美伊接近达成停火协议，叠加科技股强势上涨，推动全球股市创下历史新高。MSCI全球指数上涨0.4%，刷新纪录；油价则有所回落。 周五，美股指高开，戴尔股价开盘飙升33%，创下2024年以来最大涨幅。公司Q1营收增长88%，AI收入暴增757%，全年指引大幅上调。半导体股普涨，超微电脑涨约9%，ARM涨约1%，IBM涨约5%。美债维持隔夜涨幅，美元走势平稳。商品方面，市场对能源供应中断的担忧有所缓解，油价回落。通胀忧虑暂时缓和，现货黄金上涨0.6%至4520美元。 科技板块仍是市场焦点。人工智能驱动的上涨已推动全球股市走高，而停火延期预期进一步提振涨势。自冲突爆发以来，霍尔木兹海峡通行受阻限制石油运输，通胀压力加剧，交易员正密切关注其可能重新开放的迹象。 地缘方面，美伊两国正接近达成一项历史性的60天停火与海上通道解除封锁协议。 据新华社 ，美国官员表示，美伊谈判代表26日已就谅解备忘录条款基本达成一致，等待双方高层领导批准。伊方表示已获得必要批准，并准备签署。“总统向调解人表示，他希望用几天时间来考虑此事。”与此同时， 据央视新闻报道， 伊朗方面表示， 截至目前，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录。 资深策略师路易斯·纳维利耶表示，“即使只是达成一项为期 60 天的协议，允许恢复海峡的交通，也应该会出现一波反弹，因为严重的供应中断正在迅速逼近，” 核心市场走势如下： 道指涨0.1%，标普500指数涨0.2%，纳指涨0.1%。戴尔科技涨约32%，公司Q1营收增长88%，AI收入暴增757%，全年指引大幅上调。半导体股普涨，超微电脑涨约9%，ARM涨约1%，IBM涨约5%。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.2%，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.4%。 日经225指数收涨2.5%，报66329.50点，创下史上最高收位。日本东证指数收涨1.4%，报3957.17点。韩国首尔综指收涨3.6%，报8476.15点，至史上最高收位。 10年期美国国债收益率基本持平，为4.44%。 彭博美元即期指数变化不大；日元兑美元汇率基本持平，报159.30。 布伦特原油下跌1%，报91.68美元/桶；WTI原油跌1%；现货黄金上涨0.55%至4520美元，现货白银跌0.3%。 比特币上涨0.1%，至73,569.87美元。以太坊价格基本持平，报2011.04美元。 美股指齐涨，戴尔涨33% 在科技板块上涨与地缘局势缓和的共同提振下，美股指走高，道指涨0.1%，标普500指数涨0.2%，纳指涨0.1%。戴尔科技涨约32%，该公司5月28日盘后公布的 财报显示 ，营收438亿，超出分析师最乐观预期整整21%；Non-GAAP每股收益4.86美元，比最乐观预期高出66%；全年收入指引中值直接从市场共识的440亿拉到670亿，上调幅度约30亿。 与此同时，能源成本上升加剧了物价压力，引发市场对美联储可能被迫加息的担忧。受战争带来的通胀压力削弱收入、并将储蓄率推至近四年最低水平的影响，美国4月消费者支出仅小幅回升。 Nipun Capital的Pooja Malik表示：“市场正在寻找一个理由来继续走高。鉴于目前交易持仓拥挤，且通胀与加息风险上升，任何微小的情绪变化都可能导致这一交易迅速平仓。” 日韩股市集体新高 日经225指数收涨2.5%，报66329.50点，创历史最高收盘纪录。东证指数收涨1.4%，报3957.17点。软银集团上涨6%，市场分析认为，OpenAI的IPO及400亿美元再融资成为其股价上涨的催化剂。 韩国首尔综指收涨3.6%，报8476.15点，至史上最高收位。三星电子涨6%，消息面上，三星电子的声明称，该公司已开始向主要全球客户交付业内首批12层HBM4E样品。 地缘缓和油价承压，黄金小幅上涨 受地缘局势缓和预期影响，油价承压下行。布伦特原油下跌1%，报91.67美元/桶，5月累计跌幅已超过18%，有望创下自2020年3月以来的最大单月跌幅。 现货黄金小幅反弹0.5%，徘徊在4515美元/盎司，但月线已连续三个月下跌，创自2022年10月以来的最长连跌纪录。 近期黄金震荡加剧，但部分机构表示长期看涨逻辑并未动摇 。洛克菲勒全球投资管理公司宏观与市场策略师Doug Moglia在最新报告中明确指出，黄金的长期牛市结构完好无损，预计金价将在2027年突破5500美元，并在2030年前触及8000美元，超调情形下有望冲击10000美元。

美伊接近达成停火协议，叠加科技股强势上涨，推动全球股市创下历史新高。MSCI全球指数上涨0.4%，刷新纪录；油价则有所回落。 周五，美股期指小幅上涨，标普500指数有望连续第九周上涨，这一连涨纪录自1985年以来仅出现过四次。欧洲股市高开，亚洲股市普涨，日韩股指创下新高。美债维持隔夜涨幅，美元走势平稳。商品方面，市场对能源供应中断的担忧有所缓解，油价回落。通胀忧虑暂时缓和，现货黄金上涨0.55%至4520美元。 科技板块仍是市场焦点。戴尔科技因销售前景乐观，盘前股价飙升近40%。人工智能驱动的上涨已推动全球股市走高，而停火延期预期进一步提振涨势。自冲突爆发以来，霍尔木兹海峡通行受阻限制石油运输，通胀压力加剧，交易员正密切关注其可能重新开放的迹象。 地缘方面，美伊两国正接近达成一项历史性的60天停火与海上通道解除封锁协议。 据新华社 ，美国官员表示，美伊谈判代表26日已就谅解备忘录条款基本达成一致，等待双方高层领导批准。伊方表示已获得必要批准，并准备签署。“总统向调解人表示，他希望用几天时间来考虑此事。”与此同时， 据央视新闻报道， 伊朗方面表示， 截至目前，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录。 资深策略师路易斯·纳维利耶表示，“即使只是达成一项为期 60 天的协议，允许恢复海峡的交通，也应该会出现一波反弹，因为严重的供应中断正在迅速逼近，” 核心市场走势如下： 标普500指数期货涨0.13%，纳斯达克100指数期货涨0.09%。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.2%，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.4%。 日经225指数收涨2.5%，报66329.50点，创下史上最高收位。日本东证指数收涨1.4%，报3957.17点。韩国首尔综指收涨3.6%，报8476.15点，至史上最高收位。 10年期美国国债收益率基本持平，为4.44%。 彭博美元即期指数变化不大；日元兑美元汇率基本持平，报159.30。 布伦特原油下跌0.8%，报91.95美元/桶；WTI原油跌1%；现货黄金上涨0.55%至4520美元，现货白银跌0.3%。 比特币上涨0.1%，至73,569.87美元。以太坊价格基本持平，报2011.04美元。 科技地缘双轮驱动，美股期指温和上涨 在科技板块上涨与地缘局势缓和的共同提振下，美股期指小幅走高，纳斯达克100指数期货上涨0.09%。戴尔股价盘前暴涨38%，该公司5月28日盘后公布的 财报显示 ，营收438亿，超出分析师最乐观预期整整21%；Non-GAAP每股收益4.86美元，比最乐观预期高出66%；全年收入指引中值直接从市场共识的440亿拉到670亿，上调幅度约30亿。 与此同时，能源成本上升加剧了物价压力，引发市场对美联储可能被迫加息的担忧。受战争带来的通胀压力削弱收入、并将储蓄率推至近四年最低水平的影响，美国4月消费者支出仅小幅回升。 Nipun Capital的Pooja Malik表示：“市场正在寻找一个理由来继续走高。鉴于目前交易持仓拥挤，且通胀与加息风险上升，任何微小的情绪变化都可能导致这一交易迅速平仓。” 日韩股市集体新高 日经225指数收涨2.5%，报66329.50点，创历史最高收盘纪录。东证指数收涨1.4%，报3957.17点。软银集团上涨6%，市场分析认为，OpenAI的IPO及400亿美元再融资成为其股价上涨的催化剂。 韩国首尔综指收涨3.6%，报8476.15点，至史上最高收位。三星电子涨6%，消息面上，三星电子的声明称，该公司已开始向主要全球客户交付业内首批12层HBM4E样品。 地缘缓和油价承压，黄金小幅上涨 受地缘局势缓和预期影响，油价承压下行。布伦特原油下跌0.8%，报91.95美元/桶，5月累计跌幅已超过18%，有望创下自2020年3月以来的最大单月跌幅。 现货黄金小幅反弹0.5%，徘徊在4515美元/盎司，但月线已连续三个月下跌，创自2022年10月以来的最长连跌纪录。 近期黄金震荡加剧，但部分机构表示长期看涨逻辑并未动摇 。洛克菲勒全球投资管理公司宏观与市场策略师Doug Moglia在最新报告中明确指出，黄金的长期牛市结构完好无损，预计金价将在2027年突破5500美元，并在2030年前触及8000美元，超调情形下有望冲击10000美元。

