在经历了昨日的普遍下跌后，周二，亚太股市扭转昨日跌势，强势反弹，多家主要指数纷纷上涨。 亚太股市高开，MSCI亚太指数上涨2%。 ○日本股市开盘走高。 日经225指数、东证指数均高开2%，盘中大涨8%。 ○ 日元兑美元汇率回吐涨幅， 日元兑美元跌幅扩大至1.5%， 结束连续五日涨势。周一曾触及141.70，为1月2日以来的最高水平。 ○日本10年期国债收益率上涨14.5个基点。 ○ 韩国首尔综指高开4%。 韩国科斯达克指数期货飙升，触发‘SIDECAR’停牌机制。三星电子涨5%，SK海力士涨6%。 ○ 台湾证交所加权股价指数涨幅扩大至4% ，台积电涨6.6%。 ○ 美债结束昨日涨幅， 美国国债收益率全线走高，10年期收益率涨5BP至3.84%。 【14:14更新】 澳大利亚S&P指数收盘涨0.4%，报7680.60点。 【13:43更新】 欧元区斯托克50指数期货涨1.3%。 中国台湾证交所加权股价指数收高3.4%报20501.02点。台积电收涨8%。 澳元兑美元小幅走高，目前报0.6520。稍早澳洲联储主席称降息不在近期日程上。 【9:01更新】 日本东证指数期货向上熔断机制触发。 【8:51更新】 MSCI亚太指数涨幅扩大至3%，日本东证指数、日经225指数涨幅扩大至10%。 韩国首尔综指涨幅扩大至5%。

在经历了昨日的普遍下跌后，周二，亚太股市扭转昨日跌势，强势反弹，多家主要指数纷纷上涨。 亚太股市高开，MSCI亚太指数上涨2%。 ○ 日本股市开盘走高。 日经225指数、东证指数均高开2%，盘中大涨8%。 ○日元兑美元汇率回吐涨幅， 日元兑美元跌幅扩大至1.5%， 结束连续五日涨势。周一曾触及141.70，为1月2日以来的最高水平。 ○日本10年期国债收益率上涨14.5个基点。 ○ 韩国首尔综指高开4%。 韩国科斯达克指数期货飙升，触发‘SIDECAR’停牌机制。三星电子涨5%，SK海力士涨6%。 ○美债结束昨日涨幅， 美国国债收益率全线走高， 10年期收益率涨5BP至3.84%。 【8:51更新】 MSCI亚太指数涨幅扩大至3%，日本东证指数、日经225指数涨幅扩大至10%。 韩国首尔综指涨幅扩大至5%。

受疲软的美国就业及经济数据打击，叠加日元飙升和中东地缘政治紧张局势，全球投资者的信心受挫，周一全球股市继续遭重挫，加密货币也惨遭抛售。 全球主要股指纷纷遭抛售： MSCI新兴市场指数跌超3%，创2022年6月来最大。日本股市大跌，日经225指数跌超12%。东证指数跌超10%，创1987年以来最大单日跌幅，并触发熔断机制。该指数自7月份高点回落20%，势将进入技术性熊市。银行、金融、矿业股领跌。 韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%，韩国Kosdaq指数重挫逾8%触发熔断机制，三星跌超10%，创2008年以来最大跌幅。 新加坡海峡时报指数跌幅扩大至3%，澳洲标普200指数跌3%，菲律宾股指跌幅扩大至2%，中国台湾证交所加权股价指数跌幅一度扩大至8%。 美股期货集体下挫，纳斯达克100指数期货跌超5%，标普500指数期货跌近3%。 加密货币集体下跌，比特币跌超10%。 避险情绪高涨，全球债市及日元、人民币等受到投资者青睐。美国2年期国债收益率下行8个基点；日本10年期国债收益率下行16个基点。日元大涨2.7%。 【13:50更新】 日经225指数跌13%。 印度NIFTY指数和SENSEX指数均跌3%。 美股期货跌幅扩大，纳斯达克100指数期货跌超5%，标普500指数期货跌2.7%，道指期货跌超1%。 【13:40更新】 日经225指数跌幅扩大至超12%。 台湾证交所加权股价指数收盘跌8.4%，单日跌幅创纪录。台积电收跌9.8%。 三星电子股价跌幅扩大至10%，创2008年以来最大跌幅。 【13:30更新】 加密货币受到全球市场避险情绪的影响跟随下跌，比特币下跌逾10%，以太坊也出现了自2021年以来的最大跌幅。Coinglass的数据显示，在过去24小时内，约有7亿美元看涨加密货币头寸被平仓。 日本东证指数期货日内第二次触发熔断机制。 全球避险情绪高涨，美债、日债及日元受到投资者青睐，午后涨幅持续扩大。美国2年期国债收益率下行8个基点；日本10年期国债收益率下行16个基点。日元全天上涨2.7%，至142.5日元兑1美元水平。 【13:20更新】 午后，亚太股市跌跌不休。MSCI亚太指数下跌5%至167.90点。 日股跌幅持续扩大，日经225指数、日本东证指数暴跌超10%。 日本东证指数创下1987年以来最大单日跌幅。 韩国Kosdaq指数重挫逾8%，触发熔断机制，Kosdaq指数暂停交易20分钟。 欧股期货亦全线走低，欧洲Stoxx 50指数现跌1.7%，法国、德国、英国股指期货也均跌逾1%。 受外围股市大跌带动，多只跨境ETF持续走低，纳指科技ETF(159509)跌超9%，日本东证指数ETF(513800)、日经225ETF(513880)跌超7%，纳斯达克ETF(513300)、日经225ETF易方达(513000)、纳指ETF(513100)、日经ETF(159866)等跌超5%。 【12:50更新】 日经225波动率期货因触发熔断机制在本交易时段内第二次暂停交易。 【以下更新于12:18】 亚市午间，市场动荡加剧，日元大涨，美股期货、日股跌幅扩大。 日元兑美元涨幅扩大至2%，日本东证指数跌幅扩大至8%。 日经指数期货熔断机制被触发，暂停交易至东京时间下午1:36:23。 越南股指VN指数跌幅扩大至2%。墨西哥比索兑美元跌幅扩大至逾4%。 在科斯达克150指数期货暴跌超过6%后，韩国暂停了程序化交易的卖单。“Sidecar”机制于当地时间下午1:05触发，程序化交易卖单暂停5分钟。 【以下更新于10:20】 美股期货集体下挫，纳斯达克100指数期货跌2.21%，标普500指数期货跌1.23%。 日元兑美元日内一度涨破145关口，为1月份来首次，目前报145.41. 【以下更新于10:15】 澳大利亚S&P/ASX 200指数跌幅扩大至3%，报7703.9点。 越南VN指数下跌1.4%，报1219.23点。 