7月29日，证监会举行学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议，更加全面定调下半年的工作方向。证监系统将如何把思想和行动统一到二十届三中全会决策部署上来？如何坚定不移进一步全面深化资本市场改革？这些市场所关注的议题，在这场会议上得到了集中回答。 财联社记者注意到，在会议上，对于资本市场的发展阶段有了一个新的表述，这值得关注。会议提到， 当前，我国资本市场已经到了向高质量发展加快转变的阶段。 受访的业界人士观察，在此之前，我国资本市场的发展阶段更具有高速增长的特点，比如经过30多年的发展，股票市场、债券市场规模跃居全球第二位，商品期货交易额居全球前列等等数据都足以证明。目前来看，发展质量问题成为当下的主要矛盾。可以理解为，未来提质的重要性会高于提量。 年中工作会议强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧紧围绕服务中国式现代化，坚持高质量发展这个新时代的硬道理，突出强本强基、严监严管，通过进一步全面深化改革来破除体制机制障碍和结构性问题，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 对于这个新论述与定调，受访的市场人士告诉记者，我国资本市场正通过强化监管、增强市场稳定性、引入中长期资金、深化改革、扩大开放、加强法治建设以及形成发展合力等多方面措施，加快向高质量发展阶段转变。 基于此，2024年下半年哪些工作主线值得期待？经过财联社记者的进一步梳理，主要有六个方向。 一是切实维护市场平稳运行。加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性，充分发挥各类经营主体的稳市功能，不断改进预期管理。 二是更大力度服务实体经济回升向好。完善新股发行逆周期调节机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具，稳妥有序推进资本市场制度型开放。 三是推动股票发行注册制走深走实。完善细化相关制度安排，促进加快形成市场化定价、激励约束等机制，加强发行上市全链条监管，大力推进投资端改革。 四是培育高质量上市公司。引导上市公司加大分红、回购等力度，督促提升公司治理水平，更好发挥并购重组的作用。 五是着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。 六是大力提升监管执法效能。坚持重拳治乱，加大力度防假打假，健全监管执法机制，强化科技赋能，严肃惩处重大违法个案。 在部分政策研究员看来， 今年证监会的年中工作会议在二十届三中全会之后，接下来的工作方向值得观察，也应当增强信心。 提高上市公司质量和投资价值、加强投资者保护，对于提升市场韧性、提振市场信心、稳定市场运行、增强市场吸引力具有重要意义，有助于促进资本市场功能发挥。 为何有此研判？主要原因在于，一方面，三中全会《决议》提到，强调要“完善促进资本市场规范发展基础制度”“健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管、促进资本市场健康稳定发展”“发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重”，等等。着墨之多、分量之重前所未有，充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。 另一方面，今年以来，在党中央、国务院坚强领导下，证监会系统已扎实推动新“国九条”及资本市场“1+N”政策文件落实落地，统筹推进强监管、防风险、促进高质量发展各项工作。同时，全力配合中央巡视，深入推进党纪学习教育，不断强化严的氛围。 今年以来，证监会多次调研、开座谈会，形成各方合力。在今年的多场座谈会或者调研来看，证监会正坚持“开门搞评估、开门搞改革”，加强市场沟通，广泛倾听、认真研究各方面的意见建议，及时改革完善相关制度规则。有不少机构人士在受访时称，走进市场、走进一线，这样监管调研的步调更多了。 新的发展节点、新的阶段论述，如何进一步详看本次证监系统年中工作会议？财联社记者综合进行了采访，形成了五大核心观点。 解读一：增强资本市场内在稳定性有何深意？ 率先可以看到，年中会议提到“切实维护市场平稳运行。”不难发现，稳定至关重要，没有稳定的市场环境，什么事都做不成。去年中央经济工作会议首次提出要“增强资本市场内在稳定性”，三中全会对“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”作出部署。在今年的全国“两会”记者会上，证监会主席吴清就对资本市场内在稳定机制谈了初步的理解，概括为“一个基石”“五个支柱”： 即指高质量的上市公司作为市场之基，更合理的资金结构、更完善的基础制度、更有效的市场调节机制、更优质的专业服务和更严格的监管执法“5个支柱”系统推进。 增强市场韧性和抗风险能力至关重要。 从宏观环境来看，上半年我国GDP增长5%，经济运行总体平稳，经济长期向好的大势不会改变。随着三中全会提出的一揽子改革举措效应持续释放，市场信心有望提振。同时，市场利率中枢下行，A股估值吸引力提高。这些都为稳定市场提供了基础和条件。 证监会正以改革促稳定，建立增强资本市场内在稳定性长效机制。记者了解到，证监系统将继续支持上市公司通过股份回购注销、股东增持、并购重组等提高吸引力。与此同时，引导行业机构把握市场大势，强化逆周期布局，增强投资行为稳定性。 今年以来，证监系统推动出台新“国九条”及资本市场“1+N”政策文件，证监会和交易所层面出台了50多项配套制度规则，发行上市、减持、分红、退市等重点措施效果逐步显现。 关于市场所关心的新股发行节奏问题，这也是今年下半年的工作方向，会议提到，完善新股发行逆周期调节机制。受访的市场人士告诉记者，在市场低迷时，适当控制发行节奏，让市场休养生息是必要的。证监会已经就加强逆周期调节做安排，要把握好度，投资与融资相辅相成，只有一二级市场周发展，市场功能才能正常发挥。 解读二：如何提升资本市场的发展质量？ 需要直面的是，从数据来看，当前10年期国债收益率达到历史低位，充裕的流动性尚未完全进入A股市场，在受访的市场人士看来，主要还是因为市场各方主体、参与方对投资标的质量有担心，一定程度上影响了市场预期和信心。而复盘近年来的改革，尤其是2024年以来，从改革端来看，解决这些矛盾，提振投资信心，归根到底还是一个解决之法，即提升资本市场的发展质量。 资本市场的发展质量应从几个方面来着手进行？核心之一就是本次年中工作会议提到的要培育高质量上市公司。证监会多次提到，要夯实高质量上市公司这个基石，健全全链条监管机制，拓展优质上市公司来源，促进优胜劣汰，不断提升上市公司投资价值。 投资者买股票买的就是上市公司。记者了解到，证监系统将继续引导有能力的上市公司加大分红力度，提升分红频次，培育长期分红、稳定分红的习惯。继续开展上市公司走访，深入了解各类情况及诉求，推动解决面临的实际困难和问题。 