宏观层面，贸易乐观情绪在本周初短暂削弱了白银的避险吸引力，贵金属多头撤离，海外银价因此一度失守38美元/盎司。美联储周中的利率决议虽维持不变，但美元走势和实际利率环境仍令白银处于偏空的宏观氛围中。短期银价回调中，下游消费出现好转迹象，新能源和光伏工业的需求对银价构成支撑，同时，COMEX白银期货的未平仓合约量持续处于历史高位，反映出机构投资者对白银的中长期需求依然稳固。因此，中长期来看，贵金属多头的热情并未消退，短期市场交易者仍需密切关注地缘政治动态和美元走势对银价的潜在影响。 【经济数据】利空： 美国至7月25日当周EIA原油库存769.8万桶，前值-316.9万桶，预期：-128.8万桶 美国7月ADP就业人数10.4万人，前值-2.3万人，预期7.5万人 利多： 美国6月JOLTs职位空缺743.7万人，前值 771.2万人，预期750万人 【现货市场】 白银现货市场方面，下游消费表现相比上周有所改善，终端用户的采购积极性在低价时得到提振。上海地区国标银锭现货TD升水2-3元/千克报价或对沪期银2510合约贴水25-26元/千克，大厂银锭现货对TD升水3-4元/千克。周初，因部分持货商回笼资金需要，国标银锭报出对沪期银2510合约贴水30元/千克或对TD小幅贴水抛售的报价，随着抛货结束，市场成交逐渐回归至小幅TD升水状态，升贴水报价差距也有所缩小。月末将至，市场流通货源逐渐减少，部分持货商在库存售尽后选择关账观望或提前预售下周提货报价，而下游企业则展现出积极的询价和逢低采购态势。光伏银浆方面：本周太阳能背面银浆的参考均价在5812-6086元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8753-9164元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8703-9114元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      周内市场延续供需双弱的状态，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水140元/吨–贴水80元/吨，均价贴水110元/吨。进入月末节点，下游以刚需采买为主，而由于持货商已提前处理货源，库存压力较小，出货意愿不强，令周内现货升贴水持续小幅走高。展望下周，伴随铜价重心持续下行，预计消费需求将迎来提振。同时9月将进入华北主要供应冶炼厂的集中检修期，需提前进行备货，因此预计将给予持货商挺价动力。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  7月31日讯： 据SMM统计，2025年7月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。7月国内电解铝运行产能环比小增，主要系山东-云南的电解铝二期置换项目已经起槽。由于终端淡季氛围浓厚，各地合金产品减产明显，7月国内电解铝厂铝水比例明显回落，本月行业铝水比例环比下滑2.06个百分点至73.77%。根据SMM铝水比例数据测算，7月份国内电解铝铸锭量同比减少9.34%，环比增加11.89%至97.63万吨附近。  产能变动：截止7月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4569万吨左右（SMM 4月底结合产能置换情况与老厂拆除情况，剔除部分重复计算产能后做出修正），国内电解铝运行产能约为4390万吨左右，因产能置换投产，行业开工率环比小增。此外，重庆地区早前小批量技改产能复产。 产量预测：进入2025年8月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产并实现产出，行业开工率回升。铝水比例方面，目前仅个别企业表示8月将继续增加铸锭量，主要系终端需求疲弱，合金化产品加工费走低，相关企业对8月需求持悲观预期而有继续减产的预期，倒逼铝厂铸锭，预计铝水比例持续低位运行，下行空间有限。