SMM8月18日讯： 日内沪铅主力2509合约开于16765元/吨，盘初轻触高位16835元/吨后震荡下行，现货市场交易活跃度一般，消费表现仍是拖累铅价的主因，终收于16775元/吨，跌幅为0.45%，持仓量49496手。 近期，安徽地区环保因素影响缓和，同时原生铅企业基本恢复生产，铅锭供应相对宽松，而铅消费旺季预期尚未兑现，铅锭库存仍有小增趋势，铅价呈偏弱震荡态势。此外，海外进口铅抵达国内消息频繁，实际尚未得到验证，目前仅部分来自于东南亚的粗铅有一定流入，对铅价影响有限。 据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM8月18日讯： 本周初，钨市场再度大幅跳涨，钨精矿价格站稳20万元/标吨，仲钨酸铵价格突破30万元/吨，钨原料端快速跳涨，激化市场供需矛盾，硬质合金企业跟涨缓慢，钨制品企业倒挂风险加剧，终端企业观望情绪浓厚，市场成交表现缩量，但钨精矿供需错配矛盾突出的情况下，价格短期难有回调预期，短期预计钨市场维持偏强震荡为主。8月18日，福建某大型钨企业公布8月下半月长单价格，其中APT8月下半月长单价格为30.5万，贴合目前市场主流成交价格，提振市场后市信心，钨价创历史新高。 截止今日，SMM65%黑钨精矿报价205500元/标吨，SMM65%白钨精矿报价203500元/标吨，矿端较年初上涨44%左右。SMM仲钨酸铵收报30.5万元/吨，较年初上涨44.9%。欧洲仲钨酸铵收报485-505美元/吨度，较年初上涨50%左右。SMM75%以上钨铁收报31.3万元/吨，较年初上涨42.3%，欧洲钨铁收报67美元/千克钨，较年初上涨52.3%。   原料端：近期，国内钨精矿供应紧张加剧，国内主流矿山出货信息稀少，市场成交多是低品位矿，且一货难求。新修订的《矿产资源法》实施以来，国内矿端执法强制手段更加严厉，违法探采矿成本大幅提升，各大矿企存在自查自纠的情况，钨精矿企业严格按照国家指标开采销售，而今年钨精矿第一批指标同比减少 6.5%（约 4000 吨）。其中，江西作为主产区，占中国产量的 60%，其配额削减了 2370 吨，而湖北、安徽等低产区配额近乎归零。部分矿山第一批指标将近用完，企业的开采及销售工作等待新一轮指标公布指引。不仅如此，环保高压政策也在持续发力，尾矿库治理和废水排放标准升级，使得矿山开采、复产与冶炼加工成本大幅增加，严重抑制了供给弹性。 需求端：​2025 年，钨在新能源领域增长稳健，晶硅切割金刚线用光伏钨丝渗透率不断提升，带动钨丝需求量提升，根据SMM数据显示2024年国内硅片产量约640GW，光伏钨丝用量约8050万公里，行业渗透率约25%左右，进入2025年硅片产量或难超去年同期，但行业渗透率提升的情况下，SMM预计光伏钨丝用量仍有20%增长空间。 在动力电池领域，锂电池正极添加钨可提升能量密度，随着新能源车销量的不断增长，钨在电池稳定剂中的应用将进一步放大。 此外军工、电力建设及养护无人机结构件需求、雅鲁藏布江水电站、新藏铁路等国家级工程推动硬质合金需求。我国的大飞机、军用飞机、尤其是 5、6 代机的开发量产和不断升级，拉动硬质合金在航空发动机和半导体设备的需求，同时也拉动高性能钨合金需求不断增长。此外，全球各国对钨资源的战略储备争夺也在加剧，欧盟、美国等积极推进包括钨在内的关键原材料的战略储备计划，中国出口管制进一步加剧国际供应短缺。 2025年7月份，从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%；而据国家统计局数据显示，1-6月份国内金属切削机床产量同比增 13.5%，硬质合金刀具作为机械加工的关键工具，随着机床产量增加，其对钨的需求也相应增长。海关数据显示，2025年上半年国内硬质合金制机械用刀及刀片出口总量约为1775吨，同比增长2.8%。 综合来看，此轮钨市场快速上涨主因仍是钨精矿供应紧张，钨精矿价格持续上涨的情况下，行业利润传导缓慢，钨品生产企业面临较大市场挑战，按照目前最新的钨精矿价格测算，仲钨酸铵企业成本已达30.2万元/吨，虽然仲钨酸铵报价已达30.5万元/吨，但是钨精矿后市仍存快速上涨预期，下游生产企业难以锁定利润，生产意愿明显下降，多数企业需要先购入到原料，按照购入原料成本核算未来订单价格，行业进入背靠背供销模式，市场成交缩量。后续仍需关注钨精矿供应情况及终端开工情况。 简评，   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM8月18日讯，             8月18日讯，SMM10-12%高镍生铁均价926元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内上游炼厂及贸易商延续捂货惜售心理，但宏观情绪回落叠加终端消费恢复不及预期，上游挺价情绪表现出现一定后继动力不足。消费方面，近期下游有一定成交，同时国内炼厂及印尼货源价格出现分化。总体而言，上下游企业处于博弈阶段，高镍生铁价格表现僵持。 》订购查看SMM金属现货历史价格

