12.31 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流现货升水报价区间为3400-3500元/吨，平均升水为3450元/吨，与上一交易日相比下跌50元。俄镍升贴水报价区间为0至100元/吨，平均升水为-50元/吨，与上一交易日相比上涨100元。 期货方面：早间镍价低位震荡运行，跌1200元至124540元，跌0.95%。 今日镍价区间震荡运行，较上一交易日环比下跌。金川品牌镍升水整体持稳，但随着部分短期供应紧缩的情绪逐渐被市场消化，升水出现小幅松动。其他品牌镍板现货升贴水本月整体持稳为主。临近年底，整体市场成交较为清淡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123600-124000元/吨，较前一交易日现货价格下跌1550元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 12 月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26379元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26000-26920元/吨，均价较昨日持平。 在需求方面，最近市场上出现了一些询单及成交，但整体而言，镍盐市场并不活跃。在供应方面，盐厂依然维持挺价态度。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 12 月30日讯，SMM8-12%高镍生铁均价937.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内传统冶炼厂亏损扩大下，生产驱动走弱叠加环保等检查，预计产量小幅走弱。印尼方面，当前镍生铁冶炼厂原料库存较为充足，叠加当前部分冶炼厂维持部分利润，叠加当前高冰镍需求较弱，高冰镍转产高镍生铁现象仍存，印尼产量维持预期增长。需求端来看，不锈钢市场现货消化有所转好，社会库存开始去库，但临近1月市场销售周期开始缩短，钢厂对原料采购需求较淡，意向价格维持偏弱走势，但在成本支撑下高镍生铁价格短期内维持弱稳运行。 不锈钢： 12 月30日，今日不锈钢期货价格持续走弱，现货价格继续保持低位运行。随着年底淡季逐步深入，华南某钢厂今日再次下调指导价，304冷轧下调100元，市场信心不足，对下月仍持悲观情绪。当日早间304冷轧无锡地区报12950-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12980元/吨，无锡不锈钢现货升水140-390元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM 12月30日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锡和沪铝一同上涨，沪锡以0.85%的涨幅领涨。沪铅跌1.55%在一众内盘基本金属中领跌，沪镍跌0.93%。氧化铝主连涨1.87%。 此外，碳酸锂主连涨1.16%，多晶硅主连涨1.84%，工业硅主连涨0.18%。欧线集运主连跌6.23%。 外盘方面，截至15：24分，外盘仅伦铅、伦铝一同下跌，伦铅跌0.74%领跌，伦镍以1.3%的涨幅领涨。 黑色系方面，截至日间收盘，螺纹涨1%，其余金属涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.58%，焦炭涨0.78%。 贵金属方面，截至15:24分，COMEX黄金跌0.05%，COMEX白银涨0.04%。国内方面，沪金跌0.45%，沪银跌0.59%。 截至今日15:24分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【多部门发声 明年这些事要做！】 据中国政府网消息，近期，国家发展改革委、财政部、住建部、市场监管总局、国家医保局等部门召开工作会议，梳理总结2024年工作，研究部署2025年重点任务。2025年你的工作、生活将有哪些变化？这些财政支出、消费、住房、养老、生育方面的大小事与你有关——提高财政赤字率、安排更大规模政府债券；加快推动“两重”建设，加力做好“两新”工作，实施提振消费专项行动…… 》点击查看详情 【提高财政赤字率、安排更大规模政府债券】 根据全国财政工作会议，2025年，我国将实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。 ► 12月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1889元 美元方面： 截至15:24分，美元指数下跌0.05%。号称“美联储传声筒”的《华尔街日报》著名记者尼克·蒂米劳斯最新发文称，美联储正试图再次评估新政府对于美国经济和通胀的影响。据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持利率不变的概率为89.3%，降息25个基点的概率为10.7%。到明年3月维持当前利率不变的概率为51.8%，累计降息25个基点的概率为43.7%，累计降息50个基点的概率为4.5%。（文华财经） 数据方面： 今日将美国12月芝加哥PMI、美国11月季调后成屋签约销售指数月率等数据。 原油方面： 截至15:24分，两市油价一同下跌，美油跌0.07%，布油跌0.08%。三大权威能源机构普遍不看好明年的原油市场表现，抵消了库存持续下降带来的利多效应。OPEC、IEA和EIA这三大机构对2025年原油市场的最新预测显示，尽管OPEC+推迟增产，非OPEC+国家的供应增长和需求增长乏力仍可能导致全球原油市场出现供应过剩。IEA的预测最为悲观，认为即使OPEC+ 推迟增产，2025年全球原油市场仍将面临95万桶/日的供应过剩；如果OPEC+从2025年4月开始增产，过剩量将扩大至140万桶/日。EIA和OPEC则相对乐观，但整体趋势一致指向供应过剩的风险，成为了制约油价上行的主要因素。（文华财经） SMM日评 ► 消费不及预期 北方再生铜原料持货商甩货降库存【SMM再生铜日评】 ► 现货市场平静 钼价平稳前行【SMM钼日评】 ► 铝价小幅走跌 再生铝价持稳运行【ADC12价格日评】 ► 节前观望为主 电解锰暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 年底淡季逐步深入，钢厂今日再次下调指导价【SMM不锈钢现货日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月30日，镍盐价格维稳运行 ► 成本支撑继续走强 钨市价格待涨信心回升【SMM钨日评】 ► 【SMM热轧日评】日内热卷期现价格小幅上涨 市场成交表现分化 ► 【SMM螺纹日评】盘面震荡上行 现货价格小幅上涨 ► 【SMM煤焦日评】短期焦炭市场或稳中偏弱运行 ► 上下游博弈激烈 稀土价格走势平稳【SMM日评】

► 金属外强内弱 伦镍氧化铝多晶硅碳酸锂涨逾1% 欧线集运大跌超6% 【SMM日评】 ► 刚需推动下报盘坚挺 近期货源居高不下【SMM洋山铜现货】 ► 进口货源领跌升水 下游需求表现仍偏弱【SMM沪铜现货】 ► 库存连续增加叠加消费疲软 现货升水断崖式下降【SMM华南铜现货】 ► 年末将至持货商低价甩货 现货升贴水大跌至低位【SMM华北铜现货】 ► 12月30日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价运行重心下移 原生铅与再生铅普遍以升水出货【SMM午评】 ► 再生铅：持货商出货意愿不佳 今日成交一般【SMM铅午评】 ► SMM 2024/12/30 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：年底部分贸易商清库存 升水继续下滑【SMM午评】 ► 广东锌：贸易商关账增多 成交整体一般【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商稀少 市场成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：盘面维持震荡 下游接货意愿低【SMM午评】 ► 沪锡整体价格走强 年底现货有所收紧【SMM锡午评】 ► 镍价进一步回落 升贴水小幅下跌【SMM镍现货午评 】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM12月30日讯： 现货升贴水：金川一号镍主流现货升水报价区间为3400-3500元/吨，平均升水为3450元/吨，与上一交易日相比下跌50元。俄镍升贴水报价区间为0至100元/吨，平均升水为-50元/吨，与上一交易日相比上涨100元。 期货方面：早间镍价低位震荡运行，跌1200元至124540元，跌0.95%。 今日镍价区间震荡运行，较上一交易日环比下跌。金川品牌镍升水整体持稳，但随着部分短期供应紧缩的情绪逐渐被市场消化，升水出现小幅松动。其他品牌镍板现货升贴水本月整体持稳为主。临近年底，整体市场成交较为清淡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123600-124000元/吨，较前一交易日现货价格下跌1550元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

