2026.8.27周四 盘面：隔夜伦铜开于14339美元/吨，盘初小幅上行摸高于14363美元/吨，随后震荡下跌摸低于14220美元/吨，最终收于14232.5美元/吨，跌幅0.64%，成交量至2万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加1868手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108480元/吨，盘中摸高于108630元/吨，随后震荡下行摸低于108040元/吨，最终收于108220元/吨，跌幅0.49%，成交量至3.8万手，持仓量至21.5万手，较上一交易日减少6564手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月25日（周二），2026年第一季度，赞比亚铜产量出现下滑，凸显出近100亿美元矿业投资承诺和实现政府产量目标所需增长之间的差距。 该国第一季度产量为208,993吨，较去年同期下降4.3%，这对于Hakainde Hichilema总统政府需要维持的增长速度而言是一个令人沮丧的开局。 政府制定的《国家300万吨铜产量战略》目标是在2031年前实现年产300万吨，较赞比亚2025年890,346吨高出两倍多。 2025年产量较2024年的825,500吨增长8%，也高于2023年的732,580吨，但仍未达到政府为当年设定的百万吨目标。 若要在2031年前实现300万吨产量，则需要在十年间保持每年约22%的增长速度。分析人士认为这一目标极富挑战性，赞比亚即使在早先的铜业繁荣期也未曾维持如此增速。 自2021年以来，政府已吸引近100亿美元的矿业投资承诺，不过官员承认该数字反映的是承诺投资额，而非经独立核实的实际资本。 几个重大项目仍在建设中，尚未完全体现在产量数据中。其中包括巴里克对Lumwana矿的扩建、韦丹塔对Konkola铜矿的投资——该矿在2025年的复苏中产量翻两番至8万吨以上，以及KoBold Metals的Mingomba项目。Hichilema曾表示，Mingomba项目一旦全面投产，可能成为全球最大矿山之一。 电力供应仍是核心制约因素。根据世界银行数据，矿业消耗了赞比亚约一半的电力。行业高管估计，该国需要额外约2000兆瓦的发电能力来支撑300万吨的产量目标。赞比亚能源监管委员会表示，2026年上半年已批准16个公用事业规模电力项目，拟议产能超过1.1吉瓦，但这些电力目前均尚未可供矿业使用。 铜价上涨为赞比亚提供了额外动力。8月初基准铜价徘徊在每吨14,000美元附近，较一年前高出40%以上。国际能源署（IEA）在其现行政策情景下预测，到2035年全球铜供应缺口将达到约25%，而赞比亚和刚果民主共和国的新增产量被视为缩小这一缺口的关键。铜占赞比亚出口收入的约70%，并在2025年贡献了约22%的净税收。矿业部长Paul Kabuswe表示，政府正积极争取更多国际投资者，包括来自美国的投资者，以试图从刚果民主共和国手中收复失地——该国自2013年以来一直主导非洲铜产量。 这些投资能否以足够快的速度转化为矿山和电力，从而扭转赞比亚产量曲线向上，而不是像目前所见仅实现温和增长并在2026年初出现回落，将决定2031年的目标是否仍可企及。 现货： （1）上海：8月26日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水240元/吨-升水380元/吨，均价报升水310元/吨，较上一交易日上升60元/吨。沪铜2609合约整体呈冲高回落走势。早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高升至108550元/吨附近，随后迅速回落；此后价格重心震荡下移，并逐步运行至均价线下方，临近午盘一度探低至108050元/吨附近，最终小幅回升至108120元/吨。隔月Back月差在160元/吨至250元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1370元/吨-亏损1280元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.97，环比上升0.03，采购情绪为3.44，环比上升0.19，历史数据可以查询数据库。展望今日，当前上海市场可流通电解铜货源仍较紧张，早盘部分低价货源成交后，市场报盘迅速减少，持货商挺价惜售意愿进一步增强。临近月末，部分下游及贸易商仍有补充当月票货源的需求，而当月票供应相对有限，票差逐步拉大。日内采购情绪继续回升，反映市场补货需求仍存，对现货升水形成较强支撑。不过，随着铜价及升水同步处于高位，下游对高价货源的接受程度或逐步下降，追价采购意愿可能受到抑制。综合来看，在可流通货源偏紧、月末补票需求及持货商挺价的共同作用下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续偏强运行。 （2）广东：8月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨持平上一交易日，平水铜报升水160元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水100元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价109205元/吨较上一交易日涨700元/吨，湿法铜均价为109100元/吨较上一交易日涨705元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.85较上一交易日下降0.04，出货情绪为2.91较上一交易日上升0.03（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，库存持续下降持货商挺价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：8月26日仓单均价较前一交易日跌3美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；提单均价较前一交易日跌5美元/吨，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报38美元/吨（价格区间30~46美元/吨），报价参考8月底至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月26日11：30期货收盘价109440元/吨，较上一交易日上升1320元/吨，现货升贴水均价310元/吨，较上一交易日环比上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.84，采购情绪指数下降至1.71，精废价差5061元/吨，环比上升1041元/吨。精废杆价差1880元/吨。据SMM调研了解，铜价在逼仓行为下强势冲高，甚至逼近11万元/吨，再生铜原料价格虽然上涨幅度有限，但高价之下，再生铜杆企业成交甚少，进口再生铜原料价格扣减同样维持不变，利废企业表示废铜价格的虚高，待逼仓结束后再恢复采购。 价格：宏观方面，美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，加息预期升温推动美元走强，铜价承压下跌。地缘方面，伊朗称与阿曼就霍尔木兹海峡收益分配达成协议，但随后有消息称双方尚未最终敲定协议，局势仍存不确定性。基本面方面，供应端受港口拥堵影响，进口铜到货及入库仍偏慢，现货补充有限；需求端，高铜价抑制下游采购，市场仍以刚需为主。综合来看，预计今日铜价震荡下行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM8月27日讯： 隔夜，伦铅3M合约8月26日全天震荡上行，开盘于1900.5美元/吨附近，全天运行区间1897.5-1912.5美元/吨，波幅15美元/吨，尾盘有所回落，最终收于1905.5美元/吨，较前一交易日上涨9.5美元/吨，涨幅0.50%；成交5371手，持仓173521手，减仓299手。 隔夜，沪铅2610合约夜盘窄幅震荡，开盘于16130元/吨，开盘后在16115-16155元/吨区间反复震荡，最高价16160元/吨，最低价16110元/吨，最终收于16115元/吨，较前一交易日收盘价下跌5元/吨，跌幅0.03%；夜盘成交23277手，持仓71415手，减仓1086手。

期货盘面： 隔夜，伦铅3M合约8月26日全天震荡上行，开盘于1900.5美元/吨附近，全天运行区间1897.5-1912.5美元/吨，波幅15美元/吨，尾盘有所回落，最终收于1905.5美元/吨，较前一交易日上涨9.5美元/吨，涨幅0.50%；成交5371手，持仓173521手，减仓299手。 隔夜，沪铅2610合约夜盘窄幅震荡，开盘于16130元/吨，开盘后在16115-16155元/吨区间反复震荡，最高价16160元/吨，最低价16110元/吨，最终收于16115元/吨，较前一交易日收盘价下跌5元/吨，跌幅0.03%；夜盘成交23277手，持仓71415手，减仓1086手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美国7月PCE物价指数年率录得3.7%持平上月，高于市场预期的3.6%，通胀粘性显现，市场对美联储下个月加息预期有所升温，美元指数涨0.26%至99.15，现货黄金回落1.38%；中东局势仍存不确定性；EIA数据显示美国战略石油储备减少370万桶；英伟达交出超预期财报，预计2028财年营收增长约70%。今日杰克逊霍尔全球央行年会将举行，需关注全球货币政策信号。 