近期白银市场表现异常抢眼，国际银价连续刷新历史纪录，截至12月1日，COMEX白银期货最高触及58.61美元/盎司，沪银主连也创下13520元/千克的新高。这一轮白银牛市背后，多重因素正在重塑市场格局。 （1）宏观政策预期为贵金属牛市奠定基础 美联储降息预期持续升温是推动贵金属牛市的背景因素，市场对货币政策转向的强烈预期已反馈在金银价格止跌反弹的行情中。根据芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储12月降息25个基点的概率已升至87%，这一预期出现大幅提升。降息预期推动实际利率下行，降低了持有无息资产贵金属的机会成本，从而吸引资金流入。但相比之下，由于黄金的基本面缺乏实物紧缺的叙事，12月降息预期也被市场提前打满，短期黄金市场涨幅不及白银。 （2）供需基本面支撑强劲 由于短期银锭供应增幅受原料限制，而过热的投资需求及稳定的工业刚需使白银存在中长期结构性供需缺口。即使11月底光伏终端消费出现装机下滑预期，11月硝酸银、银粉等中间加工企业已出现开工下滑，但无法扭转国内库存持续下滑的趋势。 库存方面，10月多重利多下银价大幅上涨并出现逼仓行情，尽管创纪录数量的白银已流入伦敦市场缓解了历史性供应短缺，但银锭短缺的问题并未完全解决，一个月期白银借贷利率自30%以上历史高位回归后，11月底仍维持5%附近高位。 （3）逼空行情风险加剧进一步推升价格。国际贵金属市场正面临历史性的结构性逼空压力，尤其在年末交割月临近的背景下，白银市场低库存与实物流动性紧缩共同推升价格。全球主要交易所库存数据上，12月即将迎来COMEX交割同比大增、LBMA持续的现货升水，以及国内库存已降低至十年低位，或许共同构成了本轮白银价格突破的短期驱动力，不排除年底白银市场再度上演逼空行情，短期资金热度和ETF增仓强化了白银易涨难跌的格局。 展望未来 综合分析，当前白银市场的牛市格局由宏观政策预期、供需基本面、市场结构变化三重因素共同驱动。与以往由投机驱动的行情不同，本轮上涨具有更坚实的基本面支撑。在美联储降息周期开启、供应增幅无法匹配工业需求增幅、库存维持低位的背景下，白银价格有望继续保持强势运行态势。另外，近期白银价格大幅上涨也需警惕高位波动风险，市场情绪容易受到突发事件影响，12月中下旬仍需关注交割结束后社会库存是否结束去库趋势。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

》-点击查看SMM钛市场行情、价格、分析 》-点击查看SMM数据库 钛精矿：价格延续跌势 下游需求疲软传导压力加剧 截至11月28日，国产钛精矿（TiO₂≥46%）的 报价区间为1620-1680元/吨，均价1650元/吨，较上月下调80元 ；TiO₂≥47% 报价区间为1900-2050元/吨，均价1975元/吨，较上月下调50元 。 11月钛精矿价格延续下行趋势，市场需求疲软态势明显。主要原因在于其主要下游钛白粉市场价格持续下跌，且行业普遍陷入成本倒挂困境。疲弱的需求与成本压力逐步向上游传导，导致钛精矿采购积极性下降，同时下游对矿端价格的压价意愿增强，共同推动钛精矿价格走低。   钛白粉：供需疲软与成本倒挂并行，年末企业挺价面临考验 截至11月28日， 锐钛型钛白粉报价为11800-12200元/吨，均价12000元/吨 ； 金红石型钛白粉报价为12300-13700元/吨，均价13000元/吨 ， FOB均价为1890美元/吨 ； 氯化法钛白粉国内报价14000-16000元/吨，均价15000元/吨，FOB均价2080美元/吨 。 根据SMM调研数据显示，2025年11月中国钛白粉产量整体保持稳定，部分企业实现满负荷生产， 月度产量环比上升4.33%，厂商库存环比下降1.69% 。从供需结构来看，自9月行业生产逐步恢复以来，钛白粉产能扩张趋势明显，但下游需求整体持续疲软。目前企业出货仍以执行前期订单为主，推动库存逐步消化，然而新签订单数量有限，市场对高价资源接受度普遍较低。 11月上旬，钛白粉市场价格呈现 暗降 趋势，主要原因是10月份整体订单表现清淡，内贸需求持续疲软，此前尝试的二次提价并未取得预期效果，导致各品牌价格再度逐步回调。国际市场方面，受反倾销政策影响，中国钛白粉在欧洲、巴西、印度等主要市场的销售均面临较大阻力，因此企业在海外市场同样处于供大于求、竞争激烈的状态。 具体来看， 硫酸法钛白粉市场整体供大于求，产品同质化现象突出 ，企业在内贸和出口市场均面临激烈竞争； 氯化法钛白粉方面，中国产品在国际市场中主要定位于中低端领域 ，因此自10月以来氯化法价格亦大幅下跌，目前已逐渐接近硫酸法价格水平。 11月中下旬， 硫酸成本出现大幅上涨 ，最新到厂价已突破1000元/吨。据了解，硫酸价格上涨主要受硫磺价格走强驱动： 一是印尼镍产业对硫磺酸需求增量显著；二是国内冬季备肥带动需求上升；三是俄罗斯炼油装置因故减产，导致其副产品硫磺供应收紧。 随着成本持续攀升而产品价格持续低迷、市场需求疲软，钛白粉企业普遍陷入 成本倒挂 的经营困境。为此，11月底多家企业陆续发布调价函，同步上调国内及外贸报价，以期遏制市场价格下行趋势。目前调价效果仍有待市场进一步反馈。预计短期内，在产量维持稳定的情况下，钛白粉库存可能再次累积。硫酸法企业或因成本压力选择减产甚至停产。SMM将持续关注其他钛白粉企业的价格、产量调整以及钛白粉调涨后的落地情况。   海绵钛：内外需疲软制约价格，市场延续弱势企稳 截至11月28日， 0级海绵钛主流报价为46000-47000元/吨，FOB 6650美元/吨；1级海绵钛报价45000-46000元/吨；2级海绵钛报价44000-45000元/吨 。 根据SMM调研数据显示， 2025年11月中国海绵钛产量约2.4万吨，环比增长3.42% ，整体生产运行平稳。 下半年以来，海绵钛市场整体呈弱势疲软走势，需求跟进持续不足。尽管十一月中旬部分企业曾发布调价函以稳定价格，但目前市场整体信心仍然偏弱，下游对调价接受度有限，多数订单仍按原价执行，市场整体呈现止跌企稳态势。 内贸市场方面，“金九银十”传统旺季结束后需求逐步转弱，市场缺乏持续上涨动力；外贸市场下半年以来持续低迷，订单规模收缩，市场呈现供大于求格局，库存压力逐步累积。在此背景下，预计12月海绵钛产量可能出现一定幅度的缩减以支撑价格企稳。