【以下更新于10:10】 韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%。韩国KOSPI 200 期货跌5%后，交易所将程序交易暂停5分钟。 【以下更新于9:50】 菲律宾股指跌幅一度扩大至2%。 在岸人民币兑美元盘初涨至7.1436，至1月份来新高，日内涨近270点。 中国台湾证交所加权股价指数跌幅一度扩大至7.1%。 【以下更新于9:16】 周一日经225指数跌超5%，三天累计跌超12%。东证指数下跌触发熔断机制，自7月份高点回落20%，势将进入技术性熊市。银行股大跌，三菱日联金融集团股价一度跌21%，创历史最大跌幅。 自日本央行上周三加息，引发日元飙升以来，日股已经连续三个交易日下跌，叠加美国经济放缓的担忧打压投资者信心，日经225指数从7月11日高点回落逾20%，日本股市的33个行业板块全部下跌。如果日经225今天保持这个跌幅收跌，则将进入技术性熊市。随着全球股市的低迷，即使是能从利率上调中受益的保险公司和银行股，现在也成了最大的输家。 韩国股市下跌 韩国综合股指跌超3%，三星电子跌超4%。 【以下更新于08:43】 日本10年期国债收益率大跌10个基点 日元兑美元早盘突破146关口。 2年期美债收益率跌幅扩大至11个基点，刷新2023年5月来低点。 美国10年期国债收益率下跌7个基点，至3.72%，为2023年6月以来的最低水平。

上周迄今，相信大多数全球市场的参与者们都在四处询问一个简单的问题，“为什么人们都在疯狂抛售？” 日股崩了、美股崩了、就连欧洲和新兴市场股市也不约而同遭遇了明显打击。对此， 高盛交易员Lindsay Matcham在上周末以一个市场参与者的视角，列出了交易员们眼下认为推动全球风险偏好情绪骤然“冰封”的一系列原因： 日本收益率曲线趋平 日本央行上周加息的同时强调实际利率处于负值，并为未来加息敞开大门。日本股市最初对这一消息欢呼雀跃，大型银行股上涨了4.50%。 然而，当地利率市场却开始描绘出了一幅更加看跌的图景；日本2年期与10年期债券收益率(2s10s)曲线开始急剧趋平，表明 加息和未来潜在加息被定价为对日本经济增长和通胀的限制，最终打击了日本股市。 (日债2s10s曲线) 日元走强/套利平仓 日元兑美元近来大幅走强，这引发了套利交易平仓，这是一种自我强化/负反馈循环的过程——随着止损被触发，此前过度扩张的套利头寸被越来越多地被平仓。当上周的美国数据令人失望时，日元在外汇市场作为避风港地位受到追捧，这 进一步加剧了这一趋势，并扰乱了市场仓位和定价，从而对全球风险资产产生了一系列连锁反应。 财联社相关报道：《 日元暴涨&科技股暴跌：这一切冥冥之中竟有关联？ 》 鲍威尔密切关注劳动力市场 鲍威尔上周议息会议的讲话并没有带来真正的惊喜，鲍威尔一如预期暗示将在9月份降息，并保留了未来更多降息的可能性，同时还谈到了劳动力市场的脆弱性。市场已从对通胀的极度担忧转为对经济增长放缓的极度担忧——所有的目光都集中在劳动力市场上。鲍威尔表示， 他正在仔细观察劳动力市场是否会出现更大幅度的下滑，这令市场保持警惕。 软着陆预期遭冲击 2008年的经济衰退是由于大量的私人和家庭债务积累造成的，但在本周期，所有的债务此前都是财政刺激推动的，央行印了大量的钱来填补疫情的窟窿并试图推动经济增长(这些债务可以由央行轻松管理)，家庭和公司资产负债表上的债务状况相对较好。 这使得利率可以一直在保持较高水平，并在一定程度上解释了为什么在金融条件如此收紧的情况下，经济仍未出现任何问题，以及为什么市场上已经有一段时间认为经济会软着陆。 然而， 随着经济增长现在出现放缓，通胀已被抛于身后，市场开始对负面的数据极为敏感，加之高利率环境对就业、增长和经济的潜在滞后效应逐渐凸显，这就是为什么我们开始进入了一个经济坏消息就是市场坏消息的环境中。 坏消息就是坏消息 市场认为制造业采购经理人指数对经济趋势的走向极为重要，而上周四的美国ISM制造业指数进一步跌至了46.8，远低于业内预期共识的48.8，这令市场感到恐慌。 这可以被推导为： ISM制造业指数处于衰退区间 + 位于5.25%以上高位的美国联邦基金利率 = 软着陆氛围演变为衰退忧虑 = 典型的全球宏观风险厌恶(Risk Off)情绪随之滋生。 上周五公布的美国7月失业率也进一步升至了4.3% ，而市场预期为4.1%，这推动了美债收益率曲线的进一步牛市陡峭化，市场目前的定价是今年剩余时间将至少降息4.4次，这推动黄金进一步走高，VIX指数创下年内新高。 经典的全球宏观避险态势 经济衰退的风险加剧后，债券收益率、通胀预期和股市无一例外均走低。美债2S10S曲线牛市陡峭化，黄金上涨、美股对冲成本走高——VIX 指数飙升，曲线上定价更多降息，信贷息差扩大，日元走强。 (VIX指数飙升，信贷息差扩大) 由于日本市场进入避险模式，中东紧张局势也在加剧，美国投资者也不希望在周末前持仓承担风险，上周五避险交易明显增多。果不其然，以色列股市周日已暴跌，周一亚洲时段，日韩等亚洲股市也出现暴跌。 有趣的是，美元并没有在此轮行情中受到避险买盘的追捧，因为正是美国数据在很大程度上推动了全球宏观避险模式，这也进一步推动了避险资产日元和黄金的优异表现。 OIS（隔夜利率掉期）市场上周五时对一年后美国联邦基金利率的定价为3.20%，即在未来一年时间里降息约200个基点， 这是典型的衰退定价 ，因为过往美联储在衰退的前12个月平均降息约200个基点。 (美元OIS远期定价在未来一年降息200个基点) 欧洲已提前掉队 最近，在一系列糟糕的采购经理人指数公布后，高盛已下调了对欧洲经济增长的预测。 自6月初以来，欧洲市场便已不再与其他全球指数同步上涨 ，因为相对于其他全球经济体而言，欧洲的利率仍然居高不下，经济增长乏力也愈发凸显。 法国也仍然是一个拖累因素，在高盛交易员Matcham上周五写这篇文章时，法国和德国国债之间的利差又扩大了。 特朗普交易哑火 美国市场此前一段时间曾因对特朗普赢得大选的预期而上涨，表现出色的股票包括：金融股(受益于放松监管或资本市场活跃度上升)、在岸生产商和离岸外包趋势的推动者、美国边境基础设施建设商、能源、煤炭和钢铁生产商等。 