不负期待，正式启投！ 2026“银鼎杯”优质白银贸易商评选活动 投票通道已全面开启，一场汇聚行业力量、彰显企业实力的评选盛宴，此刻正火热进行中，邀您投出宝贵一票，共筑白银行业高质量发展新未来！ 当前，白银行业正迎来产业结构升级与需求多元化的双重发展机遇，光伏、半导体、新能源等高端制造领域对高纯银、功能性银基材料的需求持续攀升，同时白银贵金属投资、饰品消费市场的规范化、专业化要求不断提高。市场对白银流通效率、资源配置能力、专业服务水平提出了更高要求。 贸易商作为白银产业链的核心枢纽，在货源调配、价格发现、渠道整合、产业服务等方面发挥着不可替代的作用。行业迫切需要一批 专业能力强、服务水平高、诚信规范、资源整合能力突出 的优质贸易商，在稳定货源、高效流通、价格发现、产业链协同等方面发挥更大作用，共同推动白银行业向更规范、更高效、更健康的方向高质量发展。 为推动白银行业高质量发展，树立行业标杆，推选并表彰在白银贸易领域的优质企业，上海有色网（SMM）特举办 2026 “银鼎杯” 优质白银贸易商评选活动 ！ 目前，投票通道已正式开启，诚邀各界同仁、行业伙伴及广大关注白银行业发展的朋友，积极参与投票，为您认可的优质白银贸易商加油助力，共同筛选出真正具备行业影响力、值得信赖的标杆企业！ 本次投票活动规则清晰，便捷参与，具体如下： 活动时间：2026年04月07日 09:00:00 至 2026年04月21日 23:59:59 投票规则：每个微信账号每天可投5次，可将5票全部投给同一企业，也可分散投给不同企业。 请扫描二维码，在微信中投票 一票一份认可，一票一份支持。最终评选结果将于2026年6月12日在 2026 SMM（第七届）白银产业链创新大会 的现场公布！ 希望大家积极投票，助力优质贸易商脱颖而出，一起推动白银行业在新的发展机遇下实现新突破、新跨越，共同书写白银产业高质量发展的新篇章！ 相关文章： 》【重要】2026 “银鼎杯”优质白银贸易商评选 企业提名开始启动！ 》抢先解锁参会阵容！2026 SMM（第七届）白银产业链创新大会第二波进程函出炉！ 评审委员会联系方式 SMM联系人：孙智龙 电话：13262611571 邮箱：sunzhilong@smm.cn

美伊谈判提上日程，市场进入再评估 若您想深入了解更多 期货市场的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 据央视新闻、新华社等权威媒体报道，北京时间4月8日凌晨，持续紧张的美伊局势出现重大转折。伊朗最高国家安全委员会发表声明，宣布接受巴基斯坦提出的停火提议。几乎同时，美国总统特朗普在社交媒体上表示，同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。紧接着，伊朗迈赫尔通讯社进一步确认，与美国的直接谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡启动，为期两周。作为停火与谈判的后续安排，伊朗外长阿拉格齐随后宣布，霍尔木兹海峡将在未来两周内实现安全通航。 这是自2月27日冲突升级以来，美伊双方首次未通过中间人、而是公开宣布进行直接谈判与临时停火，标志着事态出现了实质性的推进。 消息一出，全球市场迅速反应。今日开盘，此前因地缘风险溢价而持续走强的国际原油及能化板块相关品种应声大幅回撤；与此同时，一些前期受避险情绪和成本挤压压制的品种则开始反弹修复。市场交易逻辑正从“冲突升级-供应中断”的恐慌模式，逐步切换至“局势缓和-风险消退”的再评估模式。 【今日开盘的商品表现】 在今日商品市场的分化表现中，价格变动的传导链条清晰可见。 与原油价格绑定最紧密、生产工艺相对直接、位于炼化产业链前端的品种，如燃料油、沥青、对二甲苯（ PX ）等芳烃产品， 成为了盘面领跌的主力。这背后的逻辑在于，这些品种的成本几乎完全由原油决定，生产工艺直接，价格传导几乎没有缓冲。因此，当作为源头的原油因地缘风险消退而暴跌时，其下游的裂解价差和产品价格随之同步坍塌，跌幅最为显著。 相比之下，需要通过石脑油裂解生成乙烯、再进一步合成的一系列化工品（如聚乙烯PE 、聚丙烯PP 、乙二醇EG 、聚氯乙烯PVC 等），今日的跌幅则相对温和。 这类品种身处更长的产业链中游，其价格不仅受原油成本影响，也受到各自供需基本面的支撑，与其他生产工艺影响的缓冲。因此，原油下跌冲击在传递至该环节时有所衰减，表现为跟跌但跌幅收窄。 与此同时，美元的同步大幅下挫，为以美元计价的贵金属（黄金、白银）和部分有色金属提供了额外的反弹动力。 <美元指数今晨走势> 图片来源：国泰君安期货APP 领涨品种中， 白银 凭借其贵金属属性与更高弹性，早盘领涨期市，价格再次来到前期回调的拐点之上。但截至早盘，多头主动上攻意愿不强，仅增仓一千余手（截至早晨9点40分），反弹中资金态度略显谨慎。 黄金 虽增仓幅度明显大于白银，但目前也仅完成了对前期缺口的回补动作。 <白银&黄金期货今晨表现> 图片来源：同花顺期货通 沪锡 涨幅同样居前，因其基本面展现韧性：供应端，3月国内锡锭产量为14950吨，同比微降2.16%，其中再生锡产量同比大幅减少约25%。