在周五深夜横跨美股、商品、加密货币等风险资产的猛烈暴跌后，下周的市场表现自然备受关注。同时由于美国政府持续“关门”，官方经济数据的欠缺也使得下周揭幕的美股财报季肩负更多揭示美国经济现状的职责。 根据财报发布日程， 摩根大通将在周二盘前率领高盛、花旗、富国披露三季报 ，随后美银和摩根士丹利的财报将在周三亮相。作为市场“AI叙事”的关键一环， 为英伟达、AMD生产AI芯片的台积电将于周四披露业绩 。 截至发稿节点，美国国会丝毫没有能达成临时支出法案的迹象，原定于下周公布的9月CPI已经推迟到10月24日，其余的经济数据大概率也将面临无限期延后。因此，美股上市公司对美国经济的表述，以及是否有裁员动作的表态，将遭到投资者密切审视。 与此同时，前两个季度对前瞻指引语焉不详的上市公司，也将面临投资者忍耐的极限。 美国合众银行资管集团CIO埃里克·弗里德曼表示， 尽管前几个季度投资者对企业推迟公布指引采取了宽容态度，但这次他们可能不会如此大方了。 预计企业会给出更明确的说明，而投资者也会进一步表明他们愿意容忍的底线。 在常规财报和经济数据之余，下周也有许多值得关注的主题事件。 作为加沙停战进程的最新进展，据埃及总统府周六披露，下周一（10月13日）将在海滨城市沙姆沙伊赫召开主题为“沙姆沙伊赫和平峰会”的国际会议。据悉，美国总统特朗普等二十多个国家的领导人将出席。 世界银行和IMF的秋季年会也将在下周举行，世界各国的高级经济官员将齐聚一堂。 作为美联储10月议息会议静默期开始前的最后一周，美联储官员也将在下周频频发声，其中 鲍威尔将在北京时间周三凌晨发表讲话 。被视为下一任美联储主席候补的鲍曼和沃勒也有公开亮相的安排。 企业活动方面，英伟达开放计算项目2025全球峰会、甲骨文AI世界大会都将于下周一揭幕。赛富时的Dreamforce 2025大会将于下周二亮相，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊将现身演讲。 在航空航天领域， SpaceX计划于下周实施“星舰”第11次试飞 ，这也被视为第二代星舰的“毕业考试”。今年累计涨幅达到150%的上市公司火箭实验室，也将在下周为日本卫星公司Synspective执行发射任务。 最后，根据微软数年前的通知，2025年10月14日后，微软将不再为Windows 10提供来自Windows更新的免费软件更新、技术支持或安全修复程序。Windows 10用户也可以额外付费拓展支持，但这一选项主要面对的是企业客户。 下周重要财经事件概览（北京时间） 周一（10月13日）： 诺贝尔经济学奖获奖人选公布、世界银行和IMF举办2025年秋季年会（至18日）、沙姆沙伊赫和平峰会 周二（10月14日）： 欧元区10月ZEW经济景气指数、IMF公布《全球经济展望报告》、微软终止对Windows 10的支持、美联储副主席鲍曼发表讲话 周三（10月15日）： 中国9月CPI、美联储主席鲍威尔发表讲话、美国10月纽约联储制造业指数 周四（10月16日）： 美联储公布经济状况褐皮书、下一任美联储主席热门候补沃勒发表讲话 周五（10月17日）： 欧元区9月CPI终值

昨夜今晨，美股的大跳水又让股民们回想起了4月初那几日的时光。 周五美股高开后盘中直线跳水，跌幅在午后持续扩大。 最终标普500指数跌2.71%，报6552.51点， 创4月以来最大单日跌幅 ；纳斯达克综合指数跌3.56%，报22204.43点， 创4月以来最大单日跌幅 ；道琼斯工业平均指数跌1.9%，报45479.6点。 （纳指、标普日线图，来源：TradingView） 原油、有色金属同步遭受重创，投资者纷纷涌向国债和黄金等避险资产 。WTI原油暴跌超4% ，迫近年内低点。 伦铜也在周五下跌4.5% 。现货黄金再度站上每盎司4000美元关口，十年期美债收益率跌近8个基点。 不间断交易的比特币则在发稿前持续巨震，日内跌幅一度超过10%。 同时由于美股市场自4月以来的连番上涨，市场原本就有回调休整的预期。所以有不少分析师指出，根据最新事态的后续进展，美股存在实质性调整的风险。 盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克解读称，“ 这显然不是交易员们希望听到的消息，市场反应既体现了政策影响，也暴露出近期投资者的盲目乐观情绪。 ” 令市场情绪雪上加霜的是，美国白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特在社交平台上表示，随着美国政府“停摆”进入第10天， 联邦政府雇员裁减程序已正式启动 。 热门股表现 按照市值排名，截至收盘，英伟达跌4.89%、微软跌2.19%、苹果跌3.45%、谷歌-C跌1.95%、亚马逊跌4.99%、Meta跌3.85%、博通跌5.91%、台积电跌6.41%、特斯拉跌5.06%、伯克希尔哈撒韦-A跌1.41%、甲骨文跌1.35%、摩根大通跌1.52%。 值得一提的是， 美国科技巨头又在盘后迎来新一轮跳水。 英伟达、特斯拉、甲骨文的跌幅均超2%。新思科技、Cadence跌幅超3%。 最新事态也使得 美股稀土板块继续迎来资金炒作 。MP Materials周五收涨8.37%；USA Rare Earth涨4.96%，盘后又涨超10%。 中概股也受到波及，纳斯达克中国金龙指数周五收跌6.10%。 