据MiningNews.net网站报道，西澳州政府资助的地质学家发现了一种化学指纹，能够揭示以前未能发现的隐伏金矿床，该发现被认为可能推动全球矿产勘查革命，而西澳州将成为新一轮淘金热的核心地区。 西澳地质调查所（Geological Survey of Western Australia，GSWA）专家的这项突破为勘探者提供了一个新的工具，可能在世界最富金地区之一找到更多金矿床。 7月3日，西澳矿山和石油厅长大卫·迈克尔（David Michael）称，“GSWA发现的这些化学指纹对于地球化学数据使用无疑将产生全球影响，并将巩固西澳州在地学研究中的领先地位”。 通过分析数千件地球样品，GSWA发现与富金成矿系统形成相关的化学指纹，特别是在远古时期地下深处熔融岩石侵入所形成的化学指纹。 迈克尔称，这推动全球矿产勘查又向前迈了一步。矿企现在可以利用这一指纹来筛选具有高潜力区域，而不仅仅依赖宽泛的假设或历史数据，从而降低成本，控制风险并提高发现率。 世界上规模最大、产量最高的金矿床都位于与侵入岩有关的金矿系统中。当富含矿物质的流体从地下深处的冷却岩浆中释放出来，随着时间推移富集和沉淀金时，就会形成这些物质。长期以来，识别这些系统的微妙化学信号一直是一个挑战。 利用这些新指纹，GSWA已经在伊尔冈克拉通（Yilgarn Craton）圈定了高潜力靶区，这个克拉通是世界最古老和最富矿产的地质省之一。 通过将行业钻孔数据与其增强的地球化学模型进行比较，GSWA正在帮助重塑勘探者评价已知区域的方式，这可能会揭示隐藏在视线之外的未发现矿床。 这种侵入体可能有多种成矿方式，说明一个地区可能有多种类型的矿床。 除了金以外，他们通常还含有高品位的示踪元素——指示存在金的微量矿物，——以及碲和铋等关键矿产，它们对于推动全球能源转型越来越重要。 “库克政府的行动意味着更睿智的勘探、新的机遇和更强大的资源行业——我们正朝着这一目标迈进”，迈克尔称。 他补充说，这一发现突显了库克政府对更智能勘探的投资。这包括对勘探激励计划（Exploration Incentive Scheme，EIS）的持续注资，EIS是化学指纹发现等突破背后大部分数据和研究的基础。 其他举措，比如购买Tescan一体化矿物分析仪，正在帮助GSWA科学家更快更智能地工作。这种新一代工具改进了矿物识别能力，提高了对成矿系统的认识，同时提供更绿色、更高效的加工方法。 重要的地球科学项目，如西澳州阵列和大地电磁调查，继续产生关键数据，帮助绘制深部地壳构造图——定位控制矿物运动的古老地质路径——为未来的勘探提供路线图。 GSWA的地球科学数据转换计划已经公开了10TB以上的新勘探数据，2026年将有30TB以上的数据。 这种开放获取的数据为探索者提供了强大的优势，并支持全行业的创新。 迈克尔说：“我们对矿产勘探的持续投资正在创造就业机会，并将长期为全州的社区带来收益。”

7月9日，金诚信股价出现小幅下跌，截至9日11:10分，金诚信跌0.22%，报46.1元/股。 金诚信7月8日晚间披露半年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的净利 润 107,000 万元到 112,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 45,722.54 万元到 50,722.54 万元，同比增加 74.62%到 82.78%。 预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 105,000 万元到 110,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 44,070.39 万元到 49,070.39 万元，同比增加 72.33%到 80.54%。 （三）本期业绩预告为公司根据经营情况进行的初步测算，未经会计师事务 所审计。 对于上半年业绩预增的主要原因，金诚信表示：公司本期业绩增加主要得益于矿山资源开发业务矿产品产销量增加、销售价格上涨以及公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制。 金诚信5月19日晚间公告，公司全资子公司金诚信博茨瓦纳矿山建设有限公司（Jchx Botswana Mining Construction Proprietary Limited）与科马考铜矿有限公司（Khoemacau Copper Mining Proprietary Limited）近日就科马考铜矿地下采矿业务签署服务协议，合同为单价合同，根据预估工程量计算合同总价款约8.05亿美元（不含增值税），合同工期为5年。 金诚信5月15日在投资者互动平台表示， 公司资源开发业务产品主要为铜精矿、阴极铜、磷矿石，采取直销的销售模式，销售给选冶企业或贸易公司。目前主要客户包括TRAFIGURA、IXM等。 金诚信5月8日晚间公告，鉴于公司拟追加收购CMHColombiaS.A.S.之5%股权，且收购完成后，公司将作为控股股东间接持有CMHColombiaS.A.S.之55%股权，主导Alacran铜金银矿后续开发建设。为持续推进Alacran铜金银矿项目进展，公司拟按持股比例出资约2.3122亿美元用于Alacran铜金银矿项目建设。该项目为采选工程，矿山采用露天开采方式，设计的境界内矿石总量为9790万吨。项目投资概算为4.204亿美元，项目建设期为2年，建成后矿山寿命预计为14.2年。项目税后净现值（NPV）3.6亿美元（折现率8%），内部收益率(IRR)为23.8%，投资回收期预计3年。谈及投资对上市公司的影响，金诚信表示：（一） 公司于2019年参股CordobaMineralsCorp.，后续在CMH公司层面直接持有50%的权益，本次拟追加收购CMH公司5%股权，旨在深度参与Alacran铜金银矿的后续开发建设。本次股权收购后按照持股比例对该项目后续建设进行投资，符合公司的长期发展规划，有利于推动公司持续、稳定、健康发展，不存在损害公司及股东、特别是中小股东权益的情形。（二）项目投产后，预计对公司未来业务发展及经营业绩产生一定的影响，有利于公司进一步向矿山资源开发领域拓展，完善公司产业布局，推动公司持续、稳定、健康发展。 金诚信此前披露2024年年度报告显示，2024年，公司实现营业总收入99.42亿元，同比增长34.37%；归母净利润15.84亿元，同比增长53.59%。对于2024年业绩增长原因，公司表示，主要系报告期内矿山资源开发业务的矿山项目提产增效所致。具体来看，公司2024年实现资源销售收入32.09亿元，较上年同期增长412.85%，占报告期内公司营业收入的比重由2023年的8.46%提升至32.28%。全年生产铜金属（当量）4.87万吨，同比增长238.19%；生产磷矿石35.65万吨，同比增长115.67%。金诚信还在其2024年年报中公告了 2025年经营计划，其中，矿山服务板块：完成井下掘进总量386.94万立方米、井下采供矿总量为4417.29万吨（含采用自然崩落法采出的矿石量），同比变化幅度分别为-7.25%、6.46%。资源开发板块：计划生产铜金属7.94万吨，同比增幅63.04%；生产磷矿石30万吨，同比减少15.85%。 开源证券6月25日发布研报称，给予金诚信买入评级。评级理由主要包括：1）“矿服+资源”双轮驱动，国内矿服龙头乘风而起；2）矿服为基，行业需求提升有望助力主业稳健发展；3）资源为矛，资源开发板块将成为公司第二成长曲线。风险提示：公司项目建设进度低于预期；全球铜资源供给超出预期；全球铜矿石品位超预期提升。 华源证券5月6日发布研报称，给予金诚信增持评级。评级理由主要包括：1）矿服业务总量保持稳定，单位毛利下滑；2）资源开发业务加速放量；3）2025年计划铜矿继续放量，其余相对稳定；4）2025年Q1铜业务持续放量，助力业绩大增。风险提示：在建项目进展不及预期的风险；金属价格超预期下跌的风险；安全生产风险；地缘政治风险。