海外主要产区刚果（金）东部冲突持续，安全形势恶化，潜在供应干扰仍在。库存方面，上周国内社会库存仅小幅累库97吨至9199吨，绝对水平仍低于近年同期。下游也出现了一些逢低采买的迹象。盘面在近日站稳于前期拐点之后，再次冲高，但在近期反弹高点附近仍表现犹豫。 <沪锡主力合约今晨表现> 图片来源：同花顺期货通 对于跌幅居前的原油 ，在本轮回调后，价格恰好完成了自2月27日冲突升级以来上涨过程的一轮标准黄金分割回调，目前在0.382分位点附近暂获支撑。从日线看，整体的上行大结构尚未出现明显破坏。 <原油主力合约今晨表现> 图片来源：同花顺期货通 其他昨日领涨的品种如甲醇、乙二醇 ，今日也出现明显的价格回吐，但整体结构并未显著恶化，呈现回落中有抵抗的状态： 甲醇 依然维持在近两周的高位震荡区间内运行，盘中在确认3000-3100附近支撑后，留下较长下影线； 乙二醇 虽失守了昨日的上破形态，但整体也处于近两周的高位休整区间之内。 <甲醇&乙二醇主力合约今晨表现> 图片来源：同花顺期货通 【对反复无常的地缘局势仍需保持警惕】 尽管直接谈判的开启为地区局势带来了难得的缓和窗口，但投资者需清醒认识到，本轮地缘风险的“尾部”依然巨大，市场情绪的“V型”转折背后潜藏着多重不确定性。 首先，本次停火与谈判具有明确的试探性与阶段性特征。从近年（2022年以来）俄乌、巴以等重大冲突的实战记录看，“第一次谈判”绝大多数属于建立接触、试探底线的过程，极少能一蹴而就地解决核心停火或领土问题，甚至常因互信不足导致局势再度升级。真正能落实的协议，往往是后续多轮艰苦博弈后达成的“人道主义局部停火”。 美伊双方在解除制裁、地区影响力等核心诉求上近乎南辕北辙，谈判过程有概率呈现波折。 其次，就在停火消息传出后，据财联社报道，仍有伊朗导弹射向以色列，这凸显了冲突的复杂性与脆弱性。两周的窗口期既可能促成对话，也可能因任何突发事件而瞬间崩塌。 因此，对于期货市场而言，情绪面的变化可能已在盘面快速体现，但基本面逻辑的修复与重构需要时间验证。当前市场正处于旧逻辑退潮、新逻辑尚未确立的混沌期，任何关于谈判进展或冲突再起的消息都可能引发剧烈波动。建议投资者理性看待本轮反弹与回调，避免基于单一消息进行激进的右侧追涨杀跌操作，当前首要任务是严格控制仓位，管理好敞口风险，耐心等待局势进一步明朗。 数据来源：央视新闻、新华社、财联社、SMM、国泰君安期货研究所 截稿时间：2026年4月8日10点10分 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 免责声明： 基本面观点出自国泰君安期货研究所，支撑压力为通过均线、布林轨道、形态、黄金分割线等技术分析手段综合得出，仅供参考。投资者须注意支撑压力位有效突破后，支撑压力相互转化的可能。 本内容仅用于学习交流，不构成任何投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，并确保内容完整性。

由于美国总统特朗普在全国讲话中并没有为解决中东战争指明清晰的出路，黄金价格应声下跌。 在特朗普表示这场持续一个月的冲突“已接近尾声”，但美国将在未来两到三周内对伊朗实施“极其猛烈的打击”后， 金价暴跌超3%，彻底回吐了早些时候的涨幅，并一度跌至4550美元附近，现有所反弹；白银日内大跌超6%，美股期货下挫，美元指数上涨0.5%并重回100关口上方，而原油价格则大涨超7%。 独立金属交易员Tai Wong表示，“黄金在经历了精彩的两天之后开始回落，因为特朗普的语气相当好战，他指的是未来几周的激进计划……这表明过去几天的乐观情绪很旺盛，在长周末之前会有一些回调。” 在演讲中，这位美国领导人还表示，军事行动已基本实现其既定目标，同时强烈呼吁那些依赖中东石油供应的盟友们，赶紧出面解决霍尔木兹海峡几乎被全面封锁的问题。 市场依然对霍尔木兹海峡的能源运输感到忧心忡忡。在战争爆发前，这条战略水道承载着全球五分之一的石油和液化天然气运输。 这些市场波动延续了冲突爆发以来的“老剧本”：由于投资者急需变现来填补其他市场的亏损窟窿，黄金的避险光环因此大打折扣。 华侨银行的策略师Christopher Wong表示，特朗普的讲话“基本上是在宣告军事上的胜利，而不是宣布停火”。他指出：“黄金此前走势极为抢眼，盘中一度冲高至4800美元。但从现在开始，由于市场担心美国可能在伊朗展开地面行动从而打击风险偏好，金价的上涨动能可能会有所减弱。” 黄金在周四的突然“变脸”，面临着 其连续四天上涨势头将被 终结的风险。鉴于特朗普已经表态美国可能会在两到三周内撤出伊朗，交易员们此前一直在押注美联储可能需要降息，以应对可能出现的长期经济衰退。 Ten Cap首席投资组合经理Jun Bei Liu表示：“周四的跌势也可能是由于投资者选择在漫长的复活节周末前获利了结。” 今年3月，金价暴跌了近12%，创下自2008年10月以来的最惨淡单月表现。因为高油价引发的通胀风险直接浇灭了市场对美联储将降息的预期，这再次压倒了黄金传统的避险吸引力。 （金十数据）

