【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1630元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，煤矿正常生产，焦煤供应比较稳定，下游部分焦企适当采购，市场情绪回暖，优质骨架煤种有小幅上涨预期，本周焦煤价格或稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，焦企处于亏损，且首轮提涨没有落地，压制焦企生产积极性，而下游拿货积极性提高，焦企整体焦炭库存不断下降，部分焦企存在惜售心理。需求方面，钢厂盈利逐步修复，生产积极性有所增强，部分低库存钢厂对焦炭加快补库节奏，同时贸易商入场分流货源，下游对焦炭需求明显增加。综上，下游需求转好，叠加成本端支撑力度增强，本周焦炭市场或偏强运行，焦炭首轮涨价大概率落地执行。【SMM钢铁】

SMM1月19日讯： 2025 年 12 月，人造石墨负极材料成本端小幅回落，但前期累积的成本压力对价格形成强支撑。叠加电芯环节需求未出现明显萎缩，在成本托底与需求维稳的双重驱动下，产品价格顺势上行。 展望后续，供需端，春节临近，终端需求趋于清淡，负极企业开工率降至低位；成本端，春节假期前，原料焦的下游环节将陆续进入备库阶段，这或将直接推动原料价格出现上行，同时电费步入高峰期，负极石墨化环节成本预计走高。综合来看，在供需双弱及成本支撑的双重作用下，后续人造石墨负极材料价格难有下行空间。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM1月19日讯： 日内沪铅主力2603合约开于17250元/吨。盘初短暂整理后，受多头资金集中离场影响，价格承压下行，尾盘阶段，沪铅于17210-17170元/吨区间内维持窄幅震荡，盘中最低触及17170元/吨，终收于17185元/吨，跌290元/吨，跌幅1.66%。录得一大阴柱，KDJ指标敞口向下扩张。 今日沪铅跌破17200元/吨关口，再生铅企业对铅锭报价贴水收窄，但下游电池企业采购意愿仍偏平淡。受部分地区暴雪影响，华中、华东及华北局部铅锭运输受阻，再生铅企业运输成本上升，交投积极性下降。若铅价持续低位震荡，部分电池企业或逐步进行逢低备库，有望改善市场流通性，助力铅价春节前逐步回稳。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM1月19日讯，            1月19日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1027.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨10元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.18，环比上升0.09，高镍生铁上游情绪因子为2.67，环比上升0.14，高镍生铁下游情绪因子为1.70，环比上升0.06。供应端来看，上游报价维持1050-1100元/镍点，部分铁厂仍相对强势。需求端来看，多数下游钢厂采购谨慎，少量意向价仍然维持1020-1030元/镍点到厂。总体而言，高镍生铁价格较为坚挺，上下游价格仍在博弈。             》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍1月19日讯： 宏观及市场消息： （1）2025全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。 （2）中国证监会1月15日召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。 现货市场： 1月19日SMM1#电解镍价格141,400-150,400元/吨，平均价格145,900元/吨，较上一交易日价格下跌3,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,200元/吨，平均升水为7,850元/吨，较上一交易日上涨1,350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）上周五夜盘大幅回落后拉升，周一早盘维持震荡，截至早盘收盘报142,060元/吨，跌幅1.6%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

1.19 晨会纪要 宏观: （1）央行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。 （2）央行数据显示，初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。全年人民币贷款增加16.27万亿元。12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。 