后续仍需关注终端需求变化与电解铝铝水比例变化趋势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 点击SMM行业数据库了解更多信息  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 7月31日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂影响出现下跌，整体下跌约365元/吨，碳酸锂价格在本周下跌了约900元/吨。本周材料厂整体生产较稳定，但有小部分二、三梯队材料厂的生产出现减量，这主要跟产品价格和下游需求调整有关。从下游电芯厂需求拆分来看，动力订单在本月有减少迹象，而储能由于美国对等关税上调一事将延长90天再执行，下游电芯厂美国订单仍较火热，叠加东欧等海外市场相关支持性政策落地刺激户储装机量上升，行业整体需求表现较好，带动整体需求增量。8月下游电芯厂为“金九银十”备库，磷酸铁锂产量将保持增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM7月31日讯：        当东南亚的热风卷起全球产业链重构的浪潮，越南逐渐成为中国企业 "出海" 的热土。2024 年，近两千家中国企业在这片土地扎根设厂，其中不乏压铸锌合金及终端五金领域的先锋者。从采购到生产再到销售，一条贯穿东南亚的产业闭环正在形成，而在这股全球化浪潮中，你是否正为跨境贸易的价格迷雾感到困惑？​        别担心，SMM 为你带来破局之道 —— 越南 Zamak3 锌合金加工费已重磅上线！ 越南 Zamak3 锌合金加工费是什么？        SMM 越南Zamak3锌合金加工费是指在当月实际交易中的主流成交价。它可以被交易双方用来作为越南Zamak3锌合金加工费贸易结算参考依据的指示性价格。该价格反映的是每月越南Zamak3锌合金加工费发布时实际成交或潜在可成交的现货交易价格区间，即越南Zamak3锌合金加工费。        当前正处于国内外市场消费的季节性淡季，同时越南部分地区7月存在环保检查，上下游企业均表示越南Zamak3 锌合金加工费整体变动不大，转变或出现在三季度左右。但近期锌铝价差的变化使得压铸锌合金企业的利润不断地被压缩，若该种情况持续存在，预计越南 Zamak3 锌合金加工费上调机会将加大。 它有什么用？ 对于 海外市场 ：        从买方角度来看，越南 Zamak3 锌合金加工费可以为企业降低决策成本，筑牢采购“安全网”，企业可以依据SMM越南 Zamak3 锌合金加工费更好的去把握成本，以避免信息差陷阱。同时企业同样可以根据价格走势以此来优化采购策略。        从卖方角度来看，越南 Zamak3 锌合金加工费同样可以为海外企业形成一套较为标准规范的报价体系，避免市场极端价格的出现，并降低企业对外的沟通成本。 对于 国内市场 ：        从买方角度来看，企业可根据该价格了解越南当地的价格市场情况，在合适的情况下同样可以拓宽并优化企业的采购渠道。        从卖方角度来看，越南 Zamak3 锌合金加工费不仅可以使您了解国内国外市场差异，同时对于锚定海外市场的企业来讲，这也可以使企业避免因定价过高或是过低而造成潜在用户的流失。         发布时间：每个月第一个周最后一个工作日的18：00前，若出现节假日情况则顺延至第二个周首个工作日的18：00前。        价格作为全球化贸易浪潮中必不可少的“基础设施”，它可以帮助买卖双方解决“信息不对称”的难题，越南 Zamak3 锌合金加工费希望为海内外的压铸锌合金产业链上下游提供真实、公正的实际成交价格，不断完善价格盲区。后续SMM将继续跟踪锌产业链市场变化，优化SMM价格，更好的服务于行业！ 价格方面如有疑问，请联系锌分析师 姜梦婷021-20707844；jiangmengting@smm.cn 数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

