7 月再生精铅产量录得16.94万吨，环比6月下降 12.75%，为年内次低点，减产幅度明显超出市场前期预期。 虽有进口粗铅货源作为原料补充，但难以大面积带动精炼环节增产。7 月铅价持续走弱，废电瓶成本保持刚性，炼厂长期陷入亏损，抑制精炼生产意愿。 展望 8 月，预计再生精铅产量延续低位运行，区间落在14-16万吨。由于中下旬复产预期集中，整体产量呈现 “前低后稳” 格局，供应重心难有明显抬升。多重压制因素仍占主导：行业生产亏损格局短期难以改善，阻碍炼厂复产；废电瓶货源紧张问题持续，多家炼厂面临原料短缺，部分企业计划大幅减产甚至停产；华北、西北、华东地区已有多数炼厂停工；安徽、河北、贵州等地区个别企业计划8月检修，低位开工惯性将延续至8月上旬。 市场同时存在边际增量支撑。5-7月成交的进口粗铅订单，因船期较久，8月陆续到港，可部分弥补废电瓶原料缺口。市场对8-9月蓄电池传统消费旺季存有期待，若铅价站稳 16000 元/吨上方，此前延后的复产计划有望逐步落地。综合来看，8 月上旬产量承压偏弱；中下旬若旺季备货带动铅价回暖，叠加进口粗铅加工增量，产量有望增加；倘若行情持续低迷，产量则存在低于15万吨的风险。后续核心关注铅价走势、废电瓶回收放量情况以及进口粗铅到港节奏。

一、6月进出口与市场复盘 据中国海关总署数据，6月国内铅品贸易结构出现明显分化。精铅进口15094吨，环比下滑58.85%、同比大增 1747.82%，1-6月累计精铅进口14.69万吨，同比增长772.33%。精铅出口4173吨，环比、同比同步上涨，贸易流向由单向进口转向进出口双向活跃。铅合金进口22992吨，环比下滑1.8%，前期集中到货后国内库存消化、套利空间收缩是主要诱因。 6月铅价走出先扬后抑行情，月初LME库存持续去化叠加海外地缘避险情绪推升伦铅，内外盘同步走强；下旬海外宏观利空发酵，叠加国内蓄电池淡季需求疲软，铅价承压回调。基本面方面，原生铅生产平稳，下旬再生铅企业集中检修带来阶段性供应收紧，国内社会库存持续去库至低位，一定程度对冲进口货源带来的供给压力。沪伦比值月内波动加剧，进口盈利相较前期明显压缩，但仍存在小幅套利空间，支撑精铅进口维持同期高位。 二、7 月进出口与行情预判 步入7月，进出口将呈现 “进口回落、出口维持韧性” 的格局。进口端，沪伦比值持续走弱压缩套利窗口，叠加上半年大量进口货源堆积，下游虽临近蓄电池传统旺季，但补库力度有限，预计7月精铅进口回落；铅合金进口依托长单锁定，预计维持1.5-2万吨区间。出口端，海外LME库存虽然高企，但东南亚高品质铅锭缺口仍存，精铅、铅材出口将保持活跃。 价格层面，7月上旬淡季尾部需求偏弱，价格窄幅整理，下游集中补库预期兑现概率较低，下旬铅价上涨仍旧乏力。后市重点跟踪蓄电池开工、废电瓶原料供给、LME 库存与沪伦比值、铅材海外订单持续性四大变量。 综上，6 月进口红利边际消退，出口迎来阶段性回暖；7月进口窗口收缩将令月度进口量明显下滑，全年贸易格局呈现进口减量、出口修复的新阶段。

一、上半年行情回顾 价格走势：先高后低，重心持续下移 2026年上半年再生铅价格整体呈“冲高回落、弱势下行”态势。据SMM数据，再生精铅年初均价17,075元/吨，1月7日冲高至年内高点17,350元/吨后步入下行通道。1月下旬至2月，春节下游补库不及预期、库存累积，价格回落至16,500元/吨附近。3-4月行情承压震荡，价格维持16,250-16,575元/吨窄幅区间。5月下旬起，消费淡季叠加宏观利空施压，铅价加速走弱，6月末跌破16,000元/吨。截至7月10日，再生精铅报价15,925元/吨，上半年累计下跌1,150元/吨，整体跌幅6.7%。 产量：高位滑落，开工率持续低迷 上半年再生精铅产量呈现“前高后低”格局。1月产量录得28.2万吨年内峰值，此后逐月回落。