截至收盘，阿里巴巴跌8.45%、京东跌6.24%、百度跌8.09%、拼多多跌5.32%、哔哩哔哩跌9.37%、蔚来跌10.05%、网易跌3.12%、富途控股跌11.15%、理想汽车跌3.43%、小鹏汽车跌8.25%、亿航智能跌7.22%、晶科能源跌10.34%。 其他消息 【特斯拉在欧洲推出低价版Model Y】 特斯拉周五在欧洲推出低价版Model Y标准版SUV，在德国的起售价为39,990欧元（约合46304美元），较此前版本便宜约5,000欧元，旨在刺激疲软的地区需求。这款车型在挪威售价约41,700美元，在瑞典约52,500美元，将于11月至12月交付。业内人士认为特斯拉新车型将面对欧洲与中国品牌售价低于35,000欧元的小型电动车竞争，能否重振销量仍待观察。 【美国化肥巨头遭遇工厂运营冲击】 美国化肥生产商美盛（Mosaic）股价周五跌9.24%。公司表示，其磷酸盐工厂因机械故障和公共设施中断导致产量大幅下降，三季度产量约170万吨，低于预期，销售量亦未达标。此前Mosaic已因美国产品加征关税及农户支出下滑承压，第二季度磷酸盐业务亏损800万美元。分析师指出，尽管减产幅度不大，但投资者对公司再度“错过目标”感到失望。 【高盛、美银等全球银行组建稳定币联盟】 当地时间周五，十家全球银行共同发布声明，探索发行一种“1:1储备支持的数字货币形式，旨在提供可在公共区块链上使用的稳定支付资产”。该银行集团包括桑坦德银行、美国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、花旗银行、德意志银行、高盛集团、三菱日联银行、道明银行集团和瑞士联合银行。

昨夜今晨， 标普500指数和纳指在开盘创出历史新高后回落。除创新高的英伟达外，大蓝筹普遍表现不佳，拖累 道指连续第4个交易日下跌 。 截至收盘，标准普尔500指数跌0.28%，报6735.11点；纳斯达克综合指数跌0.08%，报23024.63点；道琼斯工业平均指数跌0.52%，报46358.42点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 在4月短暂崩盘后持续至今的这一轮连番上涨行情中，出现这样的歇息并不罕见。 投行Piper Sandler的首席市场技术面策略师克雷格·约翰逊指出，对于那些短期涨幅过大的股票，保持警惕是审慎之举。 涨幅的广度已显现初步疲态，这可能会导致市场进入整固阶段。 即将于下周揭幕的美股Q3财报季，不仅将验证上市公司盈利健康情况，也会短暂抑制美股回购。 Strategas的投资策略研究主管 Ryan Grabinski指出， 未来两周市场将处于股票回购静默期的高峰窗口 。考虑到对经济增长的担忧，这可能会开启一段疲软期。但好消息是，随着年末临近，企业回购需求将在11月初重新抬头。 热门股表现 按市值排名，截至收盘，英伟达涨1.83%、微软跌0.47%、苹果跌1.56%、谷歌-C跌1.32%、亚马逊涨1.12%、Meta涨2.18%、博通跌0.14%、台积电跌1.52%、特斯拉跌0.72%、伯克希尔哈撒韦-A跌0.68%、甲骨文涨3.06%、摩根大通涨0.49%。 中概股多数走弱，纳斯达克中国金龙指数周四收跌2.03%。 截至收盘，阿里巴巴跌4.11%、京东跌2.89%、百度跌3.99%、拼多多跌1.88%、哔哩哔哩涨2.91%、蔚来跌4.97%、网易跌1.49%、富途控股跌2.6%、理想汽车跌4.18%、小鹏汽车跌5.29%、亿航智能跌0.64%、涂鸦智能涨4.26%、阿特斯太阳能涨11.76%。 美股稀土矿商继续迎来投机炒作。投机交易者押注美国政府将延续“MP Materials模式”，收购稀土产业链公司股权并提供保底收购要约。 USA Rare Earth周四收涨14.99%、Ramaco资源涨11.67%、Critical Metals涨24.77%。 由于 美国财政部盘中宣布干预阿根廷外汇市场 ，美股市场的阿根廷上市公司集体走强，Global X MSCI阿根廷ETF上涨6.47%。 而在国际金价、银价日内冲高回落的影响下，表现强劲的贵金属矿商周四出现回调。金田收跌7.86%、伊格尔矿业跌4.62%、纽曼矿业跌3.61%。 其他消息 【英伟达据称获批向阿联酋出口AI芯片】 日内有消息称，美国商务部工业与安全局已根据今年5月达成的双边人工智能协议，向英伟达发放了出口许可证，批准其价值数十亿的芯片出口至阿联酋。 【英特尔CEO手捧全球首款1.8纳米工艺芯片晶圆亮相】 英特尔周四展示了即将亮相的新一代18A工艺制程芯片。公司发布的照片显示，今年3月履新的CEO陈立武站在亚利桑那工厂门口，捧着一块代号为Panther Lake的新一代酷睿处理器晶圆。 据悉，新一代芯片与被称为“英特尔CPU能效巅峰之作”的Lunar Lake相比，相同功耗下性能提升50%。而在性能相同时，相较上一代Arrow Lake-H处理器功耗降低30%。 【通用汽车复活雪佛兰Bolt 定价2.9万美元起】 就在特斯拉周二发布“减配减价”版的Model 3/Y新车后，通用汽车便举行活动披露即将于明年初上市的全新雪佛兰Bolt电动车。 据悉，这款新车将于2026年初上市，RS运动版起售价约为3.2万美元，LT舒适版定价29,990美元，数月后LT基础版将以28,955美元的起售价登场——这也是目前已知的2026年美国市场zui便宜电动车。 