今日镁市稳中偏强运行。早间，供应端，镁厂挺价情绪浓厚，镁厂主流报价集中于16700-16800元/吨，部分小厂可接受16600元/吨出货，市场询盘表现平平。需求端，下游采购意愿偏弱，某铝厂表示暂不接受16700元/吨当前报价，等待价格回调。贸易商方面，有贸易商心理采购价位在16500元/吨，称其客户在16600元/吨亦不愿下单，市场询盘冷清。午后，部分贸易商入场采购，多家镁厂于16700价位达成成交，随后镁厂报价上调至16800元/吨，镁价偏强运行。

SMM3月2日讯： 根据SMM数据显示，上周压铸锌合金开工率录得8.73%，开工率较节前出现明显走低。 同时压铸锌合金企业此次春节放假时间出现超预期拉长，具体时间较节前预期的23.1天小幅增长0.4天至23.5天。 市场压铸锌合金厂及下游五金企业的复工节奏分化，主要集中在农历正月初十或元宵节后两个节点。目前，大部分企业仍处于春节假期的收尾阶段。春节假期后国内虽不断累库，但受宏观等因素影响，锌价仍旧维持高位震荡，而终端需求偏淡，市场少数合金厂节前按所备库存仍未消耗，在两者影响下部分压铸锌合金企业推迟开工。预计本周元宵节结束后压铸锌合金行业整体开工将出现明显恢复。                                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

据新华社报道，随着美伊冲突升级，伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布关闭霍尔木兹海峡，多家油轮船东及贸易商已暂停经该海峡的运输。这是近年来全球能源与化工运输核心通道首次遭遇实质性停航。作为全球硫磺贸易的“咽喉要道”，此次断航事件将直接切断中东硫磺出口通道，并对高度依赖中东货源的印尼MHP生产及中国磷肥行业形成连锁冲击。 图片来源：网络 一、 霍尔木兹海峡：中东硫磺出口的“命脉通道”被切断，替代路线运力有限 霍尔木兹海峡是全球硫磺贸易的绝对核心通道，其关闭将对中东硫磺出口造成“总量级”冲击。 1. 全球硫磺贸易高度依赖该通道 全球海运硫磺贸易中， 有50%的货物（约2000万吨/年）源自中东波斯湾地区 ，必须经霍尔木兹海峡运往全球市场。主要出口国包括沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特和伊朗。 2. 主要出口港口全部受阻 中东地区核心硫磺出口港——阿联酋的Ruwais、沙特的Jubail和Ras al-Khair、卡塔尔的Ras Laffan、科威特的Al Zour和Shuaiba，以及伊朗的Bandar Imam Khomeini——其出口的硫磺都必须先经波斯湾，再由霍尔木兹海峡进入印度洋。海峡关闭意味着上述港口的硫磺 全部无法装运出口 。 3. 替代路线运力极其有限 绕过霍尔木兹海峡的选项虽存在，但难以规模化运营： 阿联酋富查伊拉港 ： 位于海峡之外的阿曼湾，但远离波斯湾内的主要产区，陆运成本高昂且运力有限，且在危机时刻难以优先处理散货硫磺。 沙特红海港口 ： 可通过陆运至延布港，但长距离陆地运输在经济性和运营上面临巨大挑战。 二、 印尼MHP：中东硫磺为核心辅料来源，物流中断将直接推高生产成本 印尼作为全球新能源镍钴材料（MHP）的核心生产基地，其HPAL项目对中东硫磺存在高度依赖。此次断航将直接冲击MHP的生产成本和供应稳定性。 数据来源：印尼海关，SMM整理 1. 印尼硫磺进口高度集中 根据印尼海关数据， 2025年印尼进口硫磺中，75%以上来自中东地区 。这一高度集中的货源结构，意味着霍尔木兹海峡关闭后，印尼MHP项目的核心原料来源被精准切断。 2. MHP生产的刚性需求 按照行业平均水平， 生产1镍吨MHP需消耗约11.7吨硫磺 。近期虽受印尼某园区滑坡事故扰动，部分项目低负荷运行，下游需求存在不确定性，但其他在产及新建MHP项目仍存在较大的硫磺刚性需求。 3. 成本传导机制强化 直接成本冲击： SMM测算，硫磺在MHP成本中的占比在2026年1月已达 41% 。若硫磺价格因供应中断持续上行，MHP中硫磺成本将同步攀升，挤压项目盈利空间。 