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今日无新股上市，无新股申购。 宏观新闻 1、商务部新闻发言人何亚东宣布：第七届中国国际进口博览会将于11月5-10日在上海举办。国务院总理李强将出席开幕式及相关活动并致辞。 2、证监会等六部门修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》。修订后的《办法》主要是从五方面降低了投资门槛，旨在进一步拓宽外资投资证券市场渠道，发挥战略投资渠道引资潜力，鼓励外资开展长期投资、价值投资。允许外国自然人实施战略投资、放宽外国投资者的资产要求。 3、11月1日，外交部发言人林剑表示，中方决定扩大免签国家范围，自2024年11月8日起对芬兰、冰岛、韩国等9国试行免签政策。至2025年12月31日期间，9国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免办签证入境。 4、商务部新闻发言人就欧盟将派员赴华进行电动汽车反补贴案价格承诺磋商答记者问时表示，10月25日，王文涛部长应约与欧盟委员会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯视频会谈后，中欧技术团队立即就欧盟对华电动汽车反补贴案价格承诺启动了新一阶段磋商。经密集沟通，欧方表示将来华就方案具体内容继续磋商。 行业新闻 1、“跨境理财通”首批试点证券公司名单上周五正式公布，包括招商证券、广发证券、国信证券、平安证券、中金财富、国投证券、中信华南、国泰君安、华泰证券、中信建投、银河证券、申万宏源、中泰证券、兴业证券等内地首批14家证券公司进入试点名单。 2、上交所整理了近年来沪市比较有代表性的30个并购重组案例。此次并购重组案例汇编还专门选取了“内幕交易防控不当”“标的公司财务造假”“蹭热点式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等4种负面类型对应的12个案例。体现了一线监管在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，始终对各类“借重组之名、行套利之实”的不当并购交易高度关注、从严监管的鲜明导向。 3、12只中证A500ETF闪电获批，财联社记者从业内获悉，华夏、易方达等12家第二批中证A500ETF获批。根据当前节奏，第二批中证A500ETF最快于11月5日迎来发行。 4、据国家医保局消息，2024年国家医保药品目录调整现场谈判已于近日顺利结束，“扩容”后的新版医保药品目录预计于11月底对外发布，明年1月1日起正式实施。 5、据平台消息，昨日飞天系列，2020年—2024年原箱和2022年—2024年散瓶涨30—60元/瓶，飞天1L原箱涨70元/瓶；生肖系列，龙年原箱和散瓶涨40—60元/瓶；其他系列，散花飞天涨70元/瓶。 6、上海市商务委等五部门印发《上海市进一步加力支持汽车以旧换新补贴政策实施细则》，其中提出，自2024年11月1日至2024年12月31日，个人消费者购买5万元以上（含）纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运，且在规定期限内在本市转让本人名下在外省市登记的非营业性小客车，本市给予个人消费者一次性1.5万元购车补贴。 7、公安部部署自11月4日至12月2日在全国分三批全面推广应用机动车行驶证电子化，进一步简化办事手续资料，提升证件使用便捷度，更好便利群众办事出行。车主可以对照本地启用时间安排，通过全国统一的“交管12123”APP申领电子行驶证。 8、在频频出售新能源公司股权的同时，近期国家电投还计划通过旗下电投产融和远达环保的资产重组，以打造A股水电和核电资产整合平台。电投产融方面表示，目前我国核电行业已进入积极安全有序发展的新阶段，核电机组核准速度提升，核电在新型电力系统中成为基荷能源；本次交易完成后，上市公司将成为国家电投核电运营资产整合平台。 公司新闻 1、比亚迪公告，10月乘用车销量500,526辆，上年同期为301,095辆。 2、爱施德公告，2020年公司与团队斥资6.6亿元参与对荣耀联合收购。 3、德邦科技公告，收到股权收购意向终止函。 4、天新药业公告，公司实际控制人、董事长被留置。 5、深城交公告，珠海道远拟减持不超3%公司股份。 6、*ST博信公告，公司股票可能存在因市值低于5亿元而终止上市的风险。 7、南京化纤公告，筹划重大资产重组事项，股票停牌。 8、赛力斯公告，10月份新能源汽车销量为3.6万辆，同比增长104.61%。 9、双良节能公告，光伏硅片市场价格持续下跌导致公司相关业务的营业收入和毛利率下降。 10、光大嘉宝公告，公司及在管企业与光大金瓯没有实质性的业务合作。 11、ST锦港公告，公司收到中国证监会立案告知书。 12、华峰化学公告，拟发行股份及支付现金购买资产，今日复牌。 13、智动力公告，实控人及高管收到证监会立案告知书、 14、云南锗业公告，筹划子公司整合及增资扩股。 15、京山轻机公告，公司涉嫌信披违法违规被中国证监会立案。 环球市场 1、美国10月非农就业人数增加1.2万人，预估为增加10.5万人，前值向下修正3.1万人，至22.3万人。这是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。 2、美股三大指数集体上周五收高，道指涨0.69%，标普500指数涨0.41%，纳指涨0.80%，上周纳指累计下跌1.5%，结束七周连涨。