2024年，镍价围绕镍矿供应、宏观扰动与过剩压力三大交易逻辑运行，主力合约主要在120000～163000元/吨区间运行。1—3月，镍价交易逻辑主要在于印尼镍矿配额审批问题。4—5月，在再通胀预期驱动下，叠加欧美制裁俄镍与新喀里多尼亚镍矿暴乱，镍价大幅上涨，创下今年最高点163045元/吨。6月，宏观转空叠加矿端矛盾缓解，镍和不锈钢价格下跌。7—9月上旬，宏观一度交易欧美经济衰退逻辑，镍基本面维持疲弱，价格重心震荡下移。9月中下旬，美联储开启预防式降息，镍价反弹。10月至今，印尼镍矿供应紧张问题消退加上过剩基本面拖累，镍价跌至高冰镍一体化成本线附近后震荡磨底。 供应端关注印尼镍矿政策变化 印尼是世界上镍矿产量和储量最高的国家，镍产业过剩的源头在于印尼镍矿供应丰富，支撑了近年来原生镍产能大幅增长的势头，因此印尼镍矿供应变化对镍价具有显著影响。 印尼能矿部规定，镍矿公司需在获得镍矿配额审批后，方能合法开展镍矿的生产及销售。目前印尼2025年镍矿配额通过数量为2.47亿吨，对比2024年2.75亿吨的配额量，2025年上半年印尼镍矿供应预计相对充足，下半年配额或在印尼把控之下出现不及预期的情况。然而印尼镍矿供应或存在更多不确定性。12月20日，路透社报道印尼考虑将把2025年开采限额大幅削减至1.5亿吨以支撑镍市场价格，随后印尼能矿部高级官员特里·维纳诺对该消息做出否定，但表示会对已取得镍矿配额审批的公司履行义务情况进行审查。若该举措落地，印尼镍矿供应偏紧问题反复扰动镍价的情况或重演。 湿法中间品原料待投产产能丰富 目前全球新增中间品的冶炼产能集中在印尼。2024年印尼中间品产量维持高增长态势，据统计，2024年1—11月，印尼镍湿法中间品产量为29.54万金属吨，同比增加80.6%；高冰镍产量为18.06万金属吨，同比增加30%，其中镍湿法中间品供应增速更高，这是由于镍湿法中间品生产精炼镍往往更具经济性。数据显示，高冰镍一体化工艺的成本约为12万元/吨，镍湿法中间品一体化工艺的成本约为10.5万元/吨；此外，高冰镍与镍铁存在转产关系，当镍铁利润更佳时，高冰镍生产企业会灵活地转产镍铁。 展望后市，印尼支持发展湿法冶炼项目及新能源产业向下延伸，2025年镍湿法中间品有格林美、青山等年产约32万吨的项目等待投产，这将带动精炼镍产能继续扩张，同时也意味着精炼镍成本重心可能存在继续下移空间。 精炼镍供需预计延续过剩格局 2024年镍市场基本面的“主旋律”为过剩，期限结构处于cantango结构。从供应来看，我国精炼镍产能持续释放，产量不断增加，2024年1—11月我国精炼镍产量为29.99万吨，同比增加35.9%。由于国内精炼镍过剩格局愈发明显，华友、格林美等企业积极向海外LME交仓，2024年我国从精炼镍进口国转变为出口国，1—11月累计出口量达10.58万吨，同比增幅高达262%。展望2025年，随着印尼低成本中间品原料不断扩产，我国精炼镍供应将维持增量，不过需关注印尼镍矿政策变化。 从需求来看，在2024年我国镍产业需求结构中，不锈钢、三元电池、合金及电镀的耗镍量占比分别为74.5%、17.8%、5.6%、2.1%。出于维持市场份额等考虑，2024年不锈钢产量维持高位，对原料镍铁采购需求尚可，而不锈钢终端需求则受到地产市场疲弱等拖累，预计2025年宏观政策对不锈钢需求有所改善但幅度有限。在三元电池领域，2024年1—11月，我国新能源汽车产销数量同比分别增加37.5%和35.62%，然而三元前驱体减产3%，硫酸镍减产0.41%。由于成本优势下磷酸铁锂电池持续挤占三元电池市场份额，加上三元电池产业链自下而上地去库，终端新能源汽车消费难以有效提振镍需求，预计2025年三元电池领域对镍需求难有明显起色。电镀及合金领域对镍需求表现平稳，且在镍需求结构中所占比重较小，对镍产业需求影响较有限。 综合而言，随着印尼低成本原料不断扩产，2025年精炼镍供应预计维持增量，而需求难有亮点，过剩格局将继续对镍价施压，预计2025年镍价震荡偏弱，底部锚定湿法中间品一体化工艺成本，预计2025年镍价主要运行区间为10万～15万元/吨，操作建议逢高沽空为主。此外，2025年镍价最大变数在于印尼镍矿，若印尼政策影响镍矿供应节奏，或难以扭转镍市场过剩格局，但可能为镍价带来阶段性反弹机会。