美伊停火延期协议传言引发市场剧烈波动，美股三大指数收创历史新高，但油价在反复的辟谣后基本收平，美元走弱而黄金重获买盘。 周四停火传言反复横跳，油价全日剧烈震荡后收平，美股走强： 美股早盘 ， 华尔街见闻提及 ，Axios报道美伊双方已达成协议、仅待特朗普批准。WTI原油期货短线下挫3.5美元，布油期货短线跳水，几乎完全回吐日内稍早涨幅。 标普涨0.37%，纳指涨0.4%，半导体指数转涨。邮轮股上涨，Viking一度涨1.1%，皇家加勒比邮轮涨2.3%。 美股盘中 ， 华尔街见闻提及 ，以色列电视台i24援引消息称，伊朗最高领袖Mojtaba Khamenei尚未接受相关备忘录，油价随即反弹。 美股午盘 ，原油库存全面下降的数据及战略石油储备的大幅消耗，再度推升油价，美国馏分油库存降至2003年5月以来最低水平。 伊朗谈判代表团媒体团队成员赛义德·阿加卢表示，截至目前，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录。 美股尾盘 ， 据新华社 援引伊朗媒体28日晚报道，伊朗向试图通过霍尔木兹海峡的“违规船只”警告射击。停火消息真假难辨，原油价格几乎未作反应，美股三大指数悉数收创历史新高。 周四美国股市与债市的表现均明显强于原油。标普500指数录得六连涨。纳斯达克指数领涨，小盘股紧随其后，道指尾盘翻红。 从结构来看，据高盛交易员描述，当日行情呈现明显的"逼空式"特征——"最多空头仓位"股票组合七个交易日累计上涨17%。 与此同时，非盈利科技股和高估值软件股的涨幅远超大盘科技蓝筹，分别较正常水平偏离2.2至2.8个标准差。 高盛指出，大盘科技股相对于非盈利科技股经历了近五年来第六差的单日表现。 高盛总结认为，当日市场感觉更像是集中度与分化并存的延续，而非一次全面的风险偏好转向。 Harris Financial Group管理合伙人Jamie Cox则表示： 交易者对来回切换的协议消息处于高度戒备状态，倾向于持有多头以避免在超预期利好出现时措手不及，更难处理的是，通胀压力消退的速度可能不如市场所期望的那么快。 与此同时，美国宏观数据整体偏软。据华尔街见闻， 4月PCE通胀环比低于预期 ， 一季度GDP年化增速下修至1.6% ， 新屋销售大幅下滑 ，初请失业金人数亦略超预期。 偏弱的数据叠加停火希望，共同推动降息预期升温。 10年期美债收益率下行3个基点至4.45%，30年期收益率跌破5%关口。Global X ETFs投资策略主管Scott Helfstein表示： 市场对利率的预期今年已经180度转向，从降息转向加息， 投资者可以更多聚焦于基本面和实体经济，而不是猜测美联储的下一步动作。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示： 美联储加息的反应函数尚未触发，他们正在给通胀回落留出时间。 美元先涨后跌，一度较日高下挫0.6%。 美元走弱提振贵金属，白银领涨，现货金上涨1%，一度站上每盎司4500美元关口。铂金是贵金属中的例外，小幅收跌。 比特币下行，跌2.5%至7.32万美元附近，逼近100日移动均线支撑位。比特币现货ETF已连续11个交易日中有10个交易日录得净流出。 战争爆发以来一度持续走强的比特币/黄金比价也开始出现回落迹象。 周四美国股市创收盘历史新高，半导体指数涨1%。甲骨文大涨6.6%。微软涨3.5%，报道称公司将于下周发布新的编码模型。云存储巨头Snowflake飙升36%，与AWS签下采购大单。戴尔周四美股盘后一度暴涨近40%。 美股基准股指： 标普500指数收涨43.27点，涨幅0.58%，报7563.63点，时隔一个交易日再创收盘历史新高。 道琼斯工业平均指数收涨24.69点，涨幅0.05%，报50668.97点，继续创收盘历史新高。 纳指收涨242.736点，涨幅0.91%，报26917.471点，连续三天创收盘历史新高。 纳斯达克100指数收涨250.317点，涨幅0.84%，报30223.889点，时隔一天创收盘历史新高。 罗素2000指数收涨0.57%，报2936.57点，时隔一天创收盘历史新高。 恐慌指数VIX收跌3.25%，报15.76。 美股行业ETF： 美股行业ETF涨跌各异，网络股指数ETF收涨1.63%，全球科技股指数ETF涨1.44%，医疗业ETF涨1.40%，能源业ETF、银行业ETF、金融业ETF至多跌0.29%，公用事业ETF跌1.13%。 （5月28日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨1.10%。 微软涨3.47%，亚马逊涨0.79%，英伟达0.78%，苹果涨0.53%，特斯拉涨0.40%，谷歌A涨0.33%，Meta涨0.01%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1%，报12829.143点。 台积电ADR涨0.50%，AMD涨4.55%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌0.48%，报6586.59点。 热门中概股里，逸仙电商收涨18.2%，微易芯涨8.2%，爱奇艺涨8%，阿特斯太阳能涨6.8%。 其他个股： Circle涨5.49%。Snowflake飙升36%，与AWS签下采购大单。甲骨文大涨6.6%。 绩后Marvell涨3%。戴尔周四美股盘后一度暴涨近40%。礼来涨4%。 欧洲股市收跌约0.5%，军工股达索约5.7%、RHM涨超4.1%、萨博涨超7.3%。欧洲多国股指收跌，英国股市跌超0.7%，德国军工ETF涨超3.4%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.49%，报625.11点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.25%，报6055.11点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.34%，报25092.25点。 法国CAC 40指数收跌0.23%，报8188.87点。 英国富时100指数收跌0.75%，报10425.96点。 （5月28日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，西门子能源收跌4.36%，Adyen跌4%，慕尼黑再保险跌2.33%跌幅第三大，阿斯麦控股涨1.06%表现第十，德国思爱普Sap涨1.07%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，达索系统收跌5.67%，西门子能源跌幅第二大，Octave Intelligence Plc.跌4.13%。 中长期美债收益率跌约3个基点。英国中长期国债收益率涨约4个基点。德债收益率跌超2个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌2.95个基点，报4.4532%。 两年期美债收益率跌1.03个基点，报4.0225%；30年期美债收益率跌2.73个基点，报4.9837%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌2.5个基点，报2.962%。两年期德债收益率跌2.7个基点，报2.558%，日内交投于2.623%-2.529%区间。 英国10年期国债收益率跌4.4个基点，报4.814%。