然而， 随着哈里斯加入竞选，特朗普的胜算降低，特朗普交易也出现了平仓。 市场不喜欢不确定性，因此伴随着特朗普获胜的几率降低，竞争变得更加激烈，宏观风险偏好也在减弱。 标普500指数与高盛共和党胜选超额收益篮子的对比： 特朗普大选获胜赔率与标普500指数的对比： 结论：高盛交易员当前看好哪些交易？ 最后，Lindsay Matcham表示，“我们此前便一直在投的大多数交易，我们如今仍然看好，而且这些交易目前也在上周的市场大跌中发挥着作用”。他此前看好的交易包括了： 通过V2X（欧洲波动率） 9月/10月/11月期货买入押注美国大选波动率的风险溢价； 考虑到全球经济增长风险，购买德国DAX指数空仓以对冲关税风险； 做空欧盟面临关税风险股票。 除此之外，Matcham当前也看好以下这些同样有效的交易，来对冲尾部的负面结果和潜在的特朗普关税： 押注美国2年期和10年期国债收益率曲线陡峭化 押注意德利差扩大 押注信贷利差扩大 做多黄金 做空油价 总而言之，一系列市场因素正推动着以下局面的发生： 日本央行的鹰派态度导致日元走强和利差交易平仓； 一个全新的(经济)坏消息就是(市场)坏消息的环境滋生——长时间的高利率环境影响正在渗入数据中； 欧洲经济增长放缓导致的欧洲风险将持续释放。

上周五，美国股市因为一份疲弱远超预期的就业报告而全线下跌，市场已从“金发姑娘”的欣慰直落到经济衰退的恐慌中，这也引发华尔街一再调高美联储在9月降息的概率和力度。 美国上周五公布非农数据：7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为2024年4月以来最小增幅，远低于预期的17.5万人。同时，美国7月的失业率意外升至4.3%，为疫情后的高点，同时私营部门招聘速度降至16个月来的最低水平。当日，美国三大指数集体大幅下挫，纳指以2.43%的跌幅领跌。 美股异动也感染了今日的亚太市场。今日日股开盘，大盘指数日经225早盘跌幅超过6%，东证指数的跌幅则达到8%，触发熔断机制。 韩国市场同样形势严峻，韩国KOSPI200指数早盘跌幅达到3.40%；澳大利亚等国股市亦是大跌。 而在上周，日股已经经历了多日的抛售，领跌亚洲市场。上周五当天，日本日经225指数和东正指数分别下跌超过5%和6%。分析师认为，日本央行的鹰派政策预期是引发日本股市大幅下跌的主要原因。 日本央行上周三宣布将把隔夜拆借利率从0-0.1%升至0.25%，并逐步削减每月债券购买量。其决定至2026年第一季时，每月购债规模由当前6万亿日元减至3万亿日元。 值得注意的是，日经225指数自1月来首次跌破35000点大关，这一节点的突破可能意味着后续更深的跌幅。 与此同时，日元兑美元汇率创下6个月新高，达到1美元兑145日元水平，将进一步打击日本出口企业的利润表现。 AMP Ltd.驻悉尼首席经济学家兼投资策略主管Shane Oliver表示，未来几个月，全球股市似乎很容易进一步下跌，这意味着现在逢低买入还为时过早，调整还在进行中。

8月2日周五，美国衰退警报拉响引发恐慌抛盘，美股指全线大跌。离岸人民币上涨超过1000点，涨幅扩大至超过1.4%，报7.1437元。 罗素小盘股指跌幅扩大超4.2%，与经济周期密切相关的道指一度跌超813点或2%，科技股居多的纳指跌超3.5%，标普500指数大盘跌近2.6%，恐创最近两年来最差的“非农日表现”，恐慌指数VIX涨超53%至28.52至去年3月19日以来盘中最高。 美股盘初，主要行业ETF多数下跌，半导体ETF跌超5%，网络股指数ETF、可选消费ETF跌近4%。 “科技七姐妹”除苹果外全线下跌。 苹果美股盘中一度涨超2.7%，公司连续六个季度营收和盈利均超预期。亚马逊盘中跌幅扩大超12.7%，亚马逊三季度的总体销售指引逊色，亮起了云业务需求不振的红灯，同时亚马逊三季度的利润指引也低于预期，体现了科技巨头对AI领域大举投入时的盈利压力。 英伟达一度跌超7.1%，“元宇宙”Meta涨超0.6%后跌超4.3%，谷歌A跌超3.5%，微软一度跌超3%，特斯拉盘中跌超2.9%。 芯片股几乎全线溃败。 费城半导体指数跌超6.5%；行业ETF SOXX跌逾6.4%，英伟达两倍做多ETF跌超14.6%。英特尔跌超29.7%，公司Q2营收意外下滑，将裁员超15%、最近32年来首次暂停派息。阿斯麦跌超9.4%，Arm控股跌超10.4%，台积电美股跌超7.1%，博通跌超4.9%，而AMD涨超3.2%后涨幅砍半。 AI概念股集体下跌。 英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI跌超7.4%后抹平多数跌幅，戴尔跌超7.8%，超微电脑跌超13.2%，CrowdStrike跌超5.7%，甲骨文跌超4%，英伟达持股的AI机器人配送公司Serve Robotics跌超11%。 中概股集体下跌 。纳斯达克金龙中国指数跌超2.8%。ETF中，中国科技指数ETF（CQQQ）跌超1.6%。热门中概股里，极氪跌超5.7%，小鹏跌超3.1%，理想起床跌超3%，拼多多跌超2.6%。 金银矿业股普遍走高。 美股盘初，EGO涨超2.9%，巴里克黄金涨超2.2%，纽蒙特矿业涨超2.1%，金矿股ETF GDX涨超2%，白银ETF SLV涨约1.8%，泛美白银涨超1.3%，黄金ETF GLD涨约1.2%。 波动较大个股中， 社交媒体股Snap跌超26.3%，汇丰将Snap股份有限公司评级下调至持有，目标价11美元。 美国降息呼吁此起彼伏，美国参议院民主党成员伊丽莎白·沃伦表示，美联储主席鲍威尔不降息犯了一个“严重错误”。沃伦表示，鲍威尔需要现在降息，而不是再等六周。 华尔街大行们也纷纷调整降息预期。美国银行预计美联储将从9月开始降息，此前预期为12月。花旗集团预计美联储9月和11月将分别降息50个基点。高盛预计美联储今年将降息75个基点，降息三次，此前预计降息50个基点。摩根大通预计美联储9月和11月将分别降息50个基点。 其他资产中 ，避险情绪升温，美元兑瑞郎日内跌幅达1.5%，报0.8599。