春节前有色板块宏观驱动转弱，沪镍盘面重回基本面过剩逻辑。供应端，中国精炼镍产量仍在提升，印尼镍铁、中间品产能仍有投放预期，供给整体呈现扩张态势。需求端，不锈钢方面，传统消费淡季下，下游备货意愿不强，价格持续承压下钢厂生产意愿较差，或提前检修或减产。新能源方面，三元电池装车量占比持续走弱至20%左右，预计后期对镍需求增量有限。整体来看，沪镍矿端支撑边际走弱，供强需弱格局下，基本面偏弱现实难改，上行空间受限，春节前或维持底部偏弱震荡走势。 一、行情概述 11月以来，市场对政策所带来的宏观驱动逐渐钝化，沪镍走势逐渐回归基本面逻辑。而基本面上，供应端随着印尼RKAB审批的加速，印尼镍矿内贸升水溢价持续下调，矿端扰动风险基本解除，需求端不锈钢持续弱势表现，新能源销量虽超预期，但内部结构分化严峻，对沪镍价格提振不足。当前沪镍产业链各环节矛盾不足，价格持续底部区间震荡运行。 二、驱动因素分析 （一）国内宏观政策托底，后市围绕“美联储降息”、“全国两会”博弈 海外方面，有色金属板块上半年受宏观“全球制造业补库”及“再通胀”逻辑驱动快速上行，沪镍跟随板块及产业面供应端扰动（印尼RKAB审批缓慢、新喀尼多尼亚暴乱），盘面冲至年内最高点16万元左右。11月来，随着美国关键风险事件落地，“强美元”政策导向下，以美元为标的的美股、美债纷纷走高，叠加12月中旬美联储议息会议放“鹰”，或暗示只有2次降息，点阵图显示2025年联邦基金利率预期在3.75%-4.00%，进一步抬高了美元利率曲线，当前市场已普遍下调远端制造业需求预期，有色金属板块海外宏观情绪走弱。后续美联储是否会延缓降息路径，将是市场博弈的重点，若进一步转“鹰”，或带来全球有色金属市场多头头寸的进一步下降。然而，下个月一向主张低利率环境与美联储政治化的新任政府即将上台，海外宏观形式仍有一定的博弈空间。 国内方面，今年的所有政策性会议已经完结，总体仍是延续“稳定房地产 促消费 提高财政赤字率 增发特别国债”政策思路。值得关注的是，12月25日，国务院办公厅发布了《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，新规下专项债可投向领域有所扩大，审核权试点下放至地方，在建项目无需重复申报，有利于存量项目现金流改善，尤其是基建行业景气度可能因此受益。但总的来说，具体的财政预算还要等待明年两会，博弈点主要在于财政预算下政府能引导的信用扩张幅度有多大。 （二）印尼RKAB扰动减弱，但后续镍产业政策不确定性仍大 印尼镍产业政策一直作为沪镍的重要影响因素，贯穿整个24年行情走势。年初受印尼大选及23年审批量修改（由一年一审批修改为三年一审批）影响，RKAB审批进度持续放缓，而因为缺乏跟踪审批进度的透明指标，市场只能跟随印尼政府不定期的披露情况进行预期交易，但因印尼政府对镍矿RKAB审批进度发言存在较大不确定性，导致全年镍价因RKAB反复交易。 当前来看，短期内印尼RKAB审批进度的扰动风险已经减弱，但考虑到10月新就任的普拉博沃政府延续了前任政府的镍产业政策主张，即加强本国镍产业竞争力，延长镍下游制造业发展。结合11月以来，普拉博沃政府对镍矿政策的态度更加鹰派，频频表达了对高品位镍矿枯竭的担忧，以及多次在公开场合提及搁置已久的征收镍出口税事宜，未来印尼镍产业政策变数仍大。总结印尼当局现有发言内容，倾向于25年印尼镍产业政策体现在以下几个方面：一重新审查RKAB，限制高品位镍矿资源开采。二是执行镍下游发展政策，致力于向附加值高的新能源汽车相关产业发展；三是暂停RKEF冶炼产能建设或征收镍出口税，管理镍产品供应以支撑镍产业链价格。考虑到印尼实际执行方案仍充满较大的不确定性，25年由印尼镍产业政策带来的消息扰动依旧是左右行情的最大黑天鹅。 （三）国内过剩持续向海外传导，短期供强需弱格局难改 供应端来看，镍矿方面，随着11月以来印尼RKAB审批的加速，印尼红土镍矿持续供应放量，印尼内贸基准价格延续下调走势，2025年1月印尼1.8%品位FOB价格为37.49美元，环比12月再度下调0.39美元。生产方面，据SMM数据，截止2024年12月底，中国精炼镍月度产能约为4.3万吨，较2023年1月增长114%，2024中国全年纯镍产量将达到33.40万吨，同比增长36.46%。