随着圣诞节的临近，国际市场交易员原本预计市场会较为清淡，但贵金属却走出火热行情。周二夜间，黄金、白银双双刷新历史纪录，而在周三亚洲时段，金银价格再度创下新高，伦敦金现报4521美元/盎司，伦敦银现报72.6美元/盎司。 今年金价已经累计上涨了超70%，银价则上涨超过1倍。这两种金属都有望在今年创下自1979年以来的最大年度涨幅。 此外，同为贵金属的铂金和钯金价格也节节攀高。周三亚盘时，现货钯金首次触及1900美元/盎司，为2022年年底以来新高，发稿时为1887美元；而钯金期货价格现报2005美元/盎司，年内累计上涨了120%。铂金期货报2389美元/盎司，年内涨幅高达158%。 分析师指出，贵金属价格的走高与货币贬值交易存在较大关系，美元可能在今年创下2017年以来的最大年度跌幅，从而对黄金和白银等以美元计价的贵金属价格构成支撑。 但投资机构BullionVault指出，以铂金为例，其在许多非美元计价市场中也屡创新高，这可能意味着贵金属今年的涨势不仅仅关于贬值交易，同时也是全球硬资产重新定价的一个关键信号。 不过黄金的持续上涨，今日对亚洲黄金股的刺激作用并不明显，可能持续利好带来的审美疲劳效应。 澳大利亚的全球最大金矿开采公司纽蒙特周三下跌0.8澳元或0.5%，报157.28澳元；中国大型金矿开采商山东黄金H股跌1.85%，A股也跌0.56%。 不过拉长来看，今年贵金属牛市推动相关矿业股的集体上涨，亚洲市场矿业股票都取得了不俗的成绩，如纽蒙特澳股股价今年已累计上涨161%，美股累计涨幅为174%。 其他的澳洲金矿股同样强势，Northern Star Resources今年上涨了75%，Evolution Mining上涨了173%；银矿相关的Silver Mines今年上涨了137%，铂金和钯金相关的Zimplats上涨了85.8%。 澳洲本地券商Argonaut预测，本财年澳洲大型黄金生产商的收益将增长25%，2027财年增长45%，2028至2030财年增长35%至50%。 日本市场的相关股票同样受到欢迎：住友金属矿山今年上涨69.35%，日本板硝子股价上涨47.34%……相较澳大利亚市场，日本矿业股涨幅稍显不足，这可能也日本矿业公司的规模及财务表现有关。 港股市场上，山东黄金今年已上涨197%，股价至新高44.36港元；招金矿业上涨超200%至33.28港元；白银相关的中国白银集团也上涨超过200%。

SMM镍12月24日讯： 宏观及市场消息： （1）国务院总理李强在中央企业负责人会议指出：加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设。 （2）美国经济第三季度以4.3%速度扩张，创两年来最快增速，但美国消费者信心指数连续五个月走低。 现货市场： 12月24日SMM1#电解镍价格126,400-134,000元/吨，平均价格130,200元/吨，较上一交易日价格上涨4,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-7,000元/吨，平均升水为6,750元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）夜盘高开后直线拉涨，突破13万元/吨价位，早盘高位震荡，截至午盘收盘报127,810元/吨，涨幅4.52%。 印尼政策带来的供应收缩预期是当前市场的主导逻辑，刺激多头情绪，镍价继续大幅反弹。短期内镍价重心将受到市场情绪推动维持震荡偏强的格局，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，反弹持续性和空间可能面临挑战。