布伦特原油期货价格跌超3.5%，刷新2月份以来低点至76.64美元，投资者对需求面感到忧心忡忡。 以下为华尔街见闻稍早前内容——— 最新公布数据显示， 美国7月非农就业数据大幅不及预期 ，进一步加剧对美国经济衰退担忧，降息预期快速升温，美股三大股指大幅低开，科技股普跌，美债收益率大跌。 隔夜数据显示，美国制造业PMI萎缩幅度创八个月最大，就业为2009年来非疫情期间最糟。经济数据拖累叠加中东局势再生变数，今日亚太股市一片惨淡，欧洲股市亦全线低开，美国三大期指集体下挫。 苹果二季度营收和盈利均超预期，但关键市场中国表现不佳，拖累科技股表现。投资者正密切关注今晚美国公布的非农数据，华尔街预计，7月非农将释放更多经济衰退的信号。 美股盘前，纳指期货跌超2%，标普500指数期货跌1.6%，道指期货跌1.2% 美债大涨，美国国债收益率迅速走低，2年期国债收益率跌29个基点，至一年以来的新低；美国10年期国债收益率一度下跌19个基点，至年内低点3.79%。 欧洲科技板块重挫超6%，荷兰晶圆设备制造商ASM国际跌超13%、BE半导体跌超11%、阿斯麦跌超9% 日经225指数周五收跌5.8%，日本东证指数收跌6.14%，创2016年以来最大跌幅。 美国7月非农大幅不及预期，衰退恐慌加剧，纳指盘初大跌2.43%，标普500指数跌1.43%，道指跌0.99%；纳斯达克100指数从7月高点下跌10%，即将进入调整区间。 科技股业绩令市场失望，明星科技股延续跌势，英特尔股价暴跌26%，创下至少自1982年以来的最大跌幅，Q2营收意外下滑，将裁员超15%；Q3指引逊色，亚马逊盘初跌超9%；Snap盘初跌超20%，Q2营收及指引未达预期；英伟达盘初跌超5%。 以下为20:48更新： 非农数据公布后，交易员押注美联储将在九月份将利率下调50个基点的概率高达90%，提高对2024年的降息押注，现预计为111个基点。 美股期货跌幅扩大，纳指期货跌超2%，标普500指数期货跌1.6%，道指期货跌1.2%； 美国国债收益率迅速走低，2年期国债收益率跌29个基点，至一年以来的新低；美国10年期国债收益率一度下跌19个基点，至年内低点3.79%。 美元指数短线走低，日内跌0.65%；日元攀升超过1%，突破1美元兑148；离岸人民币日内大涨逾600点，一度触及7.1718，现报7.1842。 现货黄金日内走高，现涨近1%，报2470美元/盎司。 以下为18:37更新： 美债集体上涨，2/5/10年期收益率日内均下行5个基点左右。 日元继续反弹，美元兑日元汇率日内下跌0.35%，报148.78。 【以下行情为16:00更新】 欧股低开低走，阿斯麦跌超5% 欧股集体低开，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数开盘均跌超1%，法国CAC40指数跌0.54%，英国富时100指数跌0.55%。 目前，欧股跌幅继续扩大，意大利富时MIB指数跌幅已达1.6%。 科技股延续跌势，阿斯麦盘初走低跌超5%，意法半导体跌近4%。 纳指期货跌2%，英特尔盘前跌近20% 纳斯达克100指数期货午后持续走低，跌幅一度扩大至2%，目前跌1.5%。标普500指数跌0.9%，道指期货跌0.5%。 美股科技股盘前领跌，英特尔美股盘前跌近20%，Q2营收意外下滑，将裁员超15%；亚马逊美股盘前跌超7%，Q3指引逊色，AI投入压力下云需求亮红灯。 芯片股继续下跌，英伟达盘前跌近3%，公司因竞争对手投诉面临美国司法部反垄断调查。苹果盘前跌约0.8%，公司三财季iPhone收入下滑，大中华区唯一下跌，iPad和服务强劲。 Snap美股盘前跌逾17%，二季度营收及三季度业绩展望均不及市场预期。Coinbase盘前涨超1%，公司二季报好于预期。 热门中概股跟随下跌，小鹏汽车、新东方、网易、拼多多跌超1%。 亚太股市大跌，芯片抛售潮蔓延，投资者密切关注今晚美国非农数据 今日，亚太股市崩盘，日股跌幅最深。日经225指数收盘跌5.8%，日本东证指数收盘跌至6.14%，创自2016年以来最大跌幅。 芯片股出现全球抛售潮，隔夜美股芯片股指最深跌超8%，英伟达财报暴雷盘后狂泄20%。亚洲芯片股追随美股下跌，SK海力士跌10%，韩国三星电子下跌4%，韩美半导体跌超9%。 股市恐慌情绪持续在全球市场蔓延。隔夜美国制造业PMI萎缩幅度创八个月最大，就业为2009年来非疫情期间最糟。这引发了市场对美国经济的担忧。当前投资者正密切关注今晚美国公布的非农数据。

对于当前政策的导向、市场信心的修复，在7月30日中共中央政治局会议之后，有了比较多的市场理解，财联社记者在《大涨可持续吗？把握关键阶段，十余家机构解读四大利好》有过一线采访。受访人士称，政策加码信号明确，提振预期，将提振内需放在下半年工作的靠前位置，这无疑促进了市场信心大幅修复。 会议再次提出，“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，表达了对资本市场的重视和关切。信心修复当即见效，政治局会议后次日的7月31日，A股久违大涨，市场超5000只股票上涨，两市成交额较前一日增长50%，北向资金大幅净买入接近200亿元。 不过到了8月1日，A股三大指数高开低走，并未如市场所预期的连涨，这该如何理解？综合财联社记者最新对券商以及券商研究所所长、首席经济学家以及首席宏观策略分析师等采访。一方面，对资本市场而言，需持续消化“增量信息”，进而持续地促使投资者去调试中长期投资框架，从中长期的视角看待，要从改革中寻求更大的动能；另一方面，投资的波动与机会在持续，可以期待改革的信息颗粒度将会持续细化，尤其是下半年，有望迎来改革举措的密集推出，一批改革举措将提振市场风险偏好。 特别值得关注的是，这场会议是二十届三中全会后第一次就经济议题展开的讨论，更显得时点、意义不同。华创证券宏观经济首席分析师张瑜认为，从经验而言，二十届三中全会审议通过的《决定》包含60条改革任务及近300项细节部署，之后一年是相关部委落实改革任务的密集部署期。改革虽立在长远，但也有助于改善短期经济运行的风险偏好，下半年或有此功能。 