》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        SMM整理海关总署数据得出，1-10月中国累计出口铜管308827.3吨，累计同比增加14.7%。年内不论是出口带来的盈利机会，还是海外需求均令铜管出口大幅增加，但临近年末，随着特朗普大选获胜并宣布大幅加税，对中国、墨西哥和加拿大关税调整引发全球关注。          整理2024年1-10月中国出口铜管数据来看，中国出口美国铜管数量总计22344.86吨，占比7.24%。从贸易方式来看，保税监管场所进出境货物、海关特殊监管区域物流货物、进料加工贸易、一般贸易这四种方式占比居多。        除此之外，美国或将对来自墨西哥和加拿大的所有进口商品征收25%的关税。2024年1-10月，中国出口至墨西哥和加拿大的铜管数量为6377.02吨和4306.28吨，分别占比2.07%和1.39%。金龙精密铜管集团股份有限公司于2010年前后分别在墨西哥和美国成立铜管公司，并积极投入生产，但据SMM了解，墨西哥工厂生产的铜管多用于本地，并非大部分出口至美国。除此之外，海亮集团亦在美国建有铜管工厂。        若后续美国对中国征收关税增加，预计中国出口至美国占比将有所减少，而国内企业在海外工厂开工将进一步提升。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        进入月末，沪铜现货对期货从平水附近逐步抬升至升水50元/吨以上，背后有何原因？        上周为11月电解铜现货贸易长单集中交付周，且临近月底票据业务存在空间，贸易市场在后半周表现流通货源紧张情况。且随着进口集中到货减少以及国产发运至社会仓库减少情况，社会仓库入库量远低于出库量，据SMM数据显示，本周一上海地区库存较上周四减少2.27万吨。进入本周交易后，当月票据紧缺，市场需求加大，同时带动次月票据价格攀高。        观察沪粤价差，两地主流电解铜价差近300元/吨，存在沪地货源转往华南地区现象，且非注册货源亦有所流动，这导致上海地区非注册货源亦减少，下游采购价格随之走高，同时令其他主流铜货源保持坚挺。        因市场存在对美国加征关税的担忧，进口贸易商暂停采购美国再生铜原料，国内原料供应雪上加霜，精废价差持续收敛，更加促进电解铜消费。        虽本周精铜杆开工率环比略微走跌，但前期排产充足基本保证本周正常采购以及开工，且废铜供应紧张，提振精铜消费，令沪铜现货价格坚挺。                                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

文华财经据外电11月29日消息，两位市场人士和一份内部文件显示，智利国家铜业公司（Codelco）正在加快其铜生产，以实现2024年的目标，这可能会在今年上半年疲软后扭转局面。 上述两位人士表示，这家全球最大的铜生产商希望到年底时铜产量达到约133.1万吨，较去年增长0.5%，位于目标区间的低端。该公司正努力从25年低点恢复产量。 该公司表示，10月产量较目标高出2.9%，这是该公司近期表现的最具体的迹象。该公司高管称，产量强劲。官方数据将在未来几日公布。 Codelco的官方年度目标为132.5-135.2万吨铜，较7月的139万吨调降了区间的上限。 10月份的产量目标为11.65万吨，2.9%的增幅意味着实际产量接近12万吨。 铜是电动汽车和全球绿色能源革命的关键，需求增加推高铜价。 **领导层“有信心”实现目标范围** 在全球对铜的需求上升之际，该公司正努力恢复铜产量。由于主要矿山的施工失误、事故和矿石品味下降，都对产量造成冲击。 该公司在今年初面临挑战，因包括小型Salvador矿Rajo Inca项目的延误，以及Radomiro Tomic一名卡车司机的死亡，都促使分析师指出，公司实现年度产量目标存在风险。 不过在近几个月，Codelco大力推动生产，高官们也越来越乐观。 主席Maximo Pacheco在11月7日表示，10月是今年迄今为止表现最好的一个月，将超过目标，但并未给出细节。 该公司一位消息人士表示，领导层“有信心”实现年度生产范围目标。他表示，像El Teniente等关键矿山产量高于目标，而Salvador落后于目标。大型Chuquicamata正在实现产量的轨道上。 另外一位消息人士也证实了产量数据和预期。最终数据将取决于Codelco在今年最后一段时间内提高产量的速度。 可以肯定的是，Codelco必须保持迅猛的步伐才能实现目标。第四季度铜产量需超过40万吨，较第三季度增加20%。 分析师表示，整体来看，即便成功，那么产量仍低于10年前的峰值。 智利矿业咨询公司GEM主管Juan Ignacio Guzman表示：“无论能否实现目标，我们都不能忽视，Codelco正在经历一场重大危机。”

