期货盘面： 隔夜，伦铅开于1937美元/吨，中东地缘政治矛盾持续，但利空消息影响弱化，同时美元指数冲高后回落，有色金属相对回升，伦铅亦是逐步修复前一日跌幅，最终收于1962美元/吨，涨幅1.32%。 隔夜，沪期铅主力2604合约开于16775元/吨，国内供需两端矛盾持续博弈，沪铅维持高位盘整态势，大多数时间于16785-16835元/吨之间震荡，直至最终沪铅收于16860元/吨，涨幅0.45%；其持仓量至60191手，较上一个交易日增加415手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国参议院未通过叫停特朗普打击伊朗的投票。美防长称美伊冲突或持续八周或更长，伊朗否认寻求谈判，王毅称中国将派中东问题特使赴地区斡旋。伊朗确定最高领袖候选人，以色列：任何新领袖都将成为“清除目标”。美国弹药库存告急，特朗普本周将召集军工巨头赴白宫，讨论加快武器生产。霍尔木兹之后，地中海也有油轮被炸。中东冲突致迪拜航班停飞，全球20%黄金物流或要中断，白银同样受冲击。另美国财长贝森特：15%全球关税或本周落地，承诺护航波斯湾，暗示更多措施将至。航运业质疑护航承诺。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅震荡回落，持货商多积极出货，报价以贴水居多，尤其是电解铅炼厂厂提货源充裕，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。同时，再生铅炼厂出货积极性转降，个别铅厂停产检修，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。下游企业维持刚需采购，但观望情绪较浓，部分以消化库存为主，现货市场交易活跃度下滑。 库存方面：截至3月4日，LME铅库存连续3日持平在286100吨；SHFE铅锭仓单库存持平在54888吨；本周SMM铅锭五地社会库存扭势微降，但仍处于5个月的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库     今日铅价预测：  近期，国内市场铅蓄电池企业基本恢复生产，3月整体开工率较2月大幅回升，同时海外地缘政治风险尚存，中东海运受限，铅蓄电池出口同样受阻。当前国内外铅锭库存均处于相对高位，对于铅价上行形成压制。另供应端，主要产地再生铅炼厂新增检修，而铅锭进口窗口打开，铅供应增减并存。短期市场多空因素并存，铅锭预计维持盘整态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2026年2月份镁价在16400-16800元/吨的价格区间窄幅震荡运行，二月月均价在在16464元/吨,环比持平。2月上旬，临近春节，上游回笼资金需求和下游备货接近尾声，叠加年终运输货车难寻，市场成交热度冷却，镁市提前进入放假状态；2月中旬，原镁冶炼厂家正常生产，镁合金厂家开工率小幅下调，镁市萦绕着春节氛围；2月下旬，年后返市，下游刚需入场补库，受库存分布格局影响，镁市可流通货源相对紧缺，叠加兰炭价格下调使得煤气成本飙升，成本支撑下原镁厂家挺价情绪较浓，镁价顺势上行。 2026年2月原镁产量环比下降4.19% ，核心受三重因素影响，一是2月工作日缩减至28天，带动产量小幅回落；二是春节假期期间企业用工不足，生产节奏放缓；三是成本倒挂压力显著，部分冶炼企业停产，成为产量下滑的主要推手。展望3月，随着工作日恢复，原镁产量有望小幅回升，但春季例行检修将对供应形成压制，成为产量下行的潜在风险。SMM 将持续跟踪企业开工动态。 2026年2月镁合金产量环比下调24.8% ，主要源于下游需求与原料供应双重收缩，一方面，春节假期下游压铸企业停工，订单量锐减，镁合金厂家按以销定产原则下调开工率；另一方面，压铸厂放假叠加物流受阻，导致镁废料供应短缺，进一步制约生产。随着下游压铸企业复产复工，订单逐步恢复，预计3月镁合金产量将呈上行态势。 后市 利空因素 ： 航运中断冲击镁出口 欧洲绕行成本高企 出口优势削弱 中东局势突变，多家船公司宣布暂停红海航线，对国内金属镁市场形成多重影响。一是出口受阻，镁锭订单大量积压天津港，海运及货代暂停报价，中东、欧洲地区订单执行明显受阻；欧洲订单虽可绕行好望角，但运费大幅上涨，显著削弱出口竞争力。二是库存压力上升，港口货源无法及时出运，持货贸易商出货意愿增强，短期对镁价形成压制。 利好因素：能源与原料走强托底成本 压铸复工提振镁需求 成本端，地缘冲突加剧全球能源价格上行预期，煤炭、硅铁、兰炭等上游原料价格具备上涨动力，有望对金属镁成本形成支撑。需求端，随着下游压铸企业逐步复工复产，镁合金厂对原镁采购需求回升，后续将持续支撑金属镁市场需求。 总结： 预计3月国内镁市或将呈现先弱后强的运行态势。3月中上旬，下游畏高情绪仍存，叠加镁合金需求恢复过程中出现阶段性空窗期，且中东局势扰动导致外贸采购节奏有所延后，需求支撑偏弱，镁价存在回落可能。进入3月中下旬，随着下游需求逐步回暖、外部局势趋于稳定，镁价有望迎来反弹。综合来看，3月镁市均价预计在16550元/吨左右，环比小幅上调。

