SMM 3月5日讯： 金属市场： 截止日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝和沪锌一同下跌，沪铝跌0.27%，沪锌跌0.42%。其余金属均录得不同程度的上涨，沪铅涨0.78%，沪镍涨0.6%，其余金属涨幅均在0.5%以内。氧化铝主连跌1.85%。 此外，工业硅主连跌1.59%，多晶硅主连跌0.57%，碳酸锂主连涨0.08%。欧线集运主连跌4.73%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属集体上涨，伦铜以1.34%的涨幅领涨，伦锌涨0.66%j紧随其后，其余金属涨幅均在0.6%以下。 黑色系方面，除不锈钢外均下跌，不锈钢涨0.38%，铁矿跌1.34%，录得八连跌。双焦方面，焦煤跌3.32%，焦炭跌2.66%。 贵金属方面，截至15：02分，COMEX黄金涨0.22%，COMEX白银涨0.92%。国内方面，沪金涨0.94%，沪银涨0.54%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【政府工作报告：2025年GDP增长预期目标为5%左右 赤字率拟按4%左右安排】 政府工作报告提出，我们既要正视困难问题，更要坚定发展信心。我国具有显著的制度优势，有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制，有需求升级、结构优化、动能转换的广阔增量空间，经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变，我国经济航船必将乘风破浪、行稳致远！2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。政府工作报告在提到实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。 》点击查看详情 【2月财新中国服务业PMI录得51.4 回升0.4个百分点】 今日公布的2月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.4，高于1月0.4个百分点，显示服务业扩张步伐小幅加快。此前公布的2月财新中国制造业PMI回升0.7个百分点至50.8，为近三个月来高点；两大行业景气度上升，推动当月财新中国综合PMI上行0.4个百分点至51.5。 ► 3月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1714元 美元方面： 截至15:02分，美元指数下跌0.09%。市场担忧美国经济前景，美联储宽松预期有所回升。纽约联储总裁威廉姆斯表示，预计美国政府的关税将在一定程度上推高通胀，同时认为目前而言，美联储的利率政策处于良好位置，不需要调整。他指出，针对消费品的关税可能会迅速传导到通胀中，而对经济其他领域的影响可能会较为缓慢地显现。谈到降息前景时，威廉姆斯表示，“我认为当前政策利率所处的位置很好。我认为没有必要立即进行调整。” 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率不变的概率为95%。到5月维持当前利率不变的概率为57.4%，累计降息25个基点的概率上升至40.6%。市场当前定价美联储今年将在6月、9月、12月分别降息1次。（文华综合） 数据方面： 今日将公布全球2月ANZ商品价格指数年率、全球2月ANZ商品价格指数月率，美国2月ADP就业人数变动、美国1月耐用品订单月率修正值、美国1月工厂订单月率、 美国2月ISM非制造业PMI，澳大利亚2月AIG制造业表现指数、澳大利亚第四季度季调后GDP季率、澳大利亚第四季度GDP年率，英国2月SPGI服务业PMI终值、英国2月政府官方净储备变动，巴西2月季调后SPGI服务业PMI、巴西2月季调后SPGI综合PMI，加拿大2月储备资产总额，俄罗斯2月SPGI服务业PMI，瑞士2月CPI年率等数据。 此外，值得关注的是：英国央行行长贝利和其他央行高官回答议员就央行2月降息决定的提问。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同下跌，没有跌0.75%，布油跌0.25%，录得其连续第四个交易日的下跌。因主要产油国计划4月提高产量，且市场担心美国关税将导致经济增长放缓并打击燃料需求。 石油输出国组织(OPEC)及盟国组成的OPEC+，周一决定按计划将4月石油日产量提高13.8万桶，这是自2022年以来的首次增产。经济学家认为，贸易冲突会导致美国就业减少、增长放缓和价格上涨，从而扼杀需求。经济增长放缓可能会影响美国的燃料消耗。交易商和分析师称，由于新关税提高能源进口成本，未来几周美国汽油零售价格将攀升。 美国政府周二表示，将终止美国自2022年以来授予石油生产商雪佛龙在委内瑞拉开展业务和出口石油的许可。船只监控数据显示，委内瑞拉2月原油和燃料油出口增至11月以来最高水平。荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师在周三的报告中称，此举将使20万桶/日的供应面临风险。 美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，而馏分油库存上升。截至2月28日当周，美国原油库存减少146万桶，汽油库存减少125万桶，馏分油库存增加114万桶。