SMM镍12月2日讯： 宏观及市场消息： （1）美国11月ISM制造业PMI为48.2，不及市场预期的49，连续第九个月处于收缩区间。 （2）外交部发言人宣布，应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙将于12月3日至5日对中国进行国事访问。 现货市场： 12月2日SMM1#电解镍价格117,200-122,600元/吨，平均价格119,900元/吨，较上一交易日价格上涨150元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为4,800-5,000元/吨，平均升水为4,900元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）盘收涨0.26%，报117,790元/吨；早盘开盘后价格小幅回落，截至午盘收盘报117,560元/吨，涨幅0.07%。 美国11月ISM制造业PMI数据不及预期，连续第九个月萎缩，市场对美联储在12月降息的预期大幅升温至87%。镍价后市预期短期震荡，长期压力犹存，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。

SMM12月2日讯，              12月2日讯，SMM10-12%高镍生铁均价881.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比持平。高镍生铁市场情绪因子为1.74，环比持平。供应端来看，上游报价仍然难寻，多数持货商及铁厂捂货惜售。需求端来看，钢厂库存仍然高企，采购需求有限，少量采购需求报价有一定回升。总体而言，高镍生铁价格暂时持稳，然上下游库存高企，短期内或难见价格明显回暖。       》订购查看SMM金属现货历史价格

12.2 晨会纪要 宏观: （1）国家统计局发布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点，低于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，比上月上升0.2个和2.0个百分点，均低于临界点。 （2）美东时间周日，美国国务卿卢比奥在与乌克兰官员举行了长达数小时的新一轮谈判后表示，美方与乌方的会谈“富有成效”，但还有很多工作要做。他同时表示，俄罗斯在任何结束与乌克兰冲突的协议中都将发挥核心作用。 纯镍: 现货市场： 12月1日SMM1#电解镍价格117,100-122,400元/吨，平均价格119,750元/吨，较上一交易日价格上涨250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为4,700-4,900元/吨，平均升水为4,800元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）今日早盘开盘后价格持续走高，午盘尾盘出现较大幅度拉升，截至午盘收盘报118,490元/吨，涨幅1.14%。 市场对美联储降息的预期升温，美元指数承压，同时今日有色板块整体走势较强，在板块带动下镍价出现反弹。镍价后市预期短期震荡，长期压力犹存，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.4-11.8万元/吨。 硫酸镍: 12月1日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27600/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27600-27800元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，近期美联储释放鸽派信号，带动有色价格普遍上行，近期镍盐生产即期成本有所回升；从供应端来看，近期部分企业有纯镍转产镍盐倾向，市场存在一定原料宽松预期，叠加前期成本支撑性有所减弱，镍盐报价有所走松；从需求端来看，部分厂商尚有原料库存，近期镍盐采购情绪相对冷清，本月月末采购节点预计后移，价格接受度也未见上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行将对价格形成一定压力，但若镍价进一步回升，或对生产成本产生一定支撑，提振镍盐价格。 镍生铁:  12月1日讯，SMM10-12%高镍生铁均价881.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.74，环比下滑0.05。供应端来看，供应量持稳的同时，上游铁厂仍无零单报价，挺价意愿明显，多数贸易商也无报价。需求端来看，在上周部分采购需求释放后，目前市场新成交难寻，市场交投再次出现停滞现象。总体而言，高镍生铁价格仍然疲软，但下方空间已相对有限。 不锈钢: SMM12月1日消息，SS期货盘面呈现止跌回升、走势强劲的态势。受美联储12月降息预期进一步提升的影响，今日金属期货盘面普遍上扬，SS期货盘面也随之同步走强，盘中一度攀升至12470元/吨。在现货市场方面，在SS期货盘面走强的带动下，市场情绪有所好转。再加上近期不锈钢厂减产消息的刺激，前期冷清的成交状况得到改善，日内询盘与成交明显增多。当前，市场成交情况受期货盘面涨跌的影响仍然较大，下游出现明显的阶段性补货操作。不过，宏观利好因素释放完毕后，成交恐将再次归于清淡，市场谨慎心态依旧浓厚，实际成交价格暂时难以提升。 SS期货主力合约走强上探。上午10:30，SS2601报12370元/吨，较前一交易日上涨15元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在350-550元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8025元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12625元/吨，佛山均价12650元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23800元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23250元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 近期，在美联储释放偏鸽信号后，12月份降息落地的可能性再度提升，美元流动性或将进一步趋于宽松。