受春节影响，2月企业复产缓慢，国内四省周度开工率从1月初50%左右降至3月初27.12%的低点；3月下旬开工率短暂回升至43.26%后再度下滑。5月行业检修减产集中落地，华东、华北、西北4家大型炼厂停产、7家中大型企业阶段性减产，当月产量环比下降18.96%、同比下滑9.26%。6月产量仅环比小幅增长2.23%，较1月峰值回落31.2%，四省周度开工率持续徘徊在28.4%-29.7%的低位，行业开工整体疲软。 利润：全行业深陷亏损泥潭 上半年再生铅行业盈利持续恶化，全程承压亏损。1月初规模企业尚有79元/吨微薄利润，但废电动车电池均价稳定9,725元/吨的高位成本，叠加成品贴水出货，行业利润快速转负。2月末亏损进一步扩大，规模企业单吨亏损344元，中小企业亏损558元。后续行情波动中亏损仅短暂收窄，始终未能扭亏。截至7月10日，规模企业亏损277元/吨，中小企业亏损464元/吨。行业核心矛盾为原料成本坚挺、成品售价低迷形成刚性倒挂，且再生铅与原生铅价格交替倒挂，导致炼厂普遍“生产即亏损”。 二、下半年市场展望 价格方面 ，SMM预计下半年再生铅价格将维持弱势震荡格局。废电瓶高成本为铅价提供刚性底部支撑，但宏观加息预期、LME高库存及下游消费淡季三重利空持续压制上行空间。若后续消费旺季（8-9月）备货需求如期释放，叠加供应端持续低位，价格有望阶段性企稳反弹，但幅度有限。 产量方面 ，7月再生粗铅产量环比6月预计小增不足1万吨，再生精铅稳中小降。华东6月检修大厂计划7月初复产，西北延后炼厂观望行情，但废电瓶回收偏紧、行业亏损面未明显收窄、终端淡季尚未结束三重约束下，大幅放量难以兑现。中长期产量修复高度取决于三大变量：废电瓶回收流通量能否改善、蓄电池终端订单修复力度、进口铅锭到港规模。 利润方面 ，短期内行业仍将承受“成本高、价格弱”的双重挤压，盈利改善需等待铅价回升和废电瓶成本松动。下半年重点关注消费旺季终端补库节奏及原料到货情况。

近期国内铅价持续走弱，再生炼厂普遍陷入加工亏损叠加废电瓶原料紧缺的双重困境，SMM 统计 6-7 月全国再生铅企业减产、复产计划清晰反映行业承压现状。 一、6 月再生铅：企业分化明显，整体小幅增量 2026 年 6 月各地炼厂操作两极分化： 减产核心逻辑：华东 A/C/D/F、华北 I、华南 K/L 等多家企业，因铅价下行带来生产亏损、废电瓶回收量不足主动降负停产，单厂减量最高 0.9 万吨；其他区域零散企业合计再减 0.47 万吨。 复产增量对冲：华东 B/E、华中 G/H、华北 J、西北 M 等装置完成检修复产、进口粗铅补原料提产，形成增量对冲。 综合增减后，6 月全国再生精铅环比整体小幅增加 0.42 万吨，供应端尚有支撑。 二、7 月预期：亏损加剧，供应增量基本消失 进入 7 月（预期值 E），行业亏损面进一步扩大，减产力度大幅升级： 大面积计划减产：华东 A/D、华中 F、华北 G 多家炼厂明确因行情亏损计划集中减产，华北单厂减量达 0.92 万吨，减量规模远超 6 月；部分企业虽有 7 月中下旬复产规划，但均表示需观望铅价走势，复产节奏存在不确定性。 复产增量有限：仅华东 B/C、西北 I、华北 H 少量企业检修后复产、内部调产提量，增量难以覆盖减产缺口。 全月综合测算，7 月再生精铅环比仅微减 0.04 万吨，供应端由 6 月小幅增产转为基本持平，增量完全被亏损带来的减产抵消。 三、结合当前铅行情解读 当前铅市场核心矛盾集中于原生铅供应宽松+下游蓄电池需求淡季疲软，铅价持续承压下行，直接压缩再生铅厂加工利润： 1.废电瓶回收价刚性难跌，成品精铅售价走弱，炼厂加工费倒挂，主动降产避险成为普遍选择； 2.原料端废电瓶回收量本就处于淡季低位，亏损进一步削弱企业收料意愿，形成 “价跌→收料少→减产” 负循环； 3.7 月虽有部分检修结束复产，但企业复产意愿高度依赖铅价回暖，若行情持续低迷，原定复产计划或将延后，后续再生铅供应存在进一步收缩预期，对铅价形成底部支撑。