与此同时，据记者近期跟踪报道，证监系统还持续以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价机制，压实中介机构“看门人”责任。 值得一提的是，从财联社近期多次调研情况看，当前各方都期待通过并购重组优化资源配置，提升公司质量，支持产业发展。围绕这方面，记者了解到，证监会及各地证监局，交易所，协会等都正在发挥各自贴近市场、联系企业的优势，加强政策宣导，推动更多示范案例落地。 解读三：更大力度服务实体经济回升向好 当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革深入发展。资本市场在价格发现、资源配置、促进创新资本形成等方面具有独特的优势，也是居民财富管理的重要渠道。在推进中国式现代化新征程上，资本市场大有可为。 可以看到，改革促发展这是恒久的关系，证监系统聚焦新质生产力发展，多措并举更好地服务高水平科技自立自强和新质生产力发展。比如增强资本市场制度的包容性适应性，完善私募股权和创业投资“募投管退”支持政策，提升对科技创新企业的全链条全生命周期服务能力，为此制定发布了“服务科技企业十六条”“科创板八条”等政策措施。截至目前，一系列政策举措落实落地，已有一些典型案例出现。 不难发现，提升全链条全生命周期服务能力，更好支持新兴产业、未来产业发展壮大和传统产业转型升级是资本市场更大力度服务实体经济回升向好的重要一环。据记者了解，证监会聚焦国家重大战略和经济社会发展重点领域、薄弱环节，找准发力点和突破口，提升服务实体经济质效。比如从近期证监会、中证协等发文来看，正引导投行等机构主动对接国家战略，提高项目遴选、估值定价、保荐承销能力。 解读四：以改革强监管，切实保护投资者合法权益 证监会主席吴清多次在公开场合提到，证监会将坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程，这一内容充分体现在年中工作会议的部署上，从上市公司的质量到大力提升监管执法效能都是“扣题”所在。目前来看，资本市场改革以改革强监管切实保护投资者合法权益。突出加强“五大监管”（机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管），进一步完善涵盖市场各参与主体、各业务领域的监管制度机制，畅通投资者维权救济渠道。 投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，不断完善监管，加强监管。监管是证监会的主责主业。据财联社记者了解到，证监系统将进一步推进强监管。比如，完善促进资本市场规范发展的基础制度，突出加强“五大监管”，健全涵盖市场各参与主体、各业务领域的监管制度体系，提升监管效能。 再如，强化行政、刑事、民事立体化追责，将投资者保护的要求贯彻到监管执法全流程、各环节，进一步完善投保工作机制。 又如，近段时间以来对于投资者反映比较集中的高频量化交易、转融通等，证监会已经研究并陆续推出相应措施，接下来预计还将继续从严监管、规范发展。 解读五：深入推进证监会系统自我革命 值得注意的是，本次年中会议特别强调了，中央巡视是对证监会系统的一次“政治体检”，要以抓好中央巡视整改为契机，全面加强证监会系统党的建设深入推进全面从严治党，补短板、强弱项、真整改，不断提高队伍的纯洁性、专业性、战斗力。深化党纪学习教育，深入纠治“四风”问题，巩固拓展政商“旋转门”、“逃逸式辞职”治理成效，保持“零容忍”反腐高压态势，加大力度铲除腐败滋生的土壤和条件。坚持严管厚爱相结合，抓好各级领导班子和干部队伍建设为资本市场高质量发展提供坚强保障。 可以看到，证监系统正在坚持以改革强队伍。加强党对资本市场的全面领导，坚定不移正风肃纪反腐，强化重担当、重实干、重实绩的鲜明选人用人导向，打造监管铁军。

财联社7月29日消息，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自今日（7月29日）起正式发布上证综合全收益指数实时行情。 此前，上海证券交易所、中证指数有限公司发布《关于发布上证综合全收益指数实时行情的公告》。公告显示，为便利投资者观察上海证券市场整体收益情况，上交所与中证指数有限公司决定， 自2024年7月29日起正式发布上证综合全收益指数实时行情，同时将指数代码和简称分别调整为“000888”和“上证收益”。 根据《上证综合全收益指数编制方案》（详情请见附件）， 上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数 ，由在上交所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，并将样本分红计入指数收益，反映上交所上市公司在计入分红收益后的整体表现。该指数以2020年7月21日为基日，以3320.89点为基点。 其实，本次“加强版”上证指数可谓“焕新上线”。因为“上证综合全收益指数”早在2020年9月就已发布。2020年9月18日，上交所正式发布了上证综合全收益指数，以便投资者从更多维度观测市场。当时，“上证收益”简称“上证指数全收益”，代码为“000001CNY01”，且仅收盘点位更新。 而此次的公告，赋予了它全新的简称“上证收益”和独立代码“000888.SH”，并变更为实时发布。

今日无新股上市，无新股申购。 宏观新闻 1、中共中央政治局委员、外交部长王毅在万象应约会见美国国务卿布林肯。双方就当前中美关系交换意见，同意继续保持各层级沟通，进一步落实好两国元首旧金山会晤达成的重要共识。 2、近日证监会党委书记、主席吴清在北京开展专题座谈会，与10家在华外资证券基金期货机构、QFII机构等代表深入交流，充分听取意见建议。吴清在会上表示，当前，证监会正研究谋划进一步全面深化资本市场改革开放的一揽子举措。 3、国家统计局数据显示，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，增速比1—5月份加快0.1个百分点。6月份，规模以上工业企业实现利润同比增长3.6%，增速比5月份加快2.9个百分点。 4、国家统计局表示，总体看，上半年规上工业企业效益平稳恢复，同时也要看到，国内有效需求不足制约企业效益持续改善，国际环境严峻复杂加大企业经营压力，工业企业效益恢复基础仍需巩固。下阶段，要坚决贯彻落实党的二十届三中全会精神，积极扩大国内需求，畅通国民经济循环，因地制宜发展新质生产力，塑造发展新动能新优势，不断推动工业经济高质量发展。 5、中证金融公司数据显示，截至7月24日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请已有两周，逆周期调节作用正逐步显现。转融券规模由300.07亿元下降至208.03亿元，降幅30.67%，个股存量业务有序了结，融券余额同步下降。 6、据中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组、山西省纪委监委消息：日前，中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组、山西省晋城市监委对中国银行研究院原首席研究员陈斌严重违纪违法问题进行了立案审查调查。 