氧化锂产线进入检修窗口，导致周度产出环比收缩，市场流通货源边际收紧，为卖方挺价提供了一定基本面支撑。锂盐厂对后市信心较强，主流报价普遍维持在14万元/吨上方。贸易商环节则参考碳酸锂期货09合约进行基差报价，氢氧化锂贴水幅度普遍在1.3万～1.5万元/吨，基差有所走强。需求端表现相对疲弱。受结算价格影响，主流电芯厂近期提货节奏放缓，三元材料企业周度产量环比延续弱势，对氢氧化锂等原材料的采购意愿进一步走低。现货成交以刚需小单为主，囤货需求寥寥。 综合来看，当前氢氧化锂市场处于“供应收缩”与“需求走弱”的双向拉扯之中，但短期锂盐厂挺价态度坚决，市场底部抗跌性有所增强。若后续下游企业适度恢复采购节奏，价格有望在震荡中实现温和回暖，趋势性上行仍待终端需求实质性改善的信号。 电解钴： 本周电解钴现货价格延续震荡下行态势 。周初，受钴中间品及金属钴进口数据略超市场预期影响，电解钴盘面价格大幅回落，引发多头集中减仓，进一步加剧价格下行速度；周中价格虽短暂企稳，但在需求疲软制约下反弹乏力，整体维持低位震荡运行。供应端，主流冶炼厂下调出厂报价至36.5万元/吨；价格快速下跌后，贸易商报价基差上调至升水1000-10000元/吨区间。需求端，当前下游企业正值夏休周期，采购意愿低迷，仅维持少量刚需补库。综合来看，7-8月为电解钴传统消费淡季，需求支撑有限，短期价格或延续偏弱运行格局。 中间品 ： 本周钴中间品价格整体持稳，市场博弈氛围依然浓厚 。供应端，部分中资矿企继续参考欧洲标准电钴低幅价格乘以氢氧化钴系数的方式报价，但由于上下游对premium系数的心理预期分歧明显，实际成交推进困难。需求端，受钴盐及金属钴价格走弱影响，下游冶炼厂对原料的心理价位已进一步回落至21-22美元/磅附近。此外，周初公布的6月中国钴中间品进口数据高于市场预期，一定程度上缓解了企业对远期原料短缺的担忧，采购意愿进一步减弱。短期来看，矿企挺价意愿犹在，但下游需求支撑不足，双方博弈持续，预计中间品价格将继续持稳运行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴市场交投氛围依旧清淡。 供应端，原生冶炼厂报价维持在高位，主流企业继续坚守8.0-8.5万元/吨区间；回收冶炼厂出货意愿相对更强，部分企业报价已下调至7.8万元/吨以下。需求端未见明显改善，头部企业原料库存仍较充裕，暂未释放新一轮采购需求。部分中小企业虽有刚性补库需求，但受电解钴价格大幅下跌影响，采购心态偏谨慎，意向价多锚定在7.3-7.4万元/吨的电钴反溶成本附近，与卖方报价差距依然较大，实际成交较为有限。短期来看，硫酸钴价格预计维持震荡偏弱格局，行情的持续性修复仍需等待下游集中补库需求的落地兑现。 本周氯化钴市场清淡局面未改，询盘活跃度并未出现明显提升，签单依旧偏少。供给端，冶炼企业报价多数保持稳定，不过当前报盘更多反映了上游挺价意向，实际想在报价成交的难度是非常大的。需求端，“买涨不买跌”逻辑继续主导，入市决策谨慎，观望情绪浓厚，且下游当前库存较为充足，买货的急切性并不高。短期来看，价格或延续横盘运行。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场冷清态势延续，实质性成交仍十分有限。 供给端，步入三季度，各家企业出货压力普遍较小，集中抛压有所减退，企业报价趋于平稳。需求端，正极材料厂以压价询盘、按需少量采购为主，缺乏主动补库动力，低迷行情对上游出货节奏的抑制仍在持续。短期来看，四氧化三钴走势仍与钴盐端价格高度联动，大概率跟随氯化钴窄幅整理。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价有所回升。 从需求端来看，正值月中，下游企业仍有原料库存，备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度偏低；供应端来看，当前MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商存在减产预期，叠加镍价逐步回稳，企业有上调报价意愿。展望后市，本月预计市场整体仍以去库为主，硫酸镍价格主要关注镍价成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由9.3天下滑至8.9天，下游前驱厂库存指数由10.6天下滑至9.2天，一体化企业库存指数由8.1天下滑至7.6；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.5，一体化企业情绪因子由2.4上涨至2.5。