出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2991万吨，环比+18%，同比+4%，2026年累积出港量84502万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量828万吨，环比-7%，同比+9%，2026年累积到港量21711万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议，学习贯彻总书记关于上半年经济形势和做好下半年经济工作的重要讲话精神。会议强调，要把思想和认识统一到党中央关于经济形势的科学判断上来，坚定发展信心、增强忧患意识，以更实举措推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。要切实提升宏观政策实施效能，用好用足各项存量政策，及时谋划出台务实管用的增量政策。要有效扩大国内需求，抓住潜力大、带动强的领域推出一批有力举措，加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。要不断增强发展内生动力，在统一大市场建设、优化营商环境等方面拿出更多实招硬招。要持续用力防范化解重点领域风险，扎实做好防灾减灾救灾、安全生产等工作，加强困难群众帮扶，兜牢民生底线。 会议听取新型电网、物流网建设情况汇报。 会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进，更好满足日益增长的用电需求，促进绿色低碳转型。要加快推进物流网建设，增强枢纽节点、骨干通道功能，完善城乡末端配送体系，推动跨区域跨方式物流规则标准衔接，扩大物流信息互联互通和共享开放，着力补短板、畅联通、提能级。 会议研究健康优先发展战略实施有关工作。 会议指出，要牢固树立健康优先导向，深化医药卫生体制改革，健全公共卫生、医疗服务和医疗保障体系，推动医药科技创新，加快形成有利于健康的生产生活方式。要大力倡导“每个人是自己健康第一责任人”理念，普及健康知识，提高全民健康素养，凝聚促进健康事业发展合力。 会议审议通过《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定（草案）》。 会议指出，要更好发挥住房公积金功能作用，拓宽提取和使用范围，扩大制度覆盖面，提升管理服务效能，更好满足居民多样化住房消费需求。 会议审议通过《国务院关于修改和废止部分行政法规的决定（草案）》，决定对《全国污染源普查条例》等12部行政法规的部分条款予以修改，对《中华人民共和国防治陆源污染物污染损害海洋环境管理条例》等3部行政法规予以废止。 会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。 会议指出，要按照全球最高安全标准建设和运营核电机组，压实有关单位主体责任，加强全链条全领域安全监管，务必确保核电安全万无一失。（完） 来源： 新华社

智利国家统计局（INE）周五表示，全球最大铜生产国智利6月铜产量同比增长5.1%，至447,294吨。 （文华综合）

伦敦金属交易所（LME）期铜小幅下跌，但由于受股市风险偏好增强以及美国以外地区可见库存不足的担忧推动，7月累计上涨逾3%。 伦敦时间7月31日17:00(北京时间8月1日00:00)，LME三个月期铜下跌12美元，或0.09%，收报每吨13,791.0美元，此前曾触及13,883美元的7月22日以来最高。 本周，期铜累计上涨146美元或1.07%；本月，铜价上涨416美元或3.11%。 **供需基本面提供支撑** 荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“铜价在基本面支撑下步入8月，市场仍面临供应短缺，且美国以外地区的库存缓冲有限，这使得铜价容易受到任何进一步供应干扰或需求增强迹象的影响。” 智利国家统计局（INE）周五表示，全球最大铜生产国智利6月铜产量同比增长5.1%，至447,294吨。 周四公布的一项调查显示，短期内，铜价可能维持区间震荡走势。长期来看，2026年料将延续供应过剩局面，2027年供需有望趋紧。 **本月铜库存下降** LME注册仓库的可用铜库存在7月下降50%，原因是大量库存被标记为准备出库。目前库存为101,650吨，为1月中旬以来最低水平。 反映近期供应略显紧张的个迹象是，LME现货铜较三个月期铜的升水达到每吨43美元，为七个月最高，7月初时则为贴水49美元。 此外，人民币兑美元周五升至逾三年最高，使以美元计价的金属对中国买家而言更具吸引力。 **其他金属表现** LME三个月期铝下跌11.5美元，或0.36%，收报每吨3,184.0美元。但由于伊朗战争引发对海湾地区发货的担忧，期铝本月仍上涨3.2%。 三个月期锌上涨21美元，或0.58%，收报每吨3,643.0美元，盘中曾触及3,648.5美元的6月3日以来最高。 （文华综合）

