周二（11月25日），美股三大指数盘中持续走强，收盘时悉数上涨。 截至收盘，纳斯达克综合指数涨0.67%，报23025.59点，早盘一度跌超1.2%； 道琼斯指数涨1.43%，报47112.45点；标普500指数涨0.91%，报6765.88点。 当下，交易员们正在评估美联储降息前景和人工智能领域动态。芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计该行12月会议上降息25个基点的概率为82.7%。 上周五，纽约联储主席、美联储联邦公开市场委员会（FOMC）副主席约翰·威廉姆斯（John Williams）释放了鸽派信号，他预计“短期内”仍有降息空间。 LNW首席投资官Ron Albahary表示，“上周五前，美联储降息的可能性是40%，现在可能性已经达到80%。我无法预测未来，但目前的趋势指向降息，这将有利于圣诞行情。” 日内有消息称，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为下一任美联储主席的热门人选。投资者认为，哈西特更有可能推动央行采取特朗普支持的低利率政策。 盘中，谷歌股价一度涨超3%，因有报道称Meta可能与谷歌达成协议，在数据中心使用谷歌的张量处理单元（TPU）。受此影响，芯片股一度走软，英伟达最大跌超7%。 英伟达方面罕见在社交媒体上发帖回应，“与专为特定AI框架或功能设计的ASIC（专用集成电路）芯片相比，英伟达提供更高的性能、更强的通用性以及更好的可替代性。” LNW的Albahary评论道：“我更关心的是，这件事对微软、亚马逊等更广泛的参与者会产生怎样的连锁反应，这是否预示着人工智能芯片行业可能会迎来更迭？” 热门股表现 谷歌A涨1.53%，谷歌C涨1.62%，均收于新高，市值达3.9万亿美元，逼近4万亿关口。 大型科技股多数走高，仅英伟达收跌2.59%。苹果涨0.38%，微软涨0.63%，亚马逊涨1.5%，博通涨1.87%，Meta涨3.78%，特斯拉涨0.39%。 费城半导体指数涨0.16%，早盘一度跌3.6%。亚德诺涨5.27%，应用材料涨5%，安森美半导体跌1.94%。AMD跌4.15%，Arm Holdings跌2.43%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.35%。 热门中概股涨跌不一，禾赛涨10.98%，霸王茶姬涨6.69%，小马智行涨5.88%，小鹏汽车涨3.3%，理想汽车涨1.1%，拼多多涨0.45%，京东涨0.28%。 蔚来跌4.35%，阿里巴巴跌2.31%，百度跌1.12%，好未来跌0.36%，新东方跌0.28%，腾讯音乐跌0.16%。 公司消息 【谷歌TPU抢风头 英伟达紧急发声：我们仍领先行业一代】 英伟达在社交平台X上发文称：“我们对谷歌的成功感到高兴——他们在人工智能方面取得了巨大进展，而我们也将继续向谷歌供货。”“英伟达领先行业整整一代——是唯一一个能运行所有AI模型、并在所有计算场景中部署的平台。”英伟达补充道：“与专为特定AI框架或功能设计的ASIC（专用集成电路）芯片相比，英伟达提供更高的性能、更强的通用性以及更好的可替代性。” 【苹果势将超越三星 重夺全球最大智能手机制造商桂冠】 据Counterpoint Research称，得益于新款iPhone系列的成功发布以及消费者升级设备的热潮，苹果公司将在十多年来首次重新夺回全球最大智能手机制造商的桂冠。研究人员表示，新机型吸引了更多人升级换代，在中美市场的销售同比增幅均达两位数。根据Counterpoint的数据，这一增长将推动苹果今年超越其长期竞争对手三星电子有限公司。2025年iPhone的出货量预计增长10%，而三星的增幅料为4.6%。2025年智能手机市场整体料扩大3.3%，其中苹果公司预计占据19.4%的市场份额。这将是该公司自2011年以来首次位居榜首。 【惠普计划到2028财年末之前裁员4000至6000人】 惠普第四财季净营收146.4亿美元，市场预期145.3亿美元；第四财季调整后每股收益93美分，市场预期92美分；公司预计2026财年调整后每股收益为2.90-3.20美元，市场预期为3.32美元。惠普计划到2028财年末之前裁员4000至6000人。 【戴尔上调全年营收展望】 戴尔第三财季营收270.1亿美元，市场预期271.26亿美元；公司预计财年营收为1112亿-1122亿美元，此前预测为1050亿-1090亿美元。 【阿里巴巴电话会：不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资】 阿里巴巴表示，将“积极”投资于人工智能能力的提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资。阿里巴巴还表示，之前提到的3800亿元人民币投资，考虑到客户需求，可能显得规模较小。 