一、6月再生铅产量简评 2026年6月SMM再生精铅环比小增2.23%，但较1月28.2万吨年内峰值大幅回落31.2%，二季度行业产量中枢持续下移。SMM四省再生铅周开工率全月仅徘徊 28.4%-29.7%，长期低于常规合理区间。 结合 SMM 现货数据，市场低迷由成本、供应、需求三重利空共振引发。原料端废电动车电池均价稳定 9725 元 / 吨高位，回收商惜售导致货源流通收紧，再生铅与原生铅现货持续倒挂，炼厂单吨亏损500-700元，盈利持续承压。供应端分化明显，安徽大厂复产爬坡带来增量，但华东大型炼厂 6 月中旬停产检修、西北复产计划延后。需求端步入铅酸电池传统淡季，电动车替换、储能订单走弱，SMM 蓄电池企业综合开工率维持低位，散单成交持续清淡，仅长单刚需支撑采购。 二、7 月再生铅产量展望 （一）供给端存在修复预期，但不确定性仍存 半年度资金回笼压力消退后产业链交易回归常态，供应端边际改善逻辑清晰。华东 6 月检修大厂预计7月初全线复产并满负荷生产，月度增量约 1 万吨；西北延后复产炼厂观望7月价格表现，若铅价企稳将同步重启装置，内蒙古小型再生铅厂亦有复产计划。另外，华东地区多家炼厂表示7月有减产计划，其中江苏、山东地区大型炼厂7月生产计划尚未明晰，企业表示若行情走势不佳，则复产推迟或者停产检修。综合来看，SMM 预判 7月再生粗铅产量环比6月小增不足1w吨，再生精铅产量稳中小降。 （二）多重约束压制增产空间，大幅放量难以兑现 第一，废电瓶回收偏紧格局短期无法扭转，回收商囤货惜售，炼厂原料库存持续去化，到货量将直接限制复产爬坡速度；第二，行业亏损面未明显收窄，即便装置具备复产条件，企业主动提产意愿偏弱，若铅价持续走弱，不排除新增减产行为；第三，终端淡季尚未结束，下游电池厂以销定产，仅维持刚需长单采购，散单交投冷清，需求疲软将反向压制炼厂生产动力。 （三）SMM 铅价与供需预判：偏弱震荡，底部依赖成本支撑 SMM 预计价格整体维持弱势震荡格局；成本端高位废电瓶形成刚性底部支撑，但宏观加息预期、LME 高库存、下游消费淡季三重利空持续压制上行空间，再生铅、原生铅倒挂行情短期难以修复。 中长期行情核心观察三大变量：一是废电瓶回收流通量能否改善，直接决定炼厂原料供给弹性；二是蓄电池终端订单修复力度，旺季前置备货节奏将影响炼厂提产积极性；三是进口铅锭到港规模，海外货源持续流入将持续稀释国内再生铅供应增量。三者共同决定 7 月再生铅产量修复高度与铅价波动方向。

SMM6月26日讯： 一、上半年进出口全景：铅锭进口大幅冲高，出口持续低迷 据中国海关总署统计数据，2026年1-5月国内精铅及铅材合计进口248443吨，累计同比暴涨291.06%，上半年进口窗口长期敞开，海外货源持续涌入，进口总量已超越 2025 全年水平；反观出口端，1-5月精铅及铅材合计出口仅 20197 吨，同比下滑 32.49%，整体维持低位运行。 逐月进口数据呈现持续走高态势：1-2 月精铅累计进口 33412 吨，2 月单月同比增幅超 11 倍；3 月精铅 + 铅合金合计进口 49399 吨；4 月合计进口 57343 吨，环比上涨 15.69%，同比增幅达 680.12%；5 月精铅进口 36684 吨，仅环比微降 0.66%，叠加铅合金进口 23414 吨，当月合计进口近 6.01 万吨，同比大增 731.65%。5 月进口高位主要依托三点支撑：沪伦比值高位带来稳定进口套利空间，印度、韩国货源集中到港，叠加国内冶炼检修、再生铅减产形成供应缺口；同期 LME 库存冲高至 31.4 万吨，海外低品质铅锭流通充足，但东南亚高品质铅锭现货持续高升水。 