在这一宏观利好因素的推动下，金属期货市场整体呈现走强态势。其中，SS期货盘面结束了自10月末以来的持续下跌走势，从2020年以来的低点反弹上扬。与此同时，现货价格也同步反弹。受市场“买涨不买跌”心态的影响，以及期现贸易商采购现货以平仓盘面空单的操作，再加上前期因价格下跌而持谨慎观望态度所抑制的需求集中释放，市场需求明显回暖。从供给端来看，近期多家钢厂传出减产消息。减产范围主要从200系不锈钢扩大至400系，并且广西某钢厂计划于12月进行停产检修。尽管最终实际落实的减产量仍有待观察，但不锈钢产量整体下降或已成为定局。从成本端来看，高镍生铁价格进一步下行回归。尽管该价格已跌破国内镍铁厂家的成本线，但在市场整体表现弱势的情况下，难以获得支撑，不锈钢的成本支撑进一步减弱。尽管不锈钢近期价格在宏观利好以及钢厂减产消息的刺激下有所上涨，但由于成本支撑减弱，且年末需求持续疲软，市场悲观情绪依旧弥漫，因此仍存在一定的回落风险。 镍矿: 主流矿区相继进入雨季 菲律宾全境镍矿开采与发运量继续保持低位 本周菲律宾镍矿价格持稳。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。 供应端来看，供应端来看，本周预计有低气压在菲律宾东部海域生成，预计周五将从菲中部登陆，过境后形成台风。与刚刚过去的今年第27号台风“天琴”路线基本一致，但登陆地点会更靠北一些，预计在Samar岛的北部登陆。未来一周，Surigao全境和Honmohon地区将有周累计80mm以上的降雨量；Butuan地区也会有65mm+的降雨量；东Davao、Palawan南部地区将会有40-60mm的累计降雨；Zamboanga和Zambales天气较好，只有20mm左右；Tawitawi降雨最多，周降雨量累计将超过100mm。11月份目前确定派船46船，两周只增加了6条船。实际到港44船，实际完货28船。港口库存方面，截至上周五11月28日，中国港口镍矿库存951万吨，环比上周减少3万吨，折合金属量约7.47万镍吨。需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价跌破880元/镍点。预计短期价格跌至阶段性低位，继续下探空间不大。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。 印尼镍矿本周持稳，苏拉威西进入雨季 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月下半期为14,999美元/干吨，较上一期跌了0.51%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.5-53.5美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求趋于稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。由于 12 月上半期的 HMA 价格预计走弱，火法矿的价格后续或有下跌空间。湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，跨岛运输量较少。从需求端来看，部分冶炼厂有意压低褐皮矿价格，但由于湿法矿价格已持续走弱，进一步下行的空间相对有限。 本周行业焦点集中在 IMIP园区相关事件上。印尼海军截获两艘隶属于PT DMS 的船只，这两船正运载镍矿石前往PT IMIP Morowali。在检查中发现多项违规，包括在已被封存的码头装货、未持有船舶移泊许可（SPOG）进行航行、以及缺乏合法的船舶与货物文件。两艘船随后被押送至肯达里海军基地接受进一步调查。 尽管该事件对镍产业链整体的直接影响有限，但反映出政府海事与矿业监管力度正在加强，这也加剧了市场对明年 RKAB 批复可能面临供应端风险的担忧。

SMM12月2日讯： 厦钨2025年12月上半月外购APT长单定价为50万元/吨，较11月下半月报价上调3万元/吨 。

12.2 SMM晨会纪要 盘面： 12月1日夜盘，沪铝主力合约2601开盘 21870 元 / 吨，最高价 21940 元 / 吨，最低价 21820 元 / 吨，终收于 21885 元 / 吨，收涨 0.09%。从技术面分析，MA 均线呈现分化排列（MA5:21724.00＞MA10:21601.50＜MA20:21534.25＜MA40:21618.50），MACD4 小时 K 线级别红柱延续，处于金叉状态（DIFF:51.23，DEA:5.48）。持仓量上，夜盘持仓量约 26.3万手，较日盘有所减少。趋势上，沪铝2601暂处于高位整理通道，结合近期高低点，预计压力位在 21940-22000 区间，支撑位在 21800-21850 区间。伦铝开于2877.5美元 /吨，最高触及2896美元/吨，最低2866美元/吨，最终收报2888美元/吨，涨幅0.8%。成交量2.17万手，增加2083手，持仓量70.0万手，减少1602手。 宏观面： 美联储表示，出于对“利率高企、承保标准收紧及商业地产价值下降”的担忧正密切关注社区和地区性银行的相关投资组合，因这些因素可能影响借款人再融资或还清贷款的能力。（利空★）美国供应管理协会(ISM)周一公布的调查显示，11月美国制造业采购经理人指数（PMI）从10月的48.7降至48.2。低于50表明制造业出现萎缩，制造业占美国经济的10.1%。（利空★） 基本面： 据SMM统计，11.24-11.30期间国内铝锭出库量共计14.15万吨，较前一周增加0.21万吨；11.24-11.30期间国内铝棒出库量共计5.05万吨，较前一周减少0.28万吨。据SMM数据显示，2025年11月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,057元/吨，环比上涨1.1%，同比下跌21%，主因周期内氧化铝月均价下跌不及预期，但枯水期临近，水电占比较大的省份用电成本大幅增加，叠加预焙阳极价格上涨，电解铝总成本环比上升。 原铝市场： 早盘沪铝12合约震荡运行为主，但运行重心较上一交易日大幅拉涨。华东地区，持货方维持积极出货，但仍存一定的挺价意向，报价在对SMM均价贴水10元/吨到均价左右；绝对价走强，下游接货意向表现为贴水扩张，报价在对SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。