【谷歌推出面向企业的Gemini订阅服务】 科技巨头谷歌周四推出一系列面向企业的Gemini订阅服务，尝试向企业客户推广AI代理，与微软、OpenAI等公司争夺企业级AI市场。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周三警告称，美国股市在未来六个月至两年内出现重大回调的风险正在上升。 戴蒙在当天的采访中表示：“我对此比其他人担心得多。”他指出，目前存在的众多不确定因素正在营造一种充满风险的市场氛围，其中包括地缘政治紧张局势升级、财政赤字高企以及全球再度军备化等。 这位美国最大银行的掌门人声称：“所有这些问题交织在一起，我们甚至不知道该如何给出答案。”他补充道，多重风险因子正令美股“过热”迹象愈发明显，但却被投资者选择性忽视。 戴蒙提到，过去几年美国股市的快速上涨，很大程度上由人工智能(AI)投资热潮推动。 而近期许多经济学家警告称，科技企业的估值“似乎偏高”，并将当前的AI热潮与上世纪90年代末互联网泡沫进行比较，指出市场存在“急剧调整”的风险。 戴蒙对此回应说：“在我看来，AI是真实的，整体上会带来回报。就像汽车或电视产业最终都带来了巨大价值，但大多数参与者并没有获得好结果。” 他补充称，当前流入AI领域的资金中，有相当一部分可能最终会亏损。 在通胀方面，戴蒙仅称“略有忧虑”，但强调美联储的独立性不可动摇，即便特朗普政府近期持续公开抨击美联储主席鲍威尔，但他相信特朗普不会实质性插手利率决策。 戴蒙承认，美国的确“变得不那么可靠”，但他也认为特朗普政府的一些行动促使欧洲更加重视投资和经济竞争力问题。 事实上，戴蒙在上个月已表达过对美国经济前景的谨慎态度。他当时警告称，关税、移民、地缘政治以及特朗普政府的税收与支出政策所带来的影响具有长期性，而这些政策的完整效应尚未显现。 戴蒙还透露，美国与印度之间的贸易谈判可能接近取得突破。他补充说，希望能“让印度更靠近美国”，并相信双方正在推动一项协议，以削减此前对印度加征的惩罚性关税。 对于自己可能涉足政界的传闻，戴蒙回应说，政治“不在计划之内”，他将专注于保持摩根大通的“健康与活力”。

国庆假期期间，受海外流动性宽松预期提振，外盘风险资产走势普遍受振，有色金属也全面飘红。其中LME铜重心继续上移，一度升至108000美元附近，继续刷新去年5月下旬以来最高。尽管美元指数不断反弹，但受美国政府停摆影响，美元信誉持续受损，难以对铜价走势形成更多拖累。而对全球铜矿脆弱性的担忧继续笼罩铜市，叠加美联储降息预期的强化，期铜表现易涨难跌。 ADP就业数据减少 美联储降息预期升温 由于两党预算谈判破裂，美国政府自10月1日以来陷入停摆当中，国庆假期期间美国国会始终未就拨款达成协议，导致美国非农在内的多个经济数据发布被迫延迟。但是素有小非农之称的美国民间就业数据正常出炉，数据显示，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月来最大降幅，低于市场预期的增加5万人，前值为增加5.4万人。由于就业数据表现疲弱，市场对于美联储年内继续降息两次的预期明显抬升，投资者对于海外流动性持续宽松期待仍存，包括美股、贵金属等在内的风险资产走势受振，金融属性较强的铜价表现同样强势。 智利8月铜产量下滑 矿紧担忧仍然存在 9月30日，智利国家统计局公布的数据显示，作为全球最大铜生产国的智利，其8月铜产量出现逾两年最大降幅。当月产量同比下滑9.9%，至423,643吨，环比下滑4.8%。主因全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）的产量受到重创，其旗舰矿山El Teniente在7月31日发生事故，迫使采矿和冶炼作业停工。这家国有企业报告称，该事故导致3.3万吨铜产量损失，并下调了2025年产量预期。 值得注意的是，今年以来全球铜矿脆弱性持续暴露，导致国内冶炼厂与海外矿商的谈判愈发困难，不时引发矿紧向冶炼端传导的担忧。而9月下旬，全球铜矿干扰继续升级，自由港宣布其旗下的全球第二大铜矿印尼Grasberg矿遭遇不可抗力，并下调了铜金销量预测，市场担忧矿端矛盾继续激化，引发铜价大涨。如今作为最大铜生产国智利8月铜产量出现明显下降，矿端忧虑继续笼罩，持续为铜价提供下方支撑。 LME铜库存小幅去化 关注假期国内累库情况 此前市场担忧美国征收范围不及预期的对铜关税落地后，更多铜向非美地区流入，且不排除美国当地铜流出，但是截至最新数据显示COMEX铜库存持续累积，升至33万吨之上，更多铜库存开始显性化，而LME铜库存则延续小幅去化势头，最新落至14万吨之下。国庆假期之前，受铜价突破影响，国内下游需求受到抑制，表现旺季不旺，假期期间下游加工企业基本放假，预计国内铜社会库存会继续累积，需关注假期期间累库幅度和节后需求表现。 （文华综合）