2月恰逢春节假期，国内铅市场整体呈现供需双弱的局面，临近春节上下游产业链企业放假时间不一，下游铅消费缺失令原本便已经处于相对高位的铅锭社会库存“雪上加霜”，在此背景下，2月铅价月线收跌1.38%，收于16840元/吨。 》点击查看期货行情 铅现货报价方面，据SMM现货报价显示，2月铅价整体呈现震荡运行的态势， SMM1#铅锭 月内最高维持在16757元/吨，最低下探至16400元/吨，月底铅价回升至16575元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 据SMM了解，由于春节假期与冶炼企业检修等因素影响，2026年2月全国电解铅产量如期下降，环比下滑17.07个百分点，较去年同期下滑1.21个百分点。 2026年1-2月电解铅累计产量同比上升8.39个百分点。 据了解，2月份恰逢春节假期，部分电解铅冶炼企业顺势进行设备检修或放假，成为2月电解铅产量下滑的主要因素，期间湖南、云南等中小型冶炼企业普遍减量，部分企业检修计划更是持续至3月。此外，2月初贵金属价格一度走低，白银作为铅冶炼的副产品之一，铅冶炼企业避险情绪上升，在2月生产中使用的高富含矿调整为低富含矿，降低铅锭与白银的产出。故即使广东、江西等地区中大型冶炼企业检修后恢复生产，亦是未能扭转当月产量的降势。 》点击查看详情 再生铅方面： 据SMM数据显示，2026年2月，国内再生铅市场受节日效应、成本高企与需求疲软的三重挤压，产量如期出现显著回落，行业运行呈现“供需双弱、利润承压”的特征。数据显示，2026年2月再生铅产量如期下滑14万吨，环比骤降40.38%，同比减少2.19%；再生精铅产量环比减少45.18%，同比下滑11.36%。 具体来看产量下降的原因，首要因素便是2月自然月天数偏少叠加春节假期的冲击，国内主流再生铅炼厂普遍进入停产或减产状态，工人返乡导致开工率降至低位，华东、华中核心产区因工人返岗延迟、物流紧张，开工率下滑尤为明显。成本端的压力进一步加剧了减产规模，节前废电瓶受回收商惜售影响报价高企，推高了再生铅冶炼成本，而同期铅价走势持续偏弱，使得再生铅企业陷入普遍亏损状态，规模企业综合盈亏理论值处于负值区间，中小规模企业亏损更为严重。 同时，2月再生铅需求端表现低迷也对当月开工形成了双重压制，下游电池生产企业提前进入假期，铅锭采购意愿降至冰点，炼厂成品库存持续累积，进一步削弱了企业的生产积极性，最终导致2月再生铅产量出现大幅收缩。 》点击查看详情 库存方面： 据 SMM 数据显示，2 月中上旬，冶炼厂与贸易商节前集中清库存，持货商大量将铅锭从厂库转移至社会仓库，推动铅锭社会库存持续累积。叠加春节假期铅蓄电池企业大面积停产、终端消费停滞，社会库存进一步如期攀升。截至 2 月 26 日，SMM 铅锭五地社会库存达 3.71 万吨，刷新 2025 年 9 月以来新高。 下游消费方面： 2月恰逢国内春节假期，下游铅蓄电池企业大面积放假，据SMM了解，SMM铅蓄电池周度开工率在2月19日当周断崖式下跌至6.33%，直到春节假期归来后，各大铅蓄电池企业才开始陆续开工，多数企业在2月24日前后复工，带动铅蓄电池企业周度开工率随之提升，截至2月26日，SMM铅蓄电池开工率回升至29.26%。 因此，整体来看，2月铅市场因春节假期的影响而呈现供需双降的态势，消费端的表现更为明显，消费缺失带动铅锭社会库存持续累库，库存的高压限制了节后铅价的涨幅，最终沪铅在2月27日收于16840元/吨。 3月铅市场展望 SMM预计，3月随着产业链上下游企业从春节假期中恢复，铅市场将呈现供需双增的局面，3月原生铅及再生铅的产量均将环比2月显著提升。同时需要注意的是，原生铅方面，3月初中东地缘政治矛盾升级，贵金属价格再度开启上涨模式，作为铅冶炼副产品之一的白银价格同样走高，或间接刺激冶炼企业生产积极性向好，SMM预计3月电解铅产量将环比上升超18个百分点。 再生铅方面，随着元宵节后工人集中返岗，再生铅冶炼厂将进入集中复产周期，同时，下游需求的逐步回暖也为产量的回升提供坚实支撑；不过值得一提的是，春节假期归来后，废电瓶价格呈现稳中偏上态势，再生铅亏损扩大，部分再生铅冶炼企业推后复工计划至3月中旬，甚至3月下旬，同时湖南地区部分原生铅企业亦有延后复工的情况，因此整体来看，预计短期内3月供应端的恢复将慢于需求端。 进入春节后第二个周，据SMM了解，铅产业链下游国内绝大多数铅蓄电池企业已经基本复工，消费端逐步复苏，当前铅产业链供应恢复稍慢于消费端，中和了铅锭累库压力，短期给予铅价一定支撑。但当前铅下游终端消费表现仍略显疲软，后续，还需持续关注再生铅冶炼厂的复产进度以及消费的具体表现，此外，还需关注宏观面中东地区地缘政治风险导致的海运、能源供应等矛盾对铅市场的相关影响。 更多精彩内容，还请关注SMM于每月中上旬发布的 中国铅产业链月报 。 机构评论 东海期货表示，预计 2026 年全球精炼铅市场将继续保持供应过剩格局，且过剩规模较25年进一步扩大，整体供需格局趋于宽松，2026年铅价延续宽幅震荡但整体偏弱走势。中短期而言，铅产量处于高位，需求端面临以旧换新政策透支，且旺季高峰已过，逐步转入淡季。2026年至今，原生铅社会库存持续增加，从年初的1.74万吨增至6.9万吨，累库速度为近年来最快；从绝对库存水平而言，已经不再处于极低水平，已经超过23年、24年和25年同期，从季节性来看 ，后期仍处于累库周期，直至3月中旬。25年以来，LME铅库存持续维持在高位。 国投期货表示，内外盘铅锭库存均处高位，供大于求压力下，铅价下探考验成本支撑。进口窗口打开，电池出口性价比不足，国内铅酸电池面临替代困境，电动二轮车销售未见明显回暖，弱需求下，铅价反弹动能来自供应端。硫酸等副产品价格高位，原生铅生产积极仍存，再生铅利润承压，海外低价粗铅补入预期下，废电瓶价格反弹空间预计受限，沪铅仍以背靠成本的低位震荡看待，区间1.65-1.73万元/吨。 五矿期货表示，产业方面，铅矿显性库存小幅下滑但仍高于往年同期，铅精矿加工费维持低位。废电池库存延续上行，高于25年同期。春节期间，美法院裁定特朗普旧关税违宪，随即特朗普宣布拟回应性加征15%全球关税，叠加美伊局势紧张。油价与贵金属偏强运行，铅价及其他有色金属价格亦小幅跟涨。节间外盘伦铅再现大额交仓，国内外库存均快速抬升，产业状况偏弱，当前铅价靠近长期震荡区间下沿，蓄企的战略性备库预期或将短期支撑铅价企稳，仍需观察节后下游蓄企开工回暖状况。