行业新闻 1、7月26日，沪深交易所公告，自2024年8月19日起，调整沪股通、深股通以及港股通交易信息披露机制。此次调整后，最主要的变化在于南向资金披露与北向资金保持一致，不再盘中实时披露，统一为收盘后公布当日沪股通、深股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。而在交易时间内，沪港通下的港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。 2、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布公告，修订《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，自2024年8月26日起施行。新规明确QFII/RQFII可通过托管人以外其他具有结售汇业务资格的境内金融机构、银行间外汇市场等更多途径办理即期结售汇和外汇衍生品交易。 3、国家发展改革委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》。其中提出，全面推动基础设施REITs常态化发行。国家发展改革委投资司负责人表示，常态化发行阶段，国家发展改革委不再对项目未来收益率提出要求，更多交由市场自行判断、自主决策。 4、近日，两只沙特ETF一上市就迎来“暴力”上涨，换手率一度高达700%，疯狂的炒作也使其受到了交易所重点监控。一则市场传言称，“私募靠硬件提高报单速度，进而垄断沙特ETF申购”。记者采访的多位量化私募基金经理均表示，尽管量化在硬件和速度上的确比其他机构投资者和散户有优势，但并不会垄断成交。 5、上海三大先导产业母基金7月26日发布，此次发布的母基金总规模1000亿元，包括集成电路、生物医药、人工智能母基金以及未来产业基金。 6、乘联分会最新调研结果显示，初步推算7月狭义乘用车零售总市场规模约为173.0万辆左右，同环比均微降2.0%左右。插电混动增长迅速，对新能源市场构成有利支撑，7月新能源零售预计可达86.0万，与6月基本持平，渗透率预计进一步提升至49.7%。 7、财政部发布数据，6月份，全国共销售彩票559.37亿元，同比增加72.09亿元，增长14.8%。其中，福利彩票机构销售180.00亿元，同比减少0.35亿元，下降0.2%；体育彩票机构销售379.37亿元，同比增加72.45亿元，增长23.6%。全国彩票销量增长的主要原因是，受欧洲杯赛事带动等因素影响，竞猜型彩票销量快速增长。 公司新闻 1、福耀玻璃公告，位于美国俄亥俄州莫瑞恩市的全资子公司福耀美国于美国当地时间7月26日上午10时左右，接受美国政府机构的上门搜查。福耀美国并非调查目标，目前生产经营一切正常。 2、中信建投证券发布声明称，针对近日某高校学生王某某在中信建投证券研学期间拍摄视频所引发的社会关注，经查，该学生进入公司研学系公司投行某团队负责人违规引入，公司已对该负责人作出撤职处分。 3、赛力斯公告，拟投资华为技术有限公司100%持股的深圳引望智能技术有限公司。 4、恒大汽车港交所公告称，债权人申请对恒大智能汽车进行破产重整，对生产经营活动产生重大影响。 5、*ST深天公告，因连续二十个交易日的收盘市值均低于3亿元，触及终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。 6、左江退公告，公司股票已被深交所决定终止上市，将在2024年7月29日被摘牌。 7、宁德时代公告，2024年上半年公司实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%；归属于上市公司股东的净利润228.65亿元，同比增长10.37%；基本每股收益5.20元。 8、国中水务公告，2023年度公司对北京汇源确认投资收益0.83亿元，对公司业绩影响较大。 9、大众交通发布异动公告，经公司自查，智能网联汽车对公司基本不产生收入。 10、锦龙股份公告，目前，相关的评估工作已完成，公司董事会同意通过上海联合产权交易所正式公开挂牌转让持有的东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本的20%），挂牌底价为22.72亿元。 11、盛和资源公告，公司董事会近日收到公司董事长颜世强递交的辞职报告。 环球市场 1、上周五美股高开高走，三大指数集体收涨。道指涨1.64%，周涨幅0.75%，录得周线四连涨；标普500指数涨1.11%，周跌0.85%；纳指涨1.03%，周跌2.08%。纳指和标普500指数均连跌两周。 2、马来西亚总理府28日发表声明称，马来西亚已致函金砖国家轮值主席国俄罗斯，申请加入金砖国家合作机制。 3、美东时间上周六，美国前总统特朗普表示，如果他能重返白宫的话，他将确保政府100%保留其拥有的比特币，并会将比特币列为美国战略储备资产。 4、根据美国经济分析局上周五公布的数据，剔除波动较大的食品和能源项目的所谓核心个人消费支出价格指数6月份环比增长0.2%，同比上涨2.6%。6月份经通胀调整的消费者支出增长0.2%，5月份的增幅被向上修正。 投资机会参考 1、G60星座即将起航，商业航天加速跑或将开启建设元年 G60星座首批组网18颗卫星发射预计于8月5日在太原举行，G60星座采用全频段、多层多轨道星座设计，计划今年发射108颗星，到2027年前，完成一期的1296颗卫星部署。此前，蓝箭鸿擎科技向国际电信联盟（ITU）提交了预发信息（API），概述了一个名为Honghu-3的10000颗卫星的星座计划。 临近8月5日发射节点，商业航天板块将持续存在较强的博弈情况。天风证券军工团队认为，伴随着GW星座、G60星链日益成熟以及海南卫星超级工厂建设落地，火箭与卫星从设计到制造都紧密联系，能有效地降低卫星制造及发射成本，我国商业卫星产业发展将进一步加速，火箭发射能力或将日渐提高。 2、投资超350亿，该领域又一项目获核准批复 行业媒体报道称，近日，我国首条送受端均采用柔性直流技术的跨区特高压直流工程—甘肃-浙江±800千伏特高压直流工程取得国家发展改革委核准批复。甘肃—浙江±800千伏特高压直流工程是国家《“十四五”电力发展规划》明确的重点工程，工程起于甘肃省武威市，途径宁夏、陕西、河南、安徽四省，以风光火储一体化送至浙江省绍兴市，线路全长约2370千米，额定输电容量800万千瓦，工程总投资约353亿元。 特高压技术以其远距离、大规模输电的能力，成为新能源电力消纳的关键，在新一轮电力改革和能源转型的大潮中成为电网投资重要方向。东方财富证券周旭辉表示，新能源装机规划产生的外送需求带来特高压直流工程增量预期。仅考虑沙戈荒风光基地十四五和十五五期间总共315GW的外送需求，对应需要新增直流线路数量就达到30条，据此推算未来几年每年特高压直流线路需要新增4-5条，对应直流特高压核心设备每年投资额为250亿元上下。