寻货成本飙升： 印尼买家将被迫与全球买家争夺有限的非中东货源。同时，保险费上行，叠加船舶绕行推高运费，将进一步推升到岸成本。 三、 价格影响扩大：中国硫磺库存加速消耗，将进一步推升价格 中国作为全球最大的硫磺进口国，对中东货源存在结构性依赖。此次断航将对国内硫磺供应和下游磷肥生产造成直接冲击， 并进一步推高硫磺价格 。 1. 进口依赖度极高 中国硫磺对外依存度长期维持在50%-53%。海关数据显示， 2025年中国硫磺进口中，中东地区占比高达56.2% ，意味着超过一半的进口硫磺物流将受阻。 2. 春耕备肥存在刚性需求 当前正值春耕备肥关键节点，磷肥生产对硫磺存在刚性需求。下游磷铵企业开工率维持高位，补库需求集中释放，竞拍普遍溢价成交，贸易商挺价意愿强烈。 3. 库存消耗加快，替代补充有限 同花顺财经数据显示，截至2月28日，中国硫磺港口总库存为 173.98万吨 。按春耕期间月均消耗140-150万吨测算，现有库存仅可支撑1.2-1.5个月，考虑工厂库存及在途货物后，可支撑时间延长至1.5-2个月。若海峡封锁持续，库存将在3-4月春耕高峰期迅速消耗殆尽。虽然国内可寻求北美、黑海、中亚等替代货源，但运距拉长、运费上涨及合同约束将限制补充速度。 四、 下游风险提示 1.新能源电池材料： MHP作为三元前驱体的核心原料，其成本上涨将沿产业链传导至正极材料、电池电芯，最终影响新能源汽车的制造成本。 2.磷肥： 中国硫磺进口的56%面临断供风险 ，国内港口库存将在春耕备肥高峰期加速消耗，硫磺价格有望突破前高，向下游磷肥价格传导，最终推高农业生产成本。 3. 持续时间是核心变量： 若短期关闭（1-2个月）：影响主要集中在价格波动，企业可通过库存调节、原料替代等方式应对。 若长期关闭（3个月以上）：将导致供应缺口持续扩大，部分依赖中东长协的企业可能出现原料短缺、装置降负甚至停产，全球硫磺及下游产业链将迎来深刻重构。 SMM已上线硫磺（CIF印尼）和SMM硫磺(固体)价格点，以供市场参考。 硫磺（CIF印尼）价格定义：印度尼西亚主要港口到岸价；质量标准：硫含量大于等于99.5%，颗粒；价格产生区域：印尼。 SMM硫磺(固体) 价格定义：中国出厂价；质量标准：硫（S）含量至少99.00%，符合GB/T 2449-2006；价格产生区域：中国。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 3月2日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，受中东局势以及自身弱基本面影响，镍价有所下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始采购三月原料，询价情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM3月2日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2603合约报价贴水290元/吨-贴水90元/吨，均价报贴水190元/吨，较上一交易日上涨70元/吨；SMM 1#电解铜价均价102250元/吨。早盘沪期铜2603合约呈现先跌后涨走势，开盘价103390元/吨，开盘后价格持续下跌，探低至102310元/吨，随后开始上涨，回弹至102910元/吨后，在102700元/吨-102900元/吨之间波动，截止收盘价格102850元/吨。隔月Contango月差在470元/吨-330元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损900元/吨-700元/吨之间。 日内采销情绪均小幅上涨，上海地区电解铜销售情绪为2.89，环比上升0.05，采购情绪为2.75，环比上升0.03， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水260元/吨-贴水100元/吨，其中SPCC-ILO、JCC、SUMIKO-N等报价贴水180元/吨-贴水100元/吨，中条山、金川ISA、中金、紫金、OLYDA、红鹭、豫光等报价贴水260元/吨-贴水200元/吨；好铜贵溪、金川大板报价贴水100元/吨-贴水80元/吨。