【吴泳铭：未来三年内不太可能出现人工智能泡沫】 阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表示，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。 【百度新设两个大模型研发部 直接向CEO汇报】 百度发布设立技术研发组织相关公告，新设基础模型研发部，负责研发高智能可扩展的通用人工智能大模型，由吴甜负责；新设应用模型研发部，负责业务应用场景需要的专精模型调优和探索，由贾磊负责。王海峰继续担任CTO、TSC主席、百度研究院院长。以上部门均向百度CEO李彦宏汇报。 【蔚来汽车李斌：公司2026年经营目标为整年盈利】 蔚来公司董事长李斌在2025年Q3财报电话会上表示，公司2026年的经营目标是整年盈利。“纯电在高端市场渗透率逐步提高，消费者心智逐步形成，30万以上纯电车型渗透率已增加到18%，增程则下降10%。”李斌分析认为。此外，李斌表示，明年新能源购置税减半征收，对蔚来影响相对较小，“因为BaaS租电方案减去的电池价格，不会算在税基里，相对来说会有一些优势。明年具体用什么样的方式去应对市场变化，还要根据整个市场的情况，再采取灵活的应对策略。”

周一（11月24日），美股三大指数集体反弹。 截至收盘，纳斯达克综合指数涨2.69%，报22872.01点，录得5月以来的最大单日涨幅；道琼斯指数涨0.44%，报46448.27点；标普500指数涨1.55%，报6705.12点。 美股“七巨头”集体走强，其中谷歌涨超6%，因投资者对该公司在人工智能领域的领先地位日益乐观，上周其发布的最新版人工智能模型Gemini 3在业内获得广泛好评。 市场对谷歌股票的热情还蔓延到其他公司，芯片股博通涨超11%，美光科技涨近8%，AMD、泛林集团涨超5%；软件股方面，AppLovin涨逾6%，Palantir涨约5%。 SimCorp投资决策研究董事总经理Melissa Brown评论道，“这对Alphabet及其投资者来说当然是好事，但当一只股票领涨整个市场时，我总会感到担忧。” “因为我们未必能看到市场整体的改善，”Brown补充称，“在我看来，这似乎不足以成为未来几天推动市场上涨的可持续动力。” 日内早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他主张在12月实施一次降息。上周五，纽约联储主席约翰·威廉姆斯也表达了类似观点。 芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计该行12月降息25个基点的概率为81%。 热门股表现 大型科技股集体走高，英伟达涨2.05%，苹果涨1.63%，谷歌C涨6.28%，微软涨0.4%，亚马逊涨2.53%，博通涨11.1%，Meta涨3.16%，特斯拉涨6.82%。 费城半导体指数涨4.63%，30只成分股集体收高。Credo Technology涨13%，Coherent涨8.82%，迈威尔科技涨8.19%，AMD涨5.53%，英特尔涨3.74%。 存储概念股集体走强，闪迪收涨13.33%，西部数据涨8.43%，美光科技涨7.99%，希捷科技涨6.69%。日内早些时候，大摩分别上调了对闪迪和美光的目标价。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨2.82%。 热门中概股多数走高，禾赛涨18.08%，小马智行涨12.51%，万国数据涨8.38%，百度涨7.44%，阿里巴巴涨5.1%，蔚来涨3.05%，小鹏汽车涨2.8%，腾讯音乐涨1.65%，好未来涨1.46%，理想汽车涨0.55%，京东涨0.45%，拼多多涨0.22%。 传奇生物跌3.62%，霸王茶姬跌2.56%，新东方跌1.65%。 公司消息 【亚马逊将投资高达500亿美元 扩展面向美国政府客户的AI能力】 声明显示，亚马逊将投资高达500亿美元，用于扩展亚马逊AWS面向美国政府客户的AI和超级计算能力。投资将于2026年启动，将在AWS Top Secret、AWS Secret和AWS GovCloud (US) Regions建设采用先进计算和网络技术的数据中心，新增近1.3吉瓦AI和超级计算能力。 【马斯克称将“深度参与”特斯拉芯片设计】 特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克日前在社交媒体平台X发文称，他本人将“深度参与”特斯拉的AI芯片设计，宣称其目标是“每年投入量产一款新芯片”。 【美国银行业在2025年第三季度报告了793亿美元的利润 比上一季度增长了13.5%】 美国联邦存款保险公司季度报告显示，美国各大银行均实现了全面盈利，美国银行业未实现亏损环比下降14.7%。美国银行业在2025年第三季度报告了793亿美元的利润，比上一季度增长了13.5%。 