SMM 6月4日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体上涨，沪锡以高达3.14%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨2.17%。 此外，碳酸锂主连涨2.55%，工业硅主连涨2.9%，多晶硅主连涨0.44%。欧线集运主连涨6.86%。 黑色系方面集体上涨，不锈钢涨0.59%，其余金属涨幅均在1%以上，铁矿、螺纹以及热卷一同涨逾1%，铁矿涨1.37%，螺纹涨1.57%，热卷涨1.61%。双焦大幅飙涨，焦煤涨7.19%，焦炭涨5.72%。 外盘方面，截至15:08分，外盘基本金属除伦铜外均上涨，伦铜跌0.05%，伦锡涨1.17%领涨，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:08分，COMEX黄金涨0.06%，COMEX白银跌0.17%。国内方面，沪金跌0.41%，沪银涨0.05%。 截至今日15：08分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办定于6月6日上午10时就中国与南亚经贸合作及第9届中国—南亚博览会有关情况举行新闻发布会】 国务院新闻办公室定于2025年6月6日（星期五）上午10时举行新闻发布会，请商务部副部长鄢东，云南省副省长刘勇介绍中国与南亚经贸合作及第9届中国—南亚博览会有关情况，并答记者问。 【中国央行公开市场今日净回笼6亿元人民币】 中国央行今日开展2149亿元7天期逆回购操作，因今日有2155亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼6亿元。 【央行“组合拳”呵护 六月市场流动性整体可控】 在货币政策持续发力的背景下，资金面延续宽松态势，顺利实现平稳跨月。截至6月3日收盘，各期限资金利率皆有所下行，反映流动性松紧的指标——DR007加权平均利率大幅下行11.49个基点，报1.5496%。分析人士认为，市场流动性整体可控，预计6月初在逆回购精准投放与财政支出共同作用下，资金利率有望维持低位，债市情绪或将企稳回升。（财联社） ► 6月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1886元 美元方面： 截至15:08分，美元指数下跌0.12%，报99.15。据央视新闻消息，当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。亚特兰大联储总裁博斯蒂克周二表示，强劲的经济让美联储有时间评估关税将如何影响通胀和增长，他仍对今年晚些时候降息一次的可能性持开放态度。芝加哥联储总裁古尔斯比周二表示，美国进口关税导致的通胀上升可能很快就会显现出来，但他称需要更长的时间才能看到关税导致经济放缓。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布澳大利亚第一季度季调后GDP季率、澳大利亚第一季度GDP年率、俄罗斯5月SPGI服务业PMI、英国5月SPGI服务业PMI终值、美国5月ADP就业人数变动、加拿大5月储备资产总额、巴西5月季调后SPGI服务业PMI、加拿大6月5日央行隔夜贷款利率、美国5月ISM非制造业PMI等数据。此外，值得关注的是：2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动；2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储理事丽莎·库克出席“美联储倾听”的活动；加拿大央行公布利率决议。 原油方面： 截至15:08分，两市油价一同下跌，美油跌0.39%，布油跌0.35%。受OPEC+产量增加、以及围绕关税紧张局势导致对全球经济前景蒙阴的担忧打压，但对加拿大供应的疑虑提供一定支撑。 分析师权衡OPEC+增产和加拿大野火形势对油市供应的影响。市场仍预计自5月以来席卷加拿大的野火将抑制供应，尽管潮湿天气暂时带来缓解。但是荷兰国际集团（ING）分析师在一份客户报告中表示：“这种缓解可能是短暂的，因为预计本周末天气将变得更加干燥和温暖。” 一些分析师预计，加拿大供应的减少将抵消逾半数OPEC 下个月计划增加的产量。SEB分析师Ole Hvalbye在谈到野火的影响时表示：“据估计，约有35万桶/日石油受到影响并关闭。”“在此背景下，此次供应中断的规模超过了OPEC+同意7月份向市场增加的产量的四分之三。”（文华综合） SMM日评 ► 铝价回升 废铝市场调价不一【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】6月4日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM MHP日评】6月4日 印尼MHP价格下行 ► 下游需求支撑不足 现货价格偏弱运行【SMM硅锰日评】 ► 高镍生铁经济性优势走弱 短期高镍生铁价格或承压运行【镍生铁日评】 ► 电解锰市场僵持运行 现货价格保持坚挺【SMM电解锰日评】 ► 稀土上下游僵持 价格继续平稳运行【SMM稀土日评】 ► 成本驱动仲钨酸铵、钨粉等钨产品继续上涨【SMM钨日评】 ► 银价高位震荡 下游刚需慎采谨慎观望【SMM日评】