十一长假期间，全球金融市场风险事件不断，美国政府停摆进入第八天，日本和法国政治变动冲击市场；美国政府关门，非农数据推迟发布；OPEC 11月供应量增幅与10月持平，为13.7万桶/日，增产幅度低于预期；美联储9月认为就业市场风险上升，仍对通胀保持警惕。 美国股市继续高歌猛进，三大股指再创纪录新高，市场对降息的预期仍在支撑股市；日本股市飙升至历史新高，高市早苗当选自民党党kui激发宽松想像；香港股市创逾四年新高，科技股继续发力。美元指数触及逾两个月高位，日元兑美元触及2月中旬以来最低。 大宗商品方面，LME期铜创下16个月新高，受助于供应紧张；美国期金突破4000美元再创纪录新高，因美联储降息押注和全球不确定性；油价跌至四个月低点，市场担忧供应过剩及OPEC 增产；美豆期货触底反弹，一度跌破10美元关口。 数据来源：文华财经 **美元升至逾两个月高位** 美元指数在十一期间表现强劲，触及逾两个月高位。日元兑美元触及2月中旬以来最低，对日本增加财政支出的担忧加剧，欧元则因法国政局的不确定性而下跌。自高市早苗周六当选日本执政党自民党总裁以来，日元持续走软。高市早苗预计将出任日本首相，她承诺通过积极财政支出来提振经济，并批评日本央行的加息政策。美国联邦政府仍处于停摆状态，缺乏政府经济数据可能使美元受益。分析师们称，否则这些数据将加剧市场波动，并可能显示经济趋弱。美元今年整体走弱，因市场担忧美国财政状况恶化、经济增长放缓预期升温，以及特朗普总统的关税政策可能令投资者远离美国资产。不过，自6月底以来，这一趋势已暂停，美元兑多数主要货币基本维持盘整走势。 **伦铜触及16个月高位** LME期铜在十一期间升至16个月最高，受助于供应担忧。伦铜周三触及每吨10,815美元的去年5月22日以来最高。有关供应的最新消息来自印尼，自由港的格拉斯伯格(Grasberg)铜矿在9月8日遭遇致命泥石流后暂停运营。今年稍早还发生了其他大规模的干扰事件，包括刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉铜矿和智利的厄尔特尼恩特铜矿。铜价上涨的另一个原因是美元，由于美国政府停摆，美元面临更大压力。而美元已经受到关税问题和美国经济放缓的压力。LME铜今年迄今已上涨21%，最近几周因印尼、智利和刚果的主要矿山出现问题而受到提振。 国际铜业研究组织(ICSG)周三预计，2025年全球精炼铜市场将供应过剩约17.8万吨，2026年将短缺15万吨。今年4月，该组织预测今年将过剩28.9万吨，2026年将过剩20.9万吨。 高盛周一上调2026年铜价预估，预计该金属将受益于印尼格拉斯伯格(Grasberg)铜矿停产后的供应紧张，同时美国降息和美元疲软也可能为铜价提供支撑。高盛将2026年铜价预期从之前的每吨10,000美元上调至10,500美元。 高盛称，铜供应限制和关键行业对铜的需求增加，可能会支持铜价在2026-2027年期间于每吨10,000美元至11,000美元的区间内交投。 **美国期金突破4000美元** COMEX期金在十一期间不断刷新纪录新高，首次突破每盎司4,000美元的里程碑，受美联储本月降息预期升温以及美国、法国和日本经济和政治不确定性的提振。银价亦创下历史新高，受金价连日上涨带动，吸引投资者买入。今年迄今金价已上涨52%，成为2025年表现最好的资产之一，涨幅超过全球股市和比特币，而美元和原油则下跌。银价今年迄今上涨71%，受益于与黄金相同的利多因素，同时现货市场供应紧张也提供支撑。金银上涨的背后是多重因素共振，包括美国降息预期、政治与经济不确定性上升、各国央行强劲买盘、ETF资金流入增加以及美元走软。投资者预计10月降息25个基点的可能性为97%，12月再次降息的可能性为 85%。 瑞银在一份报告中表示，预计未来几个月金价将升至每盎司4,200美元，因为“随着美国实际利率下降，持有黄金的机会成本正在下降，而美元进一步普遍走软的预期也是黄金的另一个利好因素。 高盛周一将2026年12月的金价预期从4,300美元/盎司上调至4,900美元/盎司，理由是西方ETF资金流入强劲以及央行可能买入黄金。 **油价跌至四个月低位** 国际油价在十一期间跌至四个月低位，美国原油一度逼近60美元关口。OPEC 周日表示，将从11月起把石油产量提高13.7万桶/日，与10月一样选择相当温和的月度增幅，因市场将出现供应过剩的担忧持续存在。OPEC 今年已将石油产量目标提高逾270万桶/日，相当于全球需求的2.5%左右。OPEC 计划在11月增产的幅度比预期的要小，缓和了一些对供应增加的担忧。原油市场略有反弹，油价周三上涨逾1%，创一周新高，原因是交易商预计乌克兰和平协议缺乏进展将使对俄罗斯的制裁继续有效，同时一份周度报告显示美国石油消费增长。 美国能源信息署（EIA）周三称，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存下降。EIA表示，在截至10月3日的一周内，原油库存增加370万桶，达到4.203亿桶，分析师预期为增加190万桶。EIA称，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少76.3万桶。 美国能源信息署（EIA）表示，美国今年石油产量预计将创下比此前预期更高的纪录，但警告称，石油供应过剩将在未来几个月拖累油价。EIA预计，今年美国平均石油产量将达到1,353万桶/日，高于此前预测的1,344万桶/日。EIA指出，预计明年全年原油库存将上升，并在未来几个月给油价带来巨大的下行压力。 **美豆期货触底反弹** CBOT大豆期货在十一期间触底反弹，10月首个交易日，一度跌破10美元关口触及七周低位，因美国收割快速推进，巴西的早期播种工作进展顺利，且对美国船货需求不足。8日攀升至三周高位，分析师称，因据称美国单产预测下调，以及对农民获得一揽子援助计划和需求改善抱有希望。 美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年10月2日当周，美国大豆出口检验量为768,117吨，此前市场预估为60-80万吨，前一周修正后为610,633吨，初值为593,956吨。