3月4日【LME0-3铜】贴水14.61美元/吨，持仓298242手增1808手，总成交139111手 3月4日【LME0-3铝】升水10美元/吨，持仓714025手减1759手，总成交186474手 3月4日【LME0-3铅】贴水19.37美元/吨，持仓144032手减547手，总成交67022手 3月4日【LME0-3锌】贴水31.02美元/吨，持仓226165手增2666手，总成交80191手 3月4日【LME0-3锡】贴水188美元/吨，持仓21677手减141手，总成交6092手 3月4日【LME0-3镍】贴水198.97美元/吨，持仓221692手减4063手，总成交96773手

特朗普政府强调不会完全取消或暂停现行关税 现货市场成交有所复苏【SMM锡早讯】美国商务部长卢特尼克周二表示，特朗普政府最早可能在明天宣布针对墨西哥和加拿大商品的关税减免途径。卢特尼克在接受福克斯采访时说：“墨西哥和加拿大官员今天一整天都在和我通电话，试图表明他们会做得更好，而总统也在倾听，所以我认为他会和他们达成一些协议，这不会是暂停关税之类的，但我认为特朗普会在某些方面和他们达成妥协，而且我们很可能明天就宣布这件事。”卢特尼克表示，关税可能会定在 “中间的某个水平”，特朗普会向加拿大和墨西哥方面作出一些妥协，但不会完全让步。卢特尼克对关税会全面撤销的观点不以为然，他提到了特朗普第一个总统任期内通过谈判达成的美国-墨西哥-加拿大贸易协定。“如果遵守这些规定，那么总统会考虑给你减一些，” 他说，“如果没有遵守那些规则，那么就得付关税。”这是关税实施以来首次公开表明特朗普可能在此问题上动摇的信号。令市场疑惑的是，此前特朗普还表示，加拿大对美征收报复性关税将立即引发美国“增加同等数额的对等关税”。

【SMM锡午评：供需博弈加剧 沪锡主力合约窄幅震荡 价格围绕25.6万元/吨波动】今日沪锡主力合约（SN2504）早盘延续窄幅震荡格局，主力合约价格围绕25.6万元/吨附近波动。截至午盘，主力合约暂报256900元/吨，较前一日收盘价微涨0.53%。市场情绪较前两日有所修复，但整体交投仍显谨慎，持仓量维持稳定。缅甸佤邦锡矿复产预期仍存，但实际复产需3个月筹备期，短期供应紧张格局未根本扭转。同时，刚果（金）M23武装冲突升级威胁当地锡矿运输，加剧供应不确定性。国内冶炼厂开工率维持低位，现货市场流通货源偏紧。国内两会召开在即，叠加2月制造业PMI数据亮眼（50.2），宏观氛围偏暖，但市场对政策力度预期存在分歧，部分资金选择观望。海外方面，美国经济滞涨风险升温，美联储降息预期反复，对锡价形成间接扰动

3月3日【LME0-3铜】贴水24.72美元/吨，持仓296434手增3093手，总成交173561手 3月3日【LME0-3铝】升水11.58美元/吨，持仓715784手减14870手，总成交211969手 3月3日【LME0-3铅】贴水25.31美元/吨，持仓144579手增1311手，总成交53422手 3月3日【LME0-3锌】贴水32.21美元/吨，持仓223499手减2288手，总成交100382手 3月3日【LME0-3锡】贴水193美元/吨，持仓21818手减134手，总成交6999手 3月3日【LME0-3镍】贴水172.67美元/吨，持仓225755手减1547手，总成交104396手

美国对中国输美产品再次加征关税 现货市场重回冷清局势【SMM锡早讯】商务部新闻发言人就美方宣布以芬太尼等问题为由对中国输美产品再次加征关税发表谈话。美国东部时间3月3日，美方宣布以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产品再次加征10%关税。中方对此强烈不满，坚决反对，将采取反制措施坚定维护自身权益。中国是世界上禁毒政策最严格、执行最彻底的国家之一，中美双方开展了广泛、深入的禁毒合作并取得显著成效。但美方“甩锅推责”、一错再错，以芬太尼问题为由再次对中国输美产品加征关税。中方多次阐明，美方单边关税违反世贸组织规则，破坏多边贸易体制，不仅解决不了自身问题，还会对中美经贸合作和正常的国际贸易秩序造成破坏。锡锭现货市场方面，昨日现货市场成交较为平淡，多数下游企业保持观望态度，等待锡价进一步下滑再进行采购补货。部分下游企业及终端企业已再上周价格大幅下跌时进行补库及下单，短期需求得以满足，本周更倾向于观望市场行情。部分贸易商反馈，昨日仅有部分下游企业低价挂单，但多数暂未成交。