进入第二时间段，部分持货商进行甩货，报价铁峰贴水300元/吨，平水铜价格被带动大幅下降，报价贴水310元/吨-贴水140元/吨，其中SPCC-ILO、鲁方、JCC、SUMIKO-N报价贴水230元/吨-贴水140元/吨，金川isa、金冠、中金、豫光、金新等报价贴水280元/吨-贴水250元/吨，铁峰、中条山等报价贴水300元/吨-贴水280元/吨；好铜报价贴水120元/吨-贴水100元/吨。注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸流通，报价贴水320元/吨-贴水300元/吨，未注册湿法铜MOOK报价贴水400元/吨成交，非注册按贴水360元/吨-贴水350元/吨左右成交。 展望明日，沪铜现货贴水预计将继续承压运行。今日现货贴水虽有所修复，但市场整体仍受制于供应端的持续放量。早盘部分持货商挺价意愿较强，好铜及部分平水铜报价相对坚挺，但实际成交清淡，但进入第二时间段后，部分持货商开始甩货，铁峰等品牌报价贴水300元/吨，带动平水铜价格整体下移，显示供应压力仍是主导因素。从市场结构看，隔月Contango月差维持高位，持货商交仓意愿持续，将继续分流现货流动性；同时，进口及国产铜持续到货，日内已见OLYDA等货源，供应端持续补充。需求端，复工持续推进，但整体复苏节奏仍偏缓，叠加铜价高企，难以对贴水形成有效支撑。综合来看，供应增量持续压制需求复苏，现货市场供过于求的格局未改。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15658美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49660美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16021美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价，市场观望印尼某园区尾渣坝滑坡事件的后续处理情况。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，下游刚需采购。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数高位持平。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

3月2日锌晨会纪要 盘面： 上周五，伦锌开于3372.5美元/吨，盘初伦锌围绕日均线附近震荡，欧洲交易时刻摸高3389.5美元/吨，随后多头止盈离场伦锌一路下行盘尾探低3305美元/吨，终收跌报3308美元/吨，跌58.5美元/吨，跌幅1.74%，成交量增加至10342手，持仓量减少3669手至22.6万手。上周五，沪锌主力2604合约开于24540元/吨， 盘初沪锌短暂拉涨摸高24600元/吨，随后空头增仓打压沪锌重心下移至24490元/吨，盘尾重心进一步下探探低24405元/吨，终收跌报24445元/吨，跌265元/吨，跌幅1.07%，成交量减少至63095手，持仓量增加4245手至99119手。 宏观：特朗普：对伊朗的军事行动可能持续4周；美军方称摧毁伊朗伊斯兰革命卫队总部；特朗普：伊朗新任领导层希望对话，我同意谈判；伊朗向美航母发射4枚导弹；欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日，重申将根据市场状况保持充分灵活性；英国方面称伊朗首次对欧洲发动导弹攻击；中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告 。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.88，出货情绪为2.49。