两年期英债收益率跌3.0个基点，报4.238%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率平均跌2.5个基点。 美元先涨后跌，一度较日高下挫0.6%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.19%，报99.019点，日内交投区间为99.544-98.945点。 彭博美元指数跌0.20%，报1199.87点，日内交投区间为1206.05-1199.41点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.16%，报159.26日元，日内交投区间为159.65-159.12日元。 欧元兑日元跌0.36%，英镑兑日元跌0.37%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7731元，较周三纽约尾盘跌59点，日内整体交投于6.7883-6.7711元区间。 加密货币： 纽约尾盘，现货比特币跌2.26%，现货以太坊跌2.3%。 （比特币价格） 报道称美国与伊朗达成谅解备忘录之际，美油期货价格从91美元跳水至接近87美元的水平——瞬间又反弹至接近90美元。 原油： WTI 7月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.25%，报88.90美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特7月原油期货收跌0.58美元，跌幅0.62%，报93.71美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌3.76%，报93.31美元/桶。 天然气： NYMEX 6月天然气期货收报3.2850美元/百万英热单位。 美元走软推动黄金深V反转，日内一度跌超2%、触及200日均线后反弹走强，较日低涨逾3%。现货白银涨1.2%。伦敦铜价反弹，投资者关注美国与伊朗谈判进展和需求前景。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨0.95%，报4496.21美元/盎司，日内交投于4366.74-4516.60美元区间。 （现货黄金价格） 白银： 纽约尾盘，现货白银涨1.37%，报75.6572美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.25%，报6.4195美元/磅。 现货铂金跌0.27%，现货钯金跌1.14%。 LME期铜收涨170美元，报13702美元/吨。LME期锡收涨686美元，报55079美元/吨。

美伊和谈前景扑朔迷离，令华尔街多头信心动摇。尽管油价大幅下挫，美股主要指数周三收盘基本持平。 （美股债油日内走势） 全天市场情绪随和谈消息的交替发布而剧烈波动： 美股盘前 ，据 央视新闻 ，当地时间27日，据伊朗方面消息，一份有关伊朗与美国谅解备忘录框架的“初步非正式文件”被披露。油价应声大跌，布伦特原油一度大跌5%。 美股早盘 ， 华尔街见闻提及 ，白宫称谅解备忘录报告“完全是捏造的”，油价反弹，布油较日低涨超2%。盘初齐涨的三大美股指回落，其中标普500和纳指转为下跌。 美股午盘 ， 华尔街见闻提及 ，美国内阁会议上，特朗普重申美方立场强硬，称他不会急于同伊朗达成协议。他表示，美国政府已做好准备，愿重新采取强硬手段。油价继续反弹走高，美股随之承压。 美国国务卿鲁比奥在内阁会议上称，首选外交解决方案，并且将给予这一途径一切成功的机会。原油期货反弹势头终结，WTI原油日内跌幅扩大到5.7%以上。 （原油期货走势） 美股尾盘 ，美国内阁会议平静收尾，特朗普暗示霍尔木兹海峡"很快将对所有人开放"。但标普、纳指并未大幅走强，走势承压收平。 AJ Bell投资总监Russ Mould指出： 市场希望本周终于能取得真正突破，但若谈判失败，市场耐心可能所剩无几。他补充称，即便达成协议，能源基础设施全面恢复、霍尔木兹海峡运量重返战前水平也需要相当时间。 LPL Financial策略师Adam Turnquist表示： 霍尔木兹海峡实现有意义的重新开放，很可能是油价持续下行的必要前提。 科技与半导体板块在周二创下历史新高后，周三出现明显回调。费城半导体指数回落1.4%，英特尔跌1.4%，高通大跌6%。 （美股基准股指日内走势） 美光科技今日则继续上涨3.6%，延续了过去一年860%的涨幅。SpotGamma数据显示，看涨期权的流入量创下一个月以来新高，迫使交易员追涨。 （美光近一个月走势） 道指则受宝洁、联合健康等防御类股提振创收盘新高。消费非必需品板块涨幅达1.9%。 Fundstrat的Mark Newton指出，罗素3000指数中股价位于20日均线上方的比例从30%大幅提升至54%，反映中小盘股广度明显改善。 标普500等权重指数与道指同创新高，表明涨势已不再只依赖大盘科技股。 据高盛交易台数据，当日总体活跃度较过去两周上升29%，但整体偏向净卖出，净卖出倾向排在过去一年第91百分位。 对冲基金净卖出幅度排在第97百分位，主要集中于科技股获利了结和能源股做空；长线基金同样处于净卖出状态，科技、工业和能源是主要净抛售板块。 彭博宏观策略师Michael Ball认为，此轮涨势已积累一定泡沫特征，由期权多头仓位和持续上涨预期共同驱动，建议投资者在参与上涨趋势的同时适当增加对冲。 不过资深市场策略师Ed Yardeni驳斥了美股泡沫的说法，并将当前涨势定性为由扎实企业盈利驱动的"FEMO"（Fabulous Earnings Momentum，绝佳盈利动能），以区别于仅依靠预期和炒作的"FOMO"（Fear of Missing Out，错失恐惧）。 （标普500成分股中AI基础设施相关企业的市值与远期EPS增速，远超大盘等权重表现） 美债市场当日小幅波动，最终收盘基本持平。 10年期美债收益率小幅下行1个基点，报4.47%。 （美债主要期限收益率日内走势） 美国里士满联储商业景气指数表现稳健，ADP每周就业数据同样偏强，令市场对加息预期的定价略有降温。 （美联储年内利率预期小幅下行） 摩根士丹利策略师Martin Tobias表示，一旦和平协议落地、油价回落，投资者将迅速压缩对加息的风险溢价，指出： 美债收益率可能出现相当幅度的下行。 Brandywine投资组合经理Jack McIntyre指出，市场正在等待能够明确标志着冲突走向终结的具体信号， 届时有望触发"美债上涨叠加油价下行"的交易。 不过他也强调，除房地产市场外，美国经济整体表现良好，对高利率的承受力较强，使市场对低油价的反应更加复杂。 美银美国利率策略师Meghan Swiber接受彭博电视采访时指出，油价在80至100美元/桶区间整理对美联储而言是"最棘手的甜蜜区"，美联储加息收紧金融条件的预期将有效压制美债收益率曲线的陡峭化空间。 美元当日大幅反弹，抹去本周以来的全部跌幅。 （美元指数日内走强，收复当周跌幅） 美元走强打压贵金属走势，白银领跌。 （金银铜铂日内下挫） 现货黄金下跌1.2%，至4452.64美元/盎司，跌破4500美元整数关口，市场关注200日均线约4389美元的支撑位。 （现货黄金日内跳水） 周三标普和纳指曾转跌，到收盘惊险再度创新高。道指反弹至新高；芯片指数回落超1%，高通跌超6%，英伟达跌超1%、财报后四连跌，但美光收涨3.6%、再创最高纪录。 美股基准股指： 标普500指数收涨1.24点，涨幅0.02%，报7520.36点。 道琼斯工业平均指数收涨182.60点，涨幅0.36%，报50644.28点。 纳指收涨18.554点，涨幅0.07%，报26674.735点。纳斯达克100指数收跌27.747点，跌幅0.09%，报29973.572点。 罗素2000指数收跌0.02%，报2919.942点。 恐慌指数VIX收跌4.23%，报16.29。 美股行业ETF： 美股行业ETF涨跌各异，能源业ETF收跌1.49%，半导体ETF、区域银行ETF、银行业ETF至多跌1.10%，日常消费品ETF、可选消费ETF至多涨1.76%，全球航空业ETF涨2.90%。 （5月27日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.47%。 Meta涨3.74%，亚马逊涨2.47%，特斯拉涨1.56%，苹果涨0.82%，谷歌A微跌0.01%，微软跌0.81%，英伟达跌1.05%。 芯片股： 费城半导体指数收跌1.36%，报12702.189点。 台积电ADR涨2.54%，AMD跌1.66%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨1.05%，报6618.05点。 热门中概股里，蔚来收涨9.3%，小马智行涨4.5%，百度涨2.5%，阿里巴巴跌1.2%，比亚迪跌2.1%，小米跌6.1%。 拼多多财报后收跌10%。 其他个股： Circle跌1.43%。美联航和挪威邮轮涨超6%。Salesforce盘后曾跌超3%。Snowflake盘后涨超30%。 欧洲股市微幅收涨，阿迪达斯、欧莱雅、开云集团至少涨超4%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨0.03%，报628.18点。 欧元区STOXX 50指数收涨0.11%，报6070.54点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.03%，报25177.80点。 法国CAC 40指数收涨0.43%，报8207.89点。 英国富时100指数收涨0.13%，报10505.01点。 （5月27日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，阿迪达斯收涨5.38%，欧莱雅涨4.65%，爱特思集团涨3.23%，LVMH集团涨3.14%涨幅第四大，德国思爱普Sap收跌0.96%、阿斯麦控股跌0.96%跌幅第九大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，阿克苏诺贝尔收涨19.54%，爱思强股份涨8.42%，法雷奥集团涨7.66%，彪马涨6.19%表现第四。 美债收益率大致持稳。英国两年期国债收益率跌约3个基点。30年期德债收益率涨约2个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌0.39个基点，报4.48%。 两年期美债收益率涨0.32个基点，报4.0349%；30年期美债收益率跌0.71个基点，报5.0110%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.9个基点，报2.987%，日内交投于2.951%-2.994%区间。 英国10年期国债收益率跌1.7个基点，报4.858%。两年期英债收益率跌2.8个基点，报4.268%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多涨0.9个基点。 美元走强，抹去了本周的跌幅。比特币和以太坊延续跌势，比特币跌幅1.3%至7.5万美元附近。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.02%，报99.193点，日内交投区间为98.969-99.260点。 彭博美元指数涨0.08%，报1202.20点，日内交投区间为1199.97-1203.03点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.14%，报159.53日元，日内交投区间为159.18-159.58日元，整体持续走高。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7790元，较周二纽约尾盘跌62点，日内整体交投于6.7867-6.7757元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币跌2.15%，跌破7.5万美元关口。以太坊跌0.77%。 （比特币价格） 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌3.76%，报91.48美元/桶。 原油： WTI 7月原油期货收跌5.21美元，跌幅5.55%，报88.68美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特7月原油期货收跌5.29美元，跌幅5.31%，报94.29美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌3.76%，报91.48美元/桶。 天然气： NYMEX 6月天然气期货收报3.04美元/百万英热单位。 现货黄金跌约1.2%，美股盘前一度逼近4400美元。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌1.18%，报4455.00美元/盎司，北京时间21:28刷新日低至4401.67美元。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌1.11%，报44814.70美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌2.88%，报74.6903美元/盎司。 COMEX白银期货跌2.25%，报74.880美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货跌0.99%，报6.3335美元/磅。 现货铂金跌1.91%，报1926.30美元/盎司；现货钯金涨0.15%，报1390.45美元/盎司。 LME期铜收跌92美元，报13531美元/吨。LME期铝收跌36美元，报3636美元/吨。LME期锡收跌353美元，报54393美元/吨。

全球股市在人工智能（AI）投资热潮与中东地缘政治局势趋于缓和的双重驱动下，延续历史性涨势，债市反弹，金银油承压。 周三，标普500指数期货上涨0.4%，纳斯达克100指数期货上涨0.6%，芯片股领涨推动两大指数有望再创新高。美股盘前，美光科技涨8%。此前一个交易日，美光科技单日飙升19%，市值一举突破万亿美元大关。 高盛策略师团队上调了对美股基准指数的预期，预测标普500指数今年将触及8000点。高盛团队负责人本·斯奈德表示，AI热潮所驱动的盈利增长将继续推高股市，团队已放弃此前7600点的目标。 地缘方面，伊朗表示尚未就霍尔木兹海峡问题与美国达成一致，但伊美之间的间接接触也仍在继续。据新华社援引伊朗媒体27日报道， 伊朗最高国家安全委员会副秘书阿里·巴盖里表示，伊朗与美国尚未就霍尔木兹海峡相关问题达成一致。伊朗与阿曼目前正就船只通过霍尔木兹海峡的新机制进行磋商，伊美之间的间接接触也仍在继续。 在更广泛的市场中，中东局势边际改善进一步提振了全球风险偏好。特朗普表示，美伊就延长停火协议及重开霍尔木兹海峡的谈判正在推进，布伦特原油应声下跌3%。10年期美国国债收益率下行1个基点至4.47%，美元兑G10货币整体走软。 标普500指数期货上涨0.4%，纳斯达克100指数期货上涨0.6% 日经225指数收平，报64999.41点。日本东证指数收跌0.5%，报3918.01点。韩国首尔综指收涨2.3%，报8228.70点。 10年期美国国债收益率下行1个基点至4.47% 美元兑G10货币整体走软。日元兑美元徘徊于159附近。 现货黄金日内跌幅达1%，报4461.2美元/盎司。纽约金日内跌幅达1%，报4484.9美元/盎司。现货白银日内跌幅达3.5%，报74.15美元/盎司。 布伦特原油日内跌幅达3.0%，报93.74美元/桶。 比特币下跌0.6%，报75,560.32美元 美光盘前涨近8%，美股指期货上扬 美股盘前，标普500指数期货上涨0.4%，纳斯达克100指数期货上涨0.6%。美光盘前涨近8%。隔夜美光科技的强劲表现带动纳斯达克100指数上涨1.8%，同样收于历史高位，科技股对全球市场的传导效应显著。 Vantage Global Prime分析师Hebe Chen表示，"战争溢价正在消退，但AI溢价仍在积累"，这"为这波涨势打开了更宽阔的跑道，也回报了担心踏空（FOMO）的投资者，市场因此屡创新高"。 