1.15 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26423元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26050-26950元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15860美元，即期成本支撑持续走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润处于亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。今日市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月14日讯，SMM8-12%高镍生铁均价933.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，但不锈钢厂对原料备库需求已前置，大部分企业对近期采购需求较弱，且头部企业长单比例较高，零单外采量较为有限。另外，当前印尼镍矿持稳运行，成本支撑下高镍生铁价格短期内弱稳运行。 不锈钢： 1 月14日，昨夜盘面小幅下跌，早间不锈钢电子盘开盘继续低走后回暖，现货价格保持上行，市场预期相较月初逐步好转，下游需求维持稳定低位，小部分贸易商进行补库行为，主流情绪以去库为主，整体社会库存持续减少。304冷轧无锡地区报12900-13200元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13185元/吨，无锡不锈钢现货升水-115-185元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM 1月14日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锌以0.8%的跌幅领跌，沪镍涨0.67%领涨，录得六连涨。其余金属涨跌幅均在1%以内小幅波动，氧化铝主连跌4.22%，录得9连跌。 此外，碳酸锂主连涨0.48%，工业硅主连涨1.13%，多晶硅主连涨1.09%。欧线集运主连涨2.12%。 外盘方面，截至15:03分左右，仅伦铜唯一飘红，涨幅达0.37%。伦铅以0.97%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在0.97%以下。 黑色系方面近全线飘红，仅不锈钢跌0.19%。铁矿涨2.22%，螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.48%，热卷涨1.94%。双焦方面，焦煤涨2.03%，焦炭涨0.9%。 贵金属方面，截至15:03分左右，COMEX黄金涨0.19%，COMEX白银暂平于30.31美元/盎司。国内方面，沪金跌0.72%，沪银跌2.42%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行：2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元 比上年少3.32万亿元】 央行发布数据，初步统计，2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。 》点击查看详情 ► 1月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1878元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.1%，纽约联储周一的一项调查显示，12月份美国消费者对通胀路径的预期喜忧参半。此前强劲的美国就业报告也强化了美联储对今年进一步降息的谨慎立场，同时市场越来越担心当选总统加征关税可能会推高通胀。市场目前正在等待周三的美国消费者物价指数（CPI）数据和周二稍后的生产者物价指数（PPI）报告，以进一步了解经济状况和美联储政策路径。几位美联储官员也将在本周发表讲话。（文华财经） 数据方面： 今日将公布美国12月核心PPI年率，澳大利亚12月AIG制造业表现指数、澳大利亚截至1月12日当周ANZ消费者信心指数等数据。 此外，2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德将发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.58%，布油跌0.69%。上周五美国宣布对俄罗斯实施迄今为止最大力度的制裁后，市场对原油供应风险的担忧情绪发酵，驱动油价短线冲高。制裁举措对原油市场的影响可从以下几个角度进行剖析：首先，俄罗斯原油出口遭遇显著阻碍，印度等国的石油供应将遭受严重干扰；其次，油轮运输成本有望获得支撑；第三，俄罗斯原油的买家可能会转向符合国际标准的原油市场，印度炼油商已开始从中东和美国等地区寻求替代原油；第四，原材料价格急剧上涨，可能会压低地方炼厂的开工率；最后，随着制裁措施的加强，欧佩克增加产量的可能性进一步增大。 对于后市，正信期货分析认为，欧佩克减产延续，地缘方面仍存扰动，短期内供应维持趋紧格局。亚洲需求前景出现改善，并且美国极寒气候将带动油品消费，需求端存修复空间。而中长期上，原油基本面暂未出现实质性转变，宽松格局依然给油价带来压力。（文华财经） SMM日评 ► 打包易拉罐价格坚挺 短期精废价差窄幅波动为主【废铝日评】 ► 【SMM日评】矿商挺价情绪浓厚 现货呈上涨趋势 ► 春节假期临近 市场成交清淡【SMM日评】 ► 下游采购积极性偏弱 电解锰市场暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月14日 镍盐价格持平 ► 原料供应趋紧 市场高价成交困难【SMM钨日评】 ► 铬矿价格小幅上涨 铬铁价格难有波动【SMM日评】 ► 现货价格保持上行 市场预期相较月初逐步好转【SMM不锈钢现货日评】