在由SMM主办的 GBRC 2025 SMM电池回收与循环利用产业大会-再生铅论坛 上，SMM铅锌组行研高级分析师 夏闻鸣围绕“2025-2026年铅消费基本面与价格分析”的话题展开分享。在提及2025年铅价预测时，她表示，2025年，铅市场原料与消费矛盾持续博弈，铅价运行区间收窄。不过相较于2024年，2025年铅精矿、废料等原料供应矛盾相对缓和，但难以根本性解决，利润与产量呈现正相关态势。 1.1 2025-2026年铅锭平衡及铅价预测 2024-2025E年铅价预测：原料与消费矛盾持续博弈，铅价运行区间收窄 自2024年到2025年，在原料与消费矛盾的持续博弈下，铅价运行区间收窄，而考虑到9月处于多重因素高频出现的时段，SMM预计铅价震荡区间或扩大。 》点击查看SMM铅产品现货报价 1.2 2025年铅锭需求与终端消费情况 铅消费四大终端板块：“以旧换新”政策推进中 2025年1月，国家发展改革委、财政部联合发布 《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》 ，继续推进“以旧换新”工作。 据商务部数据，自2024年9月电动自行车以旧换新工作启动以来，累计通过以旧换新方式交售并报废旧车近985万辆。另2025年上半年，电动自行车收旧、换新各846.5万辆。 据商务部数据，2024年全国汽车以旧换新超过了680万辆；自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万辆。 据中国互联网络信息中心（CNNIC数据，截至2024年底,全国移动电话基站总数达1265万个,比上年末净增102.6万个。截至今年6月底，我国5G基站总数达455万个。 主要原材料——铅价与碳酸锂的价格走势劈叉，其中燃油车用铅酸电池比例下滑 2024年，我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车产量占比达到30%以上。 2024年，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。 2025年1-7月，汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%。新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%； 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。 近五年中国铅蓄电池出口逐年递增2025年出口或转为负增长 据海关数据，2024年中国铅蓄电池出口量为2.51亿只，同比增加4%。 而据最新数据显示，2025年1-6月中国铅蓄电池出口量为1.13亿只，同比下滑6.61%。 铅蓄电池出口影响因素：内外比价、汇率、关税等 中东铅蓄电池最大消费国——沙特阿拉伯 据海关数据，2024年中国对海合会国家（简称GCC国家，七国）的启动型铅酸蓄电池出口量为7.59万吨，同比上升19.5%。其中，沙特为中东最大出口目的国，占对GCC国家出口总和的44.48%，第二出口目的国为阿联酋，占比41.69%。 据相关数据显示，2024年沙特汽车销量达到82.7万辆，同比增长13%，并升至8年来的最高水平。销量前十位的车企为丰田、现代、起亚、尼桑、福特、铃木、长安、吉利、马自达、名爵，共销售65.9万辆汽车，占据了沙特汽车销量的约80%。 2025年Q3-Q4季节性消费预期尚存，并注意政策变化 按传统惯例，每年3-4季度为铅蓄电池市场传统消费旺季，季节性消费预期尚存，但因整车“以旧换新”政策打乱更换周期。 据悉，工业和信息化部等五部门组织修订的强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》,已于2024年12月31日正式发布,将于2025年9月1日实施。例如，将使用铅酸蓄电池的电动自行车整车质量上限由55千克提升到63千克。 根据国务院关税税则委员会公布公告，自2025年8月12日起，在90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。 海合会对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池发起反倾销调查结果公布，2025年9月起相关企业将被征收25-70%不等的关税。 