【SMM锡午评：光伏新增装机仍将维持高位 沪锡主力合约保持震荡走势】2025年3月3日早盘，沪锡主力合约呈现震荡上行的走势。开盘价为25.5万元/吨，价格于早盘保持震荡上行走势，盘中最搞触及25.64万元/吨，最终午盘收于25.59万元/吨，较前一交易日上涨730元/吨，涨幅0.29%。成交量为5.48万手，持仓量减少1171手至3.31万手。“相比以往，今年对我国光伏市场路线图的预测，是最难的一次。经过多方讨论研究，我们得出的结论是，我国光伏新增装机仍将维持高位，但相比去年有所下降。”中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2024年光伏发展回顾与2025年形势展望研讨会上表态。王勃华认为，受《分布式光伏发电开发建设管理办法》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等政策，以及这些政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，光伏行业存在一定观望情绪，从而增加2025年装机预期的不确定性。“不过好消息是，最新的产业链价格企稳并有所回升。”王勃华分析指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解光伏产业结构矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。技术面上，沪锡主力合约短期在2

2月28日【LME0-3铜】贴水19.94美元/吨，持仓293341手减1591手，总成交184548手 2月28日【LME0-3铝】升水15.56美元/吨，持仓730654手减2242手，总成交256774手 2月28日【LME0-3铅】贴水25.48美元/吨，持仓143268手减3140手，总成交70557手 2月28日【LME0-3锌】贴水30.22美元/吨，持仓225787手减3902手，总成交89888手 2月28日【LME0-3锡】贴水179美元/吨，持仓21952手增132手，总成交8458手 2月28日【LME0-3镍】贴水166.15美元/吨，持仓227302手增871手，总成交68805手

【SMM晨会纪要：缅甸锡矿复产预期尚未兑现 沪锡价格保持震荡走势 】国际宏观方面，随着两会临近，市场关注国内政策利好释放的可能性，这可能带动锡价走强。国外方面，需密切关注美国关税情况对锡等有色金属的扰动，以及周五公布的美国PCE数据，为判断美联储利率路径提供指引，预计在美联储议息会议前市场波动加剧。美元指数在1月零售销售数据疲软后回落至107附近，短期内为有色金属板块提供支撑，但美联储理事强调需更多通胀下降证据才会降息，抑制了风险偏好。从国内锡矿市场角度，整体呈现出期货强势、现货相对疲弱的特征。供应端，缅甸锡矿复产预期尚未兑现，佤邦正在考虑恢复开采，但具体时间表未定，导致市场情绪偏空。国内锡矿供应相对稳定，但库存压力较大，沪锡库存有所增加，而LME锡库存则降至一年新低。需求端，电子行业和新能源领域的需求增长为锡价提供支撑，但传统消费领域表现疲软，下游企业复工进度缓慢，市场交投热度较低，社会库存累库现象明显，现货成交冷清，多数下游企业在价格回调时进行补货，整体成交量有限……

市场等待缅甸佤邦复产具体消息 沪锡价格短期在25.2万至25.5万元/吨区间内震荡【SMM锡早讯】沪锡市场价格在2025年2月21日至28日期间呈现高位震荡后转弱的走势。受佤邦复产预期升温、美元指数反弹及宏观政策不确定性影响，沪锡价格从高位回落，主要运行区间参考25.2万至26.8万元/吨。供应端方面，缅甸佤邦复产的消息加剧了市场对供应增加的担忧，而LME锡库存持续下降与国内社会库存累库形成对比，进一步影响市场情绪。技术面上，沪锡主力合约跌破26.0万元/吨的关键支撑位，短期在25.2万至25.5万元/吨区间内震荡，MACD指标显示空头动能增强。锡锭现货市场方面，本周成交情况较为冷清，多数下游企业保持观望态度，等待锡价进一步下滑再进行采购补货。尽管部分企业在锡价大幅回落后有所采买，但整体成交量仍然有限，市场交投热度较低。多数贸易商成交使用后点价的结算方式，下游订单恢复不及预期，抑制了采购意愿。随着佤邦复产预期的强化，市场情绪偏空，投资者需密切关注后续政策动向及供需变化。

【SMM分析：两省开工率持续回升 现货市场成交有所升温】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率持续回升，合计开工率持续回升....