市场贸易商积极出货报价，下游企业仍在逐步复工阶段，加上前期备库有一定库存，上周五下游询价接货依旧不多，贸易商为出货下调现货报价，市场贴水继续扩大。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.63，销售情绪为2.17。整体来看，受到终端企业开工复产时间较晚影响，近期市场交投表现一般，叠加锌价维持高位震荡运行，下游采购积极性不足，但贸易商报价变动不大，现货升贴水持稳。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.67，出货情绪为2.02。上周五锌价震荡为主，下游少量询价，大厂长单为主，贸易商出货升水小幅持稳，市场较为冷清，整体成交较少。 宁波：市场锌锭货量充裕，部分贸易商佛系出货，整体报价分歧持续，但下游企业多于下周逐渐复工，上周五现货成交依旧较差。 社会库存：2月27日LME锌库存增减少1050吨至97350吨，降幅1.07%；据SMM沟通了解，截至2月26日，国内库存持续累库。 锌价预判： 上周五伦锌录得三连阴，日K重心下移。美国核心PPI创一年来最快增速，美联储货币政策复杂化，另外周末中东地缘政治冲突突发，霍尔木兹海峡关闭，原油、贵金属价格高开，预计对锌价将有带动，关注地缘政治风险演化。上周五沪锌录得一阴柱，上方布林道中轨形成压制，下方40日均线提供支撑。因春节后期社会库存再度累库，且冶炼厂库存亦增加4万吨以上，在消费未恢复前市场交易弱现实为主，但周末地缘风险突发，资金上对有色有一定拉动，锌价高位运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

    2月28日—3月1日，有机硅高质量发展大会在浙江宁波召开，本次会议主要的两方面共识：     一、价格方面：自3月2日起，有机硅全系产品统一上调300元/吨。其中DMC主流价格上调至14300元/吨，107胶（净水）价格上调至14800元/吨，生胶（净水）价格上调至15100元/吨。自2025年11月行业会议以来，DMC 价格已累计上调5次，合计最高上调幅度约3300元/吨，其中调价幅度由初期单次上调1500元/吨，逐步收窄至500元/吨，及近期的300元/吨，行业逐步摆脱无序低价竞争，价格运行向良性、小幅、稳步修复转变。     二、减排方面：2026年3—5月，行业整体减排比例在前期30%基础上再提升5个百分点至35%，其中各单体企业月度减排比例不低于30%。上一阶段，2025年12月—2026年2月，行业已持续执行30%减排，据SMM调研数据显示，期间行业整体开工率约67%，供应端整体减量成效显著。本次加码减排，彰显行业进一步优化供需格局的决心。     需求方面，随着“金三银四”传统旺季临近，下游刚性需求将逐步释放。若上下游形成良性联动，则有机硅行业将逐渐实现供需正向修复。     有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2026年2月28日，以色列与美国联手对伊朗本土发动大规模军事打击，中东地缘局势急剧恶化，快速传导至全球大宗商品市场，对全球原铝（电解铝）产业形成多维度冲击，主要体现在供应链扰动与生产成本攀升两大方面。 从电解铝供应量来看，冲突影响或将呈现“直接冲击+间接辐射”双重态势，既威胁伊朗本土产能，更通过扰动霍尔木兹海峡航运，波及整个中东铝产业，进而影响全球供应平衡。 一、伊朗本土电解铝产能面临停产或大幅减产风险 伊朗作为中东重要电解铝生产国，2025年建成产能66万吨、实际产量62万吨，约占全球0.8%。此次军事打击直指核心基础设施，电力、工业厂区等受损将导致企业全面停产或大幅减产，可能直接减少全球近60万吨/年的原铝供应，叠加制裁等因素，复产难度极大。 更关键的是，伊朗电解铝高度依赖进口氧化铝，2025年其氧化铝需求量约124万吨，本土产量仅25万吨（满足20%需求），80%需进口（主要来自印度）。若战争导致港口、物流中断，境外氧化铝无法入境，仅本土产能仅能支撑12.5万吨电解铝生产，意味着约80%产能将因原料断供停摆，进一步放大供应冲击。 