总体而言，本周一实际成交价对SMM均价贴水10元/吨左右。本周一华东市场出货情绪指数2.83，环比下降0.02；购货情绪指数2.70，环比下降0.05。SMM A00铝报21730元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，对12合约贴水50元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 本周一铝价大幅回调，中原市场接货方成交意愿较低且倾向于大贴水收货。开盘后价格持续走高，持货方观望气息浓厚，报价逐渐走高，但市场成交仍冷淡为主。九点半后大户下场大量接货，市场现货库存量走低，报价呈现升水趋势。最终市场实际成交价主要围绕在中原价贴水20元到中原价升水10元之间。本周一中原市场出货情绪指数2.96，环比上升0.02；购货情绪指数2.81，环比下降0.01。SMM中原收报21600元/吨，较上一交易日上涨270元/吨，对12合约贴水180元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，豫沪价差-130元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 再生铝原料： 本周一原铝现货较前一交易日价格大幅抬升，SMM A00现货收报21730元/吨，废铝市场集体跟涨。步入12月，废铝下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健且伴随小幅增长，为消费提供更多支撑，且山东地区部分用废企业反映原料采购有价无市，市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。 本周一打包易拉罐废铝集中报价在16200-16700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18200-18700元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比上调200元/吨。因沪铝盘面价格持续走高，江西、湖北、佛山、安徽、湖南等地集体上调废铝报价，累计涨价幅度达200元/吨。 预计本周废铝市场延续高位震荡格局，破碎生铝（水价）主流区间在18000-18500元/吨（不含税）。供应紧俏格局短期难改，回收端及进口端约束仍存，限制下行空间。原铝价格波动仍是核心影响因素，叠加年底环保整治强化、运输受限，市场情绪偏谨慎。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝走势、环保政策及进口补充情况，警惕高位波动风险。 再生铝合金： 本周一铸造铝合金期货主力合约2601开于20800元/吨，最高位21085元/吨，截止午间收盘，收报20995元/吨，较前收涨45元/吨，涨幅0.21%。成交量1838手，持仓量3809手，空头减仓为主。 受宏观利好驱动，本周一铝价大幅上涨，SMM A00铝现货价格报21730元/吨，单日涨幅达280元/吨；ADC12价格同步上调150元/吨至21500元/吨。同时伴随铜价逼近9万元关口，废铝尤其生铝系价格跟涨明显，成本端显著抬升。此外，A380等铜含量较高的合金品种，对ADC12的升水幅度进一步扩大。当前价格快速冲高抑制下游提货意愿，但终端年末冲量需求仍支撑再生铝企业订单。综合来看，年末需求冲量与政策驱动下的订单前置效应持续释放，叠加原料成本高位运行形成强支撑，预计短期再生铝合金价格维持偏强震荡格局，整体价格韧性凸显。 进口方面，当前海外ADC12报价区间处于2600–2630美元/吨，因国内价格快速拉涨，进口即时亏损缩窄至400元/吨附近。 铝市行情总结： 宏观面上，海内外宏观情绪偏向利好，特朗普拟提名鸽派人士担任美联储主席的预期升温，推动市场对12月降息的乐观情绪。同时，美国 11 月 ISM 制造业 PMI 降至 48.2 且持续处于荣枯线以下，可能会进一步强化市场对美联储降息的预期。外资机构普遍预测，明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长，市场信心有所增强。基本面来看，供应方面，国内电解铝运行产能波动有限，截止11月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4587万吨左右，国内电解铝运行产能约为4422.5万吨左右，产能释放节奏未出现明显异动，为市场供应提供了稳定支撑。需求方面，前期铝价高位对消费端形成的抑制效应逐步缓解，部分延后的需求开始释放。上周国内铝加工龙头企业周度开工率环比小幅提升 0.3 个百分点至 62.3%，细分领域中铝型材、铝线缆以及原生和再生铝合金板块开工表现均出现不同程度回暖，反映出下游消费需求正逐步修复。综合来看，近期铝价受宏观情绪提振，同时基本面供需格局的边际改善也对价格形成了实质性支撑。基于此，SMM预计短期内铝价高位震荡运行格局不改。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

电解钴： 本周一国内电解钴现货市场延续小幅上行态势，价格重心微抬。 供应端，原料成本维持高位，冶炼厂及持货商报价保持坚挺；贸易商跟随盘面反弹小幅上调报价。需求端，下游维持刚需采购节奏，但在价格阶段性企稳后，部分企业询盘及采购意愿略有回升，整体成交较前期略有改善。当前电钴与钴盐价差已回归合理区间，后续电钴价格若需进一步上行，仍需钴盐端提供更强驱动。 中间品 ： 本周一钴中间品市场延续偏强格局，价格中枢缓步上行。 供应端持货商立场坚定，主流报盘仍锚定24.5~25.0美元/磅附近，市场可谈空间有限，形成明确底部。需求端维持观望，冶炼厂因原料成本高于钴盐售价，倒挂幅度未收敛，仅零星刚需询盘，市场仍呈现明显的“有价无市”格局。刚果（金）出口许可流程尚未完成，中间品发运继续停滞，按三个月船期推算，国内原料到港最快需至2026年一季度，期间结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 硫酸钴： 本周一硫酸钴市场小幅上涨。 供应端，原料成本支撑下，冶炼厂报盘维持强势：MHP及回收制硫酸钴持稳8.8~9.0万元/吨，中间品硫酸钴报价继续维持 9.5 万元/吨。需求端，下游自上周五开始采购意愿增强，部分企业反映难以采购贸易商手中8.5万元/吨以下的低价旧库存，且有部分企业逐步接受冶炼厂手中新货。