1.3 2025年铅锭与原料供应情况 原料供应不足矛盾传导到锭端生产 铅冶炼端产能过剩，对于铅精矿等原料争抢白热化，冶炼行业利润向资源供应端转移。 2024年全国铅锭总产量同比下滑11.92%，再生铅占比跌落50%，矿产铅多金属冶炼特征的抵御风险能力高于再生铅，即矿优于废料。 原生铅冶炼企业对进口矿的依赖程度 2024年中国铅精矿进口量达126万吨；银精矿进口量达168万吨。 电解铅冶炼企业矿产铅自给率方面，2024年自给率达68%左右，2025年预计或在69%左右。 铅精矿加工费及其富含金属元素计价 国内Pb50加工费:2024年Q4，铅精矿加工费由低位回升后进入较长时间的横盘状态；高富含金属回收、进口矿招投标价格呈低位企稳。 进口矿Pb60TC:招投标价格低位企稳，高银铅矿等高附加值进口矿仍是最受青睐的原料之一。 2025年铅精矿、废料等原料供应矛盾相对缓和，但难以根本性解决，利润与产量呈正相关 SMM预计，2025年铅精矿、废料等原料供应矛盾或将相对缓和，但依旧难以得到根本性解决，企业的利润与最终的产量呈现正相关态势，预计自2025年到2026年，国内原生铅产量或将小幅提升，再生铅企业产量在2026年或将相较2025年小幅下滑。 》点击查看 GBRC 2025 SMM电池回收与循环利用产业大会 专题报道

SMM 8月18讯： 今日SMM1#铅均价较上周五跌25元/吨为16675元/吨，再生精铅报价数量较少。不含税主流出厂货源报15650-15750元/吨；主流含税报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，个别厂提货源贴水20元/吨。下游电池生产企业刚需拿货，精铅成交情况一般。今日再生精铅采购情绪为0.66，出货情绪为0.88（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍8月18日讯： 宏观消息： （1）美国特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）周日表示，美俄领导人15日会晤取得的重大进展促使美国总统特朗普放弃了俄乌立即停火的诉求，转而致力于推进一项更广泛的和平协议。与此同时，维特科夫还指出，俄罗斯总统普京已同意美国和欧洲国家向乌克兰提供类似《北大西洋公约》第五条的安全保障。 （2）央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告。报告提出，下一阶段，落实落细适度宽松的货币政策。报告提出，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。下阶段，金融政策将着重从供给侧发力，以高质量供给创造有效需求。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,300-123,000元/吨，平均价格121,650元/吨，较上一交易日价格上涨150元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,300元/吨，平均升水为2,200元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2509）夜盘走强，但今日上午开盘后震荡下行，截至午盘沪镍报价120,420元/吨，日内跌幅0.22%。 当前镍价主要受宏观情绪影响，国内政策宽松预期及美元阶段性回落给镍价带来支撑，但上行空间仍受限于地缘整治的不确定性以及高库存压力。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。

厦门钨业股份有限公司2025年2025年8月下半月长单采购价为30.5万元/吨,较上轮报价上调2.55万元/吨。  

8.18晨会纪要   "宏观: （1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。 （2）国家统计局发布数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.38%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,200-122,800元/吨，平均价格121,500元/吨，较上一交易日价格下跌1,850元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,300元/吨，平均升水为2,200元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2509）大幅低开后弱势震荡，重新触及12万元关键价位，截至午盘沪镍报价120,350元/吨，日内跌幅1.41%。 