下周，宏观经济数据主要是中国第三季度GDP年率、美国9月未季调CPI年率等数据将公布。当前，美国政府“停摆”已超过半个月，10月16日美国国会参议院第十次表决临时拨款法案，仍然未获通过，短期内仍是未见到停摆结束的迹象。此外，美联储官员释放鸽派信号支持降息，海外地缘政治矛盾突出，黄金价格飙升，市场对全球经济下行的预期加剧。 伦铅方面，宏观消息面偏空，叠加LME铅库存累增，周增超万吨，伦铅失守2000整数关口，整体运行重心下移。而短期宏观不确定性因素较多，且海外铅消费表现不及国内，若铅库存继续累增，铅价将延续下跌趋势。同时中国铅锭进口窗口打开，不排除有更多地铅锭转移至中国市场，进而缓和铅价跌势。预计伦铅将运行于1955-2005美元/吨。 国内沪铅方面，铅消费表现好于预期，同时再生铅复产供量仍需一定周期，需求更多的涌向原生铅板块，使得冶炼企业库存再度走低，现货偏向于升水（对SMM1#铅）交易，或支持铅价延续高位震荡趋势。预计下周沪铅主力将合约运行于16900-17200元/吨。 现货价格预测：16850-17050元/吨。原生铅方面，偏北方地区冶炼企业检修与恢复并存，叠加运输与蔬果季撞档，现货流通量较少，持货商挺价出货；再生铅方面，冶炼企业复产面临废料供应不足、利润有限等因素，再生精铅贴水扩幅有限。消费方面，下游企业生产稳中有升，除去长单采购，散单采购亦是逐步恢复。    

        本周铅蓄电池市场终端市场消费表现相对稳定，同时因传统旺季预期，铅蓄电池企业生产积极性尚可，对于铅锭的采购好于预期，铅现货市场交易活跃度尚可。另电池批发市场，铅价维持高位震荡状态，经销商按需采购，电池批发市场售价暂无较大变化。此外，湖南等地电动自行车以旧换新补贴将于10月下旬暂停，关注后续该类电池终端消费变化。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                    10月17日SMM进口铜精矿指数（周）报-40.97美元/干吨，较上一期的40.36美元/干吨减少0.61美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内伦敦LME行业会议召开，市场参与者多前往与会，周内现货市场询报盘和交投活动冷清。近期有贸易商以第三方指数结算的方式对冶炼厂出售4-5万吨装期魏四季度小长单，QP为M+1/5，打包干净矿（包含近洋和远洋）。周内有数千吨的亚美尼亚铜精矿招标，有贸易商以三位数的价格投标，装期为四季度。周内有矿企招标1万吨Cerro Verde铜精矿，装期为11月份。周内BHP开始招标，1万吨Escondida，船期为2025年12月中旬至2026年1月中旬，QP为M+3，于10月21日晚截标。        据外媒报道，Freeport McMoRan高管Javier Targhetta表示，Freeport McMoRan计划脱离原有的铜精矿销售的基准定价体系（Benchmark）并且不希望看到客户亏损以保障冶炼厂的盈利能力。由于受到生产事故的影响，Freeport Indonesia面临铜精矿短缺的困境，旗下 Manyar 冶炼厂或将于 10 月底被迫暂停运营。另外根据SMM了解，Freeport Indonesia旗下的Gresik冶炼厂和Manyar冶炼厂即使面临铜精矿供应短缺，也不会考虑从外部采购铜精矿来弥补缺口。 周内日本、西班牙和韩国于周三发表了一份联合声明，对铜冶炼的TC/RC的大幅下跌表示深切担忧，在当前形势下冶炼厂与矿企均无法实现可持续发展，三国工业部门指出，当前的市场环境使得铜冶炼行业无法与资源生产国的采矿行业实现协同可持续发展。        SMM十港铜精矿库存10月17日为68.07万实物吨，较上一期增加2.05万实物吨，主要增量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比增加3万实物吨。                                                                                                                                                                        》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内沪铜现货升水先扬后抑，上半周临近交割，市场低价出货情绪走弱，基本卡在平水上方。沪期铜2510合约最后交易日，跨月价差基本呈现Contango结构令当月升水走高。进入到沪期铜2511合约后，虽然仓单并未大量流出，但是进口货源补充令升水走跌，且铜价回调吸引下游采购，持货商让利部分升水，成交量明显增多。本周上海地区垒库0.53万吨，主因交割以及进口到货补充。预计下周沪铜现货升水将继续承压，主因交割仓单释放以及进口铜流入。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