美伊局势仍存变数，市场选择押注和平 尽管市场情绪偏向乐观，中东局势的实际走向仍充满不确定性。美国中央司令部周二对伊朗南部导弹发射阵地及涉嫌布雷船只实施了"自卫性"打击，双方在停火框架下持续试探边界，霍尔木兹海峡的安全形势依然脆弱。 对此，市场参与者态度出现分化。Capital.com的Kyle Rodda表示，"市场参与者正在押注和平，并借此买入基本面强劲的股票。"BMO Capital Markets的Ian Lyngen则持审慎立场，他表示，"尽管我们希望与市场共享乐观情绪，但华盛顿与德黑兰达成协议的过程中已经历了足够多的挫折，在看到更切实的进展之前，我们将保持谨慎。" 布伦特原油小幅下滑至每桶99.20美元。 日元在159附近承压，外汇市场现潜在反转信号 在外汇市场，日元兑美元徘徊于159附近，市场参与者持续关注日本当局可能出手干预汇市以支撑本币的风险。 不过，Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen认为，日元有望逐步转强，逆转此前数月的持续弱势，并对依赖日元贬值逻辑的热门交易策略构成威胁。 与此同时，纽元涨幅在G10货币中居于前列，此前新西兰联储发出可能需要进一步加息的信号，推动纽元应声走强，美元由此承受额外的下行压力。

美伊和平协议预期与人工智能板块的强劲势头，共同提振市场情绪，标普500指数创下历史收盘新高。半导体板块领涨，存储芯片巨头美光市值首次突破1万亿美元。 美联储加息预期有所降温，10年期美债收益率走低，布伦特原油期货盘中收复部分跌幅，重回100美元上方，黄金则随美元走强而下跌。 油价走势在构成市场情绪的主要变量。 此前美伊和谈日趋乐观的表态带动国际油价周一下挫，但 美军对伊朗南部目标展开打击 后，油价随即反弹，布油一度涨超3%。 伊朗随后开火，回击美国空袭 ，局势再度趋于紧张。 华尔街见闻提及 ，据新华社援引美媒以一些美军官员为消息源的报道，美国海军正“悄悄”协助船只通过霍尔木兹海峡。消息公布后油价短暂回落。 截至周二收盘，WTI原油近月合约报约93.57美元/桶，较周一盘中低点有所反弹，但仍低于上周五收盘价；布伦特现货价格回落至两周低位，维持在100美元上方。 据彭博宏观策略师Michael Ball分析，当前油价的下行更应被解读为， 市场对尾部风险溢价的重新定价 ，而非对供应端实质性恢复的判断。 他指出，金融市场可以迅速消化地缘政治风险溢价，但航运、保险、炼油及已停产油田的正常化进程无法以同等速度推进。 库存数据方面，原油及成品油库存仍低于季节性正常水平，成品油缺口持续扩大。停火协议可以压低风险溢价，但无法立即重建系统性缓冲空间。 道明银行高级利率策略师Pooja Kumra表示： 和谈的想法，而非一项真正落地的协议，正在支撑美债的买盘，但我们怀疑，在协议真正达成之前，这种持续性的宽慰反弹不会出现。 尽管美伊双方摩擦不断，但双边和平谈判仍在持续推进，投资者选择聚焦后者，推动美股上涨。 周二半导体大涨，力撑标普500指数收涨，纳指则涨1.2%，双双收创新高。道指则微跌0.2%。 华尔街见闻提及 ，瑞银对美光科技的大幅上调评级，将目标价从535美元上调至1625美元，预计该股将从当前价位翻逾一倍，并将美光的市值前景定位于1.8万亿美元级别。 受此提振，美光市值当日首度突破1万亿美元，费城半导体指数录得第五连涨，创出历史新高。 半导体板块的强势也带动了更广泛的AI主题行情，AI芯片、AI代理及AI数据中心相关板块全线领涨。 据高盛数据，过去五个交易日半导体板块整体涨幅约14%，且费城半导体指数相对英伟达的五日超额表现已达到2018年以来最大值。 英伟达本身则小幅下跌约0.5%，高盛分析认为，这延续了其业绩公布后"利好出尽"的走势特征。大型科技股整体表现令人失望，与半导体的强势形成对比。 零售资金流动同样活跃，DRAM ETF当日名义交易额达到30亿美元，高盛追踪的散户热门股篮子涨幅明显。 从持仓结构看，高盛的对冲基金趋势监测报告显示，机构多头组合中对动量因子的偏斜已达第90百分位，半导体板块仓位达到创纪录的10%组合权重，软件板块权重则为2019年以来最低。 与此同时，市场期权层面的Gamma值已转为负值，0-DTE期权呈现较为明显的负Delta流动，以认购期权卖出为主。 消费者信心与股市表现之间的分歧同样引人注目。 美国消费者信心指数5月录得93.1，降至多年低位，但股市仍持续创下历史新高。 对此，高盛策略师Chris Hussey解释称，消费者的实际行为与其表达的悲观情绪之间存在明显落差，加之去年7月预算法案中嵌入的减税措施持续支撑居民可支配收入，在一定程度上对冲了能源价格上涨的压力。 Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli总结称，市场正受益于伊朗和谈预期以及"AI领域所有方向上持续爆发的乐观情绪"的双重推动，Adam Crisafulli表示： 后者正在驱动芯片和基础设施股票，出现额外的抛物线式上涨。 BMO资本市场的Ian Lyngen则措辞更为谨慎： 有足够多的风险因素已经发生在美伊达成协议的进程中，我们将保持谨慎，直到出现更切实的进展。 油价回落同步带动美债收益率下行，10年期美债收益率单日下降7个基点至4.49%，30年期收益率盘中一度跌破5%关口。得益于2年期美债强劲标售，美债短端收益率表现优于长端。 周二标普500、纳指、纳斯达克100及小盘股均创下历史新高。半导体板块连续五日上涨，年内涨超80%，美光市值突破万亿。闪迪一度飙升约11%，高通盘中涨近8%。 美股基准股指： 标普500指数收涨45.65点，涨幅0.61%，报7519.12点，突破5月14日所创收盘历史最高位7501.24点。 道琼斯工业平均指数收跌118.02点，跌幅0.23%，报50461.68点。 纳指收涨312.21点，涨幅1.19%，报26656.181点，突破5月14日所创收盘历史最高位26635.22点。 纳斯达克100指数收涨519.677点，涨幅1.76%，报30001.319点，突破5月14日所创收盘历史最高位29580.30点。 罗素2000指数收涨1.79%，报2920.54点，突破5月6日所创收盘历史最高位2886.772点。 恐慌指数VIX收涨2.53%，报17.01。 美股行业ETF： 美股行业ETF涨跌各异，半导体ETF收涨4.48%，全球航空业ETF涨4.17%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF、银行业ETF也至少涨1.10%，能源业ETF则收跌2.76%。 （5月26日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.22%。 特斯拉收涨1.78%，谷歌A涨1.54%，Meta涨0.34%，苹果跌0.16%，英伟达跌0.22%，亚马逊跌0.39%，微软跌0.61%。 芯片股： 费城半导体指数收涨5.53%，报12876.906点，继续创收盘历史新高，5月19日以来累计上涨13.93%。 台积电ADR涨1.96%，AMD涨7.78%。美光科技飙涨19.29%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.57%，报6549.12点。 热门中概股里，盛大科技收涨29%，老虎证券涨14.2%，奇富科技涨8.3%，小鹏涨6.4%。 其他个股： Circle跌7.89%。 欧元区蓝筹股指回撤约1.2%，法拉利跌约8.4%，爱马仕、阿斯麦、德银跌超2%。法国、荷兰股市收跌1%，德国股指跌0.8%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.57%，报628.01点。 欧元区STOXX 50指数收跌1.18%，报6064.15点，全天处于下跌状态，大部分时间持稳于6090点附近。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.80%，报25184.89点。 法国CAC 40指数收跌1.03%，报8173.11点。 英国富时100指数收涨0.24%，报10491.39点。 （5月26日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，法拉利收跌8.37%，爱马仕跌2.85%，阿斯麦控股跌2.85%，德意志银行跌2.22%跌幅第四大，在收涨的八只成分股中，欧莱雅涨0.29%，道达尔能源涨0.71%，英飞凌涨1.07%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，TelePerformance收跌10.93%，法拉利跌幅紧随其后，意法半导体涨3.15%，潘多拉涨3.78%，诺基亚涨5.89%。 得益于2年期美债强劲标售，美债短端收益率表现优于长端。德国两年期国债收益率涨超5个基点。英国两年期国债收益率跌幅收窄至将近3个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌6.92个基点，报4.4886%。 两年期美债收益率跌7.65个基点，报4.0445%；30年期美债收益率跌4.19个基点，报5.0222%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨3.3个基点，报2.979%，日内交投于2.958%-2.986%区间，整体呈现出N形走势。 英国10年期国债收益率跌0.19个基点，报4.878%，长周末归来跳空低开之后，逐步收复失地，大部分时间持稳于4.850%一线。 美元指数涨0.16%，持稳于99关口。比特币一度涨至7.8万美元阻力，随后快速下挫、较日高跌2.9%。以太坊日内跌1.48%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.16%，持稳于99关口。 彭博美元指数涨0.15%，报1201.38点，日内交投区间为1199.58-1202.25点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.26%，报159.32日元，日内交投区间为158.86-159.38日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7852元，较周一纽约尾盘涨8点，日内整体交投于6.7823-6.7896元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币较日高跌2.9%，盘中一度涨至7.8万美元阻力，随后快速下挫。以太坊日内跌1.48%。 （比特币价格） WTI原油反弹超3%、至96美元附近，布伦特则一度涨至100美元上方。 原油： WTI 7月原油期货收跌2.71美元，跌幅2.81%，报93.89美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特7月原油期货收涨3.44美元，涨幅3.58%，报99.58美元/桶。 NYMEX 6月汽油期货收报3.2205美元/加仑，NYMEX 6月取暖油期货收报3.7146美元/加仑。 天然气： NYMEX 6月天然气期货收报2.8940美元/百万英热单位。 现货黄金跌1.45%，现货白银跌1.51%、日内持稳于76.50美元附近。 伦敦铝价创逾四年新高，受供应担忧推动。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌1.45%，报4504.35美元/盎司，整体持续走低，北京时间02:05刷新日低至4482.79美元。 （现货黄金价格） COMEX黄金期跌0.30%，报4542.50美元/盎司，亚太盘初涨至4615.60美元刷新日高，随后赤足走低，02:05也刷新日低至4512.80美元。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌1.51%，报76.9010美元/盎司，亚太盘初微涨至78.4875美元刷新日高，日内大部分时间持稳于76.50美元附近——低位窄幅震荡。 COMEX白银期货涨1.38%，报77.250美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨0.72%，报6.4250美元/磅。现货铂金跌0.37%，现货钯金跌0.89%。 LME期铜跌0.3%，报13618.50美元。 LME期铝涨0.8%，报3677.50美元/吨，此前曾涨至3,707.50美元，创下自2022年3月24日以来的最高水平。

美国对伊朗采取军事行动，但双边和平谈判仍在持续推进，投资者选择聚焦后者，推动美股期货上涨、美国国债走强。 周二，标普500期货上涨0.7%，纳斯达克100期货涨幅超过1%。半导体普涨，美光科技涨近7%，AMD涨近3%，高通涨近3%，ARM、台积电涨近2%。10年期美国国债收益率下行6个基点，美元在前一交易日对主要货币走弱后基本企稳。欧洲基准斯托克600指数小幅回落，回吐周一约1%的部分涨幅。 据 CCTV国际时讯 ，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表声明指出，伊朗及地区抵抗阵线在“第三次强加之战”中取得了显著胜利，动用大量导弹和无人机，从陆地、空中和海上发起打击。 美联储政策走向构成市场另一条主线。通胀压力升温令多位官员相继放弃宽松立场，本周晚些时候将公布的通胀数据料将进一步强化政策维持偏紧的预期，美元也因此获得额外支撑。 核心市场走势如下： 标普500期货上涨0.7%，纳斯达克100期货涨幅超过1%。 美股盘前，半导体普涨，美光科技涨近7%，AMD涨近3%，高通涨近3%，ARM、台积电涨近2%。 美元兑日元向上触及159，日内涨0.07%。 美国国债收益率扩大跌幅，30年期收益率跌破5%。 布伦特原油涨3%，WTI跌4.7%至92.06美元/桶。 现货黄金跌1%抹去早盘涨幅，现货白银跌近3%。 比特币跌0.6%至76782美元，以太坊跌0.5%至2097美元。 和谈预期主导市场情绪，美股期指涨幅收窄 瑞穗银行策略师Jordan Rochester表示，"市场情绪的主要驱动力是伊朗局势。"他指出，尽管出现军事打击和强硬措辞，"双方目前比以往任何时候都更接近达成协议，美国已明确表示不希望重启军事行动。" 特朗普周一表示谈判"进展顺利"，美国当局将此次军事行动定性为防御性质。尽管国际油价周二有所反弹，但就整个5月走势而言，原油仍指向月度下跌，此前油价已连续两个月上涨。 商品分化，油价反弹，金银承压 布伦特原油 从周一逾7%的暴跌中反弹，周二涨约3%至每桶96美元。 WTI原油期货 则大幅下挫约4%至每桶约92.5美元，两者走势出现明显背离，折射出市场对局势判断的高度不确定性。 RBC新加坡亚洲宏观策略总监Abbas Keshvani表示： 鉴于此前谈判希望一再落空，市场将保持谨慎。但若谈判取得实质进展，则可能进一步压低能源价格、通胀预期，进而带动收益率下行。 与此同时，全球石油供应面的压力不容忽视。瑞银上周五指出，由于霍尔木兹海峡持续受阻，全球石油市场供应紧张程度日益加剧。据该行数据，全球可观测石油库存3月和4月合计下降2.46亿桶，累计产量损失到5月底可能超过10亿桶。瑞银认为，市场目前处于"严重供应不足"状态。 黄金则抹去早盘涨幅，转而下跌约1%，至每盎司约4526美元附近。 现货白银则跳水2.5%，报76.1美元。 美债收益率下行，美元走强 随着美国市场假期休市后恢复现货交易，美债全线上涨，10年期美债收益率一度下行6个基点至4.50%，反映出市场对美伊协议进展的乐观预期推动通胀及利率预期降温。 美元对G10货币整体小幅走强0.1%，彭博美元现货指数小幅上涨。