英特尔涨近8%，该公司业绩超预期，并且营收指引高于分析师预期。电子商务巨头亚马逊涨逾6%，其云和广告业务强劲增长，推动其盈利超出预期。 3、伯克希尔Q3总营收为929.95亿美元，去年同期为932.10亿美元；净利润为262.51亿美元，去年同期净亏损127.67亿美元。 4、英伟达将取代英特尔、宣伟将取代陶氏公司而成为道琼斯工业平均指数成份股，生效日为11月8日。指数调整的目的在于提高对半导体行业和材料行业的代表性敞口。 投资机会参考 1、又一人形机器人进厂打工，可实现全自动工作 在4月份宣布人形机器人Atlas全面电动化之后，波士顿动力又取得了巨大的进展。据该公司上周三发布的视频介绍，Atlas已经进驻工厂，且实现了全自动工作。波士顿动力声称Atlas完全依赖于机器学习算法，没有任何预设或远程操作的行为，也就是说实现了完全的自动化。 机器人被誉为制造业皇冠顶端的明珠，是人工智能技术与实体经济深度融合的重要领域。中航证券邹润芳认为，人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商。 2、华为重磅发布5G-A十大产品解决方案 2024全球移动宽带论坛（GlobalMBBForum2024）期间，华为公司副总裁、无线网络产品线总裁曹明发布5G-A十大产品解决方案。曹明表示：“华为5G-A十大产品解决方案，以全系列AdvancedRadio构建极致多维网络能力，以AmbientSite实现站点全域数字化，以Agent数字人团队助力运营商网络迈向L4高阶自智，满足了移动AI时代多样化业务需求。” 5G-A，即5G增强型技术，本质上是5.5G。5G-Advanced上行峰值和下行峰值都有望比现有5G网络提升10倍、连接密度改善10倍、定位精度提升10倍、能效提升10倍。国联证券指出，从5G-A的技术特点和产业变化考虑，直接利好无线主设备和网络设备供应商、天线/阵子、小基站、光模块，这四大细分领域在商业化落地的过程中，有望迎来爆发。 3、机构称缅甸当地稀土矿开采已停滞 据华泰证券研报，缅甸当地稀土矿开采已停滞，边境关闭，我国稀土原料进口受阻。缅甸是我国重要的稀土原料来源之一，今年1—9月，我国从缅甸进口3.1万吨稀土氧化物，占同期氧化物总进口量的74.9%。 今年以来，稀土价格历经磨底，在供需改善预期显著加强和“类供改”政策催化的大背景下，商品价格已经较底部上涨近20%，价格重心逐步抬升。国金证券金属团队指出，稀土管理条例自10月1日实施压缩供给，四季度旺季订单正逐步兑现，叠加缅甸供给扰动或超预期，稀土价格有望继续上涨。 4、产量下滑叠加下游需求增长，机构预计该重要资源品库存拐点有望到来 中信证券研报指出，24Q2锂价回暖，推动海外锂矿供应环比回升；南美盐湖提锂企业24Q2产量同比增长，业绩环比回升。9月份国内碳酸锂期货价格跌破7万元/吨，导致全球锂资源供应加速出清，下调2024年供应增量预测。8月国内锂盐产量下滑叠加正极材料产量增长，预计锂盐库存拐点即将到来，锂价下行空间有限。
两项货币政策工具正式落地、财政部将推出一揽子增量政策举措、A股市场并购重组“潮涌”......10月大事件都在这张图里了。
深交所10月25日联合陕西省委金融办、陕西证监局在陕西省西安市举办“深市并购焕新质”系列产业交流会。与会企业关注到，前期深交所已有符合监管政策的案例落地，如捷捷微电发行股份收购未盈利公司，大家普遍希望尽快形成一批典型案例，向市场形成良好的示范效应。接下来，深交所将在证监会指导下，持续深化并购重组制度机制改革，破除阻碍并购重组市场的堵点，做好相关政策宣导，推动优质案例尽快落地，与各方共同创造活跃有序的市场生态。 近2个月以来，市场掀起了重组并购的大浪潮。随着4.12新国九条、6.19科创板八条、9.24并购六条的发布，上市公司重组并购进入了新一轮高潮期。市场人士表示，当前，包括“硬科技”并购重组、央国企并购重组、跨界并购重组三个领域的案例“好戏连台”。随着政策红利持续释放，未来更多能够展现创新性、示范性、导向性的并购重组案例有望不断涌现。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 易成新能 拟向中国平煤神马出售其持有的平煤隆基80.2%股权，作价8.74亿元；公司拟购买控股子公司平煤隆基持有的平煤光伏100%股权，作价3836.76万元。 合肥城建 拟发行股份购买合肥兴泰金融控股（集团）有限公司持有的安徽公共资源交易集团有限公司100%股权。
9月24日政策组合拳出台以来，A股市场情绪大涨，走出了一波史无前例的“疯牛行情”，国庆节后，市场又出现了大幅回调，在节后第一个交易日，指数很快冲高然后又大幅回落。期间，市场的量和价频频刷新历史记录，指数产生了大幅的波动。 赚钱效应也“诱惑”带动股指期货交易大涨。财联社从机构获得的信息显示，9月24日市场大涨前股指期货日均成交额为3000亿元左右，大涨后成交额最高达到过约17000亿元，近期成交额也有每天8000亿元左右，显著高于大涨前水平。持仓市值也从大涨前的8000亿元左右上涨至万亿级别。 不过，风险也在显现，衍生品的风控作用凸显。 “疯牛行情”推动股指期货交易活跃，日均成交曾冲至1.7万亿，目前仍处8000亿高位 从上证指数看，9月24日多头行情启动，截至10月8日，上证指数最大涨幅达到33%；随后快速回落进入震荡调整阶段，截至10月23日收盘，上证指数报3302.80点，与最高点3674.40相比，跌幅约10%。此外，沪指单月涨幅达到19%。 股指期货与股指的连带效应显现，东证期货金融工程分析师常海晴向财联社介绍了上述股指期货交易的火热数据，不过，其中有不少临时性的投机资金入场。 