在全球能源转型与数字经济加速发展的背景下，白银作为兼具工业属性和金融属性的战略金属，其产业链正经历深刻变革。一方面，光伏、新能源汽车、5G通信等新兴领域对白银的需求持续攀升，推动行业向高附加值、绿色化方向升级；另一方面，资源约束、技术壁垒与市场波动对产业链韧性提出更高要求，亟需通过创新驱动实现全链条协同发展。 ‌政策与市场双重驱动‌ 中国“双碳”目标与全球ESG投资浪潮下，白银产业面临绿色生产、循环利用与低碳技术的迫切需求。国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》明确提出加强贵金属资源循环利用，而国际银价波动与地缘政治风险则倒逼企业提升供应链自主可控能力。在此背景下，白银产业链创新大会应运而生，旨在搭建政产学研用协同平台，破解行业痛点，引领产业向高端化、智能化、国际化迈进。 ‌创新需求与行业痛点‌ ‌技术突破‌：白银提纯工艺、纳米银材料应用、废料回收技术等亟待突破，以满足光伏银浆、柔性电子等新兴领域对高纯度、低成本银的需求。 ‌产业链协同‌：矿山开采、冶炼加工、终端应用各环节存在信息壁垒，需通过数字化工具实现资源优化配置与风险共担。 ‌绿色转型‌：传统冶炼工艺能耗高、污染重，需推广清洁生产技术与循环经济模式，响应全球碳中和承诺。 ‌市场拓展‌：白银在氢能、量子计算等前沿领域的应用潜力尚未充分挖掘，需加强跨行业合作与标准制定。 ‌大会目标与价值‌ 本次大会以“银链革新·智创未来”为主题，汇聚全球白银产业链龙头企业、科研机构、金融机构与政策制定者，围绕技术研发、供应链优化、市场拓展三大核心议题展开深度对话。通过发布行业白皮书、成立创新联盟、签约重大项目，推动白银产业从“资源依赖”向“技术引领”转型，为全球能源革命与数字经济提供关键材料支撑。 昆山鸿福泰环保科技有限公司 将出席本次盛会，与行业同仁共同探讨行业发展趋势，携手推动白银产业迈向新的高度。 点击 报名表单 立即登记参会，共同见证并参与这场意义非凡、影响深远的行业盛会，共创辉煌新篇章！ 昆山鸿福泰环保科技有限公司成立于一九九九年，2001年取得中国人民银行南京分行颁发《黄金三废回收许可证》，2004年取得江苏省环保厅颁发《危险废物经营许可证》，2024取得昆山市公安局颁发《特种行业名录管理证》。公司地址位于江苏省昆山市高新技术产业园，东眦上海60km，西邻苏州30km，交通便捷。 公司现有员工98名，国家级工程师5名及相关工程技术人员10名，公司与上海同济大学、苏州大学、江苏理工学院建立校企技术与人才的交流合作。 公司主要经营项目： 处置利用回收加工生产含贵金属（黄金、白银、铂、钯、铑、锇、钌、铱）的废材料、废靶材、擦拭布、浆料、银触点、边角料、催化剂、废液、吸附材料、感光材料等，可来料加工。公司有先进的焚烧、提纯、加工、废水废气处理设备。 公司成立技术中心，相继获得专利20余项，2010至今年为“江苏省高新技术企业” 公司获得质量、环境、职业安全三个管理体系认证，每年达标审核，2005年与2007年评为“昆山市循环经济示范企业”、“苏州市循环经济试点企业”；于2012年及 2013年相继被评为昆山市“清洁生产单位”、“外项配套优秀单位”和“安全生产标准化单位”；2015年取得“昆山市科技研发中心”和“江苏省民营科技企业”，2024年3月获得昆山市高新区“十佳绿色安全企业”。 公司生产装备“短流程铂钯铑清洁高效分离与精炼技术及装备”获得中国有色金属工业科学技术奖“一等奖” 2011年公司创建了“昆山市慈善基金会‘鸿福泰关爱基金’”，奉献自己微薄的爱心，并组织员工进行公益活动。 企业愿景：成为中国领先的贵金属再生利用标杆企业 企业使命：让贵金属资源循环利用，保护环境，创造清新生活 企业价值观：诚信共赢 客户至上 勤奋担当 成果导向 创新高效 让我们一起为环保事业尽心尽责，让我们的家园更舒适、和谐、美好！ 欢迎参观考察，业务合作！ 联系方式 郭振中18915750888 詹节华18915750846 电话：0512-57786918-801 传真：0512-57799189-0 邮箱： zhenzhongkeji@126.com 邮箱：hft_kefu@126.com 网址：http://www.chinahft.com.cn 地址：昆山高新区长阳支路89号 长按扫码立即报名 2026SMM（第七届）白银产业链创新大会

在全球能源转型与数字经济加速发展的背景下，白银作为兼具工业属性和金融属性的战略金属，其产业链正经历深刻变革。一方面，光伏、新能源汽车、5G通信等新兴领域对白银的需求持续攀升，推动行业向高附加值、绿色化方向升级；另一方面，资源约束、技术壁垒与市场波动对产业链韧性提出更高要求，亟需通过创新驱动实现全链条协同发展。 叠加中国“双碳”目标推进与全球ESG投资浪潮，白银产业在绿色生产、循环利用及低碳技术应用上的需求愈发迫切。国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》已明确提出加强贵金属资源循环利用，而国际银价波动与地缘政治风险，进一步倒逼企业提升供应链自主可控能力。 