纯镍: 现货市场： 1月16日SMM1#电解镍价格144,700-154,000元/吨，平均价格149,350元/吨，较上一交易日价格下跌700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,000-7,000元/吨，平均升水为6,500元/吨，较上一交易日降低1,500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘小幅高开后大幅回落，早盘收盘报142,540元/吨，跌幅3.19%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为33393/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，经过前期去库叠加春节备库节点临近，部分厂商近期有采购需求，但由于镍价波动较大，本周成交依旧多为刚需采买；供应端来看，本周镍价进一步攀升，加剧厂商对原料成本上行的担忧，部分厂商有较强挺价意愿，部分厂商停止报价，市面硫酸镍外售量相对减少。展望后市，预计镍价强势运行短期内从成本端支撑镍盐价格上移，但仍需关注后续镍价走势。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.2天下降至5天，下游前驱厂库存指数维持9.1天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.9下降至2.8，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨46.6元/镍点至993元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升6.43美金/镍点录得125.35美金/镍点。本周期货价格持续高位运行，不锈钢现货价格也持续上涨，冶炼厂挺价情绪强烈，带动高镍生铁成交价大幅升高。供应端来看，因印尼镍矿供应短缺预期扰动，上游企业看涨情绪浓厚，报价不断上涨，且因套利行为，市场流通现货量持续偏紧。需求端来看，不锈钢现货价格持续攀升，但主要源于期现贸易行为，实际终端接受度较低，下游不锈钢企业采购谨慎，在终端疲软的背景下，下游目前几无采购报价。总体而言，高镍生铁价格在期货和现货紧张的带动下大幅拉涨，但下游需求支撑难寻，短期内市场或难有大量成交。展望后市，预计高镍生铁价格仍维持偏强运行。 不锈钢: 现货高位承压, 库存持续回落。本周不锈钢市场呈现出“成本端强势驱动、资金面积极博弈、现货端高位承压”的格局。在印尼镍矿审批消息带动下，沪镍与不锈钢期货盘面均大幅走强，SS主力合约一度触及涨停，创下阶段新高，市场资金推动的情绪浓厚。期货盘面的强劲表现打破了此前市场的谨慎氛围，不锈钢现货价格顺势跟涨，贸易商报价节节攀升。成本端同步走强进一步筑牢下方支撑：高镍生铁价格随镍矿消息面推动大幅上涨，高碳铬铁价格亦受支撑走高，废不锈钢价格同步跟涨。不锈钢价格大幅上涨下，不锈钢厂利润已逐步修复。供给方面，1月不锈钢产量虽有所回升，但增量主要集中在200系与400系产品，300系产量反而进一步下滑；前期贸易商拿货意愿不足，不锈钢社会库存持续回落，本周社会库存较上周环比下降。然而，当前仍处于不锈钢传统消费淡季，现货价格已涨至高位，下游终端企业谨慎畏高情绪加剧，询盘与采买力度偏弱，市场观望情绪并未完全消散，现货高位成交受阻。行情驱动仍主要由期货端的宏观预期与印尼政策博弈主导，现货基本面虽具备“低库存、成本强”的支撑，但终端真实需求尚未出现实质性改善。盘面过快的涨幅已导致期现基差走扩，下游高位接货意愿不足引发的负反馈风险正在累积。 不锈钢成本与价格同步上行，不锈钢厂利润修复。本周不锈钢市场呈现出“成本端强势驱动、资金面积极博弈、现货端高位承压”的格局。成本端的显著上行是本周行情的关键支撑，而印尼矿端政策扰动则是引爆原料价格的核心推手。在印尼镍矿审批消息的刺激下，高镍生铁价格延续前期涨势并突破千元关口，截至本周五报收1017.5元/镍点；高碳铬铁价格亦上调至8425元/50基吨。废不锈钢市场看涨情绪持续升温，华东地区304边料价格周内进一步冲高。原料端的大幅上涨抬高了钢厂的生产成本底线，从根本上抬升了不锈钢的估值中枢，对价格构成强支撑。尽管不锈钢现货价格与生产成本同步上行，不锈钢厂盈利状况有所修复，但盘面过快的涨幅已导致期现基差走扩，下游对高价资源接受度有限，畏高情绪升温，高位成交受阻。市场虽具备“低库存、成本强”的支撑，但终端真实需求尚未出现实质性改善，后续价格仍面临调整风险。 镍矿: LME镍价飙升引发产业链上下游博弈加剧，菲律宾矿山随即上调报价。本周菲律宾镍矿价格有所上涨。价格方面，菲律宾FOB报价：NI1.3%品位32~34美元/湿吨，NI1.4%品位39~41美元/湿吨，NI1.5%品位46~48美元/湿吨, 与上周涨1美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价42美元/湿吨，1.4%品位CIF均价49美元/湿吨。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周末, Homonhon和Surigao的运营正面临严重威胁。截至目前，热带风暴“Ada”位于苏里高市以东约370公里处。受此影响，东米沙鄢地区至少31个海港已发布“禁航令”并暂停航行。由于预计海况将持续恶劣（浪高可达4米），直至周日或周一风暴向东北方向转向，从迪纳加特 (Dinagat) 和苏里高中心发出的高价值矿石运输预计将出现延迟。霍蒙洪岛的沿海社区及苏里高低洼地区已收到2米高风暴潮的中度风险预警，这可能会淹没港口设施及沿海矿石堆场。