周五美盘交易时段，现货白银涨势不止，一举突破了33美元/盎司关口，为2012年12月以来首次。截至发稿，银价涨幅已扩大至6%，报33.59美元/盎司；与此同时，现货黄金站上2720美元/盎司，续创历史新高。 对于贵金属投资者来说，情况发生了戏剧性的变化，在黄金价格不断刷新历史新高之际，银价也终于开始发力了。 在地缘政治紧张局势、宽松的货币政策预期、经济不确定性和投资者情绪变化的共同推动下，贵金属市场迎来了前所未有的上涨势头。 当地时间周五，俄罗斯总统普京透露，俄罗斯正在与金砖国家打造类似于SWIFT的清算体系，该系统将不受西方制裁的影响。俄罗斯总理米舒斯京在另一场活动中提到，该国将创建自己的国际支付系统。 米舒斯京表示：“我们希望通过政府、俄罗斯央行和金融界的共同努力，能够创建一种替代外国系统的国产结算基础设施，以确保国际支付按照公平原则进行，并确保各国之间的平等权利、支付保密性，并将允许以最低成本进行即时交易。” 有消息人士称，金砖国家开发的支付系统可能将黄金作为一种支付选择，以此来减少对美元的依赖。然而，这些细节仍有待官方确认。 此外，特朗普交易也是贵金属上涨背后的推手之一。近日，美国共和党总统候选人特朗普支持率明显走高，市场越来越相信特朗普将赢得下月初的美国大选。 地缘政治方面，在以色列宣布杀死了哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔之后，市场担忧中东冲突将进一步升级。 以色列总理内塔尼亚胡表示，以色列将继续战斗，直到去年被哈马斯俘虏的所有人质获释，尽管美国总统拜登表示，现在是结束战争的时候了。在地缘政治和经济不确定的时期，投资者通常会在黄金中寻求安全。 Heraeus Metals贵金属交易员Alexander Zumpfe表示，随着中东冲突加剧，投资者正涌向黄金这种传统的避险资产。“对美国总统大选的担忧，以及对宽松货币政策的预期，都进一步推动了涨势。” 花旗全球大宗商品研究主管Max Layton预计，未来6-12个月金价将达到3000美元/盎司，在美国和欧洲经济高度不确定之际，作为一种财富储存手段，黄金的ETF和投资需求将受到提振。Layton补充称，预计未来三个月银价将强劲上扬至35美元/盎司。

今年在贵金属市场上，“闪闪发光”的显然不只有黄金——白银似乎还要更胜一筹！ 行情数据显示，随着本周现货白银价格创下近12年来的最高位，这一贵金属价格年内的累计涨幅已达到了约34%，风头甚至盖过了屡创历史新高的黄金。 根据FactSet的数据，今年迄今，约有8.56亿美元流入了全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust(SLV)。不少银矿股也水涨船高，贵金属矿山企业Wheaton Precious Metals今年迄今就上涨了约30%。 多重迹象显示，无论是作为价值储存工具还是作为工业商品，白银近来的需求一直都很强劲。 据世界白银协会(Silver Institute)估计，在过去三年里，白银的需求一直超过了供应。该协会预计，今年将再次出现供不应求的局面。花旗研究也得出了类似的结论，其假设的光伏行业需求甚至更高，过去五年白银市场一直处于短缺状态。 这从供需两端其实不难找到线索。 首先，矿山开采疲软。全球范围内开采出的白银，有70%以上是铅、锌、铜和金等其他金属的副产物。过去几年锌价一直较为疲软，促使矿场大量关闭。去年，世界第一大锌矿供应国墨西哥的一个大矿就因罢工而停产四个月。虽然白银的回收利用也可以弥补部分缺口，但通常只占总供应量的不到20%。 与此同时，白银工业用途的需求则在不断增长，这在很大程度上要归功于太阳能电池板的产能持续扩大，而白银在太阳能电池板生产中是不可或缺的。 与黄金不同，白银供应的一大部分用于工业用途。根据世界白银协会的数据，从2019年到2023年，光伏行业对白银的需求猛增了158%。该组织预计，今年的需求将再增长20%。 白银协会首席执行官Michael DiRienzo表示，全球电气化革命确实为白银带来了福音。他补充说，银的大多数工业用途都没有可行的替代品。 花旗研究公司的大宗商品研究全球主管Max Layton则指出，今年白银上涨的部分原因还在于美国经济出现疲软迹象，投资者希望将贵金属作为一种价值储存手段。央行降息的预期则是另一个推动因素：在利率下降时，对黄金和白银等无息资产的需求往往会上升。