       伦锌：周初，受国际贸易局势不确定性影响，市场避险情绪仍存；同时美联储降息预期升温，叠加海外锌库存持续减少，LME锌 BACK 结构不断走扩，对伦锌形成较强支撑，但美元指数走强压制锌价，伦锌整体维持震荡走势；随后，LME 锌库存增至 38600 吨，虽仍处于低位，但贸易担忧情绪干扰市场，部分资金离场拖累伦锌重心下移；接着，美国 9 月 NFIB 小型企业信心指数超预期下跌至 98.8，市场不确定性加剧，避险情绪升温，伦锌小幅走高；随后宏观层面上，美联储官员持续呼吁降息，局部地缘政治仍存不确定性，叠加美国信贷市场爆雷推动避险情绪进一步升温，基本面角度，海外锌库存仍处于较低水平，多因素影响下伦锌缓幅上移。截至本周五15：00，伦锌录得2948.5美元/吨，跌36.5美元/吨，跌幅1.22%。         沪锌：周初，沪锌在外盘带动下迅速走高；随后根据SMM统计的数据显示，截至本周一（10月13日）国内社会库存增至16万吨以上，市场现货表现宽松，库存逐步累库，对锌价上行形成一定压制，但海外低水平库存对锌价底部起到一定支撑，沪锌维持震荡；随后受近期关税消息干扰，市场贸易担忧较重，叠加外盘下行的拖累，沪锌跳空低开；接着我国9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，消费市场运行总体平稳，同时根据央行数据显示，前三季度社会融资规模增量为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元，财政支持力度较强，市场情绪回暖，但在供强需弱的情况下，沪锌继续维持震荡运行；随后宏观积极情绪逐渐消化，沪锌走低。截至本周五15：00，沪锌录得21815元/吨，跌455元/吨，跌幅2.04%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周下降30元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水135~105元/吨，沪粤价差维持。本周广东地区换月报价，所对合约由2511合约换月至2512合约。周内锌价呈缓幅震荡下行态势，但广东终端消费偏淡，下游采购积极性不足，市场观望情绪浓厚。同时，广东地区库存持续攀升至三年内高位，现货供应充足，现货市场整体承压。受此影响，贸易商为促进出货小幅下调升贴水，带动整体贴水走低。展望下周，当前广东地区到货正常，但下游采购提货力度较弱，预计广东升贴水下周将继续承压运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月17日讯：        本周氧化锌开工率录得57.13%，环比上周上涨1.05个百分点。库存方面，受近期锌渣及次氧化锌系数走高影响，氧化锌除原料采购较难外企业成本压力同样较大，本周原料库存环比减少；成品库存方面，部分大厂出货节奏较快但原料采购较难导致本周成品库存环比降低。在终端订单方面，橡胶级氧化锌订单整体仍旧相对正常，大厂要货稳定，陶瓷级氧化锌受房地产拖累整体需求偏弱运行，饲料级氧化锌对比之下需求相对较好，但行业内同样面临中小型终端企业订单差，大型企业订单稳定这一情况。本周开工上行主要是由于部分企业周内恢复正常生产带动产量走高，展望下周，若原料采购难这一情况能得到一定缓解，那氧化锌开工率预计将走高至57.87%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月17日讯：       本周压铸锌合金开工率录得54.63%，较上周环比增加8.13个百分点。原料方面，本周锌价重心有所回落，叠加部分压铸锌合金企业终端需求好转带动出库增多，企业因此增加原料采购，原料库存环比上升。成品库存方面，终端需求在低价带动下出现回暖，企业成品库存随之环比减少。本周压铸锌合金开工率出现明显增长，主要原因有两点：一是上周复产的企业本周已完全进入正常生产状态；二是部分企业近期受终端需求好转影响，小幅提产。终端订单层面，受周内低价刺激，部分企业各板块订单均有改善，类如五金卫浴、汽车配件及箱包拉链等，但后续订单能否持续仍存在不确定性。当前华南及华东地区合金厂受市场低价合金冲击明显，其中华南地区矛盾相对突出。展望下周，若部分企业销售节奏不及预期，下周出现累库情况的话，则压铸锌合金开工率预计将小幅走低至54.32%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

2025 年 9月，中国六氟磷酸锂产量环比上涨约 7.3%，同比上升约 23.9%。 从需求端来看，下游电解液产量增速明显，对六氟磷酸锂需求随之增加，同时受价格上行及假期提前备货影响，电解液企业采买意愿增强，共同拉动六氟磷酸锂市场需求增长。供应端方面，当前六氟磷酸锂价格受供应偏紧支撑已逐步上涨，但一部分企业受限于产能制约，实际增量空间有限；另有企业受前期长期亏损影响，对产量大幅释放后可能引发的价格再度回落存在担忧，因此主动增量积极性不高，不过，在下游订单增加的驱动下，行业整体开工率适度提升，最终推动六氟磷酸锂产量增长。 展望10月，虽然部分电解液需求已前置到9月，但该部分需求量级较小，未对整体市场造成显著影响，10月电解液整体产量预计将随下游需求释放实现小幅增长，进而带动六氟磷酸锂需求上涨。从供应端看，当前六氟磷酸锂市场处于供应偏紧状态，对价格起到推涨作用，但对产量释放带动作用较弱。一方面部分企业目前开工率已较高，增量空间有限；一方面部分企业虽有闲置产能，但从产线重启到实现稳定出货需要一段时间，后续需求及价格又难以保障，企业需要综合评估此时重启的可行性及经济性，导致产量难以快速释放。但受订单上涨影响，仍有部分增量。综合来看，预计10月中国六氟磷酸锂产量环比增加约4.7%，同比增长约18.7%。     说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858   胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM10月17日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约报平水-升水110元/吨，均价报价升水55元/吨，较上一交易下降5元/吨；SMM1#电解铜价格84640~84910元/吨。早盘沪期铜从85070元/吨一路走跌，上午十时附近探低84620元/吨；跨月价差呈现C30 –C10 区间波动，沪铜当月进口亏损收敛至800元/吨附近。 日内采销情绪均有所提升，上海地区电解铜采购情绪为3.05，销售情绪为3.12 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报平水铜升水20-升水80元/吨，随后成交逐渐回落，成交区间于平水至升水60元/吨，好铜日内紧张，成交主要在升水90-100元/吨，湿法铜日内偏紧，非注册货源到货集中，被下游压价采购。 展望下周，仓单流出以及进口到货给予市场出货压力，铜价回调中给到下游采购空间，预计下周成交情绪相对好转。