港口库存方面，截至本周五1月16日，中国港口镍矿库存785万吨，环比上周减少54万吨，折合金属量约6.18万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约993元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内 NPI 冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 印尼调降2026镍矿配额至2.6亿吨? 多重信号暗示矿价将迎来暴涨。印尼基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月上半期为17427美元/干吨，较上一期涨了12,28%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。 火法矿方面，从供应角度来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著升级。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（100-150mm），导致采矿与装船严重受阻；莫罗瓦利与科纳韦雨势走强（50-95mm），矿石含水率升高。恶劣海况叠加持续降雨，已导致多地发运节奏放缓.与此同时，由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，本周NPI冶炼厂的采购需求相对较弱。由于前期补库动作已基本完成，近期船货发运节奏明显放缓。湿法矿方面，供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。需求端来看，部分冶炼厂的MHP产量有所下降，对于镍矿的需求有所减少。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。近期市场高度关注 印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。

1.19 SMM晨会纪要 盘面： 上周五沪铝夜盘收于23945元/吨，下跌0.99%。价格运行于所有关键均线之上（MA5 23939，MA60 23924.17），但已回落至短期均线附近，短期呈高位震荡。MACD双线位于零轴上方（DIF 3.6179，DEA 3.3802），柱状线缩短至0.4753，显示上行动能减弱。沪铝核心运行区间建议参考23700-24100。伦铝夜盘收于3132美元/吨，波动幅度极小。价格运行于MA5（3132.4）附近，但已跌至MA10（3133.5）及MA60（3137.57）下方，短期均线系统有转弱迹象。MACD双线位于零轴下方（DIF -1.4856，DEA -1.2182），负柱状线为-0.5346，空头格局有所增强，伦铝核心运行区间建议参考3100-3160。 宏观面： 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国总统特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。此前，特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。（利空★） 基本面： 供应端，国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，日均产量继续提升。需求端，本周下游周度开工率整体仍相对弱势，但原生合金和铝板带箔开工率小幅回升，原生合金企业部分开始进行年底备货，需求存在刚性支撑，板带箔方面，下游罐料、食品包装正值消费旺季，开启年前备货。但高价抑制叠加传统淡季下，本周电解铝铝水比例延续下降趋势，环比下滑0.21个百分点，基本面表现仍无明显起色。库存方面，据SMM统计，本周一国内主流消费地电解铝锭库存录得74.9万吨，相比上周四累库1.3万吨。 原铝市场： 上周五早盘沪铝2602合约震荡运行，价格重心较上一交易日走低。受到铝价下行影响，下游整体采购情绪有所回暖，市场主流成交价主要集中在平水至升水20元/吨。上周五华东市场出货情绪指数2.61，环比上涨0.04；购货情绪指数为2.55，环比上涨0.11。SMM A00铝报24030元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，对2602合约贴水180元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 上周五中原市场交易情况持续回暖，虽然下游工厂接货仍以刚需小幅补库为主，但贸易商大户积极接货，带动市场货源流通转快，持货方挺价惜售，带动市场价格走高。最终中原市场实际成交价格一路走高，围绕在中原价贴水10元到中原价升水20元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.67，环比上涨0.07；购货情绪指数为2.25，环比上涨0.30。SMM中原收报23880元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，对2602合约贴水330元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。豫沪价差-150元/吨，较上一交易日持收窄10元/吨。 再生铝原料： 上周五原铝现货较前一交易日价格持续小幅回调，SMM A00现货收报24030元/吨，废铝市场价格整体持稳或小幅跟跌。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。