双线资本CEO、“新债王”冈拉克本周对当前的投资形势做出了惊人的评估， 他认为美国股市陷入了“狂热”，同时将黄金视为主要避难所 。 冈拉克本周早些时候在一档播客访谈中表示， 当前的美国股市是其整个职业生涯中见过的“最不健康的”市场之一 。他以市盈率和资本化比率等指标为例指出，“所有经典的估值指标都达到了极端水平。” 这位亿万富翁投资者断言，“毫无疑问，我们正处于狂热之中”，他将对人工智能（AI）的热情比作上个世纪初对电力的狂热，他指出，电力股在1911年达到顶峰，此后从未恢复，远远早于商业应用。 冈拉克警告说，虽然像电力这样的变革性技术正在改变世界， 但市场倾向于“非常迅速和过度地”为未来的利益定价 。 冈拉克表示，投资者需要“在狂热时期对动量投资非常谨慎”。他表示，他认为市场具有“令人难以置信的投机性”，而投机市场不可避免地会“达到疯狂的高水平”。 在金融资产估值高企的背景下，冈拉克已将重点转向硬资产，特别是黄金。他指出，他一直“非常非常看好黄金”，这是他“今年最好的想法”。 冈拉克表示，他相信黄金已经巩固了其在严肃投资组合中的地位，因为它现在被视为一种“真正的资产类别”。至关重要的是，对黄金的需求不再局限于“生存主义者”或“疯狂的投机者”。相反，人们正在配置“真正的资金，因为它是真正的价值”。 黄金是“今年、过去12个月表现最好的资产”，这似乎证实了冈拉克的观点。 尽管黄金似乎正在高位盘整，但冈拉克仍然建议保持黄金配置，也许是投资组合的15%左右 ，而不再是其此前建议的25%，因为金价已经涨了很多。 考虑到极端投机和不断变化的市场模式的双重现实，冈拉克建议投资者大幅减少对传统金融资产的敞口。他认为，传统的60/40投资组合（股票/债券）应大幅调整。 他认为，投资者应最多将40%的资产投资于股票，固定收益类资产应占投资组合的25%左右。由于当前市场估值 “高得惊人”，他更倾向于将剩余资金配置于黄金等实物资产，并持有现金。

随着美股市场进入11月后持续调整，华尔街顶级机构的高管们似乎达成某种默契，不约而同地念叨起美股这轮牛市该歇歇了。 最新的例子是高盛集团总裁约翰·沃德朗（John Waldron），他周三在新加坡出席活动期间表示：“ 在我看来，市场可能会从这里进一步回调。我确实认为技术面更倾向于寻求更多的保护和进一步的下跌。 ” 作为背景，标普500指数本月跌逾3%，有可能终结此前6个月的连涨势头。相较跌幅，更关键的是技术面的破位。 据财联社昨日统计， 标普500指数周一跌破了50日均线，这也是近139个交易日中的头一回。 引领股市大涨的科技巨头们，眼下正面临“AI投资是否过度”的审视。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 沃德朗说道：“你可以看到，市场现在正在回调， 我认为这是健康的——毕竟今年涨幅已经不小了 。市场目前高度关注AI相关的投资动态：我们能否获得市场所预期的资本回报？这些预期是否已经反映在股价里？这就是现在最大的争论。” 沃德朗也提及，周三盘后（北京时间明日清晨）英伟达的财报会是“当前市场非常重要的一个时刻”。另外在北京时间周四凌晨，英伟达CEO黄仁勋还将与马斯克同台出席美国-沙特投资论坛的对话活动。 对于摩根大通CEO杰米·戴蒙广为流传的美国信贷“蟑螂”论，沃德朗将话题转移到了次级贷款领域。 他表示，经济中最脆弱的部分是低端消费者，而近年来流向次级领域的贷款非常多。但即便贷款审批（承销）标准已经开始下滑，这并不意味着会爆发信贷危机。 只要整体经济还能挺住，信贷市场就不会出问题 。 与沃德朗类似，摩根大通的副董事长兼总裁丹尼尔·平托也在周二表示，人工智能产业的估值需要一次重新评估，同时任何下跌都将对整个股市产生连锁反应。 平托表示：“ 为了让这些估值站得住脚，你得假设生产力会提升到一个很高的水平——这种提升确实会发生，但它的到来速度可能没有市场当前定价得那么快。 “ 相较于华尔街高管们对美股“回调但不会崩盘”的判断，来自欧洲的同行有着不同意见。 欧洲投资基金Algebris的创始人兼首席执行官Davide Serra周三在新加坡建议投资者应减少对科技巨头的配置，并预期后续“很有可能将迎来一次重大调整”。 Serra也强调，美国在全球市场中的份额正在接近“数学极限”。 “历史上从未出现过，一个只占全球经济三分之一的经济体，却拿走全球市值的 70%”， Serra表示：“结论就是，我们正处在一个峰值状态。”