金价正是基于此而上涨的，而银价在历史上也与黄金挂钩。 银价接下来何去何从？中国需求值得留意 目前，仍有大量白银库存得以缓解市场上的供应短缺。根据世界白银协会的一份报告，截至2023年底，伦敦和交易所登记仓库的白银库存量大约相当于15个月的全球总供应量。 但 过去两年，这些库存其实已减少了约26%。白银协会和花旗研究部均预计，有鉴于2024年市场将再次出现短缺，这意味着白银库存水平可能会进一步下降。 那么，接下来还有什么可能推动银价进一步上涨的因素呢？一些业内人士正把目光投向中国。 Layton表示，中国对白银作为价值储存手段的需求较为旺盛，同时，中国对光伏和电动汽车的大力发展，也刺激了对白银作为工业商品的需求，这与石油等其他大宗商品不同。花旗指出，今年早些时候，衡量零售需求的中国银条进口额从几乎为零上升至了超过1亿美元。即便中国的白银购买量仅为黄金购买量的10%，那可能导致的需求也将相当于约20%的白银开采供应量。 另一个值得关注的催化剂则仍是美联储的利率政策。 如果美联储继续降息，可能会刺激对黄金和白银的需求。此外，如果较低的利率鼓励美国的更多工业活动，尤其是依赖债务的太阳能项目，这可能会进一步推高白银需求。 值得一提的是，从金/银比来看，与黄金相比，白银目前仍然便宜。 目前，1盎司黄金的价格大约可以购买83盎司白银。与过去20年平均67的比例相比，白银仍然相对低廉。这从银价的历史对比中也能看出：尽管白银今年已有所上涨，但其价格仍要远低于1980年和2011年触及的高点。

在由SMM主办的 2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会 上，SMM白银高级分析师郭映彤分享了白银产业链当前发展情况及未来发展。 白银产业链简介及全球银矿资源分布 白银产业链图 首先，其对白银产业链进行了阐述。 银矿全球分布与国家占比 •2022年美国地质探测局发布的数据显示全球白银储量约为55万吨，且从分布地区来看，秘鲁、中国、波兰为储量前三的国家。 •排名前8位的国家储量占到全球总储量的约70%，集中度较高。 国内白银生产情况 中国白银冶炼产能—— 24年白银价格看好 白银产能小幅放量 •2023-2024年白银生产产能从21094吨增长到了24341吨，同比增长10%。 •产能增加主要省份为河南、山东、云南、甘肃、广东等地。 中国白银产量分布情况 •2023年我国1#白银产量为16366.47吨，我国银锭的生产地以河南、云南、山东等地。 中国白银原料来源 •2023年我国矿产银产量为12356.72吨，我国银锭的生产地以河南、云南、山东等地。 2024年1-7月白银产量情况 国内白银进出口情况—— 加贸出口白银量增多 SMM分析：国内白银一般以出口为主，一以由于原料进口含银加贸出口，二是因为国内价差变化一般贸易出口。随着国内工业需求的上升，国内白银价格上涨，一般贸易出口减少，加贸出口增加。 白银下游消费情况 白银下游消费情况—— 2020年开始光伏需求大量增长 •2020-2023年光伏耗银量收到下游需求扩张和国产化提振；银饰品和银制品的消费随价格变动，需求不及黄金类饰制品；电气行业收到国内外订单影响；钎焊行业需求回暖后抑制。 其还阐述了光伏行业用银产业链图、硝酸银产能产量变化。 2024年1-7月硝酸银产量变化 •2024年硝酸银的产量累计同比增加28.73%。 •2023年硝酸银月产量每月变化不大；2024年硝酸银月产量月份变化明显。 原因：1、下游需求的变化， 2、白银价格波动带来市场随价格波动的采购和备货需求。 硝酸银消费—— 光伏消费占据重要位置 2023年硝酸银需求大幅上涨，主要是由于国产银粉的需求大幅增加，带动国内需求；2024年1-7月国内硝酸银中用于制作光伏银粉的占比高达80%以上。 中国光伏银粉产能以及分布 •2023年我国国内银粉主要以江苏、湖北、山东、浙江、湖南等地。 •2021-2023年国内银粉产能增速34%。 国内银粉需求—— 2022年银粉国产化，进口银粉需求减弱，23年N型需求仍需进口 SMM分析：国产银粉代替进程加快，国内银粉进口以日本、韩国、美国为主。 其对2024年1-7月光伏银粉产量情况进行了阐述，并介绍2023年我国国内银粉主要以江苏、湖北、山东、浙江、湖南等地为主。 中国银浆产能以及分布 •2023年我国国内银浆主要以江苏、上海、广东、浙江等地。 •2021-2024年国内银浆产能增速21%。 电工行业需求起起伏伏 除了对电工行业需求进行了分析，其还对其他白银下游消费变化进行了分析。 白银现货市场供需情况 最后，其对库存变化、白银现货市场供需情况以及未来光伏消费预期进行了分析。