虽然当前市场仍处于上下游价格分歧的关键博弈期，但下游采购意愿已逐步提高，待下游消化现价并开启新一轮集中采购后，钴盐上方空间有望重新打开。 氯化钴： 近期国内氯化钴市场活跃度较前期有所改善，市场交投氛围边际转暖。 供应端方面，原材料紧缺格局已较为明显，支撑生产商维持高位报价，主流报盘稳定在 11.0 万元 / 吨左右；回收企业报价同步上调，当前区间集中在 10.5-10.8 万元 / 吨。需求端表现积极，产业链各环节正就明年一季度供需布局展开沟通，部分下游企业已启动采购，采购积极性稳步提升。综合来看，短期氯化钴价格具备一定上行动力，但受多重因素约束，上涨空间相对有限。 钴盐（四氧化三钴）：  近期国内四氧化三钴市场延续强势运行态势，市场格局稳固。 企业报价集中在 34-36 万元 / 吨区间，主流成交价格与报价区间保持一致，价格坚挺特征显著。支撑因素主要体现在两方面：上游原材料供应紧缺导致价格高位运行，为四氧化三钴提供强劲成本支撑；终端消费电子领域需求稳健，对四氧化三钴的采购保持稳定规模。当前市场参与主体心态谨慎，企业多以执行长期协议订单为主，现货市场流通资源相对稀缺。预计短期价格仍有小幅上行空间，但整体涨幅受限。 钴粉及其他： 钴粉本周价格依旧僵持，并未对企业出货造成明显冲击，目前行业内企业多以维持正常运营为主。 受前期原料进货成本较高影响，多数企业核算成本基本处于成本线附近，利润空间被大幅压缩。市场整体出货规模变化幅度有限，市场交易活跃度维持平稳。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格继续小幅回落。 从原材料端看，硫酸镍价格近期有所下滑，硫酸钴与硫酸锰价格虽有小幅增长但幅度有限，前驱体价格整体呈小幅走低态势，折扣系数暂未出现明显调整。部分厂商已就明年长单的商务条件展开初步协商，但最终结果预计仍需一段时间方能明朗。当前散单折扣在不同厂商间差异较大，整体水平较上周变动有限。需求方面，11月产量较上月有所回落，但整体仍处于较高水平，主要受动力市场中高镍材料带动。预计12月需求将进一步收缩。面对原材料价格下行趋势，厂商目前普遍不愿增加库存，且临近年底部分企业主动控制库存水平。总体来看，预计12月产量将继续回落。海外市场需求近期维持平淡。 三元材料： 本周三元材料价格整体小幅上行。 原材料方面，碳酸锂与氢氧化锂价格经历小幅震荡后有所回升，硫酸镍价格进一步小幅下调，硫酸钴与硫酸锰则小幅上涨但幅度有限。当前原材料价格整体处于波动阶段，后续走势尚不明朗，正极材料厂报价变动不大，但整体呈现上行趋势。需求端表现稳健，国内动力市场整体表现良好，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。从当前数据看，11月国内三元正极材料产量整体变动有限，市场仍呈现小幅增长态势。展望12月，临近年底部分厂商存在小幅去库需求，叠加原材料后续走势不确定性较高，厂商普遍不愿主动增加库存。此外，年底需求预计将有所回落，综合判断12月产量可能出现一定下滑。海外市场需求近期亦有所减弱。 钴酸锂： 近期国内钴酸锂市场持续高位运行，市场供需格局相对平稳。 常规型号产品报价稳定在 37.0-38.0 万元 / 吨区间，价格支撑逻辑清晰。一方面，上游氯化钴、四氧化三钴价格高位传导，成本端对钴酸锂价格的支撑效应持续显现；另一方面，下游电芯企业采购需求保持活跃，部分消费电子企业为应对明年订单提前启动备货，采购周期有所延长，为市场释放稳定需求增量。在原料价格整体平稳的背景下，预计钴酸锂价格短期内将维持现有高位水平，出现大幅波动的可能性较小。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【工信部：鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”】2025年12月1日，《中国日报》刊发工业和信息化部党组书记、部长李乐成署名文章，题为《加快中国制造绿色低碳转型 促进全球可持续发展》。文章指出，加强绿色产业国际合作。中国制造将秉持共商共建原则，利用好双边和多边国际合作机制，深化绿色技术、绿色装备、绿色贸易、绿色标准等方面交流合作。鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”，在“一带一路”等国家投资建设绿色能源项目，推广绿色基础设施和交通解决方案。积极参与绿色低碳国际规则制定，加强国际公约履约能力建设。（财联社） 【当升科技：第五代高压实磷酸铁锂完成头部客户导入】当升科技在互动平台表示，公司持续加快高压实磷酸铁锂产品迭代开发，目前主力产品为三代与四代产品，其中四代产品占比稳步提升，五代产品验证进展顺利已完成头部客户开发与导入。（财联社） 【小鹏汽车副总裁陈涵：反内卷是中国汽车行业走向成熟的必然一步】“我们在发展之初，就不仅定义为一家中国汽车制造制造企业，而是以智能驾驶技术前沿技术为核心优势的科技企业。”小鹏汽车副总裁陈涵近日在接受采访时表示，当AI汽车、飞行汽车、具身智能通过统一的AI大脑实现深度协同后，我们不再将其看成孤立的工具了，而是用户生活中的智能共生体。她认为，在科技飞速发展的背景下，未来出行领域发展前景广阔。而当下的“反内卷”是行业逐步走向成熟、迈向高质量发展的一个关键，也是必然的一步。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 周初，锂矿价格环比上周基本持平。 前期，海外矿商在当前价位下有持续放货行为；国内需求方生产热情较高，出于对原料的持续供应需求，有持续采货意愿，能接受的锂矿价格跟随碳酸锂期货价格持续高位，市场价格随之高企。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂9.21-9.66万元/吨，均价9.435万元/吨，环比上一工作日上涨600元/吨；工业级碳酸锂9.06-9.32万元/吨，均价9.19万元/吨，环比上一工作日上涨600元/吨。 碳酸锂期货价格区间震荡，主力合约目前处于9.58万至9.85万元/吨区间。大部分下游材料厂月初依托长协和客供的量采购意愿不强，采购仍以刚需为主，市场实际成交清淡。目前，上下游企业仍在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，伴随部分新产线逐步投产以及下游需求对生产的拉动，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长，环比增幅约为3%。