11月18日晚，美股三大指数集体低开，随后跌幅扩大。科技股多数下跌，半导体板块普跌，美光科技跌超5%，台积电跌超2%。存储芯片股同步走低，闪迪跌近10%，西部数据跌超5%。 美股科技七巨头指数跌近2%，英伟达、特斯拉、亚马逊、微软、脸书均跌超2%。 中国资产方面，中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.15%。 截至收盘，欧洲主要股指集体下跌，欧洲斯托克50指数跌1.85%，英国富时100指数跌1.32%，法国CAC40指数跌1.86%，德国DAX30指数跌1.60%，富时意大利MIB指数跌2.12%。 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.07%，标普500指数跌0.83%，纳斯达克综合指数跌1.21%。 大型科技股多数下挫，亚马逊、AMD跌超4%，微软、英伟达跌超2%，特斯拉跌超1%。 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.42%，爱奇艺涨超6%，百度涨超2%，阿里巴巴、网易涨超1%；拼多多跌超7%并创5月27日以来最大跌幅，老虎证券跌超2%，蔚来跌超1%。 值得注意的是，18日下午，日经225指数和东证TOPIX指数均大跌超2%。 消息面上，11月18日，美国劳工部官网显示，10月18日当周美国首次申请失业救济人数为23.2万人，10月18日当周续请失业金人数为195.7万人。 另外，根据ADP Research周二发布的数据，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周减少约2500个就业岗位。这表明劳动力市场在10月下旬失去了一定的动力。 当地时间周二，美国总统特朗普表示，他认为自己已经确定了下一任美联储主席的人选，同时声称有人阻止他立即解雇现任主席鲍威尔。 CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已从一个月前的93.7%下降至42.9%。 突发“黑天鹅”事件 11月18日晚间，市场还短暂出现了“黑天鹅”事件。 全球网络安全公司Cloudflare的网络出现全球性宕机事故，导致服务中断数小时，目前已恢复正常。 Cloudflare股价盘前一度下跌超5%。 这次故障一度导致大量网站瘫痪，受影响对象包括美国联邦能源监管委员会、ChatGPT、新泽西州交通局以及社交平台X等。到纽约时间上午10点左右，ChatGPT和X等服务已恢复上线。 Cloudflare发言人表示，公司在美东时间早上6点20分左右观测到其某项服务出现“一波异常流量激增”，导致通过其网络的部分流量出现错误。公司称，相关问题在六小时内得到解决。 分析人士：金银价格下跌不具备持续性 本周，金银价格明显下跌。昨日，沪金、沪银期货价格跌幅较大。分析人士认为，美联储降息预期下降是近期贵金属价格下跌的主要原因。 此前，美国政府结束“停摆”，短期市场流动性恢复，风险资产普涨，金银价格明显上行。宝城期货宏观研究员龙奥明认为，本轮金银价格下跌，主要原因是近期美联储多位官员相继发表“鹰”派言论，导致市场降息预期下降。 “多位美联储官员的表态给此前市场的降息预期泼了‘冷水’，11月初市场一度预期美联储12月降息概率超过90%。短期降息预期快速下降收紧了市场的流动性，推动了美元指数走强和美国国债收益率回升。这对于以美元计价的黄金和白银来说，意味着持有成本增加，也间接压制了其价格。”龙奥明表示。 黄金方面，本周沪金价格跌幅较大，浙商期货贵金属分析师郑弘认为，除了受降息预期下降的影响外，11月地缘政治风险也在下降、全球贸易摩擦缓和，整体市场避险情绪有所降温。 白银方面，浙商期货贵金属分析师严梦圆也认为，市场降息预期下降，美债利率上升对沪银形成利空。 展望后市，龙奥明认为，金银价格下跌的持续性不强，市场交易逻辑将回归基本面。短期可重点关注本周四公布的9月美国非农就业数据以及后续经济数据。 “这些数据将直接影响市场对美联储12月降息的预期，是决定金银价格短期走势的关键。”他说，此外，需密切关注12月美联储议息会议前各位官员的讲话，特别是他们对通胀和就业市场的判断，以及会议后公布的利率点阵图，这些将勾勒出更清晰的降息路径。拉长周期看，10月底中美元首会晤后，市场风险偏好有所上升，若俄乌和谈出现明显进展，金价或持续承压运行。 郑弘同样表示，本次金银价格回调可能不具备持续性。11月以来美联储降息预期下降的主要原因是美联储官员集体表态，而不是经济基本面出现改善。所以12月公布的经济数据将成为关键变量，若经济数据延续偏弱的表现，则美联储或进一步降息以刺激经济。 白银方面，严梦圆认为，美联储内部分歧加剧影响降息预期，若“鹰”派官员增加则将进一步增强银价下跌压力。本周将有多位美联储官员在公开场合进行表态，都将对降息预期起到指导作用。