当地时间周二，世界黄金协会（WGC）发布数据显示，今年1月至6月，全球黄金ETF创下了自2020年上半年以来的最大半年资金流入量。 今年上半年，美国总统特朗普上任后，其关税政策引发的广泛的贸易战，令全球政治和经济都受到影响。这促使投资者在黄金等避险资产中寻求庇护，全球贵金属投资需求随之激增。 在今年之前，由于全球处于相对高利率环境，导致贵金属市场一度出现长达三年的资金外流。直到2024年，黄金ETF才出现了小幅的年度净流入。 世界黄金协会表示， 2025年上半年，黄金ETF的资金流入380亿美元，其黄金总持有量增加了397.1吨 。上半年全球黄金市场流动性达到3290亿美元/天，为2018年以来最高。 截至6月底，黄金总持有量达到3615.9吨，为2022年8月以来的最高水平。黄金持有量此前的最高记录是2020年10月的3915吨。 根据世界黄金协会的数据，今年上半年，全球所有地区均出现黄金ETF资金流入，其中北美的流入量领先：在美国上市的黄金ETF吸引了206.8吨的资金流入，创下了五年来最强劲的上半年表现。 在亚洲上市的黄金ETF则吸收了104.3吨。 世界黄金协会补充说：“尽管5月和6月的势头有所放缓，但 亚洲投资者在今年上半年购买了创纪录数量的黄金ETF ，在仅占全球管理总资产9%的情况下，为全球净流入量贡献了28%的惊人份额。” 现货金价今年以来上涨了26%，此前4月份还一度创下每盎司3500美元的历史新高。

7月8日（周二），伯恩斯坦（Bernstein）公司分析师上调了对2025年下半年铜价的预估，理由是供应紧张，以及与预期中的美国贸易政策相关的库存模式发生转变。 在一份报告中，该公司将第三季度铜价预估定在每吨10,000美元，第四季度价格预估为每吨9,700美元。 “铜价飙升至每吨1万美元上方成为头条新闻，而远期曲线转为深度现货溢价，暗示供应非常紧张，” 伯恩斯坦写道。 分析师指出：“由于人们预期特朗普会对铜征收关税，已导致铜货物转向美国。”他们还补充道：“库存正在转移至美国的仓库。” 报告称，这种货物转移预计将持续“直到关税正式颁布，这可能在任何时候发生（截止日期为11月中旬）”。 这份报告还对更广泛的金属市场进行了评论，金价在4月份触及每盎司3,500美元的纪录高点。 “金价劲升至纪录高位，显然也在带动白银和铂金，” 伯恩斯坦称。该公司将2025年下半年和长期金价目标分别上调至每盎司3,200美元和3,000美元。 第二季度，白银、钯金和铂金的价格分别上涨了8%、15%和38%，不过伯恩斯坦认为，铂金的上涨可能是“由投机推动的，而不是强劲的基本面因素”。 推荐阅读： 》特朗普威胁对铜和药品征收高额关税 美国铜价飙升逾10% 》COMEX期铜触及纪录高位，因美国关税政策扰动

会员单位及有关单位： 为深入学习贯彻党的二十大和二中、三中全会精神，进一步强化企业科技创新的主体作用，引导我国白银产业加强协同创新，为我国白银产业高质量发展不断塑造新动能新优势，中国黄金协会定于 2025 年8 月6 日-7 日在黑龙江省哈尔滨市举办 2025（第十一届）全国白银企业年会 ，本届年会的主题为“聚力协同创新 共创白银未来”。