► 美元下跌 金属近全线上涨 沪锡涨逾3% 焦煤涨超7% 【SMM日评】 ► 库存持续大幅增加现货升水不断走低【SMM华南铜现货】 ► 市场需求表现惨淡 现货升贴水大跌【SMM华北铜现货】 ► 6月4日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 主流消费地库存去化 铝价获支撑【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价上涨打击下游接货情绪 现货成交再度转淡【SMM午评】 ► 再生铅：再生铅炼厂仍以长单发货为主 散单精铅货源价格相对坚挺【SMM铅午评】 ► SMM 2025/6/4 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游企业畏高 成交表现较差【SMM午评】 ► 天津锌：今日换月报价 整体成交较弱【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心上行 现货升贴水走低【SMM午评】 ► 宁波锌：升水环比下滑 下游刚需采购【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】6月4日镍价继续反弹，商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍6月4日讯： 宏观消息： （1）关税——①特朗普政府上调钢铝关税至50%，4日起效；②消息人士：美国在关税谈判中向越南提出了一份“又长又苛刻”的要求清单；③消息人士：欧盟未收到美国要求提供 “最佳贸易报价”的信件；④巴西总统：若未能与美就关税达成协议，将诉诸世贸组织，或采取对等措施；⑤印度-欧盟自贸协定加速推进，近半议题已达成共识。 （2）商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动。鼓励各类新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与，结合以旧换新、县域充换电设施补短板等政策工具，定制“购车优惠+用能支持+服务保障”一体化促销方案，健全覆盖购车、用车、养车全周期售后服务网络。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格122,100-124,750元/吨，平均价格123,425元/吨,较上一交易日价格上涨575元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-600元/吨，平均升水为350元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）夜盘低开高走，收于121,860元/吨，微涨0.25%。日间盘中继续走强，截止11：30收盘价为122,700元/吨，涨幅0.94%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.8万，顶部承压12.3万。

6.4 晨会纪要 宏观消息： （1）关税——①欧美贸易官员周三将会面，欧盟重申关税反制警告 ②外媒：寻求加快谈判，特朗普要求各国周三前提出 “最佳报价” ③特朗普政府就哥伦比亚特区联邦地区法院裁定其关税政策“违法”的命令进行上诉 ④日本首相：无意在美国关税问题上让步。   （2）5月31日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布5月份中国采购经理指数。5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,400-124,300元/吨，平均价格122,850元/吨,较上一交易日价格上涨525元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,600元/吨，平均升水为2,550元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-500元/吨，平均升水为300元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。   期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）今日早盘高开，盘中重新站上12.2万元/吨价位，主要以震荡走势为主，截止11：30价格收盘价为121,380元/吨，涨幅0.25%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.8万，顶部承压12.3万。   硫酸镍： 6 月3日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27702/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27700-28130元/吨，均价较上周持稳运行。   在成本方面，伦镍价格今日小幅回调，即期成本支撑力度走强。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。   展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月3日讯，SMM8-12%高镍生铁均价955元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调1元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，在华北某冶炼厂检修结束恢复生产的带动下，产量出现小幅增量。印尼方面，当前内贸火法矿升水仍较为坚挺，HPM下行幅度较为微弱，冶炼厂镍矿成本支撑较强，成品价格上行乏力导致主流冶炼厂仍处于亏损的格局，但同时由于生产高冰镍驱动较弱，预计整体产量降幅较为有限。需求端来看，不锈钢进入季节性主动去库阶段，端午节中主流不锈钢厂下调冷热轧指导价，导致原料端价格较为承压。与此同时，由于市场低价货源较为有限，叠加高镍生铁成本支撑坚挺，部分钢厂刚需备库采购价格中枢有所上移。综合来看，预计短期内高镍生铁价格或承压运行。   