国盛证券杨润思认为，若按照455GW风光大基地对应外送需求达33-41条，则仍有26-34条需要建设，建设缺口大。有研究院认为，未来特高压预计将有近万亿的市场规模需求。 3、台积电中国大陆超急订单激增，客户甘愿支付40%溢价 据业内消息人士透露，台积电收到了中国大陆客户超级急件(SHR)订单量的增加，客户愿意为此支付40％的溢价。台积电第二季度毛利率达到53.2%，超出51%~53%的目标。此外，台积电还将第三季度毛利率指引上调至最高55.5%。这些发展都是出乎意料的。台积电观察到客户对高端手机和人工智能（AI）芯片的需求大幅增加。晶圆厂3nm和5nm工厂的利用率将在2024年下半年继续提高。因此，全年业绩预测已上调至更高区间，2024年有望实现大幅增长。 经历2023年市场需求低迷和库存逐步去化后，全球半导体销售额同比增速持续微增，全球半导体行业处于上升周期的确定性不断加强。天风证券潘暕进一步分析指出，销售额持续同比增长预示着行业需求相对去年有所复苏，全年来看，手机/PC出货量预期同比增长，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都将推动半导体进入新一轮周期。 4、上海创建国家人形机器人制造业创新中心 据媒体报道，上海印发《上海市促进工业服务业赋能产业升级行动方案（2024—2027年）》，其中提出，促进人工智能与制造业深度融合。聚焦人工智能在生产制造、研发设计中的落地应用，加快培育为制造业提供人工智能解决方案的供应商，开发故障分析、流程工艺等工业语料产品，推动工业大模型发展，促进制造业全流程智能化。创建国家人形机器人制造业创新中心，在汽车、电气设备生产和零部件加工等领域，打造一批人形机器人赋能制造应用场景，形成机器人生产解决方案。 华安证券表示，人形机器人下游应用场景丰富，包括生产制造、应急救援、家庭陪护、教育、医疗等。在产业场景中，人形机器人主要在智能制造领域发力，劳动力缺口扩大导致用工成本上升，工厂机器替人需求逐渐增加，有望进一步加速机器人产业化进程。

7月26日，沪深交易所发布通知，决定自2024年8月19日起调整沪深港通交易信息披露机制。 上交所发布通知，决定自2024年8月19日起调整沪港通交易信息披露机制，调整后公布内容如下： 一、沪股通公布内容：（一）每个沪股通交易日收市后，公布当日沪股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。（二）每季度第五个沪股通交易日公布上季度末单只证券的沪股通投资者合计持有数量。 二、港股通公布内容：（一）在交易时间内，沪港通下的港股通（以下简称港股通）当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。（二）每个港股通交易日收市后，公布当日港股通买入成交金额及笔数、卖出成交金额及笔数、成交总额及总成交笔数，ETF成交总额，前十大成交活跃证券名单及其买入成交金额、卖出成交金额、成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。（三）每个港股通交易日收市后，公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。 同日，深交所发布通知：为进一步优化深港通机制，保证内地与香港市场整体信息披露的一致性，2024年4月12日，深沪港交易所宣布将同步调整深沪港通交易信息披露机制。根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》等有关规定，经履行相关程序，深圳证券交易所自2024年8月19日起调整深港通交易信息披露机制。调整后，深股通、港股通相关交易信息公布内容按下列规定执行。 一、深股通相关交易信息公布内容 （一）每个深股通交易日收市后公布当日深股通交易总额及总笔数、ETF交易总额、交易金额前十证券名单及其交易总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。 （二）每季度第五个深股通交易日公布上季度末单只证券的深股通投资者合计持有数量。 二、港股通相关交易信息公布内容 （一）在交易时间内，港股通当日额度余额大于或者等于30%时，显示“额度充足”；当日额度余额小于30%时，实时公布额度余额。 （二）每个港股通交易日收市后公布当日港股通买入交易金额及笔数、卖出交易金额及笔数、交易总额及总笔数，ETF交易总额，交易金额前十证券名单及其买入交易金额、卖出交易金额及交易总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。 （三）每个港股通交易日收市后公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。

时隔一个月，吴清再次带队展开座谈会，监管将有新行动。 据证监会7月26日网站，为深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，进一步全面深化资本市场改革，近日证监会党委书记、主席吴清在北京开展专题座谈会，与10家在华外资证券基金期货机构、QFII机构等代表深入交流，充分听取意见建议。会党委委员、副主席李超，证监会有关司局负责同志参加座谈。 就在一个月前的6月28日，吴清与其他班子成员已先后包括北京在内，在深圳、广州、上海等地，围绕进一步全面深化资本市场改革开展调研，通过召开座谈会、实地走访等方式，分别与上市公司、行业机构、投资者、专家学者及系统单位代表深入交流，充分听取意见建议。证监会正在深入开展注册制等资本市场改革综合评估，在此基础上将抓紧研究谋划进一步全面深化资本市场改革的一揽子举措。 目前证监会坚持稳中求进、远近结合、综合施策，坚持尊重规律、守正创新，着力推动高水平的市场化改革。在此番调研中，关于资本市场高水平对外开放的信号更为强烈与集中，是一揽子举措的方向之一。可以看到，本次座谈的参与主体包括了10家在华外资证券基金期货机构、QFII机构等代表。 吴清提到，证监系统将始终坚持市场化法治化方向，坚定不移地深化改革、扩大开放，依法从严加强监管和大力保护投资者合法权益，持续增强政策的稳定性、可预期性。在这个过程中，吴清从两个方面提出期许，这也进一步反映出接下来的工作途径： 一是希望包括外资机构在内的市场各类主体积极参与，在健全法律制度、完善市场定价机制、加强交易监管等方面加强研究、建言献策。 二是希望相关外资机构发挥国际投资银行和投资机构的优势，坚持长期主义，发挥与全球市场的沟通桥梁作用，讲好中国故事。 今年二十届三中全会已明确强调，必须坚持对外开放基本国策，坚持以开放促改革，依托我国超大规模市场优势，在扩大国际合作中提升开放能力，建设更高水平开放型经济新体制。全会作出的一系列部署，释放出进一步扩大高水平对外开放的明确信号。 就在本次座谈会上，参会各方一致表示，近期召开的二十届三中全会，明确传递出中国进一步全面深化改革、扩大对外开放、推进中国式现代化的坚定决心和清晰路径，大家对中国经济和资本市场发展充满信心、长期看好，将进一步深耕中国市场、服务中国市场，持续为中国资本市场高质量发展积极贡献力量。 