今日热卷期货收于3212持平。现货方面，热卷价格10元/吨波动，冷轧价格持稳，市场成交情况整体偏弱。库存方面，从热卷库存情况看，张家港、上海、乐从持续累库，但增幅减弱。原料方面，部分地区焦炭提降，原料支撑减弱。从市场运行情况看，下游陆续复工但需求恢复情况不明显，叠加盘面震荡运行，市场询单偏少，价格无明显向上驱动。整体看来，板材系基本面偏弱，后续，国内两会召开，关注期间宏观政策消息及元宵节后需求恢复情况。  

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，煤矿陆续复产，焦煤供应逐步增加，但下游焦钢企业维持低库存策略，对焦煤按需采购为主，交投氛围偏冷清，线上竞拍市场表现一般，部分煤种流拍率有所增加，短期焦煤价格或继续下探。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 消息方面，部分钢厂对焦炭发起首轮降价，降价幅度50-55元/吨，3月6号（周五）落地。供应方面，焦企整体开工水平尚可，但下游采购积极性下降，焦企面临销售压力。需求方面，两会召开在即，部分地区在限产政策影响下，钢厂复工复产缓慢，加之终端市场需求较差，钢厂对焦炭压价意愿增强，按需采购为主。综上，焦炭供需矛盾逐渐突出，加之成本端支撑逐渐走弱，短期焦炭市场或偏弱运行，首轮降价即将落地。【SMM钢铁】

SMM 3月4讯： 日内沪铅主力 2604 合约开于 16780 元 / 吨，盘初小幅下探，触及日内低点 16740 元 / 吨。元宵节后，铅现货市场交易活跃度增加，小幅提振沪铅走势；午后震荡上行，尾盘探高至 16860 元 / 吨附近，终收于 16840 元 / 吨，录得小阳线，较前一交易日涨跌幅持平。元宵假期过后，冶炼产能稳步释放与下游消费缓慢复苏形成供需博弈，短期铅价维持震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM镍3月4日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普：15%的关税期限过后，我们将逐步公布对不同国家的关税；将提高对某些国家的关税协议。 （2）美联储——①卡什卡利：战争阴云笼罩，原本预计2026年会降息一次，现在不确定。②威廉姆斯：美联储将不得不考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应。仍认为利率略高于中性利率。 现货市场： 3月4日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,900元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘震荡走强，今日收盘报137,410元/吨，涨幅0.12%。 今日镍价在连续回调后初显企稳迹象，印尼可能额外补充配额的消息削弱了前期的供应收紧逻辑，但成本端支撑依然坚实。预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

SMM3月4日讯，          3月4日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.09，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.87，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.32，环比上升0.03。供应端来看，镍矿及辅料价格持续上行，上游成本压力渐增，报价仍然坚挺。需求端来看，当前废钢经济优势明显，不锈钢销售价格持平，成本倒挂压力下，采购情绪相对低迷。总体而言，持续上涨的成本和市场刚需采购的成交价格给予高镍生铁价格支撑，但补充配额消息缓解供应短缺预期，同时不锈钢价格承压也对高镍生铁形成上方压力，高镍生铁价格持稳。       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月4日消息，SS期货盘面呈现震荡偏强走势，整体窄幅震荡，上探动力有限，午前收于14205元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面进一步上探动力减弱、昨日主流不锈钢大厂指导价持平、月内不锈钢预期排产大幅增加及社会库存累积等因素影响，看涨情绪受挫，报价出现松动。 SS期货主力合约震荡走弱。