不锈钢： SMM6 月3日讯，今日，SS 期货盘面延续弱势格局，盘中价格一度跌破 12600 元 / 吨关口。端午假期期间，市场传出华南某钢厂代理下调 304 冷热轧不锈钢价格的消息，其中 304 热轧价格迅速跟跌。尽管 304 冷轧价格在下调后仍高于前期市场主流成交价，市场报价暂时保持稳定，但这一消息严重打击了市场信心。因此，端午假期后的首个交易日，市场成交延续了此前的低迷态势，整体表现依旧疲软。   期货方面，主力合约2507偏弱运行。上午10:30，SS2507报12700元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在470-670元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。   当前，不锈钢市场已全面步入传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管自 3 月起不锈钢产量有所下降，但仍维持在历史高位水平，导致市场供给显著过剩，社会库存居高不下。现阶段，市场成交主要集中于低价仓单货源，非标高价货源以刚需采购为主，整体交易活跃度较低。虽然不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，且多家钢厂已传出减产消息，但在市场需求走弱与高库存的双重压力下，减产举措尚未对现货市场形成有效提振。从原料端来看，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力，而高碳铬铁价格已呈现回落态势，使得不锈钢成本支撑持续弱化。若后续减产力度不及预期，在消费淡季的大背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行格局。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 价格仍旧坚挺 本周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨，较上周有所上涨；NI1.5%CIF价格为58~59美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。菲律宾到印尼方面，截至5月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过400万湿吨，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或难有大幅下调的空间。   印尼矿六月升水仍持稳 印尼高镍生铁企业持续倒挂 印尼内贸矿本周价格持稳。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨；基准价方面，6月上半期HMA价格持稳微跌，为15,405美元/吨，环比上期下跌0.06%，综合来看，本周火法矿的价格保持稳定。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为53.3-57.3美元/湿吨，较上周持平；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-25美元/湿吨，与上周相同。   火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛作为主要的镍矿开采区域，周内供应状况仍因降水频繁而受到干扰，部分矿山的开采与运输过程受阻，此外，RKAB批复进度缓慢仍在持续影响供应，据了解，RKAB后续补充配额预计将于下半年6、7月份开始进行审批流程，但市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。近日市场上流传关于大量RKAB配额在过去几周内获批的传闻，然而经与印尼能源与矿产资源部（ESDM）核实，该传闻可能并不属实，镍矿的供应紧张仍未得到缓解。需求端来看，尽管本周NPI价格呈现缓慢回升态势，但截至目前，印尼NPI冶炼厂仍成本倒挂，对镍矿价格再次上涨的接受能力较为有限。总体来看，虽然印尼仍面临雨季与RKAB配额的批复进度缓慢等供应因素扰动，但受到下游需求拖累，短期内印尼内贸火法矿价格或上行空间有限，6月火法矿价格持稳。   湿法矿方面，供应方面，近期湿法矿供应未出现明显变化，据SMM了解，印尼某大型矿山申请补充湿法矿配额，但暂未得到批复，需求方面，5月MOROWALI园区曾受洪水影响的部分HPAL项目大多完成复产，市场对湿法矿需求有所回升，另外，下半年仍存两个产能较大的HPAL冶炼项目投产预期，后续湿法矿需求或出现明显增加。后续来看SMM预计，湿法矿价格或偏强运行。

SMM 6月3日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪镍唯一上涨，涨幅达0.14%，沪铝、沪锡一同跌超1%，沪铝跌1.12%，沪锡跌1.23%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.39%。 此外，碳酸锂主连涨0.33%，多晶硅主连跌2.65%，工业硅主连跌1.39%。欧线集运主连涨0.76%。 黑色系方面集体下跌，且除了不锈钢外跌幅均超1%，不锈钢跌0.59%，铁矿跌1.14%，螺纹跌1.18%，热卷跌1.04%。双焦方面，焦煤跌3.03%，焦炭跌1.1%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属集体下跌，伦铝、伦锌以及伦镍一同跌超1%，伦铝跌1.05%，伦锌跌1.3%，伦镍跌1.01%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金跌0.52%，COMEX白银跌0.98%。