立足这场产业变革与政策红利双向叠加的关键节点， 现重磅发布 2026 SMM（第七届）白银产业链创新大会 第二波参会进程函 ：本届盛会将于 6 月 11 日 —12 日在 江苏昆山隆重召开 ，本届大会将以国际化视野、前沿化议题、精准化对接机制，汇聚全球龙头企业、科研专家、政策代表与行业新锐，搭建思想交流、资源互通、技术落地的高端合作平台。我们诚邀行业同仁共赴昆山盛会，把脉白银市场后市走向，凝聚产业链联动合力，共探创新转型路径、共绘产业高质量发展新蓝图。 会议注册链接： https://meeting.smm.cn/89a7b32e/application-meeting 点击 报名表单 立即登记参会， ，深耕赛道机遇、聚力同行共赢，我们在昆山静待莅临！ 白银会最新进程函 SMM会议联系人：孙智龙 电话：13262611571 邮箱：sunzhilong@smm.cn

白银与黄金一样，长期以来一直是投资者在动荡时期的避风港。但在今年3月，这一剧本被颠覆。 白银在3月下跌19.83%，创下自2011年9月（当时暴跌28%）以来的最大单月跌幅。这也是该资产自2025年4月以来首次出现月度下跌。 这些下跌发生之际，投资者正在对2025年表现最佳的交易之一进行获利了结——而这一切的背景，是美伊战争的爆发。这场冲突导致股票、债券、货币和大宗商品市场出现剧烈波动，交易员们试图判断战争将持续多久。 白银去年全年飙升147.77%，创下自1979年以来的最佳年度表现。这一惊人的涨势吸引了长期大宗商品交易员和经验较少的散户投资者的共同关注。 “我们已经甩掉了大量快钱，人们可以开始重新关注基本面了，” OnePoint BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦（Peter Boockvar）告诉CNBC。“（白银）之前积聚了巨量的投机成分。” 今年2月下旬，美国和以色列对德黑兰发动军事打击，伊朗则以封锁霍尔木兹海峡作为报复。这条水道承载着全球约20%的石油运输量，其关闭导致油价上涨，并对其他供应链造成压力，令投资者如坐针毡。 随着全球扰动风险加剧，美国已开始考虑向伊朗派遣地面部队——此举将加深冲突，并可能延长其对供应链的影响。 “每当出现经济或政治动荡时，人们倾向于在那些已经积累了巨大盈利的品种或资产类别上获利了结，”KKM Financial首席执行官杰夫·基尔伯格（Jeff Kilburg）表示。 “在这场不分资产类别的无差别抛售中，没有地方可以躲藏。所以你会看到黄金和白银被当作‘现金站’、被当作自动取款机来使用，就像你看到‘科技七巨头’被当作现金站一样。” 然而，CappThesis创始人弗兰克·卡佩莱里（Frank Cappelleri）认为， 这一轮洗牌可能会为贵金属的反弹铺平道路，因为许多“弱势手”已被迫离场。 “今年早些时候，行情进入了抛物线式上涨，然后崩盘就来了，”卡佩莱里说。“任何在去年底、今年初买入的人，现在当然都处于亏损状态。” “过去几年我们在（黄金和白银）身上看到的持续上升趋势，已经成为过去式，但这并不意味着（白银的）上升趋势就此终结。”卡佩莱里补充道。 KKM的基尔伯格认为， 如果美国能够尽快与伊朗达成协议，确保霍尔木兹海峡重新开放，白银有望反弹至每盎司90至100美元左右。 “如果我们确实看到某种解决方案，或者仅仅是看到霍尔木兹海峡重新开放，那么所有在3月份因获利了结和‘现金站’心态而遭受打击的资产类别，都将获得提振，”基尔伯格说。 但即便战争不会很快平息，仍有其他催化剂可以提振白银。 OnePoint BFG Wealth Partners的布克瓦指出，白银在工业领域的应用正在增长，而与其他材料相比，其供应仍然相对稀缺。 “供应缺口依然存在，”布克瓦说。 白银通常是通过开采、破碎、研磨矿石然后精炼的过程，作为铜、铅、锌以及部分黄金的副产品被生产出来。 “从地下开采出（天然存在的）白银非常困难……你不能像对待其他一些东西那样，打个响指就能获得更多的白银供应，”布克瓦补充道。

白银市场正显现企稳迹象，价格徘徊在75美元/盎司附近，市场情绪回暖之际，部分分析师却警示投资者，切勿被社交媒体上的炒作裹挟。 周二，社交平台X上的热门话题聚焦白银市场极度虚值看涨期权的激增，有观点提及行权价1000美元的12月期权。部分财经大V将这种巨大价差解读为“聪明钱”押注年底银价大幅走高。 但大宗商品分析师警告，这类看涨期权近乎荒谬，属于“垃圾”交易。 有市场分析师表示，这些期权是试图“炒作”银价重回1月高点，而他预计这将引发新一轮价格崩盘。 DeCarley Trading联合创始人卡莉・加纳（Carley Garner）在接受Kitco News采访时称，尽管芝加哥商品交易所（CME）挂牌了12月行权价1000美元的白银看涨期权，但目前没有任何一份合约有未平仓头寸，意味着该合约尚未有实际成交。 不过她指出，这类极度虚值期权的涌现有两大驱动因素。 首先是市场结构使然——散户投资者寻求低成本投资渠道。 “白银期权价格高企，小型散户投机者只能买入极度虚值看涨期权，因为这是他们唯一负担得起的选择，”她表示，“当前白银期货保证金超5万美元，2026年12月平值看涨期权价格约6万美元。