大北矿产公司（Great Northern Minerals）在美国的卡塔利斯里奇（Catalyst Ridge）项目圈定一个长1公里的锑矿脉，采样分析品位高达7.1%。工作过程中发现老的采矿工程。 这条石英-锑矿脉与日线资源公司（Dateline Resource）在附近的科罗索姆（Colosseum）矿床地质构造背景相似，深部有找金前景。 公司已经将该项目范围申请扩大到20.48平方公里。 *** PTR矿产公司已经完成其在南非的罗斯伍德（Rosewood）探区资源量圈定钻探。主要见矿情况为： ◎在8米深处见矿31米，重矿物品位13.5%，其中包括10米厚、重矿物品位24.1%的矿体； ◎在7米深处见矿29米，重矿物品位13.8%，其中包括7米厚、重矿物品位29.7%的矿体。 预计2026年中形成首个资源量。 PTR公司持有罗斯伍德东100%股权以及罗斯伍德西80%的股权，其余20%股份为纳瑞尔（Narryer）公司持有。

据Miningnews.net网站报道，特索罗黄金公司（Tesoro Gold）宣布，其在智利的佐罗（El Zorro）项目拉布雷亚（La Brea）是一个“大型金矿”。 该项目初步钻探所有孔“都见到含有金异常的大片蚀变带”。 钻探部署在200万盎司的特内拉（Ternera）矿床以北15公里，共有5个孔，已完成1117米。 特索罗公司称，拉布雷亚的工作与特内拉早期钻探发现特征相似。钻探见矿情况为： ◎在71.4米深处见矿1.12米，金品位1.6克/吨； ◎在51.4米深处见矿0.6米，品位4.2克/吨； ◎在76.3米深处见矿4.2米，品位0.56克/吨，其中包括0.9米厚、品位1.92克/吨的矿体。 “这使我们想到特内拉的早期钻探情况，初步的钻孔见到矿体变化，后续钻探揭示了一个200万盎司的矿床”，特索罗公司经理泽夫·里夫斯（Zeff Reeves）称。 “有证据清楚地表明，佐罗具备找到多个矿床的地质条件，今天的结果表明未来可能取得系列发现”。 特索罗计划在佐罗项目钻探3.8万米，2.6万米为加密钻探和扩边钻探，随后将开展一项预可行性研究以及在未验证靶区钻探1.2万米。

据Miningnews.net网站报道，美国众议院对《标准化许可和加快经济发展法案》（Standardizing Permitting & Expediting Economic Development，SPEED）的表决可能会从根本上解决美国审批项目面临的最大麻烦之一，即对美国联邦机构规则的无休止诉讼。 众议院自然资源委员会主席布鲁斯·韦斯特曼（Bruce Westerman）提出的SPEED法案旨在使规定联邦土地项目许可的《国家环境政策法案》（National Environmental Policy Act，NEPA）现代化，以简化许可程序，回归法律初衷，并使其成为评估联邦行动环境影响的程序性法规。 美国勘探开发和冶金协会（Society for Mining, Metallurgy & Exploration，SME）顾问德布拉·斯特鲁萨克（Debra Struhsacker） 认为，SPEED法案说明联邦层面的政策发生巨大变化，现在已经认识到迫切需要增加国内矿产产量。 除了特朗普总统的一系列行政命令之外，还有一些努力试图将NEPA联邦环境许可程序回归到1969年该法颁布的最初范围和意图。一旦NEPA做出决定，联邦土地上的矿产项目开发商通常会考虑5到10年的时间来处理诉讼。 “它有一些非常重要的诉讼改革条款。其中一些条款非常重要，对机构的NEPA决定提出质疑的诉讼时效是在NEPA决定发布6年后”。 “SPEED将把这一期限改为150天。另外一项是司法补救措施”。 斯特鲁萨克认为，“如果SPEED获得通过，这些仅限于将文件发回给该机构以修正其中的程序错误。起诉者现在提起NEPA诉讼，希望说服法官撤销该机构的NEPA决定，从而及时将该项目从头再来。这将使该机构的项目批准无效”。 2025年5月，最高法院在“七县基础设施联盟”（Seven County Infrastructure Coalition）诉科罗拉多州伊格尔县的一项关于铁路建设项目的裁决对这一修改NEPA程序的举措给予了支持。 