【禾赛发布自研RISC-V激光雷达主控芯片费米C500】 禾赛科技在上海禾赛麦克斯韦全球研发智造中心举办2025技术开放日活动。禾赛科技发布基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500。 【文远知行：第三季度Robotaxi业务营收同比增761%】 文远知行发布2025年第三季度未经审计财务业绩。第三季度，公司实现营收1.71亿元，同比增长144.3%；Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761.0%；毛利润5630万元，同比增长1123.9%；经调整后亏损2.76亿元。截至2025年10月31日，公司自动驾驶车队规模超1600辆，其中Robotaxi数量近750台。

美东时间周五，三大指数集体收涨，道指涨幅最大，上涨约1.1%。 （三大指数日内走势，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨1.08%，报46,245.41点；标普500指数涨0.98%，报6,602.99点；纳斯达克指数涨0.88%，报22,273.08点。 （三大指数本周走势，来源：FactSet） 周五的反弹仍不足以弥补本周之前的大跌。纳指本周累计跌2.74%，标普500指数跌1.95%，道指跌1.91%。 纽约联储主席威廉姆斯周五表示：“我认为货币政策仍略显紧缩，即便近期政策调整前略有放松。因此，我认为短期仍有空间进一步调整联邦基金利率目标区间，使政策立场更接近中性区间，并保持我们两大目标之间的平衡。” 作为联邦公开市场委员会(FOMC)拥有永久投票权的副主席，威廉姆斯的鸽派表态向投资者传递了一个信号：美联储仍有可能在12月利率会议上降息。 这在一定程度上提振了投资者情绪，市场近段时间因科技股估值担忧和降息预期受挫而持续低迷。 威廉姆斯发表讲话后，联邦基金期货下月降息25个基点的概率超过70%，较前日不到40%的概率大幅攀升。 基础设施资本顾问公司（Infrastructure Capital Advisors）创始人兼首席执行官Jay Hatfield表示：“我们认为降息是必要的，但这将取决于下一个就业报告。我认为数据必须相当疲软，才会让人相信需要降息。” 谈及近期市场压力，Hatfield认为“这是财报季后正常的季节性估值回调”，“市场泡沫部分正在被彻底清理”。 “唯一真正的问题是，‘我们会在哪儿触底？’”他表示。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%，苹果涨1.97%，谷歌涨3.53%，亚马逊涨1.63%，Meta涨0.87%，特斯拉跌1.05%，博通跌1.91%，甲骨文跌5.66%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.23%，阿里巴巴跌0.23%，京东涨1.90%，拼多多涨0.27%，蔚来汽车涨3.33%，小鹏汽车涨1.34%，理想汽车涨2.10%，哔哩哔哩涨2.24%，百度涨0.45%，网易跌0.28%，腾讯音乐涨2.66%，小马智行跌1.50%。 公司消息 【谷歌算力目标曝光：每半年翻一倍】 据多名知情人士透露，谷歌云AI基础设施负责人Amin Vahdat在11月6日的全员大会上直言，谷歌必须“每6个月将算力容量翻倍”，未来4到5年的总体目标是实现“1000倍能力提升” （Now we must double every 6 months...the next 1000x in 4-5 years）。 会议资料显示，Vahdat在名为《AI基础设施》的演示中明确指出“AI基础设施竞争是整个AI竞赛中最关键、也最昂贵的部分”。他强调，谷歌的任务“不是比谁花得更多”，而是要构建更可靠、更高性能、更具扩展性的基础设施。 【礼来市值突破1万亿美元 成全球首家“万亿级”制药公司】 美东时间周五（11月21日），美国制药巨头礼来公司市值突破1万亿美元，成为全球首家达成这一成就的制药公司。 礼来周五收盘股价涨1.57%，市值达到1万亿美元。 长期以来，市值超过1万亿美元的公司几乎都是科技巨头，只有“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦是个例外。如今，礼来成为第二家达到万亿美元市值的非科技公司。 【亚马逊CEO贾西计划出售近2万股公司股票】 当地时间11月21日，亚马逊在美国证券交易委员会提交的144表格显示，首席执行官贾西计划出售19,872股公司普通股，总价值大约429.92万美元。出售日期为2025年11月21日左右。 【诺基亚计划投资40亿美元扩大在美研发与制造能力】 11月21日，诺基亚宣布，计划扩大其在美国的研发与制造能力，投资40亿美元加速AI就绪的移动通信、固定接入、IP、光网络和数据中心网络技术创新。诺基亚预计将投入约35亿美元用于美国研发，约5亿美元资本支出将投入得克萨斯州、新泽西州和宾夕法尼亚州等地的制造与研发领域。