东方财富证券研究所所长周旭辉称， 二十届三中全会回答了“为什么要健全投资和融资相协调的资本市场功能”的核心问题，只有促进投资和融资功能相协调，才能打造一个健康的、规范的、注重投资者回报的优秀市场。政治局会议回答了“经济如何修复、资本市场如何稳定”的最大问题，让投资者看到了政府对于改善经济的强烈愿景。 中泰证券研究所所长戴志锋表示，在稳定资本市场方面，也更加注重长效机制。这些举措有助于扭转前期对经济和市场的悲观预期，推动风险偏好回暖，在股票和外汇市场上都已有体现。 将有更多延续前期的改革思路的增量政策 为完成全年经济社会发展目标，本次政治局会议除要求加快全面落实已确定的政策举措外，还指出及早储备并适时推出一批增量政策举措，值得资本市场期待。 国联证券研究所副总经理，首席策略分析师包承超认为，政治局会议对后续宏观政策的定调明显偏向积极。“宏观政策要持续用力、更加给力”，表明宏观政策力度或将有所加码。并提出加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。这也意味着政策或将加力、加快落地，宏观政策力度加码。 本次中央政治局会议对经济总体环境的定调是“稳中有进”，但仍然关注“国内有效需求不足”的问题，再次表达对外部环境造成的负面影响的担忧，新增关注“经济运行出现分化”的结构性问题，“重点领域风险隐患仍然较多”，“新旧动能转换存在阵痛”。 方正证券首席经济学家芦哲认为，整体来看，会议对当前经济领域面临的挑战更加明确，根据二十届三中全会决议的发展方针，本次会议重点强调下半年的改革任务需要重点推进，将十条改革任务放在首位，提出要“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，因此，提出“加快落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”，并且“要切实增强宏观政策取向的一致性”，意味着下半年将有更多延续前期的改革思路的增量政策，进一步推动经济高质量发展，提振市场信心。 中泰证券研究所所长戴志锋认为，增量政策方面， 一是降准概率上升。 此前市场普遍预期，出于稳汇率的考量，中国降息大概率会在美联储降息之后。但7月下旬，中国的逆回购、MLF、SLF和LPR等利率先后下调，释放了货币政策“以我为主”，重心转向国内稳增长的信号。 本次政治局会议，指出要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。年内降准降息都还有空间，考虑到7月已经降息和下调存款利率，货币宽松短期的增量空间大概率在降准。从利率债供给上升需要补充流动性的角度看，三季度降准也很有必要。 戴志锋认为， 二是促消费可能是储备政策的着力点。 7月下旬安排了3000亿元超长期特别国债资金，用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新。这是近年首次明确，国债资金可用于支持消费。本次政治局会议，明确指出要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。 考虑到当前居民消费意愿不强，而以基建为主的政府投资，面临合意项目储备不足、隐性债务严监管等压力，未来财政支出可能适度向消费倾斜。和政府增加投资会“挤出”私人投资不同，政府增加公共消费对私人消费会有促进作用。学术研究显示，中国公共消费每增加1%，居民消费在长期内最高会增加0.4%。 华创证券策略首席分析师姚佩也注意到， 财政发力和提振消费是本轮政策重心，财政方面加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债。 同时提到及早储备并适时推出一批增量政策举措，财政发力将有力保障本轮稳增长的政策力度与时效。消费方面结合7/24发改委、财政部发文安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持大规模设备更新和消费品以旧换新，相关领域需求改善有望拉动内需回暖。 芦哲也提到，结合7月24日公布的超长期特别国债对设备更新、以旧换新的新增3000亿支持，促消费的举措在商品消费方向期待“两新”资金的落地，未来在服务消费方面也有可能迎来一系列的政策呵护，一定程度上提升消费者的信心、意愿，扭转市场对于消费的预期。 哪些政策重点可以关注？ 在具体产业的发展上，会议为资本市场指明了方向，消费、科技、地产等板块持续发力，反映了市场对各方向政策的预期均向积极的方向转变。 方正证券首席经济学家芦哲表示，在新兴产业方向，首次提出防止“内卷式”竞争，希望以良性竞争“因地制宜发展新质生产力”，强化市场优胜劣汰，畅通落后低效产能退出渠道，对当前的部分行业的产能过剩和恶性竞争可能进行新一轮的供给端改革。 结合二十届三中全会对新兴行业的表述和对外部环境的判断，芦哲分析，国产化、供应链、核心技术攻关仍然将是未来新兴产业的发展重点，“要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”，资本市场也正在不遗余力地为新兴产业提供监管、政策、资金等各方面的支持，“科特估”持续发酵。 同样，在地产方向，会议强调新政落实，坚持消化存量，“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，芦哲认为，下半年在收购存储定价、资金提供、收购存储节奏等实操的层面可能会提供更多的增量政策支持，需求端各地的因城施策的幅度也有望进一步加码，呵护房地产市场平稳发展。 在姚佩看来，新型城镇化加速，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，有望带来新的经济增长点。