常海晴称，市场长期的低波下跌行情中，股指期货以机构套期保值持仓为主，辅以少量的投机性质的择时与套利策略，而此次行情中大量临时投机资金进入股指期货市场，按持仓市值估算有2000-3000亿规模的增量资金。增量的沉淀资金其估计主要是单边投机做多和期现套利策略带来的，但这部分增量的沉淀资金并非成交额的主要增量贡献方。成交额有5000亿元级别的增量，大部分来自机构，这主要是因为前期的对冲、套利和日内交易策略也需要增加交易来应对大幅的市场波动。 衍生品风险和难度显著提高 巨幅的震荡对衍生品市场也产生了剧烈的冲击，股指期货、股指期权的波动率明显提升，交易的风险和难度也显著提高。 东吴期货期权分析师向财联社表示，前期市场剧烈波动下，股指期权适合做偏买方的策略，因为标的的极端趋势行情比较频繁，买方策略可以获得很高的收益。如果未来市场逐步稳固的话，那么总体就会偏向卖方策略，由于前期暴涨，目前市场的隐含波动率都在一个比较高的水平上，那么具有一定保护的偏卖方策略可能更适合稳固的市场环境。“如果是追求比较稳妥的交易的投资者可以考虑使用领口策略或者备兑策略，不过如果未来市场波动依然非常剧烈的话，就应该及时调整。” 某私募基金人士向财联社表示，这段时间我们股指期货交易的不多，主观交易层面是震荡看涨，股指期货交易上，涉及不多，因为波动率太大了，不利于我们整体策略配置。此外，“在期权方面的交易，我们会有一点，但是不多。现在会去卖一点波动率的交易，但是是很少的仓位，我们目前是看震荡上涨，市场波动性大，交易价值就不是特别理想。” 在波动率较大的行情下，风险的控制更加重要，因为衍生品自带杠杆，如果没有及时控制风险，很有可能带来巨大的损失。 对此，东吴期货期权分析师进一步表示，在前期剧烈单边波动的市场中，期权卖方策略的风险非常明显，这时就需要卖方交易者实时盯盘，追加对冲和保护头寸，比如将裸露卖方头寸敞口买入其他行权价的合约转为垂直价差策略，或者利用股指期货进行风险对冲，限制其最大亏损幅度，追加保护；或者在市场极端行情发生后及时止损风险头寸，防止失控。 相对而言，在剧烈波动行情里，买方的损失就比较可控，即使看错了行情的方向，也仅仅只是损失投入的权利金而已，并不会产生额外的损失。 所以剧烈波动的行情对于买方策略是比较有利的，而对于卖方策略则非常考验风险控制能力。 此外，一般而言市场交易者多会选择平值期权和浅度虚值期权进行交易，它们的流动性是最好的，对应的摩擦冲击成本也是最低的。如果按照流动性由好到差来排列次序的话，平值期权>浅度虚值期权>浅度实值期权>深度虚值期权>深度实值期权；当月合约>次月合约>当季合约>再次月合约>次季合约>再次季合约。 作为期权买方而言，如果预判未来市场波动越剧烈越极端，那么就应该选择越虚值的合约，获得更高的杠杆；但如果市场只是小幅震荡波动或者缓慢的爬升或者阴跌行情的话，就应该选择浅度虚值合约或者备兑策略甚至偏卖方策略交易。总之对于期权买方而言，波动越剧烈越极端越有利，而卖方则相反。 震荡行情之下，衍生品风控作用凸显 南华期货股指期货分析师王映向财联社表示，近期股指波动幅度较大，股指期货单边操作较难把握，风控方式可以采用包括：一、降低仓位；二、进行股指期权拟合多头或空头，一定程度收窄风险；三、进行股指跨品种交易，规避系统性风险。 机构使用股指期货更偏向于对冲保护，某私募基金人士介绍称，我们的产品是股债期三个品种都有，期货里面又涉及到商品和金融期货，金融品种里面股指只占一部分，我们是一个搭配的关系。另外，如果说我们资产内有大量的多头，多头建仓启动之后出现非常高的波动性和风险性的话，我们可以用股指期货的空头去做对冲保护，但是这种保护它是不到万不得已不会用的，除非遇到特殊极端的风险情况，比如过节回来之后海外或者其他巨大的风险冲击，来不及多头平仓，会用股指期货对冲。这是一个保护手段，但是绝大部分时间我们都用不到他，主要是一个配置交易策略，包括波动率策略或一些对冲套利的组合里面会用到。
宏观新闻 1、习近平对国家级经济技术开发区工作作出重要指示强调，不断激发创新活力和内生动力，以高水平对外开放促进深层次改革高质量发展。 2、李强上周五主持召开国务院常务会议，研究部署深入推进全国统一大市场建设的有关举措。 3、李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国两用物项出口管制条例》，自2024年12月1日起施行。 4、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。 5、证监会党委书记、主席吴清在北京召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会，与专家学者、财经媒体负责人代表深入交流。吴清表示，欢迎专家学者、媒体记者及时向证监会反映市场呼声、建言献策、开展监督，共同推进资本市场进一步全面深化改革，实现高质量发展。 行业新闻 1、5000亿互换便利细则公布，互换操作将由央行通过公开招投标确定SFISF操作的互换费率和中标结果，并为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理，放宽相关经营性指标。同时，质押率原则上不超过90%，中债信用增进公司进行盯市管理，补仓线设置不低于75%。 2、中国光伏行业协会发文提到，光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法。 3、宁波幻方量化向投资人公告，将逐步降低对冲全系产品投资仓位至0。 