美股周四上演了戏剧性的逆转，股市在开盘时强劲上涨，却在下午转跌，标普500指数当日创下4月动荡以来的最大单日跌幅纪录，市值较日内高点蒸发超过2万亿美元。 高盛合伙人John Flood指出，这一行情凸显出英伟达亮眼财报未能解除市场上的风险警报，反而促使交易员寻求对冲以防止进一步损失。 目前美股市场上的问题层出不穷，包括对美联储在就业报告好坏参半的情况下能否降息的质疑，以及对估值过高和技术面因素的担忧，这些因素可能促使短期内资金持续抛售。 Flood补充称，自1957年以来，标普500指数曾出现过八次开盘上涨超过1%后又逆转收跌的情况，包括周四的这次。 波动性增加 高盛在周三的一份客户报告中发出警告，标普指数在周三跌破6725点这一备受关注的水平，可能将引发对冲基金进一步做空的行动，未来一周全球股票或被抛售，规模高达390亿美元。 高盛补充称，如果标普指数继续下跌，对冲基金的抛售规模可能高达约650亿美元。在美股开始抛售之前，这些对冲基金持有价值约1500亿美元的全球股票多头头寸。 该机构的交易部门发现，包括交易所交易基金（ETF）、定制篮子和期货在内的宏观产品的空头头寸已有所增加。 该部门还指出市场目前的流动性不足，标普500指数的空头头寸深度已跌破500万美元，而一年平均水平为1150万美元。这意味着能够立即成交的挂单规模明显下降，不大的单子也可能迅速改变价格，因此美股更容易出现放大且急促的波动。

美东时间周四，美股市场上演过山车式行情，尽管英伟达强劲财报一度显著提振了市场情绪，纳指一度涨超2%，但随着估值担忧卷土重来，以及降息预期进一步受挫，三大指数悉数收跌，纳指跌逾2%。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌0.84%，报45,752.26点；标普500指数跌1.56%，报6,538.76点；纳斯达克指数跌2.15%，报22,078.05点。 英伟达盘中一度上涨5%，但最终收跌3%。虽然英伟达CEO黄仁勋强调Blackwell芯片的需求“爆棚”，并否认AI泡沫的存在，但担忧情绪仍占上风。 周四盘前公布的数据显示，美国9月非农就业增加11.9万，远远高于市场预估的增加5.2万；9月失业率为4.4%，预估4.3%，前值为4.3%。这份就业报告原本应该在10月初公布，但因美国联邦政府停摆一个半月拖延至今。 这份强劲的就业数据进一步压低了降息预期。最新的联邦基金期货显示，市场预计美联储12月降息的概率已降至不足40%，对于押注低利率的投资者而言，这是一大利空。 KKM金融公司分析师Jeff Kilburg表示：“英伟达的火热势头正在被12月降息概率下降所浇灭。市场原本预期12月会降息，但现在已经转变。” 零售巨头沃尔玛是当天少数表现亮眼的个股，股价上涨超6%。此前该公司公布了强于预期的第三财季销售额和营收，部分得益于电商业务的增长。 沃尔玛作为经济周期下的稳定型股票，其走强也反映了资金从高估值科技股持续流向防御型企业。 Globalt Investments高级投资组合经理Thomas Martin表示：“市场正在花时间消化其定位，在成长股与价值股之间如何权衡，以及在风险资产与避险资产之间如何布局。” 热门股表现 大型科技股全线下跌，英伟达跌2.97%，微软跌1.60%，苹果跌0.86%，谷歌跌1.15%，亚马逊跌2.49%，Meta跌0.19%，特斯拉跌2.21%，博通跌2.14%，甲骨文跌6.58%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.26%，阿里巴巴跌3.53%，京东跌1.68%，拼多多跌4.31%，蔚来汽车跌6.09%，小鹏汽车跌5.10%，理想汽车跌2.32%，哔哩哔哩跌4.54%，百度跌4.36%，网易涨0.40%，腾讯音乐跌5.61%，小马智行跌4.86%。 公司消息 【谷歌推出新一代图像生成与编辑模型NANO BANANA PRO】 谷歌推出NANO BANANA PRO（Gemini 3 Pro图像），全新一代尖端图像生成与编辑模型。谷歌表示，其全新图像模型Nano Banana Pro能够生成更清晰的图像，并支持多种语言的更精确、更易读的文本。 【软银将向OpenAI的数据中心工厂投资至多30亿美元】 据两位了解相关计划的人士透露，软银计划投资至多30亿美元，改造位于俄亥俄州洛兹敦的一家电动汽车工厂，该工厂将为OpenAI即将建立的数据中心生产设备。这家日本企业集团是OpenAI最大的投资者之一。 【Waymo：自动驾驶网约车服务在美国明尼阿波利斯等三城推出】 11月20日，Alphabet旗下无人驾驶技术公司Waymo宣布将自动驾驶网约车服务扩展至美国明尼阿波利斯、坦帕和新奥尔良。 【Verizon宣布裁员超13000人】 11月20日，Verizon宣布将简化运营，在整个组织中裁减超过13,000名员工，并减少外包及其他外部劳动力成本，“公司每个部门都将经历一定程度的变化”。