现将年会有关事宜通知如下： 一、组织机构 主办单位：中国黄金协会 协办单位：温州聚星科技股份有限公司 湖南资兴银泰科技有限公司 全达新材料（宁波）有限公司 上海有色网信息科技股份有限公司 支持单位：中国商业联合会 上海市普陀区白银协会 远大生水资源有限公司 湖南白银股份有限公司 富邦资源控股集团有限公司 托克投资（中国）有限公司 中博世金科贸有限责任司 大冶有色金属有限责任公司 湖南正和通银业有限公司 贵研黄金（云南）有限公司 湖北银科新材料股份有限公司 浙江宏达新材料发展有限公司 广东先导稀材股份有限公司 宁波晶鑫电子材料有限公司 宁波凯通物产有限公司 贵研金属（上海）有限公司 上海济金国际贸易有限公司 厦门翔佰盛屯资源有限公司 河南豫光金铅集团有限责任公司 济源市万洋冶炼（集团）有限公司 承办单位：中国黄金协会白银分会 宁波浩顺贵金属有限公司 二、会议内容 1.领导致辞 2.发布《全球白银年鉴2025》（中文版） 3.主题发言 4.圆桌论坛 三、时间及地点 1.报到时间：2025 年8 月6 日全天 2.会议时间：2025 年8 月7 日 3.会议地点：哈尔滨万达文华酒店 四、参会人员 国家有关政府部门，协会会员单位，白银行业专家学者，白银生产企业、贸易商、消费企业、设备制造及辅助设备生产商，金融及投资机构，科研院校，新闻媒体及专业期刊。 五、费用及付款账户 1.本次会议注册费用3800 元（中国黄金协会会员免收注册费），交通及住宿费用自理。 2.请将注册费汇到本次会议承办方指定付款账号。 户名：宁波浩顺贵金属有限公司 开户行：工行宁波市鄞州分行 账号：3901150009000407087 六、其他事项 1. 食宿由会议统一安排。 2.为便于提前做好相关会务工作，请各参会代表务必于2025 年7 月18 日前将参会人员回执表（详见附件2）发送至协会。 3.联系方式 中国黄金协会会员联络部： 联系人：许 蕾 手机：13801216379 电 话：010-51323129 邮 箱：1983708510@qq.com 地 址：北京市顺义区李桥镇鑫桥中路1 号院 宁波浩顺贵金属有限公司 联系人：陈 虹 手机：13757599993 戎雁南 手机：15921883675 传 真：0574-88053076 地址：宁波市鄞州区启明路818 号22 幢151 号 附件： 1. 会议议程 2. 参会回执表 会议报名联系人： 刘梦珍 手机号码： 15212518370

未来矿产公司（NGEx Minerals Ltd.）公布其在阿根廷圣胡安省的卢纳瓦西（Lunahuasi）高品位铜金银项目补充钻探结果。第三阶段钻探计划的剩余8个钻孔中的4个孔样品分析结果如下。 钻孔DPDH041 ◎在266.70米深处见矿8.30米，铜当量品位12.38%。 ◎在581.90米深处见矿89.10米，铜当量品位4.09%。其中在605.40米深处见矿38.10米，铜当量品位7.07%。 DPDH042孔 ◎在281.70米深处见矿48.90米，铜当量品位7.75%。其中在292.25米深处见矿12.55米，铜当量品位19.05%。 ◎在509.10米深处见矿2.30米，铜当量品位23.82%。 DPDH043孔 ◎在492.20米深处见矿46.80米，铜当量品位9.55%。其中包括，从492.20米开始，见矿7.00米，铜当量品位24.86%。 公司认为，这批钻探结果证实和延伸了已知高品位矿段，增进了对斑岩成矿系统的了解，并发现了新的矿段。特别是DPDH043孔见矿46.80米，铜当量品位9.55%。下一阶段钻探已经在计划之中，预计10月份开始。