美股牛市长势不减，但债市正在发出警告信号。高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello在最新报告中提出一套"简化市场方向框架"，在肯定长期上行趋势的同时，明确指出债券市场的走势已开始对股市构成压制，并警告夏季行情或将明显趋于复杂。 Pasquariello指出，标普500指数已连续八周上涨，纳斯达克100指数近期录得过去40年中最高的短周期风险调整回报之一，市场对高杠杆品种的追逐明显升温。 与此同时，债券市场的走势正以一种"通常会开始令股市感到不安"的方式演变。 他预计，已实现波动率将会上升，市场出现"气穴"（air pocket双向波动）的风险随之增加。 在市场影响层面，Pasquariello建议投资者在资产配置上提升流动性偏好，并维持“做多Delta、做多波动率”的整体仓位，同时以全球债券空头来对冲股票多头敞口。 牛市主线未变，基本面支撑依然扎实 Pasquariello开篇即重申其一贯立场：这是一轮牛市，主要趋势明确向上。他援引标普500指数在新冠疫情及后疫情时代的走势图，认为该图表同时印证了主要上行趋势的延续性，以及近期出现一定程度整固的风险。 从基本面角度，他列出三项多头核心论据： 其一，盈利是股市的根本驱动力，而当前盈利表现异常强劲——第一季度每股盈利同比增长26%（含"其他收入"，主要反映私人持仓），且未来一段时间双位数增长有望延续；其二，AI资本开支超级周期持续推进，这一主题的规模持续被市场低估；其三，资金流向保持支撑，美国家庭与企业每日持续带着买入指令进场。 他还援引标普500指数12个月远期盈利预期数据，指出该指标自新冠疫情前已翻倍，并强调这一增长是在经历了一系列宏观逆风之后实现的。此外，2028年到期的标普500股息互换期货在第一季度财报季期间出现明显上行，并在英伟达将股息从每股1美分提升至25美分后进一步跳涨，亦为基本面向好提供了佐证。 短期技术面过热，杠杆资金大举涌入 尽管长期逻辑清晰，Pasquariello对当前市场的短期结构表达了明确的谨慎态度。他指出，标普500指数连续八周上涨，纳斯达克100指数近期录得过去40年中最高的短周期风险调整回报之一，技术面已呈现一定程度的拉伸。 与此同时，市场近期出现了对高速弹性品种的集中追逐，包括杠杆半导体ETF、涨幅居前个股的短期看涨期权，以及热门主题篮子策略。 Pasquariello认为，这种对杠杆敞口的大规模增持，是当前市场局部风险积累的重要信号。 他总结道，宏观背景并非没有复杂性，叠加技术面偏紧和杠杆资金的大量涌入，其直觉判断是"夏季行情将会更加棘手"。 债市走势构成压制，建议提升流动性并做空全球债券 在所有近期风险因素中，Pasquariello将债券市场的动向列为最值得关注的变量。他明确表示，债市目前的运动方式“通常会开始令股市感到不安”，并配以相关图表加以说明。 基于上述判断，他给出三项操作层面的结论：第一，预计已实现波动率将会上升，波动将从因子层面蔓延至指数层面，市场在双向均存在出现"气穴"的较高风险；第二，在此背景下，投资者应保持灵活移动的能力，并在资产组合中提升流动性偏好；第三，他仍坚持"做多Delta、做多波动率"的整体仓位，并建议以全球债券空头来对冲股票多头敞口。 这一框架的核心逻辑在于：长期趋势与短期风险并存，投资者既不应因局部噪音而放弃多头方向，也不应忽视当前债市信号所预示的波动加剧风险。

美伊协议预期升温，推动全球市场风险情绪改善，油价承压下行，股市期货与黄金同步走强。 周一，布伦特原油跌逾4%，创逾两周新低。与此同时，纳斯达克100指数期货涨1%，标普500指数期货上涨0.62%；现货黄金涨幅扩大至1.3%，现货白银涨幅扩大至4%。美元兑G10货币全线走软。 日经225指数首次升破65000点，日内大涨近3%。日本东证指数也创下历史新高。 消息面上，特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议"尚未完全谈妥"。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有"一些好消息"。 伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍——包括伊朗要求解冻资产的诉求——草案协议仍存在破裂可能。 油价承压：船只已开始过境，但波动或持续 油价下跌的直接催化剂，是霍尔木兹海峡实际通行情况出现改善迹象。 据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道， 周日24小时内，共有33艘船只——包括油轮、集装箱船及其他商业船只——在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。 布伦特原油跌逾4%，WTI原油一度跌逾5%。 不过，ANZ银行策略师David Croy等人在客户报告中指出："尽管霍尔木兹海峡的任何重新开放对全球石油流通都是利好，但谈判的流动性以及尚未解决的分歧表明，油价波动可能在一段时间内仍将持续。" 黄金走强：通胀预期松动，但利率压力犹存 现货黄金报每盎司4567.6美元，上涨1.35%，现货白银上涨4%，铂金与钯金亦同步上扬。 黄金此前于周五下跌0.7%，原因是美联储理事Christopher Waller警告称，伊朗战争引发的能源冲击可能推高通胀，加剧市场对货币紧缩的预期。 自今年2月底伊朗冲突爆发以来，黄金已累计下跌约14%，在高利率预期与高通胀低增长情景之间的博弈中维持窄幅震荡。美伊协议预期升温，在一定程度上缓解了市场对油价驱动通胀的担忧，为黄金提供了支撑。 IG悉尼分析师Tony Sycamore在客户报告中写道，周五的上行动能"看起来将延续"，尽管任何协议仍可能破裂，“但市场目前似乎倾向于对相关报道给予正面解读”。

伊核消息反复拉锯，油价震荡收涨。AI科技股行情提振市场情绪，道指续创新高，标普500指数录得连续第八周上涨，创下2023年以来最长连涨纪录。 美联储沃勒鹰派讲话令美债价格承压，货币市场将2026年加息25个基点完全计入定价。 周五全天，油价随中东外交动态呈剧烈波动走势： 美股盘前 ， 华尔街见闻提及 ，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔抵达伊朗首都德黑兰。卡塔尔代表团当天到访了伊朗，并与伊朗外长阿拉格齐举行会谈，随后美油较日高点下挫3.8%。 美股早盘 ，据央视新闻报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔访问伊朗是当前外交进程的延续，这并不意味着局势已经进入决定性阶段，也不能说伊朗与美国已接近达成协议。 随后油价急速反弹，布油和美油一度均收复日内跌幅，美油较日低点涨2.74%。 美股午盘 ，据新华社报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，当前无法断言伊美协议已接近达成，双方分歧依然严重。油价再度回落。 美股尾盘 ， 华尔街见闻提及 ，有报道称特朗普对谈判进展感到不满，如果（与伊朗的）对话没有取得突破性进展，将发动新的袭击。油价随之反弹收复失地，但周线整体收跌。 7月交割的WTI原油期货本周收低，跌破100美元。 由于霍尔木兹海峡仍然关闭，原油价格依然居高不下。 美股层面 ，分析认为资金不愿错过潜在的“和平红利”，选择顺势押注美伊冲突降温。 标普500指数全天基本维持早盘涨幅，尾盘因特朗普相关头条有所回落，最终收涨0.37%。道指涨0.58%，创历史收盘新高。 板块方面，标普500指数11个板块中9个收涨，医疗、公用事业、工业及科技领先。 受全球CPU需求超预期消息催化，高通股价日内持续走高，最终涨幅扩大至12.5%，带动美股AI芯片板块集体上涨。费城半导体指数上涨近2%，而英伟达股价下跌1.90%。 华尔街见闻提及 ，联想集团公布季度营收同比增长27%，受联想集团强劲业绩提振，美国电脑制造商股价飙升，戴尔科技股价上涨17%、创新高，惠普涨15%。 回顾本周整体，标普500指数实现连续第八周上涨，为标普从战争引发低点以来累计反弹约18%。但涨势的内部结构呈现出明显分化。 道指和小型股本周跑赢大盘，小型股受益于三连日的空头回补行情。 Mag7明显落后，英伟达业绩发布后未能持续提振情绪，但半导体板块整体仍创出新高。 高盛Prime Book数据显示，信息技术是本周全球净买入金额最大的板块，净买入速度创近三个月最快，多头加仓和空头回补共同驱动，全球信息技术的总头寸和净头寸占整体Prime Book的比例均徘徊在2016年以来历史高位。 周五市场最重大的政策信号来自美联储理事沃勒 。 华尔街见闻提及 ，沃勒发表题为《政策风险已经改变》的演讲，表示"我不能再排除未来加息的可能性"。沃勒表示： 通胀没有朝正确方向走，我支持去除政策声明中的'宽松偏向'措辞，以明确降息并不比加息更有可能。 他同时表示，过去几份劳动力市场和通胀数据已令他改变立场。