在由SMM主办的 2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会 上，昆明理工大学 特聘副教授/硕导 高超介绍了“ 银包铜粉替代银粉的现状及未来发展趋势 ”的话题。在提及银包铜粉产业的发展趋势时，高超表示，后续银包铜粉市场需求将持续增长，技术创新不断涌现，国产化进程也将加速。 银包铜粉与银粉概述 银粉及铜粉的特性 银粉特性 银粉具有化学稳定性好，不易氧化变质，良好抗氧化和耐腐蚀性，高导电和导热率，可塑性强。纳米/亚微米级高纯银粉在导电方面具有广泛的应用潜力，如纳米级银粉用于电子行业和光学领域，亚微米级银粉用于医疗领域和功能涂层，广泛应用于光伏、电子、化工、航天等领域。 铜粉特性 铜粉具有良好的导电性、导热性、耐磨损性和韧性，且价格低廉等，但化学稳定性差，易氧化变质，广泛应用于粉末冶金、电子材料、过滤器等领域，如导电胶、导电涂料和电极材料等。 银包铜粉的特性及制备工艺 银包铜粉特性及应用 是一种由银和铜组成的复合材料，其中银颗粒被铜颗粒包裹，形成一种具有特殊结构和性能的粉末。具有良好的导电性和导热性，具有良好的分散性和稳定性， 能够克服铜粉易氧化的缺陷和银粉价格昂贵、易迁移的问题。 应用于电子工业和导电涂层技术中，如制备 电子封装材料、 导电胶粘剂和电极材料等，以提高电子器件性能并降低成本。 制备工艺 主要包括机械合金化法、化学镀法、溶胶-凝胶法等。其中，机械合金化法是通过高能球磨将银粉和铜粉混合并细化，形成银包铜粉； 化学镀法则是通过化学反应在铜粉表面镀上一层银，形成银包铜粉 ；溶胶-凝胶法则是将银和铜的溶胶混合后，通过凝胶化、干燥和烧结等步骤制备出银包铜粉。 化学镀制备银包铜粉的工艺特性 银包铜粉是采用先进表面处理技术，在铜微纳米颗粒表面沉积6不同厚度银镀层，从而提升铜粉抗氧化性和导电性的复合金属粉体材料。 银包铜粉可根据应用需求，选择不同形貌铜粉、银含量和表面改性进行制备，材料可设计性强，可广泛应用于微电子、太阳能电池、通讯器材等导电和电磁屏蔽领域。 银包铜粉与银粉的差异 成分差异 银包铜粉由银和铜两种金属组成，而银粉则只含有银一种金属。 性能差异 由于铜加入，其导电性和导热性略低于纯银粉，但具有更好的机械性能和加工性能。此外，其抗氧化性和耐腐蚀性也略低于银粉。 应用领域差异 银粉主要用于高端电子、化工、航天等领域，而银包铜粉则广泛应用于中低端电子、化工、机械等领域，具有更广泛的应用前景。 银包铜粉代替银粉的市场前景 银粉市场的现状与发展趋势 银粉市场规模 随着电子、化工、航空航天等行业的快速发展，银粉市场规模不断扩大。 银粉应用领域 银粉广泛应用于导电材料、催化剂、电子浆料、抗菌材料等领域。 银粉市场发展趋势 随着科技进步和环保意识提高，银粉市场将向高性能、环保、低成本方向发展。 银包铜粉的市场需求及增长 银包铜粉在多个行业中都有应用，特别是在光伏行业中，银包铜粉被视为非硅环节降本的关键驱动力。根据相关报告，高成本是制约HJT电池产业化的主要因素，而银包铜粉的推广使用，被认为是助推其加速放量的重要因素。预测显示，到2025年，全球银包铜浆料需求有望达到479.6吨，对应市场空间达到16.8亿元。这一预测基于银包铜粉在光伏银浆中的应用，以及对低温银浆的替代潜力。 银包铜粉代替银粉的经济性分析 成本方面：银包铜粉相对于银粉具有较低的成本，可大幅降低生产成本。 性能方面：银包铜粉在导电性、耐腐蚀性等方面与银粉相近，可满足大部分应用需求。 环保方面：银包铜粉生产过程中产生的污染较少，符合环保要求，而银粉生产过程中可能产生有害物质。 综合效益方面：从成本、性能和环保性等方面综合考虑，银包铜粉代替银粉具有较高的综合效益。 银包铜粉应用领域及现状 电子信息及器件行业 光伏浆料行业 银粉是太阳能电池金属电极的关键材料 光伏银浆是制备晶硅太阳能电池金属电极的关键材料，随着N型电池产业化并提升渗透率，银浆需求增速。预计银浆市场容量将由2021年3538吨增长至2024年的4911吨，CAGR为11.6%。 对 P 型电池，光伏银浆的成本占比在 10-11%，而N 型电池是未来发展方向，且光伏银浆消耗量更多，是第一大非硅成本，在 N 型电池中占比更高。 