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪镍6连涨 氧化铝跌超4%铁矿焦煤涨逾2%【SMM日评】 ► Contango结构扩大比价好转 持货商报盘坚挺【SMM洋山铜现货】 ► 下游消费减弱持货商不断降价出货 但实际成交并不理想【SMM华南铜现货】 ► 消费持续疲软 下游需求不佳升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 1月14日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 1月14日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价震荡走弱 部分下游企业继续按需备库【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅报价仍以升水为主 今日成交清淡【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/14 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游逐渐开始放假 市场成交较差【SMM午评】 ► 宁波锌：下游接货较差 升水继续下调【SMM午评】 ► 广东锌：下游消费衰减 现货成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：下游需求回落明显 整体成交弱势运行【SMM午评】 ► 沪锡价格整体回落 下游企业采买热情有所增强【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

1.14 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月13日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26423元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26050-26950元/吨，均价较上周持平。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15670美元，即期成本支撑支撑走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润处于亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。今日市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月13日讯，SMM8-12%高镍生铁均价933.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，但不锈钢厂对原料备库需求已前置，大部分企业对近期采购需求较弱，且头部企业长单比例较高，零单外采量较为有限。另外，当前印尼镍矿持稳运行，成本支撑下高镍生铁价格短期内弱稳运行。 不锈钢： 1 月13日，早间不锈钢电子盘开盘上浮，叠加钢厂控量，现货价格也随之上涨，201、304每吨价格上涨50-100元不等，虽小部分钢种出货量依然走低，但市场预期好转，情绪转安。冷轧无锡地区报12800-13100元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格12240元/吨，无锡不锈钢现货升水-270-30元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM 1月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪镍以高达1.9%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.2%，录得8连跌。 此外，碳酸锂主连涨1.23%，工业硅主连涨2.16%，多晶硅主连涨0.83%。欧线集运主连涨0.29%。 外盘方面，截至15:05分左右，外盘基本金属仅伦铅唯一下跌，跌幅在0.25%左右，其余金属均录得不同程度的上涨，其中伦锡涨幅最大，达0.43%。 黑色系集体飘红，铁矿涨1.92%，螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.44%，热卷涨1.45%。双焦方面，焦煤涨2.61%，焦炭涨2.28%。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨0.01%，COMEX白银跌0.25%，国内方面，沪金涨0.62%，沪银跌0.22%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【创历史新高！2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿 同比增长5% 】 今天（13日）上午，国务院新闻办召开新闻发布会。海关总署相关负责人介绍，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1%，连续8年保持增长，展现出较强的竞争力。进口18.39万亿元，增长2.3%。 》点击查看详情 【中国外汇市场指导委员会会议：要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定】 近日，中国外汇市场指导委员会会议在北京召开。中国人民银行副行长宣昌能、国家外汇局副局长李斌出席会议并讲话。