亚马逊财报强化AI投入开始兑现的预期，抵消苹果弱指引及美债利率上行的压力，美股三大指数震荡收高。 亚马逊发布季度业绩后股价单日暴涨逾15%，成为当日市场最大提振力量，带动标普500指数上涨0.7%，纳斯达克上涨1%，"科技七巨头"整体涨幅达3.2%。 微软跟涨3%，延续周四逾15%暴涨后的强势，两家超大规模云计算巨头的靓丽财报在一定程度上平息了市场对AI基础设施投资能否获得回报的疑虑。 然而，单日的反弹难以掩盖整个7月的市场溃败。标普500七月基本持平，纳斯达克月跌3.2%，后者创下2004年以来最差七月表现。 10年期美债收益率月内飙升逾30个基点，创2005年以来最大七月涨幅；WTI原油月涨逾20%，创30年来最大七月涨幅。中东冲突再度升级触发的能源冲击，是贯穿整个月份的核心叙事。 亚马逊领衔科技反弹，苹果重挫拖累指数 周五美股三大指数震荡收高。标普500涨0.70%，纳指涨1%，道指涨0.53%。中概股指跑赢大盘、收涨1.47%，本周累计涨8.09%，7月累计上涨12.84%。 亚马逊周五业绩报告显示其季度营收录得逾四年来最大增速，股价随即飙升逾15%。 CEO Andy Jassy对AI数据中心投资的清晰阐述，打消了市场此前对于"无序烧钱"的担忧，有效接续了微软周四传递的正向信号。此前微软展示了Azure加速增长、云端利润率稳定以及Copilot变现的初步证据。 Longbow Asset Management CEO Jake Dollarhide表示： 市场担心亚马逊的支出只是天马行空的赌博，而Andy Jassy用业绩打消了这些疑虑。 与此同时，苹果因供应约束警告及iPhone提价或抑制需求的悲观展望，股价单日下跌7.4%。 AI交易并未带来全板块普涨。周五芯片股整体表现平淡，费城半导体指数微涨0.07%，但仍较6月22日历史高点下跌逾20%。 美股存储芯片指数日欸跌1.58%。美光盘初高开、一度上涨6.40%，随后转为下跌，收盘跌5.90%。SK海力士ADR跌3.54%。 标普500指数经历了自2014年以来最糟糕的7月表现，纳斯达克指数经历了自2004年以来最糟糕的7月表现。 等权重标普500指数，以及剔除人工智能成分股后的指数创下历史新高。 能源板块为7月股市最大赢家，科技与材料板块领跌，利率敏感的公用事业和房地产板块同样承压。 八月进入视野，历史季节性规律本就不利于股市，加之中东局势悬而未决、美联储政策路径分歧加深以及高杠杆资金的去化是否已经完成，这些都将是投资者需要持续追踪的关键变量。 7月动量崩塌、杠杆仓位出清 尽管主要股指跌幅有限，但指数内部经历了剧烈震荡。 动量因子7月暴跌25%，创2009年5月以来最差单月表现，其中动量强势股组合月内下跌21%。 据高盛Prime经纪数据，过去三个交易日出现自2022年11月以来最大规模的单边去杠杆，基金正在大规模出清4月至5月间建立的杠杆头寸，尤其集中于内存芯片及半导体持仓。 高盛的AI受益股与承压股对冲组合在月内大幅回撤，光学网络与数据中心板块跌幅居前。 零售热门股7月同样遭受重创。 不过，得益于微软和亚马逊的亮眼财报，超大规模云计算板块本周全面爆发，跑赢纳斯达克100指数的幅度创下历史新高。从月度表现来看，微软和亚马逊分别斩获了超20%和13%的显著涨幅。 Bespoke投资集团策略师提醒，投资者当前面临的核心问题是： AI相关板块的疲软究竟是长期拐点，还是仅仅是组合再平衡？ 目前来看，高盛估计AI Alpha策略在2026年上半年贡献了多头/空头股票对冲基金85%的总Alpha，但这一主导地位正在逆转， 内存股拥挤程度仍接近历史纪录高位，若超大规模云厂商资本支出指引出现任何令市场失望的信号，将带来进一步下行风险。 七月核心叙事：能源冲击引爆连锁反应 中东原油供应何时恢复正常仍有不确定性。