座谈会上， 与会代表也提出建议，要有序扩大资本市场制度型开放，提升外资机构投资便利性。 就在7月26日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布公告，修订《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，进一步优化合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（QFII/RQFII）跨境资金管理。QFII/RQFII制度在风险可控前提下，为推动我国资本市场对外开放发挥了重要作用，此次新规进一步简化境外投资者境内证券投资资金管理要求，有利于增进境外机构投资者投资信心，未来吸引更多长期资本。 资本市场高水平对外开放的步伐正在加速。以外资券商为例，在证监会正式批准三个月后，法巴证券（中国）于7月正式落户上海。至此，外资全资控股券商已增至4家，另有渣打证券、高盛（中国）证券和摩根大通证券。从摩根大通证券（中国）的早期进入再到法巴证券的加入，不仅标志着中国资本市场对外开放的进一步深化，也为国内市场带来了更加国际化的服务和管理理念，进一步促进中国资本市场竞争力和多元化发展。 政策效应逐步显现，座谈会至少提四点建议 记者留意到，就在7月24日，证监会主席吴清刚刚会见了到访的香港特区政府财政司司长陈茂波一行。双方同意进一步开展资本市场领域全方位多层次务实合作，共同推动两地资本市场协同发展，不断巩固提升香港国际金融中心地位。 业内人士认为，通过这些具体的开放措施和合作意向，可以看出中国资本市场正积极推动对外开放，旨在构建更加开放、包容、具有竞争力的资本市场环境，这不仅有利于中国资本市场的发展，也为全球投资者提供了更多的投资机会。 每次召开座谈会，哪些建议与意见来自市场、来自行业，并被制度改革所吸收？座谈中，各家外资机构代表一致认为，今年以来中国政府和中国证监会推出新“国九条”和“1+N”系列政策文件，以强监管、防风险促进资本市场高质量发展，一段时间以来政策效应逐步显现。 各方结合境内外资本市场展业和投资经验，就中国资本市场下一步全面深化改革提出了具体意见建议，除了扩大资本市场制度型开放，至少还包括三条内容： 促进投融资协调发展、进一步增强对科技创新和新质生产力的制度包容性精准性； 多措并举活跃并购重组市场，支持上市公司转型升级、提升质量； 大力发展私募股权创投市场，培育更多长期资金和耐心资本。 这三条意见建议均是近期市场所关注的热门话题。比如6月19日推出的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，即“科创板八条”，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好地服务科技创新和新质生产力发展。一个月来，首发上市、并购重组、指数产品等方面，陆续上新，在市场各方推动下，“科创板八条”已实践证明政策的可行性。 IPO审核方面，6月20日，上交所受理西安泰金新能科技股份有限公司首发上市申请，是科创板2024年以来首单受理企业，7月12日，该公司首轮问询函已发出。6月14日，北京凯普林光电科技股份有限公司经上市委审议通过，3天后即提交注册，7月5日已注册生效。 此外，仅一个月有余，科创板指数及ETF密集“上新”。具体来看，指数发布方面：自6月19日以来，已有科创板医疗、人工智能、芯片设计、半导体材料设备4只科创板行业主题指数敲定上市时间，宽基指数科创200也将在8月20日推出。 又包括并购重组市场，正在进入新的活跃期。上半年国内整体并购态势都比较火热，综合同花顺IFinD数据，上半年中国企业境内并购交易数量同比增长68.5%，境外并购交易数量同比增长122.2%。 耐心资本方面，今年2月份，两大保险巨头中国人寿和新华保险出资500亿元成立鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司，该私募基金投向A股和港股上市公司股票。据公开信息，该私募基金目前正稳步建仓，已投入相当规模资金入市。 年内5次调研、开座谈会，吸收多方观点 在今年的多场座谈会或者调研来看， 证监会正坚持“开门搞评估、开门搞改革”，加强市场沟通，广泛倾听、认真研究各方面的意见建议，及时改革完善相关制度规则。 有不少机构人士在受访时称，走进市场、走进一线，这样监管调研的步调更多了。 自吴清上任以来，这已不是首次走出证监会调研或者展开座谈会，先是任后不久的2月19日，吴清率队前往银河证券金融街营业部与多名个人投资者代表进行座谈交流。再是今年4月，围绕落实资本市场“1+N”政策体系、进一步全面深化改革、更好地服务新质生产力发展等主题，开展调研督导。调研中，实地走访了4家科技创新企业。如今6月、7月两次调研走访以及开展座谈会，均是资本市场改革落实的步骤，广泛倾听了各方面的意见建议。 根据记者的跟踪报道观察，证监会也基于上述的调研，在保持各业务环节基本制度总体稳定的基础上落实要求、完善规则，抓紧推动各项重点任务落地，进一步增强制度机制的适应性、有效性、可预期性。 目前证监系统哪些资本市场改革工作主线已经很清晰？包括高水平对外开放这一条之外，记者进行了梳理，约有七个主要方面。 1.坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场内在稳定性。 2.进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度包容性和精准性，加快推进“科创板八条”落实落地； 3.着力推动上市公司高质量发展，加快完善发行上市、信息披露、并购重组等基础制度； 4.着力推动中介机构提供高标准的专业服务，大力强化执业能力建设，加快推进建设一流投行和投资机构； 5.着力推动实现违法违规“高成本”，大幅强化行政、刑事、民事立体化追责，保持严监管强监管态势，切实维护“三公”的市场秩序和保护中小投资者合法权益。 6.统筹发展和安全，落实对风险早识别、早预警、早暴露、早处置要求，完善债券违约、私募、交易场所等重点领域风险防范化解机制，维护资本市场基础设施运行安全。 7.刀刃向内、自我革命，扎实做好中央巡视整改，深化党纪学习教育，坚定不移正风肃纪反腐，打造监管铁军。 外资机构来华展业提速，中资券商也讲好中国故事 财联社已多次报道，今年以来，多家外资机构加快来华展业。3月15日，证监会下发《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》文件，其中强调，要稳步扩大制度型开放，支持符合条件的外资机构在境内设立机构。 此外，自2020年取消外资持股比例限制后，外资券商在华展业的脚步显著加快。合资券商不断提高外资持股比例，外商独资券商也陆续在华申请展业。据不完全统计，截至2023年年底，证监会已批准20家外资控股或独资的证券期货基金公司。 2024年内也有不少外资机构申请设立公司或业务资格。