双线资本CEO、“新债王”冈拉克本周对当前的投资形势做出了惊人的评估， 他认为美国股市陷入了“狂热”，同时将黄金视为主要避难所 。 冈拉克本周早些时候在一档播客访谈中表示， 当前的美国股市是其整个职业生涯中见过的“最不健康的”市场之一 。他以市盈率和资本化比率等指标为例指出，“所有经典的估值指标都达到了极端水平。” 这位亿万富翁投资者断言，“毫无疑问，我们正处于狂热之中”，他将对人工智能（AI）的热情比作上个世纪初对电力的狂热，他指出，电力股在1911年达到顶峰，此后从未恢复，远远早于商业应用。 冈拉克警告说，虽然像电力这样的变革性技术正在改变世界， 但市场倾向于“非常迅速和过度地”为未来的利益定价 。 冈拉克表示，投资者需要“在狂热时期对动量投资非常谨慎”。他表示，他认为市场具有“令人难以置信的投机性”，而投机市场不可避免地会“达到疯狂的高水平”。 在金融资产估值高企的背景下，冈拉克已将重点转向硬资产，特别是黄金。他指出，他一直“非常非常看好黄金”，这是他“今年最好的想法”。 冈拉克表示，他相信黄金已经巩固了其在严肃投资组合中的地位，因为它现在被视为一种“真正的资产类别”。至关重要的是，对黄金的需求不再局限于“生存主义者”或“疯狂的投机者”。相反，人们正在配置“真正的资金，因为它是真正的价值”。 黄金是“今年、过去12个月表现最好的资产”，这似乎证实了冈拉克的观点。 尽管黄金似乎正在高位盘整，但冈拉克仍然建议保持黄金配置，也许是投资组合的15%左右 ，而不再是其此前建议的25%，因为金价已经涨了很多。 考虑到极端投机和不断变化的市场模式的双重现实，冈拉克建议投资者大幅减少对传统金融资产的敞口。他认为，传统的60/40投资组合（股票/债券）应大幅调整。 他认为，投资者应最多将40%的资产投资于股票，固定收益类资产应占投资组合的25%左右。由于当前市场估值 “高得惊人”，他更倾向于将剩余资金配置于黄金等实物资产，并持有现金。

随着美股市场进入11月后持续调整，华尔街顶级机构的高管们似乎达成某种默契，不约而同地念叨起美股这轮牛市该歇歇了。 最新的例子是高盛集团总裁约翰·沃德朗（John Waldron），他周三在新加坡出席活动期间表示：“ 在我看来，市场可能会从这里进一步回调。我确实认为技术面更倾向于寻求更多的保护和进一步的下跌。 ” 作为背景，标普500指数本月跌逾3%，有可能终结此前6个月的连涨势头。相较跌幅，更关键的是技术面的破位。 据财联社昨日统计， 标普500指数周一跌破了50日均线，这也是近139个交易日中的头一回。 引领股市大涨的科技巨头们，眼下正面临“AI投资是否过度”的审视。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 沃德朗说道：“你可以看到，市场现在正在回调， 我认为这是健康的——毕竟今年涨幅已经不小了 。市场目前高度关注AI相关的投资动态：我们能否获得市场所预期的资本回报？这些预期是否已经反映在股价里？这就是现在最大的争论。” 沃德朗也提及，周三盘后（北京时间明日清晨）英伟达的财报会是“当前市场非常重要的一个时刻”。另外在北京时间周四凌晨，英伟达CEO黄仁勋还将与马斯克同台出席美国-沙特投资论坛的对话活动。 对于摩根大通CEO杰米·戴蒙广为流传的美国信贷“蟑螂”论，沃德朗将话题转移到了次级贷款领域。 他表示，经济中最脆弱的部分是低端消费者，而近年来流向次级领域的贷款非常多。但即便贷款审批（承销）标准已经开始下滑，这并不意味着会爆发信贷危机。 只要整体经济还能挺住，信贷市场就不会出问题 。 与沃德朗类似，摩根大通的副董事长兼总裁丹尼尔·平托也在周二表示，人工智能产业的估值需要一次重新评估，同时任何下跌都将对整个股市产生连锁反应。 平托表示：“ 为了让这些估值站得住脚，你得假设生产力会提升到一个很高的水平——这种提升确实会发生，但它的到来速度可能没有市场当前定价得那么快。 “ 相较于华尔街高管们对美股“回调但不会崩盘”的判断，来自欧洲的同行有着不同意见。 欧洲投资基金Algebris的创始人兼首席执行官Davide Serra周三在新加坡建议投资者应减少对科技巨头的配置，并预期后续“很有可能将迎来一次重大调整”。 Serra也强调，美国在全球市场中的份额正在接近“数学极限”。 “历史上从未出现过，一个只占全球经济三分之一的经济体，却拿走全球市值的 70%”， Serra表示：“结论就是，我们正处在一个峰值状态。”