国家主席习近平将出席2026年上海合作组织峰会并访问吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦；上海印发战略性新兴产业和先导产业"十五五"规划，促进卫星互联网与北斗、6G、AI融合发展；A股三大指数震荡走高，有色板块走强，洛阳钼业涨超4%、紫金矿业涨超3%、中国铝业涨超2%。 现货基本面： 昨日 SMM1# 铅价上涨 50 元 / 吨，沪铅延续偏强震荡。原生铅方面，主流产地炼厂检修较多，流通货源有限，持货商挺价升水出货，部分暂无散单报价，地区分化明显。再生铅方面，再生精铅对 SMM1# 铅均价贴水 100-0 元 / 吨不等出厂，个别货源升水 50 元 / 吨。下游方面，铅价高企，企业以刚需采购为主，面对升水货源采购谨慎，多数以长单维持生产，现货交投偏弱。 库存方面：截至8月26日,LME铅库存为410600吨，较上一个交易日减少1600吨;SHFE铅锭仓单库存总量为56991吨，较前一交易日减少25吨。 今日铅价预测： 近日主流产地炼厂检修较多，流通货源有限，持货商普遍挺价升水出货，对铅价下方形成支撑；但铅价高企，下游采购谨慎，优先长单货源，整体成交量有限，限制上行空间。沪铅夜盘延续高位整理，日K连收三根十字星，多空僵持，伦铅收涨 0.50% 外盘偏强。预计今日现货铅价高位坚挺、窄幅波动，需关注持货商挺价持续性及下游采购变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月26讯： 日内沪铅 2610 合约开盘 16095 元 / 吨，短暂整理后拉升至 16160 元 / 吨，随后维持 16120-16150 元 / 吨高位震荡，收于 16120 元 / 吨，较上一交易日收盘价下跌10 元 / 吨，跌幅 0.06%；成交 59301 手，持仓 72501 手，减仓 2267 手，价格运行于布林中轨上方，中期偏多趋势未改但新增资金入场意愿不足。现货端，炼厂检修较多、流通货源有限，持货商挺价升水出货；但铅价高企，下游采购谨慎、以长单为主，整体成交有限。预计短期沪铅维持高位震荡，需关注炼厂检修、现货成交及外盘走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

五月底，受消息面刺激及未来需求预期支撑，钽价一度冲高，钽矿价格飙升至 240—245 美元 / 吨度。然而随后利好未能兑现，市场恐慌情绪发酵，钽价转入阴跌通道，并进入长时间的底部盘整阶段。随着七八月份传统淡季收尾，市场底部暗流涌动，钽价有望迎来新一轮运行周期。 近期涨价信号陆续显现，支撑因素主要有三：其一，下游钽冶炼企业适时补库，为市场提供托底力量，这也是前期钽价回落空间整体有限的核心原因；其二，年度供应缺口天然存在，传统需求回暖叠加新兴 AI 领域需求放量，钽矿及钽冶炼产品需求保持强劲；其三，投机需求放大涨幅，随着淡季结束，部分矿商开始收购囤货，市场低价货源快速消化，钽价底部逐步抬升。 不过，本轮上涨的持续性仍存变数。一方面，钽价暴涨对传统需求形成替代压力，长期高价位将促使下游企业积极寻找替代品，制约价格上行空间；另一方面，当前市场仍保有一定原料库存，叠加冶炼厂畏高情绪，下游采购呈现 "间歇期长、集中采购" 的特征，需求端难以形成持续拉动。

SMM8月26日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15750-15850元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15750-15850元/吨；中国离岸价（FOB）报2240-2340美元/吨。 今日镁锭市场内外盘同步走弱，国内主流报价15750‑15850元/吨，部分货源小幅下探，FOB外贸报价至2240‑2340美元/吨。市场整体货源供给充足，但优质低价现货并不多见，前期检修并未有效缓解行业高库存压力，去库进展缓慢，仅有少量低价货源流出。国内下游询盘多伴随压价，月底集中补库并未如期显现，实际成交偏少，观望心态较重。海外客户则优先消耗自身库存，新增订单压价明显，贸易商利润被大幅挤压，接单意愿低迷。当前市场仍处于供强需弱的局面，国内外市场均缺少明显回暖驱动，短期大概率延续弱势震荡。今天的分析总结，我刚刚发了几篇新的新闻快讯，你给我添加新的，添加不是替换。

今日热卷期货区间震荡运行，主力HC2610合约收报3342元/吨，日内微跌0.24%。现货市场同步承压，主流报价回落5-10元/吨，日内成交环比转弱，贸易商让价出货现象增多。供应方面，SMM统计的最新热轧检修节奏呈现"本周冲高、下周集中复产"的特征，但整体产量仍维系在历史同期偏低水平。需求表现方面，据SMM调研，多数客户对于淡季转旺的市场回温并不抱有太大预期，同时下游拿货意愿也较差，日内公布的多地社会库存数据表现来看也是累库为主。故综合来看，热卷短期自身基本面无驱涨动力，仍将区间波动为主。 ​