SMM2月26日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。春节期间市场呈现供需双弱格局，但成本支撑力度不减，推动人造石墨负极材料价格维持平稳。展望后市，供需端，市场回暖，上下游开工提速，市场成交逐步放量；成本端，原料焦价存上行预期，加工费难有下行空间，成本支撑持续偏强。供需格局改善及成本端强势支撑，预计后续人造石墨负极材料价格有望小幅上行。本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈平稳运行，无明显涨跌。春节期间，供需端，多数天然石墨负极企业放缓生产节奏，整体出货放缓，市场成交清淡；然而，成本端原料价格高位不下，抑制天然石墨负极价格下行空间。展望后市，天然石墨负极价格将以平稳运行为主，下行空间被成本端牢牢锁定，上行则受替代效应制约，难以形成大幅上涨行情，整体呈现“稳中有窄幅震荡”的运行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM2月26日讯： 本周，石墨化外协加工价格平稳运行。春节期间下游需求整体偏弱，但石墨化作为高耗电环节，在电费高位运行下生产成本承压显著，加工企业对价格持续下调接受度较低。展望后市，随市场逐渐回暖，产能过剩格局有所缓解；电费刚性锁定价格下限，成本强支撑。综合判断，后续石墨化委外加工价格下行空间有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM2月26日讯： 本周，低硫石油焦市场价格保持平稳。春节假期前后市场呈现供需双弱格局，但原油价格持续上行，对成本端形成强有力支撑，在此背景下，低硫石油焦价格得以维持稳定。展望后市，节后下游复工复产节奏加快，供需格局将由弱转强；成本端受国际油价易涨难跌预期支撑，仍将保持强势。综合来看，预计后续低硫石油焦价格将呈现上行态势。油系针状焦生焦价格呈上行走势。春节期间上游油浆价格整体平稳运行，为针状焦生产成本端提供了坚实托底；节日期间供需整体偏弱，因此节内价格以稳价执行为主，波动有限。展望后市，成本端，上游油浆价格预期维持窄幅震荡；需求端，随春节假期结束，下游需求有望逐步回暖；供给端，短期内产能将维持现有量级。综合来看，在成本支撑与需求复苏的共振下，后续油系针状焦生焦价格具备上行动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

本周银价高开高走，实物银锭周初升水报价与节前差距较小，持货商惜售观望。随着上海期货交易所2月合约实物交割完，市场流通货源增多后，市场升水报价逐渐下调，但不同品牌银锭仍存在较大报价差异。截至周四，上海市场国标银锭对TD升水报价已下调至1600-1800元/千克，大厂银锭报价仍维持1700-2000元/千克惜售。深圳地区部分小厂银锭对TD报出1400-1500元/千克报价。节后中大规模下游企业略显观望，仅完成刚需采购，但中小规模企业因价格看涨或节前库存耗尽等原因，备库积极性较高，现货市场成交逐渐转暖。 库存方面，本周白银社会库存总量小幅攀升，一方面，春节假期下游加工企业普遍放假而精炼银冶炼厂维持正常开工，国内银锭出现春节假期惯例累库的情况。另一方面，由于节前进口粗银及大锭陆续进入国内市场，短暂缓和了此前银锭供应短缺的情况。春节假期后，冶炼厂库存转移至社会库存或以长单、散单等形式发货快速完成去库，节后银下游工业及投资等需求偏强，国内社会库存仅录得小幅累增。 》查看SMM贵金属现货报价  

近期，镁合金行业在高端制造与民用消费领域同步实现突破，应用场景不断拓展，市场发展持续向好。 2 月 24 日，伊之密向物产中大舜富（安徽）镁业科技有限公司集中交付多套高性能压铸岛，助力企业快速形成规模化、智能化镁合金零部件生产能力，支撑新能源汽车轻量化发展需求。本次交付的压铸岛采用智能压射、实时监控、节能优化等技术，可实现高精度、低能耗、稳定连续生产，为镁合金产业化、规模化制造提供装备保障。伊之密提供从工艺规划、设备配置到安装调试的一体化解决方案，进一步提升项目落地效率，深化产业链协同。 在民用领域，中山市岩诚精密制造有限公司推出 “炫威迪” 镁合金台球杆盒，产品采用 92% 以上高配比镁合金材质，在轻量化、强度、抗压及抗震性能上显著优于传统材料，实现文体用品领域材质升级。这一应用进一步拓宽了镁合金在消费端、文体器材等细分市场的使用空间，推动镁合金从工业材料向多元化民用产品延伸。 从汽车轻量化核心部件，到文体消费新品类，镁合金应用场景持续扩大，高端装备与材料创新双轮驱动，推动行业向规模化、高端化、多元化方向稳步发展。