美国7月CPI数据公布后，市场对9月降息概率预期升至94%以上，美元指数回落至98附近，特朗普公开施压美联储主席鲍威尔“立即降息”，进一步强化宽松预期，但地缘政治与政策不确定性与高库存压力限制涨幅。短期来看，镍价将在基本面弱与宏观情绪支撑的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍: 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27331/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27300-27790元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，“金九银十“将至，部分前驱厂仍有补库需求，近日询价较为积极，对镍盐价格的接受度有所上浮。供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，市场散单报价较少，叠加高价原材料成本压力，厂商持续挺价。展望后市，部分前驱厂仍有原料备库需求，当前硫酸镍现货偏紧，预计镍盐价格将继续上行。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由6天下降至5.8天，下游前驱厂库存指数由10.8天下降至10.6天，买卖双方库存均有所下行，一体化企业库存指数为7.4天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂情绪因子由1.7下降至1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，表现为买方采购情绪强而卖方出货情绪弱，一体化企业情绪因子由1.7上涨至1.8。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨5.8元/镍点至922.7元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨0.86美金/镍点至112.7美金/镍点。本周周初沪镍及不锈钢盘面维持高位运行，仅在周尾有所下跌，同时因矿价下跌空间有限，辅料价格持续上涨，高镍生铁冶炼厂成本支撑持续发力，周内市场挺价情绪明显，上游企业捂货惜售，也存在少量固定价高价成交。供给端来看，因上游企业成本持续倒挂，本周仍然维持捂货惜售心理，市场整体流通以印尼货源为主。需求端来看，不锈钢价格上涨，市场信心在逐渐恢复，但旺季消费尚未显现，终端支撑并不明显。总体而言，在成本支撑的作用下，高镍生铁价格继续上行，然后终端消费支撑不足，近期下游主流企业陆续进行价格谈判，预计下周高镍生铁价格重心将维持涨势，但上方空间有限。 不锈钢: 上周不锈钢现货市场整体呈现偏强运行态势，但面临一定的不确定性。周内，SS期货盘面冲高突破前期13000元/吨瓶颈，最高逼近13300元/吨，带动现货报价同步走强。宏观政策消息的持续刺激提振了市场信心，加之社会库存进一步下降，环比上周减少2.14%，降至93.36万吨，市场前期的悲观情绪有所缓解。然而，当前仍处于传统消费淡季，下游对高价货源的接受度较低，实际成交仍依赖于贸易商的让利。尽管近期市场回暖主要得益于强劲的宏观消息面支撑，但基本面情况尚未发生根本性转变。预计8月不锈钢产量将再次回升至330万吨，供给增加，市场仍面临较大不确定性。后续需密切关注政策的进一步推出及下游需求的恢复情况。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 上周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周菲律宾全境均有降雨，装运条件比过去两周要差。港口库存方面，截止到本周五8月15日，全国港口镍矿库存量为776万吨，环比增加6万吨。折合金属量约6.09万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加，供应充足。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。虽然近期菲律宾镍矿价格较高点有小幅下降，但国内NPI冶炼厂依然面临成本倒挂。预计8月国内NPI冶炼厂整体开工率虽有提升但依旧维持低位。海运费方面，近期海运费价格小幅下跌，菲律宾到天津港海运费均价为12美元/吨。预期短期在发运量进入高峰下，海运费预计短期虽然走低，但仍将维持高位。后市来看，在下游冶炼厂持续亏损，高价接货意愿有限以及港口库存增加的多重因素影响下，短期菲律宾镍矿价格或将偏弱运行。 