此前的调查显示，分析师预计上周美国原油库存增加约34.1万桶，汽油库存减少约40万桶，馏分油库存增加约22万桶。 投资者目前正在等待美国能源信息署(EIA)将于周三公布的美国库存数据。（文华综合） SMM日评 ► 铝价震荡整理 再生铝价延续平稳【ADC12价格日评】 ► 3月5日：沪铝保持盘整节奏 铝棒以价换量进行成交【铝棒现货日评】 ► 铝价保持回落 精废价差小幅收窄【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月5日 镍盐成本仍有上升空间 ► 市场报价稍显混乱 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 钨价弱势调整 市场供需失衡【SMM钨日评】 ► 【SMM热轧日评】热卷盘面弱势震荡 区域库存小幅下降 ► 【SMM螺纹日评】宏观情绪主导价格波动 市场观望情绪浓郁 ► 主流钢招进场 市场多持观望态度【SMM硅锰日评】 ► 不锈钢厂采购高镍生铁价格新高 短期内市场价格或仍偏强运行【镍生铁日评】 ► 市场报价稍显混乱 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】

► 美元走低 金属普涨 伦铜涨逾1%领涨 铁矿8连跌 欧线集运跌超4%【SMM日评】 ► 注册提单交易复归冷清 EQ铜交投有所回暖【SMM洋山铜现货】 ► 库存和月差均收窄提振升水 现货升水仅微涨【SMM华南铜现货】 ► 持货商挺价意愿升温 现货升贴水走高【SMM华北铜现货】 ► 3月5日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 铝锭出库表现佳 现货市场升水坚挺【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：铅价上涨下游企业拿货不多 今日精铅成交表现不佳【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/5 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌：现货成交略有好转 升贴水小幅走高【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商挺价 升水继续上调【SMM午评】 ► 天津锌：盘面小幅回落 下游逢低点价【SMM午评】 ► 缅甸复产预期与短期现实矛盾 沪锡主力合约保持窄幅震荡【SMM锡午评】 ► 镍价今日宽幅震荡【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM03 月5日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,500-1,700元/吨，平均升水为1,600元/吨，与上一交易日上涨50元。俄镍的升贴水报价区间则为-100至0元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价宽幅震荡，整体仍走高。截至11：30收盘价为127,850元/吨，较上一交易日结算价上涨0.11%，最高至128,310元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨50元，主要受到宏观利好消息的推动。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约开盘后呈现宽幅震荡。尽管正值两会期间，但截至中午休盘，市场交投仍显清淡，参与者普遍采取观望态度，静待两会带来的最新消息。短期内，宏观利好因素与持续偏空的基本面之间形成了相互博弈的局面。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126,800-127,200元/吨，平均价格127,000元/吨,较前一交易日现货价格上涨300元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.5 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月4日讯：现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,400-1,700元/吨，平均升水为1,550元/吨，与上一交易日下跌50元。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价夜盘高开后早盘走低，截至11：30收盘价为127,050元/吨，较上一交易日结算价上涨0.92%，最高至128,840元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下跌50元，主要受到下游需求复苏不及预期的拖累。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约昨日夜盘表现强劲，但开盘后走低。这可能与海外的宏观因素的不确定性以及镍库存方面的高企有关。目前市场交投仍显清淡，参与者多以观望为主或在等待两会消息。