最高法院的一致裁决表明，根据NEPA，联邦机构不需要分析与主要项目“时间地点不同”的单独项目带来的环境影响，法院在划定范围边界时应给予机构充分的尊重，通过限制对“上/下游”影响的诉讼来大大简化基础设施许可。 “诉讼问题并非针对矿业项目，它会影响到联邦土地上的任何基础设施、道路、管道、输电线路、可再生能源和电力设施项目”。 斯特鲁萨克称，“七县决定的一个关键因素是，它非常明确地重申了NEPA作为程序性法案的初衷，即各机构准备NEPA文件并披露其决定产生的影响。NEPA的目的不是产生具体的环境保护结果。这是《清洁水法》（Clean Water Act）或《清洁能源法》（Clean Energy Act）等其他法律的施用范围”。 矿产加工 特朗普总统矿产政策的一个关键核心是重启矿产加工。 斯特鲁萨克强调，美国的矿产知识和技术在过去30年里已经被“掏空”，部分原因是国会于1996年撤销矿业局，其矿产加工研发职能取消。 “联邦政府现在所做的矿产加工研发相对较少，我们已经没有了解如何加工矿产的联邦专家”。 “我们依靠市场来完成这项工作，这非常困难，因为一些关键矿产的需求量相对不大。因此，要求私营企业投资10多亿美元开发和加工中重稀土设施是不合理的”。 她说，“……采矿的未来不仅取决于这里的加工设施，还取决于不断改进技术，这样你就可以开采品位越来越低的矿石，同时对环境的影响越来越小，并且可以回收更多关键矿产清单上的小众副产品。” 斯特鲁萨克认为，随着总统更加关注具体意图和预期结果，他将发布更多行政命令。 她说，“（特朗普）在就职后的两日内签发的行政令比较笼统，但随着时间推移，他的行政命令变得越来越具体。不排除还有更多矿产方面的行政令，他可以对国会议员施加影响，以实施其行政令的关键内容”。 其中一项就是编撰法案，以确保他的行政令长期有效。斯特鲁萨克在自然资源委员会能源和矿产资源小组委员会就HR 4090法案进行法庭作证，该法案将特朗普矿产行政令众的一些条款编纂成法，使其长期有效。 斯特鲁萨克称，“行政令只是一张纸，下一任总统可以轻易撤销其前任的所有行政命令。拜登撤销了特朗普的45道行政令，特朗普总统对拜登的许多行政令也是这么做的。但法律很难改变。国会很难通过一项法律，因此编撰特朗普矿产行政令，以及七县最高法院案件中的NEPA裁决，对于持久发挥其效力非常重要”。 斯特鲁萨克曾接受过金矿勘探地质师的培训，她认为美国不应该通过从盟国进口来满足其矿产需求。美国拥有可能尚不了解的矿藏，这与特朗普呼吁进行更多勘探的想法一致。但这也存有质疑，因为这意味着需要开放受保护的联邦土地比如荒原用于勘探。 “总统的一项行政令指出，有必要对所有联邦土地的矿产潜力进行评价，包括那些几十年来一直被划为保护区的土地，因为国会当初做出这些决定时，我们尚未面临此种矿产资源危机”。 斯特鲁萨克称，“有必要对这些区域进行勘探，以确定其中是否存在可能蕴藏关键矿产资源并能够以环境友好的方式进行开发的区域。这个国家拥有巨大的矿产财富，但其中很大一部分目前禁止开采。我们需要重新考虑这个问题……，由于如此多的土地禁止矿产勘探开发，我们无法确信缺少某种矿产，因为根本没有进行过勘探”。 一个例外是北边的邻国加拿大，对加拿大征收进口关税导致两国关系紧张。 斯特鲁萨克认为，为了解决矿产供应中的一个关键脆弱性问题，即供应链容易中断，实现关系缓和是必要的。 例如，她提到了特朗普于2025年10月同澳大利亚签署的价值30亿美元的关键矿产协议。 “澳大利亚矿产资源丰富，而且矿业政策友好，但我担心的是，如何将这些矿产资源跨越数千英里的海洋运送到美国。我们曾经历过航运封锁和贸易干扰。如果发生战争，不知道是否还能依赖澳大利亚的矿产资源，因为不确定它们能否运到这里”，斯特鲁萨克称。 关键矿产供应的脆弱性显而易见，战略与国际研究中心（Center for Strategic and International Studies，CSIS）在2月份的一份报告中明确指出，美国可能在不到一周的时间内就会耗尽某些武器，例如远程精确制导导弹。 CSIS称，“鉴于这一现实情况，重建美国国防工业基础以实现威慑——或者，如有必要，有效打赢一场常规大国战争，意味着必须在本土或从稳定可靠的伙伴和盟国那里获得足够的关键矿产”。

