周四欧盘交易时段，贵金属和有色金属出现大幅跳水行情，其跌势可谓惊心动魄，因中东冲突推高能源价格并加剧通胀担忧，促使市场预期主要央行将维持较高利率水平，从而打压了这些金属的表现。 具体来看，现货黄金一度跌超6%，逼近4500美元/盎司大关；现货白银失守66美元关口，续创2月6日以来新低，日内重挫12%。现货铂金下跌6.8%，至1886美元；钯金下跌4.1%，至1415美元。 LME铝价下跌超过8%，创下自2018年以来的最大跌幅。LME铅跌2.02%，LME锡跌7.24%，LME锌跌2.94%，LME镍跌7.79%，LME铜3跌4.03%。 黄金白银此番走势出现在更广泛的风险规避情绪背景下，全球股市与政府债券同步下跌。欧洲股市盘中大幅走低，美股三大指数也大幅低开。 投资者正密切关注持续进行的美伊以冲突，冲突即将进入第三周。冲突引发市场对能源冲击的担忧，这将给全球经济增添通胀压力。 全球基准布伦特原油价格升至每桶110美元上方。此前，在以色列袭击伊朗南帕尔斯气田后，伊朗对中东地区能源设施发动了反击。 与此同时，一名美国官员及三名知情人士透露，随着伊朗冲突可能进入新阶段，特朗普政府正考虑向中东增派数千名美军，以加强其军事行动。 在美国上周初请失业金人数数据公布后，交易员不再押注美联储2026年降息。交易员也提高对欧洲央行加息的押注，认为今年有第三次加息的概率为75%。 道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“黄金目前已成为机构投资者广泛持有的资产，这一配置主要基于过去一年‘货币贬值交易’的推动。但当前这一交易逻辑的基础正在削弱。” 他补充称：“短期来看，我们仍认为金价存在下行风险。在仍然维持牛市长期趋势支撑的前提下，黄金仍有相当大的下跌空间。” 黄金通常被视为对冲通胀和地缘政治风险的工具，但由于其本身不产生利息，在利率处于高位时期，其吸引力往往会下降。 主要央行在政策表态中整体偏向鹰派。尽管伊朗冲突推动能源价格大幅上涨，但各国央行也承认，全球经济前景的不确定性仍然较高，因此在下一步政策行动上需要保持谨慎。 美联储此前维持利率不变，并提及中东冲突带来的"不确定"影响。日本央行同样维持利率不变，指出由于伊朗冲突，通胀风险现正偏向上行。 瑞士央行在宣布维持关键政策利率于0%不变时，对伊朗冲突提出警示。该央行表示，随着冲突持续，其干预外汇市场的意愿正在上升。 SP Angel分析师表示，金价下跌还受到获利了结以及美元走强的影响。他们指出，在2025年金价大幅上涨之后，投资者锁定收益、应对追加保证金压力，并将资金转向石油等能源资产，是市场的合理反应。 英国财富管理公司Netwealth首席投资官Iain Barnes指出，黄金价格波动性加剧反映出贵金属作为热门金融资产被更广泛地纳入投资组合。 他指出：“当前黄金的边际买家更多是金融投资者而非基于基本面的买家，我们看到他们正在全面降低风险敞口。对于那些使用杠杆、且对融资成本敏感的快速交易型资金而言，这一点尤为明显。” AJ Bell市场负责人Dan Coatsworth表示，金价下跌表明投资者要么正在变现此前表现良好的资产，要么在对美元进一步走强做出反应。"美元升值时黄金往往下跌，因为对其他货币买家而言该金属变得更加昂贵。"

宏观新闻 1、中国人民银行党委3月18日召开扩大会议，会议指出，继续实施好适度宽松的货币政策；坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行；推进人民银行法、金融稳定法等立法修法。 2、商务部3月19日举行例行新闻发布会，发言人何咏前在回答关于中美巴黎经贸磋商的提问时表示，双方同意研究建立拓展经贸合作的工作机制，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动双边经贸关系持续稳定向好。 3、2026年反垄断工作会议3月19日在福建厦门召开。会议强调，加力破除地方保护与市场分割，规范市场竞争秩序，深入整治“内卷式”竞争，深化国际交流，完善体制机制，不断提升监管效能。 4、在3月19日商务部举行的例行发布会上，有记者提问称，相关报道称中国政府已经批准了部分公司采购英伟达的H200芯片。商务部新闻发言人何咏前回应称，不了解所提到的情况。 5、交易员不再押注美联储2026年降息。 6、商务部部长王文涛3月18日在京会见韩国产业通商部长官金正官。双方就深化中韩经贸合作等议题深入交换意见。王文涛表示，中方愿与韩方一道，认真落实两国元首重要共识，加快推进中韩自贸协定第二阶段谈判，维护产业链供应链稳定，深化贸易投资领域合作，加强世界贸易组织、亚太经合组织等区域及多边框架下合作，推动中韩经贸关系健康稳定发展。 