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126,500-126,900元/吨，平均价格126,700元/吨,较前一交易日现货价格上涨625元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月4日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26783元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26610-27330元/吨，均价较昨日有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格上涨至158300美元。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月4日讯，SMM8-12%高镍生铁均价986元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2元/镍点。供给端来看，国内方面，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，部分冶炼厂进入检修，整体产量预计低位运行。印尼方面，当前印尼镍矿放量不及预期，叠加主产区部分产线调整生产负荷，但从新增产能爬产的推动下，预期产量维持小幅增量。需求端来看，不锈钢现货上行驱动较弱，但随着节后不锈钢厂陆续进入复工状态，预期产量仍有所增量，对高镍生铁需求较为乐观。从原料经济性方面比较，废不锈钢价格近期上行导致与高镍生铁经济性博弈走弱。预计短期内高镍生铁价格仍稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月 4 日讯， 据 SMM 了解，本周不锈钢市场延续交投平淡态势。期货方面，不锈钢期货主力合约 2505 价格频繁震荡，充分展现出多空双方的激烈争夺。3 月 4 日 10:30，SS2505 主力合约报价 13285 元 / 吨，同时，304/2B 现货升贴水波动明显，无锡地区不锈钢现货升水范围在 -55 - 245 元 / 吨，反映出现货市场供需的不稳定。 现货市场中，尽管报盘积极，但实际成交寥寥。部分钢厂报盘价持续上调，在市场中激起波澜，然而其他厂商大多按兵不动，保持观望。从地区价格来看，无锡、佛山等主要市场价格维持稳定，小单交易价格有小幅波动。总体出货情况不尽如人意，表明当前市场需求的释放面临一定障碍 。 成本下降可能是由于原材料价格走低、生产工艺改进或规模效应等因素；而价格下跌则主要源于市场供应相对充足，需求端却持续疲软，下游行业如建筑、家电等采购意愿不强，使得市场竞争加剧，价格难以提升。

SMM 3月4日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪镍以0.94%的涨幅领涨，沪锡涨0.49%。沪锌涨0.15%，其余金属均下跌，且跌幅均在0.2%以内。氧化铝主连跌0.86%。 此外，工业硅主连跌0.82%，多晶硅主连跌0.54%，碳酸锂主连跌0.32%。欧线集运主连暴跌14.51%。 外盘方面，截至15:06分，仅伦铅和伦锡一同上涨，伦铅涨0.05%，伦锡涨0.4%。伦锌以0.63%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在0.6%以内。 黑色系方面普跌，仅不锈钢涨0.04%。铁矿、螺纹一同跌逾1%，螺纹跌1.11%，铁矿跌1.14%。双焦齐齐跌超1%，焦煤跌1.71%，焦炭跌1.74%。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌0.2%，COMEX白银跌0.25%。国内方面，沪金涨1.17%，沪银涨1.07%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【十四届全国人大三次会议将于3月5日上午9时举行开幕会】 2025年3月5日（星期三）上午9时，十四届全国人大三次会议将在人民大会堂举行开幕会。 【全国政协十四届三次会议3月4日下午开幕 习近平等党和国家领导人出席开幕会】 全国政协十四届三次会议4日下午在北京人民大会堂开幕，习近平等党和国家领导人出席开幕会。 【预告：国新办3月5日上午11时30分举行吹风会 解读《政府工作报告》】 国务院新闻办公室将于2025年3月5日（星期三）上午11时30分举行吹风会，请《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳，《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛解读《政府工作报告》，并答记者问。 美元方面： 截至15:06分，美元指数下跌0.02%。美国供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，美国2月ISM制造业PMI为50.3，接近荣枯分水岭，预期为50.5，前值为50.9。另一份报告显示，美国2月S&P Global制造业PMI终值为52.7，创2022年6月份以来终值新高，预期为51.6，1月终值为51.2。尽管2月ISM制造业PMI延续了上月的扩张状态，但已接近荣枯分水岭，上个月制造业活动增长接近停滞，新订单和就业均出现萎缩，衡量出厂价格的指标跃升至近三年新高，通胀压力在生产环节再次升温。 圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，预计今年美国经济将继续扩张，但近期弱于预期的消费和住房数据以及商业联系人的报告引发了对经济增长可能面临风险的担忧。