据BNAmericas网站报道，何塞·安东尼奥·卡斯特（José Antonio Kast）将于2026年3月11日就职。当下，全球需求和投资者对战略矿产的兴趣上升，如果能够增强竞争力和创新，那么这将是一个实现经济复苏的关键。 这位智利当选总统在第二轮全国选举中赢得了58%的选票，但是尚未提出矿业议程，尽管他已承诺消除影响投资和生产力的障碍，这两个因素对于该行业都极为关键。 根据这些思路，极右翼候选人卡斯特提议降低税收，取消法规，提高环境评估和许可程序审批的效率，以加快项目开发并刺激经济复苏。分析人士正在提出实现这一目标的基本做法： “首先是制度的稳定性和可预测性，因为市场重视明确的规则”。 “其次，应对期望与结果的风险，因为赢得大多数选票并不意味着系列改革措施能够有效落实，因为国会有牵制，社会也有压力。” “第三，确保在宏观经济环境温和条件下的持续增长，没有财政冲击或破坏性改革，因为要统筹制衡”，智利政治学家、美洲国家组织（Organization of American States，OAS）前选举观察团协调员加斯顿·阿尔瓦尔（Gastón Alvear）表示。 铜价上涨意味着在需要强有力制度的框架下稳固公共财政的机会增多。 智利战略和关键矿产研究中心主任何塞·卡贝罗（José Cabello）表示，“当务之急是让有知识和经验的专业人才到矿业部、地调局（Sernageomin）、铜业委员会（Cochilco）、国家矿业公司（Enami）、国家铜业公司（Codelco）等国家机构任职”。 智利矿业商会（The Chilean Mining Chamber ，CMC）建议发展高附加值下游产业，比如铜冶炼以及探索该国矿产资源工业化的方式。 CMC同时呼吁废除《矿业法》中的第7、8和9条，以便像铜一样设立矿权和实现国家机构的现代化。 卡斯特表示，他还将打击官僚主义，使国家摆脱长期的采矿停滞。 “20年前，智利矿山铜产量为540万吨，占全球总产量的37%。2014年，曾预测2025年产量达到850万吨。但实际上，去年产量只有550万吨，仅占24%。产量停滞20年，而全球需求量持续上升”，这位即将上任的总统在竞选中称。 卡斯特的经济顾问豪尔赫·基罗斯（Jorge Quiroz）将是矿业部长的人选之一。矿业部将是一个与经济和能源部门组成的三方机构。他质疑Codelco与智利化工矿产公司（SQM）之间将阿塔卡玛盐沼的锂开采年限延长至2060年的直接谈判做法，并提出一项国际公开招标作为更透明的替代方案。 另外一名可能的候选人为贝尔纳多·方丹（Bernardo Fontaine），他也是卡斯特经济团队的成员，他表示支持宣布可开放锂矿权，这一立场与加布里埃尔·博里奇总统任期内实施的国家锂战略背道而驰。 智利矿业协会在一份关于综合价值链重要性的报告中指出，智利拥有全球能源和技术转型的关键资源，这不仅能使该国成为重要矿产供应国，也是一个通过长期公共政策在提高附加值、技术和可持续发展展现领导力机会。

据BNAmericas网站报道，惠誉评级（Fitch Ratings）对全球采矿业前景持中立态度。 从正面看，该评级机构认为与能源转型相关的金属势头将上升，而那些已经在最近几个月强劲上涨金属的势头将减弱。 惠誉预计2026年铜铝需求增幅在2.0%～2.5%，两种金属的市场相对平衡，能支撑价格。 另一方面，该机构预计镍和锂价不会回升，2026年仍将面临过剩局面。铁矿石和锌预计为过剩情景，可能给价格带来负面压力。 地缘政治紧张以及投资需求使得贵金属特别是金在最近几个月上涨。但惠誉认为，这种势头可能不会持久。 惠誉认为，世界主要经济体的博弈将决定未来价格走势。 “美国正在寻求整个制造业回归，从基础工业到高科技产业。人工智能、数据中心、IT和必要的基础设施方面的大量投资正在进行之中”，惠誉称。 该机构还认为，欧洲正在打造本土绿色技术和高附加值制造业供应链。 这些全球趋势可能有利于对拉丁美洲的项目投资，拉丁美洲是一个采矿活动活跃的地区，已经为其项目吸引了国际投资。