7、国家外汇管理局局长朱鹤新3月17日主持召开党组（扩大）会议，会议强调，提升资本项目开放水平。会议还强调，完善跨境资金流动监测预警，必要时强化宏观审慎管理。 8、据伊朗议员透露，伊朗议会正在推动一项法案，根据该法案，如果霍尔木兹海峡被用作船舶交通、能源和粮食运输的安全通道，相关国家有义务向伊朗支付通行费和税款。 9、以色列总理内塔尼亚胡19日称，是以色列“单独”空袭了伊朗天然气田，以方将“遵守”美国总统特朗普所提“暂停”后续空袭能源设施的要求。 10、据报道，美国正在向中东地区增派部队，并可能夺取伊朗关键石油出口枢纽，以迫使伊朗开放霍尔木兹海峡。 行业新闻 1、财政部发布的2026年1—2月财政收支情况显示，1—2月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%。1—2月印花税1143亿元，同比增长34.7%。其中，证券交易印花税499亿元，同比增长1.1倍。 2、工业和信息化部党组书记、部长李乐成3月19日主持召开第十四次中小企业圆桌会，李乐成强调，企业家要厚植家国情怀，主动把企业发展融入国家战略，围绕制造业主战场加快发展新材料产业，瞄准急需关键材料及产业链薄弱环节，勇挑重担、担当作为，提升重点领域关键材料自主保障水平。 3、财联社记者从多位知情人士处获悉，昨日上午相关部门召开会议，会议要求各家猪企汇报全年生产目标，并要求各企业做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量。 4、在小米春季新品发布会上，雷军宣布，新一代小米SU7起售价21.99万元。雷军还表示，小米集团计划未来三年在AI领域至少投入600亿元。 5、中证协发布《证券公司关键岗位能力素质模型系列（投资顾问类）》，供券商完善投顾队伍建设时参考，模型将行业投顾划分为助理投顾、投资顾问、首席投资顾问三级梯队。 6、TrendForce表示，两大晶圆代工企业台积电和三星电子已对AI芯片主力先进制程5/4nm涨价。在台积电方面，其5/4nm、3nm、2nm节点产能将持续满载，这些工艺的代工价格已全面调涨；而三星晶圆代工的5/4nm订单规模也明显增加，因此也在2025年Q4向客户发布了涨价通知。 7、昨日全国生猪均价跌至9.95元/公斤，失守10元关口。 8、在阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师电话会上，CEO吴泳铭表示，面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。 公司新闻 1、东方财富公告，2025年净利润120.85亿元，同比增长25.75%。 2、中国联通公告，2025年净利润91.27亿元，同比增长1.1%，拟派发全年股利约51.12亿元。 3、鼎龙股份公告，年产300吨KrF/ArF光刻胶产业化项目建成投产。 4、ST京蓝公告，停牌核查结束，股票今起复牌。 5、*ST熊猫公告，公司股价连续8个交易日大幅上涨，今起停牌核查。 6、阿里巴巴公告，第三财季（截至2025年12月底止季度）营收2848.4亿元人民币，同比增长2%；调整后净利润167.1亿元人民币。 7、*ST长药公告，股票今日复牌并进入退市整理期，预计最后交易日为4月10日。 8、阿特斯公告，控股股东CSIQ2025年全年营收约399.8亿元，2026年Q1预计营收64.3亿至78.5亿元。 9、九安医疗公告，大类资产配置业务开始被市场关注，投资收益及公允价值变动存在不确定性。 10、ST泉为公告，公司及实际控制人、董事长褚一凡因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。 11、江波龙公告，董事李志雄、副总经理高喜春拟合计减持不超242.3万股。 12、中国巨石披露年报，2025年净利润同比增长34%，玻纤粗纱与电子布销量再创历史新高。 环球市场 美股三大指数集体收跌，道指跌0.44%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.28%。欧洲主要股指收盘普跌，德国DAX 30指数收跌2.53%。 国际油价涨跌不一，WTI原油期货收于每桶96.14美元，跌幅为0.19%；布伦特原油期货收于每桶108.65美元，涨幅为1.18%。 国际金银价下跌，现货黄金跌3.42%，报4653.01美元/盎司；COMEX黄金期货跌4.86%，报4657.80美元/盎司。