【SMM分析： 2025年2月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 】：根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年2月，我国精炼锡的产量较前一月出现了9.3%的环比下降，然而从年度同比数据来看，实现了10.02%的大幅增长。受锡矿及废料供应逐渐紧缩影响叠加春节假期，今年2月份，国内锡锭的总体产出保持下滑趋势。该数据呈现显著结构性特征，这一数据变化折射出产业面临的三重压力与结构性机遇：其一，锡精矿供应链持续紧缩对产能形成刚性约束；其二，传统春节假期引发的生产周期性调整；其三，行业在原料约束下仍展现出产能韧性.......

【SMM锡午评：缅甸佤邦正在考虑对锡矿恢复开采 现货市场观望情绪较浓】2025年2月28日早盘，沪锡主力合约呈现横盘波动的走势。开盘价为25.46万元/吨，价格于早盘保持震荡走势，盘中最搞触及25.67万元/吨，最终午盘收于25.52万元/吨，较前一交易日下跌2100元，涨幅-0.82%。成交量为6.98万手，持仓量减少2972手至3.5万手。今日沪锡主力合约保持夜盘横盘震荡趋势，价格重心大保持在25.3万元/吨左右。据外媒报道，缅甸佤邦发言人Nyi Rang周五表示，缅甸佤邦正在考虑允许在锡矿资源丰富的地区恢复采矿活动，但并未提供恢复采矿的具体时间表。同时还证实了佤邦工业矿产管理局发布的《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，该通知概述了获得采矿、选矿和勘探许可证的程序。佤邦曼相矿区的复产预期进一步增强，目前市场情绪偏空。技术面上，沪锡2503合约跌破26.0万元/吨的关键支撑位后，短期在25.2万至25.5万元/吨区间内震荡。MACD指标显示空头动能增强。现货市场整体成交冷清，多数下游企业于昨天采买后，再度保持观望态度，等待锡价进一步下滑。

【Iska Iska锡矿区域的初步推断总的含锡量为13.2万吨】 在玻利维亚的Iska Iska多金属项目中，锡矿勘探公司Eloro Resources在潜在的初期开采坑下方深处探获了重要的锡矿化带。在公司最近定义为金刚石钻探计划中，Eloro在291.8米深处探获了87米锡含量为0.74%的矿化带，其中包括339.8米深处的33米锡含量为1.39%的矿化带。这是在勘探程度较低的锡矿领域进行的首次钻探。在这个钻孔的上部，还探获了更高品位的银矿化带。Iska Iska的矿化带分为上部的银-锌-铅多金属矿化带和下部的锡矿化带。Iska Iska的锡矿化位于一个侵入角砾岩中，该角砾岩长约750米，宽约450米，延伸到至少700米的深度。公司认为这个角砾岩是从深处的一个大型锡斑岩分化出来的。钻孔中可见的矿化带以粗粒锡矿石形式出现，公司表示这种矿化（结构）适合重力分离。Eloro将利用这个钻孔的岩心进行另外的冶金测试。在钻孔的高品位、矿化良好的矿化带部分，公司截获了1.5米长的样品，其中包括品位为6.65%锡、4.97%锡、3.50%锡和2.75%锡的锡石矿脉。（Eloro Resources）

2月27日【LME0-3铜】贴水8.19美元/吨，持仓294932手减1547手，总成交157975手 2月27日【LME0-3铝】升水16.37美元/吨，持仓732896手减658手，总成交182031手 2月27日【LME0-3铅】贴水17.74美元/吨，持仓146408手减1153手，总成交58700手 2月27日【LME0-3锌】贴水31.24美元/吨，持仓229689手减3271手，总成交108126手 2月27日【LME0-3锡】贴水135美元/吨，持仓21820手增176手，总成交11837手 2月27日【LME0-3镍】贴水173.99美元/吨，持仓226431手增4811手，总成交100141手