12月22日（周一），随着全球供应紧张的担忧导致铜价上涨，预计2026年，13个价值148亿美元的智利铜矿项目将达到关键里程碑。 据官方数据显示，智利有望从中受益，其中7个国内项目计划于明年投产，新增近50万吨年产能，投资额达71亿美元。 这些项目包括英美资源集团/嘉能可的Collahuasi基础设施和产能升级项目（即C20 项目）、智利国家铜业公司（Codelco）的Rajo Inca结构项目、Capstone Copper公司的Mantos Blancos项目以及备受争议的Andes Iron的Dominga项目。 另有六个开发项目计划开工建设，与铜在能源和技术领域的战略作用相关的投资总额为77亿美元。其中包括必和必拓的Spence项目和Capstone的Santo Domingo项目。 智利矿业咨询公司GEM首席执行官Juan Ignacio Guzmán表示，虽然多个项目计划于2026年开始生产，但它们不会立即实现全面增产。Guzmán指出，根据智利铜业委员会（Cochilco）的估计，这些项目有望将智利的铜产量提升至约560万吨，即一年内增加约10万吨纯铜。 分析师表示，国际铜业研究小组（ICSG）预测，2026年将出现15万吨的供应缺口，如果智利的项目停滞不前，这一缺口还会扩大。 “从长远来看，建设新矿并非易事。全球经济想要投资的几乎所有领域都离不开铜，包括能源转型和人工智能领域，”Benchmark Minerals公司铜分析师Albert Mackenzie 表示。 Guzmán称，智利2026年项目面临的主要风险在于社区关系，而非市场动态或2026年3月上任的新政府。 “社区将继续发挥重要作用，”他说道。虽然已启动运营的项目已扫清关键障碍，但他警告称，即将开工建设的项目仍面临持续的审批流程，最终可能诉诸法庭。 这位顾问还强调，要实现这些预期目标，大量投资至关重要。Cochilco预计，从今年到2034年，智利将吸引1,050亿美元的投资。该机构指出，这一估算包括必和必拓旗下全球最大的铜矿——埃斯孔迪达铜矿（Escondida）等大型企业的扩建项目。 （文华综合）

2月23日，希尔威金属矿业有限公司（以下简称“希尔威”）发布公告称，其位于厄瓜多尔萨莫拉-钦奇佩省的Condor金矿项目已按照NI43-101标准完成了初步经济评估报告（PEA）。本次PEA主要聚焦Camp和Los Cuyes两个地下高品位矿体。 Camp和Los Cuyes两个矿体的总资源量为81吨金，平均品位2.15克/吨；570吨银，平均品位14.2克/吨，还有2.3万吨铅（平均品位0.06%）和22.3万吨锌（平均品位0.54%），资源量潜力巨大。每年规划开采180万吨矿石，在13年矿山服务年限内，总矿石开采量为2133万吨，产出43吨黄金、164吨白银和11万吨锌。 该项目初始资本投入为2.92亿美元，税后投资回收期仅需3年，全维持成本（AISC）1258美元/盎司黄金（含副产品抵扣）。这一成本水平在当前黄金市场具备显著竞争力——按基准价2600美元/盎司计算，该项目税后净现值（NPV5%）为5.22亿美元，税后内部收益率（IRR）为29%，仍有可观利润空间；若参照近现货价4300美元/盎司，项目税后净现值NPV将飙升至15.59亿美元，IRR突破60%，利润空间进一步拉大。 项目的经济韧性源于多重技术优势。希尔威采用多种选矿工艺相结合的方式，使黄金总回收率超90%；而矿化带和矿体赋存的有利地形，使得可以通过平硐崩落法开采，大幅降低了基建与开采成本。使项目在金属价格波动中具备较强抗风险能力，而当前贵金属价格高位运行态势，进一步放大了该项目的盈利潜力。 下一步，Condor金矿项目将获得相关环境许可，进行地下开采巷道建设，进一步勘探以升级资源量，为后续可行性研究和开发提供依据。