现货白银跌3.33%，报72.85美元/盎司；COMEX白银期货跌6.29%，报72.840美元/盎司。 投资机会参考 1、能源转型叠加能源安全需求，热泵或在欧洲市场加速渗透 机构指出，天然气价格中枢上行，导致欧洲居民燃气采暖成本上升（78%的欧盟年销售供暖设备为化石燃料锅炉），考虑居民平衡家庭能源开支成本，预计热泵将在欧洲市场加速渗透。 热泵的工作原理基于逆卡诺循环，它通过电能驱动，将热量从低温物体转移到高温物体，作为一种高效节能的热能转移技术，它的能效比（COP）通常在3以上，大幅降低能源消耗成本（燃气锅炉COP通常低于1），因而更具有能源经济性。欧洲热泵渗透率提升空间大，国际能源署预计至2050年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至2023年的3.3-4.3倍。东方证券指出，中东冲突升级导致欧洲能源价格中枢抬升，叠加欧洲长期能源战略转型考虑，官方持续补贴经济性突出的热泵冷暖设备，相关出口链标的迎来战略发展期。 2、百度、阿里两大巨头双双上调AI算力价格 据媒体报道，近日，百度智能云发布AI算力、存储等产品调价公告。AI算力相关产品服务：上调约5%-30%；并行文件存储等：上调约30%。此外，阿里云官网发布公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。 当两大云厂商在不到四小时内先后宣布涨价，它释放的信号再清晰不过：由AI驱动的算力紧缺时代已至，国内云计算产业链的价格拐点正式确立！中国银河证券发布研报称，OpenClaw爆火推动AI产业价值向“任务完成能力”迁移，其高消耗特性导致Token使用量激增，3月首周平台处理量达14.8万亿Tokens，Agent工作流输出占比过半。这带来算力基础设施的结构性变革，短期利好AIDC机房、算力租赁，中期驱动光模块、液冷等环节升级。市场已显现涨价与供需失衡信号，通信全板块迎来景气共振。

受中东局势影响，相关金融资产波动加剧。 现货白银日内跌4.5%，下破72美元/盎司；纽约期银日内跌超7%，现报72.13美元/盎司。泰国期货交易所宣布暂停白银在线期货交易。 现货黄金向下跌破4750美元/盎司，日内下跌1.43%。 欧洲天然气期货价格因卡塔尔液化天然气工厂受损而飙升27% 卡塔尔能源公司今天发表声明称，其旗下多个液化天然气设施当天凌晨遭遇导弹袭击并引发火灾。 比特币跌破7万美元关口 过去24小时内跌5.4% 行情显示，比特币跌破7万美元关口，现报69999.9美元，过去24小时内跌5.38%；行情显示，以太坊跌至2160.54美元，过去24小时内跌6.93%。 亚洲国家大举抢购俄罗斯石油 远东原油已较国际油价出现溢价 布伦特原油期货主力合约涨6%，位于108美元/桶上方。 在霍尔木兹海峡封锁导致油价飙升的背景下，由于美国已暂时解除对俄罗斯石油的禁令，亚洲国家正在迅速抢购俄油以应对能源危机。 在解禁后的一周内，印度炼油商抢购了约3000万桶俄罗斯石油。据Vortexa Ltd.称，至少有七艘载有俄罗斯石油的油轮在航行途中将目的地改为印度。 Kpler数据则显示，在美国解除禁令后，印度炼油商迅速购入了俄罗斯乌拉尔原油和部分俄罗斯远东原油，预定于3月和4月到货。印度此前因为与美国的贸易谈判而在年初削减了俄罗斯石油进口，但随着霍尔木兹海峡危机的持续，印度已经快速转换策略。 Kpler还指出，远东原油是一种轻质、低硫的俄罗斯原油，通常在装船前一个月进行交易。由于伊朗冲突，炼油商现在正在进一步提前交易，凸显出亚洲炼油商确保供应的紧迫性，以及人们对中东原油迅速恢复供应的预期削弱。

自2月末美以与伊朗冲突升级以来，贵金属价格并未如传统避险逻辑所预期的那样出现单边上涨，反而仅在冲突初期出现短暂冲高，此后便呈现出剧烈震荡、整体承压的走势。其中白银走势更为疲软。 财联社注意到，截止3月16日，COMEX白银期货3月累计跌幅13.17%，远超同期COMEX黄金4.51%的跌幅，沪银期货主力合约更是在3月16日盘中跌超8%，最低触及19800元/千克，创下1个月内新低。 多位市场分析人士指出，市场普遍预期的贵金属避险属性“隐身”，核心原因在于交易逻辑的根本性转变，市场对贵金属从“避险需求”转向了“滞胀担忧与货币政策宽松预期降温”。 部分观点认为，在地缘政治风险凸显下，各国均开始储备战略关键物资以应对潜在冲突风险，多重因素共同作用下，全球正进入一轮大宗商品超级周期，今年商品板块分化愈加显著，投资者应学会适应变化，在波动中挖掘投资机会。 交易逻辑重构 白银为何比黄金跌得更狠？ 