若想做长线布局、仅愿承担几千美元风险，就只能选择12月1000美元看涨期权。” 她补充道，2022年天然气期权市场也曾出现类似行情，行权价一度上探至40美元。 “即便买入1000美元白银看涨期权的人，大概率也不认为银价能涨到该水平，他们只是想参与行情、规避保证金压力。” 加纳称，第二个驱动因素更具恶意——这与Reddit散户逼空游戏驿站（GameStop）的策略如出一辙。 “若大量买入极度虚值看涨期权，卖出期权的做市商为对冲风险，最终将被迫买入期货，进而推动价格自我强化式上涨。这一模式不健康，与基本面无关，本质是拉高出货。” 加纳对黄金、白银持偏空态度，认为过去数月的抛物线式上涨不可持续。她还表示，期权市场的炒作信号偏利空。 “大规模买入此类期权会推高市场隐含波动率，”她称，“期权市场高波动率总是暂时的，且几乎总是伴随趋势反转。” （金十数据）

黄金市场仍在走强，价格稳稳站在每盎司4600美元上方。然而，一位市场策略师向投资者发出警告： 今年1月的峰值，可能代表着一个“一代人只有一次”的历史高点。 彭博智库高级市场分析师迈克·麦克格隆（Mike McGlone）在其4月金属市场展望报告中表示， 黄金正面临一个艰难的障碍——这一障碍是由年初过度延伸的投机行情所造成的。 “2月底，金价相对于彭博大宗商品现货指数达到了历史最高水平，相对于其60个月移动平均线的溢价也是自1980年以来最高的，”他表示。 “我们的结论是：黄金在2025年的抛物线式上涨——创下自1979年以来最佳年度表现——是对伊朗冲突的提前反应，而2026年的高点可能类似于1980年代。那一年的峰值约为每盎司850美元，这一水平一直保持到2008年才被突破。” 麦克格隆表示，随着投机性动能将这种黄色金属从避险资产转变为风险资产，黄金仍在艰难挣扎。他指出，这种贵金属的180天波动率是标普500指数的两倍多，且处于自2006年以来的最高季度水平。 麦克格隆发出谨慎观点之际，这种贵金属正面临自1980年代以来最糟糕的单月跌幅。现货黄金最新报每盎司4689美元，3月下跌11.61%。 与黄金一样，麦克格隆预计， 白银在1月份涨至每盎司120美元的行情也可能代表着历史性峰值 。他指出，白银与石油、铜的价格比率在第一季度达到了历史高位。 尽管麦克格隆对贵金属并不十分乐观，但他也指出，正在进行的伊朗冲突仍在制造巨大的不确定性。他表示，价格走向将取决于冲突如何演变。 “一场持久战或停火都可能将金价维持在每盎司5000美元上方，但如果伊朗攻势出现溃败迹象且霍尔木兹海峡恢复安全，金价可能面临回落至4000美元的压力，” 他表示。 （金十数据）

SMM3月30日讯： 美元指数亚盘交易时段走软，支撑贵金属走强，不过，能源价格高企引发了市场对通胀升温的担忧，进而使得市场对美联储的降息预期降温，限制贵金属的涨幅。此外，中东地缘冲突持续升级推升市场避险情绪，以及外盘贵金属3月27日均涨逾2%等带动内盘贵金属3月30日期股联袂拉升，截至3月30日15:19分左右，COMEX黄金涨0.75%，报4558.3美元/盎司；沪金主连涨2.28%，报1014.88元/克；COMEX白银涨0.95%，报70.46美元/盎司；沪银主连涨2.8%，报17707元/千克；白银T+D涨1.97%，报17629元/千克。 贵金属股市方面，截至3月30日收盘，贵金属板块涨3.63%，个股方面：赤峰黄金涨7.89%，山金国际、山东黄金、招金黄金以及中金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【土耳其在伊朗战争期间抛售80亿美元黄金，冲击金价】 根据土耳其央行公布的最新数据，土耳其黄金储备在3月13日当周减少了6吨，在3月20日当周又减少了52.4吨，显示出储备的急剧下降；两周合计出售、或者换掉黄金的价值超过80亿美元。据知情人士透露，其中一部分为直接抛售，而大部分则是通过掉期协议（Swap Agreements）用于获取外汇或里拉。这次抛售标志着土耳其立场的逆转；在过去十年中，由于寻求减少对美元资产的依赖，土耳其一直是全球最积极的黄金买家之一。（彭博） 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 3月30日，SMM1#白银上午出厂参考均价为17440元/千克，均价较前一交易日涨155元/千克，涨幅为0.9%。据了解，TD-沪银主力合约基差较上周变化不大，临近月底持货商维持挺价惜售。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水120-150元/千克报价，但由于下游消费转淡，部分持货商调降升水至90-120元/千克少量成交。据了解，尽管持货商挺价惜售，但下游反馈市场不同品牌的流通货源及不同持货商成本原因等，报价差异较大，实际成交价格对TD升水70-100元/千克，市场成交清淡不改。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 汇丰指出，尽管地缘政治紧张局势加剧，黄金价格却出现大幅回调，2026年的表现更像一种风险资产。