美东时间周二，投资者对科技股估值过高的担忧情绪继续发酵，三大指数集体收跌，纳指和道指跌幅均超过1%。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌1.07%，报46,091.74点；标普500指数跌0.83%，报6,617.32点；纳斯达克指数跌1.21%，报22,432.85点。 高企的估值以及为建设数据中心而不断累积的债务，使投资者开始质疑人工智能（AI）相关股票的定价。 一项最新调查显示，45%的基金经理认为“AI泡沫”是当前市场最大的“尾部风险”，并出现了对企业过度支出（尤其是AI项目投入）的担忧激增。 AI芯片龙头英伟达下跌近3%，英伟达本月已下跌超10%，市场正等待其将在周三收盘后公布的三季度业绩。 “七巨头”成员亚马逊与微软也走弱，亚马逊跌超4%，微软跌近3%。微软和亚马逊评级遭Redburn分析师下调。 “标普500指数可能会看到8%到9%的回调，”CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示。“如果英伟达公布的业绩符合分析师的预期，再加上就业数据疲弱但不至于指向衰退，回调甚至可能提前结束。” Stovall补充道：“如果行业龙头在发布好于预期的盈利、营收和利润率的同时，对未来给出非常乐观的指引，这将极大地稳定投资者的情绪。真正的问题在于，‘我们何时能兑现这些资本开支？’这不会发生在本季度或下季度，但预计不会太遥远。” 比特币周二跌破9万美元后反弹。由于许多科技投资者同时持有大量加密货币，此次回调引发市场担忧股市可能进一步下挫。 热门股表现 大型科技股普跌，英伟达跌2.81%，苹果跌0.01%，微软跌2.70%，谷歌跌0.26%，亚马逊跌4.43%，Meta跌0.72%，特斯拉跌1.88%，博通跌0.63%，甲骨文涨0.29%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.42%，阿里巴巴涨1.27%，京东跌0.30%，拼多多跌7.33%，蔚来汽车跌1.64%，小鹏汽车涨0.85%，理想汽车跌0.80%，哔哩哔哩涨0.34%，百度涨2.66%，网易涨1.06%，腾讯音乐跌1.06%，小马智行涨2.30%。 公司消息 【谷歌推出最新一代AI模型Gemini 3 强调立即投入盈利产品】 Alphabet旗下的谷歌推出其最新版本的人工智能模型Gemini 3，并强调这些新功能将立即在多个盈利产品中投入使用，例如其搜索引擎。 【Meta赢得FTC反垄断案 无需拆分Instagram与WhatsApp】 当地时间周二（11月18日），美国一名联邦地区法院法官裁定，社交媒体巨头Meta在与美国联邦贸易委员会（FTC）的反垄断诉讼中获胜。 这起案件最初由FTC于五年前提起，核心聚焦Meta对Instagram和WhatsApp的收购。Meta的胜诉意味着其无需剥离这两项业务。 【微软、英伟达与Anthropic宣布达成合作】 当地时间周二（11月18日），微软、英伟达和Anthropic宣布了一项合作协议。 具体而言，Anthropic将斥资300亿美元用于计算资源，以在微软Azure云平台上扩展其Claude AI模型，而这些算力将“由英伟达提供支持”。 Anthropic承诺签约最多1吉瓦的额外算力，这些算力将由英伟达的Grace Blackwell和Vera Rubin系统组成。 作为交易的一部分，英伟达也承诺向Anthropic投资最多100亿美元，微软则将投资最多50亿美元。 据消息人士称，这些投资使Anthropic的估值升至约3500亿美元，较9月时的1830亿美元大幅上升。据悉，该公司下一轮融资的具体条款仍在最终敲定中。 【微软和亚马逊评级遭下调 Redburn分析师质疑生成式AI前景】 分析师下调最受华尔街青睐的两只科技股微软和亚马逊评级，认为生成式人工智能的前景不再明朗，应谨慎对待超大规模数据中心运营商。 这是Rothschild & Co Redburn的Alexander Haissl自2022年6月开始追踪这两只股票以来首次将评级从“买入”降至“中性”。 Haissl在报告中写道，业界所谓“相信我们，生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当，其潜在的经济效益“远比预期要弱”。 Haissl表示：“生成式人工智能的利润率假设折旧周期已延长至5至6年，而早期云计算时代仅为3年。