需求方面，预计12月新能源汽车销量将较前月小幅回落；储能市场则延续供需两旺态势，供应偏紧格局依旧。电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位，环比略有下滑。综合来看，在供给稳步提升、需求整体相对持稳的背景下，预计12月碳酸锂仍将保持去库，但幅度较11月将有所放缓。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周持续微抬； 市场情绪上，当前碳酸锂与锂矿高企，使得氢氧化锂持货商抬价情绪依旧，报价同步上调；需求方来看，大部分三元材料厂当前需求较上月微微回落，生产上仅保持小幅刚需采买节奏，整体市场成交较为清淡；近期碳氢价差较大，致使有贸易商询价买货行为，整体氢氧化锂市场关注度有所提高。短期内，预计氢氧化锂价格或将跟随碳酸锂价格和锂矿价格的高位持续维持在高位。 电解钴： 本周一国内电解钴现货市场延续小幅上行态势，价格重心微抬。 供应端，原料成本维持高位，冶炼厂及持货商报价保持坚挺；贸易商跟随盘面反弹小幅上调报价。需求端，下游维持刚需采购节奏，但在价格阶段性企稳后，部分企业询盘及采购意愿略有回升，整体成交较前期略有改善。当前电钴与钴盐价差已回归合理区间，后续电钴价格若需进一步上行，仍需钴盐端提供更强驱动。 中间品 ： 本周一钴中间品市场延续偏强格局，价格中枢缓步上行。 供应端持货商立场坚定，主流报盘仍锚定24.5~25.0美元/磅附近，市场可谈空间有限，形成明确底部。需求端维持观望，冶炼厂因原料成本高于钴盐售价，倒挂幅度未收敛，仅零星刚需询盘，市场仍呈现明显的“有价无市”格局。刚果（金）出口许可流程尚未完成，中间品发运继续停滞，按三个月船期推算，国内原料到港最快需至2026年一季度，期间结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴市场小幅上涨。 供应端，原料成本支撑下，冶炼厂报盘维持强势：MHP及回收制硫酸钴持稳8.8~9.0万元/吨，中间品硫酸钴报价继续维持 9.5 万元/吨。需求端，下游自上周五开始采购意愿增强，部分企业反映难以采购贸易商手中8.5万元/吨以下的低价旧库存，且有部分企业逐步接受冶炼厂手中新货。虽然当前市场仍处于上下游价格分歧的关键博弈期，但下游采购意愿已逐步提高，待下游消化现价并开启新一轮集中采购后，钴盐上方空间有望重新打开。 近期国内氯化钴市场活跃度较前期有所改善，市场交投氛围边际转暖。供应端方面，原材料紧缺格局已较为明显，支撑生产商维持高位报价，主流报盘稳定在 11.0 万元 / 吨左右；回收企业报价同步上调，当前区间集中在 10.5-10.8 万元 / 吨。需求端表现积极，产业链各环节正就明年一季度供需布局展开沟通，部分下游企业已启动采购，采购积极性稳步提升。综合来看，短期氯化钴价格具备一定上行动力，但受多重因素约束，上涨空间相对有限。 钴盐（四氧化三钴）：  近期国内四氧化三钴市场延续强势运行态势，市场格局稳固。 企业报价集中在 34-36 万元 / 吨区间，主流成交价格与报价区间保持一致，价格坚挺特征显著。支撑因素主要体现在两方面：上游原材料供应紧缺导致价格高位运行，为四氧化三钴提供强劲成本支撑；终端消费电子领域需求稳健，对四氧化三钴的采购保持稳定规模。当前市场参与主体心态谨慎，企业多以执行长期协议订单为主，现货市场流通资源相对稀缺。预计短期价格仍有小幅上行空间，但整体涨幅受限。 硫酸镍： 12月1日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27600/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27600-27800元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，近期美联储释放鸽派信号，带动有色价格普遍上行，近期镍盐生产即期成本有所回升；从供应端来看，近期部分企业有纯镍转产镍盐倾向，市场存在一定原料宽松预期，叠加前期成本支撑性有所减弱，镍盐报价有所走松；从需求端来看，部分厂商尚有原料库存，近期镍盐采购情绪相对冷清，本月月末采购节点预计后移，价格接受度也未见上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行将对价格形成一定压力，但若镍价进一步回升，或对生产成本产生一定支撑，提振镍盐价格。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格继续小幅回落。 从原材料端看，硫酸镍价格近期有所下滑，硫酸钴与硫酸锰价格虽有小幅增长但幅度有限，前驱体价格整体呈小幅走低态势，折扣系数暂未出现明显调整。部分厂商已就明年长单的商务条件展开初步协商，但最终结果预计仍需一段时间方能明朗。当前散单折扣在不同厂商间差异较大，整体水平较上周变动有限。需求方面，11月产量较上月有所回落，但整体仍处于较高水平，主要受动力市场中高镍材料带动。预计12月需求将进一步收缩。面对原材料价格下行趋势，厂商目前普遍不愿增加库存，且临近年底部分企业主动控制库存水平。总体来看，预计12月产量将继续回落。海外市场需求近期维持平淡。 三元材料： 本周三元材料价格整体小幅上行。 原材料方面，碳酸锂与氢氧化锂价格经历小幅震荡后有所回升，硫酸镍价格进一步小幅下调，硫酸钴与硫酸锰则小幅上涨但幅度有限。当前原材料价格整体处于波动阶段，后续走势尚不明朗，正极材料厂报价变动不大，但整体呈现上行趋势。需求端表现稳健，国内动力市场整体表现良好，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。从当前数据看，11月国内三元正极材料产量整体变动有限，市场仍呈现小幅增长态势。展望12月，临近年底部分厂商存在小幅去库需求，叠加原材料后续走势不确定性较高，厂商普遍不愿主动增加库存。此外，年底需求预计将有所回落，综合判断12月产量可能出现一定下滑。海外市场需求近期亦有所减弱。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂整体受碳酸锂价格持续上涨影响，价格进一步提高，整体涨价约245元吨，碳酸锂在本周涨价约1000元/吨。 近期，铁锂企业仍就加工费涨价一事积极与下游电芯厂商谈中，头部企业谈涨落地，但大部分铁锂企业仍未有结果。