中国央行连续8个月增持黄金！今日下午，中国人民银行发布的最新数据显示，6月末黄金储备为7390万盎司，较5月末的7383万盎司增加7万盎司。这意味着，自从去年11月以来，中国央行已经连续第八个月增持了黄金。 那么，该如何看待央行“八连增”黄金？在经历过上半年国际金价多次创下历史新高后，下半年金价走势还会乐观吗？ 央行“购金”动作仍持续，上半年国际金价多次创下新高 今日下午，中国人民银行发布的最新数据显示，6月末的黄金储备较上个月略微增加7万盎司。尽管增持数量并不多，但这也延续了中国央行持续“购金”的步伐。 从公开信息来看，在连续18个月增持黄金后，中国央行从去年5月后一直未出手增持黄金，但是，在去年11月开始重新增持，一直延续到上个月底。这也意味着，自上一次“十八连增”后，央行又“八连增”黄金。 “央行继续增持黄金在情理之中。按照过去的经验，一般央行开始增持某些资产后，短期内不会停手。能否超过上次的‘18个月持续增持黄金’的纪录不好说，但短期内央行应当会继续买金。”长期跟踪黄金走势的某券商宏观分析师向财联社记者表示，尽管5月以来，受到中美关税缓和等因素的影响，黄金价格进入高位调整阶段，但这些短期的价格震荡应该不会影响央行决策。 用益信托研究员喻智也向财联社记者表示，央行继续增持黄金并不意外，今年多个国家的央行也都采取了类似动作。在美元指数走跌的背景下，各国央行增持黄金用于支持政府信用，其做法非常合理。 从今年上半年的整体情况来看，贵金属市场表现亮眼，黄金、白银均突破历史新高。今年一季度，国际金价温和上涨，4月份特朗普当选后短暂下跌，但此后冲突加剧进一步助推金价走高，COMEX黄金最高站上3500美元/盎司大关。 一季度黄金在全球央行购金需求、特朗普政府关税威胁引发的套利交易、经济衰退担忧等因素影响下温和上涨；而4月特朗普对等关税超预期带来的流动性冲击，在给黄金价格带来短暂下挫的同时，进一步加剧了金价冲高至年内高位，COMEX最高站上3500美元/盎司。5月以来，尽管黄金价格一度高位回落，但目前仍然处于历史高位。 “多头方面，（上半年）有央行购金的逻辑支撑，提升了市场对黄金的信心，抑制了金价大幅下跌的可能，表现为高位震荡。”国金期货王建超近期在研报中这样表示。 下半年金价如何走？多家机构仍然看好黄金后续走势 那么，进入2025年下半年，国际金价会如何走呢？从近日多家机构发布的研报来看，多对金价走势仍然看好。 7月4日，中航期货汪楠在研报中指出，展望下半年，在美国关税威胁、赤字扩张削弱美元资产吸引力，海外降息周期和全球央行延续购金的背景下，黄金价格中枢上移，下半年美联储降息预期增强，黄金有望延续利率逻辑再度冲高。预计三季度在美联储降息预期增强的博弈中，ETF等资金有望继续助力黄金价格上行；COMEX黄金价格区间3200-3500，前高3500处仍有较大压力。如果美联储降息落地，市场交易买预期卖现实后出现大幅下跌，黄金仍具备长期配置价值。 7月6日，华泰期货陈思捷、师橙、封帆、王育武等在研报中指出，预计2025年下半年，贵金属价格整体呈现震荡后再度上涨格局，7至8月间黄金价格大体以震荡格局为主，原因是美联储对于未来利率变动路径仍存在分歧，而在鲍威尔暂时不被免去美联储主席的情况下，其对于降息相对谨慎的态度叠加目前持续不及预期的通胀水平使得实际利率短时内难以行程向下的趋势，故贵金属（以黄金为主）暂时将陷入震荡格局，但在9月以后，随着降息预期的抬升以及关税对于通胀的影响逐渐显现，随着实际利率的再度向下，黄金价格预计也将再度呈现偏强态势。 喻智也向财联社记者表示，整体仍然看好黄金的上涨态势。特朗普政策的不确定性，导致黄金市场的避险需求不会消失，这在下半年乃至明年或继续推高黄金的价格。“美元指数的持续下跌，也将会支持黄金的持续走强”。 上述宏观分析师则从另外一个角度，给出了黄金长期或强势的逻辑。他表示，近期有关部门一项有关黄金的新规是，将现金购买黄金的提交大额交易报告的起点金额由过去的5万元提升至10万元，并对日累计金额做出规定，此举也可以解读为有关方面对金价走势的看好，“提高金额的最大原因应该是金价的飙涨”。另外，今年上半年有关部门试点10家保险企业参与投资黄金，客观上也为上金所引入了更多资金，有利于国内黄金市场的稳定。从这个角度看，黄金价格要想短期大幅下跌恐怕也很难。