从可比角度看，这意味着生成式AI的资本密集度显著更高，而定价能力却明显减弱。” Rothschild & Co Redburn将微软的目标股价从560美元下调至500美元，并维持亚马逊250美元的目标股价不变。 【吉利和雷诺将在巴西投资7.14亿美元 合作开发新车型】 雷诺汽车和吉利汽车将向巴西投资38亿雷亚尔(7.14亿美元)以联合开发新车型，两家公司此举旨在携手增强在南美最大汽车市场的竞争力。 据两家公司周二发布的声明，部分资金将用于吉利的新零排放和低排放平台，为自2026年下半年起生产的两款新车奠定基础。剩余资金将用于在明年更新雷诺的一款现有车型，并于2027年推出一款新车型。 【丰田拟在美国五个州投资9.12亿美元 提振混合动力汽车生产】 丰田汽车公布，计划投资9.12亿美元，在美国五个州提高混合动力汽车零部件及整车产量，这是其未来五年在美国投资100亿美元承诺的一部分。 本月早些时候，吉利同意收购雷诺巴西公司约26%的股份，从而得以利用雷诺在当地的分销网络和工程中心。这笔交易将帮助雷诺加快其在巴西Curitiba工厂的产能扩张，同时也能接入吉利的多能源汽车制造平台。

研究美股走势图表的技术分析师们正在敲响警钟：最新的美股跌势可能演变为至少10%的全面修正，继而加剧市场焦虑情绪…… 行情数据显示，周一标普500指数遭遇了急剧抛售，该指数自10月28日创下历史新高以来的跌幅目前已扩大至3.2%，这是自2月至4月美股阶段性大跌以来从高点算起的最大幅度回撤。 同时， 这一基准指数周一自139个交易日以来首次收于50日移动平均线下方，同时其创下了本世纪以来维持在该关键趋势线上方第二长时间的纪录。 另一个关键数字则是6725点，标普500指数周一的收盘位6672.41点比这一点位低出了逾50点 ——高盛衍生品策略师Brian Garrett周末曾刚刚表示，6725点对标普500指数而言非常重要，跌破该水平可能触发趋势跟踪型量化基金(如CTA)从买方转为卖方，投资者应将标普500指数的6725点“放在你的发射台上”。 而随着周一上述一系列关键点位和支撑位的接连告破，多位华尔街策略师已纷纷发出了警告。 Potomac基金管理公司联席首席投资官兼投资组合经理Dan Russo表示， “市场表面之下正遭受严重冲击。若跌破50日均线时伴随市场广度持续萎缩——即更多股票创下新低，则将更为令人忧心，这将预示着抛售潮即将来临。” 22V Research技术分析主管John Roque也指出，纳斯达克综合指数同样发出了一些“不祥”信号。他指出，该指数约3300只成分股中，处于52周低点的股票数量已多于处于52周高点的股票数量，这表明市场内部疲软，进一步反弹的可能性不大。 Roque表示，如果11月第一周市场走势还不明显，那么现在应该很明显了：回调正在发生。他建议投资者采取防御性策略。Roque预计，纳斯达克综合指数较上月高点已下跌超过5%，跌幅可能扩大至8%，之后将测试22000点附近的支撑位。 对Janney Montgomery Scott技术策略师兼研究副总监Dan Wantrobski而言，标普500指数打破其在50日移动平均线上方的历史性强势势头，预示着未来可能会出现更多动荡。 “股市修正已然发生，我认为标普500指数将从当前水平进一步下探，”Wantrobski指出。 Wantrobski补充称，该指数跌幅可能在12月底达到5%至10%。“市场广度极差，股市处于脆弱状态。标普500指数现在经历温和调整更为有利，否则明年初将面临更剧烈的震荡。” CTA可能将卖出 事实上，正如高盛此前所提醒的，美国股市多头接下来可能将难以再获得商品交易顾问(CTA)群体的支持——这类追踪趋势的机构通常会在指数上涨时买入、下跌时卖出。 瑞银集团股票衍生品策略师Maxwell Grinacoff预计， 未来两周内该群体将开始减持风险头寸，削减当前20%的股票敞口。 他表示，若全球指数下跌5%或更多，减持规模可能很容易就会翻三倍。他还指出，若标普500指数跌破6500点，CTA抛售力度将进一步增强。 不少业内人士表示，近期股市疲软的根源，恰恰在于科技股此前过于强劲的表现——正是这些股票推动标普500指数从4月低点至10月高点上涨了38%。但如今，随着对AI泡沫的担忧升温，科技股涨势停滞，市场不得不依赖那些更易受经济放缓和消费者信心低迷影响的板块。 行情数据显示，美股“七巨头”本月迄今已下跌了近4.5%，仅谷歌母公司Alphabet逆势上扬。这些科技巨头几乎贡献了今年股市全部涨幅。但随着投资者审视人工智能建设所需的巨额融资需求，该板块已从狂热转向质疑。就在本周一，亚马逊公司再度通过信贷市场发行了150亿美元债券。 