上午10:30，SS2604报14245元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在275-475元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持稳，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报上涨100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏，SS期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端，2月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是，3月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及3月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及3月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。

3.4 晨会纪要 宏观: （1）伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只。 （2）国家发展改革委主任郑栅洁3月2日主持召开民营企业座谈会，听取关于扩内需稳投资、实现“十五五”经济发展开好局起好步的意见建议。 纯镍: 现货市场: 3月3日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,950元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘冲高后大幅跳水，截至早盘收盘报138,300元/吨，跌幅1.12%。 中东地缘政治紧张局势急剧升级，市场避险情绪迅速升温，镍价继续回调。当前矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。 硫酸镍: 3月3日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日基本持平。 从成本端来看，受中东局势引发的避险情绪影响，昨日镍价进一步下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 镍生铁: 3月3日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.07，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为2.86，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.29，环比上升0.01。供应端来看，上游报价多数环比持平，底部仍受到成本支撑。需求端来看，元宵节未过，下游尚未有大量采购需求释放，市场仅有少量刚需补库需求。总体而言，高镍生铁价格环比持平，下游观望不锈钢成品价格，当前上下游分析仍存。 不锈钢: SMM3月3日消息，SS期货盘面震荡走跌后回落。有色金属期货整体呈现回落态势，SS亦同步下行，最终收报14185元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面有所回落，但受成本端支撑及“金三银四”旺季预期提振，不锈钢现货报价持稳。今日某不锈钢大厂发布新一轮指导价，整体持稳；市场预期3月不锈钢产量偏高，月内钢厂或将以积极出货为主，价格上涨幅度或受供给增量限制。 SS期货主力合约震荡走弱。上午10:30，SS2604报14165元/吨，较前一交易日上涨5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在355-555元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷上涨500元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报上涨400元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏，SS期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端，2月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是，3月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及3月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及3月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。 镍矿: 印尼市场： 过去几天，印尼镍市场对政府公布的2026年RKAB（工作计划和预算）生产配额限制做出了反应。该配额设定在约2.6亿至2.7亿吨之间，这一消息给行业带来了冲击，引发了在产冶炼厂及拟建项目的广泛担忧。相关利益方日益担心，这种紧缩的供应水平将不足以支持其长期的生产需求。