降本是光伏产业的关键 降本是电池产业的关键，去银化推动电池降本潜力巨大。 铝背场适配银浆技术存在效率限制。 PERC 适配银铝浆，规模化后单耗有所下降。 TOPCon 银铝浆可与隧穿氧化层及多晶硅接触层相适配。 XBC 电池技术提高电池性能和外观。 HJT 低温工艺匹配低温银浆，银包铜浆料有望进一步降本。 HJT 电池金属化降本路径 降本增效是光伏电池不断迭代的内在逻辑。随着 P 型电池技术逐步接近发展瓶颈，以 TOPCon、IBC、HJT为代表N 型电池为未来高转换效率方向。其中，市场上主流的是 TOPCon 和 HJT 技术。 N 型技术实质是效率和成本的竞争，HJT 与TOPCon技术效率相当的前提下，成本的高低对于 N 型技术的选择尤为重要。 优化栅线，降低低温银浆单耗（逐渐向0BB转变） 使用银包铜等新型复合型浆料 （50%→30%→25%→15%Ag） 银包铜粉是 HJT 银浆中银粉的良好替代 远期来看，随着效率持续提升、硅片减薄、低温银浆及银包铜技术的成熟，HJT 的成本有望得到快速下降。 且HJT 对硅片薄片化、未来钙钛矿等叠层技术的兼容性更佳，因而提效降本空间更大，更符合产业技术发展趋势。 光伏摆脱对贵金属材料依赖是行业长期发展所必须实现的目标。少银化、去银化是晶硅光伏技术研发的重要方向。 银包铜技术目前是降低 HJT 低温银浆成本的有效途径。目前，单瓦生产成本比 PERC 高出 0.07 元，银浆占接近 50%，210 电池尺寸下 HJT 银浆用量 212mg， PERC 用量仅有 85mg 左右。 少银化技术将推进 HJT 电池产业化提速 开发利用贱金属铜等替代银的电极技术，如银包铜浆料结合丝印技术和电镀铜技术。在电池金属化工艺持续创新的背景下，银包铜工艺技术作为少银化的技术迭代发展提速。 伴随技术升级带来单瓦含银量持续降低， 2024年HJT电池的单瓦银耗有望降至 7mg/W成为可能。 华泰证券：电镀铜中试线成本优于传统全银浆方案，大规模量产后成本基本追平0BB+银包铜方案，短期依旧以银包铜路线为主。 使用电镀铜替换低温银浆（设备投入大） 少银化技术与去银化技术成本对比 与银包铜相比，电镀铜尚不具有显著降本优势。当银价上涨超过43%时，银浆含税价格9295元/公斤时，电镀铜成本将低于银包铜。 金属铜栅线与银浆栅线数据对比；电镀铜是细线宽、高导电性的金属化方法。 光伏浆料中银包铜粉的应用现状 银包铜粉在HJT电池中的应用 丰田工业大学开发的新型低成本HJT电池用镀银铜浆，当银/镀银铜≧37%/63%时，电极体积电阻低于10-5Ω·cm，与纯银浆对比，组成的电池电流效率差异仅为0.4%，开发的镀银铜浆可替代纯银浆，可降低HJT太阳能电池电极成本约30%。 苏州大学通过银包铜制备工艺的调控制备了十四面体银包铜粉，该银包铜粉具备较好的抗脱湿性能，应用于HJT电池浆料中具有较低电阻率，并通过数值模拟结果，堆叠的Cu @ Ag颗粒之间更大的接触面积对应着更低的电极体积电阻率。 不同基体银包铜粉的对比分析 同样中值粒径，湿法铜银包铜具备更低的粉体堵网的风险，粒径分布宽度窄，颗粒银层厚度均匀性更优。 银铜浆料中银包铜粉的特性 少银化背景下银包铜粉的机遇与挑战 HJT电池金属化少银新技术中银包铜的挑战 低银含银包铜的挑战 目前，50%银含低温银包铜浆经过实证数据无问题，多家企业已实现量产，正在突破40% 以下的超低比例浆料。 4微米银包铜粉为例，随着包覆银含量的降低，银层厚度降低，银包铜粉的热稳定性和耐酸性面临挑战。 低银含银包铜的挑战 4微米银包铜粉为例，在空气中以10°C/min加热至300°C，银含量为10 wt%、 20 wt%和30 wt%银包铜粉对应的起始增重温度分别为：205.0°C、229.0°C和248.5°C 4微米银包铜粉的固相脱湿变化，10 wt%在10min时观察到银结节，20 wt%在30min时出现，30 wt%在60min时未发现。 小粒径银包铜的挑战 铜粉基体粒径降低，同等包覆银含量，银层厚度降低，同时银层中结晶晶粒更细小，晶界数增多，银包铜粉的热稳定性和耐酸性面临挑战。 银包铜粉产业的发展趋势 市场需求持续增长： 随着新能源、电子、化工等行业的快速发展，银包铜粉作为关键材料，其市场需求将持续增长。特别是在光伏领域，银包铜粉的应用有望大幅降低生产成本，提高光电转换效率，从而推动产业的进一步发展。 技术创新不断涌现： 为了满足市场不断变化的需求，银包铜粉产业将不断进行技术创新。如改进生产工艺，提高产品质量和性能，以及开发新的应用领域。例如，通过优化银包覆层的完整度和均匀性，可以进一步提高银包铜粉的抗氧化性能和导电性能。 国产化进程加速： 目前，银包铜粉市场在一定程度上还依赖于进口。然而，随着国内企业技术水平的提升和产能的扩大，银包铜粉的国产化进程将加速。这将有助于降低生产成本，提高市场竞争力，并促进相关产业链的发展。