7月31日，国务院印发的《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》明确，经过5年的努力，培育形成一批辐射带动力强的现代化都市圈，城市安全韧性短板得到有效补齐，常住人口城镇化率提升至接近70%，这将带来巨大内需潜力，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 资本市场内在稳定性将逐步提升 整体而言，短期稳增长政策发力以及二十届三中全会中长期改革措施落地，将有效激发经济内生动力，促发新增长点，叠加本轮资本市场改革，投资者信心及资本市场内在稳定性将持续改善。 周旭辉相信市场上行只是一个开始，随着相关政策落地，未来更加持续而壮阔的行情即将拉开序幕。目前来看，此次政治局会议激活了市场主体对于政策落地带来经济修复的信心，形成了估值修复的良好预期。 财信证券公司受访时称， 资本市场是宏观经济的“晴雨表”和“风向标”，也积极反映了最近宏观经济政策与经济改善的预期。 7月31日牛市旗手“券商板块”涨幅超过5个百分点，全市场成交额超过9000亿元，市场短期的底部特征明显。中央政治局会议明确提出要坚定不移实现全面经济发展目标，着力以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，我国经济将持续稳中有进，延续回升态势，经济基本面向好将吸引更多新资金入场。 平安证券公司提到，自二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》以来，国内稳增长政策明显加码、加快。市场期盼已久的全面降息、财政加码集中出台，释放出政策重心向“稳增长”倾斜的信号，对于提升国际市场对中国经济的信心、增强人民币保持稳定的根基，都至关重要。 财信证券也称，有理由期待下半年A股市场将呈现稳步上行的向好走势。随着资本市场基础制度持续完善，投资者信心稳步回升，资本市场内在稳定性将逐步提升，投资者获得感、幸福感将有效增强。

宏观新闻 1、中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。会议强调，要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。 2、国务院决定，任命李明为中国证券监督管理委员会副主席，免去方星海的中国证券监督管理委员会副主席职务。中央组织部通知，李明同志任中国证券监督管理委员会党委委员，免去方星海同志的中国证券监督管理委员会党委委员职务。 3、央行等四部门及天津市政府联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》。意见提出，支持科技型企业利用多层次资本市场加快发展。鼓励符合条件的科技型企业在境内外上市融资。探索完善科技型企业债券融资增信机制。 行业新闻 1、国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在接受采访时表示，加快培育壮大新兴产业。实施国家战略性新兴产业集群发展工程，巩固提升新能源汽车全产业链竞争优势，体系化推进北斗广泛应用，积极培育瞪羚企业和独角兽企业，引导新兴产业健康有序发展。 2、科技部部长阴和俊接受采访时表示，建立培育壮大科技领军企业机制，大力培养龙头型和高速成长型科技领军企业，探索建立企业项目上升为国家项目的新机制，支持企业与高校、科研院所共同组建创新联合体，促进产业链上下游融通创新。 3、国家移民管理局昨天发布公告，自2024年7月30日起，实施港澳地区外国旅游团入境海南144小时免签政策。与中国建交国家的公民持普通护照到香港、澳门后，经在香港、澳门合法注册的旅行社组团（2人及以上）入境海南旅游，可免办签证停留不超过144小时。 4、中共深圳市委办公厅、深圳市人民政府办公厅印发《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动方案》。其中提出，推进深圳开放智算中心建设，2024年建成并投入运营算力规模达4000PFLOPS(每秒浮点运算次数)。打造全车智能产品矩阵，加速智能驾驶等产品布局。 5、“雅居乐南京一项目6折卖房”的消息刷屏朋友圈。根据网传消息，位于南京江北的雅居乐汇港城正以6折价格卖房，单价直降近1万元/平方米。对此，记者向楼盘方面进行求证得知，目前价格与开盘价相比，降了不止1万元/平方米，如果走团购还能更低。 6、上海市人民政府办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。其中提出，持续加大创新药研发支持力度。对由上海市注册申请人开展国内Ⅰ期、Ⅱ期、Ⅲ期临床试验并实现产出的1类新药，按照规定对不同阶段择优给予不超过研发投入的40%，最高分别1000万元、2000万元、3000万元支持。 公司新闻 1、工业富联公告，拟以2亿元-3亿元回购公司股份并用于注销。 2、大众交通公告，智能网联汽车模式尚处于实验阶段，对公司基本不产生收入。 3、老百姓公告，公司董事长被留置立案调查。 4、塞力医疗公告，中国证监会的调查尚在进行中。 5、国科军工公告，拟3.43亿元投建航天动力建设项目。 6、交运股份公告，巴士拆车业务营收占比较小，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。 7、莱斯信息公告，股东拟询价转让总股本1.00%。 8、鼎信通讯公告，收到南方电网黑名单预警，估计未来2年内导致营收平均每年下降约3.1亿元。 9、双塔食品公告，美国对中国豌豆蛋白反倾销、反补贴调查做出最终裁决。 10、大众公用公告，不存在影响公司股票交易价格异常波动的重大事项。 11、空港股份公告，股东国开金融累计减持1%公司股份。 12、国中水务公告，市盈率、市净率均高于同行业的平均水平。 环球市场 1、美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌1.28%，标普500指数跌0.5%，道指涨0.5%。大型科技股多数下跌，英伟达跌超7%，创5月底以来收盘新低；特斯拉跌超4%，奈飞、微软、亚马逊、Meta小幅下跌；苹果、谷歌小幅上涨。欧洲主要股指多数收涨，德国DAX30指数涨0.43%。 2、国际原油期货结算价跌约1.5%。WTI原油期货9月合约跌1.42%，布伦特原油期货9月合约跌1.44%。 