6月24日，日本瑞穗金融集团表示，中国证监会已受理其在中国设立证券公司的申请，若获得批准，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券将成立全额出资的子公司。 6月12日，证监会核准汇丰前海证券开展融资融券业务，并批复表示公司应在6个月内完成工商登记变更，为公司两融业务配备有关人员、业务设施、信息系统和经营场所。值得注意的是，这是继两年半前申港证券成功获批该业务后的首家外资券商。 值得关注的是，近一两年以来，加强海外布局已是证券业券商更加明确的打法趋势，比如银河证券日前刚宣布将银河-联昌更名为“银河海外”，将其打造成专项海外品牌，并在新加坡、马来西亚、印尼、泰国陆续召开宣讲会；继华泰证券最新计划出售所持AssetMark全部股权，持续深化国际化布局之后，公司在迪拜金融科技峰会亮相，展出自研机构业务数字平台，进一步助力机构投资者和中国企业走出去。 今年5月22日，“投资中国新视野——A股上市公司推介活动”在法国巴黎成功举办。本次推介活动在中国证券监督管理委员会的指导下，由沪深交易所联合主办，中金公司协办。中金公司充分发挥境内外一体化金融服务优势，邀请了200余位国际机构投资者现场参会，10余家中外主流媒体出席现场活动。 到了6月13日，“投资中国新视野” A股上市公司推介活动在新加坡举行。此次路演活动为期两天，由沪深交易所联合主办，中信证券、中国银行及上海交易所国际交流合作中心联合协办。活动期间，中国证监会、中国人民银行、国家金融监督管理总局及国家外汇管理局的领导到会发表致辞演讲。中信证券发挥境内外综合金融服务优势，邀请80余家来自新加坡及其他国家和地区的金融机构出席会议。 通过上述活动，英国一家投资机构表示，更加全面深入地了解了中国经济发展的情况，拓展了与中国优质企业的联系，未来会加大对中国市场和中国企业的调研，发掘更多优质投资标的。瑞士一家投资机构计划在近期赴中国市场调研，更加深入实地了解中国企业发展情况，发掘中国投资机遇。

据证监会网站，为深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，进一步全面深化资本市场改革，近日证监会党委书记、主席吴清在北京开展专题座谈会，与10家在华外资证券基金期货机构、QFII机构等代表深入交流，充分听取意见建议。会党委委员、副主席李超参加座谈。 座谈中，各家外资机构代表一致认为，今年以来中国政府和中国证监会推出新“国九条”和“1+N”系列政策文件，以强监管、防风险促进资本市场高质量发展，一段时间以来政策效应逐步显现。各方一致表示，近期召开的二十届三中全会，明确传递出中国进一步全面深化改革、扩大对外开放、推进中国式现代化的坚定决心和清晰路径，大家对中国经济和资本市场发展充满信心、长期看好，将进一步深耕中国市场、服务中国市场，持续为中国资本市场高质量发展积极贡献力量。同时，各方结合境内外资本市场展业和投资经验，就中国资本市场下一步全面深化改革提出了具体意见建议，包括促进投融资协调发展、进一步增强对科技创新和新质生产力的制度包容性精准性；多措并举活跃并购重组市场，支持上市公司转型升级、提升质量；大力发展私募股权创投市场，培育更多长期资金和耐心资本；有序扩大资本市场制度型开放，提升外资机构投资便利性；等等。 吴清指出，今年以来，面对复杂严峻的外部环境，中国经济持续回升向好，经济运行中积极因素增多，新产业新动能加快成长壮大，充分展现出中国经济的基础稳、韧性强、潜能大。吴清强调，刚刚召开的党的二十届三中全会，紧紧围绕推进中国式现代化这个中心任务，对各领域各方面改革作出全面部署，对资本市场改革作出一系列重要安排。当前，中国证监会正在认真学习贯彻三中全会精神，研究谋划进一步全面深化资本市场改革开放的一揽子举措。我们将始终坚持市场化法治化方向，坚定不移地深化改革、扩大开放，依法从严加强监管和大力保护投资者合法权益，持续增强政策的稳定性、可预期性。在这个过程中，希望包括外资机构在内的市场各类主体积极参与，在健全法律制度、完善市场定价机制、加强交易监管等方面加强研究、建言献策。同时，也希望相关外资机构发挥国际投资银行和投资机构的优势，坚持长期主义，发挥与全球市场的沟通桥梁作用，讲好中国故事。 证监会有关司局负责同志参加座谈。

周三，A股全天震荡下跌，上证指数收盘跌0.46%，报2901.95点，盘中曾失守2900点。深证成指跌1.32%，创业板指跌1.23%，两市全天成交6316亿元，环比略减。下跌股票数量超过4400只。高股息资产继续抱团，长江电力、工商银行、交通银行、华能水电等齐创高点。风电、高速铜连接概念全日走强，军工股也拉升。 微盘股指数下跌1.6%。 港股跌幅午后扩大，恒生科技指数跌2%，香港恒生指数跌1.2%。富时中国A50指数期货跌0.6%。盘面上，公用事业、银行逆势走强，中广核电力大涨7%，大唐新能源涨逾5%，徽商银行涨超3%；制造业疲软，半导体、汽车跌幅靠前，ASMPT下探19%，长城汽车跌逾6%，小鹏汽车跌逾4%；食品饮料走弱，农夫山泉、华润啤酒齐跌逾6%。 A股板块 方面，高速铜连接概大涨，金信诺20CM涨停。 电力股走强，风力发电方向领涨。 水利股也走高，国中水务涨停。 军工板块拉升，航母及大飞机方向领涨。 油气股午后拉升，三桶油齐涨，中石化涨3.5%，股价创2008年以来新高。 新能源整车概念下跌。 地产股也走弱。 港股板块 方面，港股新能源汽车股普跌，小鹏汽车跌近5%，理想、蔚来跌近4%，零跑汽车跌超3%。 半导体板块也下跌，中芯国际跌0.6%。 食品、饮料股走弱。 国债期货 周三，国债期货午盘多数微跌，30年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.01%，10年及2年期主力合约基本持平。 消息面 国资委重磅部署！持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展 全面实施“AI+”专项行动 7月22日至23日，国务院国资委举办中央企业负责人研讨班。会议强调，推进新兴产业持续突破，纵深推进战略性新兴产业、未来产业发展，持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展，全面实施“AI+”专项行动，进一步优化人才发展支持政策，加快建立完善精准、差异化、长周期的科技创新考核体系，布局新赛道、培育新动能。 医疗信息化概念大涨 多家公司回复DRG/DIP支付改革相关问题 7月23日，医疗信息化概念逆市大涨。消息面上，国家医疗保障局办公室发布关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知，探索将异地就医费用纳入DRG/DIP管理范畴。多家公司在互动平台或机构调研时回复相关问题。 特斯拉Q2利润不及预期 Robotaxi推迟至10月发布 股价盘后一度大跌逾8% 美东时间周二盘后，特斯拉发布了二季度财报。该公司二季度营收高于预期，但利润逊于预期，延续了今年以来销售放缓和大规模裁员的糟糕开局。特斯拉股价盘后跌幅扩大至8%。