11月18日晚，美股三大指数集体低开，随后跌幅扩大。科技股多数下跌，半导体板块普跌，美光科技跌超5%，台积电跌超2%。存储芯片股同步走低，闪迪跌近10%，西部数据跌超5%。 美股科技七巨头指数跌近2%，英伟达、特斯拉、亚马逊、微软、脸书均跌超2%。 中国资产方面，中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.15%。 截至收盘，欧洲主要股指集体下跌，欧洲斯托克50指数跌1.85%，英国富时100指数跌1.32%，法国CAC40指数跌1.86%，德国DAX30指数跌1.60%，富时意大利MIB指数跌2.12%。 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.07%，标普500指数跌0.83%，纳斯达克综合指数跌1.21%。 大型科技股多数下挫，亚马逊、AMD跌超4%，微软、英伟达跌超2%，特斯拉跌超1%。 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%，爱奇艺涨超6%，百度涨超2%，阿里巴巴、网易涨超1%；拼多多跌超7%并创5月27日以来最大跌幅，老虎证券跌超2%，蔚来跌超1%。 值得注意的是，18日下午，日经225指数和东证TOPIX指数均大跌超2%。 消息面上，11月18日，美国劳工部官网显示，10月18日当周美国首次申请失业救济人数为23.2万人，10月18日当周续请失业金人数为195.7万人。 另外，根据ADP Research周二发布的数据，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周减少约2500个就业岗位。这表明劳动力市场在10月下旬失去了一定的动力。 当地时间周二，美国总统特朗普表示，他认为自己已经确定了下一任美联储主席的人选，同时声称有人阻止他立即解雇现任主席鲍威尔。 CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已从一个月前的93.7%下降至42.9%。 突发“黑天鹅”事件 11月18日晚间，市场还短暂出现了“黑天鹅”事件。 全球网络安全公司Cloudflare的网络出现全球性宕机事故，导致服务中断数小时，目前已恢复正常。 Cloudflare股价盘前一度下跌超5%。 这次故障一度导致大量网站瘫痪，受影响对象包括美国联邦能源监管委员会、ChatGPT、新泽西州交通局以及社交平台X等。到纽约时间上午10点左右，ChatGPT和X等服务已恢复上线。 Cloudflare发言人表示，公司在美东时间早上6点20分左右观测到其某项服务出现“一波异常流量激增”，导致通过其网络的部分流量出现错误。公司称，相关问题在六小时内得到解决。 分析人士：金银价格下跌不具备持续性 本周，金银价格明显下跌。昨日，沪金、沪银期货价格跌幅较大。分析人士认为，美联储降息预期下降是近期贵金属价格下跌的主要原因。 此前，美国政府结束“停摆”，短期市场流动性恢复，风险资产普涨，金银价格明显上行。宝城期货宏观研究员龙奥明认为，本轮金银价格下跌，主要原因是近期美联储多位官员相继发表“鹰”派言论，导致市场降息预期下降。 “多位美联储官员的表态给此前市场的降息预期泼了‘冷水’，11月初市场一度预期美联储12月降息概率超过90%。短期降息预期快速下降收紧了市场的流动性，推动了美元指数走强和美国国债收益率回升。这对于以美元计价的黄金和白银来说，意味着持有成本增加，也间接压制了其价格。”龙奥明表示。 黄金方面，本周沪金价格跌幅较大，浙商期货贵金属分析师郑弘认为，除了受降息预期下降的影响外，11月地缘政治风险也在下降、全球贸易摩擦缓和，整体市场避险情绪有所降温。 白银方面，浙商期货贵金属分析师严梦圆也认为，市场降息预期下降，美债利率上升对沪银形成利空。 展望后市，龙奥明认为，金银价格下跌的持续性不强，市场交易逻辑将回归基本面。短期可重点关注本周四公布的9月美国非农就业数据以及后续经济数据。 “这些数据将直接影响市场对美联储12月降息的预期，是决定金银价格短期走势的关键。”他说，此外，需密切关注12月美联储议息会议前各位官员的讲话，特别是他们对通胀和就业市场的判断，以及会议后公布的利率点阵图，这些将勾勒出更清晰的降息路径。拉长周期看，10月底中美元首会晤后，市场风险偏好有所上升，若俄乌和谈出现明显进展，金价或持续承压运行。 郑弘同样表示，本次金银价格回调可能不具备持续性。11月以来美联储降息预期下降的主要原因是美联储官员集体表态，而不是经济基本面出现改善。所以12月公布的经济数据将成为关键变量，若经济数据延续偏弱的表现，则美联储或进一步降息以刺激经济。 白银方面，严梦圆认为，美联储内部分歧加剧影响降息预期，若“鹰”派官员增加则将进一步增强银价下跌压力。本周将有多位美联储官员在公开场合进行表态，都将对降息预期起到指导作用。