近日，在市场定价本轮地缘冲突的主线下，沪银期货主力合约16日大跌超8%，最低触及19800元/千克，COMEX白银期货表现更为赢弱，回调幅度远超黄金，截止3月16日，COMEX白银期货当月累计跌超13%，同期COMEX黄金累计跌幅仅4.51%。 在市场人士看来，市场交易逻辑的彻底切换，是本轮白银避险属性失效的核心根源。“外部扰动对未来经济不确定性的影响，使得市场对贵金属从避险需求转向了对滞胀与货币政策宽松预期转向的担忧”。 “美国2月核心CPI同比2.5%，环比0.2%，仍高于美联储2%的政策目标，而3月以来的高油价短期对PPI和整体CPI影响较为显著，中期需关注滞胀的风险”，申万宏源首席经济学家赵伟表示。据其测算，油价每上涨10%，美国整体CPI、核心CPI或分别提升24-28BP、4-7BP，高油价亦会拉动PPI通胀（油价与美国PPI的决定系数高达0.57）。 “特别是对于3-4月为通胀低基数的美国宏观数据而言，当前美国内需强韧程度远弱于2021-2022年，高油价对于居民收入的侵蚀或更为显著”，赵伟表示。 最新利率期货市场显示，投资者已基本排除美联储3月降息可能，对2026年全年降息预期已不足一次25个基点，货币政策宽松预期的大幅降温，也对贵金属形成了直接利空。 与此同时，霍尔木兹海峡局势反而激活了美元的避险属性，大量资金回流美元市场，美元指数与美债收益率同步上行，直接抬高了贵金属的持有成本，降低了无息资产的吸引力。 “更关键的是，早在1月末中东冲突预期升温时，贵金属已提前走完一轮上涨行情，市场对冲突风险的定价已较为充分，”中一期货团队表示，3月初冲突正式升级后，投机资金纷纷出现“买预期，卖事实”的行情，进一步加剧了盘面的回落。 白银短期承压 在多位机构人士看来，白银跌幅远超黄金，核心在于其双重属性成为了行情的“双刃剑”。 中信期货研究所宏观研究组高级研究员张皓云表示，白银受贵金属整体避险情绪带动，价格中枢仍获支撑，但其工业属性决定其对增长预期更为敏感。当前市场一方面交易地缘风险与美元波动，另一方面又担忧高油价冲击全球需求，因此白银表现大概率弱于黄金。 据悉，白银工业需求占比约50%，广泛覆盖新能源、AI基础设施、电子化工等领域，这也让其在本轮市场逻辑切换中陷入两难。 张皓云进一步指出，若美联储降息预期继续后移，实际利率维持高位，将对高波动资产形成一定压制，白银向上突破需要更明确的流动性宽松信号配合。在滞胀环境下，黄金更偏向防御型配置，而白银处于“贵金属属性受益、工业属性受损”的双重拉扯之中，其价格弹性更多体现为日内和阶段性波动放大，而非单边顺畅上行。 瑞银在3月13日发布的报告中警告，若霍尔木兹海峡封锁延续至4月底，原油价格可能突破每桶150美元，美联储降息预期将进一步推迟，白银大概率维持宽幅震荡甚至偏弱整理。 张皓云也表示，从操作层面上看，短期白银预计延续高波动震荡格局，若油价继续上升但全球风险偏好回落，金银比或仍有进一步抬升空间，若后续美元继续回落且市场重新交易中期宽松预期，白银弹性才可能重新释放。 部分期货业内人士认为，当前白银宜多看少动，重点关注美联储政策动向及霍尔木兹海峡局势演变是否会引发经济衰退不少。不过，也有部分分析人士仍较为乐观。“贵金属看重的是长期价值，本世纪的俄乌冲突和伊拉克冲突都发生在经济衰退两年之后，而整体经济仍在持续增长，油价冲击并不直接引发经济衰退”，某头部期货业内人士表示。 莲华资管首席投资官洪灝近日也提出大宗商品超级周期概念。洪灝指出，AI产业爆发、全球能源转型本应持续释放白银的工业需求，成为价格的核心支撑，尽管短期市场更担忧滞胀削弱白银的工业需求，中长期来看，地缘政治风险凸显下，大宗商品超级周期已经到来。 “过去10年大宗商品行业长期处于投资不足的状态，地缘政治风险凸显放大了战略关键物资的储备价值，这一轮原材料需求已超出市场预期”，洪灝表示。 世界白银协会2月报告也明确提出，2021-2025 年全球白银市场已连续五年出现供应短缺，2026 年将迎来连续第六年供需赤字，全年缺口预计达 6700 万盎司，其价格中枢仍有上移动能。

美国与伊朗之间的冲突不会改写贵金属的涨价逻辑，但分析师警告，美伊冲突引发的经济衰退却有这个能力。 贺利氏金属分析师指出，当地缘政治和油价波动引发经济衰退时，贵金属价格会大幅走弱。20世纪70年代的两次石油危机都发生在贵金属牛市期间，危机后贵金属价格继续攀升，但随着美国经济陷入衰退，贵金属价格趋势开始逆转。 油价冲击对贵金属价格的直接影响有限，如1990年海湾战争，当时正值贵金属熊市，加上战争引发的经济衰退，贵金属价格继续下跌。又如2003年的伊拉克战争和2022年的俄乌冲突，虽然当时油价也大幅飙升，但由于整体经济走强，贵金属价格保持平稳。 分析师强调，现在距离上次经济衰退已经过去六年了。