在由SMM主办的 2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会 上，华中科技大学副教授谈发堂对微纳米银粉液相可控合成与成本控制进行了分享。主要从银产业与应用、微纳米银粉液相可控合成、银粉液相合成本控制以及相关研究领域与成果四个方面展开。 1. 银产业与应用 银具有最优的导电性、最高热率强反 射特性、最快感光成像特性、最有效抗菌能力。 微纳米银在导电浆料、光电、催化、抗菌等领域的应用。 2.微纳米银粉液相可控合成 其还介绍了典型液相化学还原工艺流程，液相化学还原，液相还原银粉质量控制因素，银前驱体的种类与浓度影响，还原剂的浓度的影响，分散剂（表面包覆剂）的影响，pH值的影响，混料、加料方式的影响，纳米银晶种的影响等内容。 光伏正银 高分散超细银粉ZC-101A产品特点 此款产品为类球形银粉，在浆料树脂中分散性好，振实密度高，烧结性能佳。适用于调制太阳能电极正银浆、高性能屏蔽浆料(高温烧结型)、高导电性厚膜电路浆料(中、高温烧结型)。 3.银粉液相合成成本控制 微米银粉的合成与成本控制 其还介绍了银包铜粉的产品性能及特点等内容。 四、相关研究领域与成果 最后，其介绍了微纳米银粉的粒径控制与形成、 纳米银形貌控制、无机纳米银溶胶、纳米银墨水、纳米银溶胶应用、高硅低锗废料的锗回收与产业化、纳米氧化物基重金属治理剂等研究领域与成果。

伴随资金不断涌入黄金和白银ETF，这两大贵金属年内可能还有更大上涨空间。 近日，高盛交易员Robert Quinn及其团队发布报告称，在高盛ETF交易台上，黄金ETF资金流入已经转为正值。 自八月中旬以来，黄金ETF流入资金33亿美元，其中GLD和IAU ETF近一个月没有出现资金流出 ： “交易台最新信息显示，通过ETF（如GLD、GLDM、IAU）投资现货黄金的需求增加，对黄金矿业股票（如GDX）的需求也在上升。” 高盛表示，金价的上涨才刚开始，重申其看涨黄金的观点，维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目标。理由有三：全球央行不断购买黄金， 美联储降息将促使西方资本重新流入黄金ETF， 黄金为投资组合提供了重要的对冲价值以应对地缘政治冲击。 高盛还提到， 近期白银的对冲基金多头也在飙升。 9月10日-17日，随着银价上涨8%，交易商的每份持仓承诺、管理资金、非报告等净仓位共计跃升26亿美元，这是过去5年来第二大增幅。 黄金ETF流入转正，且是仅仅开始？ 历史上，美国黄金ETF的资金流入与黄金价格呈正相关， 但在2022年俄乌冲突期间，它们的关系开始逆转——黄金价格大幅上涨，但黄金ETF的价格持续下跌，两者明显脱钩。 今年以来，金价屡创新高之际，ETF资金流入转为正值。西方散户源源不断涌入黄金ETF，不久的未来，金价与黄金ETF能否回归正相关？ 高盛发现， 随着美联储政策利率的下降，由实物黄金支持的ETF持有量只会逐渐上涨。 具体而言，高盛的统计模型显示，美联储降息对ETF持有量的推动作用在大约六个月内逐渐上升。 “（黄金）ETF持有量增加对金价走势至关重要。” 而且， 黄金ETF购买量的激增可能才刚刚开始 ，高盛黄金分析师Lina Thomas在一份报告中写道： “黄金 ETF 完全由‘分配’的实物黄金支持，ETF 持有量的增加减少了市场上可用的实物黄金供应（相较而言，纸黄金通常没有实物黄金支持）。” 除此以外，美联储启动宽松周期并进行“重新校准”、全球央行的持续购买，以及黄金的避险属性都将是黄金未来上涨的重要动力。高盛重申，维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目标。 白银基金多头仓位激增 由于白银需求强劲而供应持续紧张，加上美国实际利率偏低，美元疲软，白银价格近日明显上涨。 Quinn表示，随着黄金ETF持续吸引资金流入，白银的对冲基金多头仓位也在飙升。Quinn观察到： 在9月美联储会议之前，白银期货的持仓激增。 