周一欧盘交易时段，金价跌至一周低点，因美元走强，投资者在美国关税谈判截止日期前等待贸易方面的细节。 具体来看，现货黄金短线走低10美元，下破3300美元/盎司关口，为6月30日以来首次，日内跌近1.2%。纽约期金日内跌超1%，现报3309.20美元/盎司。纽约期银日内下跌2%，现报36.34美元/盎司。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，由于美元短期走强，黄金价格出现小幅回调，或许这只是因为美国经济数据仍然相当强劲，消除了降息的迫切需要。 上周公布的数据显示，美国6月非农就业数据意外强劲，基本上消除了7月降息的希望。此外，对关税驱动通胀的担忧导致人们预期美联储将放慢降息步伐。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，他认为美联储要到12月才会降息。“非农就业报告降低了美联储最早在9月降息的可能性。” 他指出，劳动力市场看起来并不疲软，6月份的失业率实际上有所下降，人们不应指望美联储9月份会降息。 与此同时，美国总统特朗普在社交媒体发文说，美国政府将于当地时间7日中午12时起公布与贸易伙伴的关税信函或关税协议。这是白宫自行设定的最后期限，届时将结束4月份首次公布的所谓“对等”关税的90天暂停期。特朗普此前表示，拟于8月1日起对部分国家的商品实施最高达70%的关税措施。 Shah声称，90天的关税暂停期即将结束，但没有达成任何令人满意的贸易协议，这确实表明今年的贸易将出现净收缩，这不利于经济，反而更有可能对黄金构成支撑。 另据央视新闻报道，特朗普还威胁要对与金砖国家征收额外的关税。美国财政部长贝森特警告称，如果达不成协议，关税可能会回到4月2日的水平。 马来亚银行的分析师表示，随着对美国经济放缓的担忧加剧，市场焦点日益转向降息，这可能为黄金开启又一个利好阶段。不过，这些分析师还称，特朗普单方面的关税威胁可能会给作为避险资产的黄金带来支撑。 穆迪分析的经济学家在一份研究报告中称，在7月9日最后期限到来之前，市场可能会出现动荡，对全球经济而言，这可能是关键的一周。

SMM 7月7日讯： 近日，株冶集团发布2025年上半年业绩预告，公告显示，株冶集团上半年净利润大幅预增，公司经初步测算，预计2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润5.6亿元~6.5亿元，与上年同期相比，将增加1.89亿元到2.79亿元，同比增加 50.97%到75.23%；预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5.7万元到6.6亿元，与上年同期相比，将增加2.55亿元到3.45亿元，同比增加 80.97%到109.55%。 对于公司业绩预增的原因，株冶集团表示，2025 年上半年，贵金属价格同比增长和锌冶炼加工费回暖，公司积极把握市场节奏，同时通过实施精细化管理，不断提升运营效能与成本控制水平，业绩同比实现较大增长。 公开资料显示，株冶集团是一家集铅锌等有色金属采选、冶炼、销售为一体的综合性公司。株冶集团拥有自有矿山，主要产出铅精矿、锌精矿、金精矿、铜精矿、金硫精矿。锌冶炼方面，株冶集团主要生产锌及其合金产品，在生产过程中同时综合回收铅、铜、镉、银、铟等有价元素，副产品硫酸直接外售。在铅冶炼方面，株冶集团主要生产铅及合金产品，在生产过程中综合回收锌、铜、金、银、锑、铋、碲、钯等有价金属。 