与此同时，据已公开消息，2025年中国部分项目仍可能新增投产和扩产，据SMM预估若全部落地，中国25年纯镍产量约为27万吨，延续增长12%。考虑到目前电积镍价格下，高冰镍一体化生产仍有利润，因此25年新增规划产能投产概率相对较高，纯镍结构性过剩加剧。24年三季度以来，随着内外盘比价下行，国内过剩的纯镍货源不断向海外传导，中伟CNGR、格林美GEM-NI2、华友HUYOUgx、中伟鼎兴DX-zwdx等中国新注册品牌，纷纷出海交割，LME库存呈现连续垒库的态势。 需求端来看，不锈钢方面，受全年房地产投资相对承压的影响，今年以来不锈钢价格持续震荡下行，特别是10月以来，随着宏观政策情绪的消退，不锈钢价格持续下探，达到四年新低，钢厂利润承压，受持续亏损的影响，11月以来部分不锈钢厂已提前进行检修或减产。叠加当前正值不锈钢年末传统淡季下，市场刚需也存在一定缩量，不锈钢需求年前或有所减量。新能源方面，据SMM数据预估2024年三元前驱体产量85.17万吨，同比增加4.68%，呈现小幅增长态势。然而从新能源电池的产量和装车量来看，三元电池的市占率均已缩减至接近20%，且考虑到主流新能源企业宁德时代和比亚迪25年都将主力放在磷酸铁锂电池领域，预计后续新能源用镍增速或继续维持低位。 三、观点及策略建议 整体来看，春节前有色板块宏观驱动转弱，沪镍盘面重回基本面过剩逻辑。供应端，中国精炼镍产量仍在提升，印尼镍铁、中间品产能仍有投放预期，供给整体呈现扩张态势。需求端，不锈钢方面，传统消费淡季下，下游备货意愿不强，价格持续承压下钢厂生产意愿较差，或提前检修或减产。新能源方面，三元电池装车量占比持续走弱至20%左右，预计后期对镍需求增量有限。整体来看，沪镍矿端支撑边际走弱，供强需弱格局下，基本面偏弱现实难改，上行空间受限，春节前或维持底部偏弱震荡走势。 策略建议：主力合约运行区间122000-130000元/吨，技术面区间高抛低吸操作。 风险提示：宏观经济政策、印尼消息扰动、库存去化进度 作者简介：戴瑞，投资咨询资格号：Z0018935，徽商期货研究所有色研究员，英国伯明翰大学理学硕士，拥有多年行业咨询和服务经验，主要负责镍、不锈钢产业链的基本面及策略研究，曾多次深入产业链进行调研，举办并参与大型产业峰会，为多家产业链实体企业提供期现业务服务。

12.30 镍晨会纪要 纯镍： 上周周内，镍价震荡运行，现货运行区间为123000-130000元/吨，沪镍运行区间为122000-129000元/吨。周内，镍价先扬后抑，受到下游低价备库意愿增强和宏观信息方面刺激的影响，镍价有所回调，但不锈钢、电池、合金等下游整体需求并未出现根本性好转，镍价上行的逻辑很难得到支撑。 现货市场方面：周一到周三，随着镍价的走高和上周下游低价备货的结束，现货市场成交转冷，国产电解镍升水高位持稳。而周四开始，随着国内金川品牌电镍现货市场的紧缩情况得到较大改善，国产电解镍升水开始出现快速下降的趋势，预计后续，国产电解镍升水在年前难回高位。 硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26379元/吨，电池级硫酸镍的报价在26000-26920元/吨之间，均价较上周小幅上涨10元/吨。 根据当前市场情况，整体基本面结构与上月相比未出现明显变化。在供应方面，镍盐厂的库存水平环比上周略有减少，流通市场的现货供应相对紧张。由于成本倒挂以及年底临近假期的影响，镍盐厂依然保持了坚挺的报价情绪，报价系数稳居于上周水平。 在需求方面，本周是传统镍盐的采购节点，部分前驱体厂有询单的情况，但整体市场活跃度不高，依然维持在较低水平。鉴于镍盐厂在价格上的坚挺态度，大多数前驱体厂仍选择观望。 从短期来看，供需将仍维持双弱局面，硫酸镍价格向上或向下的驱动力均不足，未来硫酸镍价格或将持稳运行。   镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价940.1元/镍点（出厂含税），较上周均价下调3.3元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周下调0.6美元/镍点。本周高镍生铁价格继续走弱。供给端来看，国内方面，受成品价格继续走弱，冶炼厂亏损幅度扩大，产量整体持稳。印尼方面，当前冶炼厂原料库存备库较为充分，且冶炼厂维持部分利润下，产量维持小幅增量。需求端来看，不锈钢现货价格阶段性企稳，钢厂接单回暖，部分投机需求短时间内增加，钢厂对原料采购需求仍存，但当前钢厂长协占比扩大且零单以均价采购占比扩大，预计短期内高镍生铁需求回暖，且在成本支撑下价格偏稳运行。   