生产方面，材料厂在本周整体生产积极，约20家磷酸铁锂企业已达到满产水平，产量增无可增。另外有部分中小企业逐渐成为代工厂，且订单饱满。需求端，订单需求依然火热，预计这一现象将延续到年末，主因下游电芯厂订单增量大：纯电重卡项目不断推进、传统车销旺季“金九银十”、储能电芯，一芯难求。本月磷酸铁锂材料产量仍维持环比增量，预计12月整体持平。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格整体较上周有小幅上涨，上游磷酸铁企业挺价情绪依然高涨，下游铁锂企业整体接受意愿度不强，目前上下游企业仍处在相互博弈阶段，这主要归咎于铁锂企业与电芯厂整体谈涨落地进度较慢，以及铁锂企业长期亏损导致原料价格敏感，对于涨价接受度不高。 近期有小部分磷酸铁企业顺利谈涨，但涨价幅度有限。原料端，本周由于硫磺价格进一步不断高涨，磷酸及工铵价格也随之小幅走高；磷酸在本周成体到厂价超7200元一吨，工业一铵价格超6700元/吨。预计下周整体原料价格或将持稳。 钴酸锂： 近期国内钴酸锂市场持续高位运行，市场供需格局相对平稳。 常规型号产品报价稳定在 37.0-38.0 万元 / 吨区间，价格支撑逻辑清晰。一方面，上游氯化钴、四氧化三钴价格高位传导，成本端对钴酸锂价格的支撑效应持续显现；另一方面，下游电芯企业采购需求保持活跃，部分消费电子企业为应对明年订单提前启动备货，采购周期有所延长，为市场释放稳定需求增量。在原料价格整体平稳的背景下，预计钴酸锂价格短期内将维持现有高位水平，出现大幅波动的可能性较小。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格仍现小幅上行预期。 供需侧，下游市场需求仍在高位区间波动，负极企业出货量维持高位运行，中高端市场供需格局相对偏紧；成本端方面，受前期原料焦和加工费等核心环节价格持续上行影响，负极企业成本压力不断累积，盈利空间受到挤压，推动近期涨价情绪逐步落地。展望后市，下游备货需求旺盛，支撑负极企业出货量保持高位水平；不过，近期核心原料价格已出现回落迹象，成本端上涨压力有所缓解，后续价格进一步上涨的动力将减弱。 本周国内天然石墨负极材料价格延续平稳运行态势，市场供需与成本端形成协同支撑。供需层面，上下游衔接顺畅，需求端保持稳健释放节奏，企业出货量维持平稳水平，供需格局处于均衡状态；成本端，上游天然石墨等核心原料价格持续稳定，未对生产端形成额外成本压力，为产品价格平稳提供了坚实基础。展望后市，随着气温持续走低，上游原料供应或现阶段性收紧，短期内将对天然石墨负极材料价格形成一定利好。但需注意，市场产能过剩的核心矛盾仍较突出，价格上行缺乏充足动力。综合来看，预计后续天然石墨负极材料价格将以稳为主。 隔膜 ： 本周隔膜市场维持结构性上涨态势，各规格产品价格呈现差异化走势。 湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品（7μ+2μ）主流报价1.02-1.2元/平方米，9μm产品（9μ+2μ）报价1.02-1.17元/平方米；干法隔膜价格整体平稳，12μm与16μm产品分别报价0.45元/平方米和0.44元/平方米。当前市场价格上涨主要受到持续紧张的供需关系推动。尽管隔膜企业仍保有部分闲置产能，但在现有价格水平下，这些历史产线的重启缺乏经济可行性。随着终端市场即将步入传统淡季，特别是动力电池板块在明年购置税减免政策力度减半后，一季度需求预计将出现回落，届时供需关系有望逐步趋于平衡，价格支撑或将减弱。 电解液 本周电解液市场价格有所上涨。 成本端来看，六氟磷酸锂及部分核心添加剂仍受供应偏紧影响，价格维持上涨态势；部分溶剂同样呈现供需趋紧特征，一方面下游电解液需求增长带动溶剂采购量提升，另一方面个别头部溶剂企业检修导致供应收缩，叠加溶剂自身生产成本上升，多重因素共同推动溶剂价格上涨。在此背景下，电解液企业原料采购成本增加，成本压力持续传导至产品端，推动电解液市场价格上涨。需求端来看，近期下游电芯厂整体仍有所增量，对电解液需求形成支撑。供应端来看，电解液目前仍采用“以销定产”的策略模式生产，需求增长推动整体产量有所上升，但由于成本上涨难以快速完全传导至下游，导致部分电解液企业为减少亏损计划缩减低价订单，使得核心增量主要集中于具备稳定原料供应渠道或有一体化布局的头部企业。综合供需格局与成本端压力来看，随着电解液企业成本压力不断加大，预计后续电解液价格仍存在进一步上涨空间。 钠电： 本周钠电市场呈现明显回暖态势，上游正极材料厂及硬碳负极企业订单较上月实现稳步回升，核心驱动因素源于下游电芯环节需求的边际改善，产业链需求传导效应逐步显现。 当前正极、负极材料环节正推动上下游建立协同协商机制，聚焦合理价格区间的确定。钠电降本是长期核心目标，但需遵循产业链发展规律循序渐进，避免短期过度压价导致材料端盈利承压，进而影响技术迭代与产能释放的稳定性。受年底前储能项目并网验收以争取补贴的政策窗口驱动，钠电储能相关项目订单表现亮眼，成为本周市场需求的核心支撑，预计短期将持续拉动产业链上下游的交付节奏。 回收： 本周硫酸钴价格小幅上涨，硫酸镍价格小幅下跌，碳酸锂价格振荡运行。 铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐振荡而振荡，且多数企业在经历上周的大规模采买，现阶段需求有所下降。同时，由于碳酸锂价格本周持续振荡，因此上下游之间报价存在价差，下游经历过上周的涨停及跌停后，对期货价格持谨慎态度。而上游打粉企业在观望碳酸锂供需及政策后，对后续价格相对乐观，价格虽有随期货进行调整，但下降幅度较弱，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为3500-3700元/锂点，环比小幅提升。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为75-77%，较上周环比基本持平，而锂系数在72.5-75%，环比基本持平。目前今年回收端利润情况随着供应有所宽松叠加盐价回暖有所回暖。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧平均价格增长至0.445元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，供需紧平衡，电芯成本压力逐渐传导至集成商，预计电池舱价格整体有一定增幅。 