【SMM锡午评：光伏新增装机仍将维持高位 沪锡主力合约保持震荡走势】2025年3月3日早盘，沪锡主力合约呈现震荡上行的走势。开盘价为25.5万元/吨，价格于早盘保持震荡上行走势，盘中最搞触及25.64万元/吨，最终午盘收于25.59万元/吨，较前一交易日上涨730元/吨，涨幅0.29%。成交量为5.48万手，持仓量减少1171手至3.31万手。“相比以往，今年对我国光伏市场路线图的预测，是最难的一次。经过多方讨论研究，我们得出的结论是，我国光伏新增装机仍将维持高位，但相比去年有所下降。”中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2024年光伏发展回顾与2025年形势展望研讨会上表态。王勃华认为，受《分布式光伏发电开发建设管理办法》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等政策，以及这些政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，光伏行业存在一定观望情绪，从而增加2025年装机预期的不确定性。“不过好消息是，最新的产业链价格企稳并有所回升。”王勃华分析指出，要坚持从供需两侧发力，标本兼治化解光伏产业结构矛盾等问题，促进产业健康发展和提质升级。技术面上，沪锡主力合约短期在2

2月28日【LME0-3铜】贴水19.94美元/吨，持仓293341手减1591手，总成交184548手 2月28日【LME0-3铝】升水15.56美元/吨，持仓730654手减2242手，总成交256774手 2月28日【LME0-3铅】贴水25.48美元/吨，持仓143268手减3140手，总成交70557手 2月28日【LME0-3锌】贴水30.22美元/吨，持仓225787手减3902手，总成交89888手 2月28日【LME0-3锡】贴水179美元/吨，持仓21952手增132手，总成交8458手 2月28日【LME0-3镍】贴水166.15美元/吨，持仓227302手增871手，总成交68805手

【SMM晨会纪要：缅甸锡矿复产预期尚未兑现 沪锡价格保持震荡走势 】国际宏观方面，随着两会临近，市场关注国内政策利好释放的可能性，这可能带动锡价走强。国外方面，需密切关注美国关税情况对锡等有色金属的扰动，以及周五公布的美国PCE数据，为判断美联储利率路径提供指引，预计在美联储议息会议前市场波动加剧。美元指数在1月零售销售数据疲软后回落至107附近，短期内为有色金属板块提供支撑，但美联储理事强调需更多通胀下降证据才会降息，抑制了风险偏好。从国内锡矿市场角度，整体呈现出期货强势、现货相对疲弱的特征。供应端，缅甸锡矿复产预期尚未兑现，佤邦正在考虑恢复开采，但具体时间表未定，导致市场情绪偏空。国内锡矿供应相对稳定，但库存压力较大，沪锡库存有所增加，而LME锡库存则降至一年新低。需求端，电子行业和新能源领域的需求增长为锡价提供支撑，但传统消费领域表现疲软，下游企业复工进度缓慢，市场交投热度较低，社会库存累库现象明显，现货成交冷清，多数下游企业在价格回调时进行补货，整体成交量有限……

市场等待缅甸佤邦复产具体消息 沪锡价格短期在25.2万至25.5万元/吨区间内震荡【SMM锡早讯】沪锡市场价格在2025年2月21日至28日期间呈现高位震荡后转弱的走势。受佤邦复产预期升温、美元指数反弹及宏观政策不确定性影响，沪锡价格从高位回落，主要运行区间参考25.2万至26.8万元/吨。供应端方面，缅甸佤邦复产的消息加剧了市场对供应增加的担忧，而LME锡库存持续下降与国内社会库存累库形成对比，进一步影响市场情绪。技术面上，沪锡主力合约跌破26.0万元/吨的关键支撑位，短期在25.2万至25.5万元/吨区间内震荡，MACD指标显示空头动能增强。锡锭现货市场方面，本周成交情况较为冷清，多数下游企业保持观望态度，等待锡价进一步下滑再进行采购补货。尽管部分企业在锡价大幅回落后有所采买，但整体成交量仍然有限，市场交投热度较低。多数贸易商成交使用后点价的结算方式，下游订单恢复不及预期，抑制了采购意愿。随着佤邦复产预期的强化，市场情绪偏空，投资者需密切关注后续政策动向及供需变化。

【SMM分析：两省开工率持续回升 现货市场成交有所升温】：根据SMM通过深入市场调研的加工数据，截至本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率持续回升，合计开工率持续回升....