国内方面，沪金涨1.4%，沪银涨2.85%。地缘局势紧张，关税政策变化反复，美国制造业延续疲软。市场不确定性高企，避险情绪升温，金银携手走高，沪银表现强于沪金。 》贵金属板块飙涨 西部黄金涨停！银价大涨后 现货市场观望情绪浓【SMM快讯】 截至今日15：02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【需求平稳增长 今年1～4月全国社会物流总额同比增长5.6％】 中国物流与采购联合会今天（3日）公布今年前四个月物流运行数据。4月份，我国物流运行顶住外部冲击压力，展现较强韧性与发展潜力，整体保持平稳向好发展态势。今年1-4月份，全国社会物流总额为115.3万亿元，同比增长5.6%。 【全国工商联汽车经销商商会倡议：坚决抵制以“价格战”为主要形式的“内卷式”竞争行为】 全国工商联汽车经销商商会公告称，在当前行业市场形势影响下，汽车经销行业受到严重影响和冲击，面临经营压力加大、盈利能力降低、车辆库存偏高、流动资金紧张等一系列问题，对行业持续、健康发展带来严重影响。特别是今年二季度以来，在新一轮“价格战”等影响下，广大汽车经销商面临的形势更加严峻。为维护良好、健康、公平的市场竞争秩序，推动包括汽车经销行业在内的汽车行业高质量发展，全国工商联汽车经销商商会提出以下倡议： 1、全行业应以中国汽车产业实现高质量发展大局为重，严格遵守公平竞争原则，坚决抵制以“价格战”为主要形式的“内卷式”竞争行为。 2、关注品牌形象。防止因频繁调整销售政策和产品销售价格，增加经销商销售难度，影响品牌在消费者中的形象。 3、改善汽车经销商的生存状况。坚持以销定产，合理制定企业年度生产目标和经销商销售目标，不得向经销商转嫁库存、强迫经销商进车，切实降低经销商库存水平；纠治进销价格倒挂问题，及时向经销商返利，缩短经销商回款周期，合理确定试驾车数量，减轻经销商流动性资金压力。 4、优化商务政策。合理制定经销商考核指标，慎用罚款手段，不以考核为手段胁迫经销商完成相应指标任务。 5、完善退网机制。不得以优化网络渠道名义胁迫经销商退网闭店，对确需退网闭店的经销商应给予相应补偿。 ► 6月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1869元 美元方面： 截至15:02分，美元指数上涨0.14%，报98.83。美国4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期，较前值修正值2.7%下降0.2个百分点，为四年多来最小的涨幅。美国5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低，连续第三个月萎缩，进口分项指标创十六年新低。美国达拉斯联邦储备银行总裁洛根表示，由于劳动力市场稳定、通胀略高于目标以及前景不明朗，美联储正在密切关注一系列数据，以判断可能需要采取何种应对措施。美国芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，他仍然认为，在关税政策带来的不确定性“尘埃”落定之后，美联储将能够降低短期借贷成本。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布瑞士5月CPI年率、欧元区5月调和CPI年率-未季调初值、欧元区4月失业率、美国4月耐用品订单月率修正值、美国4月工厂订单月率、美国4月JOLTs职位空缺等数据。此外， 韩国6月3日举行总统大选，股市休市一日；郑商所6月3日8:55-9:00为所有期货、期权合约的集合竞价时间，当晚恢复夜盘交易； 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动；美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词；韩国初步定于6月3日举行总统选举；澳洲联储公布6月货币政策会议纪要；日本央行行长植田和男发表讲话；韩国举行大选。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同上涨，美油涨0.46%，布油涨0.29%，主因投资者担心供应情况，而美元疲软亦将提供支撑。ING分析师在一份报告中称，石油市场周一蹿升，因地缘风险加剧，且欧佩克 增产情况不及预期，给油价提供了支撑。ING周二表示：“动能延续到了今日早盘。”WTI原油和布伦特原油期货前一日双双涨近3%，此前欧佩克 组织7月增产幅度维持在41.10万桶/日，这一增幅与之前两个月相同，且低于市场此前预期。 Phillip Nova的资深市场分析师Priyanka Sachdeva表示：“受到美元走弱的支撑，原油价格继续上涨。”加拿大阿尔伯塔省的一场野火导致一些石油和天然气生产暂时停止，这可能会减少供应，加剧对供应的担忧。据计算，加拿大野火影响了超过34.4万桶/日油砂产量，约占该国原油总产量的7%。 另外，周一公布初步调查结果显示，上周美国原油库存或下降，而馏分油和汽油库存可能上升。在周度库存报告出炉前，四家受访分析机构平均预计截至5月30日当周美国原油库存下降约90万桶。 美国石油协会（API）将于北京时间周三4:30公布周度原油库存报告，美国能源信息署（EIA）将于北京时间周三22:30公布周度原油库存报告。（文华综合） SMM日评 ► 铝价维系跌势 再生铝价保持下行【ADC12价格日评】 ► 【SMM MHP日评】6月3日 印尼MHP价格下行 ► 【SMM硫酸镍日评】6月3日 镍盐价格持稳运行 ► 不锈钢和原料价格走势背离 短期高镍生铁价格或承压运行【镍生铁日评】 ► 端午节后银价跳空高开 下游观望情绪浓厚【SMM日评】 ► 节后市场报价波动不大 电解锰现货价格仍持稳运行【SMM电解锰日评】 ► 市场暂无利好因素 现货价格暂稳运行【SMM锰矿日评】