出口市场表现疲软，3月精铅出口 3190 吨，4 月环比大跌 70.96% 至 926.52 吨，5月虽环比回升 128.99% 至 2121.59 吨，但同比仍下滑 61.80%，出口货源主要流向越南、马来西亚、中国台湾，内外比价倒挂长期压制出口意愿。 二、价格、库存与贸易窗口联动逻辑复盘 上半年市场长期维持内强外弱格局，是进口窗口持续打开的核心根源。1-3 月内外盘同步下跌，4月伦铅持续走强、沪铅震荡偏弱，进口套利空间整体充足；进入 5月形势发生转折，沪伦比值下滑，进口盈利显著收窄，内外价差逻辑逐步逆转。 库存端国内外走势严重分化：海外 LME 库存 5 月末冲高至 31.4 万吨，创13年新高，6 月小幅回落至 30.07 万吨，全球低端铅锭供给过剩；国内 SMM 五地社会库存 5 月中旬突破 7 万吨，6月缓慢去库至 6.77 万吨，上期所仓单同步走高，国内现货供应压力持续存在。 三、6 月短期进出口预判 进口端：预计6月精铅及铅材合计进口回落至 3.5-4.5 万吨。一方面伦铅价格下移、LME 现货贴水压缩进口利润，叠加国内部分再生铅复产填补供应缺口，进口驱动力减弱；另一方面 5 月签订的海外订单存在滞后到港，进口量不会出现断崖式下跌。 出口端：预计当月出口维持 2500-3500 吨低位。国内蓄电池淡季延续、炼厂厂提货源稀缺，叠加中东反倾销关税制约，出口窗口难以实质性打开。 四、下半年核心观测变量 1.沪伦比值波动：直接决定进出口套利窗口开闭与贸易流向； 2.国内再生铅复产进度：决定国内供应缺口大小，间接影响进口需求； 3.三季度终端消费兑现力度：旺季补库超预期将阶段性提振进口； 4.海外供应链扰动：中东局势、海运成本变化影响海外铅锭现货升水； 5.美联储货币政策：美元波动间接改变内外比价中枢。 三季度（7-9 月）：蓄电池进入传统消费旺季，下游补库带来阶段性进口支撑，但考虑到国内再生铅集中复产，原料自给能力提升，进口依赖度边际下滑，预计月均进口3-4万吨。四季度（10-12 月）：若沪伦比值持续回落、进口窗口阶段性关闭，精铅月进口量将进一步收缩至 2-3 万吨。综合测算，2026 全年精铅及铅材进口总量将落在 32-36 万吨区间。

5月29日，上期所发布关于取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭注册品牌资格的公告，其中提到 ，经排查，广西成源矿冶有限公司已注销。为加强交割商品管理，根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定：取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭在我所的注册品牌资格；自公告之日起，上述品牌产品不得生成标准仓单用于我所相关期货合约的履约交割，已生成的标准仓单可继续使用，直至注销。 以下是具体原文： 关于取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭注册品牌资格的公告 〔2026〕121号 经排查，广西成源矿冶有限公司已注销。为加强交割商品管理，根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定： 一、取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭在我所的注册品牌资格； 二、自公告之日起，上述品牌产品不得生成标准仓单用于我所相关期货合约的履约交割，已生成的标准仓单可继续使用，直至注销。 各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。 特此公告。 　 上海期货交易所 　　2026年5月29日 点击跳转原文链接： 关于取消广西成源矿冶有限公司“CY”牌铅锭注册品牌资格的公告