周五布伦特原油收于87.93美元，上涨1.20%。 即期布伦特原油现货价格在7月份也大幅飙升，重回91美元以上，即期期货曲线呈现看涨的逆价差。 此前6月达成的停火协议在7月初彻底破裂，伊朗军队袭击霍尔木兹海峡内的商业船只，特朗普随即于7月7日至8日前后宣布停火终止，美军对伊朗沿海防御、导弹阵地及海军资产展开新一轮空袭。 月中至月末，霍尔木兹海峡这一全球能源贸易最关键的咽喉要道仍然遭受严重干扰，一度出现间歇性封锁。 与此同时，乌克兰对俄罗斯炼油厂的远程无人机打击摧毁了俄约30%至45%的在役炼化产能，欧洲柴油精炼利润率随之升破60美元/桶，全球精炼产品价格逼近战时高位。 债券遭重创，美联储政策路径悬而未决 能源冲击推升通胀预期，进而重创美国国债市场。 10年期美债收益率月内上行逾30个基点，本周一度触及5.27%，为2007年以来最高水平；周五报4.71%，当日上行3个基点。 德国10年期国债收益率当日上行5个基点至3.21%，英国10年期国债收益率上行7个基点至5.05%。 美联储主席沃什本周维持利率不变，但有三名官员投票异议，主张立即加息以应对持续的通胀风险。 PGIM Credit全球经济学副主任Katharine Neiss表示，沃什的新闻发布会表现"弱于预期"，并预计美联储的"鹰派转向"将在9月兑现，届时可能连续加息三次。 Brown Brothers Harriman的Elias Haddad指出： 美国经济活动韧性对美元的支撑，被沃什未能将强硬通胀表态转化为可信政策行动所抵消，令美联储落后于曲线的风险上升。 与此同时，据CME联邦利率观察工具，市场当前对9月加息的定价概率为65%，较一周前的82%有所回落。 其他资产：日元成关键变量，比特币走软 美元周五基本持平，过去六个交易日已回吐沃什首次主持FOMC会议后的全部涨幅。 日元周五上涨0.4%至158.82，市场揣测日本当局或再度入市干预，叠加日本央行加快加息节奏至9月的预期，对全球套息交易构成潜在威胁。 黄金周五下跌1.4%至每盎司4046.96美元，7月总体原地踏步。 比特币下跌2.8%至62930美元，结束了月内一度突破66000美元的短暂上行。 周五美股三大指数震荡收高。标普500涨0.70%，纳指涨1%，道指涨0.53%。中概股指跑赢大盘、收涨1.47%。亚马逊收涨15%，苹果收跌7.4%。美股存储芯片指数跌1.58%，本周累计跌5.30%。 美股基准股指： 标普500指数收涨52.09点，涨幅0.70%，报7489.72点。 道琼斯工业平均指数收涨276.97点，涨幅0.53%，报52485.03点。 纳指收涨251.676点，涨幅1%，报25373.853点。纳斯达克100指数收涨167.849点，涨幅0.60%，报28274.195点。 罗素2000指数收跌0.50%，报2931.34点。 美股行业ETF： 美股行业ETF涨跌各异，可选消费ETF收涨3.29%，网络股指数ETF涨2.59%，能源业ETF涨1%，半导体ETF涨0.3%，科技行业ETF跌0.22%，医疗业ETF跌0.59%，生物科技指数ETF跌1.87%。 2026年1-7月，半导体ETF累计上涨50.09%，能源业ETF涨35.03%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF至少涨22.09%，可选消费ETF则累跌2.39%。 （7月31日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.73%。 亚马逊暴涨15.32%，谷歌A涨6.73%，Meta涨3.28%，微软涨3.02%，英伟达涨2.93%，特斯拉涨0.76%，苹果则重挫7.35%。 芯片股： 费城半导体指数微涨0.07%，本周累跌4.30%，报11311.08点。 台积电ADR微涨0.25%，AMD跌1.90%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨1.47%，报6598.21点，本周累涨8.09%、整体持续走高，7月份累计上涨12.84%。 热门中概股里，金山云收涨9.9%，阿里涨5.2%，新东方涨4.1%，百胜中国、百度涨超3%。 其他个股： Circle跌2.59%。 诺和诺德周五收跌约7.4%，欧洲股市7月份涨超1.1%，油气板块累涨超9.1%、科技板块跌约7.3%。