9月10日-17日，随着银价上涨8%，交易商的每份持仓承诺、管理资金、非报告等净仓位共计跃升26亿美元，这一是过去5年来第二大增幅。 美联储降息后，白银价格继续上涨。9月17日-9月20日，白银上涨了1.7%。 资金流动情况则更加复杂。高盛期货策略师的CTA模型显示出市场对白银的增持趋势，尽管如此，ETF持有者仍在上涨时卖出，类似于他们之前对黄金的做法。 当然，就像黄金飙升一样，卖家和空头能释放的实物白银数量是有限的，价格下跌到一定程度后，白银也会迅速上涨。有人认为，由于白银的波动性远高于黄金，因此在未来一年里，白银显著跑赢黄金也不足为奇。

在由SMM主办的 2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会 上，昆山鸿福泰环保科技有限公司总经理郭振中对含银废料安全环保回收利用工艺方法进行了技术分享。 一、科技化开展含银废料资源循环利用 白银回收循环利用是一项重要的环保事业，不仅可以有效节约资源、降低成本、减少环境污染，还可以推动资源循环利用的发展。 随着资源的日益匮乏和环境污染的日益严重，白银回收再利用已成为国家和企业关注的焦点。因此加强安全环保与应用新质生产力是保证白银回收与利用工艺技术方法的重要举措。 含银废料的种类：含银废料品类繁多，我们暂分为三大类：固态类、半固态类、液态类。 固态类废料： 1.感光胶片和相纸； 2.涂覆银材料：电镀银次品、废品、镀银挂具、开关触点、接触器断路器及边角废料、电容电阻及边角料、热水瓶胆、汽车玻璃、报废光伏板等； 3.废旧银制品及边角料； 4.银催化剂。 5.含银沾染吸附介质：银浆、擦拭布、银浆罐、印刷网、药液过滤滤芯：PP滤芯、线绕滤芯、活性炭滤芯、离子交换树脂等，此类废物定义为危险废物。 6.含银电解阳极泥 半固态类废料： 导电银浆等。 液态类废料： 1.照相器材：定影液；2.银电镀废液：含氰电镀废液。 废料回收的相关安全环保政策要求： 含银废料属于工业固体废物，其中大部分为危险废物，如：感光材料、银浆、银浆罐、擦拭布、离子交换树脂、催化剂、滤材、阳极泥、液态废物等。 另一部分为一般工业固废，如：报废的电镀银次品、废品、镀银挂具、开关触点、接触器断路器及边角废料、热水瓶胆、汽车玻璃、报废光伏板、银饰制品边角料等。 固体废物产生、收集、利用相关法规 2020年4月29日十三届全国人大常委会第十七次会议审议通过《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，2020年9月1日起施行。对固体废物产生、贮存、收集、运输、利用、处置做以下规定： 第十五条：......综合利用固体废物应当遵守生态环境法律法规，符合固体废物污染环境防治技术标准。使用固体废物综合利用产物应当符合国家规定的用途、标准。 第十七条:建设产生、贮存、利用、处置固体废物的项目，应当依法进行环境影响评价，并遵守国家有关建设项目环境保护管理的规定。 第二十条:产生、收集、贮存、运输、利用、处置固体废物的单位和其他生产经营者，应当采取防扬散、防流失、防渗漏或者其他防止污染环境的措施，不得擅自倾倒、堆放、丢弃、遗撒固体废物。 第二十二条:转移固体废物出省、自治区、直辖市行政区域贮存、处置的，应当向固体废物移出地的省、自治区、直辖市人民政府生态环境主管部门提出申请。移出地的省、自治区、直辖市人民政府生态环境主管部门应当及时商经接受地的省、自治区、直辖市人民政府生态环境主管部门同意后，在规定期限内批准转移该固体废物出省、自治区、直辖市行政区域。未经批准的，不得转移。 转移固体废物出省、自治区、直辖市行政区域利用的，应当报固体废物移出地的省、自治区、直辖市人民政府生态环境主管部门备案。移出地的省、自治区、直辖市人民政府生态环境主管部门应当将备案信息通报接受地的省、自治区、直辖市人民政府生态环境主管部门。 第七十九条:产生危险废物的单位，应当按照国家有关规定和环境保护标准要求贮存、利用、处置危险废物，不得擅自倾倒、堆放。 第八十条:从事收集、贮存、利用、处置危险废物经营活动的单位，应当按照国家有关规定申请取得许可证。许可证的具体管理办法由国务院制定。 禁止无许可证或者未按照许可证规定从事危险废物收集、贮存、利用、处置的经营活动。 禁止将危险废物提供或者委托给无许可证的单位或者其他生产经营者从事收集、贮存、利用、处置活动。 第四条：固体废物污染环境防治坚持减量化、资源化和无害化的原则。 