二、霍尔木兹海峡航运风险辐射周边多国铝产业 霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一咽喉，承担中东原铝及相关原料主要海运任务，其航运安全直接决定区域铝产业运转，一旦受阻将引发区域性供应危机并传导至全球。 从中东电解铝整体产能与贸易格局来看，该地区是全球核心的原铝生产与贸易区域。据统计，2025年中东电解铝总产能达692万吨，实际产量约685万吨，占全球铝锭总供应量的9%，是全球低成本电解铝的核心产区之一。若霍尔木兹海峡被封锁，将导致电解铝铝锭无法正常装船出口全球原铝现货供应收缩，或将引发全球供应担忧。  从上游原料供应链来看，中东地区为氧化铝净进口国，原料自给能力不足，霍尔木兹海峡的航运安全直接决定其电解铝产能的正常运转。SMM数据显示，土耳其、伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋四国氧化铝总产能约515万吨，2025年实际产量约为480万吨；中东地区全年电解铝生产对氧化铝的总需求量约1375万吨，若霍尔木兹海峡被封锁，中东内部生产的480万吨氧化铝仅能支撑约249万吨的电解铝生产，约占2025年中东电解铝总产量的36%，剩余约839万吨的氧化铝需求缺口无法通过进口弥补，这部分缺口占总需求量的64%，意味着中东地区约64%的电解铝产能将因氧化铝断供而面临减产或停产风险。 值得注意的是，中东地区以阿联酋为例，阿联酋氧化铝生产使用到的铝土矿依赖进口，海峡关闭将导致区域内的氧化铝无原料冶炼，进一步影响中东内电解铝的生产。除核心原料外，电解铝生产所需的其他辅料的跨境贸易也将受到严重波及。霍尔木兹海峡航运受阻将导致辅料运输延迟、成本激增，若辅料供应无法及时跟上，将进一步制约中东各国电解铝企业的生产节奏，加剧供应收缩压力。同时，航运风险还将直接推高海运费用与战争保险费率，据测算，若船舶被迫绕行好望角，航程将延长10-15天，运费及战争险费率也将攀升；叠加冲突引发的全球能源价格暴涨，中东电解铝企业的电力成本将大幅攀升，进一步挤压企业生产利润，部分企业可能选择主动降负荷、惜售或减少出口，进一步收紧全球原铝有效供应。 风险提示 美伊冲突引发的中东动荡成为全球原铝市场最大地缘黑天鹅，可能导致数百万吨级供应扰动，同时推高冶炼成本。叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大。后续需持续警惕冲突升级、海峡封锁、原料断供等风险，以及宏观扰动对铝价的进一步冲击，谨慎应对供应链波动带来的经营与投资风险。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，同比上升7.96%。        2月产量基本符合预期，仅比预期值低0.11万吨。2月因仅有28个生产日且部分企业存在统计周期问题，总体电解铜产量呈现季节性地位。从检修维度来看，1月部分检修企业在2月电解铜产量逐渐恢复，其余2月并未有冶炼厂在进行检修。从原料角度来看，2月铜价较1月高位走跌，精废价差有所收敛，但因阳极板长单交付等因素，废产阳极板较为充裕，且1月高价位令阳极板供应充足，多数冶炼厂备有较多库存供2月使用。但据SMM交流得到仍有小部分企业表示阳极板采购较为紧张，影响产量。2月硫酸价格较1月小幅上涨，但金、银贵金属价格回归理性，综合副产品收益环比1月增加，2月总体无明显因原料紧张减产企业。2月电解铜行业的样本开工率为83.94%。       3月SMM中国电解铜预计产量环比增加5.28万吨，升幅为4.62%，同比上升6.51%。1-3月累计产量累计同比增幅为10.11%，增加32.28万吨！       3月电解铜产量创历史新高，接近120万吨！一方面3月生产天数自然增加，虽然有两家冶炼厂计划检修，涉及粗练产能55万吨，但预计对电解铜产量没有影响。叠加1月有检修的企业产量在3月已经完全恢复，令3月产量比1月进一步增高，前期有新投产冶炼厂继续爬产的综合作用下，3月电解铜产量创历史新高！但4-5月将迎来冶炼厂集中检修预计电解铜产量将走低。