近来，随着全球投资者即将面临一个日益分裂的欧洲、愈发倾向孤立主义的美国以及全球贸易流动放缓的艰难前景，围绕地缘政治因素的担忧已逐渐将全球股市从创纪录的高位“推落”。而在今年这个才刚刚走过半程的“大选年”，更多的未知风险很可能还在前方…… 在本月出炉的多份围绕市场风险因素的调查中，地缘政治风险正以罕见的迅猛势头“登顶”。 本月中旬出炉的美银基金经理调查显示，地缘政治风险已超越了高通胀，成为了业内基金经理公认的最大尾部风险。 类似的变动也出现在景顺周一发布的一项最新调查中——随着通胀消退，以及全球近一半人口投票在今年选举新领导人，地缘政治紧张局势成为全球投资者关注的焦点。 “今年是选举之年，”景顺官方机构部门负责人Rod Ringrow表示，“无论是从短期还是长期来看，地缘政治影响都已超过了通胀。” 事实上，人们对于地缘政治风险的担忧，如今显然已不再仅仅停留于嘴上“嚷嚷”。在今年早些时候经历一波强劲的涨势后，近期资金正匆忙撤出一些潜在的地缘风险爆发点——例如全球芯片股，并转向黄金等避风港：金价上周刚刚触及了纪录新高。 一些市场参与者当前担心的是，和平与自由贸易的繁荣期可能已经结束，而下一段时期如今看起来正变得愈发“步履维艰”。 今年，全球近一半的地区进行了选举投票，迄今为止的结果证明了人们悲观情绪转变背后的无奈：法国政坛陷入了“左右互搏”，英国则迎来了左翼多数政党。而在前后短短八天时间里，美国大选又连续掀起了惊涛骇浪：大选领跑者特朗普遇袭，总统拜登则在距离大选日仅有不到四个月的情况下宣布退出了竞选…… 市场无时无刻不在关注着上述消息，地缘政治俨然成为了所有投资者瞩目的焦点。 Neuberger Berman多元资产投资官Erik Knutzen表示，“这（地缘政治风险）绝对是我们一整年工作中极为重要的考虑因素之一。我们正基于此评估整体投资组合的风险水平。” 该公司管理的资产规模高达4810亿美元。 “在地缘政治风险升高的环境下，你会想要将风险敞口调低，”Knutzen表示。 所有人都在找避风港 Alpha Alternatives首席执行官Prashant Kothaari表示，“特朗普的所有政策可能都有通胀色彩——无论是减税、移民，或是引领制造业回归美国本土，因此相对于黄金，美元很可能贬值。” 与此同时，在特朗普对芯片产业的承诺含糊其辞后，台积电市值在不到一周的时间内则蒸发了逾1000亿美元。Union Bancaire Privée首席策略师Norman Villamin表示，"这类 地缘政治风险卷土重来，实际上削弱了人们对人工智能(AI)硬件股的交易热情。" 随着投资经理们愈发确信美国将于9月降息且共和党将入主白宫，地缘政治担忧也正在渗透到人们对全球经济潜力和风险的长期思考中。 目前，有迹象显示过往的高利率今年已经开始对经济产生负面影响，包括美国在内的一些经济体的经济增速正在放缓。在中东和东欧，大国也站在着“棋盘”的对立面，战争仍在继续。 DWS美洲首席投资官David Bianco表示，“我们认为紧张局势仍将高涨，并可能带来持续数年的政策后果。” 他提到，能源和国防类股票、以及包括铜和铀在内的大宗商品，将是接下来投资的重点。 而在一些高风险领域，法国股市的表现近来仍一直落后于整体欧洲股市，法国国债相对于德国国债创下十多年来的最大折价，因市场担心该国分裂的政府将对欧元持怀疑态度，且难以修复财政预算。 富兰克林邓普顿基金(FranklinTempleton)欧洲固定收益主管David Zahn表示，“我们正在减持法国和意大利债券，随着各自政府就降低预算赤字进行谈判，将会出现政治噪音。” 在美股这边，虽然美股近期的抛售还不足以引发人们的恐慌——标普500指数目前仅从历史高点回落了3%左右，许多市场参与者仍认为这是一次健康的回调，是对如何交易政治风险的重新思考。但值得留意的是，衡量美国股市波动率的恐慌指数VIX也已经出现了明显上升。 “地缘政治此前从来不是金融市场的主要关注点，尤其是对股市而言，利率和盈利增长始终是焦点，”Perpetual驻悉尼的多元资产投资策略主管Matt Sherwood表示。“但 地缘政治是那种一旦触发就可能成为重大左尾事件的因素。因此，投资者需要的是一种低成本的多元化策略，既能提供下行保护，又能有上行潜力。” 左尾事件是指发⽣几率非常小，但⼀旦发⽣将造成极其严重的损失的事件。 新加坡家族办公室AT Capital的投资组合经理Pankaj Agarwal目前正在通过减少现货股票敞口和购买指数看涨期权差价来对冲风险，这种策略可以限制收益，但也会限制损失。其他人则在重新调整预期，以迎接回报率更加“吝啬”的未来。 Angeles Investments首席投资官Michael Rosen表示，“过去30年来，投资者一直受益于最伟大的全球化时代以及地缘政治稳定期。但如今，一个风险更高的新时代已经开启。”

十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下： 中信证券：政策信号即将验证 流动性拐点临近 市场拐点的三大信号在正在陆续验证，三中全会召开在即，政策信号即将明确；外部信号中美联储降息预期与美国大选的局势逐步明朗；价格信号依然疲弱，其中房价信号还有待观察，PPI仍待环比持续转正；随着三大信号逐步验证，三季度有望迎来市场拐点，后续红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长。短期交易可以关注三中全会催化的政策主题和中报业绩结构亮点。 配置方面，红利低波类资产继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。重点关注银行（资产质量预期改善打开重估空间）、机械（设备更新改造和出海竞争）、家电（竞争格局稳定、海外业务扩张和去地产标签）、电子（消费电子、AI创新、半导体自主可控）等制造业龙头，反腐影响充分定价后的医药（产业整合、出海破局）以及港股的互联网和消费龙头公司。 中金公司：中国资产关注度有望重新回升 展望后市，虽然2月份以来的修复行情近期面临波折，但当前A股市场部分估值和交易指标处于历史偏阶段性底部时期，对后市不必悲观。外部因素出现积极变化，本周公布的美国6月通胀明显低于预期，进一步提升了美联储在9月降息的概率，全球资金配置边际转向，中国资产关注度有望重新回升；下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善，以及即将召开的三中全会有望推进中长期改革，投资者信心有望回稳。 配置方面，中报业绩披露期，业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现；景气提升结合改革及政策支持，关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；外需仍有韧性，在此背景下出口链行业和全球定价资源品有继续配置机会；红利资产中长期逻辑未变，但未来需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。 中信建投：AI产业链持续扩张 国产供应链将占有一席之地 自2022年11月ChatGPT面世以来，大模型快速迭代，百家争鸣。