文华财经据外电11月29日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，智利10月制造业生产较去年同期增长3.0%。 该机构补充说，智利10月铜产量较去年同期增长6.7%，至492,804吨。 智利是全球最大的铜生产国。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析   本周再生废料市场价格震荡运行。在三元端口，本周硫酸镍价格因至月底刚需采购节点叠加盐厂持续倒挂挺价，而小幅上涨。碳酸锂价格在经历前两周的持续上涨后开始下跌，硫酸钴价格也因需求支撑不足而持续下跌，且硫酸钴、碳酸锂价格下跌速度超过硫酸镍价格上涨速度，导致三元极片粉、电池粉整体价格小幅下跌。本周成交活跃度较上周有所下降，尤其是铁锂废料，随着碳酸锂价格的下跌，更多湿法厂表示对远期盐价走势看跌运行，因此采买上相对谨慎，目前市场实际成交价格在2800-3000元/锂点左右。尽管代工及自产自用的湿法厂商生产相对稳定，部分后排湿法企业的询盘活跃度有所增加，但由于废料提锂成本与碳酸锂售价存在倒挂状况，市场成交依然低迷。综上所述，短期内废料价格预计将随镍、钴、锂价格振荡运行。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近期回收市场发生了这些事件： 【50000 吨/年动力电池综合利用项目在浙江落地】 浙江重申环保科技有限公司利用现有工业建设用地50亩，项目总投资35000万元，拟购置国际先进的电池包自动拆解线、一级无害化破碎线、研磨破碎线、粉料包装机、智能AGV、信息追溯系统、自动检测设备、实验研发设备及相应的辅助设施等，形成年综合利用50000吨废旧新能源汽车动力电池的生产规模。 【6万吨新能源锂电池梯级开发利用项目环评】四川巨昌同新能源科技有限公司成立于2024年10月16日，预计将新建年处理6万吨新能源锂电池梯级开发利用项目，该公司经营项目主要包含新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用（不含危险废物经营）等。 【5万吨废旧锂离子电池拆解回收项目环评】近期铜陵德锂新能源科技有限公司废旧锂离子电池拆解回收项目环评首次公示。该项目主要购置破碎低温挥发设备和粉料分选机组，建设2条废旧锂离子电池拆解回收生产线，形成年处理5万吨废旧锂离子电池的生产能力，项目总投资125000万元。 【10万吨磷酸锰铁锂材料项目即将投产】位于山西省长治高新区的锂电产业园制造基地年产10万吨磷酸锰铁锂正极材料项目自今年2月份开工以来，加紧建设，目前已完成工程的95%。 【5万吨锂电回收项目落地浙江】近日，浙江省生态环境厅正式公示了浙江重申环保科技有限公司年综合利用50000吨新能源汽车动力电池项目的环境影响评价公众参与信息。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 2024年上半年美金铜市场表现疲软，进口比价窗口长期关闭令反套签入大量长单的进口商明显亏损。时至2025年中国美金铜市场长单谈判时期，市场谈判进展如何？进口铜市场又发生了怎样的结构性转变？以下为具体分析。 报盘方面，目前codelco冶炼厂2025年发往中国的长单溢价报盘在89美元/吨，贸易形式为全固定，QP为M+1，与2024年相同；PPC冶炼厂2025年发往中国的长单溢价第一轮报盘在88美元/吨，固定价QP为M+0，与2024年相同；据市场消息贸易商间混合火法报60-68美元/吨，贸易形式为全固定，其中远洋货源QP M+2，近洋货源M+1，另有混合火法报30-40美元/吨，贸易形式为50%floating，QP为M+1； EQ铜方面贸易商间CIF上海长单溢价报盘约为0-20美元/吨附近，贸易模式为全固定，QP为M+1。全固定。EQ铜2025年非洲地区FCA折扣波动于400-500美元/吨附近。因矿端长单悬而未决，美金铜市场目前买卖双方分歧较大。报盘居多而成交偏少。 从固定价报盘来看，虽然市场报盘与2024年相差不多，但进口铜市场结构已发生很大转变。