不锈钢： 上周不锈钢现价格偏弱运行，相较上周冷轧低幅价格仍在下探。截至12月27日，SMM无锡地区304冷轧卷板报价为12950-13200元/吨，热轧价格为12400-12500元/吨。本周不锈钢市场情绪仍较为低迷，受年底淡季影响，下游采买意愿不高，成交冷清叠加期货盘面持续下行，难以对价格形成支撑。虽某华南钢厂有冲击开门红意愿进行小幅增产，但华东等钢厂仍持续减产，周内社会库存整体面下降，本周到货量较上周相比小幅递减，冷轧主要为到期仓单以及300系年底去库，热轧除400系外均小幅减少。自周一起，某华北不锈钢厂下调300系资源指导价，其中304冷轧，321热轧均下调100元/吨，当前下探筑底行情，后续在途资源总量维持低位稳定，销售出货压力将不断增加，预计1月不锈钢价格维持低位偏稳运行。  

SMM 12月27日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪铅以高达3.02%的跌幅领跌，沪锌跌1.2%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.17%。 此外，碳酸锂主连跌1.52%。多晶硅主连涨0.25%，工业硅主连跌1.86%。欧线集运主连跌1.28%。 外盘方面，截至15:07分，外盘仅伦铜唯一飘红，涨幅在0.32%左右。伦铅跌1.59%，其余金属跌幅均在1%以内。 黑色系方面，截至日间收盘，铁矿跌2.63%领跌黑色，螺纹跌1.27%。双焦方面，焦煤跌1%，焦炭跌2.01%。 贵金属方面，截至15:07分左右，COMEX黄金跌0.17%，COMEX白银跌0.06%。国内方面，沪金涨0.11%，沪银涨0.08%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1—11月全国规上工业企业利润下降4.7% 11月利润降幅继续收窄 】 国家统计局数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据：111月份，随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。 》点击查看详情 【是否要对GDP历史数据进行修订？ 国家统计局回应】 2024年12月27日，国家统计局发布了《国家统计局关于修订2023年国内生产总值数据的公告》，局核算司负责人就此接受了《中国信息报》专访。对GDP数据进行修订是国际通行的做法，也是我国政府统计一直以来的工作惯例。根据我国现行国民经济核算制度，我国年度GDP要进行两次核算。第一次是初步核算，受资料来源等限制，初步核算主要采用进度统计调查资料和部门行政记录进行核算。第二次是对GDP的最终核实，主要是根据年度统计资料、财政决算资料和部门行政记录等，对初步核算结果进行修订。在经济普查年份，要根据经济普查数据对当年GDP初步核算数进行修订。这次普查后，我们既要对国内生产总值历史数据进行修订，也要对地区生产总值历史数据进行修订。目前，国家统计局正在根据第五次全国经济普查资料，对各省（自治区、直辖市）（以下简称各地区）2023年地区生产总值初步核算数和历史数据进行系统修订。修订后，2023年地区生产总值最终核实数将由国家统计局授权各地区统计局，在2025年1月发布2024年全年地区生产总值初步核算数时一并公布；地区生产总值历史数据修订结果将于2025年下半年，通过国家统计局数据发布库和各地区统计年鉴对外公布。 》点击查看详情 ► 12月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1893元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.06%。美国上周初请失业金人数降至一个月低位，续请人数创三年新高，劳动力市场稳步放缓，市场关注美联储政策前景。美国劳工部公布数据显示，截至12月21日当周，首次申领失业救济的人数小幅下降至21.9万人；截至12月14日当周，美国持续申领失业救济的人数已经攀升至191万，为三年多来的最高水平。数据进一步表明，当前美国失业者找到新工作需要更长的时间。（文华财经） 数据方面： 今日将公布日本12月东京CPI年率、日本11月失业率、中国11月规模以上工业企业利润年率-单月、美国11月批发库存月率初值等数据，此外，值得关注的是日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要。 