3、以色列国防军发布声明，证实以军对位于黎巴嫩首都贝鲁特的目标发动了定点空袭。 投资机会参考 1、抢跑低空经济，亿航智能无人机太原完成载人首飞 据亿航智能微信公众号消息，近日，亿航智能于二季度向太原西山文旅交付的首批10架EH216-S无人驾驶载人航空器，在山西太原完成载人首飞。在太原市稻田公园首飞仪式现场，2架EH216-S同时载人起飞，首批4名乘客进行了体验。据悉，首飞仪式现场亿航智能的VT-30长航程无人驾驶载人航空器、EH216-F消防机和EH216-L物流机也一同亮相。 华安证券认为，低空经济推行应用目前难题在于低空飞行器的精确定位与实时管理，而基础设施面临低空定位、感知、及三维地图的实时更新难题，需优先完善空管、雷达、低空机场及起降场等基础设施。同时，低空经济板块自5月高点已回调近20%估值近趋合理，预计地方政府将于8月逐步落实中央对低空经济指引，深圳、合肥和川渝地区有望率先落地，建议关注上述地区空管基建、运营和整机板块。 2、抖音上半年货架场景MAC提升超60% 据媒体报道，抖音电商内部全员沟通会上，抖音公布了上半年的各项业务进展与数据指标，确定了下半年的工作目标。用户体验的提升，助推了抖音电商消费者的持续增长。货架场景消费者提升尤其明显，上半年货架场景MAC（月活跃用户）提升超60%。 随着抖音电商的高质量发展，会有越来越多的创作者和消费者加入其中，在这样的背景下，企业亟需更加高效和精准的营销方式，利好AI营销电商场景落地。国泰君安表示，AI生成的内容已初步在多个领域落地，AI种草博主已在抖音批量出现，主要通过视频挂车带货模式变现。预计AI有望先在时长、内容质量要求相对较低的营销、电商领域落地，之后将随着技术的持续迭代和成本压缩，逐步对专业内容生产进行改造。 3、世界首个柔性特高压直流工程开工 近日，国家电网有限公司召开甘肃—浙江±800千伏特高压直流工程开工动员大会。甘肃省委副书记、省长任振鹤表示，甘肃—浙江特高压工程开工，是新时代推动西部大开发进一步形成大保护、大开放、高质量发展新格局的具体行动，是加快沙戈荒大型风电光伏基地建设、构建新型电力系统的重要举措。 国网表示2024年全年电网投资将首次超过6000亿（同比新增711亿元），同比增加将超10%，投资增速创2015年来新高。并且新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级等。华金证券张文臣认为，国网此次提升调整投资，电网板块景气度有望持续，看好特高压核心设备。 4、“AI驱动+需求回暖”下该行业未来市场规模或超万亿美元 第十二届(2024年)半导体设备与核心部件展示会将于9月25日至27日在无锡太湖国际博览中心举办。 西门子EDA亚太区总裁彭启煌此前表示，多家研究机构数据显示，在多重大趋势共同作用下，预计到2030年全球半导体市场规模将超过1万亿美元。国元证券程舟航表示，从需求端来看，AI在各行业的应用场景逐渐涌现，终端需求爆发带来对算力的高需求，推动半导体特别是集成电路产业开启新一轮产品革新。从供给端来看，全球供应链从分工协作向多极化转变的趋势已初步形成，其中中国半导体产业增速强劲，领先全球，国产市场趋势下未来全球市场份额将持续抬升。

宏观新闻 1、外交部发言人林剑昨日主持例行记者会。记者提问，中方是否会对乌克兰危机进行调停？林剑表示，对于乌克兰危机，中方始终认为，早日停火止战、寻求政治解决，符合各方的共同利益。中方一贯主张，对话谈判是解决乌克兰危机的唯一可行出路，始终秉持客观公正立场，致力于劝和促谈。 2、证监会近日召开学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议，部署进一步全面深化资本市场改革以及下半年重点工作。下一步，要突出抓好以下工作：一是切实维护市场平稳运行。二是更大力度服务实体经济回升向好。三是推动股票发行注册制走深走实。四是培育高质量上市公司。五是着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。六是大力提升监管执法效能。 3、金融监管总局7月29日召开学习贯彻党的二十届三中全会精神暨2024年年中工作会议，研究部署下半年重点任务。会议要求，加快构建与科技创新相适应的科技金融体制，加大消费领域信贷投放。推动城市房地产融资协调机制更好发挥作用。指导金融机构积极配合化解地方政府债务风险。 4、财政部召开专题会议，深入学习贯彻党的二十届三中全会精神。会议要求，研究同新业态相适应的税收制度，规范税收优惠政策。会议还要求，建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系，增加地方自主财力。 行业新闻 1、中信银行、光大银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、华夏银行、浙商银行、广发银行、渤海银行、恒丰银行7月29日调整人民币储蓄存款利率。加上7月26日已经调整利率的招商银行和平安银行，至此，全部12家全国股份制银行均完成本轮存款利率下调。本次降息中，国有大行和12家股份制银行均将活期存款利率下调5个基点至0.15%，这是2023年6月8日以来活期存款利率首次调整。 2、瑞银证券将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性。瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。 3、华为常务董事、智能汽车解决方案BU董事长余承东在AITO问界第40万辆新车下线暨M9第7万辆交付仪式上透露，将在8月份正式上市华为高阶智能驾驶3.0版本（乾崑ADS 3.0版本）。华为乾崑ADS 3.0，是华为智能汽车解决方案BU推出的最新智能驾驶系统。 4、东航正式接收第7架国产大飞机C919。昨天下午，飞机机号为B-919H的国产大飞机C919执行MU9006调机航班，从上海浦东国际机场飞抵上海虹桥国际机场，正式加入东航机队。这是东航今年接收的第3架国产大飞机C919。