据海关数据统计，2024年1-10月以刚果金、俄罗斯、哈萨克斯坦为主的EQ货源进口占比已超过60%，而主要注册铜来源地的智利、日韩、波兰、澳大利亚等地区进口量相较2024年明显减少。考虑到非洲地区陆运成本波动减弱，同时电力问题得到一定缓解，预计2025年EQ铜市场占比将持续扩大。EQ长单价格也将对2025年进口铜总体价格重心产生更大影响。 截至2024年11月29日，SMM洋山铜溢价年内提单均价为35美元/吨附近，EQ提单均价为-5美元/吨附近。从2024年长单Benchmark上来看，EQ提单价差相较注册铜更低。同时长单floating比例更多，贸易商间长单签订更加灵活。SMM将持续关注2024年美金铜市场长单谈判进展，为您持续跟踪报道。

本周由于中东地区和俄乌地区的冲突降温，市场避险情绪下降，白银价格进入下跌周期。本周新西兰降息50基点，将利率从4.75%下调至4.25%。 【经济数据】： 利多 ：美国至11月22日当周EIA原油库存为-184.4万桶，低于前值54.5万桶。 利空 ：美国至11月23日当周初请失业金人数公布值为21.3万人。 【现货市场】： 白银 ：本周白银的现货升贴水周初报价仍比较坚挺，周中以及周末升贴水小幅下跌后维持。主要原因是周初基差较大，贸易企业收到成本因素支撑，升贴水报价较高，且惜售情绪明显，而采购积极性不高，因此贸易企业采购也相对有限。周中随着基差的缩小，市场出货积极性较高，价格呈现下滑趋势，市场询盘开始活跃，但是由于询盘活跃以及基差变化，部分企业修正报价，下游观望情绪较重，随着绝对价格进一步下降，市场开始刚需采购，积少成多，以散单成交为主，而周四周五，由于临近月底，大部分企业销售任务已经完成，且本月发票额度基本用完，而下游要货并不是很迫切，以刚需为主，因此贸易企业基本开始准备休息，出货不多，市场成交开始冷淡。 下游 ：本周由于处于11月，开工率较10月有好转，市场以刚需为主，下游企业开始按需购买，部分企业由于对升贴水报价接受度较低，选择观望或者运用少量的库存等，但并不 影响生产季度。本月临近过年，但高位银价仍在抑制下游的备货需求，因此下游企业以少量多次，积少成多的散单为主。 》查看SMM贵金属现货报价  

本月白银价格承压，月初美国大选，特朗普提前获得半数选票当选美国新一届总统，市场开始进行“特朗普交易”，提振美元，使白银价格承压；随后美联储相关人员认为美联储将放缓降息步伐，其他人员也表示25年美国利率水平会比今年低；下旬俄乌、中东地区重温后下个周迎来转机，以色列和黎巴嫩接受调停，进行休战，而俄罗斯总统普京也表示希望和平谈判的想法，月底避险情绪大大降低，本月白银整体价格呈现偏弱趋势。 本月由于白银的价格下跌，且基差一直比较大，基差较大的原因是白银T+D报价较低，市场由于TD的流动性较差，且TD的手续费和递延费比例较高，且市场对递延费的方向预测难度较大，使得企业丧失部分递延费的收益，因此企业在TD上进行平仓或者将库存转移到期货上面。因此对TD的价格产生了一定的压制，而较大的基差对于贸易企业来说利于收货，不利于出货，因此贸易企业惜售情绪较强，同时本月价格呈现下跌趋势，因此冶炼厂惜售情绪也比较强，所以市场现货紧张，呈现紧平衡的状态，现货升贴水处于相对较高的水平，而下游刚需补齐后再年底补库的需求不高，因此下游再和上游进行价格博弈，因此导致下游部分时间原料略有紧张。但不影响市场整体配送，光伏地区最后一个月各环节的需求和开工率整体不同，对上游的影响略有区别，因此12月需求仍在供应链各环节博弈之中，无明显趋势。其他行业由于价格下跌，但绝对价格仍处于相对的高位，因此下游以少量采购为主，且下游企业大部分采购量较少，散单的价格也偏贵。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周，三元前驱体价格普遍下调，具体调整如下：5系动力型价格下调90元/吨，5系消费型下调100元/吨，6系动力型下调20元/吨，6系消费型下降幅度达到160元/吨，8系动力型价格降低50元/吨，而8系消费型价格则保持稳定。 在原材料方面，硫酸镍价格上涨70元/吨，同时硫酸钴和硫酸锰分别下跌100元/吨和60元/吨。硫酸锰和硫酸钴价格的回落，进一步推动了前驱体价格的下降趋势。 从需求角度来看，本月材料厂的实际产量高于排产预期，对前驱体的需求略有增长。供应方面，本月前驱体市场中的中镍产品贡献了主要的增量。目前来看，预计12月的排产将较11月有所小幅增长。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835