典型的商业周期持续五到六年，这增加了经济陷入衰退的风险，从而拖累贵金属价格下跌。 走势分化 贺利氏指出，油价飙升预计将推高通胀，市场因此调整了降息的可能性。目前市场预测显示，美联储今年降息一次的可能性最大，降息两次及以上的可能性则大幅下降。 这种情况下，投资者对贵金属的热情有所减退，但从逻辑上来说，不同贵金属受到经济衰退冲击的影响也不一样，这也可能导致贵金属接下来的走势明显分化。 其中，黄金可能最为保值。分析师认为，支撑黄金价格的长期因素仍在，因此金价在未来仍有继续上涨的动力。此外，历史案例证明，黄金在经济衰退期间通常充当避险工具，其收益率往往跑赢股市和其他资产。 不过，沃尔什交易公司商业套期保值联席主管Sean Lusk指出，黄金价格过去三年很大程度上与股市同步进行，而现在股市暴跌回调，金价也难免陷入下跌。他预计，短期内金价将跌破每盎司5000美元，小幅回升后进一步下跌。 与此同时，而由于铂族金属和白银的工业用途更为广泛，经济衰退对这两种金属价格的负面影响将大于黄金。白银回落至每盎司80美元附近，贺利氏分析师表示，如果该支撑位失守，银价可能下探至每盎司72美元至64美元的前期低点。

SMM3月16日讯： 美国2026年1月核心PCE同比增长3.1%，创下2024年3月以来的新高，这一数据显著高于美联储设定的2%通胀目标，直接加剧了市场对美国经济陷入滞胀的担忧情绪。与此同时，中东冲突持续升级且暂无缓和迹象，受霍尔木兹海峡石油运输受阻等因素影响，国际油价持续徘徊在100美元/桶附近，进一步推升了市场对美国通胀回升的预期，进而导致美联储降息预期大幅后移。据芝商所FedWatch数据显示，当前市场对美联储3月维持利率不变的概率已接近99%，首次降息时点延后至9月，年内降息预期大幅收缩。 降息预期的降温叠加避险资金涌入，推动美元指数重返100美元关口， 值得注意的是，原本因中东冲突产生的贵金属避险买盘，也在一定程度上被美元走强的吸引力所对冲，这些因素共同对贵金属市场形成了压制。虽然国内的白银工业需求尚可，但市场对全球经济放缓的担忧，压制了白银的工业需求预期。与此同时，贵金属投机需求的持续下降，也使得需求端对贵金属价格的支撑作用减弱。 除了宏观环境与需求端的影响，前期受地缘避险情绪推动而积累的贵金属多头头寸，在当前利空因素共振下出现集中平仓，进一步加重了贵金属市场的承压态势。此外，技术面与市场情绪层面也形成了负面助推，随着国际金价跌破5000美元/盎司这一关键心理关口，市场程序化止损被触发，进一步加速了贵金属价格的下跌。 截至3月16日17:01分左右，COMEX黄金跌1.31%，报4995.6美元/盎司；沪金主连跌2.04%，报1118.34元/克；COMEX白银跌2.8%，报79.065美元/盎司；沪银主连跌6.34%，报20301元/千克；白银T+D跌5.83%，报20077元/千克。此外，铂主连跌3.49%，报532.8元/克；钯主连跌4.23%，报398.55元/克。伴随着期货的下调，贵金属的股市板块也出现了明显的下跌，截至3月16日收盘，贵金属板块跌3.7%，个股方面：山金国际跌6.71%，西部黄金、招金黄金以及山东黄金跌超5%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 3月16日，SMM1#白银上午出厂参考均价为20630元/千克，均价较前一交易日跌1460元/千克，跌幅为6.61%。据了解，随着16日银价偏弱震荡，现货市场升水延续下滑趋势。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水400-500元/千克报价，但与上周情况相似，因下游消费转淡并大幅议价等原因实际成交升水下调至350-400元/千克按需成交。华南地区冶炼厂银锭对2606合约升水350元/千克或对TD的升水400元/千克报价，但实际成交偏淡，部分贸易商表示本周投资需求明显转淡，买方仍有较多观望并维持大幅议价，持货商陆续调价出货，现货市场成交转淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： Pepperstone的分析师Dilin Wu在一份报告中说，现货金价守住每盎司5,000美元上方可能对其近期价格走向至关重要。该分析师指出，如果跌破每盎司5,000美元水平，黄金价格可能会进一步跌至每盎司4,850-4,900美元的支撑区。不过，如果金价企稳，接下来需要关注的阻力位将是每盎司5,100美元和5,250美元。他称，强势美元和杠杆多头平仓可能会给金价带来压力，而机构和央行买盘则提供支撑。他补充称，地缘政治紧张局势升级或美联储采取偏紧缩立场可能会引发更大的波动。 