会议讨论了近期外汇市场形势，部署了加强外汇自律管理有关工作。会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行、外汇局将继续综合施策，稳定预期，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场指导委员会将加强对外汇市场自律机制的指导，进一步强化行业自律管理，指导外汇市场成员严格落实自律规范，对扰乱市场秩序、恶意误导公众等违反自律规范的行为及时采取措施。外汇市场自律机制成员要坚持以服务实体经济为首要任务，努力为企业和居民提供稳定的汇率环境。要坚持汇率风险中性，完善服务企业汇率风险管理的长效机制。要自觉遵守自律规范，不得扰乱市场秩序，不得推波助澜加剧顺周期行为，共同维护外汇市场有序规范运行。 ► 1月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1885元 美元方面： 截至15:05分左右，美元指数上涨0.19%，美国非农就业人数意外大增，失业率下降，市场普遍预计美联储本月将按兵不动。美国劳工部公布数据显示，美国12月非农就业岗位增加25.6万个，为2024年3月以来最大增幅，远超市场此前预期的16万人，11月为增加22.7万人。美国12月失业率降至4.1%，低于预期和前值的4.2%。美国12月平均每小时工资年率增长3.9%，低于预期的增长4%。 芝加哥联储总裁古尔斯比表示，尽管12月就业报告井喷，但没有证据表明美国经济再次过热，他仍预计进一步降息将是合适的。华尔街日报称，圣路易斯联储总裁穆萨莱姆建议在降息问题上更加谨慎。他表示，到上个月会议时，通胀率可能停留在2.5%到3%之间的风险已经增加。 接下来要关注本周即将公布的美国CPI数据，以判断政策的进一步走向。（文华财经） 数据方面： 今日将公布中国12月社会融资规模-年初至今(0113-0117几点不定)、中国12月新增人民币贷款-年初至今(0113-0117几点不定)、瑞士12月消费者信心指数-季调后、加拿大12月先行指标月率等数据。 原油方面： 因美国加大制裁料将影响俄罗斯对中国和印度的原油出口，截至15：05分，两市油价一同大涨，美油涨2.09%，创2024年10月以来的新高，布油涨1.98%，创2024年8月以来的新高。交易商和分析师说，新制裁将严重影响俄罗斯的石油出口，促使中国和印度这两个全球第一和第三大石油进口国更多地从中东、非洲和美洲采购原油，从而推高油价与运费成本。高盛周日表示，如果美国对俄罗斯的最新一轮制裁导致俄罗斯石油产量下降，布伦特原油价格短期内可能升至每桶85美元以上。高盛估计，受新制裁影响的船只在2024年每天运送170万桶石油，占俄罗斯出口量的25%，主要是原油。 供应收紧的预期也推动布伦特和WTI原油的月度价差达到2024年第三季度以来的最阔逆价差。在逆价差结构中，即期价格高于未来月份价格，表明供应紧张。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师表示，因运输俄罗斯原油而受到制裁的油轮数量增加了一倍，这可能成为原油流动的主要物流阻力。最新制裁中提到的许多油轮都被用来向印度和中国运送石油，因为此前西方的制裁以及七国集团(G7)在2022年实施的价格上限，让俄罗斯石油贸易从欧洲转移到了亚洲。其中一些船只还从同样受到制裁的伊朗运送石油。Onyx Capital Group研究主管Harry Tchilinguirian表示，“美国海外资产控制办公室（Office of Foreign Assets Control）针对俄罗斯石油公司和大量油轮的最后一轮制裁将产生重大影响，尤其是对印度。”摩根大通分析师表示，尽管有新的制裁，但俄罗斯仍有一些回旋余地，但它最终将需要购买未受制裁的油轮，或提供每桶60美元或以下的原油，以便按照西方的价格上限使用西方的保险。（文华财经） SMM日评 ► 早间不锈钢电子盘开盘上浮 现货价格同步走高【SMM不锈钢现货日评】 ► 周初观望为主 电解锰暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】1月13日 镍盐价格持平 ► 春节临近 原料收紧 市场价格持续坚挺【SMM钨日评】 ► 市场上游供应收紧 稀土价格大幅提升【SMM日评】

► 原油刷三个月以来新高 金属近全线飘红 工业硅、双焦涨超2% 【SMM日评】 ► 比价较上周五基本持平 市场成交冷清【SMM洋山铜现货】 ► 周末大量到货下游压价采购 现货升水断崖式下降 【SMM华南铜现货】 ► 下游提货进度放缓 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 下游提货进度放缓 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】 ► 1月13日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价震荡回升 而现货交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业拿货意愿差 再生精铅成交不佳【SMM铅午评】 ► SMM 2025/1/13 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：贸易商出货不畅 升水继续下调【SMM午评】 ► 天津锌：下游进入放假节奏 需求转弱【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交一般 现货升水下调【SMM午评】 ► 宁波锌：下游逐渐放假 升水环比下滑【SMM午评】 ► 沪锡价格持稳 下游企业采买热情不高【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）