本周镍价承压回落，周初受印尼矿端RKAB审批收紧传闻刺激，盘面一度冲高，但随后由于美联储官员密集释放鹰派言论，美元指数站稳106上方，全球风险资产集体承压，中东局势紧张宏观避险情绪升温，内外盘镍价明显回调。沪镍主力合约周五收于137,140元/吨，周度下跌1.6%，伦镍3M合约本周在17,000 - 17,900美元/吨之间震荡，周度跌幅2%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价140,600元/吨，环比上周下跌2,150元/吨，金川镍升水本周均值为6,900元/吨，与春节前一周相比下跌1,100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨。本周镍价下跌后，下游刚需补库介入明显，镍板现货整体出货量较上周有所提升。 宏观方面，美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，高于市场预期的5万人，导致市场对美联储降息预期有所弱化，同时美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，对有色金属价格形成阶段性压制。本周地缘局势持续发酵，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，对硫磺供应链构成潜在威胁。国内本周“两会”强调国防支出中长期利好，军工和轮船等合金需求预期向好，对镍的合金消费形成支撑。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为8.5万吨，环比上周累库约8,000吨。 当前镍价处于成本支撑夯实与现实压力未减的僵持阶段，印尼RKAB配额收紧镍矿供应紧张对镍价形成较强支撑，但14万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

       本周广东地区升贴水较上周下降5元/吨左右，截至本周五，主流0#锌对广东地区报价贴水100元/吨，沪粤价差缩小。元宵节后广东地区下游陆续开工复产，但锌价上半周仍维持高位震荡，升贴水上涨乏力维持低位震荡，而周尾锌价出现明显走低带动广东市场交投走活。展望下周，尽管下游开工持续推进，但消费实质性回暖仍需时间，叠加广东现货供应相对宽松，预计下周广东升贴水仍较维持在贴水波动，重点关注下游消费复苏节奏的边际性变化。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（3月2日-3月6日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为40.6-50.6美元/吨，QP4月，均价为45.6美元/吨，周环比下降2.15美元/吨，仓单为41.6-49.6美元/吨，QP3月，均价为45.6美元/吨，周环比下降5.4美元/吨。EQ铜CIF提单为10-20美元/吨，QP4月，均价为15美元/吨，周环比下降4.25美元/吨。截至3月6日，LME铜对沪铜2603合约除汇沪伦比值为1.132，进口盈亏-290元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Mar为Contango51.19美元/吨；3月date与4月date调期费差约为Contango26美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格42-46美元/吨，主流火法与国产仓单40-44美元/吨，湿法仓单38-40美元/吨；好铜提单实盘价格44-47美元/吨，主流火法与国产提单40-45美元/吨左右，湿法提单37-40美元/吨；CIF提单EQ铜4-18美元/吨，均价为11美元/吨。 本周现货市场表现逐渐冷清。虽然进口盈利有一定空间，但因国内库存较高，下游采购意愿偏弱。贸易商多关注近月结构套利，故近港提单压价抛售，而远月价格仍然坚挺。展望后市，3月下旬提单有集中到港，当前现货市场供需格局短期难以扭转，预计洋山铜溢价将持续承压低位运行。 据SMM调研了解，本周四（3月5日）国内保税区铜库存环比上期（2月26日）减少0.06万吨至6.76万吨。其中上海保税库存环比减少0.08万吨至5.74万吨；广东保税库存环比增加0.02万吨至0.96万吨。本周保税区库存总体小幅减少，整体变动不大。据SMM了解多数近期到港提单直接清关流入关内，未在保税区停留。故整体出入基本平衡。展望后市，国内库存高企消化仍需时间，但出口比价暂不支持冶炼厂出口。预计下周保税区库存仍将基本持平。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