最新的Kitco新闻周刊黄金调查显示，华尔街对黄金近期走势看法分歧，而散户投资者仍保持温和的看涨倾向。本周，15位分析师参加了Kitco News黄金周度调查，其中六位分析师（40%）预计本周金价会走高，而另外6位专家（40%）预计金价将下跌；其余三位分析师（20%）认为短期内黄金价格上涨和下跌的风险均衡。Kitco在线民调中有270位散户投资者参与者，其中169名散户投资者（63%）预计本周金价会上涨，另有32名散户投资者（12%）预计本周金价会下跌；其余69名三花投资者（26%）预计本周黄金价格料将盘整。 国信期货表示：短期来看，美元强势与通胀粘性将继续压制金银，但地缘风险并未消退，市场仍处多空拉锯阶段。预计金银将维持高波动震荡格局，沪金主力合约关注1050-1100元/克镀金支撑区域，沪银主力合约观察19000-20000元/千克附近支撑力度。操作上建议短期多看少动、控制仓位，利用回调逐步布局黄金作为中长期底仓；白银波动剧烈，暂时观望为主。 五矿期货认为：当前金价整体呈横盘整理态势。美伊冲突背景下油价暴涨推升市场通胀预期，也促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力。美国2025年4季度GDP仅增长0.7%，而26年1月份PCE及核心PCE数据同比分别录得2.8%和3.1%，仍显著高于美联储2%的政策目标，在当前能源价格上涨的背景下或加剧物价上行压力，将使得美联储对降息节奏保持谨慎，短期难以看到快速宽松的政策信号，阶段性压制贵金属价格。短期价格或仍处于震荡区间，策略上建议保持观望，沪金主力合约参考运行区间1050-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20000-22000元/千克。 光大期货表示，美伊冲突持续升级下，黄金市场却迎来矛盾心态，油价回升带动通胀预期走高，本身有利于金价，但由此也可能导致全球央行推迟货币宽松节奏，市场反而担忧股市大幅波动下产生流动性风险。本周将迎来美联储3月议席会议，周四凌晨公布利率决议及点阵图，市场普遍预期按兵不动，但焦点在于鲍威尔如何评估中东冲突引发的油价飙升对通胀和增长的“双向风险”。若点阵图继续下调降息预期， 可能短期压制金价；但若美联储承认滞胀风险上升，将强化黄金的配置价值。 金源期货指出：中东地区冲突仍在持续升级，能源价格大涨正在推升全球通胀预期，使市场重新评估主要央行的政策路径。目前市场普遍预计美联储在3月议息会议就将按兵不动，对美联储降息的预期一再减弱，已预计美联储今年降息预期可能不足一次，甚至预期欧元区今年将加息两次。目前中东局势主导全球金融市场，预计贵金属将呈偏弱走势，密切关注局势变化。　　 惠誉评级（Fitch Ratings）3月16日已上调其金属和矿业价格预期，反映了特定商品供需驱动因素的变化。其中：黄金：整个时期黄金价格上调，反映了市场价格的显著上涨，各国央行大量购入黄金以实现储备多元化，机构投资者和散户投资者也增加了黄金配置。这些持仓将会波动，但宏观驱动因素——地缘政治紧张局势、利率下降以及对全球贸易碎片化长期通胀后果的担忧——在短期内不太可能缓解。铂族金属：铂族金属作为黄金和白银的替代品，受到了投资者越来越多的关注。当前价格并未得到供需动态的支撑。我们假设长期内价格将回归至基本面支撑的水平。我们提高了铂金的中期周期预期，因为铂金的供需基本面更强，它可以替代黄金用于珠宝首饰，并且受益于更广泛的终端市场敞口。钯金和铑的用途高度集中在催化转化器领域。俄罗斯矿山产量受限支撑钯金价格。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。 财联社3月6日消息，由于近日中东冲突，全球贵金属交易正处于剧烈震荡之中。商品发现基金的创始人兼首席执行官Willem指出，全球金融结构已进入根本性的结构调整期，而导致这一转变的主要催化剂是实物白银市场的供应迅速收紧。数据指出，纽约商品交易所（Comex）注册的白银库存已降至9000万盎司以下，短短数月内下降超过30%。Willem还警告，主权债务危机才是目前被整个市场忽视的主要“黑天鹅”事件。随着高负债国家达到财政崩溃点，对法定货币的信任崩溃将迫使黄金和白银进行大规模重估，以稳定金融体系。（财联社） 世界铂金投资协会(WPIC)3月4日表示，全球铂金市场料将连续第四年出现供应短缺，预计2026年的缺口将达24万盎司。该协会三个月前曾预计市场将大致平衡。现货铂金价格在2025年大涨127%后，今年迄今已上涨2%，并于1月26日触及每盎司2,918.80美元的纪录高位。 开源证券近日认为，短期内由于市场预计可能会有军事行动，黄金价格已经有所上升。参考2003年3月以及2025年6月的经验来看，在军事行动发生后，短期利多出尽，黄金价格可能有下行的压力，但从中长期角度来看，黄金价格后续均出现了较明显的上涨。 推荐阅读： 》投资热度下滑叠加进口冲击 国内银锭现货市场发生改变【SMM分析】 》银价偏弱运行 现货市场需求转淡升水下调【SMM日评】 》铂价大幅下跌 现货成交有所回暖【SMM日评】