4、国家数据局就《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》向社会公开征求意见。其中提出，到2028年，可信数据空间标准体系、技术体系、生态体系、安全体系等取得突破，建成100个以上可信数据空间。 5、多家品牌金饰挂牌价格突破800元，其中周大福、周六福、六福珠宝达到806元每克。 6、证监会通报证券公司投行业务内部控制及廉洁从业专项检查情况。对违规问题多、情节严重的开源证券、中原证券采取暂停公司债券承销业务6个月的行政监管措施，要求公司全面整改，切实吸取教训。 7、据Counterpoint Research数据显示，在中国首发的前三周，iPhone 16系列的销量增长了20%。 公司新闻 1、中远海控公告，拟以10亿元-20亿元专项贷款及自有资金回购股份。 2、中远海能公告，间接控股股东拟以6.79亿元-13.58亿元专项贷款及自有资金增持。 3、中国外运公告，控股股东获招行不超3亿元贷款用于增持公司股票。 4、中远海发公告，拟定回购股份方案，回购金额预计为1.44亿元-2.88亿元。 5、东芯股份公告，控股股东拟2.0亿元-2.4亿元增持公司股份。 6、力诺特玻公告，控股股东获建行1亿元借款用于增持公司股份。 7、温氏股份公告，取得金融机构股票回购贷款支持，借款金额不超过10亿元。 8、阳光电源公告，向工商银行申请借款4.2亿元用于回购公司股份。 9、玲珑轮胎公告，控股股东拟申请借款不超2亿元用于增持公司股票。 10、福赛科技公告，取得金融机构股票回购增持贷款，不超过人民币5000万元。 11、牧原股份公告，与中信银行签署24亿元专项贷款合同用于股份回购。 12、广电计量公告，获建设银行不超2.99亿元贷款用于回购股份。 13、兆易创新公告，向工商银行借款不超1亿元用于回购股份。 14、中国石化公告，获中国银行不超9亿元授信额度用于股份回购；获中国银行7亿元授信用于股票增持。 15、招商蛇口公告，获招行深圳分行不超过7.02亿元贷款额度回购。 16、招商港口公告，获招行不超3.89亿元贷款额度用于回购股份。 17、招商轮船公告，获招行不超4.43亿元贷款额度用于回购股份。 18、山鹰国际公告，获工商银行2亿元股票回购专项借款。 19、嘉华能源公告，与中信银行签署股票回购专项贷款金额1亿元回购公司股份。 20、威迈斯公告，已与招行就公司回购股票专项贷款达成合作意愿。 21、通裕重工公告，获建设银行回购增持再贷款。 22、中远海特公告，获中国银行贷款承诺，间接控股股东拟1.44亿元至2.88亿元增持公司股份。 23、迈为股份公告，与中信银行签订股票回购专项贷款合同，将以不超过1亿元金额回购股份。 24、怡和嘉业公告，股东拟合计减持公司股份不超过6%。 25、宁德时代公告，第三季度净利润131.36亿元，同比增长25.97%。 25、科大讯飞公告，第三季度净利润5696.14万元，同比增长120.87%。 环球市场 1、美股三大指数上周五集体收涨，均录得周线六连涨，创下自2023年底以来最长的周度连涨纪录。其中，纳指涨0.63%，上周累涨0.8%；标普500指数涨0.4%，上周累涨0.85%；道指涨0.09%，上周累涨0.96%。其中，标普500指数、道指均续创历史收盘新高。 2、上周六，马斯克宣布将向在一份请愿书签名的登记选民，每天提供一个获得100万美元的抽奖机会。 3、美国国家公路交通安全管理局缺陷调查办公室对特斯拉完全自动驾驶（FSD）功能启动调查。 4、以色列总理内塔尼亚胡发言人当地时间10月19日的声明称，当天一架从黎巴嫩发射的无人机袭击了内塔尼亚胡在以色列凯撒利亚地区的住所。 投资机会参考 1、这类建设急需提速，主流企业及运营商已经开始布局 据特斯拉官方微消息，特斯拉超级充电站突破全球6万桩。截至目前，中国大陆地区已建设开放2,000+座特斯拉超级充电站，11,622根特斯拉超级充电桩。 浙商证券指出，超充桩建设急需提速。为适应未来大功率高压快充发展趋势，主流车企及充电运营商已经开始布局大功率快充桩。未来大功率充电堆有望成为超充核心解决方案。 2、AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将带来巨大增量 相较于光通信，铜缆高速连接具有成本低、功耗低、易于布线和维护等优势，但缺点是容易受到电磁干扰（EMI）影响。中邮证券认为，英伟达GB200需求超预期，AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将带来巨大增量，是GB200赛道与铜互联相伴而生的核心预期差。 此外，AI PC和AI手机等终端中普遍升级配置AI处理器，复杂度更高，对电磁屏蔽功能的需求更强。同时新型AI终端系统的集成度更高、创新迭代速度更快，有望驱动电磁屏蔽材料的需求提升。 3、华为又一可穿戴新品将发布 据华为终端官方消息，华为新款非凡探索手表将于10月22日举办的华为全场景新品发布会上发布。据华为终端BG CEO何刚介绍，该新品将搭载高尔夫功能。 山西证券认为，从华为推出全新TruSense系统可以看出国内消费电子头部厂商对可穿戴设备前景看好，随着端侧AI技术持续成熟，可穿戴设备将成为AI落地的新风口。华鑫证券指出，随着生成式AI与终端硬件的结合，智能手表有望集成更多AI功能，从而为市场增长开辟新途径。 4、新机集中迭代有望带动用户换机需求提振销量 市场调查机构Counterpoint Research发布报告称，2024年第三季度全球智能手机销量同比增长2%，这是自2018年第三季度以来首次在第三季度实现同比增长。 中银国际苏凌瑶表示，2024年四季度安卓新品密集发布，小米15系列、荣耀X60系列均有望10月发布，Mate70系列预计11月发布；预计安卓品牌新机集中迭代有望带动用户换机需求，提振销量。