任何单位和个人都应当采取措施，减少固体废物的产生量，促进固体废物的综合利用，降低固体废物的危害性。 第五条：固体废物污染环境防治坚持污染担责的原则。 产生、收集、贮存、运输、利用、处置固体废物的单位和个人，应当采取措施，防止或者减少固体废物对环境的污染，对所造成的环境污染依法承担责任。 二、含银废料回收和利用工艺方法 1.固态类的回收工艺： （1）感光胶片回收工艺： 其还对涂覆银材料及边角料回收工艺以及银催化剂、含银沾染吸附介质回收工艺等进行了介绍。 2.半固态类回收方法： 其阐述了导电银浆回收工艺。 3.液态类回收方法： 含银定影液、含银电镀废液回收工艺： 三、银回收的生产安全与环保装置 3.1焚烧炉 其阐述了焚烧处理含银催化剂、吸附介质（含银擦布、银浆罐、银浆、滤材、离子交换树脂）等回收工艺，酸性气体处理工艺，感光胶片回收装置，电解装置：回收处置含银定影液、含氰电镀废液（安全事项：含氰电镀废液电解中会产生含氰气体，需要采用氢氧化钠溶液喷淋吸附处理）；镀银固态废料龙门式半自动剥离回收装置（安全环保事项：剥离生产要在密闭抽风的环境中，废气收集进入洗涤塔处理，达标排放）；白银精炼等内容。 废气处理装置： 其介绍了如下装置：1、焚烧系统处理装置，2、碱性废气处理装置，3、酸性气体处理装置，4、废水蒸发排放浓缩液中产生的VOC气体处理装置，5、含银废水电解回收时氰hua氢气体处理装置，6、废水处理装置。 其中其对废水处理装置进行了详细解析： 1）新型MVR废水蒸发装置：废水蒸发装置效果：回收工艺产生的废水含有大量的一类污染物镍和银等重金属，采用沉淀法处理比较困难，采用蒸发的方式能使污染物进入浓缩泥渣，干泥渣中含有镍、铜、金、银，进行下一步处置利用。 2）废水中氨氮处理装置 3）废水生化处理 四、安全环保做好含银废料回收的重要性 首先，含银废料的回收可以节约大量的银资源。银是一种稀有的贵金属，其开采和提取成本较高，而回收含银废料则可以降低银资源的消耗。通过专业的回收和处理技术，可以将废料中的银提取出来，再次利用于生产和制造中，从而实现资源的循环利用。 其次，含银废料的回收对于环境保护也具有重要意义。如果含银废料得不到妥善处理，随意排放或丢弃，将会对环境和人类健康造成潜在的危害。废料中的银离子可能进入土壤和水体，对生态环境造成污染。而通过专业的回收和处理，可以减少这些有害物质对环境的污染，保护生态环境和人类健康。 此外，含银废料的回收还可以创造经济价值。回收的银废料可以再次利用于生产和制造中，为企业带来经济效益。同时，回收行业本身也可以创造就业机会，为社会经济发展做出贡献。 五、新质生产力在银回收中的应用贡献 2023年12月中央经济工作会议指出：以科技创新引领现代化产业体系建设，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。新质生产力与传统生产力有本质的区别，是生产力高度现代化的具体体现，是新类型、新结构、高技术水平、高质量、高效率、可持续的生产力。 1、采用新型智能化控制焚烧炉，有效减少燃料使用量及污染物排放。 2、利用焚烧炉余热产生的蒸汽进行废水蒸发、贵金属提炼、废胶片脱银和车间取暖，节约用电。 3、废气治理设施，车间设立中控室，根据生产情况远程调节风量、远程监控设施运行情况，节约用电，当设备出现异常第一时间报警处理。 最后，其对昆山鸿福泰环保科技公司发展历程、专利技术、产品、资质以及所获荣誉等内容进行了介绍。

在由SMM主办的 2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会 上，中粮期货有限公司研究院副总监曹姗姗对银价上涨背景下的衍生品应用进行了分析。 1衍生品市场概况 ·期货源于现货，是远期的标准化 。 其对现货、期货发展历程进行了阐述。 ·现货vs期货 ►期货的定义： 期货:英文名Futures，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 “货”=标的物=基础资产=标准化合约:与现货不同，现货是可以交易的货(商品)，期货交易的是标准化可交易合约，这个标的物可以是某种商品，如铜、铁矿、大豆等，也可以是金融工具，如上证50股票指数、集运指数等。 期货合约主要条款包括:合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。