由于政府停摆，美国农业部预计不会在周四发布月度供需报告及周度出口销售报告。 美国农业部(USDA)30日公布季度库存报告显示，美国2025年9月1日当季大豆库存为3.16498亿蒲式耳，较去年同期（3.42433亿蒲式耳）下滑7.6%，此前市场预估为3.23亿蒲式耳。分析师称，美豆库存下降是因为该国国内压榨商的需求强劲。因美国政府从10月1日起进入停摆状态，美国农业部发布声明称，在政府停摆期间将暂停发布出口销售报告。 全球央行： 美联储副主席杰斐逊表示，预计今年剩余时间美国经济增长将继续保持在1.5%左右，如果得不到央行的支持，就业市场将面临潜在压力。 达拉斯联储总裁洛根表示，美联储9月降息是为了防范就业市场急剧恶化的风险，此举是适当的。但她指出，目前劳动力市场降温仍属温和，暗示她并不急于进一步降息。 芝加哥联储总裁古尔斯比表示，在缺乏官方经济数据的情况下，美联储将根据手上掌握的数据来决定货币政策。 美联储副主席杰斐逊周五重申，如果没有货币政策的支持，美国就业市场可能面临压力。他称，"我认为就业面临的风险偏向下行，通胀面临的风险偏向上行，"在上次会议上降息25个基点是合适的，可以通过略微放松货币政策支持就业市场，"同时保持平衡的方法来推动我们的双重任务目标"。 理事米兰再次呼吁采取激进降息路径，理由是特朗普政府政策推动经济出现重大变化。他还表示，自己与其他官员之间的政策分歧并不像外界认为的那样巨大。 芝加哥联储总裁古尔斯比表示，在通胀仍高于2%的目标之际，他对进行一系列降息持谨慎态度。 达拉斯联储总裁洛根称，通胀上行风险、劳动力市场基本处于平衡状态以及目前的政策限制性不大，意味着美联储不应进一步降息。 纽约联储总裁威廉姆斯表示，不可预测的变化是不可避免的，各国央行需要意识到这一点，并制定在这种环境下运作的策略。 堪萨斯城联储总裁施密德6日表示，他倾向于不进一步降息，称当美联储在政策过紧和过松的双重风险之间寻找平衡时，应该继续关注通胀过高的风险。施密德支持美联储9月将利率下调25个基点的决定，称这是在劳动力市场降温背景下的适当风险管理。但他指出，各类指标显示整体就业市场仍然健康，而通胀依然过高，服务业通胀近几个月稳定在约3.5%，远高于美联储2%的通胀目标。 **美联储9月认为就业市场风险上升，仍对通胀保持警惕** 美联储周三公布的9月16-17日会议记录显示，决策者在最近的政策会议上一致认为，美国就业市场的风险已经增加到足以支持降息的程度，但在围绕借贷成本对经济造成多大压力的辩论中，他们仍对高通胀保持警惕。会议记录称，“大多数与会决策者认为，将联邦基金利率目标区间调整至更中性水平是适当的，因为他们判断就业下行风险已经上升。”会议记录反映出美联储内部正在形成两派观点：一派以新任理事米兰（Stephen Miran）为代表，关注保护劳动力市场，对通胀担忧较少；另一派则认为通胀仍可能持续高于美联储2%的目标。但会议记录称，与此同时，“大多数与会决策者强调通胀前景存在上行风险，指出通胀读数可能进一步偏离 2%，关税影响仍存在不确定性”等因素。 **新西兰央行超预期降息50个基点，暗示将有更多宽松政策** 10月8日，新西兰央行周三将指标利率下调50个基点至2.50%，出乎一些市场人士的意料，并为进一步宽松政策敞开大门，这表明政策制定者对疲弱的经济状况感到担忧。 **美国数据** **美国9月制造业活动小幅回升，但新订单和就业依然疲弱** 美国制造业活动9月小幅回升，但由于工厂努力应对特朗普总统全面关税的影响，新订单和就业受到抑制。ISM公布，9月美国制造业采购经理人指数(PMI)从8月的48.7升至49.1。这是PMI连续第七个月低于50，表明制造业出现萎缩。此前， 调查预测PMI将升至49.0。另外，ADP全国就业报告凸显了不确定性对劳动力市场的影响。报告显示，9月民间就业岗位减少3.2万个，为2023年3月以来的最大降幅。 **美国服务业活动停滞不前，投入价格指标徘徊在近三年最高** 10月5日，随着新订单急剧放缓，9月美国服务业活动停滞不前，而迟滞的就业情况增加了越来越多的证据，表明由于工人供需均减弱，劳动力市场状况低迷。美国供应管理协会(ISM)非制造业PMI降至50，预估为51.7。新订单指标降至50.4。就业指标升至47.2，但仍连续第四个月陷于萎缩区间。企业支付价格指标升至69.4，徘徊在三年高位附近。 **OPEC 选择11月维持温和增产，因供应过剩担忧加剧** OPEC 周日表示，将从11月起把石油产量提高13.7万桶/日，与10月一样选择相当温和的月度增幅，因市场将出现供应过剩的担忧持续存在。 OPEC 已将今年的石油产量目标提高逾270万桶/日，相当于全球需求的2.5%左右。 在多年减产之后，这一政策的转变旨在从美国页岩油生产商等竞争对手手中夺回市场份额。 OPEC周日在声明中表示，由于石油库存较低，OPEC认为全球经济前景稳定，市场基本面健康。 节后金融市场风险事件有限，美国联邦政府仍处于停摆状态，关键经济数据将持续缺席。美国商品期货交易委员会（CFTC）10月1日发布特别声明：在联邦政府停摆期间，交易商持仓报告和美棉On-Call周报将不会公布。当联邦政府的运作恢复正常时，CFTC将按时间顺序恢复发布这两份报告。美国农业部发布声明称，在政府停摆期间将暂停发布所有报告，其中包括原定10月9日发布的月度供需报告。 （文华综合）