2024年上半年OpenAI推出GPT-4o，标志着从单一文本处理扩展到多模态理解和生成的新时代。同时，端侧AI应用落地，AI手机、AI PC先后发布，AI有望进一步向穿戴、家居等IOT领域赋能。AI快速迭代带来算力需求快速增长，先进制程、先进封装需求高涨，相关厂商积极扩产。国内厂商在国际制裁、技术落后的背景下，也在积极攻克难题。我们认为，从上游的基础设施到下游终端，AI产业链将持续扩张，国产供应链也将占有一席之地。 展望2024年下半年及未来，应当关注两大主线：1、AI产业链：包括大模型、上游基础设施、先进制程/先进封装、AI终端等环节；2、国产替代：包括算力、存储、设备材料等。 兴业证券：市场风险偏好有望迎来修复 市场对于经济过度悲观的预期有望边际改善，带动风险偏好修复。参考历史经验，每年5、6月都是市场预期最悲观的时候。而7、8月市场的悲观预期大多迎来修复。对于今年，5月以来经济预期转弱，叠加交易、情绪层面的压力，导致市场再度遭遇调整，上证指数也跌破3000点。行至当前，市场对于经济的预期已来到年初以来的较低水平。往后看，随着对于经济过度悲观的预期逐步纠偏，市场风险偏好也有望迎来修复。 从近期市场表现来看，业绩已成为影响收益的主要矛盾之一。我们统计了6月以来各行业内个股涨跌幅中位数相对全部A股的超额收益，可以看到各行业表现与其中报业绩增速中位数高度相关。而这其中，电子、资源品中报业绩领先，有望成为市场关注的方向。 中银证券：内外因素共同催化 市场情绪有所回暖 内外因素共同催化，市场情绪有所回暖。本周市场在内外利好因素的共同催化下出现明显反弹，一方面，证监会全面暂停转融券业务一定程度上修复了此前持续低迷的资金面环境，提振市场信心；另一方面，6月美国CPI全面降温，引发市场对于联储年内降息预期的阶段性升温，非美风险资产受到显著提振。当前A股下行空间有限，政策预期等因素的阶段性发酵有望带来市场情绪提振，7月重要会议临近，财税体制改革预期有望进一步发酵；而市场趋势回暖依旧需要等待政策加力以及内需数据的信号验证。 结构上，集成电路、家电、船舶为代表的机电产品延续较高的出口景气度。总体来看，短期内外需求的冷热分化依旧存在。近端来看，当前科技板块一方面不存在超涨情况，另一方面，地产政策大概率空档的窗口期，科技亦无相对收益跑输的风险，因此我们认为，短周期科技板块的胜率正处于提升阶段。 民生证券：不畏浮云遮望眼 坚守主线 近期市场又开始进行边际交易，以无人驾驶和消费电子为代表的新兴产业以及房地产相较于实物资产与红利取得了明显的相对收益。类似的边际交易其实在今年4月中旬-5月中旬也曾发生过。当下我们会发现无论是无人驾驶还是消费电子，本质上还是以地方政府财政为驱动、以鼓励供给而非刺激需求的产业模式，或者是以切入到全球分工体系中为主的外需逻辑。这意味着，市场在过去1个月的交易尝试并非是风格切换的信号，反而是默认了以刺激供给为主要目的+外需拉动的经济模式没有改变，那意味着经济中投入部门盈利高于产出部门盈利的趋势可能并不会改变。 配置上：第一，上游资源类资产依然是我们的首要推荐：铜、铝、黄金、油和煤炭；第二、围绕制造业活动的持续性，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、船舶制造），电网设备；第三、债务周期下行期，红利资产反映实物消耗的韧性，单纯股息率交易的扰动不会影响配置价值，推荐港口、铁路、电力和银行；第四，关注有出清希望的制造业行业：家居用品、制冷空调设备、轨交设备。 信达证券：7月大概率处于反弹窗口期 短期A股策略观点：7月大概率处于反弹窗口期。5月中旬我们明确提示过第一波上涨完成，现在处在2-3个月回撤的过程中，我们认为休整时间已完成一半，继续回撤空间或有限。本质上是历次熊市结束后涨一个季度大多都会出现的休整，2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。7月以后，可能会再次开启上涨，主要的催化可能来自经济数据、三中全会和地产政策对销售的影响。 年度建议配置顺序：上游周期>金融地产>出海（汽车汽零、家电）>AI、医药&半导体&新能源>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。 华泰证券：大势重心上移的判断不变 关键节奏点或在Q3下旬 6月M1同比较5月回落，但我们的模型显示市场风险溢价所隐含的预期已经较为公允、内生M1有改善迹象，后续财政脉冲等积极线索或逐步显现。6月美国通胀数据不及预期，点阵图隐含的降息时点或前置，美元指数当前回落至4月以来区间下沿。资金角度市场多空力量在政策推动下已有平衡，ETF/融资回流或提供坚实支撑。“重心上移，节奏待验”仍是大势的基准情形，关键节奏点或在Q3下旬（Jackson Hole年会/9月FOMC会议）。 在遍历中报预告后发现，出口/供给等板块延续24Q1以来景气修复，其余板块应对经济波动的方式主要是内部降本增效，业务上主动回笼应收、降低账期，因此三费率、应收周转率改善或是后续ROE修复主要线索。此外伴随5月来红利回调，MSCI A50年内表现当前居主要指数榜首，市场逐渐认知其ROE稳定。配置上，A50资产或仍为中期配置的底仓选择，此外基于库存周期和产能周期，继续关注供需双向改善的行业，如消费电子/面板/船舶制造/轻工制造等。 海通证券：A股中枢或上台阶 已披露的中报数据显示全A盈利有所回落，但结合宏观数据看，盈利表现或相对稳健。结构上电子、汽车、公用及交运行业的预告增速较高，对应6月以来市场表现居前。展望下半年，风险偏好、资金面和基本面均有积极变化，A股中枢或上台阶，结构上关注高端制造。 行业层面，基本面更优的高端制造或是股市中期主线。随着基本面和资金面的逐渐改善，估值低、配置低、业绩弹性更大的白马板块或将占优。具体来看，白马中优势不断增强、业绩确定性高的中国优势制造板块有望成为中长期主线，尤其重视具备出口竞争优势的中高端制造和引领新质生产力发展的科技制造。 中泰证券：重点关注科技股布局机遇 7月10日证监会批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自7月11日起实施。转融通全面暂停显示出政策层对于资本市场的关注，一定程度上有利于提振市场信心。对于交易来讲，暂停转融通将减少融券的券源，对量化交易中的股票多空策略或造成一定影响。近期央行开展临时正回购或逆回购，操作政策层级规格显著高于以往，债市短期波动或将显著大于当前主流机构投资者预期，红利反而是股市中相对受益的方向。 建议重点关注流动性与风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。半导体设备：在美国等科技限制进一步强化下，三中全会前后产业政策或将进一步显著发力。AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果M4芯片等一系列重磅产品发布后，可以直接在pc、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。