价格回顾】春节假期期间，外盘贵金属受到美国宏观政策及中东地缘冲突等多重因素扰动，银价呈现先跌后涨的“V”型反转趋势。截至2月23日收盘，伦敦银现货收于88.17美元/盎司，较节前（2月13日）77.46美元/盎司收盘价上涨约13.8%。 节前美股下跌叠加流动性减弱的拖累，海外贵金属价格在春节假期周初延续跌势，此后由于美国公布去年四季度GDP增速不及预期带动贵金属止跌反弹，上周五（2月20日）美国最高法院裁定撤销特朗普政府去年征收的大部分关税以及特朗普随即宣布的未来150日额外对全球输美商品加征10%关税消息发布后，再次引发市场对贸易冲突以及经济下行的担忧，加上美伊谈判陷入僵局可能导致中东局势恶化刺激了避险的需求，贵金属盘中大幅拉升并收复前期跌势，其中白银大幅领涨。 本周春节假期结束后，关税政策的不确定性及地缘政治影响持续发酵，国内银价高开高走延续偏强运行趋势，周四上期所交割结束后现货流出以及前期进口的粗银物料完成加工后进入市场，短暂缓解国标银锭紧张的趋势，临近周末银价继续冲高略显乏力。金银比方面，由于节假日期间白银在低库存水平背景下领涨贵金属，金银比小幅回落至60倍下方，截至2月25日LBMA金银比回落至约57倍。 【重要数据】 利多：美国至2月13日当周EIA原油库存-901.4万桶，低于前值和预期 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值56.6，低于前值和预期 利空： 美国至2月14日当周初请失业金人数20.6万人，低于前值和预期 美国12月核心PCE物价指数年率3%，高于前值及预期 美国至2月20日当周EIA原油库存1598.9，高于前值和预期 下周需要关注的数据及宏观消息发布包括： 本周五，美国将公布1月核心PCE物价指数，这是美联储最关注的通胀指标，将直接影响货币政策预期。 3月6日（周五）21:30，美国将公布2月季调后非农就业人口数据及失业率，这是判断美国劳动力市场状况和美联储政策走向的关键指标 下周美联储主席鲍威尔及多位理事和票委将发表讲话，需关注其对通胀、就业市场及关税政策影响的最新表态 美伊局势：美伊第三轮间接谈判已于2月26日举行，双方就谈判指导原则达成共识，但核心分歧仍在。美军双航母压境中东，2026年3-7月为高风险窗口，需警惕谈判破裂或军事摩擦升级风险。 【价格预测】白银价格短期已结束剧烈波动行情，随着伦敦银价突破50日均线并站稳关键支撑位，多头资金预期将重新回流市场。综合来看，下周海外白银价格或维持区间震荡，但仍需警惕美伊谈判结果及特朗普关税政策进一步升级带来的高波动风险。国内现货价格方面，尽管下游需求仍然旺盛，但前期进口粗银及大锭陆续完成加工精炼并流入市场，部分持货商已小幅调低升水报价，后续国内银锭升水溢价仍存在继续收窄预期。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水500元/吨–贴水420元/吨，均价贴水460元/吨。节后归来首个交易周，国内电解铜库存积累，恰逢换月交割与月末节点，现货升贴水落至低位。因铜价走高、及部分企业尚未复工，需求表现疲软，部分北方货源持续南下。展望后市，淡季因素叠加铜价抑制下，预期华北地区需求整体偏弱，复苏缓慢。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 2月26日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2620.46元/吨，较上周四上涨2.91元/吨。其中山东地区报2,560-2,580元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,630-2,720元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,720-2,770元/吨，较上周四价格上涨5元/吨。 海外市场： 截至2026年2月26日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.84附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2641.88元/吨左右，高于氧化铝指数价格21.42元/吨。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8514万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低1.21个百分点至77.17%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周降低0.78个百分点至87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.8个百分点至71.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加2.38个百分点至59.05%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加2.61个百分点至86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加0.33个百分点至86.33%。 现货市场方面，节前截至本周四共达成2笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2970元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝现货，出厂价为2620元/吨。 春节后，国内氧化铝市场整体库存小幅下降，行业供需格局虽边际转向，但过剩态势仍未根本扭转。生产端呈现区域性分化：北方部分企业进行检修与减产，尽管部分企业恢复满产运行，但整体减量大于增量，导致北方产量收缩；南方地区则保持稳定运行，未受扰动。受此影响，全周产量环比减少2.5万吨至163.3万吨。库存结构方面，电解铝厂原料库存因季节性消耗，节后呈现去库状态，周度减少1.8万吨至362万吨；氧化铝厂内成品库存亦因北方减产、企业消耗库存保障发货，周度下降5.2万吨至119.7万吨。期货库存则因前期盘面表现较好、交仓货源陆续到库，两周累计增加8.5万吨；同时在途氧化铝量微增1.1万吨至114.8万吨。总体来看，全国氧化铝库存呈现小幅去库态势，市场情绪有所转变。后续需关注仓单变化及广西地区新增产能的运行情况。预计下周行业开工率将维持当前水平，库存延续微弱减少趋势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

      本周四，山东地区电解铜现货升贴水均价报至贴水470元/吨。具体来看，节后下游铜加工企业虽已逐步复工，但终端消费复苏进程滞后，部分企业仍处于节前库存消化阶段，市场整体活跃度偏低，采购意愿偏弱。供应端方面，冶炼厂在完成部分交割后，现货出货压力依然较大，主动出货意愿较强，供需错配带动现货升贴水大幅走低。展望后市，随着终端企业全面复工，需求有望逐步回暖。但当前铜社会库存处于历史高位，供应端压力仍存，预计山东铜现货升贴水修复空间相对有限。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库