该报告将此归因于持仓结构向散户和杠杆交易者转移，但仍认为黄金在广泛多元化的投资组合策略中具有不错的长期投资价值，尤其是在全球去美元化的背景下。 金源期货表示：当前美伊谈判目前处于僵局，地缘信号反复切换，预计此次谈判大概率会陷入长时间的拉锯，会导致油价持续处于高位。贵金属依然受到通胀抬升导致的货币政策收紧预期的压制，目前调整还尚未结束。另外，土耳其央行大笔抛售黄金储备维稳汇率也使得金价承压。预计短期贵金属价格将呈震荡偏弱走势。密切关注美伊局势变化。 正信期货指出：周末期间，美军陆战队抵达美军中央司令部责任区，战争可能会升级至地面阶段，目前美国国债收益率维持在近期高位，3月密歇根大学的技术终值数据也展现出消费者对能源冲击的担忧，美股市场表现欠佳，风险偏好仍然偏紧。SPDR黄金ETF持仓流出速度有所放缓，SLV银ETF的持仓也出现了触底后的小幅反弹，国内黄金ETF的持仓这周也有所反弹，整体资金流出有企稳迹象。目前现货黄金的价格已从1255回落至去年10月水平，高估值得到一定的消化，黄金ETF资金也出现回流迹象，投资需求也有所回暖。白银国内库存仍然处于低位，在中长期来看，AI和新能源在白银上的需求趋势未产生结构性逆转，银价中长期也继续看多。投资策略:黄金低位多单继续持仓，空仓者可以小仓位建仓试多，但仍需注意止损。白银因为其价格的高波动率，需谨慎处理，在市场急跌之后试多，急涨之后获利了结。贵金属长期以做多为主。 金瑞期货表示，金银短期承压于流动性挤兑与美债收益率、美元双强的共振压制。周五市场对中东担忧进一步升级，但金银价格开始展现出避险特征且与近期的美股、原油走势相关性反转，价格下行压力有所缓解，但不宜过早解读为价格的趋势性转折已经出现。由于地缘冲突的胶着，短期内金银价格或维持波动，政策预期、避险情绪与流动性争夺将继续主导这一阶段行情，需要密切观察能源价格、政策预期以及金银关键支撑位的情况。 国信期货分析：短期来看，金银受地缘冲突和美联储政策预期双重主导，行情波动较大且较为反复，暂未形成明确的趋势性行情。技术面上，沪金主力合约短期阻力关注1020元/克附近，支撑参考950-980元/克附近区域；沪银波动更为剧烈，短期阻力关注18500元/千克附近，支撑参考17000元/千克附近。操作上建议黄金多单仅保留极轻底仓，白银多看少动，不宜追涨杀跌。 银河证券研报称，黄金接连下跌并非避险失效，而是定价逻辑由风险驱动转向利率驱动。近期金价连续八个交易日下跌，单周跌幅超过10%，在地缘冲突持续升级的背景下显得反常。但本质上并非避险需求消失，而是市场优先定价的变量发生了变化。过去冲突升级往往对应资金流入黄金，而当前阶段，市场首先反应的是通胀与利率路径，使黄金与地缘风险出现阶段性背离。短期承压不改长期逻辑，黄金仍取决于利率与信用的再平衡。当前高油价与高利率环境下，黄金短期波动加大在所难免。但从中长期看，央行购金、储备多元化以及地缘不确定性，仍构成支撑。整体来看，本轮调整更多是节奏变化，而非趋势逆转。 (华尔街见闻) 杰富瑞集团（Jefferies LLC）分析师Christopher Lafemina在给客户的报告中写道：目前，投资者的注意力集中在利润率上，以及金价下跌和能源/消耗品成本上升这‘双重打击’的潜在风险。在冲突长期化的情境下，更高的利率预期和更强的美元可能会对黄金施加更多压力。 瑞银全球财富管理团队近日发布报告，进一步坚定了对黄金的看涨立场。瑞银分析师韦恩·戈登（Wayne Gordon）及其团队表示，尽管金价近期有所下跌，但他们认为，投资者仍应持有黄金，作为防御性对冲工具。“我们不会将此情况视为与黄金的‘伯南克时刻’——即‘重大转折点’——因为我们看到，当前情况与几十年前央行政策重要转折时期存在明显的差异，这表明基本面并未明显变化，并且我们预计在未来的宏观发展基础上金价会有强劲的支撑，”他说道。这位分析师补充说，其团队对于黄金作为有效投资组合对冲工具的看法并未改变，并预测黄金价格很快就会重新开始上涨。瑞银将黄金近期的下跌归因于几个因素，比如投资者对美联储降息的信心减弱、市场投机势头减弱等。不过，在戈登看来，如果历史可以作为参考的话，对黄金未来前景的负面看法可能为时过早。 》点击查看详情 华尔街著名经济学家、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）认为， 黄金当前的抛售是在重演“2008年全球金融危机”的剧本，并大胆预测黄金后续将反弹至11400美元。 希夫看好金价的理由是基于对全球金融危机的历史比较。他社交媒体平台X上发帖写道：“在2008年全球金融危机爆发初期，黄金价格暴跌32%，约占此前牛市涨幅的40%。触底反弹后，金价在接下来的三年里飙升了178%。” 》点击查看详情 贵金属市场“老将”、Yardeni研究公司总裁Ed Yardeni最新表示，仍然坚持到本十年末金价达到1万美元的预测。不过，他将今年年底目标价从6000美元下调至5000美元，这一水平仍较当前价格高出约14%。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 Global X ETFs投资策略师Justin Lin表示，他对黄金的基准预期仍为年底每盎司6000美元，并称当前回调是“极具吸引力的入场时点”。