今天最被资本市场关注的，莫过于互换便利的推动实施，包括细则的出炉，包括20家券商与基金公司名单的亮相，首批2000亿元申请额度的确定，这一流动性工具的安排与后续操作，给市场留下无限想象空间。 证监会同意证券、基金公司申请互换便利（SFISF）。 名单出炉，17家券商、3家基金公司榜上有名。证监会已给20家券商、基金公司复函，要求合理确定申请额度，经央行同意后实施。 券商名单包括：中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券；基金公司仅3家，包括华夏基金、易方达基金、嘉实基金 ，以上20家机构获准开展SFISF操作。 与此同时，20家券商与基金纷纷公告表态，积极参与互换便利的各项工作。 中债信用增进公司显然将成为后续反复亮相的角色。央行委托特定的公开市场业务一级交易商，也即这家中债信用增进公司，与符合行业监管部门条件的证券、基金保险公司开展互换交易。互换期限1年可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITS等折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。 央行、证监会要求，机构应当根据《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》等业务安排，结合自身发展战略和风险承受能力，合理确定申请额度，经央行同意后实施。 对券商实施具体监管安排。 在行业人士看来， 互换便利工具运作细则快速推出，不占用存量额度是超出市场预期的。 干货一：对业务流程进行三段明确 对于行业以及业界所关注的本次SFISF的细节，《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》及证监会对参与机构的具化《通知》进行了全面明确，业务流程如下： (一)互换操作。中国人民银行通过公开招标确定SFISF操作的互换费率和中标结果，之后通过特定公开市场业务一级交易商中债信用增进公司，以债券借贷方式将国债或互换央票换出给中标的证券、基金、保险公司。参与SFISF操作的金融机构应在中标后 10个工作日内向中债信用增进公司提供符合条件且足额的质押品并完成交易。 (二)机构融资。证券、基金、保险公司通过SFISF获得的国债或互换央票只能在银行间市场以回购方式进行融资。证券、基金、保险公司为SFISF国债或互换央票实施专项额度管理，涉及的相关交易不纳入债券正回购余额、银行间市场债券借贷规模等考核，放宽相关经营性指标。 (三)机构投资。证券、基金、保险公司通过SFISF国债或互换央票回购获取的资金，只能用于投资资本市场，限于股票、股票ETF的投资和做市。未来经中国人民银行和中国证监会同意，可适当扩大投资范围。 干货二：六大操作细节聚焦互换便利 聚焦到细节，《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》 1.互换期限:SFISF期限为1年，可提前到期;经申请同意可展期。 2.互换金额:SFISF首期操作额度5000亿元，未来视情可进一步扩大。在额度内，单次操作量结合参与金融机构需求合理确定。 3.互换费率:通过单一价格(荷兰式)招标确定。 4.质押品范围及折算率:质押品范围包括AAA级债券(含ABS)、股票ETF、股票、公募REITs等;根据市场发展和业务需要(例如，首次操作时)，中国证监会可商中国人民银行对质押品范围予以调整。质押品折算率(折算率-换入国债或互换央票面值-质押品市值x100%)根据风险特征分档设置，原则上不高于90%。中债信用增进公司和证券、基金、保险公司等相关参与方对质押品进行盯市管理，并合理设置补仓线(不低于75%)。 5.利息归还:对在SFISF操作中借出的国债或互换央票利息仍归中国人民银行所有。如在SFISF存续期内发生国债或互换央票付息，证券、基金、保险公司应在收息当日及时将利息资金划付中国人民银行。 值得一提的是，市场及业界如何知道SFISF的实际情况，据了解，央行将于每次SFISF操作结束后发布交易公告，披露相关操作信息。 干货三：证监会明确四大券商参与的监管安排 值得关注的是，证券公司参与互换便利相关融资资金的投资，应当按照“专款专用 封闭管理”的原则，通过向证券交易所备案的专用账户开展自营投资和做市交易，确保资金投向符合政策要求。相关融资资金可部分用于对冲互换便利方向性投资的市场风险，原则上不得超过融资资金规模的10%。 具体到操作细节，经中国人民银行和证监会同意，对券商实施以下四大监管安排: （一）参与互换便利换入国债、互换央票、通过银行间市场的融资行为，不占用银行间市场债券借贷规模，不计入债券交易正回购余额。 （二）参与互换便利换入的国债、互换央票，不纳入“自营非权益类证券及其衍生品/净资本”分子计算范围;开展相关自营投资、做市交易持有的权益类资产，不纳入“自营权益类证券及其衍生品/净资本”分子计算范围。 （三）参与互换便利提交的质押资产，按照当前自营持仓计算各项风险控制指标，无需调整为“已冻结或质押”。换入的国债、互换央票及回购融资后开展自营投资、做市交易持有的权益类资产，不计入表内资产总额、减半计算市场风险和所需稳定资金。符合条件的投资，经公司内部评估后可归入其他权益工具核算。 （四）自参与互换便利当月起可适用《证券公司风险控制指标计算标准规定》，各项风险控制指标计算标准。 