在全球能源转型与数字经济加速发展的背景下，白银作为兼具工业属性和金融属性的战略金属，其产业链正经历深刻变革。一方面，光伏、新能源汽车、5G通信等新兴领域对白银的需求持续攀升，推动行业向高附加值、绿色化方向升级；另一方面，资源约束、技术壁垒与市场波动对产业链韧性提出更高要求，亟需通过创新驱动实现全链条协同发展。 叠加中国“双碳”目标推进与全球ESG投资浪潮，白银产业在绿色生产、循环利用及低碳技术应用上的需求愈发迫切。国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》已明确提出加强贵金属资源循环利用，而国际银价波动与地缘政治风险，进一步倒逼企业提升供应链自主可控能力。 在此产业变革与政策导向叠加的背景下， 2026年SMM（第七届）白银产业链创新大会 将于6.11-12在江苏昆山隆重启幕。本届大会将以更广阔的国际视野、更前沿的主题设置、更高效的对接机制，汇聚全球白银领域的领军企业、顶尖科研专家、政府决策代表以及优秀创业者，共同打造一个集思想碰撞、资源对接、技术转化于一体的高端交流合作平台。我们诚邀您共赴江苏昆山，在这场智慧与机遇交汇的盛会中，携手擘画白银产业高质量发展的崭新未来。会议注册链接： https://meeting.smm.cn/89a7b32e/application-meeting 点击 报名表单 立即登记参会， 洞悉白银市场趋势，凝聚产业链合力，共筑创新之路，我们在昆山等您！ 参会名单 SMM会议联系人：孙智龙 电话：13262611571 邮箱：sunzhilong@smm.cn

3月12日，上期所发布关于调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。 原文如下： 关于调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知 各有关单位： 经研究决定，下述合约自上市时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 黄金AU2704合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%； 白银AG2703合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%； 镍NI2703、锡SN2703合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%； 天然橡胶RU2703合约的涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11%； 纸浆SP2703、胶版印刷纸OP2703合约的涨跌停板幅度为7%，套保持仓交易保证金比例为8%，一般持仓交易保证金比例为9%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 特此通知。 上海期货交易所 2026年3月12日

2026 “银鼎杯” 优质白银贸易商评选活动 主办单位：上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 发布时间：2026 年 3 月 信息发布及评选参与平台： https://www.smm.cn 、掌上有色 APP、上海有色网官方公众号、SMM 贵金属行业社群 >>>点击申请参与本次参评活动>>> 2026 “ 银鼎杯” 优质白银贸易商评选活动公告 当前，白银行业正迎来产业结构升级与需求多元化的双重发展机遇，光伏、半导体、新能源等高端制造领域对高纯银、功能性银基材料的需求持续攀升，同时白银贵金属投资、饰品消费市场的规范化、专业化要求不断提高。市场对白银流通效率、资源配置能力、专业服务水平提出了更高要求。 贸易商作为白银产业链的核心枢纽，在货源调配、价格发现、渠道整合、产业服务等方面发挥着不可替代的作用。行业迫切需要一批 专业能力强、服务水平高、诚信规范、资源整合能力突出 的优质贸易商，在稳定货源、高效流通、价格发现、产业链协同等方面发挥更大作用，共同推动白银行业向更规范、更高效、更健康的方向高质量发展。