昨夜今晨， 在“AI投资泡沫”的担忧加剧之际，英伟达CEO黄仁勋发声安抚市场，一众AI巨头应声上涨，将纳斯达克指数和标普500指数推至又一个历史新高。 截至收盘，截至收盘，标准普尔500指数涨0.58%，报6753.72点；纳斯达克综合指数涨1.12%，报23043.38点；道琼斯工业平均指数平收，报46601.78点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 黄仁勋在周三的访谈中表示，随着人工智能模型从回答简单问题发展至复杂推理，算力需求出现了大幅增长。 英伟达CEO表示：“ 人工智能已经足够智能，人人都想使用它，我们现在正同时经历两个指数级增长阶段...... 市场对Blackwell的需求确实非常、非常高，我认为我们正处在新一轮基础设施建设、新一轮工业革命的起点。 ” 黄仁勋的发声令美股市场炒作AI题材的情绪迅速升温。 英伟达涨超2%，创收盘历史新高 。刚与OpenAI签下大单的 AMD拉涨11.37%，10月的6个交易日里涨幅达到45% 。昨日翻倍提升未来4年财务指引的AI服务器生产商 戴尔涨超9% 。超微电脑、美光科技分别涨超6%和5%。CoreWeave推出首个公开可用的无服务器强化学习功能后拉涨8%。 华尔街知名科技分析师Dan Ives也在周三发布报告，称以大型科技股为首的科技类股票将在第三季度财报季表现非常强劲。 Ives写道：“我们乐观地认为， 投资者仍未充分认识到未来三年企业和政府在人工智能技术及应用场景上3万亿美元支出所带来的增长浪潮。 ” 热门股表现 按市值排名，截至收盘，英伟达涨2.2%、微软涨0.17%、苹果涨0.62%、谷歌-C跌0.68%、亚马逊涨1.55%、Meta涨0.67%、博通涨2.7%、台积电涨3.56%、特斯拉涨1.29%、伯克希尔哈撒韦-A跌0.52%、摩根大通跌1.19%、甲骨文涨1.54%。 中概股也重拾升势，纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%。 截至收盘，阿里巴巴跌0.12%、京东涨0.26%、百度跌0.75%、拼多多涨0.22%、哔哩哔哩涨2.74%、蔚来涨4.67%、网易涨2.9%、富途控股涨4.52%、理想汽车涨1.44%、小鹏汽车涨2.2%、亿航智能涨1.14%、有道涨7.78%、小马智行涨8.61%、文远知行涨12.04%。 在“美元信用存疑”的逻辑下，寻找其他财富储存渠道的投资者周三将 现货黄金推上每盎司4000美元 的历史新高，现货白银日内也大涨2%，逼近历史高位， 现货钯金也涨超7% 。受此影响，美股矿业板块集体走强，巴里克矿业涨2.05%、麦克莫兰铜金涨5.31%、南方铜业涨4.58%、银矿股First Majestic Silver涨11.35%。 受纽约诺贝丽斯工厂火灾的灾情评估影响，世纪铝业涨12.50%、凯撒铝业涨6.08%、美国铝业涨4.31%。 其他消息 【英伟达证实投资xAI】 英伟达首席执行官黄仁勋证实对马斯克旗下初创公司xAI进行了投资，并称对这一交易感到非常兴奋，唯一的遗憾是没给xAI更多投资。他希望能参与马斯克的所有业务。 此前有消息指出，xAI在最新一轮融资中获得了比预期更多的资金，已达到200亿美元。其中，英伟达在这次融资中的股权部分投资高达20亿美元。 【软银加码具身智能投资 收购ABB集团机器人业务】 瑞士工程公司ABB周三公告，已与日本投资公司软银集团签署协议，将旗下机器人业务部门以53.75亿美元的价格出售给软银集团，不再执行先前将该业务分拆为独立上市公司的计划。 【AST SpaceMobile与威瑞森签署商业协议】 卫星互联网公司AST SpaceMobile周三收涨8.63%。公司与威瑞森签署商业协议，计划自2026年起为威瑞森用户提供天基蜂窝网络和宽带服务。这项合作旨在将威瑞森网络覆盖拓展至美国乡村与服务薄弱地区。

美股三大指数集体收跌 美股三大指数集体收跌，道指跌0.2%，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.38%。热门科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，谷歌跌超1%，AMD涨超3%，英特尔涨超1%。加密货币概念、半导体设备与材料跌幅居前，Strategy跌超8%，科休半导体跌超7%，科磊跌超4%，阿斯麦跌近4%，Coinbase跌超2%。煤炭、日用消费板块走高，雅诗兰黛涨超4%，宝洁、金佰利涨超1%。 纳斯达克中国金龙指数收跌2.24%，热门中概股普跌，世纪互联跌超6%，万国数据跌超5%，百度跌超4%，阿里巴巴、金山云跌超3%，哔哩哔哩跌近3%，京东、名创优品、理想汽车跌超2%。 COMEX黄金期货收涨0.79%，报4007.9美元/盎司；COMEX白银期货收跌1.64%，报47.655美元/盎司。 WTI原油期货收涨0.06%，报61.73美元/桶。布伦特原油期货收跌0.03%，报65.45美元/桶。 法国国债市场遭遇猛烈抛售 法国新一轮政治动荡正在搅动欧洲金融市场，投资者对该国财政稳定性的担忧急剧升温。10月6日，法国10年期国债收益率与德国国债的利差扩大至年内最高水平，超过89个基点。10月7日，法国国债市场再度遭遇猛烈抛售，法国10年期国债收益率一度升破3.6%，逼近2011年欧债危机期间的高位。 当地时间10月6日，刚被任命为法国国防部长的勒梅尔宣布退出政府。勒梅尔在社交媒体上发文解释其退出决定：“我注意到，我的决定引发了一些人难以理解且有失偏颇的反应。我希望这一决定能让围绕组建法国所需要的新政府的讨论得以重启。”勒梅尔此前曾担任了7年法国财政部长，是法国总统马克龙的亲密盟友，他在10月5日晚间刚被任命为国防部长，但仅一天后就宣布退出。他的退出决定是在法国总理勒科尔尼辞职后作出的。 据央视报道，勒科尔尼向马克龙递交辞呈，马克龙已接受辞呈。勒科尔尼上任不足30天，他在辞职讲话中坦言，由于不同政治派别的顽固立场，“执政的条件尚不具备”。马克龙与已辞职总理勒科尔尼再次举行会谈，要求后者在48小时内与各党派进行最终谈判。 勒科尔尼在社交媒体表示，将“与各方政治力量进行最终谈判，以维护国家稳定”，并于10月8日晚向总统汇报谈判结果。据悉，马克龙已就此表态，如果勒科尔尼在48小时内谈判失败，马克龙本人将“承担责任”。 未来48小时的谈判结果，将直接决定法国政局的走向以及市场的短期风险。 节后国内商品市场怎么走 国庆中秋长假期间，国内市场虽按下“暂停键”，但海外市场交易热度不减，整体表现强劲。这份“假期成绩单”不仅为节后 A 股开盘铺垫了积极氛围，更透露出全球市场的多重信号。 “不同于以往假期的波动，此次海外市场呈现出‘结构亮眼、情绪向好’的特征，三大看点尤为突出。” 国贸期货宏观首席分析师郑建鑫告诉期货日报记者，一是科技与半导体板块领涨，以港股为例，半导体板块成为上涨先锋，受高盛上调中芯国际、华虹半导体目标价等利好刺激，相关公司股价大幅上涨，反映出市场对AI驱动下半导体需求的乐观预期；二是黄金避险属性突出，现货黄金价格在假期期间强势突破历史关口，这背后既有地缘政治紧张带来的避险需求，也反映了市场对全球宏观经济的复杂情绪；三是市场情绪传导积极，与A股关联度极高的港股市场及富时A50期指表现坚挺，为A股节后开盘积累了积极的情绪动能。 在郑建鑫看来，长假期间外围市场的强劲表现并非突发行情，而是多重因素共振的结果，且多数已在市场预期之内。“美国国会两党对立持续激化，政府短期结束‘停摆’的概率下降，进一步刺激市场避险情绪。”郑建鑫表示。 近日，美国劳工统计局表示，政府“停摆”期间不发布或收集任何经济数据。在缺少官方就业报告的情况下，就业数据处理公司ADP发布的私营部门就业数据格外引人关注。数据显示，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期的增加5.1万人，前值为增加5.4万人。数据公布后，交易员显著提高了对年内美联储进一步降息2次的押注。在避险需求推动下，黄金价格创历史新高，比特币同步上涨，美国国债与美元则保持相对稳定。 此外，核心赛道利好集中兑现。“节前市场关注的半导体、黄金、AI芯片三大赛道，既是A股的高景气主线，也是假期利好的直接受益板块，直接推动相关板块上涨，完全符合市场节前的布局逻辑。”郑建鑫如是说。 尽管整体氛围向好，但海外市场并非“普涨”，而是呈现出明显的结构分化：股市方面，美股科技板块表现亮眼，欧洲三大股指（英国富时100、法国CAC40、德国DAX）10月6日却全线收跌，表现相对疲软。商品方面，贵金属是绝对的“主角”；农产品市场缺乏亮点，仅玉米期价微涨，小麦、大豆期价小幅下跌；能化板块承压，布伦特原油、WTI原油期价显著下跌，价格波动较为剧烈。 郑建鑫表示，贵金属价格强劲上涨是多种因素共同推动的结果。一方面，美国经济数据疲软强化美联储降息预期，叠加美国高额债务与政府“停摆”风险，进一步动摇美元信用，推动资金转向黄金；另一方面，地缘政治紧张局势及全球经济不确定性加剧，显著提振黄金作为传统避险资产的需求。此外，多国央行（特别是中国央行）持续增持黄金。调查显示，多数央行预计美元储备占比将下降，同时海外黄金ETF与期货资金持续流入，共同打开了金价新的上行空间。 对于金价的后续走势，目前市场观点整体偏乐观，多家主流金融机构给出积极预测。 不过，乐观之余也需保持警惕。郑建鑫认为，若市场对经济的风险偏好回升，或主要央行释放超预期的“鹰派”信号，短期内可能对金价造成扰动；但从中长期看，推动金价上涨的核心逻辑——如全球央行购金趋势、对美元体系的担忧等并未改变，预计黄金涨势仍将延续。 “对短线交易者而言，当前市场流动性充裕、波动性增强，虽提供了良好的交易机会，但需密切关注美国关键经济数据发布，及时把握市场情绪转折点。对长期配置型投资者而言，可以将黄金视为资产组合中的战略性配置部分。”郑建鑫认为，黄金投资周期通常较长，短期可能面临显著波动，需有足够的持仓耐心。 在国投期货分析师黄恬看来，受外盘行情影响，节后国内相关板块，尤其是贵金属和有色金属的价格波动将较为强烈，沪金、沪银、沪铜等品种节后开盘可能会出现高开，投资者需密切关注相关价格波动；长假期间农产品价格小幅上行，后期可关注贸易政策变动，以及四季度可能出现的拉尼娜天气带来的交易性机会。 海通期货研究所总经理助理顾佳男则认为，外盘市场风险偏好持续走高，主要受美联储降息预期强化及科技板块领涨驱动，对全球风险资产形成正向情绪传导，这将有效提升国内投资者的风险偏好，推动A股市场情绪改善。 “国内商品走势的核心逻辑在于外盘价格与国内需求的协同作用。若外盘维持强势且节后消费数据验证内需复苏，国内商品价格有望同步走高；若外盘波动加剧或国内需求修复不及预期，价格上行空间可能受限。”顾佳男说。