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周， 三元前驱体价格 有所下行，本周 硫酸镍价格 微涨， 硫酸钴价格 走低， 硫酸锰价格 持稳。 折扣方面，针对8月以及三季度订单，由于硫酸盐原料成本较高，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，8月订单系数预计整体于7月持稳。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，国内厂商生产负荷较6月同样略有恢复。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 本周，三元材料价格继续下行。 从原材料端来看，硫酸镍价格低位震荡，硫酸钴报价继续下调，碳酸锂和氢氧化锂受资金面扰动影响，价格出现较为明显的下跌。成交情绪方面，受原材料价格震荡幅度较大影响，部分电芯厂仍持看空态度。在库存较为充足的情况下，下游电芯厂普遍转为谨慎观望，放缓提货节奏，本周成交情绪较为平淡。折扣方面，由于需求未见进一步增长，电芯厂对折扣上调的接受度不高。同时，锂电池消费税即将恢复，电芯厂可能将部分成本压力向上游转嫁，使得折扣上调的难度进一步加大。需求方面，动力市场三元电芯厂普遍采用M-1月价格结算，受7月原材料价格跌幅明显影响，电芯厂观望情绪浓厚，预计本月实际提货量将少于此前预期，7月国内三元材料出货量或存在下行可能。消费市场方面，同样受原材料价格下跌影响，虽存在消费税恢复预期，但该政策对订单的前置带动作用较为有限。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格大幅下跌影响，下降约1650元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约5500元/吨。 加工费方面，此前头部正极企业发布的涨价函尚未落地，当前主流电芯厂与正极供应商之间共存联动磷酸/磷酸铁价格、一口价三种结算方式，下半年一口价形式的加工费是否调整尚待确认，其中头部电芯厂仅对核心依赖的正极供应商采用价格联动，其余多按季度/半年度一口价结算，中尾部电芯厂则普遍采用价格联动模式。生产方面，7月全行业出货环比增约7%，符合此前预期，增量来自储能稳定增长及商用重卡实际需求拉动；8月环比预计增4%-5%，主因新产能落地但处调试阶段，有效释放有限；9月将迎产能集中放量，叠加乘用车、商用车需求缓慢爬坡，有望形成"金九银十"行情，但具体增量规模需待7月底最后一轮调研确认。目前铁锂厂整体开工率接近80%，但企业间分化明显，头部企业优质货源抢手，中尾部企业因技术原因订单不足，产线仍未开满。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格未调整，上下游企业即将开始新一轮谈判，上游磷酸铁企业的意愿成交价格均在上月基础上增加200-300元/吨 ，下游铁锂企业意愿接货价有所下降，主要原因在于原料价格下跌；原料端，7月磷酸价格小幅下降，受硫磺价格小幅回调以及热法酸价格仍然较低影响，磷酸本月成交价格约为9500-10100元，硫酸亚铁市场价格仍维持约800元/吨，磷酸一铵价格维稳运行，虽上游生产企业有意愿涨价，但由于其价格受管控，叠加下游磷酸铁企业接货意愿低，价格难以上涨，市场价格约7500元/吨。生产端，本周磷酸铁企业整体维持稳定生产，但因整体产能受限，7月整体增量有限；下游需求方面，磷酸铁锂需求持续向好，预计整体环增7%。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场交易延续前期平稳偏淡态势。 四氧化三钴整体较为平稳，然而碳酸锂本周出现了较大下滑，导致钴酸锂的价格出现一定幅度下调。供应端，各家排产和出货未出现明显好转，短期内对市场较为悲观。需求端依旧缺乏亮点，下游电芯厂及终端订单略有好转，但受制于消费产品三元比例的提升，小幅的好转并未反应到钴酸锂市场。当前市场供需双方仍在等待更明确的信号出现，后续需继续关注上游原料价格变化以及下游补库动作能否实质性开启。 负极： 本周，人造石墨市场价格运行平稳 。