印尼镍矿市场本周交易平稳 新年度RKAB配额10月开启 印尼镍矿上周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准价微跌，为15013美元/干吨，跌幅为0.1%。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在24-26美元/湿吨； SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.6-53.9美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，较上一周跌0.3美元。 火法矿方面，供应端来看，本周苏拉威西地区大部分区域的雨季已基本告一段落，偶尔仍会有零星降雨，而哈马黑拉部分地区依旧有降雨出现。总体来看，印尼全景推动在部分地区开采及运输有所改善，镍矿产量与供应或出现了回升。需求方面，印尼冶炼厂的利润率持续小幅改善，但倒挂成本的局面仍然存在。配额方面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）计划于今年9月初发出正式法规说明RKAB配额期限从三年缩至一年，并将于2025年10月初启动新的年度RKAB提交于审批工作。目前来看，大部分RKAB补充配额审批工作接近完成，仅剩大概十余加矿山尚未完成。据SMM调研，已获批准的镍矿RKAB配额约为3-3.1亿吨。本周，冶炼厂的采购活动未出现明显增加水平，因冶炼厂与矿山企业仍在就下一轮的价格进行商谈。总体来看，印尼部分地区的雨季改善，叠加RKAB补充配额的进度，印尼的火法矿价格或有下行空间。 湿法矿方面，本周市场表现相对平稳，供应相对较充足，导致湿法矿的价格有所下跌。随着RKAB补充配额的发放，印尼的湿法矿供应或有增加。需求端，印尼HPAL冶炼厂对于湿法矿需求尚未出现增长，短期内形成了相对供过于求的局面。截至目前，印尼冶炼厂普遍维持大约一个月的库存水平。根据印尼即将投产的HPAL项目，短期镍矿采购还未开始，无法推动价格上涨。后市来看，随着今年的RKAB配额陆续获批，湿法矿的价格或偏弱运行。 "

期货盘面： 上周五，伦铅开于1991.5美元/吨，亚洲时段市场交投清淡，伦铅大部分时间运行于1985-1990美元/吨之间震荡。进入欧洲时段，美元指数大度下挫，有色金属相对回升，伦铅亦是试图触及2000美元整数关口未果，夜间时段伦铅震荡回落，最终收于1981美元/吨，跌幅0.45%。 上周五，沪期铅主力2509合约开于16810元/吨，而交割时段铅锭库存如期累增，沪铅高开低走，后半段时间于16775-16800元/吨之间持续盘整，最终沪铅收于16780元/吨，跌幅0.27%；其持仓量至50401手，较上一个交易日减少806手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 中国央行：落实落细适度宽松的货币政策。中国公布7月经济数据，社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资、地产销售单月同比表现不及低于前值。70城房价：一线二手房价格环比、同比降幅扩大，各线房价同比降幅有所收窄。美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长。美国8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升。 现货基本面 ：  上周五铅现货市场，沪铅运行重心逐步下移，持货商报价随行就市，报价贴水较前一日不变江浙沪地区报价对沪铅2509合约贴水30-0元/吨。下游企业以长单接货为主，散单市场成交清淡。同时，电解铅炼厂厂提货源仍以小贴水交易，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水80元/吨出厂，或对沪铅2509合约贴水150-80元/吨。再生铅方面，铅势偏弱，部分再生铅企业暂停出货，低价惜售情绪较浓，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。 库存方面：截至8月15日，LME铅库存减少575吨至261100吨；SHFE铅锭周度总量为64844吨，较前一周增加2510吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 近期，安徽地区环保因素影响缓和，同时原生铅企业基本恢复生产，铅锭供应相对宽松，而铅消费旺季预期尚未兑现，铅锭库存仍有小增趋势，铅价呈偏弱震荡态势。此外，海外进口铅抵达国内消息频繁，实际尚未得到验证，目前仅部分来自于东南亚的粗铅有一定流入，对铅价影响有限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。