SMM11月28日讯：       本周氧化锌开工率录得57.37%，环比微增0.12个百分点。原料方面，本周锌价维持震荡运行，氧化锌企业刚需采购并不断提货带动本周原料库存小幅走高，但近期部分再生原料价格居高不下，企业采购成本压力依旧较大；而在成品库存方面，因部分板块终端需求有所放缓，本周氧化锌成品小幅走高。本周氧化锌开工微增主要是由于有企业为满足下游需求因此近期小幅提产而带动开工小幅走高。终端订单方面，近期电子级氧化锌需求仍旧较好，受电网投资带动避雷器阀片订单较为突出；陶瓷级氧化锌虽部分企业反馈近期部分终端要货量节奏增快，但同时企业利润压缩较多；饲料级氧化锌板块受猪价较低影响，需求同样小幅走弱；橡胶级氧化锌终端轮胎厂要货整体相对稳定。因橡胶级氧化锌板块需求较为稳定，叠加电子级氧化锌订单仍有支撑，预计下周氧化锌企业开工将维持在57.38%左右震荡。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月28日讯：       本周压铸锌合金开工率录得51.30%，环比增长0.28个百分点。库存方面，本周锌价维持窄幅震荡，压铸锌合金企业逢低少量补库并不断提货带动原料库存小幅走高；而在成品库存方面，周内部分合金厂走货小幅好转，因此使得成品库存小幅下降。本周压铸锌合金开工受部分企业产量微增带动而小幅走高，但临近年底，市场同样存在部分合金厂减少下游长账期及欠债客户以保证企业资金流转及利润。从终端订单来看，当前电子产品订单仍旧较好，但占比较大的房地产五金订单及汽配订单整体需求较为平淡，同时企业反馈终端箱包拉链订单当前需求不及预期。展望下周，当前锌价整体维持窄幅波动，同时下游实际需求较为平淡，预计压铸锌合金企业开工将要维持在51.38%附近徘徊。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       伦锌：周初，受市场对12月降息预期增强的影响，伦锌继续走高；但海外锌库存的不断增加对伦锌形成压制，伦锌下行；随后美联储9月零售销售月率低于预期，继续强化市场对美联储降息的预期，美元指数回落，然而LME锌锭库存持续累增，伦锌震荡运行；接着受助于美联储降息预期走高的提振，伦锌冲高上行；但海外锌库存继续增加至5万吨以上，叠加美国初请失业金降至今年4月以来新低，市场避险情绪短暂回落，伦锌下行；随后伦锌上行，截至本周五15：00，伦锌录得3040.5美元/吨，涨48.5美元/吨，涨幅1.62%。        沪锌：周初，沪锌延续上周上行走势；随后外盘因海外库存不断增加而小幅走低，沪锌跳空低开；而从国内基本面来看，近期矿加工费不断下行，叠加市场对冶炼厂后续产量存在减产预期，沪锌底部存在一定支撑，但国内终端消费当前较为平淡，企业需求多以刚需为主，沪锌维持震荡运行；接着，受美联储降息增强提振，外盘迅速走高，沪锌受带动跳空高开；然而国内消费支撑不足，沪锌在短暂震荡后迅速下行；接着，沪锌小幅走高。截至本周五15：00，沪锌录得22425元/吨，涨35元/吨，涨幅0.16%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨25元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对市场报价贴水15元/吨，沪粤价差缩小。周内广东入库量偏少，加之部分下游企业逢低补库，共同推动升贴水小幅上行。尽管当前广东地区锌锭库存略有下降，但整体水平仍处高位，市场流通货源充足，而下游采购仍以刚需为主，整体消费表现平稳，市场未有明显提振因素。预计下周广东升贴水将延续震荡格局，进一步上行空间有限。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月21日-11月27日）开工率为69.2%，环比下滑0.89个百分点，同比下降15.05个百分点。本周铜价重心上调，抑制下游采购意愿，精铜杆企业以上周在手订单排产支撑开工率，因此本周开工微幅下跌。具体消费来看，线缆和漆包线企业前期逢低位补充库存，铜价上调后提货速度有所放缓，多数企业谨慎观望等待铜价走弱后进行补库。库存方面，本周企业以优先消耗库存为主，因此原料库存环比下降2.17%，录得27000吨，成品库存环比下降1.34%，录得66400吨。展望下周，本周去库后企业开工率将有望出现回升。但铜价仍维持高位震荡叠加临近年末下游企业资金压力增加，SMM预计下周（11月28日-12月4日）精铜杆企业开工率将环比微增个0.65百分点至69.84%，同比下降12.1个百分点。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27644/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27660-27800元/吨，均价较昨日有所下滑。 从成本端来看，近期美联储释放鸽派信号，带动镍价上行，近期镍盐生产即期成本有所回升；从供应端来看，近期部分企业有纯镍转产镍盐倾向，市场存在一定原料宽松预期，叠加前期成本支撑性有所减弱，镍盐报价有所走松；从需求端来看，部分厂商尚有原料库存，近期镍盐采购情绪相对冷清，月末采购节点将至，价格接受度未见上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行将对价格形成一定压力，但若镍价进一步回升，或对生产成本产生一定支撑，提振镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月28日讯：根据市场反馈了解，11月21日至11月27日，新疆地区样本硅厂周度产量在41090吨，周度开工率在85％，较上周环比维持稳定。近一周新疆样本硅企开工率保持稳定，出货方面，部分硅企看期货盘面位置逢高出货，下游订单偏清淡出货不多。新疆个别硅炉有增开情况，下周开工率微幅增加。 云南样本硅企周度产量在3510吨，周度开工率30％，较上周维持稳定。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。即将进入12月硅企生产成本进一步抬高，部分硅炉已经或计划在近日减停，下周云南样本硅企开工率将表现下行。剩余在产硅企为配备小水电有成本优势或有下游订单交付需求的企业。 四川样本硅企周度产量为4690吨，周度开工率在40％。样本开工率较上周维持稳定。抛去样本内大厂，剩余硅企开工率在12%附近。四川由平水期转向枯水期，部分硅炉计划在11月末减产，12月四川开工率也进一步下降。     》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM评估，2025年11月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比上涨13%左右，继续呈现连续上涨态势。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中停产厂家和上月相比增加1家；呈产量缩减状态的厂家和上月相比减少2家；产量基本正常的厂家比上月相比增加1家。从锑锭产量的情况来看，自9月回到4000吨以下水平之后，10月再次回到4000以上，11月继续有所反弹，不少市场人士认为这也是正常现象，毕竟目前全国产量还是处于历史低位，目前的月度产量还是与正常生产水平相差较远。目前市场原料还是相对紧张，并相对集中，不少厂家依旧无米下锅状态。市场人士表示预计2025年12月全国锑锭产量较11月相比变化可能不会太大，维持稳定的可能更大。 说明： SMM自2022年5月起，公布 SMM 全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 *此本报告中的所有数据是基于公开的市场信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托SMM内部数据库模型，由上海有色网研究小组综合进行内部加工处理，并给出合理推断。报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

日内贵金属价格再刷新高，TD-沪银主力2602合约基差扩大后市场报价差异扩大。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水30元/千克，个别持货商对TD贴水20-30元/千克抛售部分特定品牌国标银锭。另有部分持货商对沪期银2502合约升水10元/千克或对TD升水40元/千克惜售观望，成交困难。下游终端仍以刚需采购为主，贸易市场报价差异扩大，高升水报价几无成交，市场观望情绪略显浓厚，现货成交整体偏淡。     》查看SMM贵金属现货报价