他指出：“本轮抛售似乎由多重短期因素驱动，包括对利率上行的敏感性上升、股市走弱背景下的资产再配置，以及市场对伊朗冲突的某种程度上的自满情绪。”Lin特别强调，其看涨逻辑并不依赖战争带来的风险溢价。他表示：“我们的判断更多基于更广泛的宏观背景——持续存在的地缘政治不确定性、央行持续购金，以及亚洲黄金ETF资金的持续流入。”这种结构性需求，尤其是新兴市场央行为分散外汇储备而增加黄金配置，预计将为金价提供底部支撑。Lin补充称，在本轮回调之后，央行很可能加大购金力度，从而帮助稳定市场。（财联社） 渣打银行高级投资策略师Rajat Bhattacharya表示：“我们对黄金的长期前景仍持乐观态度，其支撑因素包括新兴市场央行强劲需求，以及在地缘政治风险背景下的投资者资产多元化需求。”渣打预计，在当前去杠杆阶段结束后，金价将在未来三个月内反弹至每盎司5375美元附近，并认为4100美元一线存在技术支撑。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。 惠誉评级（Fitch Ratings）3月16日已上调其金属和矿业价格预期，反映了特定商品供需驱动因素的变化。其中：黄金：整个时期黄金价格上调，反映了市场价格的显著上涨，各国央行大量购入黄金以实现储备多元化，机构投资者和散户投资者也增加了黄金配置。这些持仓将会波动，但宏观驱动因素——地缘政治紧张局势、利率下降以及对全球贸易碎片化长期通胀后果的担忧——在短期内不太可能缓解。铂族金属：铂族金属作为黄金和白银的替代品，受到了投资者越来越多的关注。当前价格并未得到供需动态的支撑。我们假设长期内价格将回归至基本面支撑的水平。我们提高了铂金的中期周期预期，因为铂金的供需基本面更强，它可以替代黄金用于珠宝首饰，并且受益于更广泛的终端市场敞口。钯金和铑的用途高度集中在催化转化器领域。俄罗斯矿山产量受限支撑钯金价格。 推荐阅读： ► 银价震荡整理小幅上涨 临近月底现货市场交投两淡【SMM日评】

SMM3月25日讯： 受油价回落缓解通胀与加息担忧，因美国方面推动结束与伊朗的冲突，中东地缘紧张预期有所缓和，叠加世界黄金协会（WGC）的高管周二表示，黄金作为对冲去美元化和地缘政治风险的工具，预计今年将促使那些长期未参与市场的央行购买这种贵金属。同时美元走弱，估值修复、白银供应偏紧等基本面支撑贵金属期股联袂走强。截至3月25日14:23分左右，COMEX黄金涨3.13%，报4539.6美元/盎司；沪金主连涨3.71%，报1015.54元/克；COMEX白银涨5.27%，报73.235美元/盎司；沪银主连涨7.19%，报18136元/千克；白银T+D涨8.84%，报18129元/千克。此外，铂主连涨5.8%，报506.7元/克，钯主连涨5.13%，报368.75元/克。 贵金属股市亦跟着期货的上涨而走强，截至3月25日收盘，贵金属板块涨3.37%，个股方面：赤峰黄金涨6.12%，兴业银锡、盛达资源、晓程科技、湖南白银以及中金黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 铂 》点击查看SMM铂现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 3月25日，铂现货报499~503元/克，其均价报501元/克，较前一交易日涨5.92%。铂金现货对PT2606贴水6-8元/克报价，或对金交所卖1价格贴水2-4元/克报价，现货贴水相较上个交易日稍有扩大。现货成交方面，据SMM了解，持货商反映市场货源偏紧期现贸易商积极询价，但市场主流报价贴水并未明显扩大，意向价与报价价差较大，实际成交有限。部分下游按订单情况刚需采购或暂时观望，现货市场总体成交相较昨日有所转淡。 白银 》点击查看SMM白银现货价格 3月25日，SMM1#白银上午出厂参考均价为18360元/千克，均价较前一交易日涨1800元/千克，涨幅为10.87%%。据了解，25日TD-沪银主力合约基差收窄，部分持货商惜售观望，下游普遍议价逢低采购。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水100-150元/千克报价或对沪期银2604合约升水50-80元/千克报价，早盘仅少量成交，随着基差收窄叠加银价大幅上涨，下游接货积极性明显下滑，尽管持货商因成本等原因惜售观望，但市场上存在部分卖方降价至2604合约升水0-20元/千克抛售，现货市场报价差异较大，买卖双方激烈博弈，下游企业少量逢低采购，市场成交转淡。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 当地时间本周一，瑞银全球财富管理团队发布报告，进一步坚定了对黄金的看涨立场。瑞银分析师韦恩·戈登（Wayne Gordon）及其团队表示，尽管金价近期有所下跌，但他们认为，投资者仍应持有黄金，作为防御性对冲工具。“我们不会将此情况视为与黄金的‘伯南克时刻’——即‘重大转折点’——因为我们看到，当前情况与几十年前央行政策重要转折时期存在明显的差异，这表明基本面并未明显变化，并且我们预计在未来的宏观发展基础上金价会有强劲的支撑，”他说道。这位分析师补充说，其团队对于黄金作为有效投资组合对冲工具的看法并未改变，并预测黄金价格很快就会重新开始上涨。瑞银将黄金近期的下跌归因于几个因素，比如投资者对美联储降息的信心减弱、市场投机势头减弱等。不过，在戈登看来，如果历史可以作为参考的话，对黄金未来前景的负面看法可能为时过早。 》点击查看详情 混沌天成期货表示：市场的高波行情伴随冲突的变化持续，5日的谈判期可能推迟风险，但在真正的谈判结果出现前，市场的乐观情绪尚不足以完全回归。且释放出来的谈判协议都均为此前的重述，尚未达到伊朗达成协议的条件，当下伊朗没承认，所以风险尚未解除。贵金属的交易仍跟随冲突局面变化，短线高波下，维持长期向上。 五矿期货认为：当前地缘冲突态势成为市场核心焦点，金价走势受消息面扰动显著。伴随美方态度软化，油价小幅回落，一定程度缓解了市场对美联储进一步加息的担忧。若后续地缘冲突缓和，高能源价格与供应链扰动对全球经济的压力将逐步减轻，各国央行加息概率下降，黄金有望重拾上涨动能。但与此同时，油价高位带来的通胀预期仍未缓解，美联储短期难以观察到通胀回落的数据支撑，叠加此前各国央行的谨慎表态，贵金属短期仍面临估值压力。 摩根大通（JP Morgan）在一份报告中指出："尽管受美元走强及市场广泛去风险操作影响，当前金价较冲突前水平仍下跌约17%，但从历史规律看，这种急跌往往是战术性买入机会，且冲突持续时间越长，黄金看涨逻辑就越被强化。" 华尔街著名经济学家、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）认为， 黄金当前的抛售是在重演“2008年全球金融危机”的剧本，并大胆预测黄金后续将反弹至11400美元。 希夫看好金价的理由是基于对全球金融危机的历史比较。他社交媒体平台X上发帖写道：“在2008年全球金融危机爆发初期，黄金价格暴跌32%，约占此前牛市涨幅的40%。触底反弹后，金价在接下来的三年里飙升了178%。” 》点击查看详情 贵金属市场“老将”、Yardeni研究公司总裁Ed Yardeni最新表示，仍然坚持到本十年末金价达到1万美元的预测。不过，他将今年年底目标价从6000美元下调至5000美元，这一水平仍较当前价格高出约14%。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 Global X ETFs投资策略师Justin Lin表示，他对黄金的基准预期仍为年底每盎司6000美元，并称当前回调是“极具吸引力的入场时点”。他指出：“本轮抛售似乎由多重短期因素驱动，包括对利率上行的敏感性上升、股市走弱背景下的资产再配置，以及市场对伊朗冲突的某种程度上的自满情绪。”Lin特别强调，其看涨逻辑并不依赖战争带来的风险溢价。他表示：“我们的判断更多基于更广泛的宏观背景——持续存在的地缘政治不确定性、央行持续购金，以及亚洲黄金ETF资金的持续流入。”这种结构性需求，尤其是新兴市场央行为分散外汇储备而增加黄金配置，预计将为金价提供底部支撑。Lin补充称，在本轮回调之后，央行很可能加大购金力度，从而帮助稳定市场。（财联社） 渣打银行高级投资策略师Rajat Bhattacharya表示：“我们对黄金的长期前景仍持乐观态度，其支撑因素包括新兴市场央行强劲需求，以及在地缘政治风险背景下的投资者资产多元化需求。”渣打预计，在当前去杠杆阶段结束后，金价将在未来三个月内反弹至每盎司5375美元附近，并认为4100美元一线存在技术支撑。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。 惠誉评级（Fitch Ratings）3月16日已上调其金属和矿业价格预期，反映了特定商品供需驱动因素的变化。其中：黄金：整个时期黄金价格上调，反映了市场价格的显著上涨，各国央行大量购入黄金以实现储备多元化，机构投资者和散户投资者也增加了黄金配置。这些持仓将会波动，但宏观驱动因素——地缘政治紧张局势、利率下降以及对全球贸易碎片化长期通胀后果的担忧——在短期内不太可能缓解。铂族金属：铂族金属作为黄金和白银的替代品，受到了投资者越来越多的关注。当前价格并未得到供需动态的支撑。我们假设长期内价格将回归至基本面支撑的水平。我们提高了铂金的中期周期预期，因为铂金的供需基本面更强，它可以替代黄金用于珠宝首饰，并且受益于更广泛的终端市场敞口。钯金和铑的用途高度集中在催化转化器领域。俄罗斯矿山产量受限支撑钯金价格。 世界铂金投资协会(WPIC)3月4日表示，全球铂金市场料将连续第四年出现供应短缺，预计2026年的缺口将达24万盎司。该协会三个月前曾预计市场将大致平衡。现货铂金价格在2025年大涨127%后，今年迄今已上涨2%，并于1月26日触及每盎司2,918.80美元的纪录高位。 推荐阅读： ► 2月银锭进口激增 3-4月现货市场进口预期如何？【SMM分析】 ► 银价反弹上行 下游谨慎观望成交转淡【SMM日评】 ► 铂价延续回调上行 现货成交有所转淡【SMM日评】