美联储降息落地，鲍威尔对继续降息的态度偏鹰，昨日夜盘有色普涨带动镍价上涨，今日白盘不断回落，整体仍在大区间内运行。沪镍主力合约收跌0.03%，报120980元/吨。镍市多空因素交织，一方面，坚挺的镍矿价格为镍价提供了较强的成本支撑；另一方面，供需关系的持续垒库则压制了价格上行空间，令市场短期内难以摆脱区间震荡。

近期镍矿市场有成交落地，印尼自菲律宾拿货1.4%镍矿CIF招标落地49.5-50.5，环比下跌1美元。国内北部矿山LNL1.4%镍矿招标预计落地FOB43附近。菲律宾方面，苏里高矿区即将步入雨季，装船出货进入收尾阶段，北部矿山进入招标出货阶段。下游镍铁价格承压，铁厂对原料镍矿过高价格接受意愿不高。印尼方面，11月（一期）内贸基准价预计下跌0.12-0.18美元，内贸升水方面，当前主流升水维持 26，升水区间多在 25-27。镍铁利润空间遭受上下游双重挤压，镍铁价格偏弱运行。

传统旺季逐渐走向尾声，整个旺季期间市场氛围并不活跃，下游仍以刚需采购为主。不锈钢方面，10月钢厂产量持续增加，国庆节后市场增库幅度虽低于预期，但现货库存压力仍处于较高位水平，叠加月内受销售周期缩短及终端需求持续疲软等影响，整体交投情况不尽人意。随着需求淡季的来临，库存消化节奏或将放缓，市场出货压力加大。新能源需求热度持续，硫酸镍价格坚挺。

对于后市，银河期货评论表示，LME镍库存转为缓慢增长，保持在25万吨上方，反映供需依然宽松，镍价上方空间被抑制。下方仍有镍矿及MHP成本支撑，若纯镍价格大幅下跌，原料将向硫酸镍流动，当前电积镍与硫酸镍已有套利空间。驱动镍突破震荡区间的力量不足，镍价宽幅震荡。