七月中上旬，下游贸易商集中入场采购予以需求支撑，镁价几度反弹，但受前期接单价格较低等原因限制，镁价呈现窄幅震荡运行走势，七月下旬，“反内卷” 政策的积极效应初步显现，大宗商品市场行情持续升温，黑色金属板块亦受焦煤价格飙升的强劲带动而同步上扬，受煤炭、硅铁等原镁核心原材料价格跳涨影响，叠加镁市基本面具备阶段性上行的良好条件，镁价一举突破17000元大关，涨至17100-17200元/吨。 根据SMM数据显示，2025年7月中国原镁产量环比减少4.50%，同比增长1.82%，开工率下调至61.86%。七月份原镁产量结束连续两个月上周后出现小幅下降，主要有以下几个原因：1、生产车间高温难耐，员工请假频次增加，冶炼周期延长等情况使得全国将近70%的原镁冶炼厂家出现产量小幅下降。2、主产区原镁冶炼厂家正常进行停产设备检修，据SMM统计，七月份共有四家冶炼企业进行停产检修。3、七月下旬的主产区的集中性降雨使得主产区部分镁厂日产量出现短期下调。不过值得关注的是，七月份有三家原镁冶炼企业复产产出镁锭，受此影响，原镁产量有所上行。整体而言，原镁减少的产量大于原镁增长的产量，全国原镁产量呈现下行走势。 据SMM调研，目前主产区有五家原镁冶炼企业反馈八月有检修停产计划，另外，有三家于七月检修的原镁冶炼企业预计于八月复产，且其他前期停产的原镁冶炼企业的具体复产时间未定，SMM将进一步跟踪。整体而言，8月国内原镁冶炼企业产量预计小幅下调。   SMM数据显示，2025年7月中国镁合金产量环比下调2.69%，同比增长2.83%，7月镁合金开工率下调至57.44%。七月份镁合金产量维持下行走势，目前镁合金产量下调主要是由于需求低迷引发镁合金厂家自发下调开工率。镁合金产量下调的主要原因：第一是随着季节因素转变，市场已显现出淡季特征，近期采购量出现回落。第二是近期镁合金市场出现集中性抢出口后的疲惫期，镁合金海外订单下降，受此影响，部分镁合金厂家下调开工率。 展望八月，随着主流生产商持续加大市场推广力度，镁合金材料在性价比方面的优势正逐步获得行业广泛认可。这一趋势已推动部分压铸企业着手调整生产工艺，开始逐步以镁合金替代铝合金。尽管目前这种材料替代尚未催生大规模订单，但已带动市场对镁合金的整体需求呈现温和上升态势，这将带来一定程度的产量增长预期。综合当前市场供需格局的变化，业内普遍预计，8 月份镁合金产量有望保持稳定运行。 根据SMM数据显示，2025年7月中国镁粉产量窄幅波动，环比增长1.02%。市场分化现象在行业中表现明显，整体面临内外需双重压力，国内消费市场持续低迷，国际钢铁企业采购需求萎缩还导致出口订单连续多月下滑，但部分中小型生产企业已主动调降产能利用率，头部厂商却凭借订单集中优势提升了开工水平。 国家税务总局2025年第17号公告（2025年7月7日发布）对《企业所得税月（季）度预缴纳税申报表（A类）》作出重大修订，其中第七条关于代理出口申报的规定，被业内视为终结“买单出口”模式的关键举措。这一规定自2025年10月1日起正式施行，标志着外贸领域长期存在的“买单出口”乱象将迎来强监管时代，受此影响，八九月份镁粉市场或将出现抢出口现象， 展望八月，镁粉行业很可能会产量小幅增长。

SMM7月31日讯： 湿法回收本周情况： 本周硫酸钴、碳酸锂等盐类产品价格上涨，其中碳酸锂价格在前期上涨后下跌，整体呈现振荡运行。而本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，尤其锂系数在碳酸锂下跌后小幅下跌。铁锂黑粉锂点价格基本持平。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72.5-75%，锂系数在70-72%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72.5%。目前需求端，多数铁锂湿法厂维持代工，且近期碳酸锂的涨价带动了部分客户的采购情绪，近几日铁锂黑粉生产碳酸锂的即期成本开始盈利。三元湿法需求端，多数湿法厂维持正常采买，并随盐价适当提；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价、尤其是碳酸锂价格的持续上涨而，黑粉价格基本随盐价持续涨价行为，市场成交清淡，成本端，随着近期盐价的回升，目前除头部一体化的湿法厂外，外采钴酸锂黑粉提取盐的利润回归至盈余线之上，但三元、铁锂湿法端利润仍位于盈余线之下。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711