美东时间周二，投资者对科技股估值过高的担忧情绪继续发酵，三大指数集体收跌，纳指和道指跌幅均超过1%。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌1.07%，报46,091.74点；标普500指数跌0.83%，报6,617.32点；纳斯达克指数跌1.21%，报22,432.85点。 高企的估值以及为建设数据中心而不断累积的债务，使投资者开始质疑人工智能（AI）相关股票的定价。 一项最新调查显示，45%的基金经理认为“AI泡沫”是当前市场最大的“尾部风险”，并出现了对企业过度支出（尤其是AI项目投入）的担忧激增。 AI芯片龙头英伟达下跌近3%，英伟达本月已下跌超10%，市场正等待其将在周三收盘后公布的三季度业绩。 “七巨头”成员亚马逊与微软也走弱，亚马逊跌超4%，微软跌近3%。微软和亚马逊评级遭Redburn分析师下调。 “标普500指数可能会看到8%到9%的回调，”CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示。“如果英伟达公布的业绩符合分析师的预期，再加上就业数据疲弱但不至于指向衰退，回调甚至可能提前结束。” Stovall补充道：“如果行业龙头在发布好于预期的盈利、营收和利润率的同时，对未来给出非常乐观的指引，这将极大地稳定投资者的情绪。真正的问题在于，‘我们何时能兑现这些资本开支？’这不会发生在本季度或下季度，但预计不会太遥远。” 比特币周二跌破9万美元后反弹。由于许多科技投资者同时持有大量加密货币，此次回调引发市场担忧股市可能进一步下挫。 热门股表现 大型科技股普跌，英伟达跌2.81%，苹果跌0.01%，微软跌2.70%，谷歌跌0.26%，亚马逊跌4.43%，Meta跌0.72%，特斯拉跌1.88%，博通跌0.63%，甲骨文涨0.29%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.42%，阿里巴巴涨1.27%，京东跌0.30%，拼多多跌7.33%，蔚来汽车跌1.64%，小鹏汽车涨0.85%，理想汽车跌0.80%，哔哩哔哩涨0.34%，百度涨2.66%，网易涨1.06%，腾讯音乐跌1.06%，小马智行涨2.30%。 公司消息 【谷歌推出最新一代AI模型Gemini 3 强调立即投入盈利产品】 Alphabet旗下的谷歌推出其最新版本的人工智能模型Gemini 3，并强调这些新功能将立即在多个盈利产品中投入使用，例如其搜索引擎。 【Meta赢得FTC反垄断案 无需拆分Instagram与WhatsApp】 当地时间周二（11月18日），美国一名联邦地区法院法官裁定，社交媒体巨头Meta在与美国联邦贸易委员会（FTC）的反垄断诉讼中获胜。 这起案件最初由FTC于五年前提起，核心聚焦Meta对Instagram和WhatsApp的收购。Meta的胜诉意味着其无需剥离这两项业务。 【微软、英伟达与Anthropic宣布达成合作】 当地时间周二（11月18日），微软、英伟达和Anthropic宣布了一项合作协议。 具体而言，Anthropic将斥资300亿美元用于计算资源，以在微软Azure云平台上扩展其Claude AI模型，而这些算力将“由英伟达提供支持”。 Anthropic承诺签约最多1吉瓦的额外算力，这些算力将由英伟达的Grace Blackwell和Vera Rubin系统组成。 作为交易的一部分，英伟达也承诺向Anthropic投资最多100亿美元，微软则将投资最多50亿美元。 据消息人士称，这些投资使Anthropic的估值升至约3500亿美元，较9月时的1830亿美元大幅上升。据悉，该公司下一轮融资的具体条款仍在最终敲定中。 【微软和亚马逊评级遭下调 Redburn分析师质疑生成式AI前景】 分析师下调最受华尔街青睐的两只科技股微软和亚马逊评级，认为生成式人工智能的前景不再明朗，应谨慎对待超大规模数据中心运营商。 这是Rothschild & Co Redburn的Alexander Haissl自2022年6月开始追踪这两只股票以来首次将评级从“买入”降至“中性”。 Haissl在报告中写道，业界所谓“相信我们，生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当，其潜在的经济效益“远比预期要弱”。 Haissl表示：“生成式人工智能的利润率假设折旧周期已延长至5至6年，而早期云计算时代仅为3年。从可比角度看，这意味着生成式AI的资本密集度显著更高，而定价能力却明显减弱。” Rothschild & Co Redburn将微软的目标股价从560美元下调至500美元，并维持亚马逊250美元的目标股价不变。 【吉利和雷诺将在巴西投资7.14亿美元 合作开发新车型】 雷诺汽车和吉利汽车将向巴西投资38亿雷亚尔(7.14亿美元)以联合开发新车型，两家公司此举旨在携手增强在南美最大汽车市场的竞争力。 据两家公司周二发布的声明，部分资金将用于吉利的新零排放和低排放平台，为自2026年下半年起生产的两款新车奠定基础。剩余资金将用于在明年更新雷诺的一款现有车型，并于2027年推出一款新车型。 【丰田拟在美国五个州投资9.12亿美元 提振混合动力汽车生产】 丰田汽车公布，计划投资9.12亿美元，在美国五个州提高混合动力汽车零部件及整车产量，这是其未来五年在美国投资100亿美元承诺的一部分。 本月早些时候，吉利同意收购雷诺巴西公司约26%的股份，从而得以利用雷诺在当地的分销网络和工程中心。这笔交易将帮助雷诺加快其在巴西Curitiba工厂的产能扩张，同时也能接入吉利的多能源汽车制造平台。

研究美股走势图表的技术分析师们正在敲响警钟：最新的美股跌势可能演变为至少10%的全面修正，继而加剧市场焦虑情绪…… 行情数据显示，周一标普500指数遭遇了急剧抛售，该指数自10月28日创下历史新高以来的跌幅目前已扩大至3.2%，这是自2月至4月美股阶段性大跌以来从高点算起的最大幅度回撤。 同时， 这一基准指数周一自139个交易日以来首次收于50日移动平均线下方，同时其创下了本世纪以来维持在该关键趋势线上方第二长时间的纪录。 另一个关键数字则是6725点，标普500指数周一的收盘位6672.41点比这一点位低出了逾50点 ——高盛衍生品策略师Brian Garrett周末曾刚刚表示，6725点对标普500指数而言非常重要，跌破该水平可能触发趋势跟踪型量化基金(如CTA)从买方转为卖方，投资者应将标普500指数的6725点“放在你的发射台上”。 而随着周一上述一系列关键点位和支撑位的接连告破，多位华尔街策略师已纷纷发出了警告。 Potomac基金管理公司联席首席投资官兼投资组合经理Dan Russo表示， “市场表面之下正遭受严重冲击。若跌破50日均线时伴随市场广度持续萎缩——即更多股票创下新低，则将更为令人忧心，这将预示着抛售潮即将来临。” 22V Research技术分析主管John Roque也指出，纳斯达克综合指数同样发出了一些“不祥”信号。他指出，该指数约3300只成分股中，处于52周低点的股票数量已多于处于52周高点的股票数量，这表明市场内部疲软，进一步反弹的可能性不大。 Roque表示，如果11月第一周市场走势还不明显，那么现在应该很明显了：回调正在发生。他建议投资者采取防御性策略。Roque预计，纳斯达克综合指数较上月高点已下跌超过5%，跌幅可能扩大至8%，之后将测试22000点附近的支撑位。 对Janney Montgomery Scott技术策略师兼研究副总监Dan Wantrobski而言，标普500指数打破其在50日移动平均线上方的历史性强势势头，预示着未来可能会出现更多动荡。 “股市修正已然发生，我认为标普500指数将从当前水平进一步下探，”Wantrobski指出。 Wantrobski补充称，该指数跌幅可能在12月底达到5%至10%。“市场广度极差，股市处于脆弱状态。标普500指数现在经历温和调整更为有利，否则明年初将面临更剧烈的震荡。” CTA可能将卖出 事实上，正如高盛此前所提醒的，美国股市多头接下来可能将难以再获得商品交易顾问(CTA)群体的支持——这类追踪趋势的机构通常会在指数上涨时买入、下跌时卖出。 瑞银集团股票衍生品策略师Maxwell Grinacoff预计， 未来两周内该群体将开始减持风险头寸，削减当前20%的股票敞口。 他表示，若全球指数下跌5%或更多，减持规模可能很容易就会翻三倍。他还指出，若标普500指数跌破6500点，CTA抛售力度将进一步增强。 不少业内人士表示，近期股市疲软的根源，恰恰在于科技股此前过于强劲的表现——正是这些股票推动标普500指数从4月低点至10月高点上涨了38%。但如今，随着对AI泡沫的担忧升温，科技股涨势停滞，市场不得不依赖那些更易受经济放缓和消费者信心低迷影响的板块。 行情数据显示，美股“七巨头”本月迄今已下跌了近4.5%，仅谷歌母公司Alphabet逆势上扬。这些科技巨头几乎贡献了今年股市全部涨幅。但随着投资者审视人工智能建设所需的巨额融资需求，该板块已从狂热转向质疑。就在本周一，亚马逊公司再度通过信贷市场发行了150亿美元债券。 在具体未来走势前景方面，22V分析师Roque认为，Meta或许是“此轮调整的风向标”， 因其跌势早于同行，当前市场回调结束前可能需要其先“触底反弹”。Meta周一再度下跌1.2%，较8月峰值已累计下跌约24%。 当然，尽管周一华尔街的讨论主要聚焦于技术面的疲软势头，但基本面因素可能在本周晚些时候重新主导走势 ——沃尔玛、家得宝和塔吉特等美国零售商将公布财报并就临近的假日购物季发表评论；英伟达则将成为最后一家发布最新财报的科技巨头；而缺席七周之久的一系列政府经济数据也将陆续公布。 CFRA首席投资策略师Sam Stovall指出，当前从大型科技股撤出的轮动行情(周一医疗保健和公用事业板块表现强于大盘)，应能消除成长板块中积累的部分泡沫。过去两周指数暴跌导致市场动荡，但他表示，“目前跌幅尚不足以构成回调”。 Ned Davis Research同样将近期抛售描述为“足够可控”——仍保留有重启反弹的可能，但警告称“若盘整期持续过久而未能重启上升趋势，演变为顶部构筑过程的风险将显著上升”。