特别值得一提的是，证监会要求，证券公司应当确保参与互换便利的过程中，各项风险控制指标符合监管要求。 不仅如此，证券公司应当成立专班并指定一名公司高级管理人员统筹负责互换便利相关工作。互换便利操作涉及互换、融资、投资等环节，公司应当做好人员配备、系统准备、资金运维资产调度、投资管理和簿记管理等保障工作，确保相关操作平稳落地。 机构不得利用互换便利工具从事违法违规行为 央行、证监会将指导相关机构积极参与SFISF操作，用好工具资金，做好支持保障和风险防控，共同促进资本市场长期健康稳定发展。监管要求，在批准的额度范围内，获批机构应于指定交易场所开展互换便利相关交易，不得利用互换便利工具从事违法违规行为。参与互换便利过程中，如遇重大情况和问题应及时向中国人民银行和证监会报告。 值得关注的是，券商参与互换便利的，应当对相关融资和投资行为实施专项管理，建立有效的跟踪监测和监督约束机制，与现有经营性业务有效隔离，切实防范利益冲突、内幕交易等违法违规行为。 监管要求，券商应当切实加强全面风险管理，充分评估市场情况，审慎决策参与互换便利规模和交易策略，稳妥做好资产调度和风险敞口管理，确保自身市场风险和流动性风险可测、可控、可承受。参与互换便利过程中，如遇重大情况和问题，应及时向相关监管部门报告。 记者采访了解到，作为一项制度安排，互换便利将更好发挥机构投资者资本市场稳定器的作用。一方面，工具设计有逆周期调节特性。在股市超跌、股价被低估的时候，金融机构买入意愿较强，工具用量会比较大；而到股市好转、股票流动性恢复的时候换券融资的必要性下降，工具用量会自然减小。 另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式筹资，缓解“股市下跌—投资者赎回—卖出股票—股市进一步下跌”的负反馈，抑制“羊群效应”等顺周期行为，发挥平滑市场、稳定预期的作用。
中国人民银行发布公告正式推出股票回购增持再贷款。即日起21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对符合要求的贷款，人民银行按照贷款本金的100%提供再贷款支持。再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%，期限1年，可视情况展期，累计期限估计可达3年。 中国人民银行设立股票回购增持再贷款 支持维护资本市场稳定运行 为贯彻落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的决策部署，进一步维护资本市场稳定运行，提振市场信心，巩固和增强经济回升向好态势，10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。 再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构（以下简称21家金融机构）按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。 21家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。贷款资金“专款专用，封闭运行”。21家金融机构按通知规定发放的股票回购增持贷款，与“信贷资金不得流入股市”等相关监管规定不符的，豁免执行相关监管规定；豁免之外的信贷资金，执行现行监管规定。 股票回购增持再贷款按季度发放。即日起，21家金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款用于股票回购和增持，发放贷款后于次季度第一个月向中国人民银行申请再贷款。对于符合要求的贷款，中国人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。 中国人民银行 金融监管总局 中国证监会关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知 国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行，中国邮政储蓄银行，各股份制商业银行： 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，建立增强资本市场内在稳定性长效机制，进一步维护资本市场稳定运行，提振市场信心，中国人民银行设立股票回购增持再贷款，引导金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，贷款资金坚持“专款专用，封闭运行”，分别支持其回购和增持上市公司股票，推动上市公司积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理。现就有关事宜通知如下： 一、上市公司回购股票和主要股东增持股票 （一）上市公司和主要股东的条件和范围。上市公司回购股票和主要股东增持股票，符合下述基本条件的，可纳入政策支持范围： 1.上市公司回购股票的基本条件。上市公司应当符合《上市公司股份回购规则》（中国证券监督管理委员会公告〔2023〕63号）第八条规定的条件，且不是已被实施退市风险警示的公司。上市公司应当披露回购方案。 2.主要股东增持股票的基本条件。主要股东增持指主要股东通过集中竞价方式买入上市公司股票。主要股东增持的上市公司不得为已被实施退市风险警示的公司。主要股东原则上为上市公司持股5%以上股东，具备债务履行能力，且最近一年无重大违法行为。主要股东增持应当披露增持计划。 