丹麦股市周五收跌约3.1%，7月份德国股市涨超2.5%、军工ETF涨9.2%，意大利银行板块涨6%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收跌0.12%，报649.19点，本周累计上涨0.73%，7月份累计上涨1.16%。 欧元区STOXX 50指数收涨0.21%，报6358.01点，本周累涨1.23%，7月份累涨0.47%。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨0.07%，报25629.24点，本周累计上涨2.11%，7月份累计上涨2.53%。 法国CAC 40指数收涨0.28%，报8509.64点，本周累涨1.64%，7月份累涨1.26%。 英国富时100指数收跌0.27%，报10868.05点，本周累涨1.23%，7月份累涨3.53%。 （7月31日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，法国圣戈班收涨6.89%，英飞凌涨3.7%，桑坦德涨2.34%，百威英博涨1.95%表现第四，欧莱雅则收跌1.79%跌幅第三大，爱特思集团跌1.81%，德国大众汽车跌1.94%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，TelePerformance收涨13.15%，Zabka集团涨8.68%，Aker涨7.42%，法国圣戈班表现第四，德国爱思强股份涨5.28%，英飞凌涨幅第十大。 板块方面，STOXX 600石油及天然气指数7月份累计上涨9.14%，银行指数涨6.43%，金融服务指数涨5.16%，个人护理、药品及食品杂货店指数涨5.13%。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、市场表象：三大信号同时出现，逻辑切换的信号灯亮起   7月最后一周，国内铝锭市场出现一组相互矛盾又相互印证的信号： ① 库存加速去化：主流消费地库存 95.3万吨 ，周内降5.3万吨，跌破100万吨整数关口；       ② 出库显著回落：周度出库 12.77万吨 ，较前周减少0.97万吨，失去近四年同期高位优势；     ③ 华南逆势走强：佛山对2608合约 升水115元/吨 ，单周扩大50元/吨，佛山成为本周去库最多和升水最高地区；     SMM判断： 库存下降而需求指标走弱——出库下滑、华东中原成交清淡——意味着 本轮去库已不再由需求端主导 。本周去库加速的真实驱动力来自供应端的"发货节奏放缓"，尤其是华南到货环比锐减。这种"供应收缩型去库"与6月的"出库放量型去库"存在本质区别：前者一旦发货恢复，去库斜率可能迅速放缓；后者的驱动力来自终端消化，可持续性更强。   二、库存全景：跌破100万吨，去库51.2万吨创近年之最   1. 绝对量与去库节奏 据SMM统计，截至7月30日，国内主流消费地电解铝锭库存报95.3万吨，较本周一（7月27日）下降2.6万吨，环比上周四下降5.3万吨。从5月初年内高点146.5万吨算起，本轮去库累计回落51.2万吨，去库幅度达35%，无论去库绝对值还是幅度，均为近三年之最。 从三年同期对比看，2026年7月底库存绝对量仍高于2024年、2025年同期约30-35万吨，但累计去库斜率显著陡峭——2024年、2025年同期去库幅度仅26%和30%，而2026年已达35%，呈"高基数、加速去"的独特走势。预计8月库存绝对水平将进一步向历史均值收敛。   2. 出库走势：从"脉冲新高"到"高位回落" 6月出库峰值曾创下近四年新高（单周17万吨），但进入7月后连续走低。本周国内铝锭出库量回落至12.77万吨，较前周减少0.97万吨， 暂时失去近四年同期高位优势 。出库从"脉冲式放量"到"趋势性回落"的转变，是判断本轮去库质量切换的核心标尺。 出库走弱的三重压制： 铝价重心回升抑制下游采购： 7月以来沪铝震荡上行，下游面对高价接货意愿减弱，采购情绪降温； 铝棒加工费回落削弱替代效应： 前期铝锭-铝棒的相互替代逻辑明显削弱，铝锭的"替代性"需求退潮； 终端传统淡季延续： 地产、建材、汽车等下游板块普遍承压，刚需备库为主，主动补库意愿不足。 