11月24日，中国电建两个储能系统设备采购项目中标候选结果，其采购总规模为500MW/2000MWh。 中国电建江西电建公司锡林郭勒东苏变电站2025年新型储能专项行动100万千瓦400万千瓦时电源侧储能子项目1 储能系统设备（25MW/100MWh）采购项目，中标候选人为山西尧兴新能源科技有限公司。 中国电建锡林郭勒东苏变电站2025年新型储能专项行动100万千瓦400万千瓦时电源侧储能子项目1 储能系统设备（475MW/1900MWh）采购项目，中标候选人为重庆万帮星充能源有限公司。 据了解，本项目为集中式构网型储能电站，采用磷酸铁锂电池，规划装机容量为500MW/2000MWh，总用地面积约为220亩，预计总投资约17亿元，一次性完成项目征地及储能电站本体、升压站、外送线路建设。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【工信部：鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”】2025年12月1日，《中国日报》刊发工业和信息化部党组书记、部长李乐成署名文章，题为《加快中国制造绿色低碳转型 促进全球可持续发展》。文章指出，加强绿色产业国际合作。中国制造将秉持共商共建原则，利用好双边和多边国际合作机制，深化绿色技术、绿色装备、绿色贸易、绿色标准等方面交流合作。鼓励中国光伏、风电、锂电池、新能源汽车等优势企业“走出去”，在“一带一路”等国家投资建设绿色能源项目，推广绿色基础设施和交通解决方案。积极参与绿色低碳国际规则制定，加强国际公约履约能力建设。（财联社） 【当升科技：第五代高压实磷酸铁锂完成头部客户导入】当升科技在互动平台表示，公司持续加快高压实磷酸铁锂产品迭代开发，目前主力产品为三代与四代产品，其中四代产品占比稳步提升，五代产品验证进展顺利已完成头部客户开发与导入。（财联社） 【小鹏汽车副总裁陈涵：反内卷是中国汽车行业走向成熟的必然一步】“我们在发展之初，就不仅定义为一家中国汽车制造制造企业，而是以智能驾驶技术前沿技术为核心优势的科技企业。”小鹏汽车副总裁陈涵近日在接受采访时表示，当AI汽车、飞行汽车、具身智能通过统一的AI大脑实现深度协同后，我们不再将其看成孤立的工具了，而是用户生活中的智能共生体。她认为，在科技飞速发展的背景下，未来出行领域发展前景广阔。而当下的“反内卷”是行业逐步走向成熟、迈向高质量发展的一个关键，也是必然的一步。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

12.2 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2602合约开盘冲高至21195元/吨后快速回落，随后维持在21100元/吨附近窄幅震荡，尾盘小幅回升至21150元/吨，持仓量15332、成交量2381，资金参与度提升，多空博弈后多头略占优。 基差日报：据SMM数据，12月1日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2601）10点15分收盘价理论升水收窄至490元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，12月1日，铸造铝合金仓单总注册量为64227吨，较前一交易日增加152吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量20425吨，较前一交易日增加152吨；江苏地区总注册量10969吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量21648吨，较前一交易日增加0吨；重庆地区总注册量6308吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量120吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周一原铝现货较前一交易日价格大幅抬升，SMM A00现货收报21730元/吨，废铝市场集体跟涨。步入12月，废铝下游需求分化明显，铸造系铝合金用废需求稳健且伴随小幅增长，为消费提供更多支撑，且山东地区部分用废企业反映原料采购有价无市，市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下。打包易拉罐废铝集中报价在16200-16700元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18200-18700元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比上调200元/吨。因沪铝盘面价格持续走高，江西、湖北、佛山、安徽、湖南等地集体上调废铝报价，累计涨价幅度达200元/吨。预计本周废铝市场延续高位震荡格局，破碎生铝（水价）主流区间在18000-18500元/吨（不含税）。供应紧俏格局短期难改，回收端及进口端约束仍存，限制下行空间。原铝价格波动仍是核心影响因素，叠加年底环保整治强化、运输受限，市场情绪偏谨慎。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝走势、环保政策及进口补充情况，警惕高位波动风险。 工业硅方面：12月1日，SMM华东不通氧553#在9300-9400元/吨；通氧553#在9500-9600元/吨；521#在9600-9700元/吨；441#在9700-9800元/吨；421#在9700-9900元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10300-10600元/吨。昆明、黄埔港、天津、新疆、四川、上海、西北地区硅价持稳。 海外市场：进口方面，当前海外ADC12报价区间处于2600–2630美元/吨，因国内价格快速拉涨，进口即时亏损缩窄至400元/吨附近。 库存方面：据SMM统计，12月2日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计49410吨，较前一交易日减少309吨，较上周二（11月25日）减少494吨。 总结： 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】