       本周氧化锌开工率录得44.22%，环比增长24.46个百分点。库存端，随着氧化锌企业陆续复产，部分企业逢低补库意愿提升，原料采购有所增加；成品库存则受下游复产带动，采购需求回暖，周内呈现去库态势。终端订单方面，橡胶级、电子级氧化锌订单逐步恢复，陶瓷级氧化锌以老客户刚需为主，新增订单有限。开工上行主要得益于企业集中复产、部分设备检修提前结束，尽管部分企业受环保因素影响小幅减产，但对整体开工影响有限。展望下周，氧化锌开工率预计将继续走高至55.64%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率录得32.46%，环比增长23.73个百分点，库存方面，企业长单到货叠加逢低原料采购，原料库存小幅增加；成品库存则因下游陆续复工复产、出库好转，周内呈现下降。订单方面，下游各板块消费逐步恢复，箱包拉链五金订单表现相对较好。海外方面，虽国际区域局势偏紧，日用小五金、装饰五金类订单出口中东较多，但当前出口订单未出现明显变化。周内开工上行主要由于周内存在合金厂复产带动开工走高。展望下周，预计随着市场合金厂的正常生产压铸锌合金开工率将继续走高至45%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，海外持续去库支撑伦锌重心上移；随后，因地缘局势推升通胀担忧，美元走强施压有色板块，伦锌冲高回落，重心下移；周中，中东冲突出现缓和信号，避险情绪降温，美元高位回落提振有色普涨，同时受近期中东冲突影响，铝供应端干扰较多，伦铝大幅拉涨，带动锌价上行；然而，后半周中东冲突升级，美元走强，通胀预期升温，市场下调美联储年内降息预期，伦锌承压走低；周尾伦锌小幅反弹。截至本周五15：00，伦锌录得3250.5美元/吨，跌57.5美元/吨，跌幅1.74%。 沪锌：周初，在外盘走高带动下沪锌同步上行；但根据SMM数据，本周一国内社会库存续增至25万吨以上，叠加国内终端消费复苏不及预期，沪锌重心下移；随后，受中东冲突缓和信号及外盘拉涨带动，沪锌小幅回升；然而，国内库存持续累积叠加中东冲突再度升级，沪锌伦锌同步下跌；周尾，政府工作报告提出2026年发展预期目标，市场情绪有所修复，沪锌温和回升。截至本周五15：00，沪锌录得24260元/吨，跌450元/吨，跌幅1.82%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            3月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-60.39美元/干吨，较上一期的-56.05美元/干吨减少4.34美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96%-97%。 周内铜精矿现货市场活跃度回升，买卖双方成交积极性较高。周内有冶炼厂以-50美元高位的价格从矿山采购多笔装期为二季度和三季度的打包干净矿，QP为M+5，黄金Payable为扣减0.3g以后全部计价；某矿山以-60美元中位的价格向某买方出售1万多吨的南美干净矿，装期为四月份，QP为M+5；周内有墨西哥铜业旗下的1万吨Buenavista 招标，装期为4月份，3月18日截标；某冶炼厂以SMM结算的方式从贸易商采购1万吨Las Bambas，装期为4月份，QP为M+5；周内有贸易商对冶炼厂报盘，以SMM指数结算的方式报盘1-2万吨打包南美干净矿装期为5-6月份，并附带1万吨Option，黄金Payable为扣减0.2g后全部计价；某矿企对华北地区冶炼厂出售1万吨蒙古矿，装期为4月份，以指数结算；某矿企对某华北冶炼厂出售多笔干净矿，以SMM指数计价；Codelco旗下Calcines矿招标结果出炉，装期为4-7月份，对贸易商的招标结果为-90美元，Cd含量为350-1200PPM。 目前铜精矿现货加工费下跌势头难以遏制，整体冶炼厂对二季度装运的铜精矿现货需求旺盛，虽然二季度存在多家大厂有检修活动，但是其他冶炼厂仍有现货采购需求。但是随着中东战争的不断升级，中东重要海峡船运受阻，导致硫磺价格大涨带动硫磺酸价格上涨，作为替代品的冶炼酸价格上涨。冶炼酸价格成为驱动铜精矿现货TC/RC走势的重要因素。 Rio Tinto位于美国犹他州的Kennecott铜矿周四发生事故导致一名员工死亡，事故发生后Kennecott铜矿暂停运营，其首席执行官Simon Trott表示将前往该矿区进行处理。