原油方面： 截至15:06分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.1%，布油跌0.15%。受美元走强打压，受美元走强打压，但全球最大的石油进口国中国需求改善的预期限制跌幅，但全球最大的石油进口国中国需求改善的预期限制跌幅。 美国石油协会（API）周二公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存减少，汽油库存增加。在截至12月20日的一周，原油库存减少320万桶，汽油库存增加390万桶，馏分油库存减少250万桶。美国能源信息署（EIA）原油库存数据推迟至北京时间周六（12月28日）2:00公布。报告发布前，分析师预期截至12月20日当周美国原油库存将下滑约190万桶，汽油和馏分油库存料分别下滑110万桶和30万桶。（文华财经） SMM日评 ► 原铝下跌废铝持稳 华东地区精废价差收窄【废铝日评】 ► 钨市报价平稳 业者情绪先行【SMM钨日评】 ► 市场供需表现稳定 钼价涨跌未明【SMM钼日评】 ► 市场高价成交困难 镨钕价格小幅回落【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】基本面矛盾缓慢累积 短期热卷或延续窄幅震荡运行 ► 【SMM煤焦日评】焦炭仍有降价预期 SMM周评 ► 年末已至清库回款需求放大 沪铜现货由升转贴【SMM沪铜现货周评】 ► 本周光伏多环节价格齐涨 后续关注组件价格情况【SMM周评】 ► 铅锭供需双降 原生铅企业厂库维持低位【SMM原生铅库存周评】 ► 铅蓄电池市场处于年末时段 生产企业订单青黄不接【SMM铅蓄电池市场周评】 ► 期铅价格周度回顾【SMM铅周评】 ► 再生铅开工率维持低位 下周关注恢复情况【SMM铅周评】 ► 再生铅炼厂减停产增加 成品库存仍旧偏紧【SMM铅周评】 ► 铅价跳水下游企业逢低补库 再生铅炼厂盈利水平下降【SMM铅周评】 ► 多空资金僵持 锌价高位运行【SMM锌价周评】 ► 圣诞假期外盘表现冷清 原料压力为铜价提供支撑【SMM宏观周评】 ► 【硫酸镍市场周评】12月最后一周，硫酸镍供需双方均显疲软 ► 周内市场投交冷清 电解锰现货盘整运行【SMM电解锰周评】 ► 【SMM锰矿周评】合金厂多压价采购 锰矿现货市场暂稳运行

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12.27 镍晨会纪要 硫酸镍： 12 月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26377元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26000-26920元/吨，均价较昨日持平。 在需求方面，本周是传统镍盐的采购高峰，市场上出现了一些询单及成交，但整体而言，镍盐市场并不活跃。在供应方面，盐厂依然维持挺价态度。综合来看，在买卖双方需求均显疲弱的背景下，预计硫酸镍价格将维持稳定运行。 镍铁： 12 月26日讯，SMM8-12%高镍生铁均价940元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，美元强势下致使冶炼厂矿端成本上升，国内传统冶炼厂亏损扩大下，生产驱动走弱产量低位维持。印尼方面，新增RKAB配额开始放量，印尼冶炼厂原料备库较为充分，叠加新增产能释放和高冰镍转产镍生铁的增量，印尼产量维持增长。需求端来看，不锈钢社会库存和厂库去库较为缓慢，头部不锈钢厂对高镍生铁采购意愿偏弱，且部分钢厂已锁定长协，短期内市场成交情绪偏淡，高镍生铁或继续回落但在成本支撑下，下行空间较为有限。 不锈钢： 12 月26日，今日不锈钢期货价格小幅震荡下跌，但现货价格继续低位持稳运行。受钢厂开门红情绪与原料价格影响，钢厂小幅增产致使400系现货市场小幅累库，但整体社会库存仍以去库为主，300系去库量显著。当日早间304冷轧无锡地区报12950-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7800元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格13025元/吨，无锡不锈钢现货升水95-345元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。