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高盛商品交易员:我们交易台上的黄金购买量持续不断 白银也开始波动

伴随资金不断涌入黄金和白银ETF,这两大贵金属年内可能还有更大上涨空间。

近日,高盛交易员Robert Quinn及其团队发布报告称,在高盛ETF交易台上,黄金ETF资金流入已经转为正值。自八月中旬以来,黄金ETF流入资金33亿美元,其中GLD和IAU ETF近一个月没有出现资金流出

“交易台最新信息显示,通过ETF(如GLD、GLDM、IAU)投资现货黄金的需求增加,对黄金矿业股票(如GDX)的需求也在上升。”

高盛表示,金价的上涨才刚开始,重申其看涨黄金的观点,维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目标。理由有三:全球央行不断购买黄金, 美联储降息将促使西方资本重新流入黄金ETF, 黄金为投资组合提供了重要的对冲价值以应对地缘政治冲击。

高盛还提到,近期白银的对冲基金多头也在飙升。

9月10日-17日,随着银价上涨8%,交易商的每份持仓承诺、管理资金、非报告等净仓位共计跃升26亿美元,这是过去5年来第二大增幅。

黄金ETF流入转正,且是仅仅开始?

历史上,美国黄金ETF的资金流入与黄金价格呈正相关,但在2022年俄乌冲突期间,它们的关系开始逆转——黄金价格大幅上涨,但黄金ETF的价格持续下跌,两者明显脱钩。

今年以来,金价屡创新高之际,ETF资金流入转为正值。西方散户源源不断涌入黄金ETF,不久的未来,金价与黄金ETF能否回归正相关?

高盛发现,随着美联储政策利率的下降,由实物黄金支持的ETF持有量只会逐渐上涨。具体而言,高盛的统计模型显示,美联储降息对ETF持有量的推动作用在大约六个月内逐渐上升。

“(黄金)ETF持有量增加对金价走势至关重要。”

而且,黄金ETF购买量的激增可能才刚刚开始,高盛黄金分析师Lina Thomas在一份报告中写道:

“黄金 ETF 完全由‘分配’的实物黄金支持,ETF 持有量的增加减少了市场上可用的实物黄金供应(相较而言,纸黄金通常没有实物黄金支持)。”

除此以外,美联储启动宽松周期并进行“重新校准”、全球央行的持续购买,以及黄金的避险属性都将是黄金未来上涨的重要动力。高盛重申,维持2025年黄金价格涨至2700美元/盎司的目标。

白银基金多头仓位激增

由于白银需求强劲而供应持续紧张,加上美国实际利率偏低,美元疲软,白银价格近日明显上涨。

Quinn表示,随着黄金ETF持续吸引资金流入,白银的对冲基金多头仓位也在飙升。Quinn观察到:

在9月美联储会议之前,白银期货的持仓激增。9月10日-17日,随着银价上涨8%,交易商的每份持仓承诺、管理资金、非报告等净仓位共计跃升26亿美元,这一是过去5年来第二大增幅。

美联储降息后,白银价格继续上涨。9月17日-9月20日,白银上涨了1.7%。

资金流动情况则更加复杂。高盛期货策略师的CTA模型显示出市场对白银的增持趋势,尽管如此,ETF持有者仍在上涨时卖出,类似于他们之前对黄金的做法。

当然,就像黄金飙升一样,卖家和空头能释放的实物白银数量是有限的,价格下跌到一定程度后,白银也会迅速上涨。有人认为,由于白银的波动性远高于黄金,因此在未来一年里,白银显著跑赢黄金也不足为奇。

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李丹
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