供应方面，头部负极企业自有一体化产能难以匹配下游订单持续放量，现货流通偏紧态势未见缓解。与此同时，原料端价格连续上调，叠加此前尚未完全消化的成本压力，当前成本支撑依旧坚挺。但由于生产存在一定滞后性，本期材料价格上涨带来的成本压力，短时间内在价格端暂无显现。天然石墨方面，终端采购需求持续疲软，下游压价行为较为普遍；不过，当前价格已在成本线附近长期横盘，买卖双方博弈僵持明显。 展望后市，人造石墨端在下游需求向好、有效供给偏紧的共同作用下，叠加成本压力逐步向下游传导，价格存稳步上行预期；天然石墨端则因缺乏需求端有效驱动，短期仍将以横盘整理为主，趋势性突破动力不足。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体平稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.135-1.29元/平方米。供给端，7月新增产能仍以逐条产线改造释放为主，增量节奏缓慢，头部企业维持满产运行，二三线企业开工率保持中高位。需求端，下游动力及储能排产维持高位，电芯企业刚需采购为主，备货意愿一般。当前供需处于紧平衡状态，但价格进一步上涨的动能不足，上下游博弈氛围渐浓。基膜方面，受二三线企业竞争性报价压制，涨幅有限；涂覆产品因供需偏紧，价格相对坚挺。短期来看，经过前期调价落地后，市场进入价格消化期，预计隔膜价格将继续以稳为主。后续需关注9月新一轮谈单周期启动后价格变化。 电解液 本周电解液市场价格暂稳 。成本端来看，本周碳酸锂现货价格延续下行态势，但一方面氟化锂厂商挺价意愿强烈，出货心态保守，报价跌幅相对有限，对于外购氟化锂生产六氟磷酸锂的企业而言，原料成本下行空间较小。另一方面，电解液企业受市场消息以及后续需求支撑影响，近期采购意愿增强，加之六氟磷酸锂生产厂家库存水平本就较低，使得市场价格迎来小幅上涨。添加剂板块行情偏强，下游需求持续放量，但个别VC生产企业装置检修、临时停工，行业有效供给阶段性收缩，供需紧张格局进一步加剧，推动VC现货价格再度走高。不过原料成本向电解液终端传导存在时滞，近期电解液价格暂稳。供需方面来看，行业虽处于传统销售淡季，但动力电池企业兼顾终端需求与三季度旺季备货节奏，整体排产依旧上行；储能需求景气度维持高位，储能电芯产量持续增长，形成稳定刚需支撑。电解液企业普遍采取以销定产模式，行业产量同步抬升。整体来看，电解液价格走势具备较强的原料成本关联性，现阶段VC等核心原料涨价带来的成本压力将逐步向下游传导，后续电解液价格存在上调预期。 钠电： 本周钠电NFPP正极延续满产态势，产出即发运、库存仅维持百吨级极低安全边际，供给弹性极度有限。 行业有同步布局NFPP与NFS双路线情况，NFS仍待市场验证。2026年被视为正极材料真正市场化元年，7月起进入快速起量阶段，四季度供需紧张预期进一步强化。硬碳负极产能瓶颈依旧突出。有企业受产能约束不敢承接大额订单。调试周期预计短于预期但短期仍难填补缺口。代工模式受限于各企业技术参数差异大、品控难度高，短期无法快速上量，价格分层明显。需求端，核心大客户日均发运稳定，当前核心落地场景为两三轮及启停产品，正逐步向AIDC、UPS及电摩赛道延伸。 回收： 原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6350-6800元/锂点，价格环比上周四成交也持续下跌。主因本周碳酸锂周一至周三持续下跌，进一步带动铁锂黑粉价格小幅下调。而目前铁锂电池黑粉价格为5650-6000元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76-78%左右，市场开始陆续有低价成交，区间低幅系数下跌；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数也持续下跌，周一电钴价格持续下跌，硫酸钴价格也持续下跌叠加终端消费市场需求冷淡，上游湿法企业采买成交清淡。 下游与终端： 本周，国内外直流侧电池舱的价格整体维持平稳。 7月22日，西新储能（新乡）有限公司200MW/400MWh独立储能示范项目中标候选人公示。