根据SMM调研，此次事故影响较小，预计很快可以恢复正常生产。SMM预计2026年Kennecott铜精矿产量为15万金属吨，2025年Kennecott铜精矿产量为12.5万金属吨。 SMM十一港铜精矿库存3月13日为51.91万实物吨，较上一期减少11.36万实物吨，主要减量来自于南京港，本周南京港铜精矿库存环比减少5万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水呈现稳步修复态势。周初持货商甩货一度压制市场，但下游复工提供支撑；随后铜价下跌激活采购，叠加隔月价差较大，持货商挺价惜售，推动现货升贴水从贴水190元/吨收窄至贴水70元/吨。SMM数据显示，上海电解铜社会库存达33.92万吨，处于历史高位。 展望下周，沪铜现货贴水预计将延续稳步修复态势。从市场结构看，隔月C月差为持货商交仓意愿提供支撑，铜价回落情况下下游逢低采购，补货需求共同推动现货升贴水稳步修复。但需关注两方面因素：一是上海地区处于持续垒库态势下，高库存量压制现货，叠加国产铜及前期锁价进口货源持续到货，供应端压力未消；二是下游实际订单复苏力度仍需验证，若采购持续性不足，可能制约贴水修复空间。值得注意的是，若现货升贴水持续回升并超过资金成本，或将逐步增强持货商的出货意愿，届时市场供需格局可能迎来再平衡。此外，下周临近交割，交割因素可能对现货升贴水修复节奏形成阶段性扰动。综合来看，短期内现货市场或延续“缓慢修复、稳步收窄”的运行节奏。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月6日讯：2月27日至3月5日，新疆地区样本硅企周度产量在32330吨，周度开工率在67%，较上周增加。近期新疆样本硅企有部分产能复产，带动周内开工率环比增加。随着复产产能的产量继续释放，预计下周新疆样本产量增幅扩大，样本开工率预计增至75%以上，但小于1月底水平。周内新疆硅企低品位硅出厂报价在8400-8700元/吨附近。 云南样本硅企周度产量在2040吨，周度开工率18％，较上周基本稳定。样本选取原因云南样本硅企开工率高于地区总开工率。云南在产硅企寥寥，个别硅企有炉型生产调整情况，云南硅企完全成本粗算在11500-11800元/吨附近，与工业硅现货价格倒挂，枯水期开工率持续维持低位。 四川样本硅企周度产量为0吨，周度开工率在0％。较上周持平。四川枯水期平均电价高于云南地区，川内硅企近期没有复产计划。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月6日讯： 早盘沪期铜2603合约呈现低开高走态势。开盘价100550元/吨，开盘后价格快速下探至100300元/吨，，随后有所回升，上升至101200元/吨后，小幅下跌，后至100910元/吨开始上涨，摸高至101240元/吨，截止收盘价格101080元/吨。隔月Contango月差在300元/吨-240元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损540元/吨-400元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.86，环比上升0.06，采购情绪为2.72，环比下降0.04， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商尝试报盘平水铜贴水70元/吨-贴水50元/吨，后快速调整价格，报价平水铜贴水120元/吨-贴水40元/吨，其中中条山、金川ISA、金冠、中金、豫光、大江HS、金川isa永昌等报价贴水120元/吨-贴水10元/吨，波兰大板、SUMIKO-N、鲁方、祥光报价贴水80元/吨-贴水40元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价平水；非注册铜报价贴水200元/吨-贴水180元/吨。进入第二时间段，持货商挺价意愿强烈，平水铜价格无较大变动，金冠、金新、铜冠等按报价贴水110元/吨-贴水80元/吨陆续成交。 展望下周，沪铜现货贴水预计延续稳步修复态势。从市场结构看，隔月C月差维持300元/吨左右导致持货商挺价惜售，叠加铜价重心下移有效激活下游采购意愿，现货升贴水明显上升。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。在持货商挺价与下游逢低采购的共同作用下，现货贴水修复动能有望延续。