为推动白银行业高质量发展，树立行业标杆，推选并表彰在白银贸易领域的优质企业，上海有色网特举办 2026 “银鼎杯” 优质白银贸易商评选活动 。 这次活动是为了积极响应市场需求与行业期待，树立可信、可靠、可学的行业标杆，表彰在白银贸易领域表现突出、贡献显著的优秀企业，营造开放共赢、良性竞争、协同发展的产业生态，上海有色网诚挚希望通过此次评选活动，与全行业一道，共同推动中国白银产业持续健康、稳步向前发展。 一、评选对象 在中国境内依法注册， 设立 2 年及以上 （含 2 年）； 全国范围内依法从事白银贸易相关业务的贸易型企业； 近 2 年无严重不良经营记录。 二、活动流程安排 1.活动准备阶段 发布评选通知文件，公布评选规则和时间安排。 2.活动进行阶段 •以网络提名形式，由行业从业人员或企业自主报名； •主办方通知获得提名的企业，准备参评材料，企业在线提交相应材料； •进入公开投票环节，由业内人员在网络上（包括SMM官方网站网站、掌上有色APP、微信群、朋友圈等渠道）对审核合格的参评企业进行投票； •组委会参考企业自主提交的材料、公开投票结果、SMM评级结果等作为参考（涉及利益相关的商业敏感信息会进行脱敏处理或签署保密协议），对参评企业进行评分； •根据公示的评分原则，统计各参评企业总得分，依据得分排名，最终评选出获奖单位。 3.活动颁奖阶段 •在2026年 SMM （第七届）白银产业链创新大会现场举办 2026“银鼎杯”优秀白银贸易商评选活动 颁奖典礼，为获奖企业颁发荣誉证书； •对评选活动做总结报道，同时在SMM官方网站、掌上有色APP、有色网公众号等渠道全年公示年度优质白银贸易商； •获奖企业信息将在SMM官方网站白银板块进行展示。 二、活动时间安排 公开提名、材料提交时间：2026年3月16日前 网络投票时间：2026年3月16日——2026年3月28日 专家评审、SMM综合评分时间：2026年3月30日——2026年4月3日 颁奖时间：2026年6月12日（2026年第七届白银产业链创新大会） 三、活动评选细则 1.评选维度 企业经营 荣誉资质 专业服务能力 外部征信数据及舆情 合作案例 2.参评企业需提交资料 企业营业执照复印件（加盖鲜章）、企业 LOGO； 企业简介，200 字以内，高度概括企业情况和优势，用于网络投票展示，可优先单独提交； 评选维度支撑材料。 3.评选流程 网络提名期间，网络提名期间，每人最多可提名3家企业（以手机号为准，下同） 网络投票期间，每人每天可投5票 投票可在SMM网站、掌上有色APP、微信小程序等途径进行 4.计分规则 满分100分，其中：企业资料评审得分（权重80%）：针对参评企业经营情况，由各专家评审对企业多维度情况综合评估后给出。所有评审打分中，去掉一个最高分和一个最低分后，剩余打分取算术平均。网络投票得分（权重20%） 四、其他说明 本次评选活动以公开公正为核心原则，属于行业公益评选， 不向参评企业收取任何费用 ，获得提名/报名的企业，可根据自身意愿决定是否参与最终评选； SMM 对本次评选活动拥有最终解释权。 >>>点击申请参与本次参评活动>>> 评审委员会联系方式 SMM联系人：孙智龙 电话：13262611571 邮箱：sunzhilong@smm.cn

3月10日（周二），基本金属生产商Lundin矿业已同意以2.15亿美元的代价，额外购买智利Caserones铜/钼矿5%股份，以及附近的Los Helados项目30.9%股份。 这些资产是从JX Advanced Metals及其附属公司收购而来。 一旦该交易完成，Lundin矿业在该业务中的所有权将从70%增加到75%。 该公司表示，此次收购将使其2026年可归属铜产量增加约6,500-7,000吨。Caserones矿预计2026年将生产13-14万吨铜，扣除副产品信贷后，年度现金成本预计为2.05-2.25美元/磅。 总裁兼首席执行官Jack Lundin表示，“这项投资以有吸引力的收购价格增加我们的可归属生产状况，并表明了我们对高质量资产有纪律、可扩展增长的持续承诺。” Los Helados项目位于Caserones以南约17公里处，拥有大量的铜/金资源。其指示资源量估计为830万吨铜、1,020万盎司金和9,750万盎司银，而推断资源量为370万吨铜，360万盎司金和5,020万盎司银。 Lundin矿业表示，Los Helados靠近Caserones可能会产生潜在的运营协同效应。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn