今年以来，随着白银价格不断攀升，而原油价格跌跌不休，“银比油贵”这一罕见的现象时隔45年再次出现。有分析师警告称，这对经济而言或许是不祥之兆。 最新行情数据显示，周三亚盘，现货白银首次站上72美元/盎司关口，今年累涨超43美元，涨幅接近150%。而当前，国际油价交投在60美元/桶附近。 剑桥大学的政治经济学家、约翰内斯堡高级研究所的高级研究员约翰·拉普利（John Rapley）周二在英国深度评论网站UnHerd上发表了题为《白银暴涨或引发八十年代式经济衰退》（Silver boom could lead to Eighties-style recession）的文章。他解释了银价本轮暴涨的根本逻辑，并提醒人们警惕可能随之而来的灾难性后果。 Rapley在文章中表示，尽管白银涨势已经持续了一段时间，但今年的两个关键节点，令这波涨势驶入了快车道。首先是美联储主席鲍威尔8月在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，释放出美联储将转向更宽松货币政策的信号。其次是纽约联储主席威廉姆斯11月的讲话，为美联储12月降息铺平了道路。在两人讲话间隔期间，白银上涨了25%；而在威廉姆斯讲话后的短时间内，白银又飙升了40%。 市场传递的信号似乎十分明确：交易员们押注，在财政赤字飙升的西方国家，央行将通过印钞的方式稀释债务。 为了规避法定货币贬值带来的风险，投资者纷纷将资金投入央行或政府无法改变其供应的资产中。 同样值得关注的是当前未参与上涨的资产：比如曾被视为“数字黄金”的加密货币。过去一个月，比特币价格基本陷入停滞，年内下跌了约10%，较今年秋初创下的峰值更是下跌了近30%。相比之下，贵金属的表现堪称亮眼：过去一个月，金价上涨了近10%，而银价上涨了40%。 在2008年后的大部分廉价货币时代，比特币成功借货币贬值交易获利。但如今，随着这一交易似乎已进入一个风险可能更高的新阶段，交易员们转而选择回归更为传统的 “风暴避风港”。这一现象颇具深意：面对法定货币、加密货币这类人类创造物，与黄金、白银这类自然界古老价值储存工具，投资者选择信任后者。 这一局面将在2026年令各国央行陷入两难境地：是坚持相对宽松的货币政策，任由本币价值进一步缩水？还是强化防御措施，履行其最终职责——维护公众对本国货币的信任？ 倘若货币相对黄金持续贬值，这种影响最终将传导至工业金属等其它大宗商品领域，进而渗透到整个经济供应链。届时，通胀压力或将加剧，政府债券价格可能下跌，从而倒逼利率走高。这一切最终可能引发市场恐慌。 事实上，债券收益率已开始显现上行压力——过去一个月，多数发达经济体的长期国债收益率均已上升了15至25个基点。这一走势，显然不是对货币的信任投票。 现代经济的稳定性依赖于公众对货币价值的信任，这一点无论如何强调都不为过。而如今，这种信任正逐渐动摇。目前虽尚未陷入危机，但各国央行已收到警告：若在金银暴涨之际仍保持自满，那么市场可能会抛弃它们。 Rapley在文章的最后指出， 上一次白银价格高于原油，还是在上世纪80年代初。随之而来的是恶性通胀、利率飙升、市场暴跌以及经济衰退。尽管未来并非一定会重蹈覆辙，但类似的财政危机如今已成为极现实的可能。

在地缘政治紧张局势升级、以及美联储进一步降息预期的推动下，黄金和白银再度飙升至历史新高。 周二（12月23日）纽市早盘，现货黄金价格一度升至每盎司4497.89美元，日内涨幅最大时达到1.2%，连续第二日刷新高，非常接近4500美元关口，现回落至4461美元附近。 现货黄金5分钟图 与此同时，现货白银价格日内一度涨近2.3%报每盎司70.67美元，历史性地升破了70美元关口。值得一提的是，前一次“历史性地”升破60美元关口还是在本月上旬，年初至今银价累涨超140%。 现货白银5分钟图 交易员押注，美联储在今年连续三次降息之后，明年仍将继续下调借贷成本。美国总统特朗普也公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支撑。 过去一周，地缘政治紧张局势进一步放大了贵金属的避险吸引力，尤其是在委内瑞拉。上周末，美国国土安全部长诺姆证实，美海岸警卫队于当地时间12月20日凌晨扣押一艘油轮。 Pepperstone Group策略师Ahmad Assiri表示，地缘政治摩擦重新回到了市场叙事中，油轮被扣押等事件“虽然尚未引发全面的避险行情，但无疑增加了黄金作为必备对冲工具的背景性需求”。 与此同时，投资者还受到所谓“贬值交易”（debasement trade）的驱动：由于担心各国不断膨胀的债务规模将侵蚀价值，资金正从主权债券及其计价货币中撤出。 ETF的强劲买盘也是推动金价飙升的重要动力。全球最大贵金属ETF——道富环球的SPDR Gold Trust今年以来的持仓量已增长逾20%。 Muthoot Fincorp首席经济学家Apoorva Javadekar指出，过去几个月黄金ETF的资金流入主要来自散户，而非机构投资者。他表示，由于“散户资金粘性较低”，价格波动将维持在较高水平。 相比黄金，白银还有一个主要优势。作为金融与工业属性共同定价的品种，白银自2021年来持续处于供不应求状态。交易员还在关注白银可能面临的关税风险，因为美国已将银金属列入关键矿产名单。 值得一提的是，一同被列入关键矿产名单的铜也在日内创下新高——LME铜期货突破每吨12000美元，这也是该关键工业金属历史首次达到这一整数关口。

先来看隔夜市场行情。截至收盘，现货白银涨2.79%，报69.0304美元/盎司，盘中达到69.4549美元/盎司，创历史新高。COMEX白银期货涨2.20%，报68.975美元/盎司，盘中达到69.525美元/盎司，创历史新高。 现货黄金涨2.48%，刷新历史高位至4449.18美元/盎司。COMEX黄金期货涨2.16%，报4482.30美元/盎司，也创历史新高。 截至收盘，纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨1.49美元/桶，收于每桶58.01美元，涨幅为2.64%；2026年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.60美元/桶，收于每桶62.07美元，涨幅为2.65%。 对于国际贵金属价格集体走高，美国彭博社报道称，地缘政治紧张局势加剧、市场预期美联储进一步降息是黄金价格飙升的主要原因。美国《华尔街日报》此前报道，担忧美元等货币前景的投资者正大举买入黄金等替代性资产。美国高盛本月18日发布的研报预期，到2026年年底，金价将涨至每盎司4900美元。 美国总统特朗普今年"钦点"的美联储理事米兰警告，除非美联储明年继续降息，否则美国经济将面临衰退的风险。这一表态与多位美联储官员近期的谨慎立场形成鲜明对比，凸显联储内部在利率政策路径上的深度分化。 美东时间22日（周一），米兰在接受采访时表示：“如果我们不调整政策，我们将面临日益严重的经济衰退风险。” 他强调，失业率已经上升到超出预期的水平，这些数据应该会促使美联储决策者向“鸽”派方向转变。 消息面上，目光重点移到欧洲。 乌美谈判结束 泽连斯基称“和平计划”初稿关键工作完成 据央视报道，当地时间12月22日，乌克兰总统泽连斯基证实，乌方代表团已结束与美方在迈阿密举行的系列谈判并启程返乌。 泽连斯基表示，代表团当晚将向其提交谈判细节，双方已完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作，方案整体制定完毕，虽非尽善尽美，但核心推进目标达成。 特朗普任命格陵兰岛特使 美前外交官：太离谱！ 据新华社报道，美国总统特朗普威胁夺取格陵兰岛的声音刚消停没几天，又有新动作。他21日任命路易斯安那州州长杰夫·兰德里为美国格陵兰岛特使，后者声称要让这一丹麦自治领地成为“美国的一部分”。美国前驻俄罗斯大使迈克尔·麦克福尔批评说，这一任命“过于离谱”，堪比“墨西哥任命一个特使，让路易斯安那州成为墨西哥的一部分”。 特朗普在社交媒体X平台上宣布这一任命，称兰德里“深知格陵兰岛对我们国家安全的重要性”。兰德里当天晚些时候回应说，将以“志愿者”身份为特朗普服务，“让格陵兰岛成为美国的一部分”，并称这一任命是“兼职”，不影响其州长的职务。兰德里于2024年1月就任州长，任期至2028年1月。 对于美国总统特朗普任命格陵兰岛特使一事，22日，丹麦首相弗雷泽里克森在社交媒体上表示，“我们的盟友正将我们置于困境”。 弗雷泽里克森称，格陵兰岛不会被出售，格陵兰岛的未来将会由当地居民自己决定。她和格陵兰岛自治政府总理尼尔森当天共同签署一份声明表示，希望丹麦的领土完整得到尊重。 这份声明中还认为，格陵兰岛属于格陵兰人民，美国不应该占领格陵兰岛，美国不能以国际安全为借口，吞并其他国家或地区。 瑞典外交大臣斯蒂纳加德22日表示，瑞典在上述问题上全力支持丹麦和格陵兰岛自治政府，并将捍卫国际法。 欧盟延长对俄经济制裁6个月 据新华社消息，欧盟理事会22日发布声明说，欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日。 声明说，欧盟制裁措施包括禁止欧盟从俄罗斯进口或转运海运原油及部分石油产品；将多家俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）系统之外；暂停多家被欧方认定为“受克里姆林宫支持的提供虚假信息的媒体”在欧盟境内的传播许可。此外，欧盟推出针对规避制裁行为的专项反制措施。 声明说，上述制裁措施覆盖贸易、金融、能源、技术及军民两用物项、工业、交通运输等多领域。 声明说，欧盟将继续向乌克兰提供政治、财政、经济、人道主义、军事和外交支持，并表示欧盟仍准备进一步加大对俄施压，包括在必要时追加制裁措施。 欧盟针对俄罗斯的本轮经济制裁将于2026年1月31日到期。 盘中涨超10%！集运指数（欧线）期货大涨的逻辑是什么？ 昨日，集运指数（欧线）期货市场强势拉升，开盘后主力合约最高达到1900点，增仓超5800手，EC2602盘中一度上涨超过10%。这轮由现货挺价预期与地缘局势演变共同驱动的行情，引发了市场的高度关注与多空博弈。面对如此波动，背后的核心驱动力究竟是什么？未来行情又将如何演绎？ 对于集运指数（欧线）期价的大幅上涨，分析师们普遍认为，短期直接驱动力来自现货市场。 一德期货分析师车美超告诉期货日报记者，近期船司密集发布明年1月涨价函，促使货主在12月末集中出运，导致部分航次出现爆舱，船舶装载率显著提升。市场货量的增加对运价形成边际支撑，舱位紧张进一步增加了明年1月船司提价的可能性，短期交易热情因此较为高涨。 方正中期期货资深海运和宏观分析师陈臻也观察到了类似现象。他表示，12月下旬货源明显回暖，虽然即期运价未立即大幅上涨，但爆舱现象强化了市场对明年1月涨价落地的预期。从船司开舱价看，部分公司的报价较为积极，直接推动了期货盘面走强。 尽管对短期现货基本面看法一致，但分析师们对地缘局势及红海复航预期的影响，尤其是在远月合约的定价上，存在不同的看法。 中信期货首席分析师武嘉璐认为，前期低点与本次反弹的部分原因在于地缘局势的演变。她分析称，11月底市场曾因苏伊士运河复航预期增强而出现恐慌性下跌，但随着复航进程缓慢且尚未大规模实现，市场对运力过剩的担忧缓解，推动了盘面反弹。由于市场暂未看到复航从预期转为现实，针对运力显著过剩的预期有所缓解。 陈臻则认为，不同合约有着差异化的表现。他分析称，本轮上涨中，近月主力合约价格涨幅较大，而EC2606~EC2610的远月合约价格涨幅明显偏小，这主要是受个别班轮复航苏伊士运河消息的影响，表明远月合约价格持续受复航预期的压制。 展望后市，武嘉璐认为， 后续重点关注两方面：一方面是马士基等航运公司在明年1月中下旬的运价边际变化，以判断现货运价拐点是否显现；另一方面是中东停战协议等执行仍存不确定性。她判断，短期主力合约价格仍在达峰过程中，后续或呈现宽幅震荡。远月合约价格则将持续受到复航预期压制，盘面或维持近强远弱的正套格局。 在车美超看来，短线乐观预期充分释放后，市场将重新评估实际涨价兑现情况与估值的匹配度。目前已有船司报价低于宣涨幅度，重点关注马士基的后续开舱价格。从全年视角看，欧线集运市场面临阶段供需差和复航预期压力，远月合约估值仍有下探空间。

周一（12月22日）纽约时段，现货黄金价格加速上涨，日内涨幅扩大至2%，有望与现货白银一同录得逾四十年来最强劲的年度表现。 现货黄金5分钟图 具体行情显示，现货黄金日内一度涨超2.3%报每盎司4442.22美元，现货白银一度涨3.3%报每盎司69.46美元，双双刷新历史纪录，年内金银分别累涨69%和137%，势将创下1979年以来的最大年度涨幅。 现货黄金日线图 分析认为，最新一波上涨源于交易员押注美联储将在2026年降息两次，美国总统特朗普也公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支撑。 Pepperstone Group Ltd.策略师Dilin Wu表示：“今日的上涨，主要由围绕美联储降息预期的提前布局所推动，并在年底流动性偏薄的背景下被放大。” 她指出，美国就业增长放缓以及11月通胀数据低于预期，均支撑了美联储进一步降息的叙事。 与此同时，地缘政治风险也强化了黄金和白银的避险属性。据央视新闻，美国上周末在靠近委内瑞拉海岸的国际水域对一艘受制裁船只实施拦截行动。 央视新闻报道还提到，据乌克兰国家安全局消息人士称，其特种部队无人机首次在地中海打击了俄油轮，油轮受损严重。 投资者同样在金价上行中扮演了关键角色，部分原因在于所谓的“贬值交易”——他们担心各国不断膨胀的债务水平，导致资金撤离主权债券及其计价货币，转而配置黄金。 高盛集团等多家银行预计金价将在2026年继续走高，其基准情景预测为每盎司4900美元，且上行风险更大。该行指出，ETF投资者正开始与各国央行争夺有限的实物供应。 Dilin Wu表示，中央银行购金、实物需求以及地缘政治对冲共同构成了“中长期锚定因素”，而美联储政策和实际利率仍是推动周期性波动的关键因素。 她在报告中补充称，包括Tether等稳定币发行方以及部分企业财务部门在内的新入场者，正在为黄金市场创造一个“更广泛的资本基础”，从而“增强需求的韧性”。

上期所发布关于调整白银期货相关合约交易限额的通知。 原文如下： 关于调整白银期货相关合约交易限额的通知 上期发〔2025〕372号 各有关单位： 　 根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2025年12月24日（即12月23日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 特此通知。 上海期货交易所 2025年12月22日

随着白银期货创下历史新高，白银现货价格的历史记录也被重新书写！ 12月17日，SMM1#白银上午出厂参考均价为15292元/千克，均价较前一交易日涨479元/千克，涨幅为3.23%。 结合供给情况，及工业需求-光伏、工业需求-非光伏、实物投资需求、饰制品消费需求等总需求对2026年银锭的供需平衡进行分析，2026年银锭供需缺口将会收窄还是扩大？ 在此背景下，探讨2026年的市场趋势，实则是在审视这条价值链将如何被重塑，以及其中蕴藏的结构性机遇。 在即将举办的2026 SMM（第二十一届）铅锌大会暨产业博览会上， 我们荣幸地邀请到了河南左期佑实产融基地 资管部总经理——李喜唱先生，在铅锌市场高质量发展论坛带来以《2026全球白银市场趋势：铅锌冶炼副产品价值链重构与机遇》为主题的演讲！ 2026 SMM（第二十一届） 铅锌大会暨产业博览会 【大会时间】2026年3月25-27日 【大会地点】四川·成都雅居乐豪生大酒店 【发言嘉宾】李易骏 中信期货有限公司 有色商品事业部总经理 【报告主题】 2026全球白银市场趋势：铅锌冶炼副产品价值链重构与机遇 【嘉宾介绍】 河南左期佑实产融基地，资管部总经理，上海黄金交易所交易员，上海期货交易所交易员。曾任天相投顾、上海证券通资深投资顾问，15年金融投资经验，纳斯达克上市公司金牌顾问，对基本面，技术面有较为深刻独特的理解，对趋势交易、期货操作，套期保值都有着丰富的实盘操作经验。 获取铅锌大会门票 铅锌大会日程 3月25日（第一天） 09:00-12:00 | 签到+供需+巡展活动 13:00-17:00 | 全球铅锌金属与矿业投资贸易联动论坛 13:30-17:00 | 电池应用市场论坛 13:30-17:00 | 中国(上海)铅理事会第二十次扩大会议(定向邀请) 16:00-18:00 | 中国(上海)锌理事会第二十次扩大会议(定向邀请) 18:00-20:00 | 自助晚餐 3月26日（第二天） 09:00-09:10 | 大会开幕仪式 09:00-12:00 | 大会主论坛 12:00-13:00 | 自助午餐 13:30-17:00 | 铅锌市场高质量发展论坛 13:30-16:50 | 铅锌行业低碳实践与智能装备应用论坛 18:00-20:00 | 招待晚宴+颁奖仪式 3月27日（第三天） 09:00-12:00 | 冶炼技术与资源利用论坛 12:00-13:00 | 自助午餐 铅锌市场高质量发展论坛 13:30-13:50 全球矿产资源安全格局下的中国铅锌产业的保供稳链策略 --全球铅锌矿的贸易形式 --铅锌矿的进口政策和各金属标准变化 --国内冶炼厂储备调节机制的优化 13:50-14:30 圆桌交流：全球再生铅锌市场的发展迭代 1、讨论废铅酸蓄电池和锌再生原料未来变化趋势（回收体系的标准化） 2、再生原料占比的演变 3、成本优势和政策鼓励政策 4、《氧化锌富集物》进口标准修订进展及对原料格局的影响； 5、钢灰、镀锌渣、次氧化锌供应集中度提升与原料发展趋势； 6、钢铁-锌再生联合园区模式 含锌尘泥的协同处置的发展趋势与瓶颈 14:30-14:50 2026年铅价驱动因素解析与行情预测 --供需格局的演变 --政策与环保因素 --技术面与市场情绪 发言嘉宾：夏闻鸣 上海有色网信息科技股份有限公司 高级分析师 14:50-15:10 茶歇 15:10-16:00 市场论坛圆桌：2026铅锌市场探讨 1、铅、锌矿加工费低位运行背景下，冶炼厂产量释放节奏如何匹配？加工费发展预期如何？ 2、锌LME低库存叠加全年过剩量级较少，LME现货偏紧是否重现？冶炼厂保值头寸如何操作？ 3、2025年铅锌进出口格局转变，2026年如何看待铅锌内外格局？ 4、原生和再生原料相互替代，铅锌冶炼厂原料如何提前布局？ 5、“以旧换新”、新能源消费高峰已过，2026年锌消费重点关注哪些领域？ 主持人：叶建华 上海有色网信息科技股份有限公司 行研总监 访谈嘉宾：张坤 安徽九华新材料股份有限公司 副总经济师 拟邀嘉宾：江苏海宝新能源有限公司、驰宏实业发展(上海)有限公司、上海靖升金属材料有限公司、鑫联环保科技股份有限公司、天津友发钢管集团股份有限公司第一分公司 16:00-16:20 供需错配下，2026年锌价如何演绎？ --供需基本面展望 --关键变量与情景分析 --价格路径预测 发言嘉宾：韩珍 上海有色网信息科技股份有限公司 高级分析师 16:20-16:40 2026全球白银市场趋势：铅锌冶炼副产品价值链重构与机遇 --白银供应结构 --供应链整合 --细分市场爆发 发言嘉宾：李喜唱 资管部总经理 河南左期佑实产融基地 16:40-17:00 千亿赛道：汽车产业变革中，锌基材料的市场扩容与价值重估 --产业变革背景：锌基材料的战略机遇 --市场扩容逻辑：从百亿到千亿的成长路径 --竞争格局演变：产业链重构中的卡位战 拟邀嘉宾：国际锌协会（IZA）

周一亚市早盘， 国际金银价格齐创历史新高，现货黄金首次站上4390美元，而现货白银逼近69美元，因地缘政治紧张局势加剧，推升了对避险资产的需求 。 行情数据显示，截至目前，现货黄金报4386.7美元/盎司，日内涨超1%，盘中一度站上4390美元。COMEX黄金期货价格报4419.2美元/盎司，日内涨超0.7%。 现货白银报68.93美元/盎司，日内上涨约2.6%。COMEX白银期货也涨逾2%，目前交易在69美元上方。 此外，铂金和钯金价格亦受避险需求提振走高， 现货铂金突破2000美元大关 ，为2008年以来首次。 据新华社周末报道，在对伊朗“扩大其弹道导弹产量”的担忧下，以色列总理内塔尼亚胡准备告知美国总统特朗普，以方可能再次打击伊朗相关设施。 报道称，特朗普与内塔尼亚胡预计将于本月晚些时候在美国佛罗里达州海湖庄园会晤。内塔尼亚胡届时或将表示，伊朗弹道导弹项目的扩张不仅将对以色列构成威胁，也会危及地区安全及美国相关利益，需要迅速采取军事行动。 作为背景，今年6月13日，以色列对伊朗多地发起大规模空袭。作为回应，伊朗向以色列境内不同目标发动多轮导弹和无人机袭击。特朗普在美国东部时间当月21日晚宣布，美军空袭伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施。同月24日，以色列和伊朗均宣布接受美方提出的停火方案。 除伊以局势骤然生变外，美国和委内瑞拉两国间的紧张关系也在持续升级。这两则地缘政治方面的消息共同提振了投资者的避险需求。 据新华社22日早间报道称，美国海岸警卫队21日仍在委内瑞拉附近国际水域追截“贝拉1”号油轮。这是不到两周时间里，美国为施压委内瑞拉而实施拦截的第三艘油轮。 数月来，美方以打击“毒品恐怖主义”为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署大规模海空兵力，迄今在加勒比海和东太平洋击沉约30艘美方所谓“贩毒船”，造成逾百人死亡。美方拦截油轮行动进一步加剧了美委紧张局势。 贵金属市场正在经历爆发性的一年，年初迄今，得益于美联储降息以及避险需求升温，黄金价格已累计上涨逾60%，而白银价格累计上涨逾130%。此外，全球央行持续购金为金价提供结构性支撑，而工业需求爆发（光伏、AI 硬件、新能源车等）叠加供应短缺则为白银带来了特别的利好。

现货白银价格盘中突破67美元/盎司 今天凌晨，现货白银价格突破67美元/盎司，再创历史新高，日内涨2.38%。纽约期银日内涨幅达3.00%。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“较温和的通胀数据对黄金和白银来说有点像‘双刃剑’，它有助于证明美联储‘鸽’派轨迹的合理性，但也意味着它们作为通胀对冲工具的吸引力有所下降。” 美联储理事斯蒂芬·米兰周五重申，由于通胀已降温，且货币政策需要抵消就业市场风险，美联储应降息。 “就业市场正在放缓，如果继续沿着这个方向发展，而我们未能充分调整政策加以遏制，到2027年我们将陷入困境。”米兰说。 米兰是美联储内部最坚定支持降息的官员之一。在上周的美联储会议上，他投下反对票，主张降息50个基点，而大多数同僚倾向于更小幅的25个基点降息。他的美联储任期将于1月31日结束。 截至发稿，纽约期银收涨3.34%，报67.395美元/盎司，本周累计上涨8.55%。现货白银价格收涨2.26%，报67.04美元/盎司。 沃勒在美联储主席面试中表现“出色” 昨日，据媒体报道，特朗普正在推进美联储主席人选遴选，已对现任理事沃勒（Christopher Waller）进行了深入面试，双方就劳动力市场及如何刺激就业展开详细讨论。此次面试被高级政府官员描述为“非常成功”，但特朗普尚未做出最终决定。 此前，沃勒表示，随着通胀持续放缓，美联储有空间进一步下调利率，使货币政策回归“中性”立场，但当前并不需要急于采取行动。 据悉，沃勒于2020年特朗普首个总统任期接近尾声时被提名进入美联储理事会，并获参议院确认。今年以来，他已成为美联储内部支持降息的核心人物之一。7月，在美联储最后一次维持利率不变的会议上，沃勒曾投下反对票，主张降息。 据报道，此次遴选进程仍在持续。美联储主席候选名单已缩小至四人：哈塞特、沃什、沃勒以及里德尔，美联储理事鲍曼已不再是候选人。 2026年金价趋势性上涨动力仍在 本周黄金价格在历史高位附近震荡运行，市场对黄金价格走势的预期依旧乐观，高盛预计2026年金价将涨至4900美元/盎司。 光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏介绍，目前影响金价的核心因素，无疑是美联储的货币政策。上周美联储完成了年内第三次降息，但市场分歧并未消散。特朗普公开呼吁美联储应将利率降至“1%或更低”，并提名被认为可能支持宽松政策的人选为下一任美联储主席候选人。这种强烈的“更低利率”信号，构成了金价重新上行的宏观支撑。然而，美联储内部对未来路径的分歧和潜在的“实用货币主义”策略又为流动性预期带来了不确定性。 展望2026年，国泰君安期货研究所高级研究员刘雨萱认为，2026年宏观层面的波动率会有所下降，从而削弱黄金的避险需求，市场交易主线会聚焦于可预判的经济增长动能和财政货币政策。在黄金价格走势方向不变的情况下，其涨幅或收窄。2026年黄金高点看至4700美元/盎司一线，下方在4100~4200美元/盎司有较强支撑。 “2026年全球处于明确的财政货币双扩张周期，流动性充裕利多贵金属板块，但影响或较为温和。”刘雨萱说。 谈及2026年影响黄金价格走势的主要因素，展大鹏认为，首先，2026年美国宏观经济与政策的核心叙事将无可争议地围绕中期选举展开。在此框架下，特朗普政府的财政政策和美联储的货币政策都可能为这一目标服务，无论是“选票”还是“股票”都将成为市场关注的焦点，财政和货币双宽松格局可能再现，构成黄金价格趋势性上行的流动性基础。 其次，地缘政治方面，2026年不是局部冲突的简单叙事，而是深度嵌入经济、贸易和科技等领域，这种地缘政治风险将持续存在，推动黄金从传统的事件驱动型脉冲，升级为一种持续存在的结构性溢价。 最后，黄金与美股之间近几年具有一定的正相关性，这也意味着黄金逐渐成为对冲美股等风险资产波动的主动配置型资产。 “以上三个因素将共同构筑2026年黄金市场复杂、动态的定价逻辑，推动金价趋势性上行。”展大鹏说。 然而，在乐观的中长期预期之下，也不能忽视短期的风险因素。展大鹏提醒，临近年末，风险可能来自三个方面：一是政策“预期差”风险。市场目前计入了较多的降息预期，任何与此相悖的信号都可能引发剧烈波动，比如美联储主席最终人选的政策主张可能与市场当前的货币宽松预期存在差异。二是市场情绪过热的风险。当前金银市场积累了巨大的获利盘，任何技术性破位下跌或美元指数短线快速反弹，都可能引发大幅调整。三是流动性环境的“边际变化”风险。全球货币政策并非一致性走向宽松，如日本央行昨日加息25个基点、欧洲央行按兵不动，全球主要央行间的政策分化，可能引发跨境资本流动并通过汇率渠道间接影响以美元计价的黄金。

2026 SMM（第二十一届）铅锌大会暨产业博览会 【时间】2026年3月25-27日 【地点】四川·成都雅居乐豪生大酒店 【规模】3000+参会人员、100+参会企业、100+布展企业 【第一版参会名单】 本名单含企业的 主营、采购 等信息，有您想对接的企业，欢迎登记报名，我们为您对接！ 扫码参会！