Evercore的Krishna Guha指出： 沃勒的最新表态确认了美联储的鹰派转向，但他的政策姿态并未像语气那般强硬——他表示愿意继续观望。 沃勒讲话发布的时间，与新任美联储主席沃什的宣誓就职几乎同步。沃什目前所面临的利率环境，已明显比联储内部点阵图预期更为鹰派。 货币市场随即完全定价2026年内一次25个基点加息，2年期美债收益率单日上行4个基点至4.12%，为今年2月以来最高。 周五美股三大指数收涨，美股行业ETF几乎全线收涨，半导体ETF涨约1.5%。Workday一季度业绩超预期，股价上涨5%。富途暴跌超27%，老虎证券跌25%。 美股基准股指： 标普500指数收涨27.75点，涨幅0.37%，报7473.47点。 道琼斯工业平均指数收涨294.04点，涨幅0.58%，报50579.70点，继续创收盘历史新高。 纳指收涨50.873点，涨幅0.19%，报26343.97点。纳斯达克100指数收涨124.37点，涨幅0.42%，报29481.642点。 罗素2000指数收涨0.91%，报2869.225点。 恐慌指数VIX收跌0.36%，报16.70。 美股行业ETF： 半导体ETF收涨1.49%，医疗业ETF、科技行业ETF至少涨1%，网络股指数ETF、全球科技股指数ETF、能源业ETF至少涨0.61%，生物科技指数ETF跌0.16%。 （5月22日 美股各行业板块ETF） 2026年迄今，半导体ETF累计上涨60.03%，能源业ETF涨33.92%，全球科技股指数ETF涨28.89%，科技行业ETF涨25.45%，医疗业ETF、全球航空业ETF、金融业ETF则至多累跌4.68%。 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨1.86%，本周累涨8.30%。 特斯拉涨1.95%，苹果涨1.26%，Meta涨0.47%，微软跌0.12%，亚马逊跌0.80%，谷歌A跌1.21%，英伟达跌1.90%。 本周苹果累涨2.86%，特斯拉累涨0.89%，亚马逊累涨0.83%，微软累跌0.58%，Meta累跌0.65%，谷歌A累跌3.48%，英伟达累跌4.43%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1.99%，报12202.543点。 台积电ADR跌0.69%，AMD涨3.99%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌2.2%，本周累跌4.8%。 热门中概股里，蔚来收跌6.8%，美团跌4.3%，拼多多跌3.3%，网易涨2%，日月光半导体涨6.8%。 其他个股： Circle跌1.51%。 Workday一季度业绩超预期，股价上涨5%。雅诗兰黛则因终止与Puig的潜在并购谈判，股价上涨12%。 证监会全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动 ，富途暴跌超27%，老虎证券跌25%。 德国股市收涨超1.1%，本周涨超3.9%，彭博欧洲国防指数累涨约7.6%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收涨0.73%，报625.12点，本周累计上涨3.00%，整体持续走高。 欧元区STOXX 50指数收涨0.99%，报6019.45点，本周累涨3.29%。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨1.15%，报24888.56点，本周累计上涨3.92%。 法国CAC 40指数收涨0.37%，报8115.75点，本周累涨2.05%。 英国富时100指数收涨0.22%，报10466.26点，本周累涨2.66%。 （5月22日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，英飞凌收涨7.97%，阿斯麦控股涨4.74%表现第二，道达尔能源则收跌2.01%，埃尼集团Eni跌2.08%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，诺基亚收涨9.55%，英飞凌表现第二，马士基B类股收跌3.29%跌幅第七大，西班牙Puig品牌跌13.44%。 两年期美债收益率在沃什就任美联储主席当天涨约3.8个基点，本周两年期实际收益率狂飙将近30个基点。德国10年期国债收益率跌6个基点，本周累计跌幅扩大至13个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌1.18个基点，报4.5578%，本周累计下跌3.55个基点。 两年期美债收益率涨3.79个基点，报4.1210%，本周累涨5.22个基点。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌6.1个基点，报3.038%，本周累计下跌13.0个基点。 本周，法国10年期国债收益率累跌15.5个基点，报3.665%；两年期法债收益率累跌10.4个基点，30年期法债收益率累跌12.5个基点。 美元横盘，持稳于99.2附近。比特币日内跳水超2%、跌破7.6万美元。以太坊下挫超3%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.02%，报99.243点，本周累计下跌0.02%，交投区间为99.515-98.946点。 彭博美元指数涨0.08%，报1202.61点，本周大致持平，交投区间为1205.25-1199.01点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.10%，报159.14日元，本周累涨0.24%，交投区间为158.54-159.34日元。 欧元兑日元跌0.36%，英镑兑日元跌0.37%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.7983元，较周四纽约尾盘跌18点，日内整体交投于6.8034-6.7983元区间。 本周，离岸人民币累计上涨大约160点，涨幅0.24%。 加密货币： 纽约尾盘，比特币跌超2%、跌破7.6万美元。以太坊下挫超3%。 （比特币价格走势） CFTC持仓报告显示，5月19日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加9,191手合约，至138,774手合约，创四周新高。 原油： WTI 6月原油期货收涨0.25美元，涨幅0.26%，报96.60美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特7月原油期货收涨0.96美元，涨幅0.94%，报103.54美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌 1.76%，报100.35美元/桶，本周累计下跌7.08%。 天然气： NYMEX 6月天然气期货收报2.9070美元/百万英热单位。 金价在沃什宣誓日跌超0.7%，美联储理事沃勒讲话提振美元。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌0.76%，报4508.32美元/盎司，本周累跌0.70%。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌0.76%，报4507.90美元/盎司，本周累跌1.16%。 白银： 现货白银跌1.54%，报75.4955美元/盎司，本周累跌0.66%。 COMEX白银期货跌1.20%，报75.810美元/盎司，本周累跌2.24%。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.37%，报6.38美元/磅，本周累涨1.30%。 现货铂金跌2.13%，报1927.51美元/盎司，本周累跌2.77%；现货钯金跌2.52%，报1352.51美元/盎司，本周累跌4.43%。 LME期铜收涨152美元，报13668美元/吨。LME期锡收涨926美元，报54174美元/吨。