3.对不同所有制上市公司一视同仁。鼓励中央企业发挥带头作用。 （二）开立单独专用证券账户。申请贷款的上市公司和主要股东应当开立单独的专用证券账户，专门用于股票回购和增持。该专用证券账户只允许开立一个资金账户，且应当选择贷款机构为第三方存管银行。该专用证券账户不得办理转托管或者转指定手续。如开立专用证券账户与现行规定不符的，可豁免执行相关规定。 二、金融机构发放股票回购增持贷款 （一）21家全国性金融机构可发放股票回购增持贷款。符合条件的上市公司和主要股东可向国家开发银行，各政策性银行、国有商业银行，中国邮政储蓄银行，各股份制商业银行等21家全国性金融机构（以下简称21家金融机构）申请贷款。金融机构按市场化原则，自主向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款，专项用于回购和增持上市公司股票（以下简称股票回购增持贷款）。21家金融机构按本通知规定发放的股票回购增持贷款，若与“信贷资金不得流入股市”等相关监管规定不符的，豁免执行相关监管规定；豁免之外的信贷资金，执行现行监管规定，严禁流入股市。 （二）严格确定贷款条件。21家金融机构按照市场化、法治化原则，在依法合规、风险可控的情况下，自主决策发放贷款的条件及是否发放贷款，自担风险，确保商业可持续。发放贷款应当以上市公司已正式披露的回购方案或股东增持计划为前提，纳入对其的统一授信；贷款金额不得高于回购增持资金的一定比例。按照利率优惠原则，合理确定贷款利率，原则上不超过2.25%，豁免执行利率自律约定。 （三）严格管理贷款资金。要确保贷款资金“专款专用，封闭运行”。21家金融机构对上市公司和主要股东开立银行贷款专用账户，同时开立与前述专用证券账户对应的资金账户。21家金融机构将贷款发放至该资金账户，监督上市公司和主要股东做到专款用于股票回购和增持。在贷款全部清偿前，资金账户不允许支取现金或对外转账。 （四）完善内部控制措施。21家金融机构应当按照内控优先、制度先行原则，建立完善相关制度和内部控制措施，制定股票回购增持贷款的政策、标准和程序，设立专门的贷款产品和统计科目，明确还款来源和合格质押品等发放条件，加强相关业务风险管理。 （五）建立信息沟通联动机制。21家金融机构与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会及时同步相关信息。21家金融机构发放贷款前，应及时将贷款对象、金额、期限、利率、用途等有关信息抄送中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会。 三、中国人民银行发放股票回购增持再贷款 （一）再贷款基本要素。21家金融机构按本通知规定向上市公司和主要股东发放股票回购增持贷款的，可向中国人民银行申请再贷款。再贷款首期总额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。 （二）再贷款发放流程。再贷款按季度发放。21家金融机构于每季度第一个月10日（遇节假日顺延）前以正式文件向中国人民银行申请再贷款，并报送上一季度发放的相关贷款台账及相关材料。中国人民银行会同中国证券监督管理委员会对申请材料进行审核，对于符合要求的贷款，按贷款本金的100%向21家金融机构发放再贷款。 （三）再贷款质押品要求。21家金融机构需向中国人民银行提供合格债券或经中央银行内部评级达标的信贷资产作为质押品。 四、加强监督管理 中国人民银行会同国务院国有资产监督管理委员会、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会建立监督管理机制，督促21家金融机构做到“专款专用，封闭运行”，切实做好支持股票回购增持工作。 中国证券监督管理委员会督促上市公司和主要股东开立单独的专用证券账户，专门用于股票回购和增持；对上市公司回购和主要股东增持股票进行监督管理；核实确认上市公司回购股票和主要股东增持股票情况。国家金融监督管理总局对21家金融机构按本通知规定发放贷款用于上市公司回购和主要股东增持的行为进行监督管理，监督本通知豁免之外的信贷资金严禁流入股市。中国人民银行加强对再贷款资金使用的监督管理，对于存在问题的，可以视情节严重程度，对其采取收回再贷款资金、取消参与结构性货币政策工具资格等处理措施。 本政策为阶段性安排。未在本政策支持范围内的金融机构严格执行现行监管规定。 中国人民银行 金融监管总局 中国证监会 2024年10月17日
据北交所消息，近日，北交所发现个别投资者通过大宗交易自大股东处受让股份后，短期内卖出，违反了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第8号——股份减持和持股管理》关于“上市公司大股东通过大宗交易或协议转让方式减持其所持有的本公司股份的，受让方在受让后6个月内，不得减持其所受让的股份”的相关规定。 北交所从严从快予以查处，对相关投资者实施公开谴责并限制证券账户交易6个月等监管措施。同时，北交所将有关线索移送证监会，并配合相关部门依据《证券法》及证监会有关股份减持的制度规定，对上述违法违规行为进行进一步调查处理。