在具体未来走势前景方面，22V分析师Roque认为，Meta或许是“此轮调整的风向标”， 因其跌势早于同行，当前市场回调结束前可能需要其先“触底反弹”。Meta周一再度下跌1.2%，较8月峰值已累计下跌约24%。 当然，尽管周一华尔街的讨论主要聚焦于技术面的疲软势头，但基本面因素可能在本周晚些时候重新主导走势 ——沃尔玛、家得宝和塔吉特等美国零售商将公布财报并就临近的假日购物季发表评论；英伟达则将成为最后一家发布最新财报的科技巨头；而缺席七周之久的一系列政府经济数据也将陆续公布。 CFRA首席投资策略师Sam Stovall指出，当前从大型科技股撤出的轮动行情(周一医疗保健和公用事业板块表现强于大盘)，应能消除成长板块中积累的部分泡沫。过去两周指数暴跌导致市场动荡，但他表示，“目前跌幅尚不足以构成回调”。 Ned Davis Research同样将近期抛售描述为“足够可控”——仍保留有重启反弹的可能，但警告称“若盘整期持续过久而未能重启上升趋势，演变为顶部构筑过程的风险将显著上升”。

周一，金融市场面临又一轮猛烈的抛售，席卷了从黄金到加密货币再到此前高飞的科技股在内的诸多资产，并将道指拖入了自今年四月特朗普关税风波以来最糟糕的三日连跌。 财联社周一早间就 曾介绍过 ，过往当其他资产走弱时，投资者往往会转向黄金寻求更安全的资金“避风港”。然而，本月的情况却并非如此——近期，黄金与美股常常出现同步下跌的情况，一些业内人士已开始担心，这可能暗示市场正面临更为严峻的局面，尤其当这意味着投资者无处可寻避风港时…… 而 隔夜的市场无疑再度出现了这一幕。周一股市回调之际，亚马逊正计划发行150亿美元债券，这进一步印证华尔街正更深入地审视并担忧于AI融资交易。为了支撑美国史上最大规模之一的基础设施建设，多家大型科技公司近期正在分别从市场上大额融资。 本月以来，美股市场的震荡已持续加剧，因科技巨头们宣布巨额资本支出计划，而这些计划日益依赖于发行大量债务。交易员的忧虑情绪已将华尔街的“恐慌指数”——芝商所波动率指数VIX，推升至了四月特朗普“解放日”关税公告以来的最高水平之一。 高盛资产管理公司全球量化投资策略联席主管Osman Ali表示，“尽管(AI领域的)赢家应该会多于输家。但同时很明显，有些企业将无法在这个新世界中竞争。” 行情数据显示，截至周一收盘，科技股占比较高的纳斯达克指数周一下跌0.8%，标普500指数下跌0.9%。道琼斯工业平均指数下跌1.2%，跌幅达557点。 即便是股神巴菲特“破天荒”对谷歌的最新押注，也不足以提振投资者对其他AI概念股的乐观情绪。上周五，伯克希尔披露斥资数以十亿美元计买入Alphabet股票，推动这家谷歌母公司股价周一上涨3.1%。但与此同时，伯克希尔公司三季度继续减持苹果公司股份后，后者股价下跌了1.8%。 英伟达、Meta和亚马逊股价隔夜也均下跌。AMD、超微电脑和AI服务器大供应商戴尔科技的股价也出现走弱。甲骨文公司和CoreWeave则继续延续了已长达数周的跌势。英伟达定于周三公布财报，这将是反映全球数据中心AI芯片需求的最新风向标。 值得留意的是，标普500指数和纳斯达克综合指数周一的下跌，已推动这两大股指跌破了一道连续138个交易日未曾触及的重要技术支撑位——50日均线。技术分析师常将基准指数突破或跌破该均线视为市场未来走向的关键信号。 此番均线的失守也结束了标普500指数自2007年以来在该趋势线上方运行的最长周期。2007年是全球金融危机引发严重衰退的前一年。 而与此同时，令不少华尔街人士眼下格外紧张的，或许依然当属美股此番回调背后关联市场的联动性。 当投资者近来削减部分人工智能交易头寸时，加密货币市场也遭受着重创。 据CoinDesk数据显示，截至周一美股收盘，比特币价格已跌至91859.13美元，彻底回吐了全年的所有涨幅，加密公司Coinbase的股价周一暴跌7.1%。 黄金价格周一同样再度回落 ——部分分析师指出其近期交易已更像投机性股票而非避险资产。截至周一纽约时段尾盘，现货金报每盎司4068.37美元，下跌0.3%。12月交割的COMEX期金收低0.5%，结算价报每盎司4074.5美元。 短期内，随着投资者寻求流动性，黄金可能正在与其他风险资产同步下跌。正如我们昨日介绍，眼下的正相关性意味着两种资产呈同步波动——这可能代表着在股市亏损的投资者正急于通过变现黄金收益，来弥补损失。 目前，在美股、黄金和加密货币齐跌的背景下，投资者少有的几个避风港或许也只有美债市场。 美债收益率周一小幅下滑，交易员评估美联储是否会在下月降息，同时关注因政府关门而延迟发布的关键经济数据，包括本周四即将公布的月度就业报告。 上周多位美国地区联储官员发表偏鹰派言论，已令投资者降低了对12月降息的预期，目前联邦基金期货市场仅消化了42%的12月降息概率。美联储副主席杰斐逊周一表示，美联储在进一步降息方面需要“谨慎推进”，因为当前政策正逐步接近一个不会对通胀造成下行压力的水平。

美东时间周一，随着投资者再度抛售科技股，美股三大指数集体下跌，道指领跌，下跌约1.2%。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌1.18%，报46,590.24点；标普500指数跌0.92%，报6,672.41点；纳斯达克指数跌0.84%，报22,708.07点。 随着周一的走势，标普500指数11月迄今已下跌逾2%，此前该指数已连续六个月上涨。标普500指数目前较历史高点回落逾3%，而科技权重更高的纳指跌幅更大，较纪录高点回落逾5%。 华尔街正在更加深入地审视人工智能（AI）热潮的基本面。近几周来，对于科技股估值过高的担忧情绪一直主导着市场。 AI风向标英伟达将于本周三盘后公布财报，英伟达和其他AI概念股近期成为市场压力来源。 Baird投资策略师Ross Mayfield表示：“一方面，英伟达需要证实需求仍然强劲，没有出现放缓迹象。但除非他们更进一步说明，否则另一个问题会更悬而未决，那就是‘我们知道计算需求很强，但购买这些芯片的企业，其投资回报率到底如何？’” Mayfield警告道：“如果他们对芯片需求给出任何哪怕稍显温和的指引或预测，市场都会作出负面反应。” 谷歌是周一美股市场为数不多的亮点，该股开盘一度涨6%，创下历史新高，但随着大盘持续下跌，谷歌收盘时涨幅收窄为略超3%。 谷歌股价大涨的催化剂是巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦三季度建仓该股。尽管这笔交易很可能不是巴菲特本人直接操作，而是由其两位股票投资经理进行，但投资者仍然对此感到振奋，尤其是在谷歌今年已经大幅上涨的情况下。 热门股表现 大型科技股多数下跌，英伟达跌1.83%，苹果跌1.82%，微软跌0.53%，谷歌涨3.11%，亚马逊跌0.78%，Meta跌1.22%，特斯拉涨1.13%，博通涨0.06%，甲骨文跌1.34%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.21%，阿里巴巴涨2.54%，京东涨0.72%，拼多多跌1.46%，蔚来汽车跌1.30%，小鹏汽车跌10.32%，理想汽车跌4.75%，哔哩哔哩跌0.23%，百度跌1.63%，网易跌1.71%，腾讯音乐跌0.16%，小马智行跌6.16%。 公司消息 【亚马逊发行150亿美元债券】 随着科技公司争相通过大规模发债为人工智能（AI）基础设施融资，电商巨头亚马逊也加入了这一行列，该公司周一发行了150亿美元债券。 据知情人士透露，亚马逊此次发行规模较最初预估高出30亿美元，筹集的资金将用于收购、资本支出以及股票回购等多项用途。 据悉，亚马逊此次发债一度吸引了800亿美元的认购需求。亚马逊将分六批发行债券，期限最长的40年期债券定价收益率最初较美国基准国债高出1.15个百分点，随后收窄至0.85个百分点。 【诺和诺德宣布在美降低肥胖症药物价格】 周一（11月17日），诺和诺德在美国官网宣布，自费患者可以在其消费者直达平台NovoCare上以每月349美元的价格买到减肥针Wegovy（0.25毫克）和糖尿病版本的Ozempic（0.5毫克）。 诺和诺德的这一新定价较先前的自费价（每月499美元）低了30%，这也令其与礼来减肥针Zepbound的低剂量（0.25毫克）方案相当，并低于礼来高剂量（0.5毫克）方案的价格。 诺和诺德表示，即日起至2026年3月31日，美国患者在疗程的前两个月，还能以每剂199美元的价格获得这两款药物。 【谷歌推出天气预报模型WeatherNext 2】 11月17日，谷歌DeepMind与谷歌研究院联合推出天气预报模型WeatherNext 2，WeatherNext 2的预报数据现已登陆Earth Engine和BigQuery平台。同时，谷歌将在Google Cloud的Vertex AI平台推出定制模型推理的早期访问计划。通过整合WeatherNext技术，谷歌已升级搜索引擎、Gemini、Pixel Weather以及Google Maps Platform天气API的预报功能。未来数周内，该技术还将为Google Maps的天气信息提供支持。 【强生公司以30.5亿美元收购Halda Therapeutics】 强生公司11月17日宣布，已与临床阶段生物技术公司Halda Therapeutics达成最终收购协议，此次收购金额为30.5亿美元现金，该交易预计将在未来数月内完成。 【搜狐涨超7% 三季度实现同比扭亏为盈】 美东时间周一收盘，搜狐涨7.26%，财报数据显示，今年三季度，搜狐公司总收入1.80亿美元，较2024年同期增长19%；归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为900万美元，同比扭亏为盈。

当其他资产走弱时，投资者往往会转向黄金寻求更安全的资金“避风港”。然而，本月的情况却并非如此…… 近期，黄金与美股常常出现同步下跌的情况，一些业内人士已开始担心，这可能暗示市场正面临更为严峻的局面——尤其当这意味着投资者无处可寻避风港时。 上周五，现货黄金价格收跌2.4%至每盎司4082美元，盘中一度创下了一周新低。同期，标普500指数虽然低开高走，但依然未能摆脱日线两连阴的命运。而更惨的当属比特币价格——随着周末币价跌破9.4万美元，这一最大加密货币已回吐了年内所有涨幅。 期货经纪商Altavest联合创始人兼管理合伙人Michael Armbruster表示，“短期内，随着投资者寻求流动性，黄金可能与其他风险资产同步波动。” 从行情走势看，近来美国科技股的回调无疑最为牵动人心。随着科技板块拖累及宏观经济健康状况的疑虑持续压制着标普500指数，该指数目前正朝着11月收跌的方向发展。要知道，此前标普500指数月线已连续录得了六连阳。 在电影“大空头”原型、传奇投资者迈克尔·伯里押注做空Palantir Technologies公司后，市场人士近几周对人工智能泡沫的担忧变得愈演愈烈。BullionVault研究总监Adrian Ash指出：“若AI板块持续抛售，至少短期内，那些试图用黄金对冲科技股风险的投资者恐将失望。” 黄金和美股的相关性为何重要？ Ash表示，黄金作为公认的避险资产，通常在市场避险情绪升温时受益，但“众所周知其长期与股票走势毫无关联”。 然而， 眼下的正相关性意味着两种资产呈同步波动——这可能代表着在股市亏损的投资者正急于通过变现黄金收益，来弥补损失。 道琼斯市场数据对FactSet数据的分析显示，截至上周五，COMEX最活跃的黄金期货与标普500指数的21天滚动相关系数为0.22，略呈正相关。在今年10月和11月至今，该相关系数大多数时段内维持着温和的正相关状态。 Ash指出，今年黄金与标普500指数的滚动月度相关系数虽在正负间波动，但全年平均值接近零。 他解释称，相关系数为1.0的意味着两者同步波动，而-1.0则表示呈现反向运行。而平均值近乎于零则表明，在此期间黄金与股市“完全不存在日常关联性”。 不过，他表示， 今年近乎零相关性的平均值，其实“掩盖了金价有时与股市呈强正相关、有时呈强负相关的事实”。 值得注意的是，在“真正危机”中，所有相关系数都将趋近1.0——这意味着黄金与标普500指数完全同步波动，因为“在某类资产上亏损的交易者需要从盈利头寸中套现”。 Ash解释道，这正是2008年金融危机最严重阶段黄金价格下跌，以及2020年新冠恐慌初期金价暴跌的原因。 然而，Ash补充称，黄金作为金融保险的长期价值最终依然会得到验证 ——这种避险金属往往能“比股票更早触底反弹，涨幅更强劲，并延续长期上升趋势，从而降低整体投资组合的损失”。 Ash强调，“虽然没有绝对保证，但通常而言，着眼于短期噪音之外并保持多元化配置是有益的。”

美东时间周四，美股三大股指全线下挫，人工智能龙头英伟达等重量级科技股遭到猛烈抛售。随着美联储降息预期骤降，市场整体情绪明显承压。 美国政府在创纪录的43天停摆之后重新恢复运作，这场停摆曾让投资者十分担忧，并导致经济数据的发布受到干扰。 白宫经济顾问凯文·哈塞特当天直言，政府将如期发布10月份的关键就业报告，但由于长达数周的联邦政府停摆，报告中将不包括失业率数据。 近期，越来越多的美联储官员对进一步降息表现出犹豫，这使得金融市场对12月降息的押注降至接近50%。今年美联储已经降息两次，但多位官员近期讲话均强调通胀压力仍存，劳动力市场也显示出韧性。 日内早些时候，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，利率政策应保持限制性，这样才能对仍令人担忧的通胀水平施加下行压力。 旧金山联储主席玛丽·戴利声称，现在判断美联储是否应在12月会议上降息还为时过早。 根据芝商所FedWatch工具，交易员目前预计12月降息25个基点的概率约为47%，较上周的70%明显下降。 Longbow Asset Management 的首席执行官 Jake Dollarhide表示：“核心问题在于，关税造成的通胀究竟是暂时的、一次性的，还是会持续？美联储官员正是因为这一点不确定，才对是否继续降息犹豫不决。不管是降还是不降，对市场来说都是风险。” 投资者继续抛售科技公司股票，尤其是人工智能相关板块，原因在于市场对其估值感到担忧。 斯巴达资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo点评道：“市场正对AI板块进行健康而痛苦的修正，同时完成从超配科技到标配防御的轮动。” BMO私人财富首席市场策略师Carol Schleif表示：“虽然我们一直预计停摆期间缺失的诸多数据将长期缺席，但一旦这些通胀与就业数据重新上线，其具体表现仍存在疑问。随着政府重新运转、经济数据机器重新启动，我们预计未来几周市场可能出现一些震荡。” 市场动态 截至收盘，道指跌797.60点，跌幅为1.65%，报47457.22点；纳指跌536.10点，跌幅为2.29%，报22870.36点；标普500指数跌113.43点，跌幅为1.66%，报6737.49点。 在标普500指数的11个板块中，可选消费板块收跌2.73%，信息技术/科技板块跌2.37%，电信板块跌1.73%，能源板块涨0.31%，是唯一收涨的板块。 美股行业ETF中，半导体ETF收跌3.01%，全球科技股指数ETF、可选消费ETF、科技行业ETF、网络股指数ETF跌2.55%-2%，能源业ETF涨0.25%。 热门股表现 大型科技股大多下跌，英伟达跌3.58%，谷歌A跌2.84%，亚马逊跌2.71%，微软跌1.54%，Meta则收涨0.14%。 特斯拉跌6.64%，该公司正在召回约10500个Powerwall 2电池系统，原因是存在过热、烧伤和火灾的风险。 思科逆势上涨4.6%，此前公司上调全年利润和营收预期，受益于AI数据中心对网络设备的强劲需求。 BioNTech跌7%，辉瑞公司计划出售其持有的BioNTech SE剩余股份，拟通过隔夜大宗交易方式出售约455万股，潜在出售股份的所得约为5.08亿美元。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%。百度跌超6%，哔哩哔哩跌超4%，小鹏汽车、蔚来跌超3%；阿里涨1.3%，虎牙涨2.8%。 公司消息 【苹果推出小程序合作伙伴计划：App Store抽成大幅降至15%】 当地时间周四，科技巨头苹果宣布，针对部分应用开发者，将App Store抽成比例从30%下调至15%，但前提是开发者必须加入苹果推出的全新“小程序合作伙伴计划”(Mini Apps Partner Program)。根据该计划，开发者若想享受更低的抽成比例，必须在应用开发过程中深度集成苹果官方提供的软件技术。例如，使用苹果系统记录用户购买历史、验证用户年龄，以及通过苹果官方渠道处理应用内支付。此次调整，是苹果在监管压力与法律挑战下，对App Store商业模式做出的最新妥协。近年来，欧洲监管机构与美国法院的判决，均要求苹果放弃对App Store的绝对控制权，并降低平台抽成。目前，在大多数国家，App Store仍是iPhone用户安装软件的唯一官方渠道。 【特斯拉正测试支持苹果“CarPlay车载”的汽车系统】 知名苹果爆料人马克·古尔曼最新发文表示，特斯拉正着手为旗下车辆开发支持苹果“CarPlay车载”的汽车系统——这也是车主呼声最高的功能之一。古尔曼写道，有知情人士透露，特斯拉已在内部开始测试这一功能，项目仍处于保密阶段。CarPlay车载是苹果专为车载娱乐系统优化的iPhone界面。用户可以查找路线、收发信息、播放音乐，同时还能专注于路况。目前，CarPlay已被大多数汽车制造商支持，被许多驾驶者视为“必备配置”。若特斯拉最终引入CarPlay，这将标志着该公司及其CEO埃隆·马斯克态度的重大转变。 【波音工会投票结束公司历史上第二长的罢工行动】 波音公司位于圣路易斯地区的工厂工人投票接受了公司最新提出的五年期合同提案，结束了这家飞机制造商自1948年以来持续时间最长的一次罢工。隶属国际机械师和航空航天工人协会第837区的3,200名成员将于11月16日重返工作岗位。此前拒绝了四版提案后，工人最终接受的条款为，平均工资总计上涨24%，并获得6,000美元签约奖金。这场始于8月4日的罢工曾引发来自密苏里州的参议员Josh Hawley和来自佛蒙特州的参议员Bernie Sanders的批评，扰乱了包括F-15EX战斗机在内的军机生产。这是波音106年历史上第二长的罢工。接下来，公司还将面临更多谈判，代表1.9万名工程师和技术工人的工会合同将于明年10月到期。