其中锌加工费方面，据SMM现货报价显示，自进入2025年以来，国产锌精矿周度加工费自进入2024年10月以来接连上涨，截至6月27日，Zn50国产TC(周)均价报3800元/金属吨，较2024年年底的1850元/金属吨上涨1950元/吨，涨幅高达105.41%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 据SMM调研显示，进入2025年之后，国内锌精矿供应紧缺的情况得到明显缓解，而早在2024年10月份，随着SMM七地港口库存回升，国内进口矿流通量小幅增加，国内锌精矿供应得到一定补充，且彼时10月锌价维持高位，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹。之后，国内冶炼厂低开工持续维持，冶炼厂原料库存天数持续恢复，12月国内锌矿加工费环比小幅上调，一扫之前接连下调的颓势。 2025年1月，冶炼厂原料压力持续缓解，加之2024年四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费，导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。 2月国内锌矿加工费持续走高，主因恰逢春节假期，部分企业检修放假，整体产量下降，助推内外加工费持续回升，且冶炼厂为实现盈利持续挺价，国内冶炼厂原料库存天数维持28天左右的库存水平，原料备库水平较高，加之进口窗口间歇性开启，锌精矿到港量增加，港口库存一度增加至 40 万吨以上，冶炼厂原料库存得到补充，整体维持高位。综合因素作用下，2月锌精矿供应呈现宽松态势，加工费持续上涨。 进入3月，受进口矿的补充以及国内矿山陆续恢复生产的预期带动，国内冶炼厂继续上调加工费报价，截至3月28日，国产锌精矿加工费增至3400元/金属吨。 不过自4月份以来，国产锌矿加工费的涨幅逐步放缓，但整体依旧呈现上涨态势，其中5月虽然存在部分冶炼厂检修，冶炼厂挺价意愿持续，但考虑利润因素，矿企对持平5月锌矿加工费意愿较强，双方持续谈判下，5月锌矿加工费较4月涨幅有限；进入6月份，受进口锌矿持续到货补充，国内冶炼厂6月加工费继续上调。甚至在6月份，国内部分地区冶炼厂因原料水平充足，加工费一度达到4000元/金属吨。 进入7月，月初国内多地锌矿加工费基本落地，价格优势下，冶炼厂原料采购仍以国产矿为主，月初国产锌矿加工费环比持平，进口锌矿看，锌矿进口窗口持续关闭，近期虽有听闻港口部分锌矿报价涨至4000元/吨以上，但冶炼厂看涨后续进口加工费，接货积极性不高，周内港口锌矿和美金锌矿成交均表现清淡。此外，据SMM了解，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费变化。 截至7月4日， Zn50国产TC(周) 报3600~4000元/金属吨，均价报3800元/金属吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 受业绩大幅预增的消息刺激，今日早间开盘之后，株冶集团早间开盘之后一度拉升涨停，盘中最高冲至11.77元/股，刷新2024年5月以来的新高，不过随后涨停板打开，截至14：34分，株冶集团以3.52%的涨幅报11.48元/股。

“时光流转，铂金永恒”——在2025年上半年的全球市场上，被许多投资者视为“黄金平替”的铂金，无疑成为了最为耀眼的“明星”…… 如下图所示，铂金价格在今年上半年累计上涨了逾40%，领涨了全球主要的跨资产类别。 由于中国进口增加以及主要生产国南非供应下降，加之此前因担心铂金将受到美国进口关税影响，而导致大量铂金流入纽约商品交易所的库存中，这一铂族金属价格在第二季度飙升了36%。 仅在6月份，由于对冲基金和投机性交易商涌入，铂金价格跃升了28%，创下了自1986年以来最强的月度表现，并一度触及了每盎司1432.6美元的11年高位。 一位独立金属交易员表示，“铂金已经突破了长达十年的交易区间，并在这一过程中吸引了专业和散户投资者的注意，他们开始认为‘嘿，从基本面来看，铂金确实被低估了’”。 