曾预测沪深300一年内可冲6000点的华尔街老兵再发声。 近日，华尔街资深人士、前雷曼兄弟首席技术分析师、Renaissance宏观研究联合创始人兼首席执行官Jeff deGraaf表示，他在华尔街35年几乎没有见过长期牛市如此的“天时地利人和”——“怀疑、估值、刺激、势头和趋势变化”都已具备。 deGraaf表示，对冲基金选择在本周沪深300回调之际抛售创纪录数量的中国股票将“追悔莫及”，建议投资者在押注中国时要： “保持止损，拒绝教条”。 在deGraaf看来，在市场低迷之际，中国推出一系列资本市场的支持性举措，这并非只是巧合： “市场也在驱动政策，就像政策驱动市场一样。” “我们认为，中国的政策相应是一种自我保护、是对疲软的回应，类似于凭“不惜一切代价保卫欧元”的誓言挽救欧元危机的‘德拉吉时刻’。” 此前，deGraaf曾在采访中大胆预测沪深300最快能在12个月内触及6000点， 按昨日收盘价计，意味着该指数仍有约50%的上行空间。 上周，长期看多中国股票的亿万富翁对冲基金创始人David Tepper也 表示 ： 没想到政策力度这么大，将大力押注中国股票，买入一切。 Tepper在接受CNBC采访时表示，美联储降息后，他的下一个大赌注就是购买所有中国相关的股票。 目前，Tepper已经买入了更多的“大型科技股”，并表示未来对中国相关股票的投资限额可能翻倍。 “我们增持了一些中国股票，我过去可能曾经说过，我不会超过10%或15%的持仓限制，但现在这可能不再是真的了。” “我基本上是买入了所有的股票，我会乐于看到股价回调，回调时我可能会设定一个新的投资限额。” Tepper还指出，中国股票比美国股票更便宜： “你会看到这些大盘股的市盈率是个位数，增长率却是两位数，这与标普500指数超过20倍的市盈率形成鲜明的对比。”
随着中国A股及港股市场近期表现强劲，外资似乎正削减在印度等其他亚洲市场的资金配置，转而将资金投向中国股票市场。 外资流入中国股市达到惊人水平 据EFPR数据显示，在截至10月2日单周，EFPR追踪的新兴市场股票基金录得今年第二大单周资金流入，而这些流入的资金几乎全部涌向了中国市场。 年初至今外资对中国股票市场资金单日流入额（百万美元） EPFR Global研究主管卡梅伦•勃兰特（Cameron Brandt）表示，流入中国股市的外国资金达到了“惊人”的水平： 海外基金当周净流入中国市场规模达到超过130亿美元，创下有史以来最高的单周规模。 与此同时，海外资金对于其他新兴市场的资金流入规模出现锐减。 这一现象在过去仅一年间备受外资热捧的印度股市尤为明显：EPFR数据显示， 印度10月2日当周的资金净流入额为1.01亿美元，不到中国的百分之一。 勃兰特提到，自九月底以来，中国的一系列刺激计划引发了投资者对中国股票的疯狂追捧，不少投资者选择同时卖出其他地区市场的股票来为这种轮动交易提供了资金，这在一定程度上解释了截至10月2日的当周除中国以外的新兴市场出现抛售的原因。 勃兰特预计，中国股市的上涨还将持续一段时间。“中国已经明确表示希望股市上涨，而且这种势头可能还会持续一段时间。” 新加坡亚特兰蒂斯投资管理公司（Atlantis Investment Management）高级投资组合经理Eric Yee直言： “我们正在削减在亚洲（除中国外）的多头头寸，为购买中国提供资金…每个人都在这么做。这是一次由政策推动的良好复苏。你肯定不想错过这样的机会。” 印度股市吸引力锐减 海外资金流向的转变对于印度股市的影响尤为明显：截至上周五收盘，印度主要股指NSE Nifty周跌幅约为4.5%，为2022年6月以来的最大跌幅。 据印度时报报道，印度股市下跌的部分原因是，在中国政府推出“一揽子”旨在振兴经济的刺激方案后，过去两周中国股市出现反弹，使得外国投资者对中国股市重新产生了兴趣。 EPFR研究主管勃兰特还表示，自去年以来，平均每周流入印度股票的资金在4亿至5亿美元之间。而截至10月2日当周，印度股市流入外资数据降至1.01亿美元，与过去一年的平均水平相比，流入印度的资金大幅减少。 印度时报报道的数据也显示出类似的趋势：海外投资者在上周五（10月4日）净卖出价值989.7亿卢比（约合人民币83.53亿元）的印度股票， 使上周四个交易日（10月1日至4日）的印度股票净卖出额达到3700亿卢比（约合人民币312.26亿元），为史上单周最大的净卖出额。 与之形成鲜明对比的是，今年9月份，海外投资者向印度股市注入了3557.5亿卢比（约合人民币300.19亿元）的资金。 彭博分析称，这种最新出现的行情轮换可能意味着亚洲（除中国以外）股市的一段辉煌时期的结束。 高盛印度交易员Nikhilesh Kasi更是直言，在过去两周， 已经“有明显证据表明，资金正从印度流向中国”。 全球资金正转向中国 事实上，除了印度股市，亚洲其他股市的资金也在近期出现流出。 EPFR数据显示。自九月底以来，韩国、印度尼西亚、马来西亚和泰国股市出现净流出，而法国巴黎银行表示，9月前三周，有超过200亿美元资金从日本股市撤出。 本月初，此前一直长期投资印度市场的杰富瑞全球股票策略主管伍德（Christopher Wood）发布报告称，他将中国的持仓敞口增加了2个百分点，同时将对印度股市的敞口削减了1个百分点，对马来西亚和澳大利亚的股票敞口则分别削减了0.5个百分点。 新加坡SGMC Capital Pte基金经理Mohit Mirpuri表示，尽管现在下判断还为时过早，但“可能会有投资者将日本或印度的资产转移到中国”， “到 2024 年底，中国（股票市场）将成为表现最突出的国家，当前的势头很难被忽视。” 法国巴黎银行的策略师 Jason Lui 等在上周的报告中写道：“我们认为，一些外国投资者正在减少对日本的持仓，并将资金重新配置回中国。” 根据EPFR截至8月底的数据，全球共同基金对中国股票的配置总体为5%，为十年来的最低水平，凸显出海外基金未来仍有增持的空间。
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