他表示，目前他认为当前的货币政策是“适度限制性的”，考虑到通胀率仍高于美联储2%的目标，这是一个合适的设定。 目前市场正在等待周三公布的美国ADP就业报告和周五的非农就业报告，以获得更多有关美联储利率轨迹的暗示。（文华财经） 数据方面： 今日将公布日本1月失业率、澳大利亚第四季度经常帐、欧元区1月失业率等数据。此外，美国对加拿大和墨西哥征收25%的关税生效，美国总统特朗普受邀到国会发表任内首次讲话。 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同下跌，美油跌0.56%，布油跌0.8%。因OPEC+已决定按计划在4月增加石油产量，且市场等待全球贸易政策变化带来的风险。石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯等盟国（OPEC ）决定按计划在4月份将石油产量提高13.8万桶/日，这是该组织自2022年以来的首次增产。 据OPEC官网消息，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个“OPEC ”成员国的代表3日举行线上会议，评估全球市场状况和未来前景。声明称，考虑到健康的市场基本面和积极的市场前景，8国重申在2024年12月5日达成的决定，即从2025年4月1日起逐步增产。Lim称，虽然这一决定旨在逐步解除之前的减产，但引发市场对潜在供应过剩的担忧。分析师预计，全球关税政策将拖累经济活动和燃料需求，给油价带来下行压力。 BMI分析师在一份说明中表示，市场参与者正在努力衡量美国本月宣布的大量能源相关政策的影响。然而，高盛集团（Goldman Sachs）分析师称，俄罗斯的石油流量更多地受到欧佩克 产量目标的限制，而不是制裁，并警告称，放松制裁可能不会大幅增加俄罗斯的石油流量。 周一公布的初步调查显示，上周美国原油库存预计下降，馏分油和汽油库存料增加。在周度库存数据公布前，受访的四家分析机构平均预计，截至2月28日当周，美国原油库存下降约30万桶。美国石油协会（API）将于北京时间周三5:30公布行业版库存周报，美国能源信息署（EIA）将于北京时间周三23:30公布官方版库存周报。（文华财经） SMM日评 ► 铝价小幅回调 废铝市场稳价为主【废铝日评】 ► 铝价窄幅波动 再生铝价涨跌乏力【ADC12价格日评】 ► 3月4日：今日沪铝高位回落 铝棒市场成交走弱【铝棒现货日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月4日 镍盐成本仍有上升空间 ► 稀土价格继续回落 下游观望情绪浓厚【SMM日评】 ► 3月4日银价高位震荡 部分持货商贴水外扩【SMM日评】 ► 钨价持续低位徘徊 市场成交略有下跌【SMM钨日评】

► 2025年2月SMM金属产量数据发布 ► 原油三连跌 金属涨跌互现 沪金、沪银涨逾1% 欧线集运暴跌超14%【SMM日评】 ► 持货商报盘向4月转移 近港好铜一扫而空【SMM洋山铜现货】 ► 仓单大量流出制约升水走高 现货升水仅维持昨日水平【SMM华南铜现货】 ► 市场成交活跃度略有好转 现货升贴水小幅上涨【SMM华北铜现货】 ► 3月4日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 持货商出货积极性强 现货升水承压下行【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：精铅报价存在地区差异 下游刚需采购成交一般【SMM铅午评】 ► SMM 2025/3/4 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌：下游采购需求减淡 市场成交转差【SMM午评】 ► 天津锌：盘面震荡为主 今日天津换月报价【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面维持震荡 升水持稳运行【SMM午评】 ► 供需博弈加剧 沪锡主力合约窄幅震荡 价格围绕25.6万元/吨波动【SMM锡午评】 ► 镍价走势波动：早盘走低【SMM镍现货午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM03 月4日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,400-1,700元/吨，平均升水为1,550元/吨，与上一交易日下跌50元。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍 价夜盘高开后早盘走低，截至11：30收盘价为127,050元/吨，较上一交易日结算价上涨0.92%，最高至128,840元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下跌50元，主要受到下游需求复苏不及预期的拖累。 从技术角度和市场情绪来看，沪镍2504合约昨日夜盘表现强劲，但开盘后走低。这可能与海外的宏观因素的不确定性以及镍库存方面的高企有关。目前市场交投仍显清淡，参与者多以观望为主或在等待两会消息。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126,500-126,900元/吨，平均价格126,700元/吨,较前一交易日现货价格上涨625元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。