第一中标候选人为：中国电建集团贵州工程有限公司，投标报价37117.66万元，折算单价0.9279元/Wh；第二中标候选人为：中国水利水电第四工程局有限公司，投标报价36270万元，折算单价0.9068元/Wh；第三中标候选人为：中国电建集团河北工程有限公司，投标报价37999万元，折算单价0.95元/Wh； 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【我国每卖出10辆新车有6辆以上是新能源汽车】金十数据7月23日讯，商务部消费促进司司长杨沐在23日举行的国新办发布会上说，6月份，我国新能源汽车零售渗透率达62.8%，相当于每卖出10辆新车就有6辆以上是新能源汽车。（新华社） 【五矿新能：预计2026年上半年净利润3.4亿元到4亿元】五矿新能公告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润3.4亿元到4亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。2026年上半年，新能源汽车及储能产业保持高速发展态势。公司紧抓行业机遇，在动力电池材料、储能材料及消费电子材料三大领域协同发力，产品销量同比实现大幅增长。(金十数据APP) 【成都：推动整车企业加快L3级以上智能网联汽车整车研发量产】成都市人民政府办公厅印发《成都市深入实施“人工智能+”行动方案》，《行动方案》提出，加强通用技术研发，开展融合感知、行驶决策、车辆精准控制等核心关键技术攻关，持续补齐技术短板。聚焦智能网联系统核心环节，重点开发智能座舱、操作系统、车载终端等关键软硬件产品，夯实产业发展支撑。依托人工智能技术深度融入整车全流程研发升级，推动整车企业加快L3级以上智能网联汽车整车研发量产。(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

本周国内硫酸锰价格整体企稳运行、行情回归平稳。 回顾前期行情，受广西主产区汛情影响，区域内多家锰盐企业阶段性停工检修，短期现货流通收紧，下游催单补货增多，厂家惜售情绪抬升，带动硫酸锰价格小幅偏强上行。而本周产区产能稳步恢复，开工率持续回升，阶段性供应紧缺预期完全缓解，市场供给回归宽松常态，行情失去上行驱动，整体交易节奏趋于平稳。 需求端来看，下游前驱体开工虽稳步修复，但整体终端需求表现平淡，市场成交主要依靠长协订单托底，零散刚需随采随补，暂无明显增量需求。同时上下游整体库存储备相对充足，终端持续维持低库存、谨慎备货策略，无集中补库行为，进一步限制行情波动空间，市场整体交投氛围偏理性平淡。 成本端方面，上游硫酸等核心原料价格高位坚挺，为硫酸锰市场提供扎实底部支撑，行情深度下行空间有限， 市场整体呈现“底部有支撑、上行无动力”的稳震荡格局。   》点击查看SMM锰现货报价

7月16日，吉利正式发布雷霆16合1智能电驱，该产品为当前全球集成度最高的量产800V高压电驱系统，并成功斩获两项吉尼斯官方认证纪录，破解高性能纯电车型“动力强能耗高、节能则性能受限”的行业技术难题，进一步完善国产三电技术布局。 现阶段行业主流电驱集成方案集中在8合1至11合1，吉利雷霆电驱升级为16合1深度一体化架构，囊括12大硬件单元与四大智能软件域。硬件端集成电机、电控、减速器、高低压BMS、OBC、DCDC、热管理、主动预充、动力域网关等模块；软件搭载能量管理、补能管理、运动姿态控制、故障健康预测四大 AI 算法域，共计削减182个冗余零部件。 轻量化方面，雷霆16合1智能电驱创新采用镁合金一体化共壳体设计，总成重量低至75kg，较行业同类主流产品减重15%，厚度缩减8%。一体化结构缩短高低压线束传导路径，电能传输损耗下降80%。叠加碳化硅功率器件、0.2mm超薄硅钢片应用，电机铜损、铁损显著优化，系统综合效率达到93.8%，跻身量产电驱第一梯队。据官方数据，电驱效率每提升1%，整车续航可增加1.5%。 本次发布会上，两项吉尼斯世界纪录同步官宣。其一为环青海湖量产纯电最低能耗纪录：搭载雷霆电驱的吉利银河TT，在海拔起伏、温差多变的环湖复杂路况实测，百公里综合电耗仅8.20kWh，同等电池容量条件下有效提升长途与高速续航表现。其二是电动汽车湿滑路面最长连续双车漂移纪录，车辆在湿滑场地完成46.094公里连续漂移，超越保时捷原有纪录，印证电驱精准扭矩调控与整车动态控制能力达到全球一流水准。 业内分析指出，镁合金一体化壳体在电驱总成的规模化应用，将持续拉动镁合金轻量化零部件需求，随着800V高压平台车型加速普及，镁材在新能源汽车动力总成领域的渗透空间有望持续拓宽。