然而，在经历了二季度的疯狂后，不少分析师和交易员本周也表示，铂金价格进一步上涨的空间可能已有限 ——预计中国接下来的铂金进口将放缓，南非产量将恢复，而作为铂金主要工业用途的汽车行业需求仍显疲软…… 高盛大宗商品交易员Georgii Piskov和C.V. Downie就认为，本轮铂金的涨势可能将面临修正。 铂金今年是如何牛起来的？ 铂金在今年上半年的走强，其实是受到了多方面因素所共同推动的。 由于担心铂金将受到4月份美国对等关税的打击，在去年12月至今年3月期间大量铂金被运往了纽约商品交易所，导致短时间内市场陷入供应紧张，租赁利率飙升。 尽管铂族金属最终被排除在了4月份的关税之外，但特朗普于4月中旬下令对所有美国关键矿物进口展开新一轮关税调查，这意味着不确定性仍持续存在。 与此同时，作为全球最大铂族金属生产国的南非的数据显示，4月份该国铂族金属开采量同比下降了24%，这标志着摩根士丹利所称的2025年前四个月“异常疲软”的产量数据下滑势头达到了极致。 进一步推动铂金价格腾飞的因素，还有来自于中国的需求。海关数据显示，中国5月铂金进口量达12.57吨，四月为11.54吨，1-5月进口量呈现持续上升势头。 此前，行业组织世界铂金投资协会的研究显示，中国铂金珠宝加工量在第一季度增长了26%。 一名交易员表示，这些共同构成了“推动价格上涨的爆炸性因素”。 接下来可能会有麻烦？ 然而，爆发往往是短暂的，在步入下半年之际，不少分析师目前正质疑铂金是否有足够的潜在支撑，来维持其强劲的升势。 Metals Focus预计，今年全球铂金市场将面临52.9万盎司的供应短缺，但即便由此导致的地上库存减少后，库存仍将维持在920万盎司， 相当于多达14个月的需求量——这其实是一个相当充裕的缓冲。 Metals Focus的铂族金属总监Wilma Swarts表示，虽然美国对铂金的贸易政策不确定性持续存在，但提高该金属的进口关税其实最终将是适得其反的，因为北美地区的供应满足不了该地区的需求。 此外，铂金租赁利率在6月触及22.7%的高位后，目前已回落至了11.6%， 这反映出铂金供需最紧张的局面已得到部分缓解。 南非的矿山供应，则预计将在下半年出现复苏迹象 ——全球铂金矿产产量全年预计仅会下降6%。“1月至3月间，南部非洲确实面临降雨、电力和供水中断等挑战，但并未出现重大或异常情况，”Implats铂金公司发言人Johan Theron表示。 在需求方面，铂金价格的大幅上涨，可能本身正成为其最大的利空。 据一位交易员称，中国铂金实物需求的强劲势头，可能仅持续到了6月初价格超过1050美元时。预计将于7月20日公布的中国6月进口数据，料将显示在前两个月非常强劲的铂金交付之后有所下降。 “铂金高位波动性较大，市场需要看到来自中国及ETF的更大需求，才能实现持续上涨，”Wong表示。 最后，铂金市场其实很容易受到过去十年中最常见利空因素之一的影响——来自汽车行业需求的减弱，该行业将铂金用作燃油车催化转换器的一个部件。 电动汽车扩张对铂族金属的长期压力持续存在，而全球贸易争端进一步抑制了汽车行业的中期前景。Metals Focus表示，汽车产量的预估机构已从未来四年的产量预测中削减了多达1000万辆，而汽车产量的下降将导致铂族金属需求减弱。 全球最大的钯金生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)表示，铂金价格的任何进一步上涨都可能促使催化剂生产商增加使用钯金来替代铂金。该公司表示， 当两种金属价差超过30%时，将鼓励这种替代。 截至周四，铂金价格比钯金贵出了22%。 当然，尽管分析师和交易员对铂金价格的进一步上涨持谨慎态度，但他们并不预期价格会出现大幅修正。不少分析师认为，铂金价格将稳定在本轮涨势前的水平之上，在市场走向结构性供应紧缺局面的第三年之际，这将支撑矿商的利润。