需求端 “有价无市” 特征凸显，下游对高价抵触强烈，多按需采购或消化库存，部分企业计划提前停产，春节备库预期减弱。 上周五打包易拉罐废铝集中报价在17200-17700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19150-19650元/吨（不含税）。精废价差方面，1月16日佛山型材铝精废价差为3743元/吨，破碎生铝精废价差为2614元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为 19600-20100元/吨（不含税）。原铝高位运行将对废铝形成底部支撑，但成本倒挂格局持续加剧，倒逼下游企业减产、停产规模进一步扩大，备库需求低迷制约顶部空间。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，铝合金2603合约上周五开于23070元/吨，盘面整体震荡下行，探底22605元/吨，最终收于22735元/吨，较前收跌420元/吨，跌幅1.81%。多头减仓为主。 现货市场，今日铝价再迎大幅回调，A00价格下跌160元/吨至24030元/吨，SMM ADC12价格下跌100元/吨至23900元/吨。尽管周内两连跌令市场情绪有所降温，但绝对价位仍处于24000元/吨以上高位。再生铝市场报价分化，部分企业基于成本坚挺、库存低位或看涨预期选择持稳观望，另有部分企业则受需求疲弱影响随行就市下调100-300元/吨。需求端受价格下行影响观望情绪加重，虽然部分压铸企业迫于生产压力补库带动询价活跃度与采购意愿边际改善，但受制于下游利润倒挂，实际成交依然乏力，导致部分再生铝厂订单量明显下滑。短期来看，再生铝合金价格预计维持高位震荡格局，一方面成本支撑转弱且受季节性淡季与利润倒挂双重压制，交投氛围低迷；另一方面区域税负政策不确定性、环保限产带来的供应约束及宏观利好因素仍为价格提供底部支撑。 进口市场，海外ADC12报价暂稳于2860–2890美元/吨，国内现货价下行至23000-23200元/吨，进口即时盈利位于300-500元/吨区间。 铝市行情总结： 宏观面上，欧盟将对美国进口商品加征关税以反制美国对欧洲多国的关税措施，加剧了全球贸易环境的不确定性，此番贸易冲突若持续加码，将从风险情绪及终端产品贸易流层面对铝需求预期构成负面影响。供应端，国内外电解铝新投产能持续爬产，日均产量稳步提升。需求端出现结构性分化，原生合金及铝板带箔行业因年底备货及消费旺季支撑，开工率小幅回升，提供部分刚性需求，然而高价抑制与季节性淡季效应仍在，电解铝铝水比例环比继续下滑，显示终端消费整体回暖动能不足，基本面整体未出现明显起色。综合来看，宏观贸易摩擦风险升温将压制市场情绪，基本面在供应增量明确、需求仅局部回暖且库存累积趋势延续下亦显利空，但资金对于期铝价格看涨的情绪并未完全冷却，铝价预计维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2026.1.19 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12921美元/吨，盘初上行摸高于12973美元/吨，而后铜价重心下行，呈现“W”走势，摸低于12696美元/吨后小幅上行，最终收于12822.5美元/吨，跌幅达2.48%，成交量至3.3万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日增加2103手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初摸高于103500元/吨，而后铜价重心下移摸底于99620元/吨，随后维持窄幅震荡，最终收于100280元/吨，跌幅达1.56%，成交量至14万手，持仓量至21.9万手，较上一交易日减少7180手，亦多表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1 月 16 日，First Quantum Minerals Ltd.公布2025年初步产量数据及2026–2028年产量、成本和资本开支指引。公司2025年铜产量约39.6万吨，位于修订后指引区间内，Kansanshi S3扩建项目于年底实现商业化生产；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限，Enterprise镍产量亦超预期。展望未来，公司小幅下调2026–2027年铜和金产量指引，主要反映Sentinel更高的检修需求及Kansanshi矿石品位下降，镍产量指引维持不变。单位铜现金成本和AISC预计高于此前预期，2026年资本开支指引上调，主要因部分原计划于2025年的投资推迟至2026年。同时，公司提及巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目后续进展带来积极信号。 现货： （1）上海：1月16日早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落且收跌的“倒V型”走势，开盘从102390元/吨开始上涨，摸高至103170元/吨，随后下跌，下跌至101500元/吨，并保持稳定，截止收盘价格101330元/吨。隔月Contango月差在300元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在940-1040元/吨之间。