因此，期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的、标准化的，唯一变化的是价格。 期货交易=针对期货合约的买卖;在期货交易所组织下成交，具有法律效力，期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易，可以通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。因此，几乎没有信用风险。 期货市场>期货交易所:由交易所(规则制定履约担保者)、期货公司(中介机构)、期货交易者等共同组成的期货生态圈，涵盖了场内交易和场外交易。 简单的说，期货就是买卖一种预期，买卖未来的涨跌。 ·期货vs期权 ►期权定义： 期权(Option) 也称为选择权，是一种金融衍生品，它给予买方(持有者)在未来某个时间、以特定价格购买或出售某种资产的权利，但不是义务; ■买权(CallOption):买方拥有在将来某一时间以特定价格买入标的资产的权利■卖权(PutOption):买方拥有在将来某一时间以特定价格卖出标的资产的权利。 期权买方为了拥有在将来某一时间以特定价格买入或者卖出标的资产权利，要支付给卖方一定数额的资金，称为权利金，是期权的交易价格。 期权合约规定的买卖标的资产的价格，称为执行价格。 期权交易把“权利”作为可自由买卖的商品，通过买卖期权合同来进行，本质就是买卖权利的交易。 分类:1)依据是否可以提前行权，可分为欧式期权、美式期权两大类:2)依据交易的场所和合约的标准化程度，可分为场外期权、场内期权两大类 其对生活中应用期权思维的案例进行了介绍。 期货、期权品种的分类 中国场内衍生品：品种日益丰富，期权上市加速 白银期货、期权合约 2 企业使用衍生品工具的意义 企业参与套期保值要解决两个核心问题：价格管理、现规模管理 经营目标需要平滑 ·套期保值=价格风险控制=价格风险管理≠稳赚不赔 第一阶段：传统|简单 套保 品种相同、数量相等、方向相反、时间相同。 第二阶段基差|利润 套保 品种相似、数量相等、方向相反、时间相近。 第三阶段：品种组合 品种相关、数量不大于、方向相反、时间相近。 量力而行 3 白银产业链衍生品应用案例 ·贵金属产业链结构 其对贵金属产业链结构进行了阐述。 产业链不同位置面临不同的风险 其对全球贵金属市场进行了分析。 其列举套保案例——终端消费型企业 （上游敞口，下游类闭口）相关案例，进行了分析。 期权的八种常见实操策略 结合对期价后市的判断，关注期权波动率和价格，选择合适的期权策略。

在由SMM主办的 2024 NET ZERO光伏产业大会-2024SMM第五届白银市场应用论坛暨银粉银浆产业大会 上，上海坤淳科技有限公司销售总监李喜唱对2024白银市场回顾及未来展望进行了分享。 行情回顾 从最近的三轮美联储降息周期开启后，现货黄金的表现情况可以看出：2019年8月1日到2020年3月16日是距离最近的一次降息周期，降息幅度为225点，2007年9月18日到2008年12月16日也是美联储降息周期，降息幅度为500点，2001年1月3日到2003年6月25日降息周期内，美联储下调利率550点，这是1982年以来美联储降息幅度最大的一次。从上图可以看出，在最近的两次降息周期中，国际黄金期货整体上是冲高回落，2001开启的降息周期内国际黄金期货不断走高。 白银定价平台 其对交易所、网络平台以及银行等白银定价平台进行了阐述。 影响因素 影响白银价格的因素 影响白银价格走势的因素一：指数 美元指数（反向）、黄金指数（同向）、原油指数（同向）、欧元/日元（同向） 特殊避险情况下，会出现美元与金银同向。 美元指数：美元指数最大的构成是欧元和日元，其本质是美国经济相对欧洲和日本经济的强弱。 影响白银价格走势的因素二：定时公布大数据 与美元相关的数据，都直接影响白银价格走势。诸如非农、小非农ADP、CPI/GDP以及初请失业金人数等（以上数据遇到节假日会推迟）。 未来预测 ► 走势分析 1. 预测国际形势（战争避险，美国经济，美元走势） 2. 分析整体需求（供需关系） 3. 技术面（趋势指标，技术指标） 如果接下来美国出现一个比较重要的经济数据表现不好，会触发市场对美国经济前景并不乐观、将很快陷入衰退的恐慌。这种恐慌一旦燃起，将是所有商品的阶段性利空。 套期保值之套现(现货变期货） 其对套期保值进行了举例、并做了实操盈亏推演。