昨夜今晨，随着甲骨文被爆料“云业务利润率低于预期”，支撑美股过去3年牛市的AI产业链承压走弱，拖累三大指数集体收跌。 截至收盘，标普500指数跌0.38%，报6714.59点，七日连涨就此终结；纳斯达克综合指数跌0.67%，报22788.36点；道琼斯工业平均指数跌0.2%，报46602.98点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 冲击发生在北京时间周二深夜23点。有爆料称， 甲骨文增长迅速的云业务在过去一年里相当微薄，远低于股票分析师们的预期 。 内部文件显示，在截至8月的3个月里，甲骨文通过出租搭载英伟达芯片的服务器获得约9亿美元收入，录得1.25亿美元毛利润， 毛利率只有不到14% 。同时， 一些未列明的折旧费用还将吞噬7个百分点的利润率 。这意味着云业务的迅猛扩张， 将迅速拉低公司目前接近70%的毛利率 。 文件还显示，支撑甲骨文云业务利润率的是一些旧款英伟达芯片，例如2020年发布的安培架构处理器，而 最新的Blackwell芯片反倒在挤压利润率 。例如 在截至8月的3个月里，甲骨文因出租今年到货的Blackwell芯片亏损近1亿美元 ，部分原因在于甲骨文为客户准备数据中心与实际客户开始使用并付费之间存在时间差。 受此影响，甲骨文日内一度跳水超6%，最终收跌2.52%。虽然跌幅不大，但也显示出抱团的 美股万亿科技巨头“一损俱损”的现状 。例如英伟达接近2%的涨幅全部回吐，CoreWeave从日内高点一度跳水8个百分点。 美光科技、希捷科技、西部数据等近期上涨速度较快的存储芯片概念股，也出现集体高开低走的现象。 据悉，甲骨文对传闻回应称， 有关租赁英伟达芯片创收可能面临困境的说法“有失偏颇” 。 BMO策略师伊恩·林根和维尔·哈特曼指出，市场近期对股市高估值的讨论不断，关键不在于股价是否涨过头，而是金融体系能否承受急剧调整。周二的行情更多是科技板块因AI云服务器租赁利润率担忧而回落，并非大规模抛售。其结论是，美债市场仍稳固在区间内，股市波动反而为债市提供了上涨的契机。 热门股表现 按市值排名，截至收盘，英伟达跌0.27%、微软跌0.87%、苹果跌0.08%、谷歌-C跌1.74%、亚马逊涨0.4%、Meta跌0.36%、博通涨0.27%、台积电跌2.77%、特斯拉跌4.45%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.39%、摩根大通跌0.48%、沃尔玛涨0.53%、甲骨文跌2.41%。 中概股也出现明显调整，纳斯达克中国金龙指数收跌2.24%。 截至收盘，阿里巴巴跌3.15%、京东跌2.84%、百度跌4.12%、拼多多跌0.63%、哔哩哔哩跌2.97%、蔚来跌1.19%、网易跌0.96%、富途控股跌1.25%、理想汽车跌2.41%、小鹏汽车涨0.17%、亿航智能跌4.99%。 其他消息 【特斯拉揭晓“精简版”Model 3/Y】 北京时间周三凌晨，特斯拉官网上架了预热已久的“精简版”Model Y。令人意外的是，一款同样精简配置的低价版本Model 3也同步亮相。特斯拉官网显示，标准版Model Y起售价为39,990美元，比此前产品线中便宜的Model Y（现在叫高级版）便宜5000美元；标准版Model 3起售价36990美元，比“高级后驱版”便宜5500美元。 随着两款新车发布，特斯拉股价尾盘跳水，最终收跌4.45%，完全抹去昨日的涨幅。 【获特朗普政府入股+批准项目 Trilogy Metals股价暴涨】 小市值矿业公司Trilogy Metals周二暴涨211%。特朗普政府周一宣布撤销拜登时期阻止阿拉斯加安布勒公路项目建设的决定，并将投资3560万美元支持该州安布勒矿区的勘探开发。此举使美国政府获得该公司10%股份，并拥有额外认购7.5%股权的认股权证。 安布勒公路项目规划建设211英里道路，从达尔顿高速公路延伸至偏远矿区，旨在更便捷地开发铜、钴、镓、锗等矿产资源。拜登政府此前以威胁北美驯鹿和鱼类种群为由否决了该项目。 受到“特朗普政府入股”消息带动，美股稀土板块周二表现活跃。美国锑业涨7.54%、美国稀土涨7.41%、TMC涨20.21%。 【IBM携手Anthropic推进企业AI落地】 IBM周二收涨1.54%，再创历史新高。公司宣布与AI初创公司Anthropic合作，将其Claude大模型嵌入部分内部与外部开发工具，首推AI优先集成开发环境（IDE），聚焦企业级软件开发和现代化改造。目前已有逾6000名IBM员工试用，部分客户进入私测。 【AI服务器需求火爆 戴尔翻倍上调增长预期】 AI服务器生产商戴尔周二上涨3.51%。公司表示，预期未来四年内年销售额以7%至9%的速度增长，同时每股收益（剔除某些项目后）将实现15%或更高的增幅。此前在2023年，该公司曾预估营收增长速度为3%至4%，调整后每股收益增长为8%或更高。 【强生爽身粉致癌案被判赔偿创纪录的9.66亿美元】 美国加州法院的一个陪审团周一晚间裁定，强生公司对梅·摩尔（Mae Moore）的间皮瘤（一种与接触石棉相关的癌症）负有责任，判令其支付1600万美元补偿性赔偿及9.5亿美元惩罚性赔偿。摩尔已经于2021年去世，赔偿金将由她的家人获得。 9.66亿美元的金额也创下爽身粉诉讼案的最高单一用户赔偿纪录。2018年时，密苏里州法院陪审团裁定强生向20名女性赔偿47亿美元，上诉法院后将赔偿金额削减至21亿美元，最终强生连本带息支付了25亿美元。