展望本周，铜价高企，下游逢低采购，市场整体结构难有大幅改变，下周预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，预计升贴水降继续维持今日结构。 （2）广东：1月16日 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨-贴水80元/吨，均价贴水115元/吨较上一交易日跌245元/吨；湿法铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日跌240元/吨。广东1#电解铜均价102325元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为102220元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，换月后现货重新大贴水，但预计本周会震荡走高。 （3）进口铜：1月16日仓单价格24到40美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌6美元/每吨；提单价格28到44美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）-10美元/吨到4美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。 （4）再生铜：1月16日11：30期货收盘价101690元/吨，较上一交易日上升380元/吨，现货升贴水均价-125元/吨，较上一交易日下降325元/吨，今日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格89400-89600元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差3391元/吨，环比上升132元/吨。精废杆价差2070元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示目前库存偏紧，且库存主要为阳极板料为主，沪伦盘差原因，不少再生铜原料贸易商不愿采购过多光亮铜线。 价格：宏观方面，特朗普表态拟让哈塞特留任原职，市场对于宽松货币政策预期降温，美指应声收涨，对铜价产生利空影响。此外，交易商在进行获利了结后，叠加高铜价下对需求前景的担忧升温，进一步使得铜价承压。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，好铜货源流通偏紧。需求方面，铜价回调下游采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价将延续下行趋势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 上周五晚，伦铅开于2098美元/吨，开盘后便震荡走弱，进入亚洲时段后继续下行，临收盘前探低2036.5美元/吨，最终收于2038美元/吨，跌58.5美元/吨，跌幅2.79%。 上周五晚，沪铅主力跳空开于17400元/吨，盘初受伦铅走弱拖累快速跌破17300元/吨一线支撑位后震荡整理，低位试探17200元/吨，最终收于17230元/吨，跌365元/吨，跌幅2.07%。 本周美国最高法院或将裁决特朗普关税案；美联储独立性将迎大考，最高法院将审理联储理事库克案；日本首相或解散众议院，提前举行大选，日本央行将公布利率决议。欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国总统特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。欧美关税威胁再现，金银大幅走强、股指期货跌1%，周一开盘，现货金银跳空高开。根据国内央行公告，自1月19日起，再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点。证监会召开2026年系统工作会议。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海地区红鹭铅报对沪铅2602合约升水80元/吨。沪铅冲高后回落，持货商报价随行就市，且以出电解铅炼厂厂提货源为主，现货铅普遍以贴水报价，主流产地报价对SMM1#铅均贴水60-0元/吨出厂。再生铅炼厂库存偏高，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水300-100元/吨出厂，另部分地区雾霾预警启动，铅冶炼企业将部分限产，预计将相对缓和持货商出货压力。下游企业刚需有限，观望情绪较浓，询价亦少，大部分企业以消化库存居多，现货市场成交持续低迷。 库存方面： 1月16日，LME铅库存减少5050吨至206350吨。截至1月15日，SMM铅锭五地社会库存呈上行趋势。 今日铅价预测： 原生铅方面，冶炼企业检修与恢复并存，而当前市场流通货源充裕，现货市场贴水交易情况或难以改善；再生铅方面，部分地区雾霾预警启动，再生铅企业有一定减产，短暂缓和冶炼企业出货压力，但在铅消费无好转前，再生铅贴水幅度预期有限。1月，铅蓄电池市场中最大的消费板块—电动自行车蓄电池市场消费转弱，下游企业需求下滑，冶炼企业厂库和社会仓库同步累增，且现货贴水扩大。宏观面利好出尽，上周五晚有色金属普跌氛围下，铅价几乎回吐上周全部涨幅，消费偏弱氛围下，本周铅价或仍将延续偏弱震荡。 》点击查看SMM金属产业链数据库