关键标尺： 6月的"出库放量型去库"具备较强可持续性，因为驱动力来自终端消化；而当前"出库走弱+库存加速"的组合，是供应端阶段性收缩带来的"被动型去库"。一旦上游发货节奏恢复或某一周华南集中到货，去库斜率可能阶段性放缓，甚至出现单周累库。   3. 华南现货：到货锐减是升水走强的核心驱动 佛山本周升水单周扩大50元/吨至115元/吨，成为三地中的强势市场。升水走强有三层支撑： ① 到货锐减——核心变量： 西南上游铝水比例持续居高，显著压缩铸锭量，奠定到货偏紧的基调；加之部分隐性库存及进口铝阶段性释放完毕，到货量收缩至紧张状态。这是佛山升水走强的第一性原因，其余因素均为"放大器"。 ② 大户抬价——短期催化剂： 周中大户猛烈抬价收货做市，持货商坚定看好后市挺价惜售，进一步放大了到货紧张的现货信号。 ③ 刚需韧性——出库不降反升： 佛山周出库量录得 30,400吨 ，不降反升。下游刚需韧性较强，对高价接受度高于华东中原，为升水提供了需求端的底部支撑。 SMM分析： 佛山升水走强的本质是"供应收缩型升水"，而非"需求扩张型升水"。8月西南铝水比例预计稳中提高，佛山价格优势显现后或吸引部分货源增量，但到货补充仍需时日，短期华南将维持去库+高升水格局。   三、8月展望：去库趋势未变，但"供应型去库"的效率待验证 据SMM统计，2026年7月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.6%，环比增长3.5%。产量环比回升的同时，国内铝水产出占比进一步走高：当月铝水比较上月提升 1.1个百分点至78.3% ，整体表现小幅高于月初预期。结合SMM铝水比例测算，7月国内电解铝铸锭量同比下滑15.1%，环比下降1.4%。 产量同比仍在增长，但铸锭端的实物供应显著收缩 ——这是支撑去库延续的最核心基本面，也是8月去库趋势不变的基本盘。 SMM认为， 进入8月，国内铝锭在供需双弱的背景下，整体去库逻辑未变 ，但核心驱动力已从"出库需求拉动"切换至"供应收缩+发货节奏"： 供应端持续收缩： 8月铝水比例预计升至78.5%，铸锭量进一步压缩，国内电解铝产能规范化推进，铝锭供应增量空间有限； 华南到货维持紧张： 西南铝水比例高位、西南-华南发货节奏短期难有显著改善，佛山到货偏紧格局延续； 需求端弹性有限： 8月仍处传统淡季，下游刚需备库为主，叠加铝价近期偏强运行，出库量难以再度放量突破前期高点。 出口窗口大幅收缩 ：本周沪伦比延续修复，截至7月30日，沪伦比已回升至7.40，较前期最低点6.5回升13.8%，进口亏损收窄至3300元/吨上下，较前期亏损最大值7604元/吨收窄超45%。   关键差异： 6月去库由出库放量驱动——出库17万吨创近四年新高，终端真实消化支撑，可持续性强；当前去库由发货节奏放缓驱动——出库已回落至12.77万吨，供应端的收缩一旦松动，去库斜率将快速放缓。两者的本质区别在于：需求型去库是"下游在买"，供应型去库是"上游没量"。前者是主动去库，后者是被动去库。 因此，供应端的支撑决定去库方向的延续，但需求端的表现将决定后续去库的速度。   》点击查看SMM铝产业链数据库

7 月再生精铅产量录得16.94万吨，环比6月下降 12.75%，为年内次低点，减产幅度明显超出市场前期预期。 虽有进口粗铅货源作为原料补充，但难以大面积带动精炼环节增产。7 月铅价持续走弱，废电瓶成本保持刚性，炼厂长期陷入亏损，抑制精炼生产意愿。 展望 8 月，预计再生精铅产量延续低位运行，区间落在14-16万吨。由于中下旬复产预期集中，整体产量呈现 “前低后稳” 格局，供应重心难有明显抬升。多重压制因素仍占主导：行业生产亏损格局短期难以改善，阻碍炼厂复产；废电瓶货源紧张问题持续，多家炼厂面临原料短缺，部分企业计划大幅减产甚至停产；华北、西北、华东地区已有多数炼厂停工；安徽、河北、贵州等地区个别企业计划8月检修，低位开工惯性将延续至8月上旬。 市场同时存在边际增量支撑。5-7月成交的进口粗铅订单，因船期较久，8月陆续到港，可部分弥补废电瓶原料缺口。市场对8-9月蓄电池传统消费旺季存有期待，若铅价站稳 16000 元/吨上方，此前延后的复产计划有望逐步落地。综合来看，8 月上旬产量承压偏弱；中下旬若旺季备货带动铅价回暖，叠加进口粗铅加工增量，产量有望增加；倘若行情持续低迷，产量则存在低于15万吨的风险。后续核心关注铅价走势、废电瓶回收放量情况以及进口粗铅到港节奏。