截至目前，东航C919机队已达7架。 5、中国信通院数据显示，2024年6月，国内市场手机出货量2491.2万部，同比增长12.5%，其中，5G手机2213.1万部，同比增27.8%，占同期手机出货量的88.8%。 6、国家电网29日上午宣布甘肃至浙江±800千伏特高压直流输电工程开工建设。陇电入浙工程是国家“十四五”电力发展规划重点项目。工程总投资约353亿元。工程配套接入电源1520万千瓦，其中煤电400万千瓦，新能源1120万千瓦。 7、北京市住房和城乡建设委员会等8部门印发《积极推进家装以旧换新工作方案》，方案指出，市商务局结合鼓励绿色智能消费品以旧换新补贴政策，将符合能效（水效）标准的家装建材、家电、家居等绿色智能产品纳入政策补贴范围。 公司新闻 1、大众交通公告，公司股票可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。 2、网络流传的一张疑似零跑汽车PPT中写道，8月1日起，零跑汽车将做出重大战略调整，收回部分车型权益。对于这一消息，零跑汽车回应记者称，对此尚不知情，正内部核实了解中。 3、药明康德发布半年度报告，上半年净利润同比下降20%。 4、江西长运公告，目前不涉及无人驾驶和自动驾驶业务。 5、爱克股份公告，拟以现金购买无锡曙光70.62%股权。 6、申通地铁公告，申通地铁集团正式接管上海申铁和久事城开与公司并不存在直接关系。 7、中贝通信披露半年报，上半年净利润1.05亿元，同比增长59.46%。 8、大众公用公告，目前主营燃气、污水处理等业务，对大众交通股权投资按照权益法核算。 9、东方材料披露关于媒体报道的澄清公告，公司控股股东、实控人许广彬并未处于失联状态且正常履职。 10、瑞幸回应酱香拿铁下架称，全国部分城市自然消耗下市，没有制作的配料就不再卖了。 11、佐力药业公告，拟2亿元-3亿元回购公司股份。 12、福耀玻璃发布业绩快报，上半年净利润34.99亿元，同比增长23.35%。 13、超越科技公告，公司目前为亏损状态。 14、爱尔眼科公告，拟8.98亿元收购35家医院部分股权。 15、超图软件公告，与九洲集团签署战略合作协议，推进公司低空经济业务。 环球市场 1、美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.07%，标普500指数涨0.08%，道指跌0.12%。大型科技股涨多跌少，特斯拉涨超5%，谷歌涨超1%，亚马逊、微软、苹果小幅上涨，Meta平收；英伟达、英特尔跌超1%，奈飞小幅下跌。欧洲主要股指多数收跌，德国DAX30指数跌0.51%。 2、国际原油期货结算价跌超1.5%。WTI原油期货9月合约跌1.75%，布伦特原油期货9月合约跌1.66%。 3、美国财政部网站29日发布的最新数据显示，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关。 投资机会参考 1、全球首颗5nm智驾芯片流片成功！国产汽车芯片迎催化良机 在2024蔚来创新科技日上，蔚来汽车董事长李斌宣布，全球首颗车规级5nm高性能智驾芯片蔚来神玑NX9031流片成功。作为业界首款采用5nm车规工艺制造的高阶智能驾驶芯片，神玑NX9031拥有超过500亿颗晶体管，芯片和底层软件均已实现自主设计。 东海证券表示，据中商产业研究院，中国汽车芯片市场规模有望在2024年达到905.4亿元，同比增长6.5%，市场规模稳步扩张。在汽车产业逐步迈向智能化的新阶段，基础软件和芯片在汽车技术革新中占据了日益重要的地位。目前我国汽车芯片国产化率仅在10%左右，替代空间巨大，国家相关政策对推动国产汽车芯片产业发展起到了支撑和引领作用，有助于完善新能源汽车、智能网联汽车等领域的标准制定，进一步催化汽车电子相关产业链。 2、创纪录！国家电网2024年电网投资将首超6000亿元 据媒体报道，国家电网公司近日披露，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司今年全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增711亿元。 国盛证券认为，2024年年初我国电网投资预算约5600亿元，此次年中会议将整个投资额较年初预期上调400亿元至6000亿元以上，国家电网在逐步加大电网投资额，看好未来电网的建设。此次年内调高电网建设投资额，重点关注电网特高压超高压及高压的一次设备及核心零部件供应商，电网二次设备，配网及数字化发展。 3、上海三大先导产业母基金发布，总规模1000亿元 据上海发布消息，上海三大先导产业母基金26日发布。此次发布的母基金总规模1000亿元，包括集成电路、生物医药、人工智能母基金以及未来产业基金。其中，集成电路产业母基金重点投向集成电路设计、制造和封测、装备材料和零部件等领域。 SEMI预计2024年全球半导体设备市场规模将同比+3.4%，达到1090亿美元，其中中国占比32%。中信证券认为，2024/25年全球半导体设备市场规模持续提升，其中中国大陆市场领先全球，国内半导体制造产能尚存在较大缺口，设备国产化率还有较大的提升空间。受益于下游需求提升及国产化率的快速增长，看好国内设备、零部件和材料企业在关键领域的新品布局和先进产能带来的订单增量，预计未来2~3年国内设备公司的订单将快速提升。 4、“工业母机+”百行万企产需对接活动启动，将持续至2027年底 工信部印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》（下称《方案》），旨在推动工业母机创新产品推广应用，促进工业母机产业链融通发展。活动于2024年7月启动，持续至2027年年底，并将采取“线下线上”相结合的方式开展。 目前国外进口机床品牌仍然在我国高端机床的应用场景占据主导地位。东吴证券机械团队指出，“工业母